서정훈, CFA 투자가이드 DM 의금리정상화와 EM 의반응 美中무역분쟁은현재진행형이다. 여전히현증시를잘설명하는헤드라인뉴스인것이다. 미국무역대표부는 25% 라는자극적인숫자를앞세워또한번증시에긴장감을제

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미선 마
6 years ago
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1 투자가이드 DM 의금리정상화와 EM 의반응 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 기업실적발표일정 수급빅매치 글로벌유니버스 1. 범중화시장 2. 미국시장 3. 일본시장 4. 베트남시장 5. ETF Market Indicators 증시캘린더

서정훈, CFA junghun1212.seo@samsung.com 02 2020 6790 투자가이드 DM 의금리정상화와 EM 의반응 美中무역분쟁은현재진행형이다. 여전히현증시를잘설명하는헤드라인뉴스인것이다. 미국무역대표부는 25% 라는자극적인숫자를앞세워또한번증시에긴장감을제공해주었고중국역시 600억달러수입품대상관세부과라는카드를꺼내들었다.

2 서정훈, CFA 투자가이드 DM 의금리정상화와 EM 의반응 美中무역분쟁은현재진행형이다. 여전히현증시를잘설명하는헤드라인뉴스인것이다. 미국무역대표부는 25% 라는자극적인숫자를앞세워또한번증시에긴장감을제공해주었고중국역시 600억달러수입품대상관세부과라는카드를꺼내들었다. 그러나시장의반응함수를잘살펴보면최근신흥국의무기력은무역이슈와함께 금리 에도크게연동됨이확인된다. 실제지난 6월, 인도중앙은행총재파텔이지적한것과같이美연준의자산축소과정은신흥시장유동성에부담을주고있고, ECB는연내양적완화종료예고를, BOJ는완화정책에대한부작용축소방안검토를, 그리고 BOE는 9개월만에금리인상을단행함으로써금융위기이후가장높은기준금리를설정하기에이른상태이다. 모두들한결같이완화적기조유지를전면에내세우고있지만, 물리적인방향은긴축으로선회됐음을부정하기어렵다. 그리고늘그렇듯선진시장의유동성회수움직임은그시늉만으로도신흥에부담으로연결된경우가많았다. 당장은일본국채시장의등락여하에시장의귀추가주목되고있다. BOJ의국채 10년물수익률범위완화, 시장은금리상승재료로인식 BOJ( 일본은행 ) 는지난 31일금융정책회의를통해현재 0% 로타겟팅되어있는국채 10년물의수익률범위를기존상하 0.1% 에서 0.2% 로두배확대할것임을공표했다. 장기적인완화정책에대한부작용을최소화하고, 시장운영의묘를살리기위한조치라고설명했다. 물론 상당기간장단기금리를매우낮은수준으로유지할것 이라는멘트역시놓치지않았다. 그림 1. 최근일본국채 10 년물수익률추이 그림 2. 최근미국국채 10 년물수익률추이 (%) 무제한지정가매입실시 BOJ 통화정책완화가능성보도 0.14% 돌파 BOJ 금정위발표 BOJ 양적완화프로그램가동 (%) BOJ 통화정책완화가능성보도 트럼프약달러선호발언 日국채수익률상승기류반영 BOJ 개입확인 美고용지표확인 월 06일 07월 12일 07월 20일 07월 26일 08월 02일 침고 : 1 시간단위틱기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 월 06일 07월 12일 07월 19일 07월 26일 08월 02일 참고 : 30 분단위틱기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 1

3 지난 CNBC 인터뷰를통해트럼프대통령이강 ( 强 ) 달러가힘들다는발언직후 BOJ의완화정책수정가능성보도가나왔던터라, 시장은금번회의결과를매파적으로인식했다. 그로인해日 10년물국채금리는빠른상승흐름을나타냈다. 수익률이기존밴드상단인 0.1% 를단숨에돌파했음에도 BOJ의시장개입은지연되고있었다. 이로인해시장이느끼는긴축신호는더높게체감될수밖에없었다. 0.14% 를상향돌파하고나서야 BOJ 는개입에나서게되었는데, 그규모와타이밍도이전보다는소극적이란느낌을지울수없었다 ( 그림 1). 지난 23일의사례와같이지정가무제한매입이아닌, 평소보다 100억엔이줄어든 4천억엔규모의기존 QQE 프로그램을가동했기때문이다. BOJ의스탠스변화를의심케하는대목이다. 日국채의가파른상승은美국채수익률에도상방압력을제공했다. 미국국채 10년물은일본국채의흐름에연동에지난 2일 3.0% 를재차돌파하며시장의유동성이슈를다시금환시시키는데성공했다. BOJ 의개입소식후다시 3.0% 를하회한상태이지만, 일본발긴축여파가글로벌단위로확산될수있다는신호는충분히전달한것으로판단된다 ( 그림 2). 수익률소동과신흥시장변동성확대, 그연관성은? 해당신호는국내를포함한아시아신흥시장에도큰영향을끼쳤다. 지난주후반에아시아증시전반이경험한변동성은대부분무역분쟁이슈로설명되고있다. 그러나그것을더욱증폭시키는것에는일본발 ( 發 ) 긴축소동이기여를한것으로풀이된다. 실제상해종합증시는일본국채수익률경로를따라가파르게하락했고, BOJ 개입뉴스이후진정되는모습이관찰됐다 ( 그림 3). 국내 KOSPI 도유사하다. 지난 2일외국인투자자는선물에서약 1조원에달하는순매도를나타냈다. 지난 1개월선물순매수누적금액은 2조원이었다. 해당규모의 그림 3. 최근 5 거래일상해종합지수추이 (%) 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 日국채수익률급등구간 2,700 07월 27일 07월 31일 08월 02일 참고 : 5 분단위틱기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 BOJ 국채시장개입 그림 4. KOSPI 선물외국인일일순매수추이 ( 조원 ) (0.5) (1.0) 1.22일 2.6일 5.30일 8.2일 (1.5) 外人 인플레 이탈렉시트 무역 + 긴축 양도세 발작 이슈 우려 (2.0) 18년 01월 18년 03월 18년 05월 18년 07월 자료 : KRX, 삼성증권 2

4 절반을하루만에털어내버린것이다. 그간꽤나쌓아온포지션을무역이슈를빌미로해소한것으로볼법도하다. 그러나 KOSPI 선물시장은풍부한유동성과높은거래효율성으로신흥시장전체의헤지수단으로기능해왔다. 올해 1조원이상매도물량이출회됐던이력을살펴보면글로벌유동성이슈와결부된경우가빈번했다 ( 그림 4). 이점을감안할때금번매도세도주요중앙은행의긴축우려가상당부분반영된것으로해석가능할것이다. 글로벌전반에확산된일본발 ( 發 ) 유동성이회수된다면 아베노믹스로촉발된엔캐리트레이드의활성화는다양한글로벌채권의수익률을하락 ( 채권가격의상승 ) 에일조했고, 또그것은여타자산가격의상승을지지하는요소가됐다. 일본은행은민간이소유한채권과주식 (ETF) 를적극적을매입함으로써내부유동성증가에기여했고, 해당유동성은더욱높은수익률을쫓아글로벌전반으로확산됐다. 실제일본은행이집계한내역에따르면일본계자금이소유한해외채권의규모는약 2.4조달러로추정되고있다 ( 그림 5). 해당채권들은다양한파생결합을거쳐위험자산의가격상승에도분명기여를했을것이다. 물론직접적인위험자산투자도적지않음이자명하다. ( 그림 6) 은일본계자금이아시아지역에투자한채권과자본증권의누적추이다. 2006년이머징투자붐당시에크게확대된이력이후, 아베노믹스개시와함께급격한증가세가확인된다. 상당분은 BOJ가공급한유동성에근거할확률이높다. 일각에서는 BOJ의통화정책정상화움직임에대한기대가공고해진다면, 정책조치에앞서채권수익률의선제반응이나타날수있다고전망하고있다. 이러한기대가강화될경우, 세계도처에흩뿌려진유동성들이다시회수될유인이상당해지고기존의 자금공급과자산가격상승과정 이역순으로 그림 5. 일본계자금의해외채권보유비중 호주, 117 영국, 118 그림 6. 일본계자금의아시아지역채권및자본증권순매수추이 ( 조엔 ) 10 미국, 1,071 프랑스, ( 단위 : 십억달러 ) 기타, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 호주영국프랑스기타미국 자료 : Bloomberg, 삼성증권 3

5 진행될확률을높이게될것이다. 대체로시장컨센서스는그기준선을일본장기국채수익 률이 1.0% 로가늠하고있다. 1.0% 가돌파될경우자금환류유인이커진다는분석인것이다. 7 월말 0.69% 선에서머물던日국채 30 년물수익률은 3 일현재 0.847% 선까지상승한상태다. 물론, 일본국채수익률과글로벌자산가격, 특히신흥시장자산과는단순한 1차함수관계를형성하지않는다. 다양한제반변수를고려함이합당하고, 상반기까지뚜렷했던글로벌리플레이션트레이드흐름이여전히유효하다면두요소간의동반상승도충분히진행될수있다. 그러나현시점은무역이슈와같은다양한소음으로인해경기여건에대한자신감이낮춰져있다. 보다보수적인시각이두드러질수있는환경인것이다. 예견된긴축경로이지만 동시다발적신호는다소부담 세계대표경화 ( 硬貨, hard currency) 를발행하는주요중앙은행들이조금씩긴축의신호를 동시에 보내는것또한부담이다. 트럼프대통령의날선으름장에도불구하고, 美연준은 8 월 FOMC에서 강력한 이라는수식어를여러번활용해가며금리인상의당위성을설파했다. ECB도내년여름까지저금리기조를유지하겠다고공표했지만, 당장연말로예정되는 QE 종료의영향력은어찌될지가늠하기어렵다. 영란은행역시지난 2일 0.25% 인상을단행하며금융위기이전수준인 0.75% 로정책금리를조정했다. 문제는금융위기이후유행처럼번진비전통적통화정책의정상화가어떠한파급효과를일 으키는지에대한정보가대단히부족하다는데있다. 중앙은행이직접장기국채를포함한 다양한자산을매입함으로써시장의유동성을진작시킨것은어느정도성공을거두었다고 그림 7. 주요중앙은행의대차대조표추이 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) 6,000 4,600 그림 8. ECB의회사채, BOJ의 ETF 매입누적추이 ( 십억유로 ) ( 조엔 ) ,000 4, ,000 4, ,000 4, ,000 4, BOJ ( 좌측 ) ECB ( 좌측 ) FED ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 년 06월 16년 12월 17년 06월 17년 12월 18년 06월 ECB 유럽회사채매입 ( 좌측 ) BOJ 일본 ETF 매입 ( 우측 ) 참고 : 2018년 6월현재기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 4

6 평가할수있으나, 이것의되돌림과정에어떠한부작용이수반될지는정책담당자들도아직미지수로남겨둔상태다. 먼저테이퍼링과대차대조표축소를진행중인美연준의선례를살펴보면, 미국의강건한경기에힘입어특별한부작용은없는듯한인상을준다. 그러나최근에두드러지는달러강세의원인을연준의자산축소로지목하는의견도존재한다. 앞서소개한인도중앙은행총재의의견처럼신흥시장의환율이슈가연준의유동성회수에따른달러부족에영향을받는다고분석하는것이다. ECB와 BOJ 의경우연준의사례보다더취약한자산까지매입대상으로다뤘다는점에서그불확실성이더높다고할수있겠다 ( 그림 8). 결국기대형성의문제, 美中협의와잭슨홀컨퍼런스에쏠리는시선 긴축에대한우려는실제적인자금유출입여부에앞서기대형성의경로를통해시장가격을움직이기마련이다. 즉긴축신호에대한해석이어떻게진행되는가가당면한시점에선더욱중요한문제인것이다. 유동성회수과정이진행된다하더라도, 견고한펀더멘탈에근거해온건한정책기조가유지될것이라는기대가주 ( 主 ) 가된다면, 지금의긴장은빠르게진정될수있을것이다. 지금시장에서기다려볼수있는신호는위안화의약세진정과주요중앙은행간의정책공조의가시화일것이다. 전자는美中무역협상의진전과中통화당국의개입여부로, 후자는이달말예정된잭슨홀컨퍼런스에서그신호를기대해볼수있겠다. 위안화는최근위험자산의대표 proxy로기능하면서다양한자산가격과높은상관관계를형성하고있다. 세계의공장의역할을자처하는만큼원자재가격역시위안화환율에밀접한연관성을맺고있는모습이다 ( 그림 9). 따라서일련의위안화안정조치가취해질경우신흥시장을비롯한다양한위험자산에대한경계감역시해소될가능성이높다. 일단美中간의 그림 9. 위안화환율과런던금속거래지수추이 (pt) ( 위안, 역축 ) 3, , , , , , , 년 01월 17년 07월 18년 01월 18년 07월 런던금속거래소지수 ( 좌측 ) 위안화 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 그림 10. 주요국면별中금융당국개입이력 ( 위안 ) 위안화선물환준비금적용 선물환준비금 6.0 해제 16년 01월 17년 01월 18년 01월 자료 : Bloomberg, 삼성증권 경기대응변수 (CCF) 도입 CCF 해제 선물환준비금 20% 재적용 CCF 재도입 5

7 대화채널에서긍정적뉴스를기다려보는수밖에없다. 기존 500 억중나머지 160 억달러에 대한관세부과최종결정이 8 월중순으로예정되어있기에해당일을전후로방향성이보다 뚜렷해질것으로기대해본다. 중국내부적으로도위안화안정을위한다양한조치가취해지는것에도주목해보자. 중국은달러당 6.7위안돌파이후다양한구두개입을진행함과동시에지난위안화약세시가동했던다양한프로그램을개시중이다. 지난 7월 19일, 위안화고시환율산정에 경기대응변수 (CCF) 를적용할것을발표했고, 지난 8월 4일에는오는 6일부터, 위안화선물환거래에 20% 의준비금을적용하겠다고밝혔다. 해당두조치모두과거위안화환율변동성을저감했던조치로써, 中금융당국의절하방어에대한의지를확인할수있는사항들이다 ( 그림 10). 더불어 25일예정되어있는잭슨홀컨퍼런스도주요관심대상이다. 주요국중앙은행인사들의참석하여통화정책운영에대한심도있는논의를진행하는행사로, 매년유의미한발언을통해향후정책방향에대한실마리를제공하는자리로활용되었다 ( 표 1). 올해주제는 시장구조변화와통화정책의함의 로, 각중앙은행들이통화정책정상화를본격화한시점인만큼향후긴축방향과그방법론에대한논의가활발히진행될것으로예상한다. 우리가기대해볼수있는부분은달러강세를진정시킬수있는각국의통화정책공조와글로벌유동성공급에차질이없는단계적인긴축경로의신호여부이다. 트럼프대통령이강한달러에대한불만을여지없이노출시킨이후美연준이아무런행보를보이지않는것또한부담일가능성이있다. 연준의독립성을훼손하지않는범위에서긴축의강도를조절 표 1. 역대잭슨홀컨퍼런스주요내용 연도주요참석자내용영향 2014 년 재닛옐런마리오드라기 드라기, 완화적통화정책시사 ECB 자산매입프로그램확대 2015 년 옐런및드라기불참스탠리피셔 Fed 부의장 피셔, 선제적통화정책정상화주장 Fed, 그해 12 월 10 년만에금리인상단행 2016 년 재닛옐런참석마리오드라기불참 옐런, 금리인상여건충족됐다고언급 Fed, 1 년만에금리추가인상 2017 년 도드프랭크법수정안중, 재닛옐런마리오드라기옐런, 금융규제완화에대한위험성경고볼커룰유지 ( 지난 5월美의회통과안기준 ) 2018 년 08 월 25 일 제롬파월外 주제 : 시장구조변화와통화정책의함의 통화정책정상화관련논의예상 참고 : 2018 년컨퍼런스참석자는아직미정, 자료 : 주요언론, 삼성증권 6

8 하는방법은여타중앙은행들의균형있는정책공조가합리적인대안일것이다. 더불어지난 2016년위안화가치급락에서경험한바와같이신흥시장유동성경로또한선진중앙은행의주요의제가될수있다. 최근무역분쟁소음과신흥국통화위기에대한수위논란이끊이질않는점을감안할때, 적정한유동성공급에대한신호는달러약세와결합하여신흥시장전반에안도감을제공할수있을것이다. 그늘을찾는심정으로 가치주컨셉접근유효 제반사항이녹록치않은단계임을고려할때, 적극적인알파추구는많은위험부담을지녀야할가능성이있다. 특히나금리상승과유동성긴축에대한염려가회자되는시점이라면 여러모로부담이적은것 이 가치가있는것 으로대우받을확률이높다. 실제美증시에서도인터넷서비스업종을중심으로한기술주의밸류에이션논란이불거지면서성장주보다가치주스타일에대한선호가뚜렷해지고있다. ( 표 2) 에서확인되는바와같이최근미국내 ETF 자금유입흐름에서도대형주와가치주선호가뚜렷하다. 최근 FAANG 그룹내애플의선전배경역시같은맥락을설명가능할것이다. 견조한분기실적이확인된가운데, 이익안정성역시수차례확인되며美기업최초로시가총액 1조달러고지를선점했다. 무엇보다다현시점에두드러지는매력포인트는여타기술주대비상대적으로낮은 P/E 레벨을확보하고있다는점이다. 국내 IT H/W 섹터역시다양한부침과정을거치면서역사적저점수준의 P/E를기록중이다 ( 그림 11). 현흐름이기술주내에서소프트웨어보다하드웨어의선호가뚜렷하고가치매력또한중요한요소가되는경우라면, 국내 IT H/W 섹터역시시장의관심을충분히받을수있을것으로사료된다. 표 2. 美증시유형별 ETF 자금유입비교 ( 단위 : 백만달러 ) 7 월 연초이후누적 미국인덱스추종형 ETF 1,268 12,999 대형주 ETF 9,833 16,579 중형주 ETF 1,453 5,270 소형주 ETF 1,614 15,086 그림 11. 주요섹터별 P/E 비교 ( 배 ) 선진 IT S/W P/E 24.8 배 선진 IT H/W P/E 15.1 배 한국 IT H/W P/E 6.8 배 성장주 ETF (747) 10,247 가치주 ETF 3,023 7,015 자료 : WSJ, Bloomberg, 삼성증권 선진 IT H/W 선진 IT S/W 한국 IT H/W 참고 : MSCI Index 기준, 자료 : Datastream, 삼성증권 7

9 리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 POSCO (005490) 322, , 안정적인중국경기지표를토대로견고한철강스프레드기대 - 중국의전기로비중확대로표현되는구조적변화 LG 화학 (051910) 391, , 년말 Traget capa 를 90GWh 로상향조정하며전기차모멘텀부각 - 견조한기초소재부문과전지부문수익성개선 하나금융지주 (086790) 43,900 56, NIM 개선에따른이자이익증가지속 - 중장기적인비은행부문이익기여도증가와저평가매력 삼성화재 (000810) 265, , 높은이익안정성과우수한자본력을통한시장지배력확대 - 경쟁구도개편우려로인한주가하락으로밸류에이션메리트발생 삼성전기 (009150) 158, , MLCC 의성장을 2019 년까지연장시키는수요변화 ( 전기차, 5G) - 갤럭시 S10 부터탑재되는트리플카메라는새로운모멘텀 LG 유플러스 (032640) 16,050 18, 유무선서비스의시장점유율확대를통한중장기성장성 - 보편요금제우려가희석되며밸류에이션매력부각 신세계 (004170) 342, , 중국중간유통상수요강세로면세점업황개선 - 화장품 / 그룹온라인사업등매력적인잠재성장성 펄어비스 (263750) 232, , 검은사막모바일글로벌순차출시모멘텀 - 4 분기콘솔버전및 2019 년신작출시등을통한이익성장기대 LS 산전 (010120) 74,200 86, ESS 수요증가에따른융합사업부실적개선 - 국내 IT 기업의중국 / 베트남공장증설에따른해외법인매출성장 현대건설기계 (267270) 132, , 인도시장의견고한성장과현지설비증설모멘텀 - 업황고점논란요인을모두반영해도과도한저평가구간 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 8

10 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) (E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 GS 건설 유니테스트 (6.4) 현대백화점 (4.4) (6.1) 삼성 SDI CJ ENM (8.5) LG 이노텍 한미약품 (6.5) SK 머티리얼즈 코스맥스 (4.3) (3.0) 호텔신라 (6.3) (13.3) SK 텔레콤 ,537 1,380 (10.2) POSCO ,622 5, (10.7) CJ 제일제당 삼성전자 ,645 65, (0.9) (13.7) 하나금융지주 ,718 3, (5.5) 한라홀딩스 (14.4) 현대모비스 ,025 2, (6.5) 삼성중공업 83.6 (524) (242) 적지 (5.9) (9.9) 고려아연 (5.7) (8.8) 한화케미칼 (9.4) (24.4) 참고 : 8 월 3 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 9

11 ( 참고 ) Model Q 선정방법 내용 기업이익모멘텀 (30%) 각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스영업이익변화율을점수화함 기업이익모멘텀은기간별 종목별영업이익변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화한후, 각각 1 주일 50% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : 기업이익모멘텀 = 1 주일 *50% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% 적정주가변화율 (10%) 적정주가변화율은 3 개월이내발표된증권사별최근적정주가의수정비율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화 계산식 : (3 개월간상향조정된추정지수 - 3 개월간하향조정된추정지수 )/ 전체추정지수 기술적분석 (20%) 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (100 점 ) = 1) 정배열 (30 점 ) + 2) 이격도 (30 점 ) + 3) 신고가 (40 점 ) 1. 정배열 = ( 주가정배열개수 - 주가역배열개수 )*10*(3/4) 2. 이격도 = 20( 이격도점수 )* ( 이격도점수 )* 신고가 = (( 종가 일최저가 )/(120 일최고가 일최저가 ))*40 수급 (20%) 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (100 점 ) = 외국인수급 * 기관수급 * 0.50 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (70 ~ 100 점 ) / (+) (-) (0~ 30 점 ) (+) (+) (30 ~ 70 점 ) / (-) (-) (0 점 ) 정성적평가 (20%) 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 0~20 점까지부여함 종합점수 (100%) 종합점수 = 기업이익모멘텀 *30% + 적정주가변화율 *10%+ 기술적분석 *20% + 수급 *20% + 정성적평가 *20% 10

12 China Center 글로벌유니버스 I 1. 범중화시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 격력전기 (000651, 심천 ) 가전 - 에어컨시장점유율 40% 의 1 위기업으로, 내수기반의안정적실적성장 - 배당성향 60~80%, 예상배당수익률 6% 의고배당매력보유 38.9 보산철강 (600019, 상해 ) 철강 - 무한철강과의인수합병으로조강생산량기준글로벌 2 위 - 견조한수요와환경규제에따른철강가격상승으로이익모멘텀지속 30.2 순우광학테크 (02382, 홍콩 ) IT - 핸드폰용카메라렌즈및모듈글로벌 2 위, 차량용렌즈글로벌 1 위의강자 - 스마트폰 3D Sensing 및자율주행차 ADAS, HUD 등산업성장수혜전망 19.0 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 하이란홈 (600398, 상해 ) 패션 - 중국대표패션기업으로남녀 유아의류및라이프스타일로사업다각화 - 텐센트의지분투자로 O2O( 온라인 - 오프라인연계 ) 사업고성장기대 7.9 화능국제전력 (600011, 상해 ) 유틸리티 - 중국대표화력발전기업으로계절성전력수요확대에따른수혜 - 정부의석탄가격안정화정책으로원가상승부담해소 16.7 항서제약 (600276, 상해 ) 제약 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 아파티닙외 PD-1 치료제와피로티닙등메가신약출시기대 40.0 중국몽우우유 (02319, 홍콩 ) 음식료 - 중국주요유제품기업으로저가및프리미엄상품을완비, 전역을커버 선도시대상영업에집중하여매출증가및이익률개선기대 12.9 상해국제공항 (600009, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰예정으로임대수수료수입증가기대 18.8 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 10.7 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 11

13 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 55.5 해강위시 (002415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1위 - 국내매출의 30% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 45.3 운남백약 (000538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 16.3 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 60.3 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 37.3 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.2 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 텐센트 (00700, 홍콩 ) IT - 10억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축

14 US Desk 글로벌유니버스 I 2. 미국시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Apple (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장과추가적인주주친화정책기대 1,128.1 Amazon (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 스타 CEO 가주도하는혁신지속 ( 알렉사, 아마존고 ) 1,007.6 Alphabet (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 Microsoft (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 크라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 Facebook (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MOU 25 억명 JPMorgan Chase (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 Bank of America (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 United Health Group (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 고령화와미국경기회복세에따른의료보험가입자증가수혜 Merck (MRK US) 제약 / 바이오 - 폐암은최근주목받는면역항암제시장중가장큰매출이예상되는영역 - 키트루다폐암 1 차치료제시장선점과적응증확대로이익모멘텀기대 Walt Disney (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및 2018 년영화라인업모멘텀 (Marvel 4 개, Star Wars 2 개 ) - 보유 IP 를활용한다양한수익창출모델이강점 ( 다음페이지에계속 ) 13

15 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) DowDuPont (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대 NVIDIA (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 Nike (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 세계최대중국신발시장점유율확대로장기성장동력확보 Salesforce.com (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 - 클라우드기반의소프트웨어를최초로개발한혁신의아이콘 Broadcom (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center 로인한네트워크반도체수요확대기대 FedEX (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 72.2 Celgene (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 다발성골수종치료제레블리미드와포말리스트매출급증지속전망 71.7 Activision Blizzard (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 자사보유 IP 를활용한종합미디어기업으로도약중 63.5 IQVIA (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상 28.4 Ctrip (CTRP US) IT/ 서비스 - 중국최대온라인여행사로폭발적으로성장하는해외여행시장의수혜자 - 스카이스캐너인수이후글로벌플레이어로도약중

16 해외주식팀 글로벌유니버스 I 3. 일본시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장점유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 일본내견고한통신사업을기반으로 4 차산업혁명에적극적인투자 - 세계최대규모테크펀드인비전펀드의무한한가능성 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 78.4 키엔스 (6861 JP) 전자부품 - 산업용공장자동화센서세계시장점유율 1 위 (34%) - 노동력부족현상에따른글로벌공장자동화수요증가에따른수혜기대 73.3 리크루트홀딩스 (6098 JP) 산업재 - 일본최대인력채용기업으로채용관련정보 / 서비스제공 - 해외구직검색웹사이트를인수하며해외시장진출본격화 53.2 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 54.8 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 산업프레임전환에따른차량 / 산업 / 가전용모터수요증가수혜기대 - 효율적인 M&A 전략으로과점화된모터시장선도 48.5 신에쓰화학 (4063 JP) 소재 - 세계 1 위반도체실리콘웨이퍼제조기업 - 300mn 웨이퍼가격상승과미국 PVC 사업의마진개선기대 48.2 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향생활용품매출증가 / 일본화장품사업실적개선에따른성장 40.9 무라타제작소 (6981 JP) 전자부품 - 일본최대의 IT 부품기업으로 MLCC, 통신모듈, 필터를주력으로생산 - MLCC 시장점유율 1 위 (40%), SAW Filter 시장점유율 1 위 (45%)

17 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 동일본여객철도 (9020 JP) 산업재 - 일본의대표철도기업으로철도, 리테일서비스, 호텔을운영 - 도쿄거주인구와가계소득의증가와일본방문객증가에따른수혜기대 39.2 시세이도 (4911 JP) 화장품 - 일본대표화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유 32.8 SMC (6273 JP) 산업재 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 25.2 TDK (6762 JP) 전자부품 - IT 부품과리튬배터리를주력으로생산하는전자부품기업 - 차량용 MLCC 시장점유율 1 위, 리튬배터리사업성장세기대 15.2 일본공항빌딩 (9706 JP) 산업재 - 하네다공항빌딩소유 / 운영 / 관리, 나리타와간사히공항면세사업도보유 - 일본방문객증가와 2020 년도쿄올림픽효과에따른수혜기대

18 해외주식팀 글로벌유니버스 I 4. 베트남시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 11.5 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.3 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 3.7 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 3.9 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1 위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 2.7 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1 위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 PV 운송 (PVT, 베트남 ) 제조 - 베트남최대국유기업페트로베트남지분 51% 보유로안정적인매출발생 - 주요서비스는원유운송, 선박수리, 해운관련장비및자재공급

19 해외주식팀 글로벌유니버스 I 5. ETF 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함 HealthCare Select Sector SPDR Fund (XLV) 헬스케어 - 소비재와건강보험기업포함으로변동성이낮은방어적성격보유 - 제약기업비중 40% 수준. 건강용품및생명공학등의산업포함 19.2 KranShares MSCI All China HealthCare (KURE) 중국헬스케어 - 중국대표헬스케어기업에투자. 전방산업성장에따른수혜전망 - 신약개발대표기업항서제약, 석약그룹등을한번에투자할수있는대안 0.03 SPDR S&P Regional Banking (KRE) 미국지방은행 - 금융규제완화구체적으로 2018 년에가시화기대 - 연준기준금리인상초기사이클진입으로인한매출증가기대 5.9 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P500 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 1.4 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 57.8 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 10.3 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1.2 ishares Edge MSCI USA Min Vol (USMV) 저변동성 - 금융시장변동성이높아질때안정적성과추구 - 통계적으로주가상승시기준지수에대한민감도상승 17.3 ishares Russell 1000 Value ETF (IWD) 가치주 - 대형가치주비중이높아단기변동성확대가능성에대응하는대안 - 편입종목의수가 705 개에달해분산투자를통한리스크관리효과기대 42.3 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中 18

20 투자정보팀 기업실적발표일정 주요기업실적발표일정 회사명잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일매출액영업이익순이익매출액영업이익순이익 삼성전자 7 월 31 일 60,041 15,273 11,626 58,483 14,869 11,044 SK 이노베이션 7 월 27 일 12, , SK 텔레콤 7 월 27 일 4, , 기아차 7 월 27 일 13, , 제일기획 7 월 27 일 현대건설 7 월 27 일 4, , 현대위아 7 월 27 일 1, , (6) 현대제철 7 월 27 일 5, , 호텔신라 7 월 27 일 1, , 삼성 SDI 7 월 30 일 2, , KT&G 7 월 31 일 1, , 롯데케미칼 7 월 31 일 4, , 아프리카 TV 7 월 31 일 한국타이어 8 월 2 일 1, , 금호석유 8 월 3 일 1, , KT 8 월 3 일 5, , SKC 8 월 6 일 CJ ENM 8 월 8 일 10, 넷마블 8 월 8 일 스튜디오드래곤 8 월 8 일 CJ 제일제당 8 월 8 일 4, 위메이드 8 월 8 일 컴투스 8 월 8 일 파라다이스 8 월 8 일 카카오 8 월 9 일 카카오 M 8 월 9 일 CJ CGV 8 월 9 일 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 2 분기실적으로 2018 년 6 월 30 일기준, 상기실적발표일은변경될수있음에유의하십시오. 자료 : Fnguide, 삼성증권. 19

21 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) LG화학 SK이노베이션 246 메디톡스 72 1 모두투어 54 삼성전기 POSCO 109 원익IPS 32 2 AP시스템 30 SK텔레콤 롯데케미칼 92 덱스터 32 3 에스모 25 한화케미칼 하나투어 64 실리콘웍스 20 4 비에이치 23 현대중공업 신세계 58 카페 RFHIC 19 두산인프라코어 81 6 이마트 51 주성엔지니어링 13 6 CJ ENM 18 금호석유 79 7 현대로템 48 원익QnC 12 7 코나아이 18 현대차 73 8 현대엘리베이 43 컴투스 11 8 더블유게임즈 18 우리은행 71 9 현대중공업지주 43 바이로메드 11 9 에이치엘비 17 LG이노텍 고려아연 41 에스에프에이 셀트리온헬스케어 16 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) KT 삼성전자 435 제이콘텐트리 30 1 셀트리온헬스케어 49 LG 화학 SK 하이닉스 367 매일유업 26 2 SK 머티리얼즈 33 현대중공업지주 현대차 210 펄어비스 24 3 신라젠 24 현대건설 삼성전기 89 모두투어 20 4 실리콘웍스 17 삼성바이오로직스 77 5 LG 이노텍 79 컴투스 19 5 유진테크 17 두산 66 6 SK 70 한국전자금융 17 6 HB 테크놀러지 16 POSCO 64 7 삼성생명 56 네오팜 16 7 뉴트리바이오텍 14 CJ 제일제당 59 8 한진칼 56 CJ ENM 16 8 원익 IPS 13 롯데쇼핑 55 9 락앤락 49 비에이치 15 9 대주전자재료 13 신세계 신세계푸드 42 에스엠 아나패스 12 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) LG 화학 SK 이노베이션 260 매일유업 32 1 셀트리온헬스케어 65 현대건설 대림산업 79 카페 SK 머티리얼즈 33 두산인프라코어 BNK 금융지주 66 컴투스 30 3 신라젠 28 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 20

22 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) LG화학 롯데케미칼 637 (6.1) 셀트리온 현대로템 347 (0.7) NAVER 597 (2.7) 3 LG전자 345 (1.1) SK텔레콤 하나투어 303 (8.3) LG이노텍 신세계 우리은행 고려아연 GS건설 현대엘리베이 한국전력 299 (2.0) 8 OCI 194 (1.0) 삼성물산 279 (0.8) 9 POSCO 167 (2.1) LG유플러스 신한지주 152 (1.6) 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 메디톡스 에이치엘비 스튜디오드래곤 84 (5.6) 2 CJ ENM 269 (0.4) 카페24 82 (9.5) 3 아프리카TV 213 (14.8) 와이지엔터테인먼트 72 (4.0) 4 포스코켐텍 에스에프에이 모두투어 108 (9.8) 신라젠 에스모 GS홈쇼핑 셀트리온제약 실리콘웍스 37 (0.2) 8 AP시스템 포스코 ICT 서울반도체 70 (6.5) NHN한국사이버결제 바이로메드

23 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) KT 삼성전자 1,914 (2.5) 호텔신라 SK 하이닉스 1,457 (3.3) SK 텔레콤 NAVER 656 (2.7) 현대건설 현대차 516 (4.2) 현대중공업지주 삼성전기 449 (2.8) 고려아연 SK 이노베이션 340 (4.8) 신세계 SK 327 (4.1) 아모레퍼시픽 한국전력 312 (2.0) S-Oil 삼화콘덴서 242 (12.1) 삼성엔지니어링 KT&G 232 (3.3) 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 포스코켐텍 카페 (9.5) CJ ENM 147 (0.4) 2 스튜디오드래곤 281 (5.6) AP 시스템 신라젠 에스에프에이 제넥신 112 (0.2) RFHIC 41 (3.6) 5 와이지엔터테인먼트 109 (4.0) 덕산네오룩스 휴네시온 101 #DIV/0! 한국전자금융 바이로메드 티씨케이 SK 머티리얼즈 82 (1.5) 파라다이스 메디톡스 에이디테크놀로지 JYP Ent. 72 (4.1) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인 GS, 유한양행외국인펄어비스, 위메이드코스닥시장기관신세계인터내셔날, 코스모신소재기관펄어비스, 에코프로 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 22

24 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) (40) (60) 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3.5 (%) 0.2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 (0.1) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 86 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 23

25 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) (2) (4) 미국 선진시장 글로벌 일본선진유럽한국 1 주일 1 개월 선진시장 신흥아시아 중국 P/B( 배 ) 미국 2.5 선진시장 2.0 선진유럽 글로벌 중국 1.5 신흥아시아신흥시장 1.0 일본한국 EPS 증가율 ( 전년대비, %) 참고 : 07 월 26 일 ~ 08 월 02 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) (2.0) (3.0) 통신제약필수소비재운송금융유통화학자동차산업재경기소비재기계유틸리티소재 IT 에너지철강금속 MSCI 선진시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월미국선진유럽일본 참고 : 07 월 26 일 ~ 08 월 02 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) (3.0) (5.0) 에너지제약화학소재금속광물통신산업재필수소비재자동차금융기계유틸리티운송유통경기소비재 IT MSCI 신흥시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월한국중국신흥아시아 참고 : 07 월 26 일 ~ 08 월 02 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 24

26 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , , 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 25

27 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Thomson Reuters 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, , , ,100 1, 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 7,000 3,000 6,000 2,000 5,000 4,000 1,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 상해철근 중국열연코일 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월자료 : Dataguide KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 자료 : Dataguide 2016 년이후평균거래대금 9.5 조원 26

28 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 미국 ] MBA 주택융자신청지수 (8 월 1 주 /E /P -2.6%) [ 미국 ] 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (8월1 주 /E /P 218) 7월 PPI 최종수요 ( 전월비 ) (7월 /E 0.3%/P 0.3%) 6월도매재고 ( 전월비, 최종 ) (6월 /E 0.0%/P 0.0%) [ 중국 ] 7월소비자물가지수 ( 전년비 ) (7월 /E /P 4.7%) 7월생산자물가지수 ( 전년비 ) (7월 /E /P 1.9%) [ 미국 ] 7월소비자물가지수 ( 전월비 ) (7월/E 0.2%/P 0.1%) [ 일본 ] 7월생산자물가지수 ( 전년비 ) (7월 /E 2.9%/P 2.8%) 2Q GDP SA( 전기비, 잠정 ) (2Q /E 0.3%/P -0.2%) [ 일본 ] 6월핵심기계수주 ( 전월비 ) (6월 /E -0.9%/P -3.7%) 유 2Q GDP 中 7 월광공업생산 日 6 월광공업생산 美 MBA 주택융자신청자수 7 월소매판매 7 월광공업생산 美주간실업수당청구건수 7 월주택착공건수 美 7 월선행지수미시간대소비자신뢰 유 7 월소비자물가지수 韓 7 월실업률 SA * 휴장 : 한국 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 27

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D BFF92037C0CF292E646F6378> ( 개 ) 120 100 중국게임의한국수입 한국게임의중국수출 80 60 40 20 0 1Q17 2Q17-4Q17 ( 조원 ) ( 조원 ) 40 30 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +10% 콘솔 : +59% 웹 : 0% e스포츠 : +18% 16 12 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +4% 콘솔 : +2% 웹 : -2% e스포츠