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부자 증
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Analyst 유주연 (39-5) juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 (39-51) jeeeun.park@meritz.co.kr 1.3. 유통업 Neutral 1~ 월매출동향 : 대형마트 -3%, 백화점 +.

1 Analyst 유주연 (39-5) RA 박지은 (39-51) 1.3. 유통업 Neutral 1~ 월매출동향 : 대형마트 -3%, 백화점 +.%(yoy) Top Pick 이마트 (139) Buy, TP 33, 원 GS 리테일 (77) Buy, TP 31, 원 영원무역 (11177) Buy, TP 5, 원 한섬 () Buy, TP 3, 원 결론 : 백화점, 편의점매출호조 1. 1~ 월매출 : 대형마트 -3%, 백화점 +.%(yoy) - 대형마트 : 자율휴무의의무휴무전환 ( 강제휴무율 : 13 년 월, 5% 1 년 월, %) - 백화점 : 명품 (+1.7%), 가정 (+.%) 제외한의류부문은역신장. 가을윤달효과고려시경기회복신호로속단할수없는상황. 전년보다빠른설로 월매출부진 - 설연휴차로채널별매출은대형마트 -3.1%, SSM -1%, 백화점 -.% 기록 - 편의점매출은.1% 를기록, 채널경쟁력부각. 3 월, 공휴일수차이로기존점성장률소폭하락전망 - 3 월기존점성장률은공휴일수 1 일감소로 1~ 월실적대비부진할전망 3. Top picks: 이마트 (139), GS 리테일 (77) - GS 리테일 : Traffic 증가로편의점채널의높은 SSSG, CU 지분매각으로편의점업재조명, GS 리테일의경쟁력부각 - 이마트 : 휴업에대한강도약화, 휴무에대한학습효과로규제관련매출감소영향은제한적. 월이후실적개선기대 ( 휴무영향축소, 물류센터오픈, SSG 손실축소 ) 유통채널별 월매출분석 1. 대형마트 yoy -3.1%: 식품 (-9.3%) 을포함한전부분매출부진 - 식품 (-9.3%): 설명절차이, 채소가격하락, AI 에따른가금류판매부진이주요원인 - 설연휴차로구매건수 -11.5%, 구매단가 -13.%: 3M 평균구매건수감소세지속 - 1~ 월 : 식품 -3.3%, 의류 -.3%, 잡화 -.%, 가정 -3.%, 스포츠 -1%, 가전 5.3%. 백화점 yoy -.%: 식품 (-9.%) 매출부진. 가정 (1.7%), 명품 (1.1%) 매출호조 - 가정용품 (1.7%): 웨딩수요증가에따른식기및가구중심매출증가 - 식품 (-9.%): 설연휴차 (1 월 : 37.7%) 에기인 - 구매건수 +.%, 구매단가 -3.%: 설영향, 세일확대로구매단가감소지속 - 1~ 월 : 해외 +1.7%, 가정.%, 아동스포츠 3.5%, 여성캐주얼.%, 여성정장 -.%, 남성의류 -3.%) 3. 편의점 yoy +.1%: 음료와가공식품판매호조 - 가공식품 (+1.%): 평균기온상승에따른음료등가공식품판매호조 - 구매건수 +5.5%, 구매단가 -1.%: 평년보다높은기온으로입점고객증가. SSM yoy -9.%: 농수축산 (-1.%), 가공조리 (-1.%) 등매출부진 - 농수축산 (-1.%): 농산물시세하락, 설용품매출감소가주요원인 - 구매건수 -5.%, 구매단가 -9.5%: 의무휴업영향은지속중 의류, 부진지속 : 평년보다높은기온으로내수의류매출부진 - 직구, 저가채널선호와같은합리적인소비지향으로백화점, 대형마트판매국내의류업체의경쟁력둔화 - CAPA 증설효과, 유럽내한파지속수혜발현등으로성장성이부각되는영원무역 (11177), 비우호적인영업환경에도유통채널, 판매품목다변화로변화를수용, 활용할수있는한섬 () 을 Top Picks 로선정

2 [ 그림 1] 백화점, 할인점매출동향 할인점 (3 개월평균 ) 백화점 (3 개월평균 ) , 메리츠종금증권리서치센터 [ 그림 ] 대형마트구매객수, 구매단가대폭감소 15 (YoY, %) 대형마트구매객수 (3M) 백화점구매객수 (3M) 대형마트구매단가 (3M) 백화점구매단가 (3M) , 메리츠종금증권리서치센터 [ 그림 3] 전년대비이른설로대형마트식품매출부진 식품할인점 CPI 증가율 ( 우 ) (yoy, %) (yoy, p) , 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터

3 [ 그림 ] 편의점매출동향 [ 그림 5] 편의점구매객수, 구매단가동향 1 편의점 (3M) 9 구매객수 (3M) 구매단가 (3M) [ 그림 ] 편의점상품군별매출비중추이 [ 그림 7] 편의점상품군별매출증가율추이 5 담배등기타 (3M) 음료등가공 (3M) 생활용품 (3M, 우 ) 잡화 (3M, 우 ) 즉석 (3M, 우 ) 생활용품 (3M) 담배등기타 (3M) 즉석 (3M) 잡화 (3M) 음료등가공 (3M) [ 그림 ] SSM 매출동향 [ 그림 9] SSM 구매객수, 구매단가동향 1 SSM(3M) 구매객수 (3M) 구매단가 (3M) 메리츠종금증권리서치센터 3

4 [ 그림 1] 물가부담은지속중 [ 그림 11] 고유가로인한소비위축우려 1 1 (1=1) 1 1 ($) 두바이유 총지수 (3m) 곡물 (3m) 채소 (3m) 과실 (3m) 축산물 (3m) 수산물 (3m) 자료 : 통계청 자료 : Thomson reuters [ 그림 1] 전세부담금가중 [ 그림 13] 가계부채및제 금융권대출증가 1 1 주택전세가격지수 13.3=1 1, 9 ( 조원 ) 판매신용 ( 조원 ) 가계대출 기타금융기관 ( 우 ) '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13.1Q 9.1Q 1.1Q 11.1Q 1.1Q 13.1Q 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 [ 그림 1] 월 CSI 는 1 기록 [ 그림 15] 3~5 만원분위의 CSI 증가가높은편 1 CSI 1 소비지출전망 CSI 만원미만 1 만원 3만원 3 만원 5만원 5만원이상 자료 : 통계청 자료 : 통계청 [ 그림 1] RBSI 은 1 로반등 [ 그림 17] 업태별 RBSI: 탈규제업태의성장성부각 소매유통업경기전망지수전망치 (RBSI) 인터넷쇼핑몰홈쇼핑대형마트 편의점백화점슈퍼마켓 Q 1.1Q 11.1Q 1.1Q 13.1Q 1.1Q 자료 : 대한상공회의소 자료 : 대한상공회의소 메리츠종금증권리서치센터

5 [ 표 1] 주요 3 사기존점성장률 (% yoy) ~ 1.3 E 롯데쇼핑 백화점 할인점 슈퍼마켓 N/A 신세계백화점 N/A 이마트할인점 현대백화점백화점 ~- 3~ N/A 산업통상자원부백화점 할인점 SSM N/A N/A N/A N/A 편의점 N/A N/A 주 ) 편의점의경우 13 년 3 월부터발표. SSM 의경우 13 년 5 월부터발표 자료 : 각사, 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 [ 표 ] 대형마트 SSM 영업제한일지 영업규제규정 ' 개정유통산업발전법 ' 발효 1..7 전북전주, 전국첫규제조례개정 전주에서처음 SSM 휴무 1..1 충남서산에서처음대형마트휴무 1.. 법원, 서울강동송파구에서첫규제집행정지가처분결정 1.. 규제확산전국대형마트 SSM 7% 휴무 1..1 집행정지가처분확대대형마트 SSM 95% 정상영업 전남순천에서첫대형마트 SSM 월요일자율휴무 문재인후보, 대형마트, 허가제전환 & 영업시간 품목제한검토주장 서울강서구, 대구등일부지역대형마트의무휴업재시행 1.1. 대형마트자발적출점제한결정, 유통발전협의회발족 고양시대형마트매월 1, 15 일휴업변경결정 코스트코의무휴업시행 대형마트광주시상대의무휴업집행정지소송에서패소 제천시, 주수요일휴업결정 대형마트인구 3 만명, SSM 인구 1 만명미만중소도시에서출점자제 해당지자체와논의후, 월 회자율휴무추진 지경부, 월 3 회휴무및영업시간제한내용의 유통산업발전법개정안 발의 체인스토어협회, 매월둘째, 넷째수요일자율휴무실시공개선언 1.1. 유통산업발전법개정안의국회법사위처리무산 울산동구, 청주, 파주등일부지역대형마트규제재추진 전국대형마트, SSM 첫자율휴무실시 청원, 오창대형마트의무휴업일매일둘째넷째주일요일로결정 국회유통법개정안일부수정안통과 영업시간제한, 공휴일 회휴무를골자로하는유통법개정안공포안의결 대형마트영업규제위반과태료 3, 만원에서 1 억원으로상향 대형마트, 청주시상대의무휴업집행정지소송 산업부, 대형마트하반기월 일의무휴업하반기전국시행주장 강원시대형마트의무휴무제조례재추진 대형마트영업제한시간 시간연장 아산시대형마트 SSM 의무휴업실시 대형마트영업제한개정조례, ' 합법 ' 최초판결 공정위, 판매장려금의부당성심사에관한심사지침제정안확정 국정감사에서정용진신세계부회장이 ' 상품공급점확대를중단 ' 하겠다고언급 헌법재판소, ' 유통산업발전법 ' 합헌판결 1.1. 대형마트, 헌법소원각하되자유통법위헌심판제청검토 서울시내대형마트의무휴업일을같은날로정하도록하는내용의조례개정안통과 자료 : 유통산업발전협의회, 언론보도자료 메리츠종금증권리서치센터 5

6 [ 그림 1] 대형마트휴업대상점포수 [ 그림 19] 대형마트와 SSM 의요일별매출비중 ( 개 ) 주말휴무 수요일휴무 99% 수요일 3 75% 77% 휴무실시 3% % % 3% 9% 7% 37% 35% % 3% 71% 7% 3% % 7% 73% 7% % 7% 5% % % % 3% 53% 1 5% 3% 1% 31% % % 1% % 3% 1% 19% 3% % '1.5 '1. '1.11 '13. '13.5 '13. ' 자료 : Retail magazine, 각사 대형마트 big 3 평균 SSM big 평균 월화수목금토일 주 ) 대형마트 3 사는이마트, 홈플러스, 롯데마트기준으로작성. SSM 사는롯데슈퍼, GS 슈퍼, 메가마트, 에브리데이리테일기준으로작성자료 : 각사, 유통업체연감 13.3 [ 표 3] 백화점부문별의류매출및대형마트의류매출동향 여성정장 여성캐주얼 남성의류 명품 아동 스포츠 가정 할인점의류 할인점식품 할인점가전 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb , 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터

7 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 1년 3월 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 1년 3월 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 1년 3월 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 유주연, 박지은 ) 동자료는 금융투자회사영업및업무에관한규정 중 제 장조사분석자료의작성과공표 에관한규정을준수하고있음을알려드립니다. 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 1. 종목추천관련투자등급 ( 추천기준일종가대비 등급 ) 아래종목투자의견은향후 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍStrong Buy : 추천기준일종가대비 +5% 이상. ㆍBuy : 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만. ㆍHold : 추천기준일종가대비 +5% 이상 ~ +15% 미만. ㆍReduce : 추천기준일종가대비 +5% 미만.. 산업추천관련투자등급 ( 추천기준일시장지수대비 3등급 ) 아래산업투자의견은시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것. ㆍ비중확대 (Overweight). ㆍ중립 (Neutral). ㆍ비중축소 (Underweight) 이마트 (139) 의투자등급변경내용추천확정일자자료의형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 1.. 산업분석 BUY 33, 유주연 산업분석 BUY 33, 유주연 ( 원 ) 주가 목표주가 산업분석 BUY 33, 유주연 산업분석 BUY 31, 유주연 산업분석 BUY 7, 유주연 산업분석 BUY 7, 유주연 산업분석 BUY 31, 유주연 1.. 기업브리프 BUY 33, 유주연 1.3. 산업브리프 BUY 33, 유주연 메리츠종금증권리서치센터 7

8 GS리테일 (77) 의투자등급변경내용추천확정일자자료의형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 산업분석 BUY 3, 유주연 1.1. 산업분석 BUY 3, 유주연 ( 원 ) 주가 목표주가 산업분석 BUY 3, 유주연 산업브리프 BUY 3, 유주연 산업분석 BUY 3, 유주연 산업브리프 BUY 3, 유주연 기업브리프 BUY 3, 유주연 산업분석 BUY 39, 유주연 13.. 기업브리프 BUY 39, 유주연 산업분석 BUY 39, 유주연 산업분석 BUY 3, 유주연 산업분석 HOLD 31, 유주연 1.. 기업브리프 BUY 31, 유주연 산업브리프 BUY 31, 유주연 한섬 () 의투자등급변경내용 추천확정일자자료의형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 산업분석 BUY 3, 유주연 1.. 산업분석 BUY, 유주연 1..3 기업브리프 BUY 9, 유주연 산업분석 BUY 9, 유주연 1..1 기업브리프 BUY 37, 유주연 산업분석 BUY 37, 유주연 1.. 기업브리프 BUY 37, 유주연 산업분석 BUY 37, 유주연 산업브리프 BUY 37, 유주연 산업분석 BUY 37, 유주연 기업브리프 BUY 37, 유주연 산업분석 BUY 37, 유주연 산업브리프 BUY 37, 유주연 기업브리프 BUY 37, 유주연 산업브리프 BUY 37, 유주연 산업분석 BUY 37, 유주연 산업브리프 BUY 37, 유주연 기업브리프 BUY 37, 유주연 산업분석 BUY 37, 유주연 1.3. 산업분석 BUY 3, 유주연 1.3. 산업브리프 BUY 3, 유주연 ( 원 ) 주가 목표주가 영원무역 (11177) 의투자등급변경내용 추천확정일자자료의형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 기업브리프 BUY 33, 유주연 1.. 산업분석 BUY 33, 유주연 산업분석 BUY 33, 유주연 산업분석 BUY 33, 유주연 1.. 기업브리프 BUY 3,5 유주연 1..7 기업브리프 BUY 1,5 유주연 산업브리프 BUY 1,5 유주연 산업분석 BUY 1,5 유주연 산업브리프 BUY 1,5 유주연 산업분석 BUY 5, 유주연 산업브리프 BUY 5, 유주연 산업분석 BUY 5, 유주연 산업브리프 BUY 5, 유주연 기업브리프 BUY 7, 유주연 13.. 산업브리프 BUY 7, 유주연 산업분석 BUY 7, 유주연 산업분석 BUY 33, 유주연 기업브리프 BUY 5, 유주연 산업분석 BUY 5, 유주연 1.1. 산업분석 BUY 5, 유주연 1.3. 산업브리프 BUY 5, 유주연 ( 원 ) 주가 목표주가 메리츠종금증권리서치센터

Microsoft Word - retail_131122.doc

Microsoft Word - retail_131122.doc Analyst 유주연 (639-4584) juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 (639-451) jeeeun.park@meritz.co.kr 213.11.22 유통업 Overweight 1월 매출동향: 대형마트 -6.4%, 백화점 -2.2% Top Pick 하이마트 (7184) Buy, TP 15,원 현대홈쇼핑 (575) Buy, TP 21,원