주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 10/13( 목 ) 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 10/20( 목 ) 종합주가지수 1, , , , ,855.

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1 2011 년 10 월 21 일 투자전략 김정훈 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 이머징마켓 윤항진 경제분석 전민규 계량분석 노근환 파생상품 안정혁 채권분석 이정범 ㆍ투자전략미저리 (misery) 속의희망 ㆍ이머징마켓동향상해종합지수또다시연중최저치경신중국문화산업집중육성방침 ㆍ전일시장특징주및테마 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 액트외 5 종목중장기유망종목 : 영원무역홀딩스외 9 종목 ㆍ산업 / 기업분석은행, 지주, KT&G ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 10/13( 목 ) 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 10/20( 목 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 600(15) 401(10) 641(6) 210(7) 486(6) 156(9) 하락 ( 하한 ) 247(1) 437(1) 192(3) 642(1) 345(0) 714(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 6,530 4,991 5,842 5,659 5,696 6,680 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 691(40) 463(28) 678(31) 326(30) 557(30) 178(15) 하락 ( 하한 ) 272(5) 477(5) 274(0) 638(2) 393(1) 795(7) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,847 3,318 3,097 3,771 3,909 3,976 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 매수 4, , 매도 4, , 순매수 월누계 -1, , , 년누계 1, , , , , , , , , ,771.2 매수 3, 매도 3, 순매수 월누계 년누계

3 투자전략 유주형 미저리 (misery) 속의희망 10월월간밴드 1,700-1,900pt 2011 연간밴드 1,650-2,150pt 12MF PER 8.6배 12MF PBR 1.08 배 Yield Gap 8.2%P 실업률, 물가로본미국경기는여전히고통스럽다 그럼에도희망을 : 최근반등구간미국 / 중소형주 / 자동차가가장강했다 과도하게반영된미국경기침체에대한우려완화가시장을수호해주길기대 실업률, 물가로본미국경기는여전히고통스럽다 오늘은불쾌지수가높으니주변사람들과감정상하지않도록주의하십시오. 여름철기상예보에서흔히들을수있는말이다. 이 불쾌지수 는온도나습도등기상요소들을계량화해서만든수치로사람들이불쾌감을느끼는정도를나타낸다. 그런데경제학에서이 불쾌지수 를빌려만든개념이있었으니, 바로 고통지수 혹은 미저리 (misery) 지수 다. 고통 과 미저리 란말에서알수있듯, 동지수는국민들이피부로느끼는경제적삶의어려움을계량화한수치다. 불쾌지수가온도나습도등기상요인들을고려해산출했다면, 고통지수는실업률, 인플레이션율 ( 소비자물가 ) 등으로국민들이느끼는경제적체감도를나타낸다. 한나라의 1년간경제성과를가늠하는척도로도널리활용된다. 그런데현재미국의 고통지수 가심상치않다. 고실업, 고물가에마주한미국의고통지수는 9월말기준 13.0%p 를기록하고있다. 2008년금융위기수준도훌쩍뛰어넘은, 1983년이후최고치이다. 실업자가늘고물가가비싸져미국민들이체감하는삶의고통이커지고있다. [ 그림 1] 미국고통지수, 1983 년이후최고치 25 (index) 미국고통지수 ( 실업률 + 소비자물가 YoY) 주 : 고통지수 는 CPI(YoY) 와실업률을합산, 높아진만큼생활여건이좋지않은의미자료 : Bloomberg, 한국투자증권 1

4 투자전략 이러한상황이곤혹스러운사람은미오바마대통령이다. 맞든틀리든유권자들은경 제의책임이대통령에있다고생각하기때문이다 년미대선을앞둔오바마로 서는정말 미저러블 (miserable) 한 상황이아닐수없다. 아래표에는 1960년이후고통지수를대통령임기별로구분해보았다. 미저리지수가하락했던임기마다집권당의대통령후보가과반수를넘는지지율을얻었음을알수있다. 또한 1972년과 2004년을제외하면, 고통지수가상승했던시기의집권당은모두재집권에실패했다 (2004년은예외적으로고통지수가하락했음에도집권당이재집권에실패 ). 이대로라면민주당이재집권할가능성은낮다. 4,470 억달러규모의일자리법안에지지를호소하기위해버스투어를하고있는오바마의심정은절박할것이다. 고용과물가로보는오바마시대의미국경기는개선되지못했다. < 표 1> 1960 년대이후미국대통령임기별고통지수 ( 단위 : %, %p) 집권당연도실업률 CPI YoY 고통지수 고통지수변화 집권당대통령후보지지율 공화당 공화당 민주당 민주당 공화당 공화당 민주당 공화당 공화당 공화당 민주당 민주당 공화당 민주당 현재 2011(9) 주 : 실업률, CPI(YoY), 집권당대통령후보지지율은모두임기말기준 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 그럼에도희망을... 미국 / 중소형주 / 자동차가가장강했다그렇다면미국경기는절망밖에남지않은것일까? 꼭그렇지만은않다. 역사적인관점에서미국실업률과물가가답보상태이긴하지만, 올 10월들어과도하게반영되었던미국경기침체에대한우려가조금씩완화되고있기때문이다. 10/3일이후미국 S&P500 지수의움직임을봐도그렇다. 미국 S&P500 지수는 10/3일연중최저점을찍은이후보인반등구간에서약 10.1% 상승했다. 낙폭과대후의결과지만주요국증시중독일, 러시아다음으로가파른반등세였다. 지수별로보면미국경기상황에민감한러셀 2000, S&P 등중소형주지수가각각 14%, 13% 상승하는강세를보였다. 2

5 투자전략 [ 그림 2] 10/3 일이후주요국증시등락률 [ 그림 3] 미국경기민감한중소형주강세 9 (%) 16 (%) 10/3~ 반등구간지수별등락률 독 일 러 시 아 미 국 영 국 프 랑 스 호 주 브 라 질 한 국 인 니 인 도 스 페 인 스 위 스 캐 나 다 대 만 일 본 중 국 터 키 2 0 러셀 2000 S&P 600 스몰캡 나스닥 종합 S&P500 다우존스 산업 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 < 표 2> 최근하락구간과상승구간미국 S&P500 섹터별등락률 순위 S&P500 GICS1 분류 반등구간등락 (%) 이전하락구간등락 (%) 10/3~ 현재 9/16~10/3 0 S&P500 지수 S&P500 자동차부품 S&P500 에너지 S&P500 반도체 S&P500 미디어 S&P500 금융 ( 배당 ) S&P500 경기필수소비 S&P500 운송 S&P500 소재 S&P500 자본재 S&P500 보험 S&P500 유통 S&P500 전기전자 ( 소프트웨어 ) S&P500 전자 ( 하드웨어 ) S&P500 부동산 S&P500 서비스 S&P500 은행 S&P500 광고서비스 S&P500 의료정밀 S&P500 음식료유통 S&P500 의약품 S&P500 음식료 S&P500 생활용품 S&P500 유틸리티 S&P500 텔레콤 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 3

6 투자전략 섹터별로는 S&P500 의경기민감주 (cyclicals) 들이경기방어주 (non-cyclicals) 을대체로아웃퍼폼한것으로나타났다. 가장많이오른섹터는자동차 / 부품주 (+21.2%) 였으며이머징마켓익스포져가상대적으로높은에너지 (16.7%) 와반도체 (15.7%) 도지수상승을견인했다. 유로존위기에노출된은행주는 8.9% 상승에그쳤다. 경기민감주들의성적이상대적으로좋았던데는실업률과물가를제외한 4분기경제지표 ( 미국 백투스쿨 판매실적, 자동차판매, 제조업설문조사, 소매판매, NAHB지수등 ) 가시장의우려보다개선된수치를보이고있기때문이다. 과도하게반영되었던미국경기침체리스크가완화되고있다. 미국경기를반영하는미국채 10년물금리가 Citi Surprise Index ( 동지표는경제지표발표치가전문가예상치를상회하는비율을나타낸다 ) 와함께반등하고있는점도긍정적이다. 과도했던미국경기침체우려의완화는베어마켓랠리에서지수하단을방어해줄것으로기대한다. [ 그림 4] 미국 Citi Surprise Index 와국채 10 년물추이 (%) Citi Surprise Index-US( 좌 ) (%) 미국채 10 년물 ( 우 ) 전기전자, 운수장비업종강세 주 : Surprise Index 는경제지표발표치가전문가예상치를상회하는비율자료 : Bloomberg, 한국투자증권 4

7 이머징마켓동향 조선주 상해종합지수또다시연중최저치경신 중국상무부, 향후 6 개월동안수출입둔화압력가중우려 중국인민은행, 향후민간대출과관련된비정규금융제도적감시시스템강화 중국은감회, 스트레스테스트결과부동산가격 40% 하락감당할수있어 중국시장 상해증시연중최저치 비철금속, 부동산, 항공주 약세주도 상해종합지수는 2% 가까이내리며다시연중최저치를경신했다. 사흘연속약세기조를이어가며소폭하락출발한후장중낙폭을키웠다. 독일과프랑스간정상회담합의실패와그리스디폴트가능성확대, Fed의미국경기불확실성언급등대외불안요인이부각됨에따라중국경기하강에대한우려가심화됐다. 중국상무부가향후 6개월간수출둔화압력이커질것이라고경고해경기둔화, 중소기업자금난우려를부추겼다. 또한은감회가사금융에대한감독을강화할것이라고밝히는한편은행시스템이부동산가격의 40% 하락을감당할수있다고언급하면서은행부실증가, 부동산경기위축에대한불안심리가가중돼지수낙폭이확대됐다. 대부분업종이하락한가운데석탄, 금융, 에너지, 건설자재, 비철금속, 부동산업종의약세가뚜렷했다. 상해거래소구리선물가격이급락하면서관련주가큰폭으로내렸고승객감소전망으로항공주도동반하락했다. 반면철강, 미디어업종은오름세로마감했다. 홍콩시장 H 지수하루만에급락 원자재업종낙폭확대 H지수는하루만에 2.7% 급락세로돌아섰다. 미국경기전망이불확실하다는 Fed 발표와국제유가및금속가격하락으로약세를지속했다. 유럽위기해결에대한기대감이축소된가운데중국경기위축과은행부실우려도 H지수낙폭확대의배경이됐다. 원자재업종이크게내리며지수약세를주도했고그외금융, 소비재를비롯한대부분업종이하락했다. 반면전력업종은소폭의상승세를보였다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 10/20( 목 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 9, 인도 SENSEX 16, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 54, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 주 : 20 일오후 6 시기준 5

8 이머징마켓동향 윤항진 중국문화산업집중육성방침 문화산업의 GDP 비중을 5% 이상으로육성할계획, 적극적지원예상 18일폐막된중국공산당제17기중앙위원회제 6차전체회의 ( 이하 6 中全會 ) 에서는문화 ( 文化 ) 산업을지주 ( 支柱 ) 산업으로지정하는결정을내렸다. 즉, 2015년까지문화산업을 GDP에서차지하는비중이 5% 이상인주요산업으로육성하겠다는것이다. 특히문화창작, 영화제작, 출판, 인쇄, 엔터테인먼트, 디지털컨텐츠, 애니메이션등을 7대중점문화산업으로지정했다. 아직국무원및해당부처의세부적육성방안이나오지않았지만해당산업에대해재정지원 ( 대출이자보조금, 프로젝트보조금, 자본금보조, 전문육성기금설립 ), 감세등세제혜택, 금융지원 ( 상장, 인수합병, 회사채발행및은행대출확대 ) 등의다양한지원이이루어질것으로예상된다. 현재몇몇지방정부에서는애니메이션등일부문화산업을하이테크산업분류에편입해세금혜택을부여하고있지만문화산업의수익성이좋지않아적극적인지원이이루어지지않고있다. 그러나 6 中全會 에서정책집행의실효성을높이기위해문화산업육성실적을지방정부의인사고과평가항목으로추가하겠다고밝혀각지방정부의지원이확대될가능성이높다. 현재시장규모는 5년후에 3배이상으로커질가능성중국의문화산업은최근 5년동안연평균 16~20% 의성장률을기록해왔다. 현지의국금증권 ( 國金證券 ) 은문화산업이 2015년에총 2.85조위안으로성장해 2009년의 3.4배에달할것으로전망하고있으며일부중권사는영화제작산업이향후 5년간연간 40% 씩성장할것이라는전망을내놓고있다. 아울러현재국유기업이중심이된문화산업을빠르게육성하기위해서는민간기업의시장참여를확대해야하기때문에민간기업의문화산업진입요건이완화될것으로현지에서는기대하고있다. 한국기업의현지화추진및컨텐츠제작기업에수혜예상중국정부의문화산업육성정책의최대수혜기업은중국국유대형기업이될것이기때문에장기적관점에서볼때한국기업에게경쟁심화라는부담요인이될수있을것이다. 그러나민간에대한개방및문화산업규모확대는외자기업에호재로작용할것이기때문에중국의문화산업이본격적인성장궤도에오르기전까지는한국계기업에성장의기회가많아질전망이다. 특히현지법인을설립했거나합작사를운영하고하고있는한국계기업, 중국문화산업대형기업의단점인컨텐츠부문에경쟁력을갖춘한국계컨텐츠제작기업에수혜가예상된다. * 상기보고서는 2011 년 10 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다 6

9 전일시장특징주및테마 신은영 전일시장특징주및테마 종목 / 테마내용 안철수연구소 (053800) 80,000 원 (+6.38%) 네트워크망분리관련특허취득소식에신고가경신 - 네트워크망분리솔루션인 트러스존 (AhnLab TrusZone) 에적용된기술의국내특허획득및 PCT 국제특허출원소식에신고가경신 - 트러스존 은보안소프트웨어와하드웨어기술력이융합된것으로한 PC 에서내외부업무를모두보는논리적망분리제품으로인터넷사용시보안위협대비에가능 LG 하우시스 (108670) 78,200 원 (+7.12%) 3 분기실적호조소식에급등세 - 3 분기영업이익과순이익이각각 62.8%, 64.2% 상승한 억원, 억을기록하며시장예상치를상회했다는소식에급등세 - 또한, 전일중국텐진시에표면내장재를생산하는자동차원단공장이완공됨에따라 2015 년까지중국시장점유율을 30% 로확대할계획 아이마켓코리아 (122900) 18,000 원 (+8.43%) 인수합병후시너지효과기대감에급등세 - 현재동사의매각이추진중인가운데인터파크컨소시엄이가장유력한인수후보로평가되며이에따른시너지효과기대감에급등세 - 삼성그룹은소모성자재구매대행 (MRO) 계열사인동사를인수시향후 5 년누적으로총 10 조원의매출을보장했으며, 이후에도 2~3 년간비경쟁거래지속을매각조건으로보증함 인피니트헬스케어 (071200) 10,950 원 ( 상한가 ) 주요그룹병원사업과의시너지기대감에상한가 - ' 닥터스마트 ' 솔루션을탑재한삼성전자의 ' 갤럭시탭 10.1' 에의료영상정보 SW( 소프트웨어 ) 를함께공급하게됨에따라수혜기대감에상한가 - 이를계기로모바일 PACS 수요가크게증가할것으로기대되며, 최근주요그룹의헬스케어연관사업확장으로병원사업과의시너지도기대됨 KMH(122450) 9,050 원 (+11.73%) 고성장전망에초강세 - 매출비중의 36% 를차지하는방송송출의송출채널증가및디지털전환에따른평균송출단가상승으로고성장이전망된다는분석에상한가 - 한편, 아날로그가격의 2 배인디지털송출채널의비중이지난해 30% 에서내년 70% 수준까지상 승할것으로기대 가스관주 남 - 북 - 러가스관연결사업기대감에강세 - 북한을경유하는러시아가스관연결사업에대한김정일북한국방위원장의긍정적발언소식에남 - 북 - 러가스관설치본격화기대감이확산되며강세 - 하이스틸 (071090), 동양철관 (008970, 이상상한가 ), 금강공업 (014280, +9.65%), 미주제강 (002670, +6.03%), NI 스틸 (008260, +4.42%), 비앤비성원 (015200, +2.87%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 액트외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 액트 (131400) 2,750 (+8.9) 2,525 (10/18) - 올해영업이익, 전년대비 2 배이상충분히달성가능. 3 분기매출액은 196 억원 (YoY +19.5%), 영업이익은보수적으로보더라도 26 억원 (YoY +62.5%) 이상으로예상 - 전년도주요고객이었던 LG 전자휴대폰패널용 FPCB 공급을중단하는대신에중소형 LCD 모듈용 FPCB(LG 디스플레이향 ), 터치스크린모듈용 FPCB( 하이디스, 태양기전향 ). LED TV 용 FPCB( 우리 LED 향 ) 납품에집중 - 매출처다변화로 LG 그룹향매출비중은전년도 75%, 올해반기기준 68% 로낮아졌고, 연말기준으로는 60% 까지축소될전망. 하이디스, 태양기전, 우리 LED, 팬텍등기존에비해마진율높은매출처비중이증가함에따라 OPM 은전년도 7% 에서올해 13% 까지달성가능할전망 차이나킹 (900120) 2,945 (+15.0) 2,560 (10/11) - 고부가브랜드로향후성장의발판이될영생활력이 4 분기 (3~6 월 ) 의전체매출의 23% 를차지하며안정권에진입 - 동충하초유통과원강및영생활력의판매호조가이어질것으로예상되는가운데 18 종의건강기능차를출시해신규매출기대 년예상 EPS 기준 PER 은 2.5 배로주가리레이팅이가능한시점으로판단 오스템임플란트 (048260) 9,550 (+17.9) 8,100 (10/7) - 중소임플란트업체들의경쟁력약화로인한내수시장점유율회복과작년하반기출시한 TS 모델 ( 단가 10% 인상 ) 의판매호조로 3 분기매출과영업이익개선전망 - 원 / 달러환율상승으로해외매출채권에대한외화환산이익이 40 억원이상발생해 3 분기순이익개선폭이클것으로예상 - 미국, 중국, 대만을비롯해 14 개해외법인의올해매출이 700 억원 (+28% YoY) 이상으로전망 에스엘 (005850) 25,500 (+6.3) 24,000 (9/29) - 헤드램프국내 1 위업체로현대 / 기아차생산량증가로성장세지속 - 헤드램프고사양화에따른수혜와고부가가치전장부품사업확대기대 - 사업안정성과성장성을감안할때밸류에이션매력상존 플랜티넷 (075130) 5,690 (+26.4) 4,500 (9/29) - 연말예상배당금이 300 원으로시가배당률이 6% 상회 - 내년판교유스페이스 SPC(97 억원출자 ) 에서 100 억원 ~130 억원의특별배당을받을경우 2012 년 EPS 증가율은 194% 에달할전망 년기준 PBR 0.6 배로저평가된자산주로서알바트로스 ( 상장예정티브이로직투자 ), 투비피엔씨 ( 이수근 ' 술집 ') 등계열사의성장성기대 이녹스 (088390) (+28.3) 10,600 (9/22) - IT 업체들의경쟁적인스마트기기출시로우호적인영업환경지속 - 높은진입장벽, FPCB 업체들의가동률회복등으로안정적인이익성장세예상 - 반도체소재사업진출로사업포트폴리오다각화로성장동력마련 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재액트, 오스템임플란트발행주식의자사주매매 ( 신탁포함 ) 위탁증권사입니다. - 당사는액트발행주식의유가증권 ( 코스닥 ) 시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. - 당사는차이나킹하이웨이에서실시한중국현지공장방문및기업설명회에참가한사실이있습니다. 8

11 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 영원무역홀딩스외 9 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 편입종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 2011 년추정실적 매출액영업이익순이익 EPS PER 영원무역홀딩스 (009970) 43,000 (-1.1) 43,500 (10/18) , 자회사골드윈코리아 ( 지분율 51%) 및영원무역 ( 지분율 50%) 의실적개선지속전망 - 10 월현재시가총액은영원무역지분가치만을반영한수준으로, 여타패션주들대비밸류에이션매력이부각될가능성충분 현대중공업 (009540) 272,000 (-2.3) 278,500 (9/29) 25, , , , 사업포트폴리오안정화와비조선부문의수주모멘텀을주목. 밸류에이션매력부각가능성상존 기아차 (000270) 71,300 (-0.8) 71,900 (9/29) 26, , , , 신흥시장매출비중확대, Value Car 이미지강화, 디자인혁신, 원화약세등을감안할때안정적인성장기조는지속될전망 일진디스플레이 (020760) 9,700 (+23.7) 7,840 (9/29) , 삼성전자내터치패널공급업체중중대형터치스크부문에서경쟁우위확보 - 갤럭시탭 2 출시, 스마트폰출하량증가등으로 3 분기실적개선모멘텀예상 풍산 (103140) 28,200 (+11.0) 25,400 (9/26) 2, , 구리가격하락에따른실적둔화를감안해도현주가는저평가상태. 방산매출증가에따른 4 분기이후수익성개선기대유효 대한항공 (003490) 46,750 (+8.1) 43,250 (9/23) 12, , 국제선여객및환승수요호조세에따른실적개선모멘텀재개예상 - 화물부문의경쟁우위와운항효율성개선으로중장기성장성확보 S&T 대우 (064960) 33,800 (-0.3) 33,900 (8/24) , 한국 GM 및 GM Global 의판매회복및현대차 / 기아차의글로벌판매증가율강세지속, 방산사업매출본격화에따른하반기성장모멘템에주목 웅진씽크빅 (095720) 16,000 (-16.0) 19,050 (8/22) , 하반기학습지, 영어학원사업의성장및신규사업효과로실적개선모멘텀부각될전망 - 웅진패스원 ( 지분율 62%) 상장및배당주매력 ( 배당수익률 6.4%) 도긍정적 에스원 (012750) 52,600 (-3.5) 54,500 (8/19) , 시스템가입자증가및 ARPU 개선, 자회사호조에따른실적개선세는지속될전망 - 중국법인설립은내수중심의현재사업포트폴리오를고성장이가능한중국보안시장까지확대할수있는기회가될전망 NHN (035420) 237,500 (+27.3) 186,500 (8/19) 2, , 검색광고매출성장및클릭수증가, 모바일검색광고호조에따른실적개선기대 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재현대중공업, 기아차, 대한항공, NHN을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재기아차를기초자산으로하는주식선물 ( 주식옵션 ) 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재 NHN 발행주식의자사주매매 ( 신탁포함 ) 위탁증권사입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 9

12 산업분석 이고은 은행 : 유럽재정위기, 그이후를준비할시점 업종평균상승여력 40% 은행업종에대한투자의견을비중확대로제시하고분석을재개한다. 유럽재정위기로인한불확실성이큼에도불구하고현재주가는과매도구간으로판단되기때문이다. 은행유니버스 12개월목표 PBR은 0.9배이며이는 2012~2013 년추정평균 ROE 10.7% 에자본비용 11.7% 를적용하여산출하였다. 약 40% 의상승여력이존재한다. 현재은행주가는과도한시스템리스크반영현주가기준 12개월 forward PBR은 0.6배로매우낮다. 글로벌경기에대한불확실성이가장큰원인이겠지만 2011년은행업 ROE 14.3% 달성을전제했을때현재의은행주가가의미하는시스템리스크는지난 10년내최대수준이므로과도하다고판단된다. 반복된금융위기를겪으며진화하는국내은행주 2008년금융위기당시은행주가의할인요소로작용했던 1) 서브프라임파생상품투자손실과같은실적악화 2) 조선, 해운, 건설로대표된위험업종의부실우려 3) 자본확충에의한희석우려는현시점에서유효하지않다. 4) 은행들은외화유동성위기에대비하기위해선제적으로외화커미티드라인약정을체결하고있다. 2008년미국금융위기에서의교훈과유럽은행의방향성 2008년미국은행들의위기는결국구제금융을통한자본확충으로일단락지어졌다. 2011년유럽은행들의위기역시유사한수순을거칠것으로전망한다. 2011년 7월발표한스트레스테스트결과증액한유럽재정안정기금규모는어느정도 buffer 역할이가능하다고판단된다. 유럽은행자본확충은시장의신뢰회복으로이어질것이다. 과거미국은행주확충가시화로 2009년국내은행주는 Kospi 대비 25.2%p outperform 했다. Top picks: DGB금융 (139130, 매수, TP 21,000 원 ), BS금융 (138390, 매수, TP 19,000 원 ) 유럽위기감이완화된이후국내경제는완만한둔화국면에접어들것으로예상한다. 경기하강시에도은행유니버스평균의두배가까운대출성장률과안정된자산건전성을유지하고있는 BS금융과 DGB금융을추천한다. 부산지역과대구경북지역은전국경제성장률대비높은경제성장이전망되므로자산성장성과자산건전성관리측면에서긍정적이다. 기업은행또한높은대출성장여력으로차선책으로관심이가는은행이다. * 상기보고서는 2011 년 10 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 산업분석 이훈, 지주 : GS 그룹 - 질적도약을위한적절한선택 토탈에너지기업으로의도약을위한물적분할 GS는공시를통해보유하고있는 GS칼텍스주식을물적분할해지분 100% 의 GS에너지 ( 가칭 ) 설립을발표했다. 신설된 GS에너지는중간지주회사로서 GS칼텍스지분 50% 를보유해 Chevron 과정유 / 석유화학의기존사업을유지함과동시에미래성장가능에너지원을적극발굴할계획이다. 즉, 그동안 GS칼텍스가 Chevron 의글로벌사업포트폴리오의한부분인관계로경쟁사에비해소극적으로진행되어온자원개발, 신재생에너지, 해외진출등신규사업을적극적으로추진해토탈에너지기업으로의질적도약을추진할것으로전망된다. 본질가치의변화는없음 서로의분명한역할분담이있을전망물적분할이후 GS는 GS에너지를통해핵심계열사인 GS칼텍스의동일지분을보유한다는점에서기업가치및 IFRS 연결회계순익면에서변화는전혀없다. 또한 GS의고배당정책에도변화가없을전망인데, GS에너지는부채비율 2% 의우량한재무구조뿐아니라 GS그룹의파워 / 가스관련계열사를자회사로편입해현금흐름을강화할전망이어서 GS칼텍스로부터의배당금을 GS에지급하는데문제가없다. 반면, GS에너지와 GS칼텍스간역할분담은명확히이루어질것으로보인다. 즉, GS칼텍스는기존의정유 / 석유화학에서고부가가치창출을, GS에너지는가스 / 파워뿐아니라자원확보사업을적극적으로추진해통합밸류체인을구축할계획이다. 따라서에너지계열사들간정리가추가적으로이루어질가능성이높은데, GS칼텍스가지분일부매각을추진중인열복합발전소 GS파워의경우지분매각후사업연관성과지주회사요건충족을위해 GS에너지로편입될전망이다. SK이노베이션의물적분할과는다른성격 GS의결정은지난해 SK이노베이션의분할과물적분할을통한효율성강화라는공통점이있지만목적면에서는차이가있다. SK이노베이션의목적은정유와화학을분할시켜효율성확대와함께향후일부지분매각을통한자금확보인것으로추정된다. 반면 GS는 GS칼텍스의공동소유로인해발생하는약점을극복해성장동력강화가주된목적으로판단되며, 핵심계열사인 GS칼텍스에대한실질지분율의희석을원치않아향후 GS에너지의지분매각가능성은제한적일것으로전망된다. * 상기보고서는 2011 년 10 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 이경주 KT&G(033780) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 92,000 원 ( 상향 ) 종가 (10/19): 79,300 원 국내담배 Turn around 본격화 What s new : 외환이익과한국인삼공사실적, 예상보다호전다 3 분기연결매출액, 영업이익, 순이익은전년동기대비각각 10.9%, 19.2%, 19.5% 증가했다. 영업이익은우리의예상과시장컨센서스를각각 21.7%, 14.9% 상회했다. 이는 (1) KT&G 의외화관련이익이외화자산규모증가로우리의예상 (280 억원 ) 보다많은 494 억원을기록하고, (2) 한국인삼공사 ( 이하 KGC) 의영업이익이내수판매호조로기대보다많았기때문이다. 이외최근인수된소망화장품의 2 개월실적이반영돼연결매출액도예상을 11.3% 상회했다. Positives : 국내담배점유율상승, 한국인삼공사매출액증가율확대 국내담배시장점유율은예상 (60.7%) 보다약간높은 60.9% 를기록했다. 경쟁사의가격인상에따른반사이익, Bohem Cigar Mojito 등신제품이인기를끈덕택이다. 4 분기에는통상경쟁사의 push 마케팅이강화되나이러한긍정적요인들을감안하면동사점유율은 58.3% 로하락하는정도에그칠것이다 년에는기존제품의가격인상이나, 고급제품의비중확대로경쟁품과의가격괴리가다소좁아들것이다. 그러나가격괴리는여전히 2010 년이전보다는클것이며 ( 주력제품소비자가격차이 2010 년 0 원, 현재 200 원, 2012 년 150 원예상 ), 신제품의소비자반응이좋은점을감안할때시장점유율하락속도는 2009 년, 2010 년 ( 매년 3.7%p 하락 ) 보다는둔화된 -1.7%p(YoY, 57.6%) 가예상된다. KGC 의매출액도수출이전년동기대비 135.2% 의고성장을이어감과더불어내수가상반기의정체에서벗어나추석매출호조로 13.9% 증가했다. Negatives : 수출감소 수출은고가시장인러시아가현지법인판매로바뀌면서전년동기대비판매량이 5.8% 감소하고, 달러 ASP 가 0.1% 상승에그쳤다. 원 / 달러평균환율하락까지겹쳐수출금액은 13.6% 감소했다. 반면러시아, 이란등현지법인매출을포함한전체해외판매량은 3.9% 증가했으나환율하락영향으로판매액은 0.4% 감소했다. 결론 : 국내담배호조이어질것. 목표주가 92,000 원으로상향 SOTP 로산정한동사의목표주가를기존 78,000 원에서 92,000 원으로상향하며매수추천한다. 목표주가는국내담배 ASP 와 KGC 의수출전망을상향해 2012 년, 2013 년의순이익전망치를기존대비각각 4.0%, 7.6% 상향하고시간경과로인한현재가치의상승으로조정되었다. 국내 ASP 는과거 3 년간 1.3%~2.1% 의연간상승률을기록했으나, 2012 년과 2013 년에는각각 6.0%, 4.3% 로상승률이확대될전망이다. 경쟁품과의가격괴리확대로고급신제품출시가쉬워지고고가제품의판매저항도약해질것이기때문이다. KGC 도중화권을비롯한해외에서건강식품으로인기를끌며향후 2 년간수출이연평균 46.3% 증가할것으로예상된다. 우리는동사의주가가특히전체연결영업이익의 55% 를차지하는국내담배의호조로강세를보일것으로예상한다. 국내담배는점유율하락을넘어서는 ASP 상승으로실적 turn around 가본격화될전망이다. 3Q11P 증감률 2011F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 , , ,649.3 영업이익 , ,117.9 영업이익률 (%) 세전이익 ,266.4 순이익 * 상기보고서는 2011 년 10 월 20 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 국내외자금동향및대차거래 유주형 주요증시지표 구분 10/13( 목 ) 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 10/20( 목 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 600(15) 401(10) 641(6) 210(7) 486(6) 156(9) 하락 ( 하한 ) 247(1) 437(1) 192(3) 642(1) 345(0) 714(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 6,530 4,991 5,842 5,659 5,696 6,680 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 691(40) 463(28) 678(31) 326(30) 557(30) 178(15) 하락 ( 하한 ) 272(5) 477(5) 274(0) 638(2) 393(1) 795(7) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,847 3,318 3,097 3,771 3,909 3,976 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 4, , 매도 4, , 순매수 월누계 -1, , , 년누계 1, , , , , , , , , ,771.2 매수 3, 매도 3, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 189,339 화학 -65,002 전기, 전자 70,273 기계 -5,384 전기가스업 3,619 철강및금속 -50,322 철강및금속 8,872 운수장비 -3,983 통신업 2,794 금융업 -33,733 서비스업 8,362 운수창고 -3,015 삼성전자 121,050 POSCO -31,565 삼성전자 37,412 현대중공업 -12,684 삼성전기 31,790 KB금융 -21,841 LG디스플레이 13,028 S-Oil -11,106 제일모직 18,643 호남석유 -19,870 LG화학 10,892 금호석유 -3,941 삼성SDI 15,808 LG화학 -19,503 현대제철 10,824 대한항공 -3,803 LG전자 13,414 OCI -17,358 LG전자 9,424 두산인프라코어 -3,064 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 철강및금속 2,778 화학 -4,025 전기, 전자 30,201 운수장비 -17,000 전기, 전자 2,123 서비스업 -2,544 전기가스업 3,678 금융업 -12,574 금융업 1,411 전기가스업 -2,081 음식료품 524 서비스업 -10,273 POSCO 2,707 제일모직 -3,072 삼성전자 13,941 현대차 -7,855 NHN 1,935 GS -2,630 제일모직 8,098 S-Oil -6,976 LG전자 1,835 한국전력 -2,005 LG디스플레이 7,386 금호석유 -5,693 기아차 1,699 삼성전자 -1,287 제일기획 5,676 KB금융 -5,344 LG디스플레이 1,387 삼성엔지니어링 -1,281 한국전력 3,585 LG화학 -5,323 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 289,822 화학 -107,625 유통업 10,162 서비스업 -56,081 서비스업 12,661 운수장비 -54,154 운수장비 7,204 화학 -36,571 전기가스업 4,058 철강및금속 -52,285 음식료품 5,966 전기, 전자 -35,945 삼성전자 175,873 POSCO -36,278 하이닉스 18,524 NHN -47,747 삼성전기 38,424 현대중공업 -33,907 기아차 16,245 LG전자 -27,428 LG디스플레이 32,893 S-Oil -29,370 현대모비스 10,627 하나금융지주 -16,163 LG전자 27,970 KB금융 -25,688 CJ제일제당 7,735 LG -15,814 NHN 26,521 OCI -25,168 SK이노베이션 7,428 신한지주 -13,921 삼성SDI 19,807 고려아연 -23,530 강원랜드 6,125 고려아연 -10,990 제일모직 19,158 호남석유 -23,422 대한항공 5,873 호남석유 -10,671 하나금융지주 10,613 LG화학 -21,801 현대해상 5,689 삼성테크윈 -10,543 롯데쇼핑 9,885 GS -19,631 두산중공업 5,411 S-Oil -8,234 현대글로비스 8,164 대림산업 -16,767 롯데쇼핑 5,183 LG디스플레이 -7,989 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 인터넷 3,032 전문기술 -13,445 방송서비스 2,277 출판, 매체복제 -2,155 IT부품 2,762 출판, 매체복제 -2,595 교육 1,558 오락, 문화 -1,565 기계, 장비 2,526 금속 -1,072 제약 1,493 화학 -1,540 에스에프에이 3,442 CJ E&M -13,451 CJ오쇼핑 2,277 디지텍시스템 -2,162 다음 2,788 에스엠 -2,164 멜파스 2,235 바이오랜드 -1,455 파트론 1,665 JCE -1,597 하나투어 1,705 CJ E&M -1,284 CJ오쇼핑 1,399 서울반도체 -1,397 실리콘웍스 1,564 제이콘텐트리 -1,143 SBS콘텐츠허브 1,325 네오위즈게임즈 -1,184 메가스터디 1,558 에스엠 -1,056 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 출판, 매체복제 220 인터넷 -745 방송서비스 1,806 디지털컨텐츠 -1,956 제약 211 IT부품 -601 소프트웨어 1,653 사업지원 -1,258 화학 156 디지털컨텐츠 -447 제약 1,328 전문기술 -605 솔브레인 428 SK컴즈 -404 CJ오쇼핑 2,295 네오위즈게임즈 -3,647 예림당 312 다음 -341 인프라웨어 1,651 모두투어 -1,077 코오롱생명과학 211 와이지-원 -326 씨젠 1,645 CJ E&M -734 엘오티베큠 207 네오위즈게임즈 -282 JCE 1,176 포스코켐텍 -560 티브로드도봉강북방송 180 바이오랜드 -272 우주일렉트로 979 메디포스트 -546 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 인터넷 3,941 전문기술 -16,148 디지털컨텐츠 3,129 제약 -20,519 방송서비스 3,800 출판, 매체복제 -6,060 금속 2,485 IT부품 -4,942 기계, 장비 3,235 오락, 문화 -2,493 금속광업 1,039 인터넷 -3,102 CJ오쇼핑 5,822 CJ E&M -17,361 네오위즈게임즈 3,128 셀트리온 -17,867 에스에프에이 4,013 에스엠 -4,088 덕산하이메탈 2,952 멜파스 -4,210 다음 3,718 네오위즈게임즈 -3,979 성광벤드 2,460 서울반도체 -3,768 실리콘웍스 2,767 모두투어 -2,874 CJ E&M 2,094 씨젠 -3,601 인프라웨어 2,072 로엔 -1,934 KMH 1,907 CJ오쇼핑 -3,223 파트론 1,886 디지텍시스템 -1,903 메디포스트 1,491 다음 -2,421 멜파스 1,807 KMH -1,628 에스맥 1,436 성우하이텍 -2,302 메가스터디 1,614 서울반도체 -1,569 씨앤케이인터 1,039 크루셜텍 -2,048 게임빌 1,526 제이콘텐트리 -1,445 엔케이바이오 914 솔브레인 -1,600 우주일렉트로 1,512 바이오랜드 -1,310 네오위즈인터넷 753 골프존 -1,470 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 대덕전자 20 일 대교 9 일 포스코 ICT 7 일 태광 11 일 대한통운 13 일 삼성물산 8 일 다음 7 일 신화인터텍 8 일 삼성정밀화학 13 일 두산중공업 8 일 CJ오쇼핑 7 일 파트론 7 일 LG상사 12 일 한진중공업홀딩스 7 일 한빛방송 6 일 성광벤드 6 일 대한제분 12 일 두산 6 일 태웅 5 일 아미노로직스 5 일 현대건설 11 일 기아차 6 일 덕산하이메탈 4 일 디지텍시스템 5 일 LG디스플레이 11 일 현대증권 6 일 서부T&D 3 일 네오위즈게임즈 5 일 NHN 9 일 POSCO 6 일 인터파크 3 일 서부T&D 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대글로비스 223,505 삼성생명 178,263 CJ오쇼핑 28,308 성광벤드 8,186 삼성전자 221,763 기아차 96,540 다음 20,332 네오위즈게임즈 8,092 NHN 83,378 현대차 55,060 실리콘웍스 18,799 네패스 4,792 LG디스플레이 79,423 현대모비스 41,024 멜파스 16,561 CJ E&M 4,610 현대건설 71,980 신한지주 37,225 덕산하이메탈 7,759 네오위즈인터넷 3,133 삼성전기 60,345 금호석유 36,586 고영 7,173 아가방컴퍼니 2,713 기아차 59,517 POSCO 33,009 인터플렉스 5,434 원익IPS 2,115 SK이노베이션 55,858 현대글로비스 24,717 게임빌 5,029 아미노로직스 1,996 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 유통업 3,636 10,162 13,797 섬유, 의류 ,045 전기가스업 4,058 3,012 7,070 금속광업 0 1,039 1,039 통신업 3, ,144 통신장비 삼성전자 175,873 2, ,463 덕산하이메탈 1,342 2,952 4,295 제일모직 19, ,956 파트론 1, ,928 롯데쇼핑 9,885 5,183 15,067 드래곤플라이 1, ,470 강원랜드 3,919 6,125 10,044 SBS콘텐츠허브 1, ,042 현대글로비스 8, ,069 심텍 현대그린푸드 4,610 2,886 7,496 포스코 ICT 동국제강 5,911 1,002 6,913 동일금속 한국전력 1,121 2,411 3,532 휴맥스 한국가스공사 2, ,461 나노신소재 CJ 840 2,577 3,417 와이지-원 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 16

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기관외국인기관외국인 송원산업 10 일한일시멘트 23 일 SK 브로드밴드 17 일동서 13 일 BS 금융지주 9 일하나금융지주 12 일서울반도체 14 일 CJ 오쇼핑 13 일 한진중공업홀딩스 8 일아세아시멘트 10 일에스엠 11 일오성엘에스티 10 일 현대중공업 7 일하이트홀딩스 9 일메디포스트 9 일다음 9 일 두산중공업 7 일고려아연 9 일비에이치아이 8 일셀트리온 7 일 삼성중공업 6 일한국철강 8 일매일유업 7 일유진기업 6 일 현대상선 6 일 S&T 중공업 6 일에스엔유 5 일미래나노텍 6 일 대교 6 일 LG 전자 6 일성광벤드 4 일톱텍 6 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대중공업 -281,556 NHN -118,560 CJ E&M -55,882 셀트리온 -167,632 POSCO -115,992 OCI -64,751 메디포스트 -19,861 CJ오쇼핑 -21,516 한화케미칼 -66,303 하나금융지주 -55,878 AP시스템 -10,101 다음 -20,046 KB금융 -62,917 LG전자 -55,569 에스에프에이 -9,870 멜파스 -17,674 신한지주 -47,385 LG디스플레이 -46,831 에스엠 -8,234 성우하이텍 -9,803 삼성물산 -46,912 LG -26,080 셀트리온 -7,916 AP시스템 -8,894 S-Oil -46,182 GS -24,764 골프존 -5,751 덕산하이메탈 -8,741 금호석유 -45,088 삼성전자 -23,652 서울반도체 -4,875 서울반도체 -7,000 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 화학 -107,625-36, ,196 출판, 매체복제 -6,060-1,054-7,114 철강및금속 -52,285-13,301-65,586 사업지원 -1, ,745 금융업 -31,266-16,857-48,123 오락, 문화 -2, ,700 S-Oil -29,370-8,234-37,604 셀트리온 ,867-18,130 현대중공업 -33,907-1,614-35,520 서울반도체 -1,569-3,768-5,338 고려아연 -23,530-10,990-34,520 에스엠 -4, ,911 호남석유 -23,422-10,671-34,093 모두투어 -2, ,876 OCI -25,168-4,359-29,527 제이콘텐트리 -1, ,137 LG화학 -21,801-7,165-28,967 원익IPS -1, ,989 대림산업 -16,767-5,694-22,461 골프존 ,470-1,598 GS -19,631-2,449-22,080 차바이오앤 -1, ,277 금호석유 -15,805-2,569-18,373 진성티이씨 -1, ,147 신한지주 -2,805-13,921-16,726 에스엔유 ,074 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 17

20 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 하이닉스 75 1,621 CJ E&M 0 7 삼성전자 1 1,315 SK브로드밴드 1 4 현대차 6 1,252 서울반도체 0 3 NHN 4 1,114 OCI머티리얼즈 0 2 SK이노베이션 6 1,058 원익IPS 0 2 SK텔레콤 솔브레인 0 2 현대모비스 성우하이텍 0 1 POSCO 평화정공 0 1 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 POSCO 10,054 3,745,086 셀트리온 8, ,185 삼성전자 2,307 2,044,052 서울반도체 5, ,501 OCI 3, ,465 원익IPS 4,057 33,595 현대차 3, ,243 메가스터디 ,038 하이닉스 27, ,172 덕산하이메탈 ,456 현대모비스 1, ,408 OCI머티리얼즈 ,872 현대중공업 2, ,290 태웅 ,135 삼성전기 6, ,966 주성엔지니어링 1,593 14,510 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 통신업 3,390 금융업 -2,800 1 제약 358 반도체 -649 증권 895 전기, 전자 -1,825 2 오락, 문화 126 IT부품 -232 섬유, 의복 263 화학 -1,568 3 출판, 매체복제 13 인터넷 -120 대우증권 2,354 우리금융 -1,889 1 셀트리온 365 루멘스 -292 KT 1,815 하나금융지주 -1,506 2 파라다이스 126 원익IPS -146 LG유플러스 1,581 우리투자증권 -1,251 3 한국정밀기계 57 차바이오앤 -120 OCI 1,106 LG디스플레이 -1,027 4 이오테크닉스 39 SK컴즈 -119 한진해운 841 한화케미칼 -1,021 5 용현BM 32 오성엘에스티 -114 대림산업 365 STX팬오션 JCE 21 서울반도체 -99 대창 356 케이피케미칼 유진테크 17 네오위즈게임즈 -59 BS금융지주 251 대우조선해양 우주일렉트로 16 네패스 -50 KB금융 247 기업은행 JW중외신약 15 크루셜텍 -49 두산인프라코어 231 진흥기업 비에이치 14 덕산하이메탈 -48 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 18

21 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 10/20( 목 ) 외국인 -6, 기관계 5, , ( 투신 ) -3, ( 연기금 ) 9, , ( 은행 ) -1, ( 보험 ) -1, 개인 1, , 기타 -1, 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2008년 2009년 2010년 10/13( 목 ) 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) KOSPI 1, , , , , , , , 고객예탁금 ( 증감액 ) ( 회전율 ) 실질예탁금증감 신용잔고 미수금 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 10/13( 목 ) 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 전체주식형 104, (ex. ETF) -3, 국내주식형 72,223 5, (ex. ETF) 2, 해외주식형 32,055-6, (ex. ETF) -6, 주식혼합형 12, 채권혼합형 19, 채권형 46,756-6, MMF 63,963-4,170 7,660 1,125 1,777-1, 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 19

22 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 10/20( 목 ) 한국 -5,273-2, 대만 -9, 인도 , 인도네시아 2, 태국 남아공 -2, 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2010년 10/13( 목 ) 10/14( 금 ) 10/17( 월 ) 10/18( 화 ) 10/19( 수 ) 10/20( 목 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 4, , , , , , BDI 1,773 2,155 2,173 2,160 2,135 2,140 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 20

23 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 10월 14일 , , 월 17일 , , 월 18일 , , 월 19일 , ,594 1,461 10월 20일 , ,123 1,529 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 10월 14일 43-3,109 2,307 1, 월 17일 -1,204 1,272 1, 월 18일 -1, 월 19일 , , 월 20일 1,722 3,054-2, , 누적포지션 -3, , , , 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 10월 14일 ,013 6,414 10월 17일 ,027 6,414 10월 18일 ,048 6,386 10월 19일 ,072 6,423 10월 20일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , , , ,851 92, , , , ,515 1, ,780 61, , ,746 47, ,151 1, ,443 18, ,759 1, , ,949 1, , ,348 2, , ,088 5,

24 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 평균 Basis 이론 Basis -2 4/23 5/23 6/22 7/22 8/21 9/20 10/20 16 KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /23 5/23 6/22 7/22 8/21 9/20 10/20 평균 Basis: ( 전거래일대비 0.00 상승 ) 이론 Basis: 1.15 미결제약정 : 전거래일대비 1,529 계약증가한 110,123 계약 선물가격 (234.90): 전거래일대비 8.45p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) -2 6/10 6/25 7/10 7/25 8/9 8/24 9/8 9/23 10/8 외국인기관개인 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 -6 4/22 5/22 6/21 7/21 8/20 9/19 10/19 외국인 : 1,722 계약순매수 기관 : 2,604 계약순매도 / 개인 : 3,054 계약순매수 차익거래 : 88 억원순매도 비차익거래 : 53 억원순매도 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 4/23 5/23 6/22 7/22 8/21 9/20 10/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 0.6 4/23 5/23 6/22 7/22 8/21 9/20 10/ 대표내재변동성 : 콜 31.0% / 풋 39.1% 기록 20 일역사적변동성 : 42.39% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.12 기록 *** 데이터불연속성은선물 11 년 12 월물이최근월물로거래된데따른것임 22

25 증시캘린더 이다슬 한눈에보는증시일정 유럽 > 10 월센틱스투자자기대지수 (-18.5, -18.0, -15.4) 韓 > 9 월백화점매출 YoY (6.5%, n/a, 8.3%) 9 월할인점매출 YoY (-1.1%, n/a, 2.0%) 美 > 10 월뉴욕주제조업지수 (-8.48, -4.00, -8.82) 9 월산업생산 MoM (0.2%, 0.2%, 0.2%) 실적발표 > 美시티그룹, 웰스파고 유럽 > 10 월 PMI- 제조업 10 월 PMI- 서비스日 > 9 월무역 - 수출 YoY 9 월무역 - 수입 YoY 실적발표 > 韓삼성엔지니어링, 호남석유, OCI 머티리얼즈美캐터필러, 넷플릭스, 텍사스인스트루먼트 월화수목금 韓 > 9 월생산자물가지수 YoY (5.7%, 5.7%, 6.6%) 美 > 9 월 NFIB 소기업낙관지수 (88.9, 88.8, 88.1) 유럽 > EFSF 슬로바키아의회표결 ( 마지막 ) 韓 > 9 월은행가계대출 (448.7 조원, n/a, 448 조원 ) 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (1.3%, n/a, -4.3%) 유럽 > ECB 첫번째달러옥션 8 월유로권산업생산 YoY (5.3%, 2.1%, 4.2%) 日 > 8 월기계수주 YoY (2.1%, -3.6%, 4.0%) 9 월공업기계수주 YoY (20.3%, n/a, 15.2%) 韓 > 10 월금통위금리결정 (3.25%, 3.25%, 3.25%) 美 > 주간신규실업수당청구건수 (40.4 만, 40.5 만, 40.1 만 ) 8 월무역수지 ($-45.6B, $-45.8B, $-44.8B) 中 > 9 월무역 - 수출 YoY (17.1%, 20.5%, 24.5%) 9 월무역 - 수입 YoY (20.9%, 24.2%, 30.2%) 韓 > G20 재무장관회담 9 월수출물가지수 YoY (5.8%, n/a, 1.8%) 9 월수입물가지수 YoY (14.0%, n/a, 10.0%) 美 > 9 월수입물가지수 YoY (13.4%, 12.4%, 13.0%) 10 월미시건대소비심리평가지수 (57.5, 60.2, 59.4) 유럽 > 9 월유로권 CPI YoY (3.0%, 3.0%, 3.0%) 中 > 9 월소비자물가지수 YoY (6.1%, 6.1%, 6.2%) 9 월생산자물가지수 YoY (6.5%, 6.9%, 7.3%) 9 월신규위안대출 (470.0B, 550.0B, 548.5B) 9 월통화공급 -M2 YoY (13.0%, 14.0%, 13.5%) 日 > 9 월기업물가지수 MoM (-0.1%, -0.2%, -0.2%) 美 > 9 월생산자물가지수 YoY (6.9%, 6.4%, 6.5%) 中 > 3Q 실질 GDP YoY (9.4%, 9.5%, 9.6%) 9 월산업생산 YoY (13.8%, 13.4%, 13.5%) 9 월소매판매 YoY (17.7%, 17.0%, 17.0%) 9 월 Actual FDI YoY (7.9%, n/a, 11.1%) 실적발표 > 韓한국타이어美뱅크오브아메리카, 애플골드만삭스, 인텔, 야후 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (-14.9%, n/a, 1.3%) 9 월소비자물가지수 YoY (3.9%, 3.9%, 3.8%) 9 월주택건설착공 MoM (15.0%, 3.3%, -5.0%) 9 월건축허가 MoM (-5.0%, -2.4%, 3.2$) 실적발표 > 韓 KT&G, 대한항공美 US 뱅코프, BNY 멜론, 아멕스 美 > 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 40.0 만, 40.4 만 ) 9 월경기선행지수 MoM (n/a, 0.2%, 0.3%) 10 월필라델피아연준지수 (n/a, -9.6, -17.5) 9 월기존주택매매 MoM (n/a, -2.5%, 7.7%) 실적발표 > 韓 LG 화학, 제일기획, LG 디스플레이美 AT&T, 샌디스크, 마이크로소프트 유럽 > (10/23) EU 정상회담 실적발표 > 韓대우건설, 하나금융지주, POSCO 美맥도날드 美 > 8 월 S&P/CS 20 개도시 MoM SA 10 월소비자기대지수 8 월주택가격지수 MoN 10 월리치몬드연방제조업지수中 > 9 월선행지수 ( 미확정 ) EU- 중국정상회담 실적발표 > 韓 LG 생활건강, 삼성테크윈, SBS, 주성엔지니어링美제록스, US 스틸, 델타항공 韓 > 3Q 실질 GDP YoY 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 9 월신규주택매매 MoM 실적발표 > 韓 LG 전자, 넥센타이어, GS 건설美스프린트넥스텔, 비자, 엑손모빌 韓 > 10 월소비자기대지수美 > 주간신규실업수당청구건수 3 분기 GDP 연간화 QoQ 9 월미결주택매매 MoM 10 월 BOJ 회의 美 > 10 월미시건대소비심리평가지수日 > 9 월국내 CPI YoY 9 월산업생산 YoY 9 월자동차생산 YoY 실적발표 > 실적발표 > 韓녹십자, LG생명과학, 한미약품, 韓두산인프라코어, 현대차, 삼성전자, 현대건설, KB금융, 유한양행, 삼성전기, 대웅제약, SK이노베이션, 기아차, 전북은행, 삼성SDI, 서울반도체, 동아제약, CJ CGV 하이닉스, 삼성물산, S-Oil, LG유플러스, SK텔레콤美다우케미칼 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 KIS Research, Bloomberg 기준으로작성 ( 변동가능 ) 23

26 Memo 24