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선희 범
6 years ago
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1 KIC 를성공적으로운영하려면? - 싱가포르 GIC 로부터얻는교훈 - 1. 싱가포르자산운용업의성장현황 싱가포르의자산운용업은외환시장중심의전통적인금융허브구조에서탈피하고, 대외여건변화에대비하기위하여 1990년대말부터집중육성되면서빠르게성장함 - 싱가포르금융허브, 1990년대이후대외여건변화로위상이크게약화됨 ( 동남아금융위기 ) 싱가포르금융허브는협소하고미흡한국내기반으로인해주변아세안국가들의경제상황에의존할수밖에없는상황에서 1997년동남아외환위기의여파로위상이약화됨 ( 중국의부상 ) 중국이경제개방을표방한이후다국적기업들이중국투자를확대하고영업거점을설치하면서, 북경과상하이가동북아시아의새로운비즈니스중심지로부상 - 새로운금융허브구축을위한싱가포르정부의자산운용업집중육성으로싱가포르자산운용업시장은빠르게성장하고있음 관리자산규모는 1998년 1,502억싱가포르달러에서 2003년 4,652억싱가포르달러로 3배이상급등함 이중일임형 (discretionary) 자산은 2,546억싱가포르달러, 비일임형 (nondiscretionary) 자산은 2,106억싱가포르달러임 < 싱가포르자산운용시장규모추이 > (10 억싱가포르 $) 일임형 비일임형 자료 : 2003 년도싱가포르자산운용업서베이

2 특히투자자들의아시아지역재평가, 지역포트폴리오관리의싱가포르로의집중경향, 금융시장에대한평가절상등에기인하여지난 6년간비일임형자산이뚜렷하게증가하는모습을보이고있음 싱가포르자산운용시장의자금조달과운용은글로벌마켓을대상으로하며, 주식, 채권등자본시장상품위주로운용하고있음 - 일임형펀드의자금원천은지역별로싱가포르뿐만아니라전세계적으로부터조달되며, 고객별로는기관투자가의비중이절대적으로높음 1) ( 지역별자금원천 ) 2003년기준으로싱가포르 30%, 유럽 23%, 북미 15%, 싱가포르를제외한아시아태평양 11% 등 ( 고객별자금원천 ) 기관고객 61%, 집단투자기구 37%, 개인고객 2% 등 < 지역별자금원천 > < 고객별자금원천 > 기타 21% 싱가포르 30% 집단투자기구 37% 개인고객 2% 유럽 23% 북미 15% 기타아시아태평양 11% 기관고객 61% 자료 : 2003 년도싱가포르자산운용업서베이 - 자금운용도아시아 태평양지역뿐만아니라전세계에걸쳐이루어지고있으며, 주식등다양한자본시장상품위주의자산으로운용되고있음 ( 자금운용지역 ) 아시아 태평양지역에총펀드의 63% 가투자 ( 싱가포르 14%, 중국, 한국, 타이완등싱가포르를제외한아시아 태평양지역 46%), 유럽 10%, 북아메리카 8% 등 ( 자산구성 ) 2003년기준일임형자산의구성비율은각각주식 52%, 채권 24%, 집단투자기구 9%, 예금 7%, 단기금융시장상품 1% 등 1) 비일임형에대한자료는발표되지않음. 2

3 < 지역별자금운용 > < 고객별자금운용 > 기타 22% 싱가포르 14% 현금, 예금, 단기상품 7% 헤지펀드, 부동산, 사모펀드 1% 기타 7% 유럽 10% 북미 8% 기타아시아태평양 46% 집단투자기구 9% 채권 24% 주식 52% 자료 : 2003 년도싱가포르자산운용업서베이 년현재싱가포르에서활동하고있는자산운용회사는 230개이며, 이중순수국내투자기업 ( 지분의 50% 이상이싱가포르국민에의해취득된회사 ) 은전체의 42% 인 96개임 10억싱가포르달러이상의일임형관리자산을운용하는자산운용사의수는 45개, 100억싱가포르달러이상을운용하는회사도 9개임 싱가포르자산운용업에종사하는전문인력은포트폴리오매니져 688명, 투자분석가 275명, 자산배분전문가및경제학자 23명등총 986명 포트폴리오매니져와투자분석가중 854명이상품전문가이며, 이중대다수가채권전문가임 2003년말현재 401개의집합투자기구 (Collective Investment Schemes: CIS) 관리자산은 192억싱가포르달러 ( 이중 CPF인증 CIS는전체 CIS의 57% 인 230개, 관리자산규모면에서는 70% 를차지함 2) ) 2. 싱가포르투자청 (GIC) 의역할 싱가포르자산운용업의성장배경에는새로운금융허브구축을위한정부의노력뿐만아니라싱가포르투자청 (GIC) 의역할이큼 2) CPF(The Central Provident Fund) 는싱가포르사회보장계획으로서퇴직, 건강, 주택, 가족보호, 자산향상등을지원함 3

4 - ( 정부의노력 ) 싱가포르정부는자산운용업의집중육성을위하여각종규제완환및세제지원을강화함 1999년싱가포르통화당국 (MAS; Monetary Authority of Singapore) 은다수의부티크매니지먼트회사의자격을인정하여시장을확장시킨다는골자의라이선싱제도를확립 또한재무인센티브제도, 적격프로세싱서비스회사를위한세금인센티브, 보험업인센티브, 인증신탁에대한세금인센티브등의다양한세제혜택과인센티브를제공을통해자산운용업을육성 - (GIC의역할 ) 정부자산을위탁관리하기위하여설립된싱가포르투자청 (GIC; Government of Singapore Investment Corporation) 이과감한투자로자산운용업성장의주역역할을함 싱가포르의자산운용업은 100% 정부출자기업인싱가포르투자청 (GIC) 과테마섹홀딩스의양대축을중심으로이루어지며, 특히 GIC의막대한규모의자산운용은국제금융시장에서큰영향력을행사하고, 싱가포르로의정보와자본유입을촉진시켜자산운용업을빠르게발전시키고있음 3) 한국투자공사 (KIC) 설립은싱가포르투자청 (GIC) 의성공사례를벤치마킹함 * 싱가포르투자청 (GIC) 은 1981년싱가포르정부가정부자산 ( 장기공적외환보유고등 ) 을위탁관리하기위하여설립하였음 4) (GIC의운용방식 ) 독립성과전문성확보를바탕으로자산운용범위를확대하며적절히외주도활용함 - ( 독립된운용 ) 정부출자 100% 의공기업이지만정부와의회로부터철저히독립적인민간기관으로민간투자가와같이활동 3) 싱가포르투자청 (GIC) 는주로펀드매니져에의한 1~2 년정도의중기자산운용에주력하고있음. 반면테마섹홀딩스는원래항공, 전력, 조선등자국기간산업투자에주력하였으나, 최근에는 DBS 은행 ( 싱가포르 ), 다나몬은행 ( 인도네시아 ), ICIC 은행 ( 인도 ) 등아시아권은행에투자포커스를맞추며 Pan-Asia 전략을펼치고있음 ( 한국에는 2003 년국민은행과공동으로인도네시아 BII 은행을인수하였으며, 2004 년하나은행지분 9.99% 를인수하였음 ). 4) 1981 년리콴유전총리에의해미화 75 억달러의운용자산으로설립되었으며, 리콴유총리는아직까지 GIC 의이사회의장을맡고있음. 4

5 GIC의자산운용규모는현재 1,000억싱가포르달러이상의자산을운용하며, 고수익을창출하면서세계최고의자산운용사중하나로자리매김함 5) - ( 자산운용의다양성 ) 국제적인영업망을바탕으로상장주식, 우량회사채뿐만아니라부동산, 사모펀드, 비상장주식등다양한자산을운용 GIC는 GIC사, GIC 부동산회사, GIC 특수투자회사등 3개의회사와해외영업망으로구성된민간자산운용전문그룹임 국제포트폴리오의효율적관리를위해 5개해외지사 ( 뉴욕, 샌프란시스코, 런던, 베이징, 도쿄 ) 를두고, 30개이상의해외시장을상대로영업 < GIC의조직 > GIC PTE LTD 이사회 GIC 부동산회사 기업서비스 그룹관리이사 공공시장 GIC 특수투자회사 투자 자산관리 조사전략 자금및관리 인사부 기획부 감사부 기술지원부 리스크관리부 주식부 채권부 외환부 경제및 전략부 성과관리부 전략적 자본참여 사모펀드 투자부 벤처캐피털부 포트폴리오모니터림부 기업서비스부 - ( 자산운용의전문성 ) 인력면에서자산운용의전문성확보를위해, 설립초기부터영국과미국의투자매니저들을고용하여투자시스템개발 자국고유의전문인력양성을위해회사직원을타펀드회사에서위탁교육을받게하고, 외부에서교육받은사람을적극유치 현재 730 명의임직원중 130 명이외국에서영입 5) 이는 GIC 공식홈페이지에나와있는것임. GIC 는 2001 년이후투자내역을전면비공개하고있는등폐쇄성이짙어정확한규모를파악하기어려움. 5

6 - ( 외주확대 ) 전략적으로정부기금을해외유수자산운용사에외주를줌으로써외국금융기관들의싱가포르진출을유도함 3. 한국투자공사 (KIC) 에의시사점 정부는 2,000억불이상되는외환보유고를효율적으로운용하고, 자산운용업중심의동북아금융허브구축을위해 2005년 7월 1일한국투자공사 (KIC) 를설립하였음 - 초기운용자금으로한국은행보유외환보유액에서 170억달러, 외국환평형기금에서 30억달러등총 200억달러를마련함 향후운용실적에따라 2007년 1월부터국민연금등연기금등으로부터도자금을위탁받아운용할수있음 한국투자공사 (KIC) 의설립은국내자산운용업을발전시키고, 자산운용사중심동북아금융허브구축의첫걸음이될것임 - KIC의설립은외국금융기관의유치, 금융전문인력확보등동북아금융허브가성공하기위한여건조성에기여할수있을것으로판단됨 국내자산운용시장은짧은기간동안에양적으로는괄목할만한성장을시현하였지만, 아직선진국과대비하여경쟁력이취약하고효율성도크게떨어지는것으로평가됨 KIC는자금위탁을통한해외네트워크강화로국내금융산업의글로벌네트워크형성에도기여할수있을것으로기대됨 - 동북아경제의위상, 역내막대한외환보유고, 고령화및부유층증가등으로잠재적자산운용관련특화금융허브의성공가능성은높음 저금리추세속에서고령화사회가대두되면서국내자산운용상품에대한수요가빠르게증가하고있음 세계적으로부유층시장이빠르게성장하고있는가운데국내부유층시장도급성장을지속하고있으며, 거대한중국의부유층시장도잠재 6

7 싱가포르투자청 (GIC) 이싱가포르자산운용업발전에큰역할을한것과같이 KIC의설립이국내자산운용업발전과동북아금융허브구축을위해서는다음과같은점에유의해야함 - 비록싱가포르와우리가처한현실은다르지만싱가포르투자청 (GIC) 의자산운용및리스크관리사례를벤치마킹하여취사선택할필요가있음 KIC의중립성확보 ( 정부의역할은사후감독기능으로제한 ) 해외유수자산운용사유치를위한전략적인위탁운용확대및국내외자산운용사위탁운용의경쟁체제구축 사모펀드, 국내외부동산등에도투자를확대하고, 투자방향도안전성보다는리스크관리가뒷받침된수익성창출위주로운용되어야할것임 성격상위험투자에수반되는만큼리스크관리에도철저해야하는바, 독립된리스크관리부서의설립과리스크관리전문인력확보가매우중요함 - 외환보유고를운용하는과정에서국제외환시장에혼란을주는운용은제한해야할것이며, 가급적투명하게자산운용을하여야할것임 외환시장에급격한충격을주지않도록외환보유액운용의신중성을기하여야할것임 가능한범위안에서사후적으로라도자금운용상황을공개하여운용상의불투명성을제거할필요가있음 - 향후자산운용업중심의동북아금융허브로발전하기위해서는교역과개방에대한긍정적인문화확립과경쟁력있는인프라의구축도시급함 특히외국기업진출등에대한개방적인마인드확립 영어에능통하고높은수준의전문성을겸비한금융인력 ( 특히, 이론과실무를겸비한고급금융전문 ) 육성및확보 의료, 교육, 교통, 환경등수준높은 삶의질 이보장되는생활여건마련 현재서울시내파이낸스센터 (GIC 소유 ) 에입주예정된 KIC를향후에는여의도에건립될국제금융센터 ( 여의도공원앞중소기업전시관부지 ) 로이전하여여의도를자산운용업금융허브로발전시킬필요 ( 규모의경제 ) 박덕배연구위원 ( , dbpark@hri.co.kr) 7

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