그림 1) 동아에스텍주주구성 < 자료 : 금융감독원전자공시시스템, 뉴스토마토 > 데크플레이트시장진출.. 주력사업전환 동아에스텍은도로안전사업 ( 가드레일 ) 1 위기업으로안정적인성장을해오던회사이다. 이후주사업인도로안전사업이정체를보일것으로예상되면서데크플레이트부문시장에진출했

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서진 지
6 years ago
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1 이제는 ' 데크플레이트 가대세 동아에스텍 (058730) 경제부김하늬기자 / / hani4879@etomato.com 도로안전시설사업선도해온건설자재생산업체 데크플레이트성장세급증.. 매출액 400 억원예상 제품군의다양화로 ' 데크코디네이션 ' 현실화 PER 8.5 배.. 벨류에이션저평가 도로안전시설사업선도해온건설자재생산업체 동아에스텍은도로안전시설물제조와설치에서출발해토목및건축사업분야로확장한건설자재생산업체이다 년 1 월 26 일설립돼 2004 년 8 월 2 일한국거래소유가증권시장에상장했다. 사업의모태는가드레일, 강재방호책등도로안전시설물분야의업계 1 위업체로상장이후사업다각화일환으로충남당진에건축용데크플레이트생산공장을준공해토목 건축자재의투트랙사업체계를구축했다. 지난해말기준매출액비중으로도로안전사업 54.3%, 데크플레이트사업 34%, 방음벽사업 11.7% 등을주요사업을영위하고있다 년 11 월 20 일기준으로최대주주는한상원대표이사로한상원외특수관계인지분이 47.86% 의지분을보유하고있고, 한국투자벨류자산운용이 6.79%, 자사주 1.10%, 기타소액주주가 44.25% 를차지하고있다. 1

데크플레이트종류로는거푸집용도로사용되는거푸집용데크플레이트와구조적기능을발휘하는합성데크플레이트등이있다. 데크플레이트는공사기간을단축하고, 설치가용이하며공사환경성과안정성이우수해건설업체의사용이늘고있다.

2 그림 1) 동아에스텍주주구성 < 자료 : 금융감독원전자공시시스템, 뉴스토마토 > 데크플레이트시장진출.. 주력사업전환 동아에스텍은도로안전사업 ( 가드레일 ) 1 위기업으로안정적인성장을해오던회사이다. 이후주사업인도로안전사업이정체를보일것으로예상되면서데크플레이트부문시장에진출했다. 데크플레이트는구조물의바닥재나거푸집대용으로사용되는철강판넬이다. 데크플레이트종류로는거푸집용도로사용되는거푸집용데크플레이트와구조적기능을발휘하는합성데크플레이트등이있다. 데크플레이트는공사기간을단축하고, 설치가용이하며공사환경성과안정성이우수해건설업체의사용이늘고있다. 그림 2) 동아에스텍의주요사업 < 자료 : 동아에스텍, 뉴스토마토 > 동아에스텍의데크플레이트사업부문은빠르게성장해시장점유율 10% 수준으로 5 위이다. 데크플레이트시장은성장초기시장으로업계동반성장이가능한분야이다. 특히강판탈형데크에대한시장수요가높은데동아에스텍은업계에서두번째로출시했다. 2

기존의공장제작형데크플레이트는철판과철근트러스를용접해영구보존하다보니빗물과접하는지붕층의경우녹물이발생하는문제가발생했다. 이에철근트러스와하부부품을분리할수있는 탈형데크플레이트 를선보였다. 데크플레이트매출 400 억원예상 동아에스텍의데크플레이트사업은 2011 년 105 억원, 2012 년 194 억원, 2013 년 360 억원으로빠르게성장했다.

3 기존의공장제작형데크플레이트는철판과철근트러스를용접해영구보존하다보니빗물과접하는지붕층의경우녹물이발생하는문제가발생했다. 이에철근트러스와하부부품을분리할수있는 탈형데크플레이트 를선보였다. 데크플레이트매출 400 억원예상 동아에스텍의데크플레이트사업은 2011 년 105 억원, 2012 년 194 억원, 2013 년 360 억원으로빠르게성장했다. 올해는 400 억원의매출을예상하고있다. 그림 3) 데크플레이트사업경영실적및계획 < 자료 : 동아에스텍, 뉴스토마토 > 영업이익률도 2012 년 1.2% 에서 2013 년 5.8%, 2014 년 7.6% 로높아지고있다. 기존에는주로합판탈형데크로성장해왔는데지난해중순부터는철판일체형데크를생산하기시작했다. 올해중순부터는기존일체형테크의단점을보완한강판탈형데크를출시했다. 강판탈형데크는합판탈형데크가갖고있던장점을승계하고생산성향상을통한원가절감이가능한보급제품으로시공비를줄일수있다. 동아에스텍은화강판탈형데크의생산을위해올초부터전라남도화순공장에생산시설을증설했다. 건물과설비증설에 70 억원을투자했다. 3

주요구간국도 4 차선확장공사및혁신도시건설사업이마무리단계에이르면서감소하고있다. 도로안전사업부문매출액은 2012 년 760 억원에서 2013 년 576 억원, 2014 년 522 억원으로줄어들고있다.

4 그림 4) 화순공장제조시설 < 자료 : 동아에스텍, 뉴스토마토 > 제품군의다양화로 ' 데크코디네이션 ' 현실화 설비로만보면동아에스텍은업계 2 위에해당한다. 제품군으로도탈형데크와단열재테크, 일반스틸데크등다양화를통해건축물전체에 데크코디네이션 사업에집중하고있다. 기존주사업인도로안전사업은신규발주감소로정체를보이고있다. 주요구간국도 4 차선확장공사및혁신도시건설사업이마무리단계에이르면서감소하고있다. 도로안전사업부문매출액은 2012 년 760 억원에서 2013 년 576 억원, 2014 년 522 억원으로줄어들고있다. 반면방음벽사업은소음차단에대한관심이높아져안정적인성장을이어갈것으로예상된다. 세종시와혁신도시등신도시건설지역의대형방음벽공사발주가진행중이다. 매출액비중도 2012 년 63 억원에서 2013 년 125 억원, 2014 년엔 189 억원으로증가하고있다. 그림 5) 동아에스텍의매출액및영업이익추이 ( 자료 : 동아에스텍, 뉴스토마토 > 4

5 동아에스텍의지난해실적은성장동력인데크플레이트사업부의급속성장에견인해 1062 억원의매출을올렸다. 반면기존주요매출부문인도로안전사업매출액은감소추세를보였다. 공사현장의기능직부족현상이심화되고, 기존의단순거푸집작업에서기계화를통한원가절감이큰데크플레이트의사용증가는추세적일전망이다. 다만올해데크플레이트가 3 분기이후발주물량감소로저가수주경쟁이내년초까지지속될전망으로올해매출은큰폭증가가어려울것으로보인다. 또도로안전사업예산부족으로연도사업이월에따른매출감소가예상되며방음벽예정공사건이내년으로이월되고, 일회성수수료도발생해실적저조가예상된다. 올해매출액 억원.. 소폭상승전망 동아에스텍은올해매출을 1111 억 9000 원으로예상했으며영업이익이 80 억원으로전년보다 17 억원감소할것으로내다봤다. 영업이익률은 7.3% 로예상했다. 동아에스텍의데크플레이트사업은인력난과작업환경측면, 공기단축등의이점으로점진적으로증가할전망이다. 현재데크플레이트비중은 20% 에서 10 년후 65% 까지늘어날것으로예상된다 특히한국토지공사 (LH) 의탈형데크플레이트사용을전격적으로확대하면서수혜를받을전망이다. LH 공사는올상반기 LH 등록제품보유데크플레이트업체들에지하주차장에적용하는데크플레이트를탈형데크플레이트로전환할것을통보했다. 또올해 5 월설계준공아파트부터탈형플레이트를본격적으로설계적용하겠다는방침을내려내년 1 분기부터는 LH 발주물량에대한실적이커질전망이다. ' 장수명주택인증제도 ' 적용.. 시장규모확대가능성커져 아파트에관한법제화도기대를모으고있다. 올해 12 월 15 일부터 1000 세대이상아파트건축시 장수명주택인증 제도가적용될예정이다. 장수명아파트는효과적인유지관리가가능해 100 년이상으로긴주택을말한다. 이제도가도입되면데크플레이트를통한건축공법이적용돼시장규모가더커질수있다. 동아에스텍은국내도로안전시설물경쟁이치열하자사업을해외로눈을돌렸다. 현대건설과쿠웨이트코즈웨이교량프로젝트의교량난간제작을맡는내용의공사수주를지난 10 월 16 일체결했다. 계약예정금액은원화 203 억원으로회사창립이래단일물량으로는최대규모이다. 5

또장수명주택인증제도가적용되더라도도입초기에는조건이완화돼아파트주거층데크물량적용에는다소시일이걸릴전망이다. 데크플레이트산업재산권도분쟁중이다.

6 그림 6) 쿠웨이트코즈웨이교량프로젝트공사수주 < 자료 : 동아에스텍, 뉴스토마토 ( 단위 : 억원 > 리스크도존재한다. 데크플레이트시장이내년에본격화될전망이지만탈형데크에대한경쟁사의제품개발이예상된다. 동아에스텍과덕신외에도제일테크노스, 원하이텍등이제품을개발하게되면수주경쟁이심화될전망이다. 또장수명주택인증제도가적용되더라도도입초기에는조건이완화돼아파트주거층데크물량적용에는다소시일이걸릴전망이다. 데크플레이트산업재산권도분쟁중이다. 경쟁사인덕신하우징이지난 10 월 2 일특허권침해금지소송을제기했다. 현재특허심판원에권리범위확인과무효심판제기를진행중이다. 특허사무소는감정결과 권리범위에속하지아니한다 고밝혀동아에스텍특허권에대한덕신의침해금지소송을검토중인상황이다. 그림 7) 해외시장진출 ( 자료 : 동아에스텍, 뉴스토마토 > 6

PER 8.5 배.. 벨류에이션저평가매력지속전망 현재동아에스텍의올해실적기준예상주가수익비율 (PER) 은 8.5 배로경쟁업체인원하이텍 (6.2 배 ) 과덕신하우징 (4.0 배 ) 등과비교할때조금높은수치이다. 하지만경쟁업체와달리동아에스텍은도로안전사업에서안정적인수익을내는부분이있는만큼단순비교는무리하다.

7 PER 8.5 배.. 벨류에이션저평가매력지속전망 현재동아에스텍의올해실적기준예상주가수익비율 (PER) 은 8.5 배로경쟁업체인원하이텍 (6.2 배 ) 과덕신하우징 (4.0 배 ) 등과비교할때조금높은수치이다. 하지만경쟁업체와달리동아에스텍은도로안전사업에서안정적인수익을내는부분이있는만큼단순비교는무리하다. 또주요사업부문인데크플레이트의높은성장성을감안하면벨류에이션저평가매력이지속적으로부각될전망이다. 경쟁사들의상장을통해같은산업에대한관심은증가할가능성이높다. 또동아에스텍의사업다각화로올해총수주액은창립이후최대규모인 1800 억원이예상돼내년매출도사상최고치를달성할것으로판단한다. 긍정적관점의투자대응이유효해보인다. 그림 8) 동아에스텍주가추이 < 자료 : 이토마토 > 7

8 동아에스텍 (058730) 주식지표 ( 기준 ) 현재가 ( 원 ) 4,335 전일대비 ( 원 ) 85 최근결산월 12 월결산 거래량 ( 주 ) 72,825 거래대금 ( 백만 ) 317 액면가 ( 원 ) 500 시가총액 ( 억원 ) 552 외국인지분 (%) 0.64 보통주식수 ( 천주 ) 12,725 동아에스텍투자지표 12 월결산 (E) 주당순이익 (EPS, 원 ) 주당순자산 (BPS, 원 ) 4,799 4,980 5,559 주가순자산비율 (PBR, 배 ) 주가수익비율 (PER, 배 ) 매출액 ( 억원 ) 813 1,018 1,082 1,111 영업이익 ( 억원 ) ( 영업이익률 ) 당기순이익 ( 억원 ) ( 순이익률 ) 자산 ,078 ( 유동자산 ) 부채 ( 유동부채 ) 자본 부채비율 (%) 유동비율 (%) 자기자본이익률 (ROE) 총자산이익률 (ROA) 유보율 (%) , < 자료 :( 주 ) 이토마토 > 본자료를작성한기자는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32