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1 This text does not print 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 자산운용보고서 이보고서는 자본시장과금융투자업에관한법률제 88 조 ( 자산운용보고서의교부 ) 에서정한바에따라맥쿼리투자신탁운용 이작성했으며, 투자자가가입한펀드의지난 3 개월간의운용및변동사항에대한결과를요약한것입니다.

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3 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) Contents 1. 회사및운용철학소개 펀드운용경과및운용계획 펀드상세운용현황 펀드용어해설 Notice ㆍ고객님이가입하신펀드는모자형구조로써이자산운용보고서의자산구성현황, 보유종목, 보수및비용등의정보는고객님이가입한 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 이투자하고있는비율에따라안분한결과를보여주고있습니다. ㆍ이보고서는자본시장과금융투자업에관한법률에의해 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 의자산운용회사인맥쿼리투신운용이작성하여펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 인 KEB 하나은행의확인을받아 KEB 하나은행, 삼성증권, 우리은행외 14 개판매사를통해투자자에게제공됩니다. [ 자산운용보고서확인방법안내 ] ㆍ이자산운용보고서의내용은펀드전체에관한내용으로투자자의계좌별수익률정보확인및고객정보변경은펀드를가입하신판매회사에연락하시거나판매회사홈페이지를통해확인하시기바랍니다. ㆍ자산운용보고서는 3 개월마다정기적으로고객님께발송해드리고있으며, 당사홈페이지및금융투자협회홈페이지에서도확인하실수있습니다. < 맥쿼리투신운용홈페이지 > * 접속 ( 상단 ) 공시자료실 정기공시 해당연도및월선택 조회 < 금융투자협회홈페이지 > * dis.kofia.or.kr 접속 ( 상단검색박스 ) 펀드명검색 펀드정보 공시관련탭內펀드정기공시ㆍ자본시장과금융투자업에관한법률시행령제 92 조 ( 자산운용보고서 ) 에서정한바에따라이메일수령신청을통해더욱편리하게자산운용보고서를관리하실수있습니다. ㆍ수령방법전환 ( 수신등 ) 은해당펀드를가입하신판매회사에서변경가능합니다. Macquarie PAGE 1

4 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 1. 회사및운용철학소개 (1) 회사개요 Macquarie Asset Management 맥쿼리애셋매니지먼트는, 전세계 20 개국에위치한 30 여개의현지법인에서 1,500 여명의임직원이최고의금융서비스를위해최선의노력을다하고있습니다. * 총운용자산규모 : $A Bil. ( 2015 년 3 월말기준 ) 맥쿼리투자신탁운용 (2015 년 5 월말기준 ) 맥쿼리투자신탁운용 대표이사 : Carl Jacobsohn 자본금 : 273 억원 / 운용규모 : 약 13 조 3,650 억원 ( 설정액기준 ) 주소 : 서울시영등포구국제금융로 10, 20 층홈페이지 : (2) 운용철학 펀드운용에있어항상적극적으로대처하며, 적극적운용은고객들의투자목적달성을위한최선의방법임을굳게믿고있습니다. Ⅰ. 팀워크 Ⅱ. 리서치기반 주식 ㆍ개별매니저의역량에대한의존도를낮추고, 운용본부전체의의견을중시하는팀운용체제를유지합니다. ㆍ전체운용인력의토론및동의를통해주요투자의사결정이이루어지고, 최종의사결정내역은모델포트폴리오에반영합니다. ㆍ각종목별최소리서치요구사항을설정하여리서치의양과질을체계적으로관리합니다. 채권 ㆍ글로벌네트워크를통한다양한토론과합의로업무의시너지를창출합니다. ㆍ철저하고과학적인리서치를통해안정적인투자를실행합니다. 특정업종이나스타일에대한집중적인 투자보다는균형잡힌포트폴리오를통한 안정적인초과수익을추구합니다. 투자의전과정에걸쳐체계적으로리스크를 분석 관리하고, 일관된의사결정으로 효율적인운용을실행합니다. PAGE 2 Macquarie

5 kw 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 2. 펀드운용경과및운용계획 (1) 상품의특징 글로벌패러다임변화에따라새로운성장이기대되는 New Industry 내기업을선제적으로발굴하고, 선별적으로투자하는국내주식형펀드입니다. 중국의소비시장및차세대신성장시장의확대에따라수익이기대되는기업에투자하고그에따른초과수익에집중합니다. (2) 운용경과 Market & Fund Review 지난 3 개월의펀드수익률 : -4.83% ( 기준가격 : 1, 원 ) 해당기간동안그리스채무불이행위험이재부각되고, 중국경기의예상밖의부진및위한화평가절하움직임, 미국의 9 월금리인상등이복합적으로작용하면서코스피지수는 -8.2% 하락하였습니다. 특히중국경기둔화가능성이부각되면서국내수출산업에대한우려가확대되었고, 미국금리인상설과이에따른신흥국에서의자금유출우려로국내주식시장의상승여력은크게악화되었습니다. 지난기간동안전반적으로침체된시장분위기속에서무엇보다해당펀드의리스크관리에중점을두었습니다. 시장의급락으로인해펀드도 -5% 가까운하락률을보였으나, 서비스 / 제약 / 의류업종에서의수익률방어로펀드는코스피 ( 비교지수 ) 를 3.37%p 상회하는성과를보였습니다. (3) 시장전망 Market Outlook 9 월미국 FOMC 이후글로벌시장의안정적전환을기대 향후증시는미국의금리인상여부가주요한원인으로작용할것으로보입니다. 특히미국의금리인상이결정되기전까지는움직임의방향성을예측하기힘든변동성장세가이어질것으로예상됩니다. 다만, 9 월 FOMC 이후에는불확실성이다소해소될것으로전망하고있으며, 이에따라글로벌시장은안정을찾아갈것으로기대하고있습니다. 특히연말이전까지는금리인상으로인한주식시장의자금이탈가능성은낮은것으로보고있습니다. 더불어중국정부는경기안정을위해통화정책뿐아니라추가부양정책을내놓을것으로예상되어신흥국시장또한안정을되찾을것으로예상됩니다. (4) 운용계획 Investment Plan 비 ( 非 ) 제조업및제약 / 바이오비중확대 계열사상장이벤트가있는롯데그룹주에대한비중확대를검토중이며, 9 월중순이후부터는비제조업 ( 서비스, 컨텐츠 ) 과제약 / 바이오부문의비중확대를계획하고있습니다. 특히스마트폰보급확대와네트워크환경개선으로빠르게성장하고있는인터넷컨텐츠및통신서비스분야에주목하고있으며, 올해상반기급등에따른부담과최근대외적인여러환경으로많은조정을받은바있는바이오주는성장가능성이있는기업을중심으로비중을확대할예정입니다. Macquarie PAGE 3

6 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 3. 펀드상세운용현황 (1) 펀드의개요 기본정보펀드의설정일, 운용기간, 위험등급등의펀드의기본사항입니다. 펀드명칭 금융투자협회펀드코드 맥쿼리뉴그로쓰증권모투자신탁 ( 주식 ) AA535 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) A AA536 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) A-e AA720 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) C1 AA537 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) C2 AA538 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) C3 AA539 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) C4 AA540 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) C-e AA541 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) C-w AH934 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) S AQ029 위험등급 1 등급 ( 매우높은위험 ) 펀드의종류 투자신탁, 증권펀드 ( 주식형 ), 추가형, 개방형, 종류형, 모자형 최초설정일 보고서작성기간 존속기간 종료일이따로없습니다. 자산운용회사 맥쿼리투신운용 판매회사 금융투자협회홈페이지에서확인 ( 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) KEB 하나은행 일반사무관리회사 신한아이타스 재산현황당기말과전기말간의펀드순자산총액과펀드기준가격의추이입니다. [ 펀드재산현황 ] ( 단위 : 원, %) 항목 전기말 당기말 증감률 자산총액 (A) 25,279,449,605 31,203,268, 부채총액 (B) 136,758,288 58,434, 순자산총액 (C= A-B) 25,142,691,317 31,144,833, 기준가격 1, , ㆍ자산총액 : 펀드운용자금총액입니다. ㆍ부채총액 : 펀드에서발생한비용의총액입니다. ㆍ순자산 : 자산-부채 로순수한펀드자금총액입니다. ㆍ기준가격 : 투자자가집합투자증권을입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격으로펀드의순자산총액을발행된수익증권총좌수로나눈가격입니다. PAGE 4 Macquarie

7 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) [ 종류 (Class) 별기준가격현황 ] ( 단위 : 원, %) 항목 항목 전기말 당기말 증감률 종류 A 기준가격 1, , 종류 A-e 기준가격 1, , 종류 C1 기준가격 1, , 종류 C2 기준가격 1, , 종류 C3 기준가격 1, , 종류 C4 기준가격 종류 C-e 기준가격 1, , 종류 C-w 기준가격 1, , 종류 S 기준가격 1, , (2) 수익률현황 기간수익률각기간의비교지수대비펀드수익률입니다. 비교지수 : KOSPI 비교지수는이투자신탁의성과비교등을위해사용하고있으며, 시장상황및투자전략의변경, 새로운비교지수의등장에따라변경될수있습니다. 이경우적합한절차에따라서변경및투자자에게공시될 ( 단위 : %) 최근 3 개월최근 6 개월 최근 9 개월최근 12 개월 최근 2 년 최근 3 년 최근 5 년 펀드명칭 ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ 운용펀드 ( 비교지수대비성과 ) (+3.37) (+8.70) (+17.62) (+15.24) (+32.90) (+47.01) (+99.57) 비교지수 Macquarie PAGE 5

8 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 [ 종류 (Class) 별현황 ] 최근 3 개월최근 6 개월 최근 9 개월최근 12 개월 최근 2 년 최근 3 년 최근 5 년 펀드명칭 ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ 종류 A ( 비교지수대비성과 ) (+3.02) (+7.95) (+16.43) (+13.74) (+29.27) (+40.98) - 종류 A-e ( 비교지수대비성과 ) (+3.11) (+8.14) (+16.73) (+14.11) (+30.17) - - 종류 C ( 비교지수대비성과 ) (+2.85) (+7.58) (+15.85) (+13.00) (+27.50) (+38.05) - 종류 C ( 비교지수대비성과 ) (+2.94) (+7.79) (+16.18) (+13.42) (+28.52) - - 종류 C ( 비교지수대비성과 ) (+2.98) (+7.87) (+16.30) (+13.58) 종류 C ( 비교지수대비성과 ) 종류 C-e ( 비교지수대비성과 ) (+3.07) (+8.06) (+16.60) (+13.95) (+29.79) (+41.83) - 종류 C-w ( 비교지수대비성과 ) (+3.20) (+8.33) (+17.03) (+14.49) (+31.08) - - 종류 S ( 비교지수대비성과 ) (+3.11) (+8.14) (+16.73) (+14.12) 비교지수 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 주 ) 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) A 미운용기간 ~ 펀드의구성자펀드인해당펀드가투자하고있는모펀드에대한투자비중입니다. 10% 맥쿼리뉴그로쓰증권모투자신탁 ( 주식 ) 투자비중은자펀드가보유한각각의모펀드좌수를기준으로산출됩니다. 따라서보고서작성시점의실제재산을기준으로한투자비중과는다소차이가있을수있습니다. PAGE 6 Macquarie

9 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) (3) 자산현황 자산별투자비중 당기 전기 ( 단위 : %) 기타단기대출및예금 기타단기대출및예금 특별자산 특별자산 부동산 부동산 파생상품 파생상품 집합투자증권 집합투자증권 어음 어음 채권 채권 주식 주식 업종별투자비중 ( 단위 : %) IT 필수소비재 19.47% 24.68% 경기민감소비재 16.29% 서비스업 12.69% 소재 산업재 10.14% 9.70% 금융 5.06% 통신서비스 1.98% % 5.00% 1% 15.00% 2% 25.00% 3% 주요자산보유현황 펀드자산총액에서상위 10 종목, 자산총액의 ( 파생상품의경우위험평가액 ) 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의펀드분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. Macquarie PAGE 7

10 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 [ 주식 -Long ( 매수 )] ( 단위 : 주, 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 삼성전자 2,668 2, 신세계푸드 3, 쿠쿠전자 2, 코오롱인더 11, KB 금융 16, 에스엠 12, LG 생활건강 에스티아이 63, GS 리테일 7, [ 단기대출및예금 ] ( 단위 : 백만원, %) 종류 금융기관 취득일자 금액 금리 만기일 예금 외환은행 1, (4) 펀드매니저 ( 운용전문인력 ) 현황 펀드매니저운용을담당하는펀드매니저에대한정보입니다. 운용중인 성명 운용개시일 직위 다른펀드현황 펀드개수운용규모 주요경력및운용내역 ( 단위 : 개, 억원 ) 협회등록번호 ~ : 새마을금고연합회 주식운용팀 ( 고유자금운용 ) 전경대 팀장 / 부장 ~ 현재 : 맥쿼리투신운용주식액티브 1 팀팀장 ( 국내액티브펀드운용 대표펀드 : 맥쿼리 1 억만들기 2 호, 맥쿼리미래만들기, 퇴직연금펀드등주로주식형펀드운용 ) ~ : 하나증권투자분석팀 고재욱 차장 72 3, ~ : 흥국투신운용주식운용팀 ~ 현재 : 맥쿼리투신운용주식액티브팀 ~ : 대우증권투자분석부 ~ : 한화투자증권리서치센터 윤영진 차장 ~ : 유진투자증권 AI 팀 ~ : 대신자산운용주식운용팀장 ~ 현재 : 맥쿼리투신운용주식액티브팀 ~ : 하나 IB 증권법인선물팀 이지민 대리 ~ : 흥국자산운용주식운용본부 ~ 현재 : 맥쿼리투신운용주식액티브팀 PAGE 8 Macquarie

11 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) 책임운용전문인력은성명을굵은글씨로표시했으며, 책임운용전문인력이란운용전문인력중투자전략수립및투자의자결정등에주도적이고핵심적인역할을수행하는자를말합니다. 펀드의운용전문인력변경내역등은금융투자협회전자공시사이트 ( 의수시공시등을참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트가제공하는정보와본자산운용보고서가제공하는정보의작성기준일이상이할수있습니다. 펀드매니저변경내역최근 3 년간의펀드매니저변경내역입니다. 기간 ~ ~ ~ 현재 운용전문인력전경대백성훈고재욱 (5) 비용현황 보수및비용지급현황펀드에서부담하는보수, 기타비용, 매매중개수수료및증권거래세입니다. ( 단위 : 백만원, %) 구 분 전기당기금액비율 (%)* 금액비율 (%)* 자산운용회사 종류 A 종류 A-e 종류 C 종류 C 판매회사 종류 C 종류 C 종류 C-e 종류 C-w 종류 S 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 일반사무관리회사 보수합계 기타비용 ** 단순매매 중개수수료 매매 중개수수료 조사분석업무등서비스수수료 합계 증권거래세 * 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율 ** 기타비용이란회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적 반복적으로지출된비용으로서매매 중개수수료는 제외한것입니다. Macquarie PAGE 9

12 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 총보수비용비율펀드에서부담하는보수, 기타비용, 매매중개수수료를연간단위로환산한수치입니다. ( 단위 : 연환산, %) 해당펀드 상위펀드비용합산 펀드명칭구분총보수 비용매매 중개수총보수 비용매매 중개수합계 (A+B) 비율 (A) 수료비율 (B) 비율 (A) 수료비율 (B) 합계 (A+B) 모펀드 전기 당기 운용펀드 전기 당기 종류 A 전기 당기 종류 A-e 전기 당기 종류 C1 전기 당기 종류 C2 전기 당기 종류 C3 전기 당기 종류 C4 전기 당기 종류 C-e 전기 당기 종류 C-w 전기 당기 종류 S 전기 당기 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 ' 보수와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수 비용차감 전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수 비용수준을나타냅니다. 매매 중개수수료비율이란매매 중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로해당운용기간중투자자가 부담한매매 중개수수료의수준을나타납니다. 모자형의경우모펀드에서발생한비용을자펀드가차지하는비율대로안분하여합산한수치입니다. PAGE 10 Macquarie

13 맥쿼리뉴그로쓰증권자투자신탁 1 호 ( 주식 ) (6) 투자자산매매내역 매매주식규모및회전율해당기간의매매량, 매매금액, 매매회전율입니다. 매매회전율이란? 운용기간 ( 해당분기 ) 중매도한주식가액의총액을운용기간중보유한주식의평균가액으로나는비율을말합니다. 매매회전율이높으면매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 가발생해실제투자자가부담하게 되는펀드비용이증가합니다. ( 단위 : 주, 백만원, %) 매 수 매 도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 1,111,305 26, ,236 16, 최근 3 분기매매회전율추이최근 3 분기의매매회전율추이입니다 ~ ~ ~ ( 단위 : %) Macquarie PAGE 11

14 운용기간 : 2015 년 6 월 1 일 ~ 2015 년 8 월 31 일 4. 펀드용어해설 용어내용펀드를운용하는자산운용사를말합니다. 2 인이상에게투자권유를하여모은금전등을받아재산적가치가있는집합투자업자투자대상증권 ( 주식, 채권등 ) 을취득ㆍ처분및그밖의방법으로투자ㆍ운용하는회사를말합니다. 증권투자신탁, 증권투자회사, 뮤추얼펀드, 증권투자기구등으로불리는것모두가 펀드 라고할수있습니다. 펀드펀드혹은는 2 인이상에게투자권유를하여모은금전등을투자자로부터일상적인운용지시를받지아니하면서재산적가집합투자기구치가있는투자대상자산 ( 주식, 채권등 ) 을취득 처분및그밖의방법으로운용하고그결과 ( 수익 ) 를투자자에게배분하여귀속시키는것을말합니다. 신탁업자펀드에귀속되어있는재산을보관ㆍ관리하는회사를말합니다. 우리나라코스피나코스닥상장주식의경우회사명또는회사코드번호 6 자리를활용하여투자자들이쉽게공시사한국금융투자협회항을조회, 활용할수있는것처럼펀드또한한국금융투자협회가부여하는 5 자리의고유코드가존재하며, 펀드명펀드코드뿐만아니라이고유코드를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능하도록부요한코드를말합니다. 개방형펀드투자자가원할때언제든지환매가가능한펀드를말합니다. ( 집합투자기구 ) 폐쇄형펀드개방형과달리투자자가원하더라도환매가불가능한펀드를말합니다. ( 집합투자기구 ) 추가형펀드이미설정된펀드에추가적으로자금을더납입할수있는펀드를말합니다. ( 집합투자기구 ) 단위형펀드펀드의모집기간 ( 판매기간 ) 이한정되어있어모집기간 ( 판매기간 ) 이후에는더이상가입할수없는펀드입니다. ( 집합투자기구 ) 모자형펀드펀드의한형태로매니저가직접운용하는펀드를모펀드라고하는데이모펀드에만투자하는펀드 ( 자펀드 ) 로구성 ( 집합투자기구 ) 되어있는펀드형태를말합니다. 자펀드들은해당모펀드외에는투자할수없습니다. 펀드의한형태로통상멀티클래스펀드라고도불리는데, 멀티클래스펀드란하나의펀드내에서로다른판매보수종류형펀드와수수료체계를적용하는펀드를말합니다.( 클래스의종류에는 A, C, C-e 등이있음 ) 보수와수수료의차이로클래 ( 집합투자기구 ) 스별기준가격은서로다르게산출되지만각클래스는하나의펀드로간주되며운용또한하나의펀드로운용되므로자산운용및평가방법은동일하게적용되는펀드입니다. 증권집합투자기구펀드전체순자산에서 50% 이상을증권 ( 주식, 채권등 ) 에투자하는펀드를말합니다. 벤치마크로불리기도하며펀드성과의비교를위해정해놓은지수입니다. 일반적인펀드는그비교지수대비초과비교지수 (BM) 수익을목표로하며인덱스펀드는그비교지수를추종하는것을목표로합니다. 펀드의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해펀드를운용및관리해주는대가로고객이지불하는비용입니신탁보수다. 이는통상연율 (%) 로표시되며, 신탁보수에는운용보수 ( 자산운용사 ), 판매보수 ( 판매사 ( 은행, 증권사등 ), 수탁보수 ( 수탁사 ) 등이있습니다. 보수율은각상품 ( 펀드 ) 마다다르게책정되는것이일반적입니다. 펀드에유치된전체자금을말합니다. 즉집합투자업자 ( 자산운용사 ) 가해당펀드에고객들의자금을맡아운용하는수탁고규모가얼마나되는지를말합니다. 선취수수료펀드가입시투자자가판매사 ( 은행, 증권사등 ) 에지불하는비용입니다. 후취수수료펀드환매시수익자가판매사 ( 은행, 증권사등 ) 에지불하는비용입니다. 고객이맡긴돈을되찾아가는것을환매라고합니다. 고객이중도인출을요구할경우집합투자업자 ( 자산운용사 ) 는환매이를받아들여야하는의무가있습니다. 다만위에서말한폐쇄형펀드의경우일정기한까지중도해약을금지하는펀드도있습니다. 계약완료이전중도에펀드를환매할시일정한벌칙금형식으로투자자에게일회적으로부과하는수수료입니다. 환매수수료이는펀드운용의안정성과펀드환매시소요되는여러비용을감안하여책정되며부과된수수료는다시펀드재산에편입되게됩니다. 해외펀드는대부분외화자산으로주식을사들이기때문에도중에환율이떨어지면환차손 ( 환율변동에따른손실 ) 이발생할수있습니다. 따라서해외에투자하는펀드들은이러한위험을줄이기위해선물환계약 ( 미리정해놓은환헤지환율을만기때적용하는것 ) 등을이용하여환율변동에따른손실위험을제거하게되는데이를환헤지라고합니다. PAGE 12 Macquarie