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아라 개
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1 1-1-7, Weekly Fixed Income Perspectives, 1-11 월미국고용지표 A to Z 매수 ( 유지 ) 주간예상 Range: 국고 3 년.1%~.% 국고 1 년.7%~.% FI Strategist 정성욱 jung.sungwook@sk.com Focus: 미고용지표산업별증감으로살펴본서프라이즈의이면 월 미국 비농업신규고용 실업률 전문 비즈니스 서비스 및 소매유통 중심 개선 속 제조업 부문의 약진 유통 및 운수 창고업 연말 소비시즌 관련 소매 유통 택배 서비스 중심 증가 전문 사업서비스 및 기타 서비스업종 저임금 중심의 고용 증가 재확인 제조업 고용 자동차 및 연관 산업 중심 견조한 흐름 지속 광업 임업 저유가 여파 반영 중 월 경계심 불구 임금 등 슬랙지표 고용 회복 추세 판단 어렵게 할 것 Direction: 조정기간연장예상 월 미국 고용지표 개선 월 이벤트 경계심리로 연결 연말 수급 불안정 요인 등 단기 금리 급등 불구 강세 전환 시도 어려울 듯 Curve: 추가확대무게, 단 3/1 년스프레드 bp 상단지지전망 금리 상승에 따른 레벨 부담 완화 시장 변동성 확대로 인한 심리 위축 주 초반 미국 고용지표 소화 후 년 스프레드 선 지지 전망 미국비농업신규고용산업별 / 월별증감추이 : 민간부문 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Mining and Logging Construction Manufacturing Trade, Transportation and Utilities Information Financial activities Professional and business services Education and health services Leisure and hospitality Other services

2 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / Trading Ideas 11 월미국고용지표 A to Z Focus 미고용지표산업별증감으로살펴본서프라이즈의이면 11 월미국비농업신규고용 +31K, 실업률.%: 월 미국 비농업신규고용 은 지난 년 월 만 명 이후 가장 큰 폭의 월간 고용증가를 기록했다 월평균 고용증감 역시 만 명을 기록하며 년 이후 가장 큰 폭의 증가세를 기록 중이다 지표 결과에 대한 미국 주식시장과 채권시장의 반응은 다소 엇갈리는 모습이다 고용지표 개선은 펀더멘탈과 미 연준 정책기대라는 채널을 통해 주식시장과 채권시장 반응 차이를 야기한다 미국채 시장은 펀더멘탈 개선과 통화정책 부담이 동시에 부정적으로 작용한 반면 주식시장은 통화정책에 대한 부담과 펀더멘탈 개선이 일정 부분 상쇄되며 지수 변동을 제한된 수준에 머물게 한 것으로 보인다 지금부터는 조금 덤덤하게 서프라이즈 결과의 배경을 들여다 보고자 한다 비농업신규고용월별증감및실업률추이 ( 천명,%) 비농업신규고용연도별월평균증감추이 ( 천명 ) Change in Nonfarm Payrolls Unemployment rate -1 Oct- Jul-9 Apr-1Jan-11Oct-11 Jul-1 Apr-13Jan-1Oct 연평균 달러인덱스 & 일본엔화환율추이 (index,jpy/usd) 미국주가및금리추이 (index, % S&P UST 1Y( 우축 ) JPY Dollar Index( 우축 ) Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-1 May-1 Sep-1

3 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / 산업별고용증감, 전문비즈니스서비스및소매유통중심개선속제조업부문의약진 : 전체 만 천 명 고용 증가에 민간부문과 고용부문의 기여는 각각 만 천명 천명이다 민간부문에서는 유통 및 운수 창고 업종과 전문 사업 서비스업이 전체 고용 증가를 주도한 가운데 제조업이 개월 연속 견조한 흐름을 이어가고 있으며 건설업 역시 전월의 부진과 달리 양호한 고용증가를 기록했다 공공부문은 월 비정상적으로 늘어났던 주 정부 고용이 월 월 연속 줄어들면서 정상 레벨로 회귀한 것을 제외하면 특별한 변화로 볼 만한 요인은 제한적이다 좀 더 세부적인 하위 업종 별 고용 변화를 통해 지표 개선의 지속성 여부를 판단해 보자 미국비농업신규고용산업별 / 월별증감추이 : 민간부문 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Mining and Logging Construction Manufacturing Trade, Transportation and Utilities Information Financial activities Professional and business services Education and health services Leisure and hospitality Other services 미국비농업신규고용산업별 / 월별증감추이 : 공공부문 ( 단위 : 천명 ) 3 JUN JUL AUG SEP OCT NOV Federal, except U.S. Postal Service U.S. Postal Service State government education State government, excluding education Local government education Local government, excluding education 유통및운수 / 창고업, 연말소비시즌관련소매유통및택배서비스중심고용증가 : 월 추수감사절을 전후로 진행된 미국 기업들의 대규모 판촉 활동과 그에 따른 고용 증가를 짐작해 볼 수 있는 흐름이 관측되고 있다 같은 유통업 중에서도 도매 업종의 고용 증감은 상대적으로 제한된 가운데 소매 중심의 고용이 크게 늘어난 부분이 대표적이다 품목별로는 의류 악세서리 스포 3

4 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / Trading Ideas 츠 용품을 관련 고용이 크게 늘어났으며 주로 온라인 소매업의 고용이 지속적으로 늘어나는 한편 백화점 등 기존의 전통적 소매 채널 고용이 감소하는 변화도 확인되고 있다 한편 미국 내 자동차 판매 호조와 최근 유가 하락이 자동차 딜러 고용 증가로 이어지는 점도 흥미롭다 도 / 소매유통업 : 도매는정체, 소매는고른증가속의류 ( 품목 ) 및온라인 ( 업태 ) 약진 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV 도매 Wholesale trade - Durable goods Wholesale trade - Nondurable goods Electronic markets, agents, and brokers Motor vehicle and parts dealers Automobile Dealers Furniture and home furnishings store Electronics and appliances store Building material and garden supply stores Food and Beverage stores Health and personal care stores Gasoline stations Clothing and clothing accessories stores Sporting goods, hobby, book, music stores General merchandise stores Department stores Miscellaneous store retailers Nonstore retailers 운수 / 창고업 : 트럭 ( 운송수단 ) 및택배업 (Couriers and messengers) 고용중심증가 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Air Rail Water Truck Pipeline Scenic and sightseeing Support activities Couriers and messengers Warehousing and storage Utilities 전문 & 사업서비스및기타서비스업종, 저임금중심의고용증가재확인 : 전문 사업서비스 업종 고용증가 대부분은 상대적으로 임금이 낮은 회계 및 부기 서비스 와 임시 도움 서비스 에 집중되어 있다 좀 더 고차원 의 서비스직으로 볼 수 있는 업종 역시 대부분 양호한 회복세를 이어가고 있지만 전체 민간 고용에서 차지하는 비중은 미미한 수준에 그치고 있다 교육 및 건강 서비스는 외래 진료 서비스 관련직을 중심으로 증가세가 지속되고 있지만 이는 오바마케어 의 대표적 수혜업종으로 일반적인 경기 사이클과 연관시켜 판단하기 어려운 분야다 기타 서비스 또한 고용증가의 대부분을 저임금 및 임시직 비중이 높은 외식업 에서 차지하고 있다

5 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / 전문 & 사업서비스업 : 회계및부기, 임시도움서비스중심증가 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Legal services Accounting and bookkeeping services Architectural and engineering services Computer systems design and related services Management and technical consulting services Management of companies and enterprises Employment services Temporary help services Business support services Services to buildings and dwellings Waste management and remediation services 교육및건강서비스업 : 외래진료서비스및사회지원업종중심증가 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Educational services Health care Ambulatory health care services Offices of physicians Outpatient care centers Home health care services Hospitals Nursing and residential care facilities Nursing care facilities Social assistance Child day care services 레저 & 접객서비스업 : 외식업및개인서비스중심증가 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Arts, entertainment, and recreation Performing arts and spectator sports Amusements, gambling, and recreation Museums, historical sites, zoos, and parks Accommodation Food services and drinking places Repair and maintenance Personal and laundry services Membership associations and organizations 제조업고용, 자동차및연관산업중심견조한흐름지속 : 사상 최고치를 경신하고 있는 미국의 월별 자동차 판매를 비롯 자동차 산업에 대한 긍정적 기대는 앞서 언급한 자동차 판매직뿐만 아니라 관련 제조업종의 고용 개선으

6 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / Trading Ideas 로도 확인되고 있다 기계장치 운송장비 및 자동차 제조업의 호조는 금속 제품 등 관련 산업으로 긍정적인 파급효과를 야기하고 있으며 비내구재 업종 중 플라스틱 및 고무 제품업 고용증가 폭이 큰 폭으로 늘어난 점 역시 자동차 산업을 비롯 전반적인 제조업 활동의 양호한 흐름이 긍정적인 연쇄효과를 나타낸 것으로 추측해 볼 수 있게 하는 부분이다 제조업 ( 내구재 ): 컴퓨터, 통신, 전자장비업종제외대부분업종고용회복세완만하게지속 ( 단위 : 천명 ) Wood products Nonmetallic mineral products JUN JUL AUG SEP OCT NOV Primary Metals Fabricated Metal Products Machinery Computer and Electronic Products Computer and peripheral products. Communication equipment Semiconductor and Electronic Components Electronic Instruments 1. Electronic Equipment & Appliances Transportation Equipment Motor Vehicles and Parts Furniture and related products Miscellaneous Manufacturing 제조업 ( 비내구재 ): 플라스틱및고무제품업고용큰폭증가, 제조업활동개선의수혜? ( 단위 : 천명 ) - - JUN JUL AUG SEP OCT NOV Food Manufacturing Textile mills Textile product mills Apparel Paper and Paper Products Printing and Related Supporting Activities Petroleum and Coal Products Chemicals Plastics and Rubber Products Miscellaneous nondurable goods manufacturing 광업 & 임업, 저유가여파반영중?: 관심은 단연 광업 이다 최근 개월의 흐름만 두고 보면 월까지는 지원 활동 을 중심으로 이어져 오던 고용증가 흐름이 월과 월 연속 부진한 모습을 나타냈다 석유 및 가스 추출 관련 업종 고용이 전월 대비 보합 수준을 기록한 것은 물론 석탄과 같은 대체업종의 고용 감소가 확인되고 있다 이는 국제 유가 하락 여파가 관련 산업 고용 부문에 부정적 요인으로 작용하고 있을 가능성을 배제하기 어렵게 하는 부분이다 마지막으로 건설업 고용 증가는 대부분 일용직 일자리를 중심으로 크게 늘어났는데 통상 건설업의 계절적 비수기를 감안하면 당분간 해당 업종의 추가적인 고용 모멘텀을 크게 기대하기는 어려울 것이다

7 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / 미국비농업신규고용민간부문산업별 / 월별증감추이 : 광업 & 임업 ( 단위 : 천명 ) JUN JUL AUG SEP OCT NOV Logging Mining Oil and Gas extraction Mining ex. oil and gas extraction Coal Support activities for mining 미국비농업신규고용민간부문산업별 / 월별증감추이 : 건설업 ( 단위 : 천명 ) 3 JUN JUL AUG SEP OCT NOV Construction of buildings Residential Buildings Nonresidential buildings Heavy and Civil Engineering Construction Specialty Trade Contractors Residential Specialty Trade Contractors Nonresidential Specialty Trade Contractors 일부긍정적요인에도불구임금수준및고용안정성측면에서열위인서비스업중심의고용증가재확인 : 전체 만 천명 고용증가의 절반에 가까운 만 천명의 고용이 전문 사업서비스업과 유통 및 운수 창고업에서 나타났다 기계류 및 자동차 제조업과 연관 산업의 고용 증가가 양호한 추세를 이어가는 등 일부 긍정적 요인에도 불구하고 월 고용 증가의 절대 다수를 차지하는 대부분 일자리가 여전히 고용 안정성 면에서나 임금 수준에서 상대적으로 열위에 놓인 서비스 및 소매 유통업을 중심으로 늘어나고 있는 점을 두고 고용여건의 균형적 회복이라 말하기에는 다소 무리가 따른다는 입장이다 9 월 (3 차 )+1 월 ( 차 ) 리비전상향조정 (+K) 역시서비스업중심개선이라는측면에서특별한요인으로판단하기어려움 : 월 만 명이 넘는 고용 증가 못지 않게 전월 수치들의 리비전 상향 조정도 빼 놓을 수 없는 부분이다 월 차 리비전 과 월 차 리비전 의 조정 폭은 만 천 명으로 민간부문이 만 천 명 공공부문이 만 천 명씩 각각 상향 조정되 7

8 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / Trading Ideas 었다 민간부문의 세부 업종별 조정 내역을 보면 내구재 제조업 천 명 소매 유통업 만 천 명 임시 도움 서비스업 천 백 명 기타 서비스업 천 명 등 대부분 서비스업을 중심으로 상향 조정 폭이 두드러진 점이 확인된다 미국비농업신규고용산업별리비전내역 ( 단위 : 천명 ) 9월 1월 9월 1월 1st nd 3rd 1st nd nd-1st 3rd-nd 3rd-1st nd-1st Total Total nonfarm Total private Goods-producing Mining and logging Construction Manufacturing Durable goods Motor vehicles and parts Nondurable goods Private service-providing Wholesale trade Retail trade Transportation and warehousing Information Financial activities Professional and business services Temporary help services Education and health services Health care and social assistance Leisure and hospitality Other services Government * Total: 9 월 3 차리비전 + 1 월 차리비전 1 월 FOMC 이벤트및연말외인발수급불안정요인, 단기금리급등불구강세시도제한할전망 : 월 고용지표가 시장 예상치를 크게 상회하면서 다음 주 예정된 미 연준 이벤트에 대한 경계심리는 최근 부각된 외인들의 수급 변동성과 함께 당분간 국내 채권시장 내 스트레스 요인으로 지속될 가능성이 높을 것이다 일각에서 연준의 포워드 가이던스 수정 가능성도 제기하고 있는 만큼 이번 주를 비롯해 연준 이벤트가 해소되기 전까지는 조정 흐름이 좀 더 이어질 가능성에 무게를 둔다 다만 앞서 살펴본 세부 산업별 고용의 불균형적 회복이라는 내용 외에도 미 연준이 강조해 온 고용 상황의 전반적 건강함을 체크하는 슬랙 지표 들의 흐름은 정책금리 인상에 대한 일방적 자신감과는 여전히 거리가 멀다는 판단이다 특히 슬랙 지표 중 최근 들어 중요성이 부각되고 있는 임금지표의 뚜렷한 반등이 제한되고 있는 점은 전반적인 물가 상승률 하락과 함께 다수의 연준위원들로 하여금 금리 인상 시점에 대한 유보적 입장을 견지하게 할 것으로 본다

9 Weekly FI Perspectives FI Strategist 정성욱 / 고용시장여건지수 (index) 임시직 (part-time) 고용 ( 백만명 ) 1 Labor Market Conditions Index Slack work Could only find part time work Part-Time for Economic Reasons 자료 : FRED, SK 증권 자료 : FRED, SK 증권 총이직률 (%) 장기실업자 (7 주이상 ) & 고용활동참가율 (%, 백만명 ) Total separations 7 고용활동참가율장기실업자 ( 우 ) 자료 : FRED, SK 증권 자료 : FRED, SK 증권 3 1 임금지표 (yoy%) 시간당임금 : 실제 vs. 과거평균성장가정 (US$) Q Q 3 3Q Q 7 1Q 9 Q 1 3Q 1 Q 1 자료 : FRED, SK 증권 Compensation Per Hour( 비농업 ) Employment Cost Index(yoy) Average Hourly Earnings 시간당임금 3.% 성장가정 자료 : FRED, SK 증권 $.3 9

10 FI Strategist 정성욱 / ) 지난주국내채권금리동향 외인선물매도집중에따른수급심리위축, 장기물중심큰폭금리상승 : 주 초반 감산 합의 실패로 인한 저물가 전망 우위 및 국내 수출증가율 둔화를 배경으로 장기물 중심의 강세로 출발 그러나 박대통령의 구조개혁 강조 발언이 조기 금리인하 기대를 약화시킨 한편 외인들의 선물 매도가 더해지며 약세로 전환 국내 역시 전월 대비 부진한 결과를 기록했지만 외인들이 하루 만 계약에 가까운 선물 매도에 나서면서 전반적인 수급 심리도 빠르게 위축 대부분 구간에서 큰 폭 금리 상승으로 마감 외인, 국채선물집중매도 vs. 현물매수확대 : 지난 주 외인 년 선물 만 계약 년 선물 천 계약 순매도 기록하며 시장 약세 주도 반면 통안채 및 국고 호를 중심으로 현물 순매수 규모는 월 일 이후 가장 큰 폭으로 늘어난 조원으로 집계 년 이하 단기 구간 조원 순매수 집중 등급별만기별수익률및전주대비변동 1/1/ YTM(%) 전주대비변동 (bp) 3M M 9M 1Y Y 3Y Y 1Y Y 3Y 3M M 9M 1Y Y 3Y Y 1Y Y 3Y 국채국고채 특수채공사채 AAA 통안증권통안증권 금융채 Ⅰ 산급채 AAA 은행채 AAA 여전채 AA 여전채 AA 금융채 Ⅱ 여전채 AA 여전채A 여전채A 회사채AAA 회사채AA 회사채AA 회사채 I 회사채 AA 회사채 A 회사채 A 회사채 A 회사채 BBB Y 3Y 1Y 자료 : 본드웹, SK 증권 1

11 FI Strategist 정성욱 / 국고채기간별금리추이 (%) 통안 / 국고수익률곡선 (bp,%( 우 )) 1 3. 전주대비변동 (bp) 1/1/ 1/11/ 3Y Y 1 1Y Y Nov-9 Nov-1 Nov-11 Nov-1 Nov-13 Nov-1 1Y Y 3Y Y 1Y Y 3Y... 국고채 3Y 봉차트 (%) 국고채 1Y 봉차트 (%) Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 자료 : 본드웹, SK 증권 Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 자료 : 본드웹, SK 증권 국고채 3Y 볼린저밴드 & 이동평균선 (%) 국고채 1Y 볼린저밴드 & 이동평균선 (%) Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 자료 : 본드웹, SK 증권 자료 : 본드웹, SK 증권 11

12 FI Strategist 정성욱 / ) 지난주스프레드동향 국고 3/1 년스프레드 bp 중반으로확대 : 외인들의 집중적인 선물 매도에 따른 수급 심리 악화는 년 이상 장기물 기간 프리미엄 확대로 반영 전형적인 베어 스티프닝 흐름으로 연결 년 스프레드 직전 주 선 초반에서 수준으로 재차 확대 크레딧스프레드, 3 주연속스프레드확대흐름지속 : 금리 레벨 부담과 연말 일부 기관들의 북 클로징 등 수급상 비우호적 흐름이 지속되는 가운데 지난 주 지표 금리 변동성이 더해지면서 크레딧 스프레드 추가 확대 로 반영 등급별만기별크레딧스프레드 ( 국고채대비 ) 및전주대비변동 1/1/ Spread(bp) 전주대비변동 (bp) 3M M 9M 1Y Y 3Y Y 1Y Y 3Y 3M M 9M 1Y Y 3Y Y 1Y Y 3Y 국고채 공사채AAA 통안증권 산급채AAA 은행채AAA 여전채AA 여전채AA 여전채AA 여전채A 여전채A 회사채AAA 회사채AA 회사채AA 회사채AA 회사채A 회사채A 회사채A Y 회사채BBB Y 3Y 1Y 자료 : 본드웹, SK 증권 1

13 FI Strategist 정성욱 / 국고채 3Y 통안채 Y (bp) 국고채 1Y 3Y (bp) 1 국고3Y - 통안 Y D MA 1 국고 1Y - 3Y D MA Nov-9 Nov-1 Nov-11 Nov-1 Nov-13 Nov-1 Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- 특수채 AAA (bp) 은행채 AAA (bp) 9 1 은행채 1Y 은행채 Y 특수채 1Y 특수채 Y 특수채 3Y 특수채 Y 9 은행채 3Y 은행채 Y 7 특수채 1Y 은행채 1Y Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov-1 Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- 금융채 AA (bp) 회사채 AA- (bp) 금융AA 1Y 금융AA Y 1 회사채 AA- 1Y 회사채 AA- Y 1 금융AA 3Y 금융AA Y 1 회사채 AA- 3Y 회사채 AA- Y Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- 13

14 FI Strategist 정성욱 / ) 스왑 / 선물 IRS (%) CRS (%).9.. IRS 1Y IRS Y. CRS 1Y CRS Y IRS 3Y IRS Y CRS 3Y CRS Y Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- Basis (bp) Spread (bp) 1 IRS-통안, 1Y IRS-통안, Y - 1 IRS-국고, 3Y IRS-국고, Y CRS - IRS, 1Y CRS - IRS, Y -3 CRS - IRS, 3Y CRS - IRS, Y -1 Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- Nov-9 Sep-1 Jul-11 May-1 Mar-13 Jan-1 Nov- KTBF( 연결 ) 볼린저밴드 & 이동평균선 (tick) LKTBF( 연결 ) 볼린저밴드 & 이동평균선 (tick) Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 자료 : 본드웹, SK 증권 자료 : 본드웹, SK 증권 1

15 FI Strategist 정성욱 / ) 국내채권수급 : 투자자별매매동향 외국인주간순매수상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 외국인주간순매도상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 종목 만기 수익률 수량 잔존 통안 ,19 1. 국고7-11(1-) ,1 1. 통안 , 1. 통안DC ,. 국고7-199(1-) ,79.7 국고3-9(1-) ,1 9.7 국고7-179(1-) 국고-13(11-1) 국고-19(-) 국고37-(1-3) 수량합계및가중평균잔존만기 1,. 종목 만기 수익률 수량 잔존 국고3-19(11-) , 1.7 통안 통안 국고3-3(1-) 통안DC 통안 국고3-11(11-) 통안 국고7-17(1-3) 통안 수량합계및가중평균잔존만기 - 3,7 1.7 보험 / 기금주간순매수상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 보험 / 기금주간순매도상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 종목 만기 수익률 수량 잔존 국고3-9(1-) -9-1.,7 9.7 국고3-3(1-) ,1 9. 통안 ,97 1. 국고7-199(1-) ,.7 국고7-1(1-7) , 3. 주택금융공사MBS1-(1-) ,. 주택금융공사MBS1-(1-3) ,3 3. 국고-171(1-) , 3.3 국고37-331(13-) ,1 19. 토지주택채권 ,1 1.1 수량합계및가중평균잔존만기, 9. 종목 만기 수익률 수량 잔존 국고-13(1-1) ,3.7 통안DC ,.1 통안DC ,1.13 국고3-19(13-) 통안DC 외환은행37-1할1갑 국고-(1-3) 국고-19(1-) 국고37-(1-3) 국고3-19(11-) 수량합계및가중평균잔존만기 - 11,17.97 외국인주간순매수 ( 억원 ) 보험 / 기금주간순매수 ( 억원 ) Y초과 1Y이하 Y이하 3Y이하 Y이하 1Y이하 -3 /3 / 7/1 /1 / 9/1 1/ 1/11/1 1/ Y초과 1Y이하 Y이하 3Y이하 Y이하 1Y이하 -3 /3 / 7/1 /1 / 9/1 1/ 1/11/1 1/ 1

16 FI Strategist 정성욱 / 투신주간순매수상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 투신주간순매도상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 종목 만기 수익률 수량 잔존 국고7-17(1-3) ,7.3 통안DC ,9. 통안 ,.3 국고-171(1-) , 3.3 통안 ,.17 통안DC ,.1 국고3-9(1-) 국고3-11(13-7) 국고7-199(1-) 국고31-193(1-1) 수량합계및가중평균잔존만기 13,.1 종목 만기 수익률 수량 잔존 통안 , 통안 ,. 국고3-19(11-) 국고7-13(13-1) 국고-13(11-1) 국민주택1종 국고-19(1-) 우리은행1-9할1갑 신한은행1-1이1A 신한은행1-11이1A 수량합계및가중평균잔존만기 - 7,339. 은행주간순매수상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 은행주간순매도상위 1 건 (%, 억원, 년 ) 종목 만기 수익률 수량 잔존 통안 , 1. 통안 ,1. 국고-13(1-1) ,.7 국민주택1종 ,. 국고3-11(11-) ,. 통안 , 1.17 국고3-11(13-7) ,.3 주택금융공사MBS1-(1-) ,. 국고7-1(13-3) , 1.3 정금1-이 , 3. 수량합계및가중평균잔존만기 1,3.7 종목 만기 수익률 수량 잔존 통안 ,.3 통안DC 국고3-3(1-) 대한항공 국고3-1(1-) 통안DC 주택금융공사MBS13-3(1-) 주택금융공사MBS13-1(1-) 통안DC 통안DC 수량합계및가중평균잔존만기 -,7 3.3 투신주간순매수 ( 억원 ) 은행주간순매수 ( 억원 ) Y초과 1Y이하 Y이하 -3 3Y이하 Y이하 1Y이하 /3 / 7/1 /1 / 9/1 1/ 1/11/1 1/ Y초과 1Y이하 Y이하 3Y이하 Y이하 1Y이하 -3 /3 / 7/1 /1 / 9/1 1/ 1/11/1 1/ 1

17 FI Strategist 정성욱 / ) 국내채권수급 : 주간발행 / 만기 / 순증 국고채 ( 십억원 ) 특수채 ( 십억원 ) 1 1 발행 만기 순증 월 1주 9월 1주 1월 1주 11월 1주 11월 주 1월 주. 발행 만기 순증 월 1주 9월 1주 1월 1주 11월 1주 11월 주 1월 주 은행채 ( 십억원 ) 금융채 ( 십억원 ) 발행만기순증 월 1 주 9 월 1 주 1 월 1 주 11 월 1 주 11 월 주 1 월 주 발행만기순증 월 1 주 9 월 1 주 1 월 1 주 11 월 1 주 11 월 주 1 월 주 회사채 ( 십억원 ) 채권별순증추이 ( 십억원 ) 발행만기순증 월 1 주 9 월 1 주 1 월 1 주 11 월 1 주 11 월 주 1 월 주 회사채금융채은행채특수채국채 월 1주 얼 주 7월 3주 월 3주 9월 주 11월 1주 1월 1주 17

18 FI Strategist 정성욱 / ) 자금동향 투신 ( 조원 ) 증권 ( 조원 ) 대고객RP매도 ( 우 ) 9 7 고객예탁금 채권형 + 채권혼합 +MMF 주식형 + 주식혼합 ( 우 ) Nov-13 Feb-1 May-1 Aug-1 Nov-1 Nov-13 Feb-1 May-1 Aug-1 Nov 자료 : 인포맥스, 금투협, SK 증권 은행 ( 조원 ) 단기자금 ( 조원 ) 1, 실세총예금 1 39 단기자금 % 1, 금전신탁 ( 우 ) 1 3 단기자금비중 ( 우 ) , 1 3 % % % Nov-13 Feb-1 May-1 Aug-1 Nov-1 Nov-13 Feb-1 May-1 Aug-1 Nov-1 KTBF 투자자별누적순매수 ( 천계약 ) LKTBF 투자자별누적순매수 ( 천계약 ) 증권 / 선물은행 투신외국인 -1 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-1 May-1 Sep-1 3 증권선물투신 은행외국인 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-1 May-1 Sep-1 1

19 FI Strategist 정성욱 / ) 회사채발행계획및신용등급변경내역 주간회사채발행계획 일자 발행사 표면이율금액용도만기유형등급 (%) ( 십억원 ) 시설운용차환기타 주관사 동부팜한농.3 1/1/9 무보증 BBB 부국증권 1/9 위례에너지서비스 3.3 /1/9 무보증 AA+ 1 1 삼성증권 위례에너지서비스 3. /1/9 무보증 AA+ 삼성증권 미래에셋자산운용. 17/1/1 무보증 AA SK증권, HMC투자증권 1/1 미래에셋자산운용.7 19/1/1 무보증 AA SK증권, HMC투자증권 삼양사.7 19/1/1 무보증 AA- 대우증권 매일유업. 17/1/11 무보증 A+ IBK투자증권, 미래에셋증권 1/11 매일유업 /1/11 무보증 A+ IBK투자증권, 미래에셋증권 우리은행 - /1/1 조건부자본증권 AA- 메리츠종금증권 1/1 화신 - 17/1/1 무보증 A 삼성증권 자료 : 금투협, SK 증권 신용등급변동 평가일 직전평가일 평가기관 기업명 종류 평가등급 OUTLOOK 현재직전현재직전 만기일 1/3 13/7/ NICE 이엘피제이차유동화전문 ( 유 ) 1-3 ABS AA- AA 1/1/3 1/3 1// NICE 두산캐피탈 회사채 BBB+ A- Negative Negative 1/1/3 1/3 1//1 NICE 두산캐피탈 기업어음 A3+ A- 1//3 1/3 1// NICE 두산캐피탈 기업 BBB+ A- Negative Negative 1//7 1/ 1// 한기평 두산 회사채 A A+ 안정적 안정적 1/1/1 1/ 1/9/9 한기평 두산캐피탈 회사채 BBB+ A- 부정적 부정적 1/1/13 1/ 1//1 한기평 두산캐피탈 기업어음 A3+ A- 1/ 1// 한기평 두산중공업 회사채 A A+ 안정적 안정적 1/3/1 1/ 1// 한기평 두산중공업 기업어음 A A+ 19

20 FI Strategist 정성욱 / ) 글로벌 Price Indicators 글로벌채권 & 주식 & CDS & FX Policy (%) (%) (bp) Stock (%) (%) (bp) (%) Rate Y 1W 1M YTD 1Y 1W 1M YTD Market 1W 1M YTD Y CDS 1W 1M YTD FX 1W 1M YTD US CN JP UK AT BE FR GE GR n.a. n.a. n.a. n.a n.a. n.a. n.a. IR PT IT NE FN n.a. n.a. 9 ES DE NO n.a. n.a SW n.a. n.a CH n.a. n.a. n.a. n.a TR AU n.a. n.a. n.a. n.a HK n.a. n.a. n.a. n.a IN n.a. n.a. n.a. n.a ID MY SG n.a. n.a. n.a. n.a KR TW n.a. n.a. n.a. n.a TH PH BR MX PE ZA n.a. n.a. n.a. n.a * US : 미국, CN : 중국, JP : 일본, UK : 영국, AT : 오스트리아, BE : 벨기에, FR : 프랑스, GE : 독일, GR : 그리스, IR : 아일랜드, PT : 포르투갈, IT : 이탈리아, NE : 네덜란드, FI : 핀란드, ES : 스페인, DE : 덴마크, NO : 노르웨이, SW : 스웨덴, CH : 스위스, TR : 터키, AU : 호주, HK : 홍콩, IN : 인도, ID : 인도네시아, MY : 말레이시아, SG : 싱가폴, KR : 한국, TW : 대만, TH : 태국, PH : 필리핀, BR : 브라질, MX : 멕시코, PE : 페루, ZA : 남아공 * 국내시각기준금요일종가 주간변동차트 1W 1Y( 우 ) US CN JP UK AT BE FR GE GR IR PT IT NE FN ES DE NO SW CH TR AU HK IN ID MY SG KR TW TH PH BR MX PE ZA 1W Y( 우 ) US CN JP UK AT BE FR GE GR IR PT IT NE FN ES DE NO SW CH TR AU HK IN ID MY SG KR TW TH PH BR MX PE ZA 주가수익률 (1W) 주가수익률 (1M, 우 ) US CN JP UK AT BE FR GE GR IR PT IT NE FN ES DE NO SW CH TR AU HK IN ID MY SG KR TW TH PH BR MX PE ZA

21 FI Strategist 정성욱 / ) 글로벌국채금리 주요국 Y (%) 주요국 Y (%) 1... US JP UK FR GE 3 IT ES AU KR TH IN( 우 ) ID( 우 ) BR( 우 ) (.) Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 1 Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 주요국 1Y (%) 주요국 1Y (%) US JP UK FR GE 3 IT ES AU KR TH IN( 우 ) ID( 우 ) BR( 우 ) Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 1 Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 주요국 /1 스프레드 (bp) 주요국 /1 스프레드 (bp) US JP UK FR GE ES Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct AU IN ID -1 KR TH BR Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 1

22 FI Strategist 정성욱 / ) 글로벌국채상대가치및실질금리 미국채 1Y 대비주요국스프레드 (bp) 미국채 1Y 대비주요국스프레드 (bp) JP UK FR 1 GE IT ES Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct AU KR TH IN( 우 ) ID( 우 ) MX Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct 분트채 1Y 대비주요국스프레드 (bp) 분트채 1Y 대비주요국스프레드 (bp) US JP UK FR ES IT -1 Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 AU KR TH IN( 우 ) ID( 우 ) MX 주요국 1Y 실질금리 (%) 주요국 1Y 실질금리 (%) US JP UK FR GE IT -3 Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct Dec-13 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 AU IN ID KR TH BR( 우 ) 7 3 1

23 FI Strategist 정성욱 / ) 글로벌 Risk Appetite USD OIS 스프레드 (bp) EUR OIS 스프레드 (bp) USD-OIS Spread(1M) USD-OIS Spread(3M) 3 1 Jun-11 Feb-1 Oct-1 Jun-13 Feb-1 Oct Euro-OIS Spread(1M) Euro-OIS Spread(3M) - Jun-11 Feb-1 Oct-1 Jun-13 Feb-1 Oct-1 주요국 TED 스프레드 (bp) VIX / MOVE 인덱스 (index) 1 Germany France Italy US Jun-11 Feb-1 Oct-1 Jun-13 Feb-1 Oct-1 VIX INDEX MOVE INDEX( 우 ) Jun-11 Feb-1 Oct-1 Jun-13 Feb-1 Oct-1 주요통화 Libor (%) 중국 Shibor (%) USD Libor 3M EUR Libor 3M Euribor 3M JPY Libor 3M. Jun-11 Feb-1 Oct-1 Jun-13 Feb-1 Oct Shibor ON Shibor 1W Shibor 1M Jun-11 Feb-1 Oct-1 Jun-13 Feb-1 Oct-1 3

24 FI Strategist 정성욱 / ) 글로벌 Econ Watch 국가별주요경제지표 Real GDP(USD) Real GDP YoY CPI YoY 실업률 경상수지 산업생산 YoY PMI Surveys 재정수지 % GDP 공공부채 % GDP latest latest latest latest latest latest latest latest latest US 1, Sep 1.7 Oct. Nov - 99 Jun. Oct.7 Nov CN, Sep 1. Oct n.a. n.a. 11,9 Sep 7.7 Oct.3 Nov JP, Sep.9 Oct 3. Oct 93 Sep -1. Oct Nov UK, Sep 1.3 Oct. Sep - 3 Jun 1. Sep 3. Nov EZ 1, 13. Sep.3 Nov 11. Oct 3 Sep. Sep.1 Nov AT Sep - 1. Oct.1 Oct 33,17 Mar -. Sep 7. Nov BE 13.9 Sep -.1 Nov. Oct - Mar. Sep n.a. n.a FR, 13. Sep. Oct 1. Oct - 1 Apr -.3 Sep. Nov GE 3, Sep. Nov. Nov 19,9 Mar -. Sep 9. Nov GR Sep Oct.3 Aug 1, Sep -.1 Sep 9.1 Nov IT 1, Sep. Nov 13. Oct 3 Sep -.9 Sep 9 Nov NE Sep 1. Nov. Oct 1,97 Jun -1. Sep. Nov ES 1, Sep -. Nov. Oct Sep. Oct.7 Nov DE 13.9 Sep. Oct. Oct 1 Sep -1.7 Oct n.a. n.a NO Sep. Oct 3.7 Sep, Sep 11.7 Oct 1.3 Nov SW 13.1 Sep -.1 Oct 7. Oct Sep. Oct.7 Nov CH Sep - Oct 3. Oct 1,7 Jun -. Sep.1 Nov TR Jun 9. Nov 1.1 Aug -, Sep.1 Sep. Nov AU Sep.3 Sep. Oct - 1, Sep n.a. n.a..1 Nov HK Sep. Oct 3.3 Oct - Jun. Jun. Nov IN 1, Sep. Oct n.a. n.a. - Jun. Sep 3.3 Nov ID 13. Sep. Nov.7 Feb -,3 Sep 1.9 Sep Nov MY 13. Sep. Oct 3.1 Sep 7, Sep. Sep n.a. n.a SG Sep.1 Oct 1.9 Sep 1,9 Sep. Oct 1. Nov KR 1, Sep 1. Nov 3. Oct 9,13 Oct -3. Oct 9 Nov TW 3 3. Sep.9 Nov 3.9 Oct 1,799 Sep 9. Oct 1. Nov TH Sep 1.3 Nov. Oct, Oct -.9 Oct n.a. n.a BR 1, Sep. Nov.7 Oct -,131 Oct -3. Oct.7 Nov MX 1, 13. Sep.3 Oct.7 Oct - 7 Jun 3. Sep.3 Nov ZA Sep.9 Oct. Sep -, Jun n.a. n.a. 3.3 Nov.. 13 주요차트 - Real GDP YoY CPI YoY( 우 ) US CN JP UK EZ AT BE FR GE GR IT NE ES DE NO SW CH TR AU HK IN ID MY SG KR TW TH BR MX ZA 산업생산 YoY PMI 제조업 ( 우 ) US CN JP UK EZ AT BE FR GE GR IT NE ES DE NO SW CH TR AU HK IN ID MY SG KR TW TH BR MX ZA

25 FI Strategist 정성욱 / 주간경제지표스케줄 Consensus 일자 국가 이벤트 단위 기간 발표치 / 이전 평균 최고 최저 1/1 한국 수출 yoy% Nov 1/1 한국 수입 yoy% Nov 1/1 한국 무역수지 US$, mil , Nov 1/1 중국 제조업 PMI index Nov 1/1 프랑스 제조업 PMI index Nov 1/1 독일 제조업 PMI index Nov 1/1 유로존 제조업 PMI index Nov 1/1 미국 Markit 제조업 PMI index.9... Nov 1/ 미국 ISM 제조업 index Nov 1/ 한국 CPI yoy% Nov 1/ 유로존 PPI yoy% Oct 1/3 미국 자동차판매 mil Nov 1/3 중국 서비스업 PMI index Nov 1/3 중국 HSBC 서비스업 PMI mom% Nov 1/3 프랑스 서비스업 PMI index Nov 1/3 독일 서비스업 PMI index Nov 1/3 유로존 서비스업 PMI index Nov 1/3 유로존 PMI 종합 index Nov 1/3 유로존 소매판매 mom%.... Oct 1/3 미국 ADP 민간고용 천명 19 Nov 1/ 미국 ISM 서비스업 index Nov 1/ 한국 GDP yoy% Sep 1/ 유로존 ECB 정책금리 %.... Dec 1/ 미국 신규실업수당청구건수 천명 Nov 1/ 독일 공장주문 mom% Oct 1/ 유로존 GDP qoq%...1. Sep 1/ 미국 무역수지 US$,bil Oct 1/ 미국 비농업신규고용 천명 Nov 1/ 미국 실업률 %..9.. Nov 1/ 미국 제조업신규주문 mom% Oct 1/ 미국 소비자신용 US$,bil Oct 1/ 중국 수입 yoy% NOV Oct 1/ 중국 수출 yoy% NOV Oct 1/ 중국 무역수지 US$, bil. NOV Oct 1/ 일본 GDP qoq% 3Q F Sep 1/ 일본 무역수지 JPY, bil. OCT Sep 1/ 일본 경상수지 JPY, bil. OCT Sep 1/ 독일 산업생산 mom% OCT Sep 1/9 독일 경상수지 EUR, bil. OCT Sep 1/9 독일 무역수지 EUR, bil. OCT 1 Sep 1/9 프랑스 무역수지 EUR, mil. OCT -,77 -, -,9 -,71 Sep 1/1 미국 도매재고 mom% OCT Sep 1/1 중국 PPI yoy% NOV Oct 1/1 중국 CPI yoy% NOV Oct 1/1 프랑스 산업생산 mom% OCT Sep 1/11 한국 BOK 기준금리 % DEC Nov 1/11 미국 연방예산 US$,bil. NOV Oct 1/11 일본 기계수주 mom% OCT Sep 1/11 독일 HICP yoy% NOV F.... Nov 1/11 이탈리아 산업생산 mom% OCT Sep 1/11 미국 소매판매 mom% NOV Oct 1/1 중국 고정자산투자 YTD yoy% NOV Oct 1/1 중국 소매판매 yoy% NOV Oct 1/1 중국 산업부가가치 yoy% NOV Oct 1/1 유로존 산업생산 mom% OCT Sep 1/1 미국 미시간소비자신뢰지수 index DEC P Nov

26 Memo

27 7

Microsoft Word - F002_UNIT_ _ doc

Microsoft Word - F002_UNIT_ _ doc 1--, Weekly Fixed Income Perspectives, 1- 환율, 강조도어렵지만외면도어렵다 매수 ( 유지 ) 주간예상 Range: 국고 년.%~.1% 국고 1 년.%~.% FI Strategist 정성욱 jung.sungwook@sk.com +--77-9 Focus: 1 월 FOMC 의사록과 월금통위리뷰 월 의사록 도비시 한 평가 불구 시장