3Q15 컨센서스부합전망 암살과베테랑흥행으로 3Q15 국내전국관람객수 5.6%YoY 증가 의 3Q15 연결기준실적은매출액 3,62 억원 (+17.%YoY), 영업이익 371억원 (+9.4%YoY) 으로컨센서스 ( 영업이익 374 억원 ) 에부합할것으로예상된다. 우선별도

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1 BUY 7916 기업분석 레저 중국영화시장에투자하고싶다면 CGV 목표주가 ( 유지 ) 15,원 현재주가 (1/15) 17,5원 Up/Downside +39.5% 투자의견 ( 유지 ) Buy Analyst 권윤구 Investment Points 3Q15 실적은컨센서스에부합할전망 : 는 3Q15 연결기준매출액 3,62 억원 (+17.%YoY), 영업이익 371 억원 (+9.4%YoY) 을기록하며컨센서스에부합할전망이다. 국내의경우암살과베테랑이모두천만관객을넘어서며전국관람객수증가세가이어짐에따라양호한외형성장이예상되고중국은신규출점이 5 개에그친가운데 7 월개봉한몬스터헌트가역대최고흥행영화에등극한데힘입어적자폭을축소시키며연결실적에기여할전망이다. 중국영화시장의질주는계속될것 : 지난 4 월개봉한분노의질주 7 이중국역대최대흥행영화에올라선지불과 3 개월만에중국의자국영화인몬스터헌트가또한번기록을경신하며 1 위에등극했다. 중국영화시장은중국영화의흥행과흥행장르의다변화로가파른성장을보여주고있으며이미 9 월누적실적만으로도지난해총박스오피스를넘어섰다. 이는지난 212 년우리나라에서도둑들과광해가연달아천만관객을넘어서며박스오피스성장을이끌었던모습과매우유사하다. Action 중국영화시장을믿는다면선택은 CGV: 는중국에서 3Q15말 52개인사이트를연말 64개까지확대할계획이며내년말에는약 1개에이를것으로예상된다. 여기에중국박스 오피스의성장이더해지며내년에처음으로중국에서턴어라운드하는모습을보여줄것으로 기대된다. 중국영화시장의성장에투자하고싶다면선택은 다. Investment Fundamentals (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) FYE Dec E 216E 217E 매출액 916 1,39 1,29 1,43 1,597 ( 증가율 ) 영업이익 ( 증가율 ) 지배주주순이익 EPS ,213 2,816 3,741 PER (H/L) 1.2/ / PBR (H/L) 3.5/ / EV/EBITDA (H/L) 13./ / 영업이익률 ROE ( 천원 ) ( 좌 ) (pt) Stock Data 52주최저 / 최고 47,/131,원 1 2 KOSDAQ /KOSPI 676/2,33pt 5 1 시가총액 22,748억원 6 日 -평균거래량 148,843 14/1 15/1 15/5 15/8 외국인지분율 14.1% 주가상승률 1M 3M 12M 6 日 -외국인지분율변동추이 +.7%p 절대기준 주요주주 CJ 외 1 인 39.% 상대기준 KOSPI 지수대비 ( 우 ) 3

2 3Q15 컨센서스부합전망 암살과베테랑흥행으로 3Q15 국내전국관람객수 5.6%YoY 증가 의 3Q15 연결기준실적은매출액 3,62 억원 (+17.%YoY), 영업이익 371억원 (+9.4%YoY) 으로컨센서스 ( 영업이익 374 억원 ) 에부합할것으로예상된다. 우선별도기준실적부터살펴보면 3Q15 전국관람객수가암살과베테랑의흥행으로 5.6%YoY 증가한 7,37만명에이르면서매출액 2,891 억원 (+8.6%YoY) 을기록했을것으로추정된다. 그러나신규사이트오픈에따른비용및인건비증가로판관비가 12.8%YoY 증가할것으로예상, 영업이익은 374억원 (-2.2%YoY) 을기록할전망이다. 중국은 3Q15에도가파른상승세가이어짐. 연결사이트단순합산영업이익은 BEP에근접할전망 중국은 3Q15(6/29~9/27) 전체박스오피스가 19.5 억달러로 48.8%YoY 증가함에따라가파른매출성장이기대되는한편, 신규사이트증가는 5개 ( 총 52개, 이중연결사이트 39개 ) 에그쳐연결사이트단순합산영업이익이 BEP 에근접 (2Q15-18 억원 ) 할것으로예상된다. 비수기인베트남은영업이익 24억원으로전년동기대비 44.6% 증가하겠으나전분기대비로는 48.5% 감소할전망이다. 도표 1. 연결기준실적전망 ( 단위 : 억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15E 4Q15E E 216E 매출액 2,47 2,254 3,78 2,591 2,575 2,784 3,62 3,129 1,393 12,9 14,31 %YoY 별도 2,13 1,8 2,663 2,79 2,4 2,21 2,891 2,279 8,645 9,232 9,67 중국 ,546 2,647 베트남 ,199 매출원가 1,257 1,193 1,497 1,321 1,27 1,447 1,741 1,591 5,269 6,48 6,834 판관비 1,117 1,29 1,242 1,216 1,161 1,251 1,49 1,444 4,63 5,346 6,244 영업이익 %YoY 영업이익률 지배주주순이익 자료 :, 동부리서치 2

3 중국의성장은의심의여지가없다 중국은올해들어박스오피스 1위기록을 2번이나경신 중국박스오피스는올해역대최고흥행영화기록을 2번이나갈아치웠다. 포문을연것은 4/12 개봉한분노의질주7이다. 분노의질주7 은 24.3 억위안을기록해지난해개봉한트랜스포머4 의 19.8 억위안을넘어섰다. 이어서 7/16 개봉한몬스터헌트는 24.4 억위안으로불과 3개월만에분노의질주7 이세운기록을뛰어넘었다. 이에힘입어중국박스오피스는 9 월까지누적 5억달러를돌파, 이미지난해연간박스오피스 48억달러를넘어서는기염을토하고있다. 도표 2. 중국역대박스오피스흥행순위 ( 억위안 ) 중국역대박스오피스순위 도표 3. 중국전체박스오피스의가파른성장세 ( 십억달러 ) 중국박스오피스 몬스터헌트 분노의질주7 트랜스포머4 로스트인홍콩 어벤져스 : 에이지오브 울트론 년 9월까지 누적 자료 : CBO, 동부리서치 자료 : Entgroup, 동부리서치 흥행장르의다변화, 자국영화의흥행이주요인 중국영화시장의또한가지긍정적인부분은바로흥행장르가다변화되고있다는것이다. 몬스터헌트는실사와애니메이션이결합된판타지장르로자국영화이다. 올해 9월개봉해현재역대흥행순위 4위에올라있는로스트인홍콩은 8위에랭크되어있는 212 년작로스트인타일랜드의후속작으로코미디장르에속한다. 도둑들, 광해와같이한해천만관객을동원한국내영화 2편이탄생하면서전국관람객수가큰폭으로증가했던 212 년과같은현상이지금중국에서나타나고있으며특히기존흥행 Top1 이트랜스포머, 어벤져스, 쥬라기월드, 아바타등주로헐리우드블록버스터로채워져있었다는점에서의미가있다. 는중국에서사이트증가및박스오피스성장으로내년턴어라운드를보여줄것 는중국에연내 64개, 내년말 1 개에가까운사이트를확보하겠다는목표를가지고출점을이어가고있으며이에따른사이트수증가에박스오피스의성장이더해지며가파른성장세를이어갈것으로예상된다. 216 년이중국턴어라운드의원년이될것이라는전망에는변함이없다. 투자의견 BUY, 목표주가 15만원을유지한다. 3

4 도표 4. 역대중국흥행순위 Top4 영화들의개봉이후박스오피스추이 ( 억위안 ) 3 몬스터헌트분노의질주 7 트랜스포머 4 로스트인홍콩 주 2 주 3 주 4 주 5 주 6 주 7 주 8 주 9 주 1 주 자료 : CBO, 동부리서치 도표 5. 중국 1~11 월주요개봉예정작 개봉일영화명주연배급 1 월 16 일앤트맨폴러드, 마이클더글라스디즈니 1 월 22 일팬리바이밀러, 휴잭맨워너브라더스 11 월 3 일에베레스트제이크질렌할, 키이라나이틀리유니버설 11 월 4 일메이즈러너 : 스코치트라이얼딜런오브라이언, 토마스생스터 2 세기폭스 11 월 13 일 7 스펙터다니엘크레이그, 레아세이두유니버설 11 월 25 일마션맷데이먼, 제프다니엘스 2 세기폭스자료 : CBO, 동부리서치 도표 6. 4Q15 국내주요개봉예정작 개봉일영화명주연배급 11 월 5 일스파이브릿지톰행크스, 빌리매그너슨 2 세기폭스 11 월 5 일검은사제들강동원, 김윤석 CJ E&M 11 월 12 일내부자들이병헌, 조승우, 백윤식쇼박스 12 월 17 일스타워즈 : 깨어난포스앤디서키스, 해리슨포드디즈니 12 월 17 일히말라야황정민, 정우 CJ E&M 12 월 17 일대호최민식 NEW 자료 :, 영화진흥위원회, 동부리서치 4

5 대차대조표 손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) E 216E 217E 12월결산 ( 십억원 ) E 216E 217E 유동자산 매출액 916 1,39 1,29 1,43 1,597 현금및현금성자산 매출원가 매출채권및기타채권 매출총이익 재고자산 판관비 비유동자산 ,34 1,66 영업이익 유형자산 EBITDA 무형자산 영업외손익 투자자산 금융손익 자산총계 1,99 1,255 1,347 1,43 1,56 투자손익 유동부채 기타영업외손익 매입채무및기타채무 세전이익 단기차입금및단기사채 중단사업이익 유동성장기부채 당기순이익 비유동부채 지배주주지분순이익 사채및장기차입금 비지배주주지분순이익 -1-1 부채총계 총포괄이익 자본금 증감률 (%YoY) 자본잉여금 매출액 이익잉여금 영업이익 비지배주주지분 EPS 자본총계 주 : K-IFRS 회계기준개정으로기존의기타영업수익 / 비용항목은제외됨 현금흐름표 주요투자지표 12월결산 ( 십억원 ) E 216E 217E 12월결산 ( 원, %, 배 ) E 216E 217E 영업활동현금흐름 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 EPS ,213 2,816 3,741 현금유출이없는비용및수익 BPS 17,591 18,48 19,911 22,377 25,767 유형및무형자산상각비 DPS 영업관련자산부채변동 Multiple( 배 ) 매출채권및기타채권의감소 P/E 재고자산의감소 P/B 매입채무및기타채무의증가 EV/EBITDA 투자활동현금흐름 수익성 (%) CAPEX 영업이익률 투자자산의순증 EBITDA마진 재무활동현금흐름 순이익률 사채및차입금의증가 ROE 자본금및자본잉여금의증가 23 ROA 배당금지급 ROIC 기타현금흐름 6 안정성및기타 현금의증가 부채비율 (%) 기초현금 이자보상배율 ( 배 ) 기말현금 배당성향 ( 배 ) 자료 :, 동부리서치 주 : IFRS 연결기준 Compliance Notice 자료발간일현재본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 당사는자료발간일현재지난 1년간위조사분석자료에언급한종목들의 IPO 대표주관업무를수행한사실이없습니다. 당사는자료발간일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료발간일현재조사분석자료에언급된법인과 독점규제및공정거래에관한법률 제2조제3호에따른계열회사의관계에있지않습니다. 동자료내용은기관투자자등에게지난 6개월간 을통해사전제공된바없습니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본조사자료는고객의투자참고용으로작성된것이며, 당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사자료는당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 1년간투자의견비율 ( 기준 ) - 매수 (75.8%) 중립 (23.3%) 매도 (.8%) 기업투자의견은향후 12 개월간당사 KOSPI 목표대비초과상승률기준임 Buy: 초과상승률 1%p 이상 Hold: 초과상승률 -1~1%p Underperform: 초과상승률 -1%p 미만 현주가및목표주가차트 ( 천원 ) /1 14/1 14/4 14/7 14/1 15/1 15/4 15/7 15/1 업종투자의견은향후 12 개월간당사 KOSPI 목표대비초과상승률기준임 Overweight: 초과상승률 1%p 이상 Neutral: 초과상승률 -1~1%p Underweight: 초과상승률 -1%p 미만 최근 2년간투자의견및목표주가변경 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 13/4/5 BUY 62, 14/7/24 BUY 56, 15/1/21 BUY 7, 15/2/6 BUY 77, 15/4/2 BUY 87, 15/5/11 BUY 15, 15/6/12 BUY 15, 5

6 Note 6

7 동부증권리서치센터 팀명담당애널리스트직위 (2) 리서치센터 리서치센터장 용대인 상무 3448 yong349 주식전략팀 자산전략 장화탁 팀장 337 mousetak 해외주식 / 원자재 유경하 수석연구원 3353 last88 국내주식 / 시황 강현기 수석연구원 3479 hygkang 퀀트 남기윤 선임연구원 ngy 퀀트 설태현 선임연구원 379 thseol 중국분석 박인금 선임연구원 3269 prj789 자산분석 권아민 연구원 349 ahminkwon 서무 조윤희 사원 3772 yhc15535 채권전략팀 신용분석 박정호 팀장 3337 cheongho 신용분석 유승우 연구위원 3426 seyoo 채권전략 문홍철 연구위원 3436 m345 FX/ 해외채권 박유나 선임연구원 3377 yuna.park 신용분석 이훈호 선임연구원 3273 hhlee RA 최혁재 연구원 3963 jaychoi 코디네이터 손주희 사원 3346 juhee276 기업분석 1팀 은행 / 보험 이병건 팀장 3381 pyrrhon72 음식료 / 유통 차재헌 수석연구위원 3378 imcjh 건설 / 지주 조윤호 연구위원 3367 uhno 제약 / 바이오 정보라 연구위원 3314 bora 운송 노상원 수석연구원 3737 swnoh 엔터 / 레저 / 인터넷 / 게임 권윤구 선임연구원 3457 ygkwon84 화장품 / 의류 박현진 선임연구원 3477 hjpark 통신 / 미디어 박상하 선임연구원 3389 shpark DTP 윤나라 사원 336 dbsskfk2 기업분석 2팀 전기전자 / 디스플레이 권성률 팀장 3724 srkwon 조선 / 기계 김홍균 수석연구위원 312 usckim1 자동차 김평모 수석연구원 353 pmkim 반도체 유의형 선임연구원 3713 e.yoo 화학 / 정유 / 유틸리티 / 에너지 한승재 선임연구원 3921 sjhan RA 구성진 연구원 3321 achilles RA 신은정 연구원 3458 ej.shin DTP 김혜인 사원 3731 cantik 7

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