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준석 소
5 years ago
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2 Contents I. 투자유치의이해 II. III. IV. Message Target Marketing

3 I. 투자유치의이해 투자유치전략 자금조달방법 투자프로세스

4 투자유치전략 체계적인사업계획 적합한투자자선정 전략적인 IR 활동 ( 투자구조 &Value)

5 자금조달방법 내부 이익잉여금, 사내유보, 감가상각충당금등 IR 큐더스자문영역 외부 직접금융 주식발행 공모 사모 * 주주배정 / 일반공모유상증자 제 3 자배정유상증자 CB/BW/EB Project Financing 자기자본 * VC Fund, PEF, 증권사 / 캐피탈 / 저축은행 PI 회사채발행 타인자본 간접금융 은행차입 일반은행, 특수은행, 개발기관 비은행금융기관차입 단자, 보험, 증권사등 해외금융 상업차관, 외국인투자, 무역신용, 현지금융, 수출선수금등

6 투자프로세스 투자여부결정 Deal Sourcing ( 투자회사발굴 ) Deal Screening ( 예비심사 ) Deal 구조 / 조건협상및 IR Due Diligence ( 실사 ) 및 Compliance Check 투자심의위원회 사후관리 EXIT Deal Sourcing Top-down 기술진보에의한성장산업 [case] OLED 산업, 태양광발전 사회변화에의한성장산업 [case] 게임산업, 교육산업 Bottom-up 동종업계및출자자기존투자기업증권사 / 회계법인 /FAS 국책 / 기업연구기관기업신규사업조직

7 II. Message IR자료의정의 IR자료기획 Process IR자료의기본구성 투자대상기업선정기준

8 IR 자료의정의 투자자를위한공정한정보공개자료 IR 자료란? 정의 : 기업외부인 ( 기관투자가, 창투사, 개인엔젤등 ) 으로부터자본유치를목적으로하는경영 Master Plan 자료 작성원칙 : 공정한정보공개를기반으로일관성, 공정성, 적시성준수 역할 : 주주및기업가치제고를위한모든 IR 활동의기반 고려사항 : 신뢰도높은객관적자료제시

IR 자료기획 Process 기반구축 사업계획수립 실행및평가 실행및평가 사전기반구축

투자포인트결정 IR Message 검토 : 경영진및외부전문가 예상 Q&A 자료집작성

9 IR 자료기획 Process 기반구축 사업계획수립 실행및평가 실행및평가 사전기반구축 Marketing Survey IR 목표설정 IR 전략수립 IR 대상선정 자료수집및분석 세부사업계획수립 IR Message( 사업계획서 ) 작성 - IR 시나리오작성 - Message 방향수립 - CI규명 - 사업내용정리 - 투자포인트결정 IR Message 검토 : 경영진및외부전문가 예상 Q&A 자료집작성 IR 대상확정 IR 실행 - 투자자주요질문 / 답변정리 IR 자료평가및보완 - 차후 IR 자료작성시활용

10 IR 자료의기본구성 ( 목차 ) 회사 산업및시장 경쟁력 투자포인트 비전 ( 과거 현재, 현재, 현재 미래 ) 회사소개 산업, 시장, 경쟁력 투자포인트, 비전 부록 산업에대한인식 산업 / 시장동향및전망 전방산업의성장가능성 기술진 / 경영진상세소개 Corporate Identity 경쟁현황과회사의위치 경쟁사비교자료 대차대조표손익계산서 회사개요 기술력 / 진입장벽 비즈니스모델의우수성 제품상세소개 연혁 ( 기술중심 ) R&D Road map 성장성 ( 미래성장가치 ) 특허및지적재산권현황 사업소개 네트워크 / 고객사 수익성 ( 손익계획 ) 국책연구과제수행현황 주요제품포트폴리오 ( 영업기술고객등 ) 사업별, 제품별매출계획 투자유치계획 Man power 국내및해외 중장기경영계획 EXIT 전략 (IPO 추진계획 ) 경영성과 경쟁사와차별점 투자자책임강화 벤치마킹기업소개 경영리스크및대책 비전 용어해설등

11 투자대상기업선정기준 유망산업 경쟁구도및전망 투자대상선정 창업동기 도덕성 전문성 네트워크 인력구성 경영진이력 임직원근속년수 주주구성 기술트렌드 비교우위기술력 양산능력 산업재산권보유 산업트렌드 목표시장 경쟁사현황 대체제품미출현 시장규모 마케팅전략 시장점유율 진입장벽 매출및경영계획 추정재무제표 자금운용계획 밸류에이션 재무구조 지분구조

12 III. Target Target 선정 참고자료

13 Target 선정 IR 대상선정은모든 IR 활동에선행 GP분류 신기술금융사 창업투자회사 LLC 설립근거 여신전문금융업법 중소기업창업지원법 벤처기업육성에관한특별조치법 관할기관 금융감독위원회 ( 금융감독원 ) 지식경제부 ( 중소기업청 ) 지식경제부 ( 중소기업청 ) 설립요건 2개이하여신전문금융업 : 200억 상법상주식회사 상법상유한회사 3개이상여신전문금융업 : 400억 납입자본금 70억원이상 납입자본금천만원이상 금감위등록 중기청등록 펀드명 신기술조합, KVF, PEF 창투조합, KVF, PEF 한국벤처투자조합 (KVF), PEF 자금운용 투자, 융자, 리스, 팩토링 투자 ( 주식, CB, BW) 투자 ( 주식, CB, BW) 제한적자금대여 예 KTB캐피탈, 아주IB투자,IBK캐피탈, IMM인베스트,SV창투, 보광창투, 프리미어파트너스, 캡스톤파트너스, 큐캐피탈, 포스텍기술투자, 소프트뱅크벤처스,STIC, IDG, H&Q, 스카이레이크 삼성벤처투자,NHN인베스트먼트 한국투자파트너스 * 그외증권사및주식회사형태의법인에서도 PEF를운용하고있음

14 참고 - Target 선정 * 2014 년상반기기준 * 한국정책금융공사, 과학기술공제회, 농업정책자금관리단, 성장사다리펀드, 산업은행등에서도출자

15 참고자료 - Target 선정 * 2014 년상반기기준

16 참고자료 -IR 대상선정 (Target Audience) 최근 5 년간반도체장비투자회사

17 IV. Marketing 벤처캐피탈접근방법 단계별 Private Equity IR활동방법 비상장사 Valuation 투자형태 실사방법및기준

18 벤처캐피탈접근방법 1. 자본유치대상선택 - 엔젤, VC, CVC, 제 2 금융권, 기업등 2. 벤처캐피탈특성파악 - 전문분야, 투자기준, 투자단계, 투자규모, 투자형태 3. 접근가능벤처캐피탈, 파트너로써의벤처캐피탈 4. 벤처캐피탈포트폴리오 동종업체및웹사이트분석 5. 목표벤처캐피탈선택 상세정보수집 (Vcist, Reputation) 브랜드 6. 첫접촉 네트워크를통한접근분야객관성 7. 사업계획서 투자자관점, 자료근거에의한전망 8. 실사 결론이아닌진행형 서비스분야투명성차별화내역원칙 자판기분야차별화

19 단계별 Private Equity 창업초기 (3 년이내 ) 중기 ( 성장기 ) 후기 ( 성숙기 ) Self, love money, angel money Seed money : 사업계획 R&D : 연구개발 first stage : 초도제조및마케팅 VC, Bank, Corporation Second stage : 양산및운전자금 Third stage(meezzanine) : 시장확장 Exit : IPO, M&A, SPAC 등

20 IR 활동방법 < IR Tool 의종류 > Target 별맞춤형 IR Tool 적용 직접대응 IR 출판, 미디어활용 IR 언론, 방송활용 IR Cyber IR 개별방문 ( 일대일 ) 미팅 Conference Call 기업설명회 / 실적발표회 소그룹미팅 신제품설명회 / 기술설명회 해외로드쇼 회사탐방 / 공장견학 주요주주간담회 Annual Report Sustainability Report 영업보고서 실적자료제작및배포 주주통신문 IR Book 회사 Brochure / 기자회견 기자간담회 증권방송출연 (MBN, 한국경제TV) 보도자료게재 IR 광고 IR Site 스마트기기 아이패드등 (SNS, IR App 등 ) 이메일서비스 Web-Casting 증권전문사이트활용 ( 팍스넷, 씽크풀등 ) IR Survey 제품 Catalog

21 비상장사 Valuation Value 산출방법 성장성반영 본질가치 수익가치 자산가치 상대가치평가 (PER, EV/EBITDA) Risk 반영 기업가치 상대가치평가 본질가치산정 - 발행회사의현재의순자산액 ( 자산가치 ) 과미래의이익창출능력 ( 수익가치 ) 을기준으로평가한기업의내재가치 본질가치 = ( 자산가치 *1 + 수익가치 *1.5) / 2.5 a) 자산가치 : 순자산가액 / 발행주식총수 b) 수익가치 : 향후 2 사업연도의추정재무제표기준으로산정 수익가치 = 주당추정이익 ( 투자후발행주식총수기준 ) / 자본환원율 주당추정이익 = (1 차년도주당추정이익 *3+2 차년도주당추정이익 *2)/5 자본환원율 = 1 년만기정기예금최저이율 * 유사회사의주가를기준으로발행사와평가지표를비교하여산정한비교가치 1) 유사회사선정 a) 발행회사와업종이유사한상장회사선정 b) 발행회사와자본금, 매출액규모, 주당수익및제품구성비등이가장유사한상장회사로서다음의요건을구비하는 2 개사이상의상장회사 ( 주당경상이익이액면가액의 10% 이상, 주당순자산이액면가액이상 ) c) 상장법인으로신규상장후 3 개월이경과한법인중에서선정 2) 유사회사별비교가치산정 a) 유사회사별비교가치 = 유사회사주가 X ( 유사회사주당경상익 + 유사회사주당순자산 ) 2 주당경상이익 : 최근사업연도의주당경상이익과직전사업연도의주당경상이익의평균값주당순자산 = 순자산 / 발행주식총수유사회사주가 : 분석기준일의전일부터소급하여 1 월간종가평균 3) 상대가치산정 a) 유사회사별비교가치를평균한가액의 20~30% 를할인한가액 b) 30% 이상할인가액이유사회사주가의평균치를초과할경우유사회사주가의평균치를상대가치로함단, 회사의성장성고려할증발행도가능함

22 참고 - Valuation 예시 선정기준 상장업체중반도체장비및 LCD 장비업체 2014 년예상매출액 1,000 억이상, 영업이익 200 억이상업체 2014 년및 2015 년순이익및 P/E 는 Market Consensus 적용 수익성과성장성을확보한반도체장비및 LCD 장비업체를비교대상업체로선정 ( 주성엔지니어링, 이오테크닉스, DMS, 케이씨텍, 아토, 한미반도체, 아이피에스 ) 유사회사 시가총액 순이익 (2014) P/E(2014) 순이익 (2015) P/E(2015) 비교기업군 주성엔지니어링 7,075 억 398 억 17.5 배 490 억 14.2 배 평균 PER 산출 이오테크닉스 3,406 억 343 억 9.7 배 423 억 8.2 배 평균 PER(2015 년 ) DMS 2,665 억 221 억 12.0 배 390 억 6.8 배 8.3 배 케이씨텍아토 2,108억 2,615억 209억 308억 10.1억 8.4배 282억 369억 7.5배 7.0배 20% 할증가능 (LED 산업 Value) 업계최고의성장성 ( 연평균 68%) 고수익성지속 (20% 내외영업이익 ) 적극적인 IPR로 LED가치주로 메이킹시초과프리미엄 Value 가능 한미반도체 2,200 억 198 억 11.0 배 263 억 8.3 배 아이피에스 2,303 억 262 억 8.5 배 367 억 6.1 배 적용 PER 평균 배 배 약 8 배 ~10 배

23 투자형태 리스크가높은딜일수록다운사이드를막는장치를더마련하게됨 다운사이드가헤지될수록업사이드의포텐셜은낮아지며, 기업가치또한높아지게됨 보통주전환상환우선주 (RCPS) CB/BW 회계항목 자본 자본 부채 이자 / 배당 / 잔여재산우선권 가장후순위 최우선 [ 배당 ] 최우선 [ 이자 / 잔여재산 ] 상환권 없음 제한적으로있음 있음 전환권 - 보통주 보통주 / 우선주 의결권 있음 부여가능 없음

24 실사방법및기준 재무실사 법률실사 영업실사 기술실사 보유자산현황및 산업관련법규실사 산업구조분석 향후활용방안 환경관련법규실사 매출구조확인및계약 보유 Technology 의 - 유형자산평가 Tax 관련실사 관계실사 경쟁력 - 매출채권평가 고용계약실사 시장성장성및 특허권및산업재산권 - 재고자산평가 소송등기타법적 경쟁강도분석 권리확인 부채현황파악 우발채무 경쟁우위요소및 보유설비의유효성 - 차입금내역 수익창출능력평가 - 우발채무발생가능성 자본구조및주주현황 재무실사및법률실사는원칙적으로법무법인및회계법인앞용역의뢰, 영업실사및기술실사는대상기업에따라적절한실사방법선택

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<B1E2BEF7B1DDC0B6B8AEBAE42820303530332C20C1A634C8A3292E687770> PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 * PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 Deal Size (억원) Big Market 5,000 Middle Market 1,000 Small Market CRC 등 국내투자기관 외국계 투자기관 Fund의 대 형 화