삼성전기 (915) 15 년실적호전은 FC CSP 와카메라모듈매출증가에기인 둘째, FC CSP와카메라모듈의기술경쟁력이 15년하반기에추가적인이익증가를가져올수있다. FC CSP의 15년매출은 6,64억원으로전년대비 17.9% 증가할전망이다. 15년상반기매출은 3,79억원으

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1 삼성전기 (915) 봄은왔다. 15 년이익상향! 박강호 박기범 투자의견 BUY 매수, 유지목표주가 9, 상향 현재주가 (15.3.6) 71,7 가전및전자부품업종 KOSPI 시가총액 5,448십억원 시가총액비중.43% 자본금 ( 보통주 ) 373십억원 52주최고 / 최저 73,9원 / 4,원 12일평균거래대금 276억원 외국인지분율 23.27% 주요주주 삼성전자외 6 인 23.82% 국민연금 5.5% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 삼성전기 ( 좌 ) 76 Relative to KOSPI( 우 ) (%) 투자의견은 매수 (BUY) 유지, 목표주가는 9,원으로상향 - 삼성전기의영업이익 ( 연결 ) 은 15년 1분기 511억원 (238% yoy), 2분기 1,28억원 (384% yoy) 으로추정, 종전의당사 (411억원, 917억원 ) 및시장예상 (49억원, 68억원 ) 수준을상회하면서서프라이즈국면으로진입할전망 - 매출 (1조 8,337억원 ) 은전분기및전년동기대비각각.1%, 6.1% 씩증가하여 13년 1분기를제외한분기별최고를시현할전망. 삼성전자의갤럭시S6향휴대폰향주기판 (HDI), 16만화소및 OIS를적용한카메라모듈, AP향 FC CSP 매출이 15년 3월에본격적으로반영되기시작 - 동시에중국향 16만화소급카메라모듈, 애플및글로벌스마트폰업체향으로 MLCC 매출증가도견조, 수익성호전에기여한것으로판단 - 15년하반기도삼성전자의 LSI 사업호조로애플, 삼성전자의 AP향 FC CSP 매출본격화, 퀄컴내높은점유율유지등을감안하면 15년하반기영업이익 (1,16억원) 도상반기대비 4.6% 증가예상. 갤럭시S6 의존에서벗어나다양한거래선개척과포트폴리오구축이안정적인수익성을보여줄것으로판단 - 15년연간매출은 8조 1,153억원 (+13.6% yoy), 영업이익은 3,149억원 (14년 17억원 ) 으로추정. 15년주당순이익을종전대비 18.9% 상향, 목표주가도 9,원으로상향 (5.9%, Target P/B 1.5 배적용 (5개년평균 )). 투자의견은 매수 (BUY) 를유지 - 투자포인트는 영업이익은 15년 1Q 511억원, 2Q 1,28억원으로 yoy 및시장예상치큰폭상회 - 첫째, 15년 1분기 (511억원), 2분기 (1,28억원) 영업이익추정수준은과거대비체질변화에기인, 하반기도안정적인규모로분기별변동성이축소될것으로전망 - 삼성전자의갤럭시S6 변화는하드웨어상향경쟁보다기능에차별화에두면서삼성전기가담당한부품의 ASP 상승과고부가비중확대등제품믹스효과가 15년에발생판단. 먼저카메라모듈은갤럭시노트4에서신뢰성을검증받은상태이며, 렌즈및 OIS 개선과안정적인수율을유지하여 15년상반기이익증가에중추적인역할을담당 - 또한휴대폰향주기판 (HDI) 은약 5% 점유율 ( 삼성전자內 ), 규모경제및고부가비중확대가동사의경쟁력으로판단 - 삼성전자가갤럭시S6의 AP를내재화한엑시노스비중확대및무선충전기능을기본적으로채택하면서삼성전기의 FC CSP(AP) 와신규 ( 무선충전의수신칩 ) 매출증가로고정비를절감시키는효과가발생 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 8,257 7,144 8,115 8,469 8,537 영업이익 세전순이익 총당기순이익 지배지분순이익 EPS 4,391 6,699 2,584 2,833 3,18 PER BPS 53,789 58,677 6,443 62,458 64,738 PBR ROE 주 : EPS와 BPS, ROE는지배지분기준으로산출 기업분석

2 삼성전기 (915) 15 년실적호전은 FC CSP 와카메라모듈매출증가에기인 둘째, FC CSP와카메라모듈의기술경쟁력이 15년하반기에추가적인이익증가를가져올수있다. FC CSP의 15년매출은 6,64억원으로전년대비 17.9% 증가할전망이다. 15년상반기매출은 3,79억원으로전년동기대비 41% 증가, 15년하반기매출 (3,525억원) 은 15년상반기대비 14% 증가하면서높은성장세가예상된다. 삼성전기의 FC CSP 매출은삼성전기의 AP 사업과연동되는구조에서출발한다. 삼성전자는갤럭시S6에자체 AP인엑시노스 (742) 적용비율을높일것으로예상되며, 15년하반기에애플의신모델 ( 아이폰 6S 추정 ) 향 AP 생산을주력으로담당할전망이다. 삼성전자의 AP 생산이증가할수록점유율 1위인삼성전기의고부가인임베디드형태의 FC CSP 매출이증가하여 213년최고매출 (7,17억원) 수준에근접할것으로추정된다. 삼성전기의 FC CSP는퀄컴내의점유율 1위, 대만의미디어텍으로신규진입, 매출을확대하는점도글로벌 FC CSP 업체중경쟁력요인으로판단된다. 15년하반기및 16년실적개선에기여할전망이다. 그림 1. 삼성전자 AP 매출추이 ( 백만달러 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, F 자료 : 대신증권리서치센터 2

3 DAISHIN SECURITIES 카메라모듈도 15년실적개선의중추적인역할을담당할전망이다. 15년연간매출은 2 조 1,161억원으로전년대비 29.6% 증가, 전체매출중가장높은성장세가예상된다. 213년갤럭시 S4 출시에보였던최고매출 (2조 965억원 ) 을뛰어넘으면서새로운성장국면에진입한것으로판단된다. 삼성전자는갤럭시 S6에손떨림보정장치 (OIS) 적용한 16만화소급카메라모듈을채택하였으며, 삼성전기가삼성전자내고화소급카메라모듈점유율이약 9%( 초도물량기준 ) 인점을감안하면 15년에반사이익규모가클것으로분석된다. 삼성전자는 15년하반기에갤럭시노트 5( 가칭 ) 에후면에 2천만화소, 전면에 8백만화소급카메라모듈를적용할가능성상존, 삼성전기가추가적인매출, 이익을기대할수있다. 전면용카메라모듈의화소수가 8백만으로상향되면삼성전기도참여할가능성이있으며, 새로운시장진입을통한추가적인매출도예상되기때문이다. 또한카메라모듈의매출구성도점차중국향비중이확대되면서안정적인매출시현도가능하다고판단된다. 삼성전기는 14년하반기에처음으로중국내점유율 1위인샤오미에 13만화소카메라모듈을공급하였으며, 15년에오포, 화웨이, 레노버등중화권스마트폰업체대상으로 13만이상및 OIS 적용한카메라모듈매출이증가할전망이다. 14년중화권향매출은약 1,1억원에서 15년 3,5억원으로증가 (218.2%) 가예상된다. 그림 2. 카메라모듈매출및영업이익전망 6 카메라모듈매출 증감율 (yoy) 6% 5 4% 4 2% 3 % 2-2% 1-4% 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F -6% 3

4 삼성전기 (915) 베트남공장가동 ; 중저가스마트폰및중화권시장공략의토대 셋째, 베트남공장의가동으로삼성전자의중저가스마트폰포트폴리오및중화권시장공략의토대를마련한것으로분석된다. 216년이후의스마트폰시장은양극화로진행, 고가 ( 프리미엄급 ) 및저가중심으로성장이국한될전망이다. 삼성전기는삼성전자내프리미엄급부분에서높은점유율유지가가능한동시에베트남공장가동 (15년 1분기 ) 으로카메라모듈, HDI 중심으로중저가스마트폰시장성장에대응할수있는체제를마련하였다. 카메라모듈과 HDI 부문은규모경제가필요한동시에스마트폰의플랫폼 ( 모델수 ) 의축소추세에시너지효과가예상된다. 원자재의조달비용감소및수율안정을바탕으로가격경쟁력을확보하여글로벌점유율을높일수있다고판단된다. 또한삼성전자는공급업체수의관리및재고조정의효율성개선을목표로하고있으며, PCB 업체에게종전대비 SMT 비중이증가할것으로예상, 베트남지역에진출및가격경쟁력을보유한삼성전기가수혜를볼것을기대된다. 삼성전자의갤럭시A 시리즈가 13만화소카메라모듈을채택하면서삼성전자내중가영역의스마트폰에서주력으로적용될전망이다. 삼성광통신을인수한삼성전자가카메라모듈의생산능력증대필요성이없으며, 13만화소급이상은삼성전기가담당하면서생산능력이증가하고있다. 삼성전기는후면용카메라모듈시장에서 13만급의점유율이점차높아질전망이다. 216년전면용 8만화소급시장이개화하면베트남공장에서새로운성장기회가기대되며, 추가적으로 13만화소급도담당할것으로예상된다. 그림 3. 중국향매출추정 중국향매출매출비중 ( 우 ) 1,6 2% 1,2 15% 8 1% 4 5% F % 4

5 DAISHIN SECURITIES 15 년영업이익은 3,149 억원 (14 년 17 억원 ) 추정, 매출은 13.6% 증가 (yoy) 예상 넷째, 삼성전기의 15년실적은 14년과비교하여빠르게개선될전망이다. 영업이익 ( 연결 ) 은 14년 17억원대비 15년 3,149억원, 15년전체매출은 8조 1,153억원으로전년대비 13.6% 증가할전망이다. 14년 3분기에 691억원의영업손실을기록한후에 14년 4분기 344억원으로흑자전환을감안하면 15년실적달성에대한믿음은높아진것으로판단된다. 삼성전자의갤럭시S6 공개에대한호평분위기를반영하면당사의종전추정치 4,3만대의판매는가능할것으로분석된다. 종전의갤럭시S5 판매가 4천만대 ( 추정 ) 대비 7.5% 증가한것이며, 추가적으로 4,6만대까지판매가능성도기대해볼수있는시점이다. 따라서삼성전기의실적은당사가예상한시나리오대로 15년 1분기, 2분기실적이가시화될수록시장의추청치가상향될것으로예상된다. 영업이익기준으로당사추정치가 511억원 (1분기), 1,28억원 (2분기) 이며, 시장예상치 ( 에프앤가이드 ) 는 49억원, 68억원으로추정된다. 15년연간영업이익의시장예상인 2,118억원도당사추정치 (3,149억원) 비교하면낮은수준에있다. 삼성전기의 15년실적호전은삼성전자의갤럭시S6 효과를바탕으로 FC CSP, 카메라모듈의거래선다변화및제품믹스효과가가중되었기때문이다. 또한 14년 4분기에진행된자산건전화및고정비절감노력이 15년매출증가와동반하여시너지가반영될것으로기대된다. 그림 4. 1Q15 영업이익컨센서스추이 그림 영업이익컨센서스추이 자료 : Quantiwise, 대신증권리서치센터 자료 : Quantiwise, 대신증권리서치센터 5

6 삼성전기 (915) 그림 6. 1Q14 ~ 4Q15F 분기별매출추이 그림 7. 1Q14 ~ 4Q15F 분기별영업이익추이 2,5 12 2, 8 1,5 4 1, 5-4 1Q14 3Q 1Q15F 3QF -8 1Q14 3Q 1Q15F 3QF 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %) 수정전 수정후 변동률 215F 216F 215F 216F 215F 216F 매출액 8,87 8,59 8,115 8, 영업이익 지배지분순이익 EPS( 지배지분순이익 ) 2,174 2,425 2,584 2,

7 DAISHIN SECURITIES 표 1. 사업부문별매출및이익전망 (K-IFRS) ( 수정후 ) 1Q14 2Q 3Q 4Q 1Q15F 2QF 3QF 4QF F 216F ACI 사업부 ,63 1,86 1,898 HDI BGA FC-BGA LCR 사업부 ,883 2,33 2,147 MLCC ,617 1,753 1,83 기타 OMS 사업부 ,142 2,656 2,777 카메라모듈 ,633 2,116 2,215 정밀모터 CDS 사업부 ,453 1,59 1,587 튜너 네트워크 파워 매출액 1,729 1,861 1,722 1,833 1,834 2,39 2,163 2,8 7,144 8,115 8,469 증감률 (yoy) ACI 사업부 -13.2% -17.8% -14.9% -3.8% 5.1% 18.5% 2.7% 12.1% -12.6% 14.1% 2.1% HDI 37.7% -1.9% -2.5% -14.% -5.6% 29.2% 23.4% 13.2% -5.2% 14.% -2.4% BGA -38.7% -32.% -2.% 3.8% 18.2% 2.3% 26.5% 7.5% -23.7% 17.9%.1% FC-BGA -22.8% 52.2% 47.8% 12.4% 4.4% -18.% -6.5% 28.7% 18.3%.4% 28.6% LCR 사업부 -2.7% -7.1% -4.9% 14.7% 2.6% 9.8% 12.8% 6.7% -.6% 8.% 5.6% MLCC -4.8% -8.2% -6.4% 18.7% 6.3% 1.5% 13.9% 3.3% -1.% 8.4% 2.9% 기타 9.8%.1% 4.9% -8.5% -17.1% 5.4% 6.7% 32.1% 1.8% 5.2% 23.% OMS 사업부 -17.4% -37.8% -26.1% 27.% 19.7% 17.1% 4.8% 19.9% -19.2% 24.% 4.6% 카메라모듈 -22.7% -42.2% -3.% 41.3% 3.8% 19.5% 46.9% 23.9% -22.1% 29.6% 4.7% 정밀모터.2% -14.9% -1.4% -6.7% -8.9% 8.7% 21.5% 5.5% -8.1% 6.2% 4.1% CDS 사업부 -12.7% -9.% -24.1% -12.7% -9.3% -1.7% 26.6% 14.6% -14.6% 3.9% 5.2% 튜너 -21.3% -22.8% -18.7% -22.2% -14.3% -1.9% -3.8% 8.3% -21.2% -5.5% -3.9% 네트워크 -1.6% -15.5% -41.1% -31.1% -29.7% -23.7% 43.8% 26.% -23.5% -3.9% 5.7% 파워 -12.7% 2.8% -9.7% 5.7% 16.% 2.3% 23.6% 9.4% -3.5% 12.4% 6.5% 매출액 -15.4% -22.% -18.7% 7.2% 6.1% 9.6% 25.6% 13.5% -13.5% 13.6% 4.4% 증감률 (qoq) ACI 사업부 -9.5% -.3% 3.6% 3.% -1.2% 12.4% 5.5% -4.4% HDI -5.3% -18.8% 6.2% 5.2% 4.% 11.2% 1.4% -3.5% BGA -16.3% 12.1% 2.3% 8.3% -4.8% 14.2% 7.5% -8.% FC-BGA 1.8% 39.3%.5% -21.1% -5.5% 9.5% 14.6% 8.5% LCR 사업부 11.1%.% 2.1% 1.1% -.6% 7.% 4.9% -4.4% MLCC 9.8% 2.2%.9% 4.9% -1.7% 6.2% 4.% -4.9% 기타 18.7% -11.4% 9.4% -2.5% 7.5% 12.7% 1.7% -1.5% OMS 사업부 7.7% 17.6% -12.3% 14.3% 1.5% 15.% 5.5% -2.6% 카메라모듈 1.6% 27.4% -14.5% 17.3% 2.4% 16.3% 5.1% -1.% 정밀모터.8% -7.7% -4.3% 4.8% -1.6% 1.1% 7.% -9.% CDS 사업부 -3.7% 11.% -22.6% 5.6%.% 9.4% 9.7% -4.5% 튜너 -14.6% 1.% 3.6% -12.9% -6.% 5.% 12.% -2.% 네트워크 14.% 3.6% -43.2% 2.7% 16.3% 12.5% 7.% -1.% 파워 -16.2% 22.4% -7.9% 11.8% -8.% 8.% 11.2% -1.% 매출액 1.1% 7.6% -7.5% 6.4%.1% 11.2% 6.1% -3.8% 영업이익 이익률.9% 1.1% -4.% 1.9% 2.8% 5.% 4.2% 3.4%.% 3.9% 3.8% 세전이익 이익률.5% 1.6% -4.8% 37.3% 2.% 4.3% 3.4% 2.8% 8.9% 3.1% 3.3% 순이익 이익률.2%.9% -4.2% 3.5% 1.6% 3.3% 2.6% 2.2% 7.1% 2.5% 2.6% 주 : LCR사업부의기타는칩저항, 탄탈을포함한금액 / 순이익은당기순이익 / ACI(Advanced Circuit Interconnection), CDS(Circuit Drive Solution), LCR (Linkage of Magnetic Flux coil, capacitor, Resister), OMS (Opto&Mechatronics solution) / 7

8 삼성전기 (915) 표 1. 사업부문별매출및이익전망 (K-IFRS) ( 수정전 ) 1Q14 2Q 3Q 4Q 1Q15F 2QF 3QF 4QF F ACI 사업부 ,864 1,63 1,853 HDI BGA FC-BGA LCR 사업부 ,894 1,883 2,24 MLCC ,633 1,617 1,749 기타 OMS 사업부 ,65 2,142 2,754 카메라모듈 ,96 1,633 2,211 정밀모터 CDS 사업부 ,71 1,453 1,398 튜너 네트워크 파워 매출액 1,729 1,861 1,722 1,833 1,773 2,7 2,193 2,113 8,257 7,144 8,87 증감률 (yoy) ACI 사업부 -13.2% -17.8% -14.9% -3.8%.9% 16.8% 22.8% 14.% -11.3% -12.6% 13.7% HDI 37.7% -1.9% -2.5% -14.% -9.9% 25.2% 26.7% 16.2% 3.2% -5.2% 13.5% BGA -38.7% -32.% -2.% 3.8% 13.1% 2.2% 28.1% 8.9% -2.% -23.7% 17.5% FC-BGA -22.8% 52.2% 47.8% 12.4% 4.4% -18.% -6.5% 28.7% -59.2% 18.3%.4% LCR 사업부 -2.7% -7.1% -4.9% 14.7% 2.5% 7.7% 13.% 6.8% -.2% -.6% 7.5% MLCC -4.8% -8.2% -6.4% 18.7% 6.3% 8.4% 14.4% 3.7% -5.3% -1.% 8.2% 기타 9.8%.1% 4.9% -8.5% -17.6% 3.5% 4.7% 29.7% 5.5% 1.8% 3.6% OMS 사업부 -17.4% -37.8% -26.1% 27.% 16.% 19.3% 51.1% 28.8% 21.9% -19.2% 28.6% 카메라모듈 -22.7% -42.2% -3.% 41.3% 25.5% 22.1% 6.2% 35.1% 28.4% -22.1% 35.4% 정밀모터.2% -14.9% -1.4% -6.7% -8.3% 9.3% 22.2% 6.1% 2.5% -8.1% 6.8% CDS 사업부 -12.7% -9.% -24.1% -12.7% -16.% -17.4% 17.2% 6.4% -2.2% -14.6% -3.8% 튜너 -21.3% -22.8% -18.7% -22.2% -17.1% -13.8% -6.8% 4.9% -24.3% -21.2% -8.5% 네트워크 -1.6% -15.5% -41.1% -31.1% -41.1% -36.1% 2.4% 5.5% 14.7% -23.5% -19.5% 파워 -12.7% 2.8% -9.7% 5.7% 13.7%.3% 21.1% 7.2% -8.8% -3.5% 1.2% 매출액 -15.4% -22.% -18.7% 7.2% 2.6% 7.9% 27.4% 15.3% 4.3% -13.5% 13.2% 증감률 (qoq) ACI 사업부 -9.5% -.3% 3.6% 3.% -5.1% 15.4% 8.9% -4.4% HDI -5.3% -18.8% 6.2% 5.2% -.7% 12.8% 7.5% -3.5% BGA -16.3% 12.1% 2.3% 8.3% -8.9% 19.2% 9.% -8.% FC-BGA 1.8% 39.3%.5% -21.1% -5.5% 9.5% 14.6% 8.5% LCR 사업부 11.1%.% 2.1% 1.1% -.7% 5.1% 7.1% -4.4% MLCC 9.8% 2.2%.9% 4.9% -1.7% 4.2% 6.5% -4.9% 기타 18.7% -11.4% 9.4% -2.5% 6.9% 11.3% 1.6% -1.5% OMS 사업부 7.7% 17.6% -12.3% 14.3% -1.6% 2.9% 11.1% -2.5% 카메라모듈 1.6% 27.4% -14.5% 17.3% -1.8% 24.% 12.1% -1.% 정밀모터.8% -7.7% -4.3% 4.8% -1.% 1.1% 7.% -9.% CDS 사업부 -3.7% 11.% -22.6% 5.6% -7.4% 9.2% 9.8% -4.2% 튜너 -14.6% 1.% 3.6% -12.9% -9.% 5.% 12.% -2.% 네트워크 14.% 3.6% -43.2% 2.7% -2.6% 12.5% 7.% -1.% 파워 -16.2% 22.4% -7.9% 11.8% -9.8% 8.% 11.2% -1.% 매출액 1.1% 7.6% -7.5% 6.4% -3.2% 13.2% 9.3% -3.7% 영업이익 이익률.9% 1.1% -4.% 1.9% 2.4% 4.5% 3.7% 2.9% 5.6%.% 3.4% 세전이익 이익률.5% 1.6% -4.8% 37.3% 1.6% 3.7% 2.9% 2.3% 5.3% 8.9% 2.7% 순이익 이익률.2%.9% -4.2% 3.5% 1.2% 2.9% 2.2% 1.8% 4.2% 7.1% 2.1% 주 : LCR사업부의기타는칩저항, 탄탈을포함한금액 / 순이익은당기순이익 / ACI(Advanced Circuit Interconnection), CDS(Circuit Drive Solution), LCR (Linkage of Magnetic Flux coil, capacitor, Resister), OMS (Opto&Mechatronics solution) / 8

9 DAISHIN SECURITIES 재무제표 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 213A 214A 215F 216F 217F 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 8,257 7,144 8,115 8,469 8,537 유동자산 2,651 3,554 2,921 3,51 3,163 매출원가 6,79 6,47 6,678 7,21 7,38 현금및현금성자산 매출총이익 1,547 1,97 1,437 1,449 1,5 매출채권및기타채권 판매비와관리비 1,83 1,95 1,122 1,126 1,14 재고자산 영업이익 기타유동자산 162 1, 영업이익률 비유동자산 4,535 4,165 4,61 4,78 4,812 EBITDA 1, ,1 유형자산 2,95 2,926 3,598 3,674 3,737 영업외손익 관계기업투자금 관계기업손익 기타비유동자산 1,548 1, ,3 금융수익 자산총계 7,185 7,719 7,523 7,758 7,976 외환관련이익 유동부채 1,787 2,151 1,846 1,91 1,935 금융비용 매입채무및기타채무 외환관련손실 차입금 기타 유동성채무 법인세비용차감전순손익 기타유동부채 법인세비용 비유동부채 1, 계속사업순손익 차입금 중단사업순손익 전환증권 당기순이익 기타비유동부채 당기순이익률 부채총계 2,927 3,76 2,743 2,822 2,863 비지배지분순이익 지배지분 4,174 4,553 4,69 4,847 5,24 지배지분순이익 자본금 매도가능금융자산평가 자본잉여금 1,45 1,45 1,45 1,45 1,45 기타포괄이익 이익잉여금 2,119 2,55 2,642 2,798 2,975 포괄순이익 기타자본변동 비지배지분포괄이익 비지배지분 지배지분포괄이익 자본총계 4,258 4,643 4,78 4,936 5,113 순차입금 Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 213A 214A 215F 216F 217F 213A 214A 215F 216F 217F EPS 4,391 6,699 2,584 2,833 3,18 영업활동현금흐름 PER 당기순이익 BPS 53,789 58,677 6,443 62,458 64,738 비현금항목의가감 PBR 감가상각비 EBITDAPS 14,52 8,862 12,483 12,768 13,42 외환손익 EV/EBITDA 지분법평가손익 SPS 16,398 92,58 14,578 19,142 11,15 기타 PSR 자산부채의증감 CFPS 16,184 9,566 3,87 4,189 4,62 기타현금흐름 DPS 투자활동현금흐름 투자자산 재무비율 ( 단위 : 원, 배, %) 유형자산 , A 214A 215F 216F 217F 기타 성장성 재무활동현금흐름 매출액증가율 단기차입금 영업이익증가율 , 사채 순이익증가율 장기차입금 수익성 유상증자 ROIC 현금배당 ROA 기타 ROE 현금의증감 안정성 기초현금 부채비율 기말현금 순차입금비율 NOPLAT 이자보상배율 FCF

10 삼성전기 (915) [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-2조 1항5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 박강호 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자의견및목표주가변경내용 ] 삼성전기 (915) 투자의견및목표주가변경내용 투자등급관련사항 ( 원 ) Adj. Price Adj. Target Price 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 9, 85, 85, 85, 85, 85, 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 85, 85, 78, 78, 78, 78, 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 58, 58, 58, 58, 58, 58, 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 58, 58, 58, 58, 68, 68, 산업투자의견 - Overweight( 비중확대 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 - Neutral( 중립 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 - Underweight( 비중축소 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 - Buy( 매수 ) : 향후 6개월간시장수익률대비 1%p 이상주가상승예상 - Marketperform( 시장수익률 ): : 향후 6개월간시장수익률대비 -1%p~1%p 주가변동예상 - Underperform( 시장수익률하회 ) : 향후 6개월간시장수익률대비 1%p 이상주가하락예상 1