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여은 풍
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게임 체인저 중국 Series 2. - 대륙의 실수가 아닌 대륙의 실력 216.5.12 216년 연간테마 216 Market Trident A.C.

1 게임 체인저 중국 Series 2. - 대륙의 실수가 아닌 대륙의 실력 년 연간테마 216 Market Trident A.C.E의 China 미래 기술과 혁신을 산업화하는 데 가장 최적화된 중국 빠링 지우링 허우 세대가 견인하는 기업가 정신의 기반은 선전과 동관 한국은 왜 샤오미에 열광을 보내고, 충격을 받았나 한동안 국내 온라인 유통가의 키워드는 대륙의 실수였다. 조악한 품질의 저가 제품으로만 인식되던 중국제품 중에 품질대비 가격이 좋은, 이른바 가성비 높은 제품이 눈에 띈 것이다. 이러한 제품들이 다양한 영역에서 출시되자 국내 언론들은 이를 대륙의 실력 이라 칭하기 이르렀고, 샤오미 쇼크라는 표현도 등장했다. 한 수 아래라고 평가했던 중국의 기술력이 이제는 한국 턱밑까지 추격한, 혹은 국내제품의 상품력을 넘어선 경쟁력에 대한 두려움을 가지게 되었다. 미래 기술과 혁신을 산업의 영역으로 가져오는 데 가장 최적화된 중국 복제의 천국이라 불리던 중국 제조업은 이제 미래 기술과 혁신을 산업의 영역으로 가져오는 선두주자의 역할을 하고 있다. 미국에서 탄생한 혁신들을 가져와 산업화에 성공시키면서 새로운 글로벌 기업들이 탄생하고 있다. 글로벌 시총 1위를 기록한 알리바바는 미래 기술인 핀테크와 O2O를 산업화에 성공시켰으며, 전기차를 산업의 영역으로 끌어들였다. 취미와 산업에서 각광을 받고 있는 드론 역시 중국이 선두를 달리고 있다. 8 9 세대의 기업가 정신은 중국의 벤처산업 벨트인 선전과 동관에서 꽃을 피움 신산업에서 중국이 발전할 수 있는 원동력은 198~199년대 태어난 젊은 세대의 기업가 정신 (entrepreneurship)과 스타트업의 체계화와 융성이라 할 수 있다. 다양한 미래 기술은 중국판 실리콘 밸리인 선전에서 자금조달부터 제품 설계 및 시제품 생산까지 논스톱으로 진행된다. 상품화에 성공한 제품들은 빠르게 중국의 공장인 동관에서 쏟아져 나오며, 그 어느 곳보다 빠르게 미래산업이 현실로 다가오는 시스템을 구축했다. 투자 전략: IT 는 경쟁력 우위, 자동차는 부품, 온라인 유통의 경우 한국판 알리바바 기대 중국 내에서 빠르게 성장했으며, 지속성을 기대하는 업종 중에서 한국기업의 투자기회를 찾을 수 있는 업종은 IT, 자동차, 온라인 유통 등이 있다. 중국 IT 기업의 성장은 비단 B2C 부문에서 끝나는 것이 아닌 B2B로의 성장을 앞두고 있다. 자동차의 경우 현지 기업들의 성장세가 놀라운 수준인데 향후 글로벌 완성차 업체로의 성장까지 염두에 둘 필요가 있다. IT는 차별화된 경쟁력을 보유한 OLED와 반도체의 장비와 부품 및 소재, 자동차 부품 등의 글로벌 수준의 기업들이 한국에 있어 수혜가 예상된다. 온라인 유통은 오히려 한국이 쫓아가는 입장으로 한국판 알리바바의 탄생을 기대한다.

3 대륙의실수가아닌 대륙의실력 4 글로벌산업경쟁구도변화 4 한국은왜샤오미에열광을보내고, 충격을받았나 5 미래기술과혁신을산업의영역으로가져오는데가장최적화된중국 세대의기업가정신은중국의벤처산업벨트인선전과동관에서꽃을피움 9 IT 산업내중국물결이거세진것은어제오늘일이아니지만, 두렵기는매한가지 1 중국로컬완성차업체들의성장에웃음짓는부품사 12 투자전략 : IT- 경쟁력우위기업, 자동차 - 부품, 온라인유통 - 한국판알리바바기대 13

대륙의 실수가 아닌 대륙의 실력 글로벌 산업 경쟁 구도 변화 성장한 중국의 경쟁력이 글로벌 산업 지형을 변화 중국을 막대한 양과 인구 수로만 평가하던 시절이 있었으나, 중국의 기술 경쟁력은 빠른 속도 로 올라와 대륙의 실수 에서 대륙의 실력 으로 발전했다. 산업 경쟁력 지수도 빠른 속도로 올 라와 선진국 수준에 근접하였다.

4 대륙의 실수가 아닌 대륙의 실력 글로벌 산업 경쟁 구도 변화 성장한 중국의 경쟁력이 글로벌 산업 지형을 변화 중국을 막대한 양과 인구 수로만 평가하던 시절이 있었으나, 중국의 기술 경쟁력은 빠른 속도 로 올라와 대륙의 실수 에서 대륙의 실력 으로 발전했다. 산업 경쟁력 지수도 빠른 속도로 올 라와 선진국 수준에 근접하였다. 산업 측면에서 볼 때 핀테크의 경우 부가가치를 창출하는 신 사업으로 발전시켰으며, 이를 통해 알리바바를 글로벌 시가총액 1위의 기업으로 키워냈다. 반도 체나 디스플레이 산업의 공격적인 진출로 새로운 경쟁 구도를 형성하는 등 각 산업 분야에서 게임 제인저로 급부상했다. 중국발 공급과잉에 빠진 소재 산업재 업종뿐만이 아니라 한국만이 독자적인 경쟁력을 보유했다 고 생각한 스마트폰 디스플레이 반도체 프리미엄 가전 등에서도 중국의 위협을 받고 있는 것이 현실이다. 중국은 원가 경쟁력을 기반으로 수준급의 제품을 생산해 내고, 글로벌 경쟁사를 인수 하여 새로운 글로벌 경쟁구도를 형성하고, 신사업을 창출하여 각 산업분야에서 게임 체인저로 급부상했다. 이러한 도전은 전반적인 산업 영역에서 대부분 일어날 것으로 예상된다. 신사업 창출 부문에 있어서 기술의 영역에 있던 핀테크를 산업의 영역으로 발전시켰으며, 제한 적 영역의 전기차를 수요 기반의 산업으로 가져온 것이 바로 중국이다. 이러한 발전이 가능했던 것은 바로 중국 기술경쟁력의 빠른 성장이 밑바탕되었기 때문이다. 중국의 산업 경쟁력 지수를 점검하면 향후 7~8년 이내에 주요 기술 선진국 수준으로 성장할 수 있는 모습을 보여준다. 이미 알리바바를 글로벌 시가총액 1위의 기업으로 성장시키면서 중국 기업의 저력을 확인시켜 주었다. 현재 중국에서 태동하고 있으며, 경쟁력이 빠르게 올라올 것으로 생각하는 분야는 우주 항공 분야, 드론 등 하이테크 분야, 고속철 등 운송수단, 인터넷 플러스 정책 기반의 스마트 기 기, 문화굴기를 통한 예술 분야, 전자 상거래 등 핀테크 등이 있다. 이러한 중국이 주도하는 새 로운 산업이 태동할 때 한국은 새로운 수요와 기회를 기대할 수 있는 상황이다. 그림 1. 중국과 한국의 제조업 기술격차는 약 3년 수준 그림 2. 선진국을 빠르게 따라잡는 중국의 산업 경쟁력 지수 (지수).8 중국 미국 일본 독일 자료: 산업통상자원부, KB투자증권 4 자료: UN IDO, KB투자증권

한국은 왜 샤오미에 열광을 보내고, 충격을 받았나 Made in China 이제는 대륙의 실수가 아닌 대륙의 실력 한동안 국내 IT 파워 블로거들은 중국산 대륙의 실수 시리즈를 연달아 올리면서 높은 조회수 를 자랑했다. 대륙의 실수란 별명을 얻은 제품들의 특징은 저렴한 가격에도 불구하고, 중국산 치고 품질이 괜찮은 것들이 중심이었다.

5 한국은 왜 샤오미에 열광을 보내고, 충격을 받았나 Made in China 이제는 대륙의 실수가 아닌 대륙의 실력 한동안 국내 IT 파워 블로거들은 중국산 대륙의 실수 시리즈를 연달아 올리면서 높은 조회수 를 자랑했다. 대륙의 실수란 별명을 얻은 제품들의 특징은 저렴한 가격에도 불구하고, 중국산 치고 품질이 괜찮은 것들이 중심이었다. 파워 블로거 같은 얼리어답터의 호평은 국내 유저들의 구매로 이어졌으며, 특히 샤오미 제품 위주로 IT용품이 인기를 끌었다. 스마트폰 사용시간 증가 는 샤오미 보조 배터리 구매로 연결됐으며, 국내에서 웨어러블 기기 확대의 일등공신은 미밴드 라고 해도 과언이 아닐 정도였다. 여행용 캐리어부터 공기청정기, 액션캠, 스마트폰까지 한국산 으로는 출시하기 어려운 가격에 제품을 내놓으면서 국내 시장에 충격을 가했다. 저렴한 가격에 전자기기를 판매해 점유율을 높이는 이면에는 샤오미 총수인 레이쥔의 다른 회사인 금산소프트 가 있어 다음 행보가 기대된다. 과거 중국산 이라는 수식어가 붙으면, 부정적 이미지와 더불어 조악한 품질의 저가 제품으로만 인식되었다. 그러나 최근 중국 제품들 중 기술이 필요한 IT 제품에서 이른바 가성비 높은 제품 들의 출시가 이어지면서 한국 구매자들의 지갑을 열기에 이르렀다. 한수 아래로 평가했던 중국 제품들이 다양한 영역에서 출시되자 국내 언론들은 대륙의 실수라는 말을 이용해 대륙의 실력 이라 칭하기 이르렀으며, 샤오미 제품의 인기로 샤오미 쇼크 라는 표현도 등장했다. 한 수 아래라고 평가했던 중국의 기술력이 이제는 한국 턱밑까지 추격한 것은 주지의 사실이며, 기술 격차로 인한 시간적 여유가 있다고 생각하던 IT 제품마저도 국내제품의 상품성을 넘어선 경쟁력을 보여줘 이에 대한 두려움을 가지게 되었다. 중국 기술력의 부상은 예상했던 속도보다 빠르게 진행되고 있으며, 산업의 다양한 영역에서 이루어지고 있다. 구산업의 경우 한국이 쫓기 고 있는 상황이나, 핀테크, O2O와 같은 미래산업의 경우 중국이 선도하고 있는 것도 사실이다. 경쟁 우위에서 열위로 변하는 것에 대한 우려보다는 중국 내 산업 성장에 있어 수혜를 누릴 수 있는 기업을 찾아 이에 대한 투자를 고려할 필요가 있다. 그림 3. 샤오미 매출액 성장으로 확인한 대륙의 실력 (십억위안) 8 그림 4. 샤오미 계약체결 이후 한국 총판의 성장 (억원) 2,5 샤오미 매출액 추이 그림 5. 샤오미의 다양한 제품들 샤오미 한국 공식파트너 매출액 추이 2, 6 1,5 4 1, (E) 자료: 샤오미, 코마트레이드, KB투자증권 5

6 미래 기술과 혁신을 산업의 영역으로 가져오는 데 가장 최적화된 중국 첨단산업의 선두주자로 발돋음 한 중국 복제의 천국이라 불리던, 혹은 Copy Cat이라고 오명을 쓴 중국 제조업은 변화하고 있다. 미래 기술과 혁신 수준의 기술을 산업의 영역으로 가져오는 선두주자의 역할을 하고 있다. 미국과 유 럽 등지에서 탄생한 혁신 기술을 자국화해 이를 산업화에 성공시키면서 글로벌 증시에 새로운 중국 국적의 글로벌 빅 플레이어들이 탄생하고 있다. 미래 비즈니스 정도로 여겨졌던 핀테크, O2O 열풍의 발원지는 중국으로 빠른 상업화를 이룩했 다. 한국을 비롯한 선진국의 경우 각종 규제와 이권이 첨예하게 얽혀있어 쉽사리 진행되지 못하 고 있다. 그러나 중국의 경우 고유의 사회체계를 적절히 이용하여 기업들의 신기술들이 서비스 로 연결되어 사업화에 성공했다. 지난해 기준 중국 O2O 시장은 5년 만에 7.5배 성장한 약 4,188억위안 수준까지 성장했으며, 택시, 유통 등에 뿌리내렸다. 이러한 금융 선진기술은 이미 중국인들의 삶에 녹아들어가 있으며, 심지어 요우커들이 많이 찾는 명동 지하차도 벽면 전체에 알리바바의 핀테크 결제 시스템인 알리페이 광고를 하고 있다. 그림 6. 서울 명동 지하차도의 요우커를 대상으로 한 알리페이 광고 그림 7. 핀테크를 새로운 산업으로 부각시킨 중국의 알리바바 시스템 자료: 한국경제, KB투자증권 자료: Alibaba, KB투자증권 그림 8. 중국 O2O 시장 규모 추이 (십억위안) 5 그림 9. 중국 핀테크 고속성장 전망 (십억달러) 1,2 중국 O2O 시장 규모 1, 4 그림 1. 제3자 모바일 결제시장 규모 12조위안 돌파 예상 중국 Fintech 시장 규모 전망 (십억위안) 15, 제3자 모바일 결제 시장 규모 12, CAGR 27.2% 8 9, 3 6 6, 2 4 3, 자료: iimedia research, Statista, China Internet Watch, KB투자증권 (E) 22 (E) (E) 216 (E)

최근 자동차 업계의 화두인 전기차의 경우 미국과 중국이 해당 시장을 견인하고 있다해도 과언 이 아니다. 중국의 심한 대기오염, 환경문제 등으로 강력한 정책 드라이브를 통해 전기차를 육 성하고 있다. 이를 통해 자국 완성차 업체의 수준과 규모도 빠르게 올라오고 있다. 대표적인 전 기차 기업인 BYD의 경우 1년 만에 매출이 7.

7 최근 자동차 업계의 화두인 전기차의 경우 미국과 중국이 해당 시장을 견인하고 있다해도 과언 이 아니다. 중국의 심한 대기오염, 환경문제 등으로 강력한 정책 드라이브를 통해 전기차를 육 성하고 있다. 이를 통해 자국 완성차 업체의 수준과 규모도 빠르게 올라오고 있다. 대표적인 전 기차 기업인 BYD의 경우 1년 만에 매출이 7.8배 성장하였으며, 러스왕의 자회사인 러에코에 서는 재원상으로 테슬라 모델을 능가하는 전기차를 발표하기도 했다. 반면 한국은 이제 첫 걸음 마를 떼고 있는 수준이다. 전기차의 경우 제주도를 제외한다면 한국은 제도 개선, 인프라 구축 에 대한 논의 등이 구체화되지 않은 상황이다. 그림 11. 애스턴마틴과 손잡은 테슬라 모델S의 성능을 넘보는 중국산 프리미엄 전기차 등장 자료: LeEco,KB투자증권 그림 12. 중국 내 전기차 판매 증가 추이 (십만대) 3.5 그림 13. 빠른 성장을 보여준 BYD 매출액 추이 PHEV (십억달러) 15 BEV 3. BYD 매출액 자료: 중국자동차공업협회, KB투자증권 214 자료: Bloomberg, KB투자증권 7

8 2세기 초 미국 중심의 군사용으로 탄생한 드론은 취미와 산업용으로 각광을 받고 있다. 년 CES는 드론의 위상을 보여주는 행사로 기억되는데, 당분간 드론의 성장은 의심의 여지가 없 을 정도다. IT기업들은 이를 활용해 이미 다양한 산업 영역에서 보조 역할로 제몫을 하고 있다. 드론 역시 중국이 선두를 달리고 있는데, 대표적인 기업이 글로벌 민수용 시장의 7%를 차지 하는 DJI로 211년 매출이 42만 달러였으며, 이후에도 고성장을 이어가 년 1억 달러 를 넘은 것으로 추정하고 있다. 그림 14. DJI의 항공촬영용 드론 인스파이어 모델 자료: DJI, KB투자증권 그림 15. 고성장이 기대되는 글로벌 드론 산업 (십억달러) 15 그림 16. 민간용 드론 1위 중국의 DJI 매출액 추이 (백만달러) Drone 생산금액 DJI 매출액 1,2 12 1, CAGR 13% 자료: Teal Group, KB투자증권 (E) 211 자료: Bloomberg, KB투자증권 (E)

9 8 9 세대의 기업가 정신은 중국의 벤처산업 벨트인 선전과 동관에서 꽃을 피움 중국 내 산업의 빠른 성장의 근간은 1) 빠링 지우링 허우 2) 기업가정신 중국이 이처럼 새로운 산업에서 빠르게 발전할 수 있는 원동력은 첫 번째로 젊은 세대, 두 번째 로는 살아있는 기업가 정신이다. 덩샤오핑은 체제 개혁 및 개방 정책을 천명한 이후 첫 번째 경 제특구로 198년 선전을 지정했다. 이후 선전은 발전과 변화를 거듭해 현재 창조 혁신의 메카 라는 칭호를 얻으면서 스타트업의 성지로 떠올랐다. 선전의 인구는 1,1만명 수준이며 비공식 유동인구는 2,만명을 넘어서는 것으로 추산하고 있는데, 평균연령은 29세로 빠링 지우링 (198~199년대생) 허우 세대가 중심이다. 이들은 기 업가 정신으로 무장하여 아이디어와 기술을 접목해 다양한 중국 스타트업을 성장시키고 있다. 선전의 스타트업 (창업기업) 수는 인구 1명당 1개 꼴로, 내년에는 1만개를 넘어설 것으로 추 정하고 있으며, 스타트업의 창업을 지원하는 액셀레이터 업체만 1여개에 달한다. 다양한 미래 기술은 중국판 실리콘 밸리인 선전에서 자금 조달부터 제품 설계 및 시제품 생산 까지 논스톱으로 진행된다. 소량 다품종 제품을 빠른 속도로 출시하고 있는 메이드 인 선전 의 제품 배경에는 빈틈없는 IT를 기반으로 한 제조업 밸류체인을 가지고 있기 때문이다. 마치 한 국의 동대문 시장이 융성하던 시기와 비슷한데, 원단부터 디자인, 제조, 판매까지 수일 내에 이 뤄져 글로벌 패션 MD들이 한국에 자리잡았던 이유와 유사하다. 창업 아이템을 구상해 시제품을 내놓기까지 일주일이면 된다는 선전에서 상업화에 성공한 아이 템들은 선전 및 중국의 공장인 동관에서 빠르게 제품화되어 중국 전역과 글로벌 각지에 판매되 고 있다. 이러한 환경을 기반으로 그 어느 국가보다 빠르게 미래산업이 현실로 다가오는 시스템 을 구축했다. 아래 지도 그림의 붉은 색 점은 제조시설이 위치한 곳을 나타내며, 선전과 동관의 역할을 여실히 보여주는 것이라 하겠다. 그림 17. 중국 스타트업의 폭발적 성장 자료: Zero2IPO, Bloomberg, KB투자증권 그림 18. 중국 미래 비즈니스 산업의 산실, 선전-동관 산업 클러스터 자료: Google, KB투자증권 9

10 IT 산업 내 중국 물결이 거세진 것은 어제 오늘 일이 아니지만, 두렵기는 매한가지 중국 IT 성장에서 살아남을 수 있는 한국 기업은 고유의 경쟁력을 지닌 기업 앞서 말한 것처럼 중국 기술력의 약진은 구산업보다는 신산업에서 빠르게 이루어지고 있다. 이미 가전분야는 프리미엄 라인을 제외하면 중국산 제품이 경쟁력을 갖췄다. 상대적으로 한국과 기술력 격차가 있다고 생각했던 스마트폰, 디스플레이 분야에서도 어느새 한 발자국 뒤까지 추격했다. 여기에 반도체 산업에 대한 대대적인 투자가 예정돼 있어 한국의 대표 산업인 IT가 사면초가의 위기에 빠져있다는 우려 역시 크다. 동아시아 국가의 성장 경로를 점검해 보면 일본에서 한국으로 이제는 중국으로 IT 산업의 무게중심이 움직이고 있다. 한국 IT산업의 성장은 일본 가전기업을 절벽으로 내몰았지만, 경쟁력을 갖춘 경박단소 기업의 성장은 지속되었다. 글로벌 대표 기업인 삼성전자의 주력 벤더 역시 기술력과 품질 그리고 가격 경쟁력에서 글로벌 상위 수준에 있다고 할 수 있다. 기술력을 기반으로 한다면 OLED와 반도체 분야에서는 아직 중국과의 격차가 존재해 추가적인 성장 여력이 있다고 볼 수 있다. 표 1. 중국 정부의 반도체 산업 육성 목표 년 22년 총 매출 3,5억위안 (64조 5억원) 8,7억위안 (약 16조원): 연평균 2% 이상 성장 IC 제조 32/28 나노 대량생산 16/14 나노 대량생산 IC 디자인 핵심 영역 기술의 일부를 글로벌 선두 수준으로 달성 핵심 영역 기술을 세계적 선두 수준으로 달성 중급에서 하이엔드급 매출 비중을 3% 이상으로 확대 세계적 선두 수준으로 기술 달성 재료 12인치 실리콘웨이퍼를 생산 라인에 투입 세계 공급망 진입 장비 65~45나노 핵심 장비를 생산 라인에 투입 세계 공급망 진입 패키징 & 테스트 자료:북미반도체장비재료협회, KB투자증권 그림 19. IT 산업 내 중국의 빠른 시장 장악 속도 중국 한국 그림 2. 중국 TV 시장 점유율, 이미 패권은 중국기업 (년) 미국 유럽 기타 LG전자 소니 3% 4% 패널 기타 8% 스카이워스 15% LeTV 4% 샤프 5% TV 하이얼 7% TCL 12% 콩카 8% 스마트폰 삼성전자 9% (%) 자료: IHS, KB투자증권 1 하이센스 15% 자료: IHS, KB투자증권 창흥 1%

11 그림 21. 중국기업의반도체산업투자계획그림 22. 중국스마트폰시장은중국산제품이점령 ( 년 ) 기업투자금액 ( 억달러 ) 프로젝트내용지역 UMC 인치공장샤먼 파워칩 인치공장 LCD 드라이브 IC 허페이 기타 18% Xiaomi 15% Dkema 2 12인치공장이미지센서 화이안 AOS 7 12인치제조및패키징테스트 충칭 칭화유니 미공표 12인치공장 DRAM NAND 선전 XMC 24 12인치공장 3D NAND 우한 TSMC 인치공장 난징 ZTE 4% Lenovo 5% CoolPad 6% Huawei 14% 칭화유니 - 향후 3억달러규모의투자를계획 - 4월미국레티스반도체지분 6% 획득 - 5월 9일이미지네이션테크놀로지스지분 3.3% 획득 삼성전자 8% Oppo 8% Vivo 8% Apple 14% 자료 : 각언론, KB 투자증권 자료 : 카운터포인트리서치, KB 투자증권 11

12 중국 로컬 완성차 업체들의 성장에 웃음짓는 부품사 중국 로컬 완성차 업체 성장의 수혜가 가능한 국내 부품업체 기대 28년 기준 중국 로컬 기업들의 전체 판매대수는 9만대를 소폭 웃도는 수준이었으나, 지난해 기준 2,5만대에 육박했다. 글로벌 완성차 업체와의 협업에서 습득한 기술을 토대로 현지 소득기준에 비교해 봤을 때, 매력적인 가격에 경쟁력을 갖춘 완성차들이 쏟아져 나오고 있다. 디자인에 있어서도 어설픈 복제에 지나지 않았던 과거에서 벗어나려는 노력이 빛을 발하고 있어 중국 내 판매 증가추세는 이어지고 있다. 전기차 역시 이와 다르지 않다. 공공 영역에서의 정책 드라이브가 전기차 시장을 견인하고 있으며, BYD나 정주우통버스 같은 기업들의 약진이 뒷받침되고 있다. 중국 로컬 기업들의 자체 차량 판매 증가에 따라 국내 완성차 업체들의 ASP 및 성장과 관련한 의문이 제기되고 있는 것도 사실이다. 이로 인해 자동차 업종 내 모든 기업들을 색안경을 끼고 보기보다는 선별적으로 접근할 필요가 있다. 과거 한국 기업의 성장과정을 볼 때, 중국 완성차 업체 들의 성장은 국내 자동차 부품 기업에 기회가 될 것으로 기대한다. 중요 부품의 자국화에 걸리는 시간이 소요되는데, 미국, 일본, 유럽의 주요 부품사들은 신흥 자 동차 시장의 성장에 따라 궤를 같이해 성장한 측면이 있다. 중국 자동차 시장에서 기대하는 바 는 현지 볼륨 성장, 자율주행 기술 확대, 친환경차의 성장이 있다. 한국 주요 자동차 부품기업 중에 만도와 한온시스템의 수혜가 기대된다. 만도의 경우 중국 로컬향 매출증가가 이어질 것으 로 기대하는데, 지난 분기 중국향 매출이 15% 증가했다. 한온시스템의 공조시스템은 내연기관 차량부터 친환경차까지 대응 가능한 것으로 중국을 위시한 글로벌 성장 역시 기대되는 시점이 다. 그림 23. 중국 전기차는 구조적 성장 진행 중 (십만대) 3.5 PHEV 그림 24. 중국산 자동차들이 중국 도로를 달리는 시기 (십만대) 3 BEV 3. 중국 Local 자동차 업체 판매대수 자료: 중국자동차공업협회, KB투자증권 자료: Marklines, KB투자증권

13 투자전략 : IT- 경쟁력우위기업, 자동차 - 부품, 온라인유통 - 한국판알리바바기대 중국산업굴기유망종목 대형주 : 삼성전자, 만도, 한온시스템, NAVER 중소형주 : 아이원스, 엘오티베큠, 아이원스 중국산업굴기는눈부신수준이다. 빠른성장속도에도놀랐거니와향후성장에대한지속성이이어질것이라는업종이다수있다. 해당업종내한국기업이중국성장에서투자기회를찾을수있는업종은 IT, 자동차, 온라인유통업종이있다. 중국 IT기업의성장은비단 B2C 부문에서끝나는것이아닌 B2B로의성장을앞두고있다. 경쟁국가의주력산업이변화함에따라경합도가높은기업들의탈락이나올가능성도높다. 그러나자체경쟁력을보유하여자금력과정부정책이뒷받침된중국기업과의승부에서이길수있는기업과장비, 소재, 부품산업내고유의경쟁력을보유한기업들은살아남을것으로기대한다. B2B와 B2C에서글로벌대표기업이라할수있는삼성전자 (593), 고유의경쟁력으로 IT 산업발전과정속에서성장이기대되는아이원스 (11481), 엘오티베큠 (8331), 한양이엔지 (451), 테크윙 (893), 에스티아이 (3944), 주성엔지니어링 (3693) 등이있다. 중국둥펑, 상하이기차, 지리, BYD 등로컬완성차업체들의성장이놀라울따름이다. 국내의경우자동차업종내완성차기업과부품기업간의차별화가나타날것으로예상한다. 앞서언급한것처럼현지부품기술경쟁력이올라오기까지시간이걸릴것이다. 이에주요부품에대한의존도는당분간이어질것이다. 글로벌수준까지올라온한국의주요부품업체들은중국향매출이늘어나고있으며, 중국내친환경차확대에따른수혜도기대한다. 중국로컬향매출증가가기대되는만도 (2432), 내연기관부터다양한친환경차에대응가능한한온시스템 (1888) 에관심을가질필요가있다. 중소형종목으로는밸류에이션측면에서저평가되어있고섀시기술을보유한아진산업 (1331) 에관심을가질만하다. 중국의알리바바와텐센트가보여준미래비즈니스에대한현실화의경우핀테크, O2O, 모바일쇼핑, 규모등에서한국보다앞서있다고볼수있다. 이에현지성장에따른수혜보다는중국의성공모델을한국형으로이식해성장할수있는기업을찾아야한다. 즉, 한국판알리바바를기대해야하는데, 국내대표기업으로는 NAVER (3542) 와카카오 (3572) 가있다. 양호한실적을시현한 NAVER 는 LINE IPO 등의이슈가있으나, 네이버쇼핑, 네이버페이, 광고부문에서경쟁력을기반으로한성장성을기대할수있다. 카카오의경우부진한실적이실망스러우나, 카카오택시, 드라이버, 헤어샵등신규 O2O 서비스에대한성공가능성이열려있다. 중국산업발전에있어 IT, 자동차, 온라인유통업종내추천종목으로는대형주에서삼성전자 (593), 만도 (2432), 한온시스템 (1888), NAVER (3542) 가있으며, 중소형주로는아이원스 (11481), 엘오티베큠 (8331), 아진산업 (1331) 등을제안한다. 해당종목에대한실적및밸류에이션관련내용은다음의표를참고하기바란다. 13

14 표 2. 대형주 추천종목 Valuation Table 종목명 (코드번호) (업종) 시가총액 (억원) 연도 매출액 (억원) 영업이익 (억원) ROE (%) OPM (%) 2,6, , ,74, (E) 2,4, , 삼성전자* 593 IT 만도 ,992 2, (E) 55,83 2,721 자동차부품 YoY (%) 한온시스템 55,581 3, (E) 57,964 4, YoY (%) ,512 7, (E) 38,886 1, YoY (%) ,125 YoY (%) 57,384 자동차부품 NAVER ,431 인터넷 PER (x) PBR (x) 베타 (x) 변동률 (%) 1M 2.1 3M M M M M M M M M 4.4 3M M 14.4 자료: Dataguide, KB투자증권 주: *은 당사 유니버스 종목이 아님. PER 및 PBR은 12개월 선행 컨센서스 기준 표 3. 중소형주 추천종목 Valuation Table 종목명 (코드번호) (업종) 시가총액 (억원) 아이원스* ,461 반도체부품 엘오티베큠* 8331 매출액 (억원) 영업이익 (억원) ROE (%) OPM (%) (E) N/A N/A N/A N/A YoY (%) - - 1, (E) 1, 반도체부품 YoY (%) 아진산업* 3, (E) 4, YoY (%) ,598 연도 1,216 자동차부품 자료: Dataguide, KB투자증권 주: *은 당사 유니버스 종목이 아님. PER 및 PBR은 12개월 선행 컨센서스 기준 14 PER (x) PBR (x) 베타 (x) 변동률 (%) 1M N/A N/A M M M -6. 3M M 46. 1M 9.5 3M M N/A

15 Compliance Notice - 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. - 발간일 현재 동 자료의 조사분석담당자는 조사 분석 대상 법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료는 기관투자자 및 제3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. - 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입 니다. - 본 저작물은 KB투자증권 가 저작권을 보유하고 있으며, 저작권자의 허락 없이는 이를 무단전재, 재배포 또는 판매할 수 없습니다. 15

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32