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1 Market View 복잡할수록확실한부분에주목하자 Large Cap Pool 변경편입 : LG 디스플레이제외 : SK 텔레콤 Large Cap 추천종목대림산업, 삼성중공업, 제일기획, 현대그린푸드, 삼성전자, 현대글로비스, 기아차, 대한항공제일모직 Mid-small Cap 추천종목성우하이텍, CJ E&M, 유비벨록스, AP 시스템, 휠라코리아, 파트론, 한국콜마 WM 주식포트폴리오공격형 : 금호석유, 한섬, 현대모비스, AP 시스템, 현대차중립형 : 파라다이스, 현대그린푸드, 기아차, 한국가스공사, 삼성전자안정형 : 에스에프에이, CJ, GKL, 호텔신라, 제일모직 Market Window 주가상승률상위종목, 외국인 / 기관순매수상위종목 Market Indicators

2 박성훈 2) Market View 복잡할수록확실한부분에주목하자 싸늘한시선을보내고있는주요투자자 KOSPI 가이틀연속반등세를이어갔지만, 이를바라보는투자자들의시선은여전히싸늘하기만하다. 지난 21일미국을중심으로글로벌증시가반등했음에도불구하고국내증시에서외국인이 5월들어단하루도빠짐없이매도로일관하고있으며, 선물시장에서는누적순매도계약수가 1만 8천계약에달하고있다. 국내기관도 7거래일만에매도로돌아서는등주요투자자들이여전히보수적인매매패턴을유지하는모습이다. 다양한이유가있겠지만, 이는유로존내주요국간의의견차가아직좁혀지지않고있어 23일 ( 이하현지시각 ) EU 정상회의를통해시장의불안심리를잠재워줄만한방안들이도출될수있을지여부가아직불투명하기때문이다. 실제유로본드도입문제하나만보더라도프랑스, 이탈리아, 스페인등상당수의유로존정상들이이방안을지지하고있지만, 독일은여전히유로존의재정통합과규제강화를전제조건으로내세우고있는실정이다. 또한오는 25일독일의 ESM 및신재정협약관련의회표결, 31일아일랜드신재정협약관련국민투표, 6월 1 일프랑스하원선거, 6월 17일그리스총선등그리스와유로존의향배에영향을줄수있는일정들이다수예정되어있어그결과에따라투자심리의굴곡이다시커질수있다는점도부담이다. 한편으로일부유럽은행들을중심으로뱅크런의조짐이관찰되고있으며, 재정위기국들의국채금리와 CDS 프리미엄도여전히고공행진을이어가고있다. 6월말까지자본확충을해야하는유럽은행들에있어예금감소와보유자산의손실이확대될경우추가적인자본확충도필요할것이다. 결국주식시장이모처럼반등세로돌아서기는했지만, 아직은시세의연속성이불투명하다는데주요투자자들의고민이있다하겠다. 복잡할수록확실한부분에초점을맞추자이처럼다양한요인들이맞물리며주식시장의향배를가늠하기어려운상황일수록애매모호한부분과어느정도예상이가능한부분들을구분해서바라보는것이앞으로의대응전략을세워나가는데에있어도움이될것이다. 일단한차례악재의반영이빠르게이루어진시점에서는어느정도예상이가능해보이는부분들에우선주목할필요가있다. 첫째, 금융시장이불안해질수록주요국들의정책공조와위기대처의지가더욱강화될것이다. 최근들어금융시장의위기감이높아진데에는유로존자체의구조적인문제 ( 낮은성장률과높은재정적자 ) 와이에따른정치불안이일차적인원인을제공했다. 그러나한편으로는부진한미국경제지표와미흡한중국정책당국의대응이맞물리며글로벌경기에대한우려감이높아진것도기본적인원인중하나이다. 실제과거유럽사태가부상하는국면에서는예외없이글로벌경기둔화우려를자극할수있는소식들이같이맞물리며상황을더욱악화시킨경우가많았다. 이러한맥락에서보면최근중국인민은행의지준율인하에이어원자바오총리가성장을유지할수있도록재정과통화정책, 내수진작등에노력을기울이겠다고밝힌점은중국경제의경착륙우려감완화와글로벌경기흐름에도움이될수있다는점에서긍정적인변화임에틀림이없다. 한편으로이번 EU 정상회의를앞두고유로본드발행, ECB 유로존국채매입, EFSF 유럽민간은행지원, 범유럽예금보증제도입등이유럽사태해결방안으로거론또는논의될가능성이높다는점에도주목할필요가있다. 최근일부유 2

3 럽은행들을중심으로뱅크런의조짐까지불거지는시점에서나온방안들이고, 문제의핵심에도한발다가선것으로평가할수있기때문이다. 물론일부방안들의경우주요국들의의견차가아직좁혀지지않고있어상당한진통이예상되지만, 주요 8개국정상회의와 EU 정상회의와같은글로벌회의들을통해사태해결방법을찾아보려는노력자체까지폄훼할이유는없을것이다. 지난해유럽사태를통해경험한바있듯이글로벌금융시장불안이심화될수록한편으로주요국들의정책공조와위기대처의지가더욱강화되는모습을보인바있음도감안해야할것이다. 이번 EU 정상회의결과가시장의기대에못미치더라도꾸준하게사태해결의실마리를찾아보려는노력들이이어질수있다는점도긍정적이다. 유럽사태해결을위한주요국들의대응과 KOSPI 추이 2,35 2,25 2,15 2,5 (p) < 11.8~1 월 > * G2 글로벌공조합의 * ECB 유로존은행유동성공급안발표 * ESFS 재원확대 < 11.11~12 월 > * 중국지준율인하 * ECB 1 차 LTRO * 미국등 6 개중앙은행달러스왑금리인하 * EU 신재정협약합의 < 12.2~3 월 > * ECB 2 차 LTRO * 중국지준율인하 * 영국, 일본양적완화정책 * 유로존 ESM EFSF 재원 < 12.4~5월현재 > * IMF 재원확대 * 일본양적완화정책 * 중국지준율인하 < 예상되는방안 > * 유로본드발행 * ECB 유로존국채매입 * EFSF 민간은행지원 * 범유럽예금보증제 1,95 1,85? 1,75 1,65 11/8 11/8 11/9 11/1 11/11 11/12 12/1 12/2 12/3 12/4 12/5 12/6 자료 : 우리투자증권투자정보센터 둘째, 자산가치를고려한주가수준 (PBR) 으로도이미극심한위기국면을반영하고있다. 지난 18일 KOSPI 저점 (1,782p) 기준 PBR(1.7 배 ) 은지난해유럽사태가발생했을당시에근접한수준 (1.4 배 ) 으로저점으로서의미있는변곡점이될것으로보인다. 유럽사태의전개방향에따라실적전망 (PER) 은급변할개연성이있더라도자산가치를고려한주가수준 (PBR) 은여전히신뢰할만한투자지표가될수있기때문이다. 과거 KOSPI 가 PBR 1배또는그이하로하락한사례들을살펴본결과 1998년 IMF, 21년 9.11테러, KOSPI 의 PBR 이 1 배수준으로떨어질당시 GDP 와순이익추이 14 (%, y.y) GDP 성장률 ( 조원 ) 순이익 ( 배 ) PBR? PBR 1배금융위기 IMF 9.11 이라크전 자료 : 통계청, 우리투자증권투자정보센터 3

4 23 년이라크전쟁, 28 년미국금융위기등소위 블랙스완 에가까운이례적인상황들이대부분이었다. 최근불거지고있는유럽사태도이례적인현상중하나라고할수있지만, 과거 KOSPI PBR 1배또는그이하로하락한국면들의특징을살펴보면 GDP성장률이마이너스로돌아서거나국내기업들의분기순이익이적자로반전하며자산가치희석이우려되는시점들이었다. 앞으로유럽사태의전개방향에따라달라질수는있지만, 현재까지주요국들의 OECD 경기선행지수가우상향추세를유지하고있는데다최근중국등을중심으로경기를부양하기위한정책적인대응이강화될조짐을보이고있다는점에서아직은심각한글로벌경기하강을우려할상황은아닌것으로보여진다. 또한기업실적측면에서도 2/4분기를불과 1개월가량남겨둔시점에서보수적으로보더라도 27조원으로예상되고있는국내기업들의 2/4분기순이익이당장적자로반전할가능성도작다. 물론펀더멘털요인외에 PBR 1배가위협받을수있는상황으로그리스의유로존이탈이나디폴트가조기에현실화될경우를들수있을것이다. 하지만이러한경우의또한그시기가최소한그리스의총선결과가확인되는 6월중반이후라는점에서미리부터극단적인결과를우려할필요는없어보인다. 셋째, 외국인매도에도불구하고국내기관의매수세로수급적균형이어느정도유지되고있다. 국내증시에서외국인이 5월들어단하루도빠짐없이매도로일관하고있으며, 특히미국증시의반등에도불구하고외국인의매도세가멈추지않고있는실정이다. 통상국내증시의외국인이미국증시의방향성과유사한매매패턴을보여왔던점을감안할때정상적인시장여건에서볼수있는현상이아니라고할수있다. 6월그리스의총선과유럽은행권의자본확충, 유럽국가 ( 은행 ) 들에대한신용위험, 외환시장의변동성확대와같은복합적인요인들이외국인의매도세를자극하고있어이들변수에대한불확실성이걷히기전까지외국인의매매패턴변화를기대하기는어려워보인다. 지난해 8월국내증시가의미있는저점을확인한이후에도외국인이매수로돌아서기까지는상당한시간이걸린바있다. 하지만최근조정으로국내주식형펀드로투자자금이 6일연속유입되고있는데서알수있듯이연기금등을중심으로밸류투자자들의적극성이다시강화될수있는여건이형성되고있어당분간외국인매도세에도불구하고이들에의한수급적균형이어느정도는유지될수있는여건이다. 지난해 8~11 월뿐아니라최근조정과정에서도국내기관의매수세가유입되는업종들이 KOSPI 대비상대적으로선전했다는점에서도수급측면에서국내기관의매수우위가두드러지는업종내주요종목들의움직임이강화될여지가크다고하겠다. 지난해 8 월이후외국인과기관매매동향 KOSPI 대비업종별상대수익률 (12.5.2~22 일 ) ( 조원 ) 외국인 ( 좌 ) 기관 ( 좌 ) KOSPI( 우 ) (p) 23 2,1 ( 조원 ) 외국인 ( 좌 ) 기관 ( 좌 ) KOSPI대비상대수익률 ( 우 ) (%) , ,7 3 1, , ,1 11/8 11/1 11/12 12/2 12/4 12/6 전기, 전자 전기가스업 보험 통신업 음식료품 화학 의약품 금융업 은행 섬유, 의복 유통업 서비스업 증권 철강및금속 운수장비 건설업 기계 자료 : 우리투자증권투자정보센터 자료 : 우리투자증권투자정보센터 4

5 장은정 2) Large Cap Pool 변경 Pool 변경내용 구분섹터코드종목명편입 / 제외사유 신규편입 IT 3422 LG 디스플레이충당금제외시지난 4 월흑자전환에성공 제외통신서비스 1767 SK 텔레콤 가격메리트를바탕으로한단기트레이딩국면에진입하면서방어적인동사의메리트축소에따라제외 LG 디스플레이 [3422.KS) 신규편입 [ 원 ] 거래량 ( 우 ) ( 천주 ) 37, 종가 ( 좌 ) 1, 34, 8, 31, 28, 6, 25, 22, 19, 4, 2, 16, '11.6 '11.7 '11.8 '11.9'11.1'11.11'11.12 '12.1 '12.2 ' 주고가 / 저가 38,2 원 / 17,3 원 5

6 장은정 2) Large Cap Pool ( 단위 : 억원, %, 배, %) 섹터코드종목명 매출액영업이익밸류에이션지표 (212 년 ) 11 년 (E) 12 년 (E) 증감율 11 년 (E) 12 년 (E) 증감율 PER PBR ROE 경기소비재 3 제일기획 17,1 21, ,22 1, 현대그린푸드 13,37 15, 호텔신라 17,984 2, , 기아차 44,859 49, ,139 45, 현대차 785, , ,86 89, 현대모비스 263, , ,746 3, 현대위아 64,2 72, ,364 4, 금융 3283 삼성생명 145, , ,13 8, 삼성증권 1,948 11, ,76 4, 산업재 1245 삼성테크윈 29,427 3, ,584 1, 에스원 1,234 11, ,585 1, 현대글로비스 91, , ,311 5, 대한항공 122,71 131, ,27 4, 대림산업 79,132 11, ,831 6, 삼성엔지니어링 88, , ,165 7, SK 1,126,187 1,229, ,142 76, 삼성중공업 134, , ,722 1, 소재 113 고려아연 55,61 56, ,676 9, POSCO 676, , ,46 44, 금호석유 64,511 68, ,961 6, 제일모직 55,867 6, ,624 3, 호남석유 156, , ,245 11, 유틸리티 3646 한국가스공사 273,81 315, ,323 1, 필수소비재 3378 KT&G 37,197 41, ,365 11, CJ 131,39 148, ,4 11, IT 3422 LG디스플레이 241, , ,232 4, 삼성전자 1,631,689 2,36, ,4 273, NHN 21,128 24, ,27 7, 삼성 SDI 54,15 58, ,621 2, 삼성전기 71,363 75, ,67 4, 주 ) 굵은표시는신규편입종목 6

7 이주호 2) 이현주 2) Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 Large Cap Pool 3종목을대상으로저평가되었거나성장성이뛰어난기업을선정추천종목수 최대 1종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Large Cap -3.73% 총추천종목수 76개종목 벤치마크 -.12% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 27개종목 초과수익률 -3.61%p 성공률 35.5% 현금 1 5(% ) 주식비중 (%) 주식 9 추천종목별수익률 -5-1 현대그린푸드 제일모직 삼성중공업 대림산업 대한항공 삼성전자 제일기획 현대글로비스 기아차 * 벤치마크는 KOSPI(9%) 와 KOSDAQ(1%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 대림산업 (21) 94, 5/ % 2/4 분기에는사우디페트로라빅석유화학콤플렉스, 베트남 Thai Binh II 석탄화력발전소등 19 억불수주를확정할전망이며, 연결기준매출액 2 조 4854 억원 (27.2%, y-y), 영업이익 1,511 억원 (-22.3%, y-y) 으로분기별영업이익증가세가유지될전망 해외프로젝트의경우수주인식후일정시간이지나면서기성이가속화되기때문에분기별로는시간이갈수록성장률이높아질것으로예상되며, 해외수주성과로 4 년간의정체에서벗어나고성장이본격화될전망 삼성중공업 (114) 35,95 5/ % 동사는국내조선사중가장높은 59 억달러의누적수주를확보하고있으며, 이를바탕으로하반기선별수주에나설수있는경쟁력을확보한것으로판단됨 또한해양생산설비의매출인식액증가에따른 Product Mix 개선과원재료인후판가하락으로수익성개선도빠르게나타날전망 제일기획 (3) 현대그린푸드 (544) 18,9 5/16-5.2% 16,35 5/ % 동사는 2/4 분기성수기진입과최대광고주인삼성전자의실적개선및여수엑스포, 런던올림픽등미디어이벤트로본격적인실적개선에나설전망 또한종편과민영미디어랩출범이후방송광고수수료상승가시화및신규광고주영입이증가하는등미디어시장구조변화에따른수혜를받을전망 212 년매출액은전년대비 47.9% 증가한 1 조 1,766 억원, 영업이익은 51.7% 증가한 698 억원을기록할것으로전망 (Fnguide 컨센서스기준 ). 합병효과를제외해도동사의매출은각사업부문의고른성장세와 212 년상반기영남물류센터완공에따른식품사업경쟁력강화등으로고성장추세지속전망 식재유통부문은올한해영업력강화 / 식품위생안전경쟁력강화 / 물류센터오픈에따른지역확장으로연중 4% 이상의성장가능할전망이며, 단체급식부문은위탁급식시장이 Big3 로재편되며신규수주호조세전망 7

8 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 삼성전자 (593) 현대글로비스 (8628) 기아차 (27) 대한항공 (349) 1,24, 5/ % 194, 5/ % 76,1 5/9-6.96% 44,6 5/4-2.4% 동사의 1/4 분기영업이익은 5.85 조원으로창사이래최대영업이익을시현했으며 2/4 분기에는갤럭시 S3 출시에따른갤럭시시리즈라인업확대와 TV 판매의호조지속, 가전부문의흑자전환을바탕으로전분기대비 17% 증가한 6.9 조원의영업이익달성전망 ( 당사리서치센터전망치 ) 갤럭시 S3, 갤럭시노트등프리미엄제품을바탕으로하이엔드시장지배력을확대하고, 갤럭시 M,Y 를통한미드엔드시장공략으로 2/4 분기에도스마트폰시장점유율 1 위를유지할전망 현대차그룹의고성장세에힘입어 1/4 분기실적도분기사상최대이익을기록. 특히, 해외물류및 CKD 사업이호조를보이고있어규모의경제효과등으로비용구조가낮아져향후수익성개선도동반될것으로판단됨 또한, 동사는그룹의존도축소를위해추진한제 3 자물류확대가지속되고있으며, 향후현대제철 3 고로가동에따른제선원료수송부문도성장가능성이높아장기적인성장동력을보유한것으로판단 5 월에는국내에서 K9, 유럽공장에서씨드후속모델이각각출시되고연말에는포르테후속모델인 K3 가출시될예정. 특히, K9 은동사의최고가모델로서 'K 모멘텀 ' 을강화시키고, 브랜드가치를한단계높일전망. 또한연말까지 K 시리즈라인업 (K-9, K-3) 이완성되는등상품성개선추세지속전망. 2/4 분기는북미, 유럽등주요시장의최대성수기로당분간출고와리테일의동반증가추세가이어질전망이며, 2/4 분기에는매출액, 영업이익, 순이익모두사상최대기록을경신할전망. 해외공장판매비중과수익성이높은신차판매비중이기존 3% 에서 4% 까지상승하며글로벌자동차메이커로서 re-rating 이지속될것으로기대됨 동사의 1/4 분기매출액과순이익은각각 2 조 9,983 억원 (+6.3%, y-y), -672 억원 ( 적전, y-y) 으로부진. 2/4 분기순이익은 92 억원 (+334.8%, y-y) 으로 IT 산업성장에따른화물부문호조및여객부문증가흐름지속에따른실적개선이예상됨 올해한 / 미 FTA, 런던올림픽등에따른항공수요확대, 인천국제공항의환승여객, 환적화물비중확대, 최근제트유가안정화와원화강세흐름등을바탕으로 2/4 분기부터수익성개선이예상되며최근과도한주가약세에따른가격메리트반영기대 제일모직 (13) 98,2 4/ % 가격상승으로케미컬부문의수익성개선가능성과반도체재료부문의경우 1 월이후물량증가세로 1/4 분기매출액과영업이익은각각 1 조 4,133 억원 (2.1%, QoQ), 826 억원 (67.9%, QoQ) 에이를전망 (Fn 가이드컨센서스기준 ) 소재업종특유의안정성, 삼성전자와의긴밀한협력관계, 전방산업인 AMOLED 성장잠재력, 패션사업의구조개선등을확보하며향후지속적인실적개선세이어갈전망 신규추천종목 제외종목 8

9 이주호 2) 이현주 2) Mid-small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 중소형주 ( 시가총액 1조원이하 ) 를대상으로재무적안정성과성장성 유동성이뒷받침되는기업추천종목수 최대 1종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능투자추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Mid - Small Cap +8.67% 총추천종목수 81개종목 벤치마크 -.12% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 39개종목 초과수익률 +8.78%p 성공률 48.1% 주식비중 현금 3 (%) 주식 7 추천종목별수익률 15(%) 한국콜마 CJ E&M 유비벨록스 파트론 성우하이텍 AP 시스템 휠라코리아 * 벤치마크는 KOSPI(9%) 와 KOSDAQ(1%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 성우하이텍 (1575) 13,5 5/ % 현대차그룹의글로벌판매량증가및중국, 체코법인으로의직수출확대로 1/4 분기매출액 2,786 억원 (+42.2%, y-y), 지분법을반영한순이익 386 억원 (+45.9%, y-y) 의양호한실적을기록 동사는유럽지역에서의수익집중도가높아현대차그룹이유럽지역에서점유율 6% 를돌파하며판매호조를보이고있어이에따른수혜가가능할전망 CJ E&M (1396) 3,8 5/ % 1/4 분기부진한실적을발표했으나이익모멘텀은 1/4 분기를바닥으로점진적인개선추세를기록할전망. 특히, 신규게임및광고성수기진입에따라하반기로갈수록이익증가세를기록할전망 또한방송부문에서자체제작컨텐츠의이익기반확대시그널이감지되고있으며지난해하반기부터시작된대규모투자성과가시화를기대 유비벨룩스 (8985) 29,5 5/ % 동사는현대, 기아차에스마트카솔루션을개발납품하는업체로서올해부터 NFC 및스마트카부문실적이본격적으로반영되기시작하며스마트카드부문역시지속적인성장세를이어갈전망 올해높은성장이예상되는자회사팅크웨어 ( 지분약 2% 보유 ) 의양호한실적감안시약추가적인이익증가효과 AP 시스템 (5462) 13,15 5/16-4.1% 212 년, SMD 의 A3 투자에따라외형성장세지속될전망. 특히, A3 라인에플렉서블디스플레이비중을확대함으로써플렉서블디스플레이의핵심장비인 LLO 장비수요증가에따른수혜가기대됨. 또한 8 세대를겨냥한 ELA 와대면적용봉지장비를개발중에있어중장기성장동력을확보하고있어 SMD 의공격적인 AMOLED 투자계획에따른수혜가당분간지속될전망 9

10 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 휠라코리아 (8166) 82,5 5/ % 국내부문은아웃도어시장의고성장에힘입어신규브랜드및기능성제품등을통해안정적인매출성장이기대. 해외로열티, 휠라 USA, Acushnet 으로부터의지분법이익을합산한해외부문이익은올해 864 억원, 213 년 1,6 억원으로전망되는등 21~213 년연평균 3% 성장세예상 파트론 (917) 한국콜마 (2472) 13,9 5/ % 1,2 5/ % 동사는스마트폰용카메라모듈을공급하는업체로최대고객사인삼성전자의전략스마트폰인갤럭시노트판매량이급증하며직접적인수혜를받고있음 상대적으로수익성이높은 NFC 모듈및진동모터등도추가로공급함에따라사업포트폴리오다변화로성장이부각되는가운데이익률도양호한수준을기록하며 212 년매출액과영업이익은각각 5,663 억원 (YoY, 57.3%), 536 억원 (YoY, 42.9%) 에이를전망 (Fn 가이드컨센서스기준 ) 동사의 212 년예상실적은매출액 3,46 억원 (+15%, y-y), 영업이익 248 억원 (+3%, y-y) 으로실적개선세지속전망. 특히북경법인은 212 년매출액 15 억원이전망되며흑자전환가능할전망 212 년예상실적기준 PER 은 1 배수준에서거래되고있어최근주가상승에도여전히저평가국면이며, 수익성높은제약사업부문의사업확대로인해영업마진또한상승할전망 신규추천종목 제외종목 1

11 이주호 2) 이현주 2) WM 주식포트폴리오 대상기업 투자정보센터 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를바탕으로시장상황에가장적합한포트폴리오추출종목수는 5개이내로구성. 투자정보센터의 Best 투자Idea에집중하여유형별수익률극대화추구포트폴리오유형 가치주성장주, 시가총액및변동성등을기준으로세가지유형제시 Rebalancing 주간단위. 단시장상황이나당사의위험관리원칙에따라수시변동가능 WM 주식포트폴리오전략 유럽사태와글로벌경기둔화우려를자극하는소식들이잇따르며급락세를이어가던 KOSPI가이번주들어반등세를보이고있음. 최근주가폭락이경제및산업전반의침체에서야기된게아니라유럽이라는외생변수에따른것이어서밸류에이션매력도는주가하락속도보다오히려빠르게증가하고있는상황. 지난주말주요 8개국정상들이그리스의유로존잔류를지지한다고밝히는등주요국들의정책공조와경기부양의지가되살아나고있고, 최근조정으로 KOSPI PBR이지난해하반기저점인 1.7배수준까지떨어진점도심리적인안정감을주는모습. 다만, KOSPI 반등에도불구, 실적전망과수급여건에따라주가차별화현상은심화되고있어당분간단기낙폭과대주와국내기관의매수우위가두드러지는종목중심의매매전략이유리할전망 WM 주식포트폴리오는주간단위로종목교체가이루어지고있으며, 투자지표및수익률은일간변화를반영하고있습니다. 공격형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 212 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A1178 금호석유 , 월 21 일 2.43 A2 한섬 , 월 17 일 A1233 현대모비스 , 월 16 일 A5462 AP 시스템 , 월 14 일 A538 현대차 , 월 11 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,2 BM 공격형주식포트폴리오 1,1 1, 수익률 변동성 설정이후 BM대비 위험조정 -5. 일간 주간 - - Beta.9 신규편입종목 제외종목 WM 주식포트폴리오는주식자산의포트폴리오투자에적합하도록구성하여제시하는추천포트폴리오입니다. 종목별투자의경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을이용하여주시기바랍니다. 투자성향에따라유형별동일종목및비중투자를권장합니다. 11

12 ( 단위 : 배, %) 중립형주식포트폴리오 코드 종목 212 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A3423 파라다이스 , 월 21 일 A544 현대그린푸드 , 월 17 일 A27 기아차 , 월 14 일 A3646 한국가스공사 , 월 14 일 A593 삼성전자 ,826, 월 1 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,2 1,1 1, BM 중립형주식포트폴리오 수익률 변동성 설정이후 BM대비 위험조정 일간 주간 - - Beta.66 신규편입종목 제외종목 ( 단위 : 배, %) 안정형주식포트폴리오 코드 종목 212 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A5619 에스에프에이 , 월 21 일 A14 CJ , 월 17 일 A1149 GKL #N/A 14, 월 15 일 A877 호텔신라 , 월 11 일 A13 제일모직 , 월 17 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,2 1,1 1, 9 8 BM 안정형주식포트폴리오 수익률 변동성 설정이후 BM대비 위험조정 일간 주간 - - Beta.56 신규편입종목 제외종목 12

13 김현승 2) Market Window I 주가상승률상위종목 순위 KOSPI KOSDAQ 대형주중형주소형주등락률등락률등락률등락률등락률종목종목종목종목종목 (%) (%) (%) (%) (%) 1 대양금속 15. 지엠피 15. LG전자 7.6 아이에스동서 1.8 대양금속 진흥기업우B 14.9 이노셀 15. 신세계 7.2 한진해운 9.4 주연테크 주연테크 14.9 다믈멀티미디 15. 우리금융 6.5 대한제강 9.3 세우글로벌 세우글로벌 14.9 에듀언스 14.9 대림산업 5.7 코스모화학 8.6 우리들제약 우리들제약 14.8 르네코 14.9 KCC 5.5 대한전선 6.8 우리들생명과 우리들생명과학 14.7 오픈베이스 14.9 롯데쇼핑 5.3 대원강업 6.8 코아스 코아스 14.7 크로바하이텍 14.9 우리투자증권 4.9 STX팬오션 6.7 신일산업 신일산업 14.6 성호전자 14.9 LG유플러스 4.9 풍산 6.7 진흥저축은행 아이에스동서 1.8 디지아이 14.9 하나금융지주 4.9 GKL 6.4 아티스 진흥기업2우B 9.8 정원엔시스 14.8 두산인프라코어 4.6 대덕GDS 6.3 조광페인트 9.1 거래량증가상위종목 ( 단위 : 천주, %) KOSPI KOSDAQ 순 5일평균순 5일평균종목거래량등락률종목거래량등락률위대비 (%) 위대비 (%) 1 진흥기업우B 신일제약 진흥기업2우B 차바이오앤 3, 동부CNI 이디 영화금속 1, 디엔에프 대우조선해양 3, 폴리비전 2, 신일산업 16, 이씨에스 대양금속 1, 잉크테크 SBS미디어홀딩스 서울신용평가 현대백화점 리노스 1, 쌍방울 3, 동방선기 1, 세우글로벌 1, KCW 대한제강 EMLSI 1, 아티스 1, 유성티엔에스 1, 신성에프에이 2, 백금T&A 코아스 2, 세운메디칼 S&T모터스 1, 휴먼텍코리아 영흥철강 14, 미디어플렉스 시장별상대강도 투자주체별업종순매수상위 (211.9=1) KOSDAQ-KOSPI 수익률갭 ( 우 ) (%p) KOSPI( 좌 ) KOSDAQ( 좌 ) ( 억원 ) 5 외국인 전기, 전자통신업 기계 철강, 금속 종이, 목재 기관 유통업 건설업 증권 보험 음식료품 자료 : 우리투자증권투자정보센터 자료 : 우리투자증권투자정보센터 13

14 김현승 2) Market Window II 외국인순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 기관순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 순 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 위 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 LG전자 312 셀트리온 48 KB금융 234 컴투스 24 2 삼성전자 227 AP시스템 19 우리금융 168 다음 22 3 삼성SDI 136 씨젠 19 삼성전기 166 원익IPS 19 4 OCI 125 실리콘웍스 16 삼성생명 154 인터플렉스 19 5 SK텔레콤 115 OCI머티리얼즈 11 현대중공업 126 게임빌 18 6 호남석유 19 파라다이스 11 SK이노베이션 111 JCE 14 7 두산인프라코어 95 유진테크 1 현대건설 14 CJ E&M 1 8 POSCO 92 게임빌 9 현대백화점 9 성광벤드 9 9 대우조선해양 66 인터플렉스 8 LG화학 8 메디톡스 8 1 삼성전자우 64 와이지엔터테인먼 7 넥센타이어 79 유비벨록스 7 외국인, 기관동시순매수 / 순매도 외국인연속순매수 순매수순매도순위 KOSPI KOSDAQ 게임빌 서울반도체 강원랜드 에스엠 네오위즈인터넷 에스원 금호석유 웅진코웨이 농심 오리온 기아차 위메이드 대림산업 원익IPS 녹십자 일진디스플 5 일이상 동화약품하이트진로 KISCO 홀딩스태경화학크라운제과 GS 리테일동양철관태영건설퍼스텍경동가스에스원 SK 가스 매일유업신흥기계에듀언스하이록코리아카스세명전기태광유비케어한국토지신탁영풍정밀제이콘텐트리잉크테크 동국제강 유비벨록스 대우증권 한진중공업 롯데쇼핑 인터플렉스 성우하이텍 한화 삼성물산 컴투스 세아베스틸 한화케미칼 삼성엔지니어링 한일이화 아모레퍼시픽 현대글로비스 4 일연속 한국타이어카프로선도전기 OCI LG 이노텍호남석유대창단조광명전기자화전자 LG 화학우 엔케이바이오상보대호피앤씨케이디씨에듀박스 JYP Ent. 마크로젠자연과환경서울반도체다날이루온웰크론 주 : 외국인연속순매수 : 전전일기준, 5 일간순매수상위 : 전일기준 최근 5 일간순매수상위종목 ( 시가총액대비순 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인, 기관순매수전환 외국인기관투자주체 KOSPI KOSDAQ 실리콘웍스 6 미래에셋스팩1호 5 한국콜마 39 컴투스 77 에이블씨엔씨 74 제이엔케이히터 2 동양철관 11 KPX홀딩스 32 외국인 동양강철국제약품삼영무역대유에이텍슈넬생명과학삼광유리신성통상동부화재삼양옵틱스 NI 스틸대우부품 LS 산전 대륙제관원일특강니트젠앤컴퍼니서한신라에스지에이치엘비파라텍코맥스현대통신인포뱅크케이엘넷에스씨디 STX팬오션 61 한국스팩1호 4 OCI 314 우리산업 12 하이록코리아 17 흥국 5 기관 삼천리이수화학삼성전기무학스카이라이프후성 다음주성엔지니어링 DMS 옵트론텍 STX 조선해양 49 SKC 226 주 : 순매수전환 =2 일연속매도 ->2 일연속매수매수금액 > 매도금액 자료 : Fnguide, 한국거래소 Market Window 의종목들은단순참고용종목으로추천종목이아닙니다. 14

15 장은정 2) Market Indicators 증시자금추이 Fund Flow ( 십억원 ) 실질고객예탁금증감누적 ( 좌 ) 18, KOSPI ( 우 ) 2,3 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 ( 조원 ) 국내주식형펀드설정액 ( 좌 ) ( 조원 ) 74 해외주식형펀드설정액 ( 우 ) 자료 : 금융투자협회, Fndataguide, 우리투자증권투자정보센터 자료 : 금융투자협회, 우리투자증권투자정보센터 환율동향 국고채및회사채수익률 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) ( 엔 ) 1,25 엔 / 달러 ( 우 ) 9 (%) 5. 국고채 3 년회사채무보증 3 년 AA- 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 자료 : Fndataguide, 우리투자증권투자정보센터 반도체가격 금가격과달러인덱스 ($/EA) 1.4 1G DDR 1333mhz( 좌 ) 필라델피아반도체지수 ( 우 ) 5 (p) 달러인덱스 ( 좌 ) ($/ 온스 ) 82 금지수 ( 우 ) 2, , , , ,2 15

16 Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와천연가스가격 CRB INDEX( 좌 ) ($/ 배럴 ) 4 WTI( 우 ) ($/MMBtu) 천연가스 ( 좌 ) Dubai( 우 ) ($/ 배럴 ) 국제금속가격 국제곡물가격 ($ / MT) 3, 28, 니켈 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) ($ / MT) 2,8 2,6 ($ / Bushels) 옥수수 ( 좌 ) ($ / Bushels) 85 대두 ( 우 ) 1,6 8 1,5 26, 24, 22, 2, 2,4 2,2 2, ,4 1,3 1,2 18, 1,8 6 1,1 16, 1,6 55 1, 펄프와고무가격 BDI 지수와석탄가격 ($ / MT) 펄프 ( 좌 ) (MYR / gram) 1,5 고무 ( 우 ) 1,8 1, 1,6 95 1,4 9 1,2 85 1, 8 8 운임지수 (BDI, 좌 ) ($ / Short ton) 2,5 석탄 ( 우 ) 85 2,25 2, 8 1, ,5 1,25 7 1,

17 Market Indicators 미국증시 유럽증시 13,5 13, 12,5 12, 11,5 11, 1,5 다우존수공업지수 ( 좌 ) 나스닥지수 ( 우 ) 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 6,5 6, 5,5 5, 영국 ( 좌 ) 독일 ( 우 ) 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 1, 2,2 4,5 5, 일본 / 대만증시 중국 / 홍콩증시 11, 일본 ( 좌 ) 대만 ( 우 ) 9,5 26, 홍콩 ( 좌 ) 중국 ( 우 ) 3,3 1,5 9, 24, 3,1 1, 8,5 22, 2,9 9,5 8, 2, 2,7 9, 7,5 18, 2,5 8,5 7, 16, 2,3 8, 6,5 14, 2,1 인도 / 싱가포르증시 러시아 / 브라질증시 22, 인도 ( 좌 ) 싱가포르 ( 우 ) 3,4 75, 브라질 ( 좌 ) 러시아 ( 우 ) 2,3 21, 2, 19, 18, 17, 16, 3,2 3, 2,8 2,6 7, 65, 6, 55, 5, 2, 1,7 1,4 15, 2,4 45, 1,1 17

18 Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장유동성 Proxy (p) 2,3 1,9 1,5 1,1 7 3 KOSPI( 좌 ) 유동성 Proxy 6 개월변화율 ( 우 ) '.1 '2.1 '4.1 '6.1 '8.1 '1.1 '12.1 (%,6m chg) 12 주 : 본원통화증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을경기선행지수산출방식으로계산자료 : 우리투자증권투자정보센터 (p) KOSPI( 좌 ) ( = 1) 2,3 주식시장유동성 Proxy( 우 ) 135 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 '11.1 '11.3 '11.5 '11.7 '11.9 '11.11 '12.1 '12.3 '12.5 주 : 고객예탁금 / 기관 외국인누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금 (MMF의역수를지수화 ) 을경기선행지수산출방식으로계산자료 : 우리투자증권투자정보센터 한국 / 미국변동성지표 스페인 / 대한민국 / 이탈리아 CDS 5 년물 (%) 6 5 VKOSPI VIX (bp) 6 5 스페인 ( 좌 ) 이탈리아 ( 좌 ) 대한민국 ( 우 ) (bp) 자료 : Bloomberg, KRX, 우리투자증권투자정보센터 Compliance Notice 당사는자료작성일현재 상기추천종목 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 대림산업, 삼성중공업, 삼성전자, 기아차, 대한항공, 제일모직, CJ E&M, 금호석유, 현대모비스, 현대차, 에스에프에이 를기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사투자정보센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 18