2007

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1 217. DECEMBER 월호 No.2 TECH NAVIGATOR Cover Story CES 218 Preview 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 2)

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3 Glossary 용어백색가전 (Major Appliance) 세이프가드 (Safeguard) OLED (Organic Light-Emitting Diode) QLED (Quantum dot light-emitting diodes) 스마트홈 (Smart Home System) 시스템에어컨 (System Air-Conditioner) 듀얼카메라 (Dual-Camera) 적층세라믹콘덴서 (Multi layer ceramic condenser) SLP PCB (Substrate Like PCB) 정의 과거 GE 사가냉장고, 세탁기, 에어컨, 전자레인지등은백색으로통일하고 TV 등오디오, 비디오제품은갈색으로통일하면서굳어진용어이다. 냉장고나세탁기는제품특성상청결한이미지를강조해야한다는점때문에제품개발초기부터흰색을즐겨써왔는데, 이로인해붙여진이름이다. 특정품목의수입이급증하여국내업계에중대한손실이발생하거나그우려가있을경우 GATT 가맹국이발동하는긴급수입제한조치이다. 유기발광다이오드 (Organic Light-Emitting Diode, OLED) 는빛을내는층이전류에반응하여빛을발산하는유기화합물의필름으로이루어진박막발광다이오드 (LED) QLED 또는 QD-LED 는별도의광원이필요하지않은자발광기술이다. QLED 의구조는 OLED 기술과매우유사하지만, 발광층이양자점 (Quantum Dot) 물질로구성되어있는점이다르다. 양쪽전극에서주입된전자 (Electron) 와정공 (Hole) 이양자점발광층에서만나여기자 (Exciton) 을형성하고여기자의발광재결합을통해빛을내는구조이다. QLED 의양자점은열과수분에취약한단점으로자발광 OLED 와같은증착방식이불가하여잉크젯프린팅방식의개발이필요하다. 가전제품 (TV, 에어컨, 냉장고등 ) 을비롯해에너지소비장치 ( 수도, 전기, 냉난방등 ), 보안기기 ( 도어록, 감시카메라등 ) 이외의다양한분야에서모든것을통신망으로연결해모니터링, 제어할수있는기술을말한다. 사용자의특성에따라자동으로작동하거나원격으로조종할수있다. 실외기한대에다양한실내기를여러대연결하여건물의형태와각실의특성에맞게최적설계가가능하며, 실내외공간을효과적으로활용할수있는차세대공조시스템으로학교, 관공서, 병원, 상가, 오피스텔, 아파트, 쇼핑몰, 사무실, 공장등에설치한다. 스마트폰뒷면에내장한카메라가 2 개로늘어난카메라모듈을말한다. 각각의카메라가다른부분을촬영해이를하나의이미지로합성하기때문에기존스마트폰카메라로는불가능한사진을촬영할수있다. 한개의모듈은피사체의초점을잡고나머지하나는주변배경을찍어카메라시야각이한층넓어지는광각효과가대표적이다. 전자제품의회로에전류가일정하게흐르도록제어하는핵심부품으로휴대폰, LCD TV, 컴퓨터등에사용된다. MLCC 를만들기위해서는세라믹과금속 ( 니켈 ) 판을여러겹으로쌓는고난도기술이필요하다. 현재다수의스마트폰에적용하는고밀도다층기판 (HDI) 에반도체패키지기술을접목, 면적과폭을줄이면서층수를높여효율성을배가시킨스마트폰메인기판. 기존기판에비해크기가절반수준에불과해공간활용의장점이있어배터리용량확대등에도움을준다.

4 Summary 217 년 12 월 Eugene Global Insight EE Issue CES 218 Preview 218 년 1 월 9 일부터 12 일까지개최되는 CES 년 1 월 9 일부터 12 일까지 IT 산업최대전시회인 'CES (Consumer Electronics Show) 218' 이미국라스베가스에서개 최된다. 매년열리는 CES에서는현시점에서가장중요하게생각되는기술적이슈와중장기적 IT산업의방향성을보여주는행사이다. CES 218의핵심적주제는 1) 5G로연결되어진화하는스마트시티, 2) 차세대 TV와디스플레이, 3) 사이버보안, 4) 밀레니엄세대의경험중심소비트렌드변화, 5) 로봇과인공지능으로예상된다. 자료 : CTA, 유진투자증권 CES 218 에서주목해야할차세대 TV & 디스플레이 국내 TV 제조사인삼성전자와 LG 전자는 218 년전략제품과미래 신기술이적용된차세대제품을공개한다. 다변화된 OLED TV 라인업, 8K UHD의초고해상도 TV, 퀀텀닷필름이적용된초대형 TV 등새로운소비자수요를이끌어낼수있는제품을선보일예정이다. 차세대디스플레이에서도마이크로 LED와롤러블등많은볼거리를제공할것으로보인다. 백라이트없이자체발광이가능하며, 2,ppi 이상의고해상도구현, 빠른응답속도, 긴수명등많은장점을가지고있는디스플레이이다. 자료 : LG 전자, LG 디스플레이, 시장자료, 유진투자증권 CES 218 에서주목해야할스마트시티 스마트시티전문전시관이별도설치될예정이다. 마켓플레이스형식으로기업들이스마트시티관련기술을선보이고, 5G 연결성에기반해기술, 솔루션, 사회구성원등이모두결합된초연결사회를체험할수있을것으로보인다. 스마트시티가구현된세상에서는다양한움직임이모두포착되어정보화되고, 모든기반시설이인간의신경망처럼연결될것이다. 22년까지글로벌스마트시티프로젝트에투입되는비용은약 354억달러에달할것으로전망된다. 자료 : Adtell, 유진투자증권

5 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q Summary 전기전자산업동향 (%) 6 해상도별 LCD TV 판매비중동향 HD 18p 4K 1 월전체 TV 출하량은 2,351 만대 (-3.%yoy) 이며, LCD TV 출 하량은 2,329 만대 (-3.5%yoy) 를기록하였다. 5 해상도별로, HD TV(-6.3%yoy) 및 FHD TV(-32.1%yoy) 판매 량은지속감소하고있으나, 4K UHD TV(+38.7%yoy) 는여전히수요호조세를보이고있다. 1월 UHD TV 출하량은 948만대를기록하였다. 1 기본적으로신규수요에서 UHD TV를찾는비중이많아지고있으며, 6인치이상대형 UHD TV시장에서높은점유율을가져가고있는삼성전자와 LG전자의 TV사업부실적성장이예상된다. 자료 : IHS, 유진투자증권 ( 만대 ) 글로벌주요업체 OLED TV 출하량동향 Others Sony LGE 1월 OLED TV 출하량은 21.7만대 (+122.8%yoy) 를기록하였으며, 연말소비시즌과 218년동계올림픽과월드컵등스포츠이벤트의영향으로많은출하가이루어졌다. 4분기 OLED TV 시장은블랙프라이데이등미국소비성수기시즌진입으로 3분기대비 5% 이상성장할것으로전망된다 인치 OLED TV 의합리적가격형성으로주력사이즈가옮겨가 5 고있다. 3Q17 65인치 OLED TV 출하비중은 33.7% 이며, 매출비중은 45.7% 이다. TV의주력사이즈가커지면서 OLED TV 시장은 Q( 판매량 ) 와 P( 제품가격 ) 가모두상승하는국면에들어섰다. 자료 : IHS, 유진투자증권 3Q17 글로벌스마트폰출하량동향 ( 백만대 ) 출하량 (%) 3분기글로벌스마트폰출하량은 IDC 기준 3.73 억대 ( 전년비 5 YoY( 우 ) (5) 자료 : IDC, 유진투자증권 +2.7%, 전분기비 +7.4%), SA 기준 3.93억대 ( 전년비 +4.9%), 카운터포인트 4.1 억대 ( 전년비 +5.4%) 로집계되었다. 글로벌스마트폰시장에서삼성전자는 8,328 만대를판매하여전분기에이어시장점유율 1위이며, 애플은 4,673 만대로 2위, 화웨이가 3,99 만대로 3위를기록하였다. 3분기미국스마트폰출하량은 4,346 만대 ( 전년비 +4.9%, 전분기비 +6.4%) 이며, 국내업체들의시장점유율 ( 삼성전자 : 24.9%, LG전자 : 14.9%) 은모두전년대비개선된모습을보여주었다.

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7 Summary 4 I. Eugene Global Insight EE Issue 1. CES 218 Preview 1 II. Global 전기전자산업동향 1. 전기전자업체주가동향 2. TV 산업동향 3. 스마트폰산업동향 4. Appendix 2 기업분석 LG 전자 (6657.KS) 39 1

8 도표 1 주요 Global 전기전자업체주가동향및 Valuation 전망 (1) [ 대형가전 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(218 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA 삼성전자 KRW 2,54, 31, LG 전자 KRW 9, 13, Whirlpool USD , Electrolux SEK , Sony JPY 5,21 58, Sharp JPY 3,535 15, Qingdao Haier CNY , [ 소형가전 ] 코웨이 KRW 95,9 6, 쿠쿠전자 KRW 165, 1, Rinnai JPY 1,7 4, Zojirushi JPY 1, Hangzhou Robam CNY , De'Longhi EUR , [ 가전소매 ] 롯데하이마트 KRW 75,6 1, Best Buy USD , Yamada Denki JPY 61 5, K's Holdings JPY 2,896 2, Bic Camera JPY 1,432 2, Suning CNY , [ 전장부품 ] LG 전자 KRW 9, 13, LG 이노텍 KRW 161, 3, 아모텍 KRW 47, 삼화콘덴서 KRW 38, 우리산업 KRW 35, Panasonic JPY 1, , Delphi Automotive USD , Continental EUR , [2 차전지 ] 삼성 SDI KRW 212, 13, LG 화학 KRW 417,5 27, SK 이노베이션 KRW 26,5 17, 일진머티리얼즈 KRW 39,7 1, 엘앤에프 KRW 42, 에코프로 KRW 37, 주 : 주가는 217 년 1 월 31 일기준자료 : Bloomberg, 유진투자증권 8

9 도표 2 주요 Global 전기전자업체주가동향및 Valuation 전망 (2) [ 국내대형 IT 부품 ] 주가시가총액주가 Performance(%) Valuation(218 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B EV/EBITDA 삼성전기 KRW 1, 6, LG 이노텍 KRW 161, 3, [HDI] 삼성전기 KRW 1, 6, 코리아써키트 KRW 17, 대덕 GDS KRW 26, 이수페타시스 KRW 4, Ibiden JPY 1,787 2, Unimicron TWD Kinsus TWD , [MLCC] 삼성전기 KRW 1, 6, Murata JPY 15,165 3, TDK JPY 9,17 1, Taiyo Yuden JPY 1,876 2, Yageo TWD , [ 카메라모듈 ] 삼성전기 KRW 1, 6, LG 이노텍 KRW 161, 3, 파트론 KRW 8, Sunny Optical HKD , Cowell USD Lite-On TWD , [FPCB] 삼성전기 KRW 1, 6, 인터플렉스 KRW 68, 1, 비에이치 KRW 29, 대덕 GDS KRW 26, [ 스마트폰소재 ] SKC 코오롱 PI KRW 54, 1, 이녹스첨단소재 KRW 88, 덕산네오룩스 KRW 23, 와이엠티 KRW 73, 주 : 주가는 217 년 1 월 31 일기준자료 : Bloomberg, 유진투자증권 9

10 I. Eugene Global Insight EE Issue 1. CES 218 Preview 218년 1월 9일부터 12일까지 IT산업최대전시회인 'CES(Consumer Electronics Show) 218' 이미국라스베가스에서개최된다. 매년열리는 CES에서는현시점에서가장중요하게생각되는기술적이슈와중장기적 IT산업의방향성을보여주는행사이기때문에 IT업체들과많은시장참여자들이높은관심을가지고지켜보고있다. 우리는 CES 218 참관에앞서, 주제를미리살펴보고, 218년 IT산업의핵심적키워드와중장기적산업의발전방향성에대해언급하고자한다. CES 218의핵심적주제는 1) 5G로연결되어진화하는스마트시티, 2) 차세대 TV와디스플레이, 3) 사이버보안, 4) 밀레니엄세대의경험중심소비트렌드변화, 5) 로봇과인공지능등으로예상된다. 그동안 CES에서핵심이되었던가전, 모바일, 자동차분야외에도증강현실, 디지털헬스케어, 보안등다양한산업간협력과연계성, 융합으로이어지고있으며, 새로운관점에서 IT와글로벌트렌드를확인할수있을것으로예상된다. 도표 년 1 월 9 일부터 12 일까지개최되는 CES 218 자료 : CTA, 유진투자증권 1

11 1) CES 218 기조연설 인텔 CEO 브라이언크르자니크는 CES 218 시작에앞서 8일저녁, 인공지능, 5G의연결성, 자율주행, 가상현실 (VR) 등의발전으로데이터산업이인류의삶에끼치는영향력에대해서기조연설을진행한다. 9일부터는포드와화웨이, 타임워너, 훌루 CEO가기조연설에나서게되며, 스마트시트와 AI, 사물인터넷과초연결사회등향후의 IT산업변화에대해심도있는주제를다루게될것으로보인다. 특히, 이번 CES 218에는타임워너와훌루등디지털플랫폼업체들이전면에나서는모습을보이고있으며, 페이스북과구글등글로벌 IT업체들이주도하는플랫폼경쟁이심화되고있음을보여준다. 인터넷과디지털기기, 모바일기술에익숙한 Z세대 (1995년이후출생자 ) 를타깃으로한기업들의변화에도주목할필요가있다. 도표 4 CES 218 기조연설자 자료 : CTA, 유진투자증권 도표 5 CES 218 기조연설내용 업체기조연설자내용 Intel Ford Huawei Brian Krzanich CEO Jim Hackett CEO Richard Yu CEO 인공지능, 5G 의연결성, 자율주행, 가상현실 (VR) 등의발전으로데이터산업이인류의삶에끼치는영향 스마트시티에투자하는과정에서포드가산업의변화를포착하고성공하기위한이동성솔루션개발중요성과미래 AI, IoT, 그리고새로운스마트기기로인한향후연결성및전략에대한화웨이의연구현황공유 Time Warner Hulu 자료 : CTA, 유진투자증권 John Martin CEO Randy Freer CEO TV 에대해다시생각하기 11

12 도표 6 CES 218 주요일정 업체명 Event type Date Time LG전자 Press Event 8-Jan 8: ~ 8:45 삼성전자 Press Event 8-Jan 14: ~ 14:45 소니 Press Event 8-Jan 17: ~ 17:45 파나소닉 Press Event 8-Jan 9: ~ 9:45 현대차 Press Event 8-Jan 15: ~ 15:45 기아차 Press Event 8-Jan 16: ~ 16:45 도요타 Press Event 8-Jan 9: ~ 9:45 블랙베리 Press Event 8-Jan 11: ~11:45 TCL Press Event 8-Jan 13: ~ 13:45 엔비디아 Press Event 8-Jan 2: ~ 21:3 모빌아이 Press Event 9-Jan 1: ~ 1:45 인텔 ( 브라이언크리자니크 CEO) Keynote 8-Jan 18:3 ~ 19:3 CTA( 게리샤피로 CEO) Keynote 9-Jan 8:3 ~ 9: 포드 ( 짐해켓 CEO) Keynote 9-Jan 9: ~ 1: 화웨이 ( 리처드유 CEO) Keynote 9-Jan 14: ~ 15: 타임워너 ( 존마틴 CEO) Hulu ( 랜디프리어 CEO) Keynote 1-Jan 15: ~ 16: 자료 : CTA, 유진투자증권 도표 7 CES 218 참가주요업체및전시장위치 ( 알파벳순 ) 참가업체 전시장소 참가업체 전시장소 Alibaba (China) Co., Ltd. 226 ebay Advertising Aria Hospitality Suites Amazon Devices Suite 35-29, Toscana 376, Zeno 464 Emtek International Amazon Marketing Services Ericsson 2119, Conf Rm 11~14 ASUSTek Computer Inc. Wynn Encore Hospitality Suites 2, ETRI AU Optronics Corp. America MP25573 Evertek Computer Corp BlackBerry Limited 7523 Fitbit, Inc. Venetian I BMW MP2556, Silver 3 Ford Motor Company 52, Boardroom, Conf Rm 1~6, GL-13, SV-2 BODYFRIEND 4594 Future Robot Co., Ltd Bosch 1428 Gigabyte Technology CJ Global 3617 Golfzon Clarion Corporation of America NP-7, NP-7b Google Hardware Aria Hospitality Suites 1 ~ 8 Coherent Logix Westgate Hospitality Suites GoPro, Inc Commax Co., Ltd 4355 Haesung Optics Co., Ltd Computex Taipei 2212 Haier Coway Co., Ltd hancom Inc Daegu Technopark Mobile 51566, 51568, 5157, 51572, Technology Convergence Cen 51573, 51574, Hanwha Techwin America Daegu Technopark Sports Hanyang (Imaging Tech) - Hanyang 4555 Convergence Industrial Sup University Group Dahua Technology USA Westgate Hospitality Suites Hanyang University 5212, 5231, 5233, 5235, 5237, 5239, Daimler AG (Mercedes-Benz - A Daimler Brand) 4631 Hanyang University (IoT Tech 1) 5237 Dell Inc. Sands Showroom, VenetianPalazzo Hospitality Suites 1~2 Hanyang University (IoT Tech 2) 5239 Delphi 7512, NP-1, NP-17, NP-1B Harman Luxury Audio Suite , Suite Dialog Semiconductor Venetian Palazzo Hospitality Suites 1 ~ 4 Harmonic Drive LLC DJI 1471, 262 Hisense Electric Co., Ltd. 139 자료 : CTA, 유진투자증권 12

13 도표 8 CES 218 참가주요업체및전시장위치 ( 알파벳순 ) 참가업체전시장소참가업체전시장소 HiSilicon Technologies Co., Ltd Marvell Semiconductor Inc. Murano 334, 335, 336 Honda 7923 Maxell Corporation of America Suite Honeywell International 4931 Maxim Integrated Titian 221B, 222, 224, 225 Hongik University MCNEX Co., Ltd. 367 HTC Corporate Alsace 1 MediaTek Singapore Pte Ltd. Toscana 364 ~ 361 Huawei Device (Dongguan) Co., Ltd Micron Westgate Hospitality Suites 1, 2 Hulu Aria Hospitality Suites 1 ~ 4 Microsoft Marco Polo Hyundai Mobis 3931 Mitsubishi Electric 569 Hyundai Motor Company 6329 Mobileye, an Intel Company 351, NP-12 IBM Venetian A, GL-4 MSI Veronese 244 ~ 246 InBody Co., Ltd. 352 Murata Electronics MP26151, S116 MP2665, Suite , Suite 29- Infineon Technologies Americas Corp. 229 Netflix 2133 InfoVision Optoelectronics (Kunshan) Co., Ltd. Bassano 284 Nidec Corporation 25835, MP26162 Insta Nikon Inc Intek America, Inc Nissan Motor Co., Ltd Intel - Americas Consumer Channel Zeno 465 Nokia Technologies 43716, Bassano 271 Intel Corporation N12 Nokia USA Inc. Suite Intel Corporation Delfino, Zeno 485, Zeno 486 Nordic Semiconductor Intel Corporation 148, CP-33 NVIDIA 719, NP-1 irobot Corporation Lido 31A, 31B, 311A, 311B, 312 NXP Semiconductors CP-25 Jabil Circuit Inc. Zeno 472 ~ 475 OmniVision Technologies Westgate Hospitality Suites 1, 2 JDI Display America, Inc. Westgate Hospitality Suites 1,2 Omron 25541, MP25356, MP25765 Johnson & Johnson Omron Healthcare, Inc , Bassano 278 KAI Technology, Inc Panasonic 1241, 1298, 2163, 46,N11, N243, N245, N246, N247, N249, Westgate Hospitality Suites Kia Motors Corporation 729 Papago Inc Kingston Technology Suite PARTRON Co., Ltd KNW Co., LTD 622 Philips 4419 Kohler Company 4521 Philips Integrated Technology Solutions Suite Lenovo Toscana 377, Venetian Palazzo Hospitality Suites Philips Lighting Westgate Hospitality Suites LG Display N221, N222, N223, N224, N225, N226, N227, N228, N229, N23 Philips Lighting B.V. Aria Hospitality Suites 2 LG Electronics 111, C21, N112, N119, N235, N237, N239, N24, N241, N242 Pioneer Electronics (USA) Inc. 392 LG Electronics IT Westgate Hospitality Suites Polaroid LG Electronics U.S.A., Inc. N231, N233 Qualcomm Technologies Inc. 5616, 1948 LG Innotek Co., Ltd. N111 Quanta Computer Inc. Venetian Palazzo Hospitality Suites LITE-ON Technology Corporation 3734 RAONTECH, Inc Logitech Inc. CP-9, Veronese 241A, 241B, 251A, 251B, 252, 253 Realtek Semiconductor Corp. Westgate Hospitality Suites L'Oreal Suite Renesas Electronics America, Inc. NP-18, NP-18a Lumens Co., Ltd Ricoh Company Ltd Magneti Marelli Latour 5-7 ROHM Semiconductor Veronese 255 자료 : CTA, 유진투자증권 13

14 도표 9 CES 218 참가주요업체및전시장위치 ( 알파벳순 ) 참가업체 전시장소 참가업체 전시장소 Samsung Electronics N16, N113, N21, N22, N23, N24, N25, N26, N27, N28, N29, N21, N211, N212, N213, N214, N215, N216, N217, N218, N232, N234, N236, N238 The Dow Chemical Company 4446 Samsung Electronics America GL-14 The Google Assistant CP-21 Samsung Electronics, Inc. 156, Thinkware 3134 Seagate Technology, LLC San Polo 342 ~346 Tianma America, Inc. Westgate Hospitality Suites Sharp Electronics Corp. Palmer 2 Sharp Electronics Corporation, Device Division SK hynix N219, N22 Skyworth 2222 Venetian Palazzo Hospitality Suites Toshiba America Electronic Components Inc. Storage Toshiba America Electronic Components, Inc. - HDD Toshiba America Electronic Components, Inc. Semico Toshiba Memory America, Inc. (MEMORY) Sony Electronics Inc. 173, 511 Toyota 696 Westgate Hospitality Suites Westgate Hospitality Suites Westgate Hospitality Suites Westgate Hospitality Suites Sprint Bellini 214 ~ 216 Valeo CP-24, NP-5 STMicroelectronics Wynn Encore Hospitality Suites 1~4 Vestel 172 Sunny Opotech North America Inc Visteon CP-2 Synaptics MP26155 Volkswagen Group of America, Inc TAIYO YUDEN CO., LTD 44555, Venetian Palazzo Hospitality Suites Walmart ecommerce TCL Corporation Warner Bros. Home Entertainment CSP-5 TCL Technology Electronics (Huizhou) Co., Ltd. Renaissance Hospitality Suites 1 ~ 3 Westinghouse Electronics TDK Corporation MP2556 Whirlpool Corporation Tesla Elec Technology 2542 Yujin Robot Co., Ltd Tesla Wireless Device Inc Zigbee Alliance Titian 226 Teslasuit MP25678, ZTE USA Inc. 336 Texas Instruments 자료 : CTA, 유진투자증권 N115, N118, Suite 3-311, Westgate Hospitality Suites Westgate Hospitality Suites Z-Wave Alliance 41318,

15 2) CES 218 Keyword 1: TV & 디스플레이 이번 CES 218에서의관전포인트중하나는차세대 TV이다. 국내 TV제조사인삼성전자와 LG전자는 218년전략제품과미래신기술이적용된차세대제품을공개한다. 프리미엄 TV시장에서삼성전자는 QLED TV, LG전자는 OLED TV를출시하고있으며, 이번 CES에서는각제품의장점을강조하고성능이향상된제품을내놓을것으로예상된다. LCD TV 진영에서는최근화두가되고있는 8K UHD의초고해상도 TV, 퀀텀닷필름이적용된초대형 TV 등새로운소비자수요를이끌어낼수있는제품으로프리미엄 TV 시장에서의입지를다질것으로판단된다. LG전자는 OLED TV의판매호조속에서, 경쟁사대비다양한 OLED TV 라인업을보유하고있으며, 새롭게생겨나는수요를만족시키기위해두께와크기를다양화한라인업확대전략을보여줄것으로예상된다. 프리미엄 TV시장에서 OLED TV의비중이상당히높아지고있으며, 국내 LG전자외에도일본, 중국, 독일등 OLED TV 진영은지속확대될것으로보인다. 도표 1 LG SIGNATURE OLED TV W 자료 : LG 전자, 유진투자증권 도표 11 삼성전자 QLED TV 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 15

16 차세대디스플레이분야에서도마이크로 LED와롤러블등많은볼거리를제공할것으로보인다. 마이크로 LED는기존의 LED와구조는비슷하지만크기가 1µm이하인초소형 LED이다. 또한, 백라이트없이도자체발광이가능하며, 2,ppi 이상의고해상도구현, 빠른응답속도, 긴수명등많은장점을가지고있다. 하지만, 정밀한이송기술과칩간색상균일도, 비용증가등해결해야할다양한이슈들이존재하고있으며, 초대형디지털사이니지시장부터시장이형성될것으로예상된다. 또한, 마이크로 LED에앞서기존 LED 생산라인을부분활용할수있는미니 LED( 칩사이즈 1~2) 에대한연구개발도진행될수있을것으로예상된다. 현재는 TV시장에서는 4K UHD가성장하고있으나, 8K UHD로의전환도빠르게진행될수있다고판단되며, 국내삼성디스플레이와 LG디스플레이는 8K TV에대한개발을진행하고있다. LG디스플레이는 216 년 11월 65인치 8K LCD 패널을, 삼성디스플레이는 217년 1월 98인치 8K TV를선보인바가있다. 중국의 BOE 와차이나스타, 일본의샤프역시관련제품을개발하고있다. 22년도교올림픽의중계권을획득한 NHK 방송국은 8K 대중화에주력하고있으며, 218년 12월부터 4K와 8K 방송을본격적으로시작할계획을가지고있다. 도표 12 롤러블디스플레이도표 13 마이크로 LED 디스플레이개요도 자료 : LG 디스플레이, 유진투자증권 자료 : LG 디스플레이, 유진투자증권 도표 14 TV 해상도별사이즈비교도표 15 TV 방송플랫폼스케줄 자료 : 시장자료, 유진투자증권 자료 : CCTVnews, 유진투자증권 16

17 3) CES 218 Keyword 2: 인공지능 이번 CES에서도인공지능의핵심주제가될것이며, 인공지능기술이활용된로봇과스마트홈제품, 자율주행차가전시될것으로보인다. 또한인공지능과자동화기술이결합된스마트팩토리관련업체들의혁신기술도주목해볼만한포인트이다. LG전자는스마트홈앱인스마트씽큐와연동된가전제품을통해진화한스마트홈서비스를선보일예정이며, 차세대먹거리로육성중인로봇사업의개발상황도확인할수있을것이다. 일본의자동차제조회사인혼다는사람을돕는가정용로봇, 의자형태의이동용로봇, 짐운반로봇, 자율주행차로봇등 4개의로봇을공개할것으로보이며, 고령화시대를위한로봇기술을적극적으로개발하고있다. 현대모비스는운전자개입없이도차량스스로자율주행이가능한레벨4 단계자율주행기술을선보일예정이다. 자율주행기술을통해모든승객이휴식을취하거나쇼핑등여가를즐길수있으며, 전면디스플레이에홀로그램가상비서시스템둥미래자동차소비자들이일상생활에서경험하게될신기술을확인할수있다. 도표 16 인천국제공항에서활용되고있는 LG 전자의안내로봇및청소로봇 자료 : LG 전자, 유진투자증권 도표 17 혼다의신규로봇 4 종도표 18 현대모비스자율주행신기술적용컨셉차량 자료 : Honda, 유진투자증권 자료 : 현대모비스, 유진투자증권 17

18 4) CES 218 Keyword 3: 스마트시티 & 초연결사회 이번 CES에서는스마트시티전문전시관이별도설치될예정이다. 마켓플레이스형식으로기업들이스마트시티관련기술을선보이고, 5G 연결성에기반해기술, 솔루션, 사회구성원등이모두결합된초연결사회를체험할수있을것으로보인다. 스마트시티가구현된세상에서는다양한움직임이모두포착되어정보화되고, 교통체증분석및시간대에따른신호등프로그램, 자율주행자동차와충전자동화시스템등모든기반시설이인간의신경망처럼연결될것이다. 22년까지글로벌스마트시티프로젝트에투입되는비용은약 354억달러에달할것으로전망된다. 도표 19 해외주요국들의스마트시티정책현황 국가미국중국영국인도 주요정책 215년스마트시티이니셔티브발표, 1.6억달러연구개발에투자 5개스마트시티개발계획발표, 22년까지연구개발에 5억위안투입스마트시티세계시장점유율 1% 목표, 212년부터관련기술표준화집중투자총 19조원을투입하여 22년까지전국 1개스마트시티건설프로젝트발표 일본 자료 : 디지에코, 유진투자증권 에너지효율화에방점을두고요코하마등 4 개스마트시티시범지역집중투자 도표 2 스마트시티개념도 자료 : Linkedin, 유진투자증권 18

19 5) CES Innovation Honoree 미국소비자기술협회 (The Consumer Technology Association, CTA) 는 CES 218을앞두고출품작에대해기술, 디자인, 소비자가치등을평가하여최고혁신상 (Best of Innovation) 과 CES혁신상 (Innovation Honoree) 을수여하고있다. 삼성전자는 TV와패밀리허브냉장고신제품으로최고혁신상을받았으며, 이들제품을포함해 TV 7개, 생활가전 7개, 모바일 12개, 반도체 5개, PC주변기기 2개, 오디오 2개, 스마트홈 1개에서혁신상을수상하였다. LG전자는총 18개의혁신상을수상하였는데, TV, 냉자고, 세탁기, 스마트폰, 모니터, 오디오등혁신제품들이이름을올렸다. LG 올레드TV는비디오디스플레이, 디지털이미지부문에서 213년부터 6년연속수상을하고있으며, LG 프로빔 TV는 LG 빔프로젝터로는처음으로 CES최고혁신상을수상하였다. 또한, 생활가전부문에서총 9개의혁신상을받았으며, 가전에서의저력을보여주고있다. 도표 21 CES Innovation Awards 자료 : CTA, 유진투자증권 도표 22 삼성전자 CES 혁신상수상제품도표 23 LG 전자 CES 혁신상수상제품 자료 : 삼성전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, 유진투자증권 19

20 II. Global 전기전자업체동향 년 11 월전기전자업체주가동향 217년 11월의국내주식시장은 KOSDAQ 업체들의실적개선과정부정책기대감으로 KOSDAQ 지수는전월대비 11.1% 상승하면서, 2차전지및스마트폰부품, 소재업체들을중심으로큰상승을보였다. 대형전기전자업체중에서는일본 Sony 의주가상승세가돋보였다. Sony 주가는오랜침체기를벗어나올해사상최대영업이익을달성할것으로전망되며, 새롭게선보이는가상현실 (VR) 및로봇, 인공지능제품으로성장동력을확보하고있다는기대감으로전월대비 17.9% 상승하였다. YAGEO 는대만의대표적인 MLCC 제조업체로올해 3차례 MLCC 가격을인상하였으며, 4Q17에도추가적인인상이있을것으로보인다. 이는 IT 및전장부품에사용되는 MLCC의공급부족에따른것으로전반적인업황이개선되고있다고판단된다. 이에따라대만 YAGEO 의주가는전월대비 4.3% 올랐다. 이와관련, 국내 MLCC 제조어체인삼화콘덴서의주가도전월대비 68.% 상승하면서 MLCC 업황호조가지속되고있음을보여주었다. 도표 24 일본 SONY 11 월주가추이도표 25 대만 YAGEO 11 월주가추이 Sony 11월종가 5, % MoM ( 엔 ) 5,5 5,4 5,3 5,2 5,1 5, 4,9 4,8 4,7 4, 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 ( 대만달러 ) 36 YAGEO 11월종가 NT$ % MoM 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 26 국내대형전기전자업체 11 월상대주가동향도표 27 글로벌가전업체 11 월상대주가동향 115 LG 전자 LG 이노텍 삼성전기 삼성 SDI 12 삼성전자 LG 전자 Whirlpool Electrolux Sony Sharp 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 2

21 도표 28 글로벌소형가전업체 11 월상대주가동향도표 29 글로벌가전소매업체 11 월상대주가동향 12 코웨이 쿠쿠전자 Rinnai Zojirushi Robam De'Longhi 12 롯데하이마트 Yamada Denki Bic Camera Best Buy K's Holdings Suning 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 3 글로벌 MLCC 업체 11 월상대주가동향도표 31 글로벌전장부품업체 11 월상대주가동향 삼성전기 Murata TDK Taiyo Yuden 15 Yageo 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 LG전자 LG이노텍 아모텍 삼화콘덴서 우리산업 Panasonic Delphi 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 도표 32 글로벌 HDI 업체 11 월상대주가동향도표 33 글로벌카메라모듈업체 11 월상대주가동향 16 삼성전기대덕GDS Ibiden 코리아써키트이수페타시스 Unimicron 14 삼성전기 Sunny Optical Lite-On 파트론 Cowell 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 21

22 TV 산업동향 1) 217 년 1 월 LCD TV 판매동향 1월전체 TV 출하량은 2,351만대 (-3.%yoy) 이며, LCD TV 출하량은 2,329만대 (-3.5%yoy) 를기록하였다. 해상도별로, HD TV(-6.3%yoy) 및 FHD TV(-32.1%yoy) 판매량은지속감소하고있으나, 4K UHD TV(+38.7%yoy) 는여전히수요호조세를보이고있다. 1월 UHD TV 출하량은 948만대를기록하였다. Format 별비중으로보았을때, 4K UHD가 4.7% 로 HD(32.1%), FHD(27.1%) 를크게앞질렀으며, 기본적으로신규수요에서 UHD TV를찾는비중이많아지고있으며, 6인치이상대형 UHD TV시장에서높은점유율을가져가고있는삼성전자와 LG전자의 TV사업부실적성장이예상된다. 도표 34 글로벌 LCD TV 출하동향도표 35 글로벌 TV 출하전망 ( 만대 ) 3, 2,5 1% 9% 8% LCD OLED 1% 2% 4% 6% 1% 12% 2, 7% 1,5 6% 5% 1, 4% 5 3% 2% 1% 자료 : IHS, 유진투자증권 % F 218F 219F 22F 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 36 해상도별 LCD TV 판매비중동향도표 37 주요 TV 업체들 UHD TV 시장점유율 (%) HD 18p 4K (%) Samsung Skyworth TCL LGE Hisense 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 22

23 Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 2) 217 년 1 월 OLED TV 판매동향 1월 OLED TV 출하량은 21.7만대 (+122.8%yoy) 를기록하였으며, 연말소비시즌과 218년동계올림픽과월드컵등스포츠이벤트의영향으로많은출하가이루어졌다. LG전자와 Sony 의 OLED TV 출하량은각각 16.6 만대, 3.3만대로전체시장의 92% 를차지하고있다. 4분기 OLED TV 시장은블랙프라이데이등미국소비성수기시즌진입으로 3분기대비 5% 이상성장할것으로전망된다. 전체 TV시장에서 OLED TV가차지하는비중은 3Q17 4.% 로, 우리의 217년전망치인 3.9% 수준을유지하고있으며, 4Q17 OLED TV 판매량증가에따라추정치를상회할것으로예상된다. 22년 OLED TV 비중은 11.9% 로높아질전망이다. 그동안높은가격으로인해 55인치 OLED TV의비중 ( 출하기준 : 215년 88.1%, 216년 72.4%) 이상당히높았으나, LG디스플레이의 OLED 패널생산량증가와수율개선으로 65인치 OLED TV의합리적가격형성으로주력사이즈가옮겨가고있다. 3Q17 65인치 OLED TV 출하비중은 33.7% 이며, 매출비중은 45.7% 이다. TV의주력사이즈가커지면서 OLED TV 시장은 Q( 판매량 ) 와 P( 제품가격 ) 가모두상승하는국면에들어섰다. 도표 38 글로벌주요업체 OLED TV 출하량동향도표 39 국가별 OLED TV 시장침투율동향 ( 만대 ) Others Sony LGE (%) North America Western Europe Eastern Europe Asia Pacific China Total 5 2 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 4 OLED TV 인치별출하량비중도표 41 OLED TV 인치별매출액비중 (%) 1 55inch 65inch (%) 1 55inch 65inch 자료 : IHS, 유진투자증권 Q17 자료 : IHS, 유진투자증권 23

24 도표 42 주요업체프리미엄 TV 가격비교 LG 전자삼성전자 SONY Series Signature OLED OLED QLED BRAVIA OLED Model G7P W7P B7A C7P E7P Q7F Q7C Q8C Q9F A1E 77inch $14,999 $14,999 $3,499 $4,799 $7,999 $17,999 65inch $6,999 $7,999 $2,599 $2,699 $3,499 $2,199 $2,299 $3,299 $3,499 $4,499 55inch $1,599 $1,699 $2,499 $1,599 $1,799 $2,299 $3,299 주 : 217/12/1 각사온라인공식판매기준자료 : 각사, 유진투자증권 도표 43 주요업체 OLED TV 가격비교 Panasonic Toshiba Skyworth LOEWE B&O Series VIERA REGZA Model EZ95 EZ1 X91 S9D W9 Bild 9 Bild 7 Bild 5 Bild 4 Eclipse 77inch 15,99 65inch 738,6 911,8 899,88 32,999 元 99,999 元 9,99 6,99 5,49 12,82 55inch 481,1 699,88 17,999 元 7,99 4,99 3,49 3,49 9,12 주 : 217/12/1 각사온라인공식판매기준자료 : 각사, 유진투자증권 24

25 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q ) 217 년 11 월디스플레이패널가격동향 도표 인치 LCD 패널가격동향도표 인치 LCD 패널가격동향 (US$) (US$) 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 인치 UHD 패널가격동향도표 인치 UHD 패널가격동향 (US$) (US$) 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 도표 인치 OLED 패널가격동향도표 인치 OLED 패널가격동향 (US$) 1,2 1, (US$) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 자료 : IHS, 유진투자증권 자료 : IHS, 유진투자증권 25

26 4) 주요 TV 제품비교 도표 5 65 인치프리미엄 TV SPEC LG 전자 SIGNATURE OLED TV W 삼성전자 QLED TV SONY OLED TV Series LG SIGNATURE TV W Samsung Q Series Sony Smart TV Model OLED65W7P Q9F XBR 65A1E Diagonal Class 65 inches 65 inches 65 inches Resolution 384 x x x 216 Display Type OLED QLED OLED Display Format 4K UHD 4K UHD 4K UHD Sound Output 6W 6W 5W HDMI Port Speaker System 4.2 Channel 4.2 Channel - Other Input Other Features 3 USB, 1 RF In, 1 Optical, 1 Composite In, 1 Component In, 1 Optical, 1 Ethernet, 1 RS232C Picture-On-Wall, Active HDR with Dolby Vision 3 USB, 1 Optical, 1 RS232C, 1 Ethernet Smart Hub, Smart TV with Apps and Full Web Browser, Voice Interaction 3 USB, 1 RF In, 1 Composite In, 1 Ethernet, 1 RS232C Light Sensor, Live Color Technology, Precision Color Mapping, Motionflow XR Price $7,999 $6,999 $4,499 자료 : 각사, 유진투자증권 도표 인치프리미엄 TV SPEC LG 전자 OLED TV 삼성전자 QLED TV SONY OLED TV Series LG OLED TV Samsung Q Series Sony Smart TV Model OLED55B7A Q7F XBR 55A1E Diagonal Class 55 inches 55 inches 55 inches Resolution 384 x x x 216 Display Type OLED QLED OLED Display Format 4K UHD 4K UHD 4K UHD Sound Output 4W 4W 5W HDMI Port Speaker System 4.2 Channel 4.2 Channel - Other Input 3 USB, 1 RF In, 1 Optical, 1 Composite In, 1 Optical, 1 Ethernet, 1 RS232C 3 USB, 1 Optical, 1 RS232C, 1 Ethernet 3 USB, 1 RF In, 1 Composite In, 1 Ethernet, 1 RS232C Price $1,599 $1,599 $3,299 자료 : 각사, 유진투자증권 26

27 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 3. 스마트폰산업동향 1) 217 년 3 분기스마트폰출하량동향 3분기글로벌스마트폰출하량은 IDC 기준 3.73 억대 ( 전년비 +2.7%, 전분기비 +7.4%), SA 기준 3.93억대 ( 전년비 +4.9%), 카운터포인트 4.1 억대 ( 전년비 +5.4%) 로집계되었다. 글로벌스마트폰시장에서삼성전자는 8,328 만대를판매하여전분기에이어시장점유율 1위이며, 애플은 4,673 만대로 2위, 화웨이가 3,99 만대로 3위를기록하였다. 3분기미국스마트폰출하량은 4,346 만대 ( 전년비 +4.9%, 전분기비 +6.4%) 이며, 국내업체들의시장점유율 ( 삼성전자 : 3Q % 3Q %, LG전자 : 3Q % 3Q %) 은모두전년대비개선된모습을보여주었다. 도표 52 3Q17 글로벌스마트폰출하량동향도표 53 3Q17 글로벌스마트폰업체시장점유율 ( 백만대 ) 출하량 YoY( 우 ) (%) (%) Samsung Huawei Apple OPPO 자료 : IDC, 유진투자증권 5 (5) 1 5 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 자료 : IDC, 유진투자증권 도표 54 미국상위스마트폰업체시장점유율도표 55 3Q17 중국시장스마트폰업체시장점유율 (%) Apple Samsung LGE Samsung 4% Meizu 5% Others 14% Huawei 2% Q17 자료 : IDC, 유진투자증권 Gionee 5% Apple 7% 자료 : IDC, 유진투자증권 Xiaomi 12% vivo 15% OPPO 18% 27

28 2) 주요스마트폰제품비교 도표 년하반기출시주요스마트폰스펙 Apple iphone X Samsung Galaxy Note 8 LG V3 출시일 디스플레이 5.8" Super Retina OLED 2436 x 1125, 456 ppi 6.3" QHD+ Super AMOLED 296 x 144, 521 ppi 6." 18:9 QHD+ FullVision Display 288 x 144, 538ppi AP A11 Exynos 8895 Qualcomm Snapdragon 835 RAM 3GB 6GB 4GB LPDDR4 내장메모리 64/256GB 64/128/256 GB(Micro SD Slot max 256GB) 64/128GB UFS 2.(Micro SD Slot max 2TB) 카메라 (Rear) 광각 12MP(F1.8) 망원 12MP(F2.4) (Front) 7MP (F2.2) (Rear) 광각 12MP (OIS, F1.7) 망각 12MP(OIS, F2.4) (Front) 8MP(AF, F1.7) (Rear) 13MP Wide (F1.9, 12 ) 16MP Standard OIS 2. (F1.6, 71 ) (Front) 5MP (F2.2, 9 ) 인공지능 Siri Bixby Google Assistant 배터리 - 3,3mAh 3,3mAh 무게 174g 195g 158g 크기 x 7.9 x 7.7mm x 74.8 x 8.6mm x 75.4 x 7.3mm OS ios11 Android Nougat Android Nougat 보안안면인식지문인식, 홍채인식, 안면인식안면인식, 지문인식, 음성인식 방수방진 IP68 IP68 IP68 색상 자료 : 각사, 유진투자증권 Silver / Space Gray Midnight Black/Orchid Gray/Maple Gold/Deep Sea Blue Aurora Black / Cloud Silver / Moroccan Blue / Lavender Violet 28

29 도표 57 삼성전자갤럭시 S 시리즈주요스펙 Galaxy S8 Galaxy S8+ Galaxy S7 Galaxy S6 Galaxy S5 출시일 디스플레이 5.8" QHD+ Super AMOLED 296 x 144, 57ppi 6.2" QHD+ Super AMOLED 296 x 144, 529ppi 5.1" QHD Super AMOLED 256 x 144, 577ppi 5.1" QHD Super AMOLED 256 x 144, 577ppi 5.1" FHD Super AMOLED 256 x 144, 432ppi AP Exynos 8895 Exynos 8895 Exynos 889 Exynos 742 Exynos 542 RAM 4GB 4/6GB 4GB 3GB 2GB 내장메모리 카메라 64GB (Micro SD max 256 GB) (Rear)12MP(OIS, F1.7) (Front)8MP(AF, F1.7) 64/128GB (Micro SD max 256 GB) (Rear)12MP(OIS, F1.7) (Front)8MP(AF, F1.7) 32/64GB (Micro SD max 256 GB) (Rear)12MP(OIS, F1.7) (Front)5MP(F1.7) 32/64/128GB (Rear)16MP(OIS, F1.9) (Front)5MP(F1.9) 16/32 GB (Micro SD max 128 GB) (Rear)16MP(OIS, F2.2) (Front)2MP(F2.4) 인공지능 Bixby Bixby 배터리 3,mAh 3,5mAh 3,mAh 2,55mAh 2,8mAh 무게 155g 173g 152g 138g 145g 크기 x 68.1 x 8mm x 73.4 x 8.1mm x 69.6 x 7.9mm x 7.5 x 6.8mm 142 x 72.5 x 8.1mm OS Android 7. Nougat Android 7. Nougat Android 6. Android 5..2 Android 보안지문, 홍채, 안면지문, 홍채, 안면지문인식지문인식지문인식 방수방진 IP68 IP68 IP68 - IP67 Midnight Black/Orchid 색상 Gray/Arctic Silver/Coral Blue/Maple Gold 자료 : 유진투자증권 Midnight Black/Orchid Gray/Arctic Silver/Coral Blue/Maple Gold/Rose Pink Black/White/Gold/Silver/ Pink Gold White Pearl/Black Sapphire/Gold Platinum, Blue Topaz Charcoal Black Copper Gold, Electric Blue Shimmery White 도표 58 갤럭시 S 시리즈판매량도표 59 갤럭시노트시리즈판매량 ( 만대 ) ( 만대 ) 6, 3, 5, 2,5 4, 2, 3, 1,5 2, 1, 1, 5 Galaxy S Galaxy S2 Galaxy S3 Galaxy S4 Galaxy S5 Galaxy S6 Galaxy S7 Galaxy S8 주 : 각제품별출시분기를포함한 4 개분기판매량, Galaxy S8 은 2Q17 1 개분기반영 Galaxy S6, S7 은 Edge 포함, Galaxy S8 은 S8+ 포함자료 : IDC, 유진투자증권 Galaxy Note Galaxy Note 2 Galaxy Note 3 주 : 각제품별출시분기를포함한 4 개분기판매량자료 : IDC, 유진투자증권 Galaxy Note 4 Galaxy Note 5 29

30 도표 6 애플아이폰시리즈주요스펙 iphone X iphone 8 iphone 8 Plus iphone 7 iphone 7 Plus 출시일 디스플레이 5.8" Super Retina OLED 2436 x 1125, 456 ppi 4.7" Retina HD Display 1334 x 75, 326ppi 5.5" Retina HD Display 192 x 18, 41ppi 4.7" Retina HD Display 1334 x 75, 326 ppi 5.5" Retina HD Display 192 x 18, 41 ppi AP A11 A11 A11 A1 A1 RAM 3GB 2GB 3GB 2GB 3GB 내장메모리 64/256GB 64/256GB 64/256GB 32/128/256GB 32/128/256GB 카메라 (Rear) 광각 12MP(F1.8) 망원 12MP(F2.4) (Front) 7MP (F2.2) (Front)12MP(F1.8) (Rear) 7MP (F2.2) (Front) 광각 12MP(F1.8) 망원 12MP(F2.8) (Rear) 7MP (F2.2) (Front)12MP (F1.8) (Rear) 7MP (F2.2) (Front) 광각 12MP(F1.8) 망원 12MP(F2.8) (Rear) 7MP (F2.2) 인공지능 Siri Siri Siri Siri Siri 배터리 ,96mAh 2,9mAh 무게 174g 148g 22g 138g 188g 크기 x 7.9 x 7.7mm x 67.3 x 7.3mm x 78.1 x 7.5mm x 67.1 x 7.1 mm x 77.9 x 7.3mm OS ios11 ios 11 ios 11 ios 1 ios 1 보안안면인식지문인식지문인식지문인식지문인식 방수방진 IP68 IP68 IP68 IP67 IP67 색상 Silver / Space Gray Gold / Silver / Space Gray Gold / Silver / Space Gray 자료 : APPLE, 유진투자증권 Jet Black / Black / Silver / Gold / Rose Gold Jet Black / Black / Silver / Gold / Rose Gold 도표 61 iphone 시리즈판매량도표 62 iphone Plus 시리즈판매량 ( 만대 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, iphone 4 iphone 4s iphone 5 iphone 5s 주 : 각제품별출시분기를포함한 4 개분기판매량자료 : IDC, 유진투자증권 iphone 6 iphone iphone 6s 7 ( 만대 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, iphone 6 Plus iphone 6s Plus iphone 7 Plus 주 : 각제품별출시분기를포함한 4개분기판매량자료 : IDC, 유진투자증권 3

31 도표 63 LG 전자 G, V 시리즈주요스펙 LG V3 LG G6 LG V2 출시일 디스플레이 6. 18:9 QHD+ FullVision Display (288 x 144, 538ppi) :9 QHD+ FullVision Display (288 x 144, 564ppi) 5.7 QHD Quantom Display (256 x 144, 513ppi) AP Qualcomm Snapdragon 835 Qualcomm Snapdragon 821 Qualcomm Snapdragon 82 RAM 4GB LPDDR4 4GB LPDDR4 4GB LPDDR4 내장메모리 64GB/128GB UFS 2. 32GB/64GB UFS 2. 64GB 외장메모리 Micro SD max 2TB Micro SD max 2TB Micro SD max 2TB 카메라 (Rear) 13MP Wide (F1.9, 12 ) / 16MP Standard OIS 2. (F1.6, 71 ) (Front) 5MP (F2.2, 9 ) (Rear) 13MP Wide (F2.4, 125 ) / 13MP Standard OIS 2. (F1.8, 71 ) (Front) 5MP Wide(F2.2, 1 ) (Rear) 8MP Wide (F2.4, 135 ) / 16MP Standard (F1.8, 75 ) (Front) 5MP Wide (F1.9, 12 ) 배터리 3,3mAh 3,3mAh 3,2mAh 인공지능 Google Assistant Google Assistant - OS Android Nougat Android 7. Nougat Android 7. Nougat 방수방진 IP68 IP68 - 무게 158g 163g 173g 크기 x 75.4 x 7.3mm x 71.9 x 7.9mm x 78.1 x 7.6mm Aurora Black / Cloud Silver / 색상 Moroccan Blue / Lavender Violet 자료 : LG전자, 유진투자증권 Ice Platinum / Astro Black / Mystic White Titan / Silver / Pink 도표 64 LG 전자 G, V 시리즈판매량도표 65 미국상위스마트폰업체시장점유율 ( 만대 ) V1 주 : 각제품별출시분기를포함한 4개분기판매량자료 : IDC, 유진투자증권 V2 (%) Apple Samsung LGE Q17 자료 : IDC, 유진투자증권 31

32 도표 66 글로벌주요스마트폰스펙 Google Pixel 2 Google Pixel 2 XL Xiaomi 미믹스 2 OPPO R11 vivo X2 출시일 디스플레이 5. FHD AMOLED 192 x 18, 441ppi 6. QHD+ POLED 288 x 144, 538ppi 5.99 IPS LCD 216 x 18, 43ppi 5.5 FHD AMOLED 192 x 18, 41ppi 6.1 Super AMOLED 216 x 18, 42ppi AP Snapdragon 835 Snapdragon 835 Snapdragon 835 Snapdragon 66 Snapdragon 66 RAM 4GB 4GB 6/8 GB 4GB 4GB 내장메모리 64/128GB 64/128GB 64/128/256 GB 카메라 (Rear) 12.2MP f/1.8 (Front) 8MP f/2.4 (Rear) 12.2MP f/1.8 (Front) 8MP f/2.4 (Rear)12MP(OIS, F2.) (Front)5MP (F2.) 64GB (MicroSD up to 256GB) (Rear) 2MP (AF,F2.6) 16MP (PDAF, F1.7) (Front) 2MP (F2.) 64/256 GB (MicroSD up to 256GB) (Rear) 12MP (F1.8) 5MP (Front) 12MP (F2.) 인공지능 Google Assistant Google Assistant Google Assistant - - 배터리 2,7mAh 3,52mAh 3,4mAh 3,mAh 3,25mAh 무게 143g 175g 185g 15g 159g 크기 x 69.7 x 7.8mm x 76.7 x 7.9mm x 75.5 x 7.7mm x 74.8 x 6.8mm x 75.2 x 7.2mm OS Android 8.. Oreo Android 8.. Oreo Android 7.1 Nougat Android Nougat Android Nougat 보안지문인식지문인식지문인식, 안면인식지문인식지문인식, 안면인식 방수방진 IP67 IP Just Black/Clearly 색상 White/Kinda Blue 자료 : 각사, 유진투자증권 Just Black/Black&White Black/White Black/Gold/Rose Gold Matte Black/Black&Gold /Gold/ Rose Gold 도표 67 OPPO 와 vivo 의스마트폰시장점유율동향도표 68 3Q17 중국스마트폰시장점유율 (%) OPPO vivo Q17 자료 : IDC, 유진투자증권 Samsung 4% Meizu 5% Gionee 5% Apple 7% 자료 : IDC, 유진투자증권 Others 14% Xiaomi 12% vivo 15% Huawei 2% OPPO 18% 32

33 4. Appendix 1) 국내주요전기전자업체들 4Q17 및 218 년영업이익전망컨센서스변화추이 도표 69 LG 전자 4Q17 Earnings Revision 도표 7 LG 전자 218 년 Earnings Revision ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 ( 십억원 ) 3,1 3,5 3, 2,95 2,9 2,85 2,8 2,75 2,7 7월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 도표 71 삼성전기 4Q17 Earnings Revision 도표 72 삼성전기 218 년 Earnings Revision ( 십억원 ) 12 ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 2 7월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 도표 73 LG 이노텍 4Q17 Earnings Revision 도표 74 LG 이노텍 218 년 Earnings Revision ( 십억원 ) 18 ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 42 7월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 33

34 도표 75 삼성 SDI 4Q17 Earnings Revision 도표 76 삼성 SDI 218 년 Earnings Revision ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 도표 77 파트론 4Q17 Earnings Revision 도표 78 파트론 218 년 Earnings Revision ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 도표 79 와이솔 4Q17 Earnings Revision 도표 8 와이솔 218 년 Earnings Revision ( 십억원 ) 15 ( 십억원 ) 월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 45 7월17 8월17 9월17 1월17 11월17 12월17 자료 : FnGuide, 유진투자증권 34

35 2) 217 년 11 월 History News 무라타, 아이폰관련부품생산난항 (Nikkei Asian Review, 11/1) 무라타는스마트폰향주요부품대량생산비용증가로 218년 3월결산순이익추정치를하향조정했음. 따라서이전순이익추정치인 1,74 억엔에서 8% 하향한 1,44 억엔제시했음 기존회로기판대비 2% 두께를가진 MetroCirc 라는부품이가장큰원인으로보이며생산량을늘리기위해더큰공장을사용하려했으나재료비와인건비가예상보다많이들어간것으로파악됨. 이제품공급이지연되면서아이폰 X 공급이지연될수있다는우려가제기되고있음 아이폰X 페이스ID, 기존터치ID보다느리다 ( 지디넷, 11/2) 아이폰 X 에서새롭게도입된페이스 ID 가기존방식인터치 ID 보다인식속도가느린것으로나타났음. 페이스 ID 의경우, 아이폰 X 의측면버튼을눌러화면이켜지고얼굴을인식하고잠금을해제하는데까지 1.2 초가걸렸고홈화면을열기까지 1.8 초가소요된것으로파악 반면, 아이폰7 플러스를통해터치 ID 인식속도를측정한결과, 센서에손가락을올린후평균.91 초만에홈화면에도착할수있었음 애플, 내년 페이스ID 아이패드출시 OLED 는탑재못할듯 ( 연합뉴스, 11/9) 애플이내년후반더얇은모서리와안면인식기능등아이폰 X 의핵심기능을탑재한신형아이패드를출시할것이라고블룸버그통신이보도했음. 소식통은내년출시될아이패드중최소한모델이 1.5 인치아이패드프로와유사한크기에 214년도입된홈버튼을대신할페이스 ID( 안면인식기능 ) 를채용할것이라고밝힘 아이폰 X 처럼더빠른프로세서와애플의그래픽처리장치도탑재할예정이지만아이폰 X 에적용된 OLED 화면은신형아이패드에채택되지않을것이라고소식통이전했음 애플, 219 년형 아이폰 후면에 3D 센서탑재 ( 전자신문, 11/15) 애플이 219 년공개하는아이폰전 후면에 3D 센서를탑재, 증강현실 (AR) 기능을강화할전망임. 애플이구상중인후면 3D 시스템에는아이폰 X 에적용된트루뎁스기술대신 ToF(Time-of-Flight) 센서가장착될것으로알려졌음 애플은인피니온테크놀로지스, 소니, 파나소닉, ST 마이크로일렉트로닉스등 ToF 시스템공급업체와 AR 기술개발논의를시작한것으로알려졌음 정부, 美세탁기세이프가드발동시 WTO 제소추진 ( 디지털타임스, 11/22) 우리정부가미국이세탁기세이프가드 ( 긴급수입제한조치 ) 를발동하면세계무역기구 (WTO) 에제소를검토하기로했음. ITC 권고 1안이채택될경우우리기업의대미세탁기수출에큰타격을입을것으로전망됨 1안은쿼터 ( 할당 ) 로제시한 12만대이상에대해 1년차에 2%, 2년차에 18%, 3년차에 15% 의관세를부과하고, 12 만대이상분에대해선관세 5% 를부과함. 2안은 12만대까지는관세를부과하지않고, 12만대이상에대해서만 5% 관세를부과함 IHS마킷 OLED TV 생산비 LCD TV와격차줄어, OLED 보급속도빨라진다 ( 조선비즈,11/2) OLED TV 패널과 LCD TV 패널간생산비용격차가점점줄면서 OLED TV 의보급속도가더욱빨라질것이라는전망이나왔음 55인치 OLED UHD TV 패널의총제조비용은지난 2분기에 582달러 ( 약 65만원 ) 였으며 IHS 마킷은오는 221년 1분기까지 242달러 ( 약 27만원 ) 로내려갈것으로예상하고있음 55인치 OLED UHD TV 패널의제조원가는같은사양의 LCD TV 패널의 2.5 배까지감소했으며지난 215년 1분기에는 4.3 배에달했음. OLED 패널수율이 LCD 패널과비슷한수준까지증가하면전체제조비용차이는현재 2.5 배에서 1.8 배까지줄어들전망 애플, 3분기아이폰 4,668 만대공급 전년비 3% ( 디지털데일리, 11/3) 애플이지난 3분기스마트폰 4,668 만대를공급했음. 해당기간애플의매출액과영업이익은각각 525.7억달러 ( 약 58.5 조원 ) 과 억달러 ( 약 14.6 조원 ) 을기록했음 매출액은전분기대비 15.8%, 전년동기대비 12.2% 증가했으며영업이익은전분기대비 21.8%, 전년동기대비 11.6% 증가했음 특히중국매출액은전년동기대비 12% 성장한반면일본은전년동기대비 11% 감소했음. 한편애플은 4분기, 즉회계연도 218 년 1분기실적에대해긍정적인가이던스를제시했음 中샤오미 오포내년 3D 안면인식폰출시 韓앞서나 ( 지디넷, 11/1) 애플에이어화웨이, 샤오미, 오포등중국스마트폰기업이인공지능 3D 안면인식제품출시를위한개발작업에한창임. 샤오미와오포는올해 2D 이미지촬영기반의안면인식스마트폰을내놨지만내년중정식으로 3D 센서를장착한안면인식스마트폰출시를앞뒀음 중화권언론에따르면샤오미와오포는중국트룰리의 3D 센서모듈을탑재하고하이맥스와퀄컴이공동개발한 3D 센싱솔루션을쓴 3D 안면인식스마트폰출시를계획중임 LG 전자 AI 스피커에네이버 클로바 탑재 ( 지디넷, 11/19) LG 전자가네이버와손을잡고인공지능 (AI) 생태계구축에박차를가할예정. LG 전자는네이버의인공지능플랫폼 클로바 를탑재한인공지능스피커 씽큐허브 를 19 일에선보였음. 양사가올해초인공지능분야에서협력하기로발표한후처음내놓은성과물임. LG 전자관계자는 다양한분야의국내외기업들과탄탄한파트너십을구축해고객의관점에서진정한인공지능스마트홈을구현해나갈것 이라고밝힘. 삼성, 내년초 CES행사서갤럭시S9 공개전망 ( 아이뉴스24, 11/24) 삼성전자가오는 1월에열리는세계최대가전전시회인 CES 에서갤럭시차기모델을선보일전망임. 삼성전자는올해처럼내년 3월에도신제품발표행사를갖고갤럭시 S9과 S9플러스를소개할것으로알려짐 갤럭시 S9과 S9플러스는전작모델과비슷한디자인과사양을유지할것으로보이며갤럭시 S8과 S8플러스처럼동일한 5.8 인치와 6.1 인치곡면처리된슈퍼 AMOLED 인피니티디스플레이를채용할예정. 모바일프로세서는 1나노미터미세공정을통해자체개발한엑시노스나퀄컴의스냅드래곤 845 프로세서를탑재할계획 35

36 3) 주요전기전자업체들분기실적전망 도표 81 LG 전자분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 실적 ( 십억원 ) 215 1Q16 2Q16 3Q16 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 217F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 218F 219F 매출액 56,59 13,362 14,3 13,224 14,778 55,367 14,657 14,551 15,224 16,142 6,575 15,876 16,185 16,41 16,31 64,43 67,325 영업이익 1, , , ,39 3,9 세전이익 , , ,395 3,831 순이익 , ,376 2,682 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별실적 매출액 (LG 이노텍제외 ) 51,697 12,498 13,155 12,59 12,987 5,699 13,282 13,487 13,914 14,26 54,89 14,452 14,96 14,526 14,375 58,26 61,92 영업이익 , , ,899 3,358 영업이익률 Home Appliance & Air Solution(H&A) 매출액 16,531 4,23 4,712 4,282 4,55 17,278 4,648 5,265 4,984 4,41 19,36 5,22 5,853 5,485 4,853 21,411 23,459 영업이익 , , ,855 2,54 영업이익률 Home Entertainment(HE) 매출액 17,398 4,333 4,157 4,142 4,793 17,425 4,326 4,235 4,638 5,495 18,694 5,222 4,968 5,41 5,683 2,913 21,485 영업이익 , , ,785 1,852 영업이익률 Mobile Communication(MC) 매출액 14,4 3,21 3,421 2,61 2,981 12,24 3,92 2,71 2,88 2,929 11,53 2,952 3,7 2,85 2,566 11,329 1,562 영업이익 , 영업이익률 Vehicle Components(VC) 매출액 1, , , ,92 1,166 4,21 5,1 영업이익 영업이익률 LG 이노텍 매출액 4, ,165 1,791 4,668 1,375 1,64 1,31 1,936 5,685 1,424 1,279 1,515 1,926 6,143 6,233 영업이익 영업이익률 제품출하량가정 휴대폰 (M unit) 스마트폰 (M unit) OLED TV (K unit) , ,863 3,175 자료 : 유진투자증권 36

37 도표 82 삼성전기분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 실적 ( 십억원 ) 215 1Q16 2Q16 3Q16 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 217F 1Q18 2Q178 3Q18F 4Q18F 218F 219F 매출액 6, ,64.3 1, , , ,33. 1,57.5 1,79.9 1, , , , , , ,11.8 8, ,951.4 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별실적 ( 십억원 ) 사업부별매출액 DM 2, , , , ,534.5 LCR 2, , , ,13.5 3,514.6 ACI 1, , , , ,92.3 사업부별영업이익 DM LCR ACI 사업부별영업이익률 (%) DM LCR ACI 자료 : 유진투자증권 37

38 도표 83 LG 이노텍분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 실적 ( 십억원 ) 215 1Q16 2Q16 3Q16 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 217F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 218F 219F 매출액 6, ,195. 1,12.5 1, ,54.6 5, , , , , ,37.5 1, ,75.1 2,19.9 2, , ,719.3 영업이익 세전이익 순이익 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별실적 ( 십억원 ) 사업부별매출액 광학솔루션 3, ,329 2, ,36 1,68 4,275 1, ,216 1,649 4,988 5,166 기판소재 1, , , ,274 1,427 전장부품 1, , , ,473 1,694 LED 사업부별영업이익 광학솔루션 기판소재 전장부품 LED 사업부별영업이익률 (%) 광학솔루션 기판소재 전장부품 LED 자료 : 유진투자증권 38

39 기업분석 LG 전자 (6657.KS) BUY( 유지 ) / TP 11, 원 ( 유지 ) LG 전자의성장은내년에도계속된다 39

40 LG 전자 (6657.KS) 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel / kyoungkt@eugenefn.com LG 전자의성장은내년에도계속된다 달라진라이프스타일과프리미엄제품으로의소비변화에주목 LG 전자는프리미엄제품판매호조와글로벌가전시장지배력강화, 라이프스타일 가전 ( 무선청소기, 스타일러, 공기청정기등 ) 의적극적출시를통해시장점유율을빠르게높이고있다. 또한, 스마트가전과인공지능가전등새로운가전전략을통 해가전업계를선도하고있다. TV 사업부는 1H17 패널가격상승세에도높은수익성을유지하였으며, 2H17 이후우호적인 LCD 패널가격형성에따라 218 년에도안정적인수익성달성이가능할것이다. B2B 수주기반의 VC 사업부는다양한프로 젝트가시화로 2H18 분기매출액 1 조원을달성할것으로보이며, 전장부품사업의의미있는실적을보여줄것으로전망된다. 4Q17 Preview: 북미소비시즌으로 OLED TV 판매호조전망 4Q17 매출액은 조원 (+9.2%yoy, +6.%qoq), 영업이익 4,571 억원 (- 11.4%qoq) 을기록할것으로전망된다. 1) 연말소비성수기시즌진입으로 OLED 및 LCD TV 판매확대, 2) 프리미엄및라이프스타일가전확대와빌트인가전성장, 3) 연결자회사 LG 이노텍의실적 개선, 4) MC 사업부의손실폭축소등으로실적호조세를이어갈전망이다. 블랙프라이데이부터연말에이르는북미소비시즌을맞아 1) OLED TV 판매증가 와 2) LCD 패널가격하락에따른원가부담경감등으로 HE 사업부의수익성은역대 4 분기중가장높을것으로예상된다. 목표주가 '11, 원 ', 투자의견 'BUY' 유지 LG 전자에대해투자의견 'BUY', 목표주가 '11, 원 ' 을유지한다. MC 사업부의 부진이지속되고있으나, 가전과 TV 의이익호조세가매분기시장기대치를상회하고있으며, VC 사업부의중장기전망이밝다는점에서현재주가는매수로대응해야하는구간으로판단된다. 218 년당사실적추정치기준밸류에이션은 PER 7.2 배, PBR 1.1 배이다. (IFRS 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 56,59 55,367 6,575 64,43 67,325 영업이익 ( 십억원 ) 1,192 1,338 2,559 3,39 3,9 세전계속사업손익 ( 십억원 ) ,768 3,395 3,831 당기순이익 ( 십억원 ) ,979 2,376 2,682 EPS( 원 ) ,489 13,36 15,78 증감률 (%) , PER( 배 ) ROE(%) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 자료 : 유진투자증권 BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 11, 원 현재주가 (12/1) 96,7원 ( 기준일 : ) KOSPI(pt) 2,471.5 KOSDAQ(pt) 액면가 ( 원 ) 5, 시가총액 ( 십억원 ) 15, 주최고 / 최저 ( 원 ) 98,5 / 47,4 52주일간 Beta.72 발행주식수 ( 천주 ) 163,648 평균거래량 (3M, 천주 ) 1,321 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 119,719 배당수익률 (17F, %).4 외국인지분율 (%) 33.6 주요주주지분율 (%) LG 외 2인 33.7 국민연금공단 8.7 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 , 주가 ( 좌, 원 ) 18 KOSPI 지수대비 ( 우, p) 1, 16 8, , 1 4, 8 2,

41 도표 84 LG 전자분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 실적 ( 십억원 ) 215 1Q16 2Q16 3Q16 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 217F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 218F 219F 매출액 56,59 13,362 14,3 13,224 14,778 55,367 14,657 14,551 15,224 16,142 6,575 15,876 16,185 16,41 16,31 64,43 67,325 영업이익 1, , , ,39 3,9 세전이익 , , ,395 3,831 순이익 , ,376 2,682 수익성 (%) 영업이익률 세전이익률 순이익률 사업부별실적 매출액 (LG 이노텍제외 ) 51,697 12,498 13,155 12,59 12,987 5,699 13,282 13,487 13,914 14,26 54,89 14,452 14,96 14,526 14,375 58,26 61,92 영업이익 , , ,899 3,358 영업이익률 Home Appliance & Air Solution(H&A) 매출액 16,531 4,23 4,712 4,282 4,55 17,278 4,648 5,265 4,984 4,41 19,36 5,22 5,853 5,485 4,853 21,411 23,459 영업이익 , , ,855 2,54 영업이익률 Home Entertainment(HE) 매출액 17,398 4,333 4,157 4,142 4,793 17,425 4,326 4,235 4,638 5,495 18,694 5,222 4,968 5,41 5,683 2,913 21,485 영업이익 , , ,785 1,852 영업이익률 Mobile Communication(MC) 매출액 14,4 3,21 3,421 2,61 2,981 12,24 3,92 2,71 2,88 2,929 11,53 2,952 3,7 2,85 2,566 11,329 1,562 영업이익 , 영업이익률 Vehicle Components(VC) 매출액 1, , , ,92 1,166 4,21 5,1 영업이익 영업이익률 LG 이노텍 매출액 4, ,165 1,791 4,668 1,375 1,64 1,31 1,936 5,685 1,424 1,279 1,515 1,926 6,143 6,233 영업이익 영업이익률 제품출하량가정 휴대폰 (M unit) 스마트폰 (M unit) OLED TV (K unit) , ,863 3,175 자료 : 유진투자증권 41

42 F 218F F 218F 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 도표 85 프리미엄가전판매로영업이익크게개선도표 86 OLED TV 판매로영업이익크게개선 ( 십억원 ) 6 가전사업부분기영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 5 TV 사업부분기영업이익추이및전망 (1) (1) 자료 : LG전자, 유진투자증권 (2) 자료 : LG 전자, 유진투자증권 도표 87 LG 전자사업부별영업이익기여도 1% 가전 TV 스마트폰 8% 6% 4% 2% % -2% F 218F -4% -6% 자료 : LG전자, 유진투자증권 도표 88 LG 전자전사매출액동향및전망도표 89 LG 전자전사영업이익동향및전망 ( 조원 ) ( 십억원 ) 7 4, 65 3,5 3, ,5 2, 1,5 5 1, 5 45 자료 : LG 전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, 유진투자증권 42

43 도표 9 LG 전자 PBR BAND CHART ( 원 ) 16, Price , 12, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : DataGuide, 유진투자증권 도표 91 LG 전자 PBR 과 ROE 비교 ( 배 ) (%) PBR 1.5 ROE( 우 ) 자료 : DataGuide, 유진투자증권 (5) (1) 43

44 LG 전자 (6657.KS) 재무제표 대차대조표 (IFRS 연결기준 ) 손익계산서 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) 215A 216A 217F 218F 219F ( 단위 : 십억원 ) 215A 216A 217F 218F 219F 자산총계 36,314 37,855 39,776 42,569 45,752 매출액 56,59 55,367 6,575 64,43 67,325 유동자산 16,398 16,991 18,39 19,321 21,24 증가율 (%) (4.3) (2.) 현금성자산 2,864 3,176 2,372 3,498 4,483 매출원가 43,635 41,63 45,76 47,391 49,77 매출채권 7,45 7,317 8,314 8,396 8,86 매출총이익 12,874 13,737 14,869 17,12 18,248 재고자산 4,873 5,171 6,15 6,74 6,37 판매및일반관리비 11,682 12,399 12,31 13,622 14,347 유동자산 19,916 2,865 21,737 23,248 24,728 영업이익 1,192 1,338 2,559 3,39 3,9 투자자산 7,983 8,71 8,357 8,696 9,49 증가율 (%) (34.8) 유형자산 1,46 11,222 11,593 12,629 13,653 EBITDA 3,125 3,81 4,393 5,469 6,141 부채총계 23,33 24,499 24,74 25,229 25,83 증가율 (%) (17.1) (1.4) 유동부채 14,773 15,744 15,754 15,898 16,427 영업외손익 (599) (616) 29 5 (69) 매입채무 8,175 9,235 9,729 9,825 1,35 이자수익 유동성이자부채 2,34 1,672 1,138 1,138 1,138 이자비용 기타 4,258 4,838 4,886 4,935 4,984 지분법손익 비유동부채 8,558 8,754 8,986 9,33 9,376 세전순이익 ,768 3,395 3,831 비유동이자부채 6,571 7,82 7,886 8,186 8,186 증가율 (%) (51.3) 기타 1,987 1,672 1,1 1,145 1,191 법인세비용 ,18 1,149 자본총계 12,983 13,357 15,37 17,34 19,949 당기순이익 ,979 2,376 2,682 지배지분 11,627 11,987 13,646 15,95 18,559 증가율 (%) (5.3) (49.3) 1, 자본금 지배주주지분 ,88 2,186 2,467 자본잉여금 2,923 2,923 2,923 2,923 2,923 증가율 (%) (68.9) (38.2) 2, 이익잉여금 9,17 9,233 11,88 13,391 16, 비지배지분 비지배지분 1,357 1,37 1,39 1,39 1,39 EPS ,489 13,36 15,78 자본총계 12,983 13,357 15,37 17,34 19,949 증가율 (%) (68.9) (38.2) 2, 총차입금 8,911 8,753 9,24 9,324 9,324 수정EPS ,442 13,313 15,31 순차입금 6,47 5,577 6,652 5,826 4,841 증가율 (%) (68.9) (38.2) 2, 현금흐름표 (IFRS 연결기준 ) 주요투자지표 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) 215A 216A 217F 218F 219F 215A 216A 217F 218F 219F 영업현금 2,619 3,158 2,85 6,89 6,336 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 ,979 2,376 2,682 EPS ,442 13,313 15,31 자산상각비 1,933 1,743 1,835 2,79 2,241 BPS 64,294 66,288 75,464 88,21 12,628 기타비현금성손익 (213) 46 1,863 1,644 1,65 DPS 운전자본증감 (1,163) (1,69) (2,526) (1) (191) 밸류에이션 ( 배,%) 매출채권감소 ( 증가 ) (1,81) (82) (41) PER 재고자산감소 ( 증가 ) 462 (528) (961) (59) (296) PBR 매입채무증가 ( 감소 ) (46) EV/ EBITDA 기타 (1,533) (1,95) (687) 배당수익율 투자현금 (1,933) (2,391) (2,772) (3,26) (3,352) PCR 단기투자자산감소 (2) (3) (4) 수익성 (%) 장기투자증권감소 영업이익율 설비투자 (1,747) (2,19) (2,33) (2,576) (2,693) EBITDA 이익율 유형자산처분 순이익율 무형자산처분 (482) (455) (643) (674) (674) ROE 재무현금 (189) (279) (73) ROIC 차입금증가 (81) (168) 안정성 (%, 배 ) 자본증가 (19) (117) (91) (73) (73) 순차입금 / 자기자본 배당금지급 유동비율 현금증감 (728) 1, 이자보상배율 기초현금 2,244 2,71 3,15 2,287 3,411 활동성 ( 회 ) 기말현금 2,71 3,15 2,287 3,411 4,391 총자산회전율 Gross Cash flow 4,511 5,67 5,677 6,99 6,527 매출채권회전율 Gross Investment 3,97 4,81 5,297 3,267 3,539 재고자산회전율 Free Cash Flow 1,414 1, ,832 2,988 매입채무회전율 자료 : 유진투자증권 44