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2017.07.20 ( 목 ) KEY DATA KB WM 리서치 지수 등락 (%,bp) 코스피지수 2,426.

35 중국심천종합 1,811.33 0.60 일본니케이225 19,999.91-0.59 원 / 달러환율 1,123.

90 유가 (WTI) 45.94-0.17 금 (GOLD) 1,236.66 0.

안정성장형 : 대한유화, CJ, LG디스플레이, 삼성전자, NAVER 등액티브형 : 와이엠티, 송원산업, 인크로스,

1 ( 목 ) KEY DATA KB WM 리서치 지수 등락 (%,bp) 코스피지수 2, 코스닥지수 코스피200 선물 중국상해종합 3, 중국심천종합 1, 일본니케이225 19, 원 / 달러환율 1, 엔 / 달러환율 국고채 (3년물) 미 10년물국채 유가 (WTI) 금 (GOLD) 1, [ 전략 & 이슈 ] Market Idea( 중국 ): 내수 + 글로벌경쟁력보유기업주목 [ 국내주식추천종목 ] 안정성장형 : 대한유화, CJ, LG디스플레이, 삼성전자, NAVER 등액티브형 : 와이엠티, 송원산업, 인크로스, 싸이맥스, SK머티리얼즈등차트및수급관심종목증시관련지표 : 투자자별매매동향, Economic Calendar KB Research 기업 : 롯데푸드, LG 화학

2 KB 증권 WM 리서치 이름 직책 담당업무 사내번호 이상화 이사 WM리서치업무전반총괄 2909 sanghwa.lee 시장전략팀 류용석 팀장 글로벌및국내증시전망 / 투자전략 1644 ys.rhoo 종목분석팀 임상국 팀장 국내주식총괄, 이슈 / 트레이딩전략 1650 sangkook 김철영 연구위원 업종트레이딩전략 / 이슈분석 1664 jikime 김지원 수석연구원 업종스타일 / 이슈분석 1687 jw.kim 윤정선 선임연구원 업종이슈 / 퀀트분석 1655 jsyoon777 멀티에셋전략팀 오온수 팀장 글로벌자산전략, 유망자산발굴 1661 ohonsu 이창민 수석연구원 펀드이슈, 리츠 0939 brad.lee 찐링 수석연구원 중국경제, 투자전략, 주식분석 1688 ling.jin 공원배 선임연구원 파생상품및시장, 원자재, 인덱스전략 1648 wb.kong 오재영 선임연구원 선진국자산전략, 글로벌 ETF 1668 jaeyoung.oh 전화 : 사내번호 KB증권에서발간하는모든리서치자료는 KB증권홈페이지인 의 [ 투자정보 ] 메뉴를통해서조회하실수있습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.

4월부터본격적으로시행해온금융레버리지축소및리스크방지정책이지속적으로시행됨에따라증시유동성위축국면이단기간내개선되기어려울것이나장기적으로는과도한레버리지축소및자본시장건전성향상에긍정적일것으로판단.

3 Market Idea ( 중국 ) 내수 + 글로벌경쟁력보유기업주목 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) KB WM Research 멀티에셋전략팀찐링 E. ling.jin@kbfg.com T. 02) 금융레버리지축소정책으로증시유동성위축국면지속 대형주실적개선돼증시자금대형주선호경향강화 중국내수 + 글로벌경쟁력보유기업추천 금융레버리지축소정책시행으로증시유동성위축국면지속 - 지난주전국금융공작회의에서시진핑국가주석은금융의실물경제지원역할과금융리스크방지 정책의중요성을강조했고리커챵국가총리는국유기업레버리지축소의중요성도강조했음 - 지난 4월부터본격적으로시행해온금융레버리지축소및리스크방지정책이지속적으로시행됨에따라증시유동성위축국면이단기간내개선되기어려울것이나장기적으로는과도한레버리지축소및자본시장건전성향상에긍정적일것으로판단. 또한 11월경제19 차당대회앞두고 안정화 분위기조성필요하에증시급락시정부의증시안정화자금개입 ( 주로은행, 보험주 ) 가능성있음 대형주위주로실적개선, 증시자금대형주선호경향강화 - 연초대비증시주요지수중상해종합지수와심천성분지수는제자리걸음 (7월19일종가기준연초대비각각 +4.10%, +1.16%) 이었으나 CSI300 지수는연초대비 12.68% 의수익률을기록했음. 금융레버리지축소정책시행에따른유동성위축국면지속되는가운데자금이대형주 대표주위주로유입되고있는반면중소형주까지유입되기는어려운상황으로대형- 중소형주분화현상보다강화 - 올해 1 분기대형주실적개선된반면중소형주실적은대체로둔화세. 2 분기도이러한실적분화현 상이뚜렷해지고있어증시자금의대형주 대표주선호경향이날로뚜렷해질수밖에없는상황 중국내수 + 글로벌경쟁력보유기업장기추천 - 상반기는정책기조와경기불확실성의영향을덜받는내수성장대표주위주로강세를보여왔다면하반기는이중에서도내수주중시장점유율 브랜드인지도 성장성이확고한기업 ( 예 : 로반전기, 귀주모태주, 중국평안보험, 길리자동차등 ), 제조업중내수 + 글로벌경쟁력을동시에보유하고있는기업 ( 예 : 메이디그룹, 화역자동차, 항서제약, ZTE 등 ) 을추천. ( 표 1)

4 표 1> 중국하반기추천종목 ( 일부 ) 요약 메이디그룹 ( SZ) 로반전기 ( SZ) 귀주모태주 ( SH) BOE( 경동방 ) ( SZ) 중국평안보험 ( SH) 중국국제여행사 ( SH) 길리자동차 (00175.HK) 화역자동차 ( SH) 항서제약 ( SH) ZTE( 중흥통신 ) ( SZ) 자료 : KB증권 WM리서치부 기업개요 - 중국대표종합가전업체로에어컨 백색가전 소형가전등제조업영위 - 매출구성 : 에어컨 41%, 소형가전 27%, 세탁기 10%, 냉장고 9% 투자포인트 - 가전 : 중앙집중식에어컨시장점유율 1위, 도시바가전사업부인수, AEG 도입 - 첨단제조 : 산업용로봇업체 Kuka 인수, 올해부터관련수익재무제표에반영기업개요 - 중국대표프리미엄주방용가전업체로레인지후드분야의선두주자 - 매출구성 : 레인지후드 56%, 가스렌지 28%, 식기소독기 7%, 전기오븐 2% 투자포인트 - 프리미엄주방용가전수요고성장지속, 부동산규제시에도호실적유지 - 1, 2선도시에서 3, 4선도시로유통채널확대, 온라인채널강화기업개요 - 중국고급전통백주 1위기업으로주력제품은 53도모태주 ( 마오타이주 ) - 매출구성 : 모태주 91%, 기타시리즈 5.3% 투자포인트 ~14년부정부패척결일단락후공무 업무용비중축소, 대중소비확대 - 작년가격인상불구대중소비지속성장, 53도주력상품가격추가인상기대기업개요 - 중국최대디스플레이패널업체로한국 LGD, 대만 AUO에이어세계 3위 - 매출구성 : 디스플레이 88%, 스마트시스템제품 18%, 기타 2% 투자포인트 - 스마트폰 LCD, 테블릿PC 디스플레이글로벌시장점유율 1위, LCD패널수급개선 - 올연말 OLED 초기양산목표, 향후스마트폰 OLED로교체시성장모멘텀기대기업개요 - 보험 은행 투자종합금융서비스제공, 생보 손보 2위, 브랜드인지도 1위 - 매출구성 : 보험 48.2%, 은행 30.6%, 투자 ( 신탁 + 증권 ) 6.3% 투자포인트 - 보험대리인수 110만명넘어사상최고치, 생보 손보수입보험료업계수준상회 - 중국최대 P2P 플랫폼 ( 육금소 ) 거래규모급증, 핀테크-보험시너지효과기대 기업개요 - 중국대표종합여행사로자회사중중국면세품유한책임회사보유 - 매출구성 : 면세상품 39%, 해외관광 29%, 국내관광 15%, 비자대행 4%, 항공권 3% 투자포인트 - 작년 ~ 현재중국내공항면세점 7곳낙찰받아면세점수익확대기대 - 정부의 관광업발전가속화 정책하에올해국내외관광동반고성장지속기업개요 - 중국로컬자동차메이커로중국내생산기지 9곳, 14개주요모델보유 - 매출구성 : SUV 45%, Sedan 54%. 중국외중동 동유럽 중남미에도수출투자포인트 - 올해 SUV 비중확대통해판매량큰폭확대, 4분기고가신모델출시예정 - 미국 VOLVO사 말레이시아 PROTON사 영국 Lotus사인수로글로벌화도모기업개요 - 중국자동차부품대표업체로내외장재, 차량내부기능성부품제조업영위 - 매출구성 : 내외장재 66%, 차량내부기능성부품 20%. 국내 77%, 해외 23% 투자포인트 - 상해자동차그룹외고객향매출비중확대해상해자동차그룹의존도하락 - Ford, GM, BMW, Benz 등완성차업체의부품사로지정되면서해외매출급증기업개요 - 중국최대항암제, 수술용약품업체로미국, 중국에 R&D센터 4곳보유 - 매출구성 : 주사제 72%, 정제 26%, 약품원료 1% 투자포인트 - 항암 마취제를기반으로조영제 심혈관 ICU 진통제까지약품라인다각화 - 올해상반기미국식약청제네릭 7개허가취득, 하반기 7개추가취득예정기업개요 - 중국대표통신설비제조 통신솔루션제공업체로세계 500여개통신사고객보유 - 매출구성 : 통신네트워크 58%, 단말기 33%. 중국 58%, 해외 42% 투자포인트 - 주력사업인통신네트워크사업은중국 글로벌시장에서안정적성장유지 - 5G R&D 투자적극강화, 일본 벨기에 태국에서 5G 사업적극시도

5 국내추천종목 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) 종목분석팀 국내안정성장형추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : KOSPI 중심으로실적, 밸류에이션등중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2~3개월원칙이나시장상황에연동해조절목표수익 / 로스컷 : +15%/-10% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSPI 지수 100% 신규종목편입및제외신규종목 : 없음제외종목 : 없음 수익률추이 KOSPI 안정성장형 전일대비 0.16% 0.54% 누적수익률 19.91% 16.64% BM대비 -3.27% 포인트 대한유화 - 신규증설설비가 3분기부터최대가동률도달할것으로전망되어빠른실적회복예상 (006650) - 2분기는 NCC 재가동의지연과중국의과도한재고확충의영향으로부진한실적예상 추천가 : 253,000 추천일 7월 3일 되나 2분기를바닥으로턴어라운드기대 전일종가 : 246,500 수익률 % - 3,000 CJ - 중국사드이슈에따른자회사들의실적부진이하반기개선될전망이며비상장사인 CJ (001040) 올리브영의성장에따른밸류에이션상승기대 추천가 : 189,500 추천일 7월 3일 - 소비자심리개선, 내수회복에따라상반기보다는하반기실적성장이부각될전망으로 전일종가 : 196,500 수익률 % 점진적인 NAV 상승기대 LG디스플레이 - 하반기플렉서블 OLED와대형WOLED TV 생산설비증설을위해약 6.3조원투자 (034220) 추천가 : 32,050 예상추천일 5월 31일전일종가 : 37,350 - 이는중장기성장동력확보로해석되어주가멀티플상향의근거로작용할전망수익률 % + 1,050 삼성전자 - 반도체, 스마트폰, 디스플레이, 가전부문등의안정적인사업포트폴리오구성으로 (005930) 2017년실적성장지속전망 추천가 : 1,802,000 추천일 1월 2일 - 지배구조개편이슈지속예상, 자사주매입소각, 배당정책확대등의주주환원정책 전일종가 : 2,537,000 수익률 % 강화기대감유효 - 5,000 NAVER - 압도적트래픽증가기반으로광고매출지속증대, 11월중순출시한쇼핑검색광고 (035420) 반응호조세영향 추천가 : 775,000 추천일 1월 2일 - 포털광고매출성장으로 4분기실적성장전망, LINE의해외지역확대효과로 2017 전일종가 : 835,000 수익률 % 년성장성유지기대 + 5,000 엔씨소프트 - 리니지2: 레볼루션, 리니지레드나이츠가각각앱스토어매출순위 1, 2위를유지하면 (036570) 서 4분기실적에크게기여할전망 247,500 추천일 1월 2일 - 리니지레드나이츠의성공으로리니지M에대한기대감을주기에는충분. 리니지M 출 전일종가 : 360,500 수익률 % 시까지양호한실적성장이주가흐름에긍정적영향예상 + 1,500 신한지주 년까지이익성장전망, 4Q16년시장금리상승효과로 NIM 상승추세지속전망 (055550) 추천가 : 45,250 - 미국기준금리인상에따른리스크헷지대안으로은행주투자매력부각및저평가매추천일 1월 2일전일종가 : 50,800 력부각수익률 % + 700

6 국내추천종목 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) 종목분석팀 국내액티브형추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : KOSDAQ 및중소형주중심의성장성, 모멘텀등을바탕으로한종목선정추천기간 : 1~2개월원칙이나시장상황에연동해조절목표수익 / 로스컷 : +15%/-10% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSDAQ 지수 100% 신규종목편입및제외신규종목 : 없음제외종목 : 없음 수익률추이 KOSDAQ 액티브형 전일대비 1.13% -0.30% 누적수익률 6.35% 13.23% BM대비 +6.88% 포인트 와이엠티 - PCB에사용되는표면처리및가공에필요한화학소재제조업체로삼성전기등전방 (251370) 고객사들의업황호조수혜예상 추천가 : 41,900 추천일 7월 3일 - 국내유일의도금업체로기존모바일산업이외에다양한분야로의진출도예상되며올 전일종가 : 47,150 수익률 % 해역시사상최대실적을경신할전망 - 1,750 송원산업 - 지난 4분기부터올상반기사이석유화학증설로폴리머안정제수요증가, 공급은타 (004430) 이트하여가격인상가능성높아짐 추천가 : 21,900 추천일 7월 3일 - 3분기는계절적성수기로낮아진원재료가격과수요강세가반영되어높은실적성장 전일종가 : 21,800 수익률 % 전망 인크로스 - 디지털광고전문업체로미디어렙사업의안정적이익성장과애드네트워크사업분야 (216050) 에서차별화된경쟁력보유 추천가 : 50,700 추천일 6월 30일 - 2분기부터본격적인실적성장이예상되며경쟁사대비저평가상태로향후스마트광 전일종가 : 50,200 수익률 % 고기업으로써의성장기대 + 1,050 싸이맥스 - 반도체공정용웨이퍼이송장비 MS 1위업체로삼성전자, SK하이닉스등최종고객 (160980) 사들의설비투자확대로올해사상최대실적예상 추천가 : 18,850 추천일 5월 24일 - 삼성전기의신사업인 FO-PLP 수율확보에따른추가생산라인장비발주도기대되며, 전일종가 : 23,350 수익률 % 컨센서스기준 PER 8배밸류에이션매력도긍정적 SK머티리얼즈 - 전방업체들의 3D NAND 투자 DRAM 생산증가에따른수혜가예상되는가운데올해 (036490) NF3 캐파증설에따른실적성장전망 추천가 : 170,000 추천일 4월 19일 - 본업외에 SK트리켐의하반기실적기여등으로상반기보다는하반기실적상승폭이클 전일종가 : 193,300 수익률 % 것으로예상되며우호적업황속 MS 1위의경쟁력부각 메디톡스 - 이노톡스임상 3상진입으로예상되는마일스톤유입에따른실적상향전망 (086900) 추천가 : 471,900 - 태국, 브라질, 이란등주력시장에서의가격경쟁력기반성장지속으로 2017년실적추천일 4월 5일전일종가 : 587,500 모멘텀확보수익률 % - 10,500 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형추천종목자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은편입일기준당사 WM리서치연구원이보유하고있지않습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은당사와계열사관계가없습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은게재된내용들은외부의부당한압력이나간섭없이작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목의자료의내용은당사리서치센터의투자의견과일부차이가있을수도있습니다. 당사는 CJ, 삼성전자, NAVER, 신한지주, 엔씨소프트, LG디스플레이를기초자산으로하는 ELW를발행한사실이있습니다.

차트및수급관심종목 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) 종목분석팀 차트및수급관심종목 골든크로스종목 : CJ(001040) [ 단기 5일선이중기 20일선을돌파하는골든크로스종목 ] 관련종목군 삼성증권 (016360) 이수화학 (005950) K O S P I 조광페인트 (004910) 삼성카드 (029780) 한일시멘트 (003300)

관련종목군 SKC(011790) 한화케미칼 (009830) K O S P I 세아베스틸 (001430) SK하이닉스 (000660) 삼성에스디에스 (018260) LS(006260) 더존비즈온 (012510) 메리츠화재 (000060) 원익IPS(240810) 리노공업 (058470) KOSDAQ 테라세미콘 (123100) 에코프로 (086520) 이엘피

(010620) 디와이파워 (210540) 삼성출판사 (068290) 휴젤 (145020) 테라세미콘 (123100) KOSDAQ 미코 (059090) 신라젠 (215600) 엑시콘 (092870) 피에스케이 (031980) 비씨월드제약 (200780) 비아트론 (141000) 외국인보유비율증가종목 기관보유비율증가종목 LG화학 (051910) LG이노텍

7 차트및수급관심종목 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) 종목분석팀 차트및수급관심종목 골든크로스종목 : CJ(001040) [ 단기 5일선이중기 20일선을돌파하는골든크로스종목 ] 관련종목군 삼성증권 (016360) 이수화학 (005950) K O S P I 조광페인트 (004910) 삼성카드 (029780) 한일시멘트 (003300) KCC(002380) KCC(002380) 카카오 (035720) 코미팜 (041960) AP시스템 (265520) KOSDAQ 제이스텍 (090470) 케어젠 (214370) 테스나 (131970) 인터플렉스 (051370) 메디톡스 (078160) 아프리카TV(067160) 신고가종목 : GS건설 (006360) [52주신고가및신고가유지되는종목 ] 관련종목군 SKC(011790) 한화케미칼 (009830) K O S P I 세아베스틸 (001430) SK하이닉스 (000660) 삼성에스디에스 (018260) LS(006260) 더존비즈온 (012510) 메리츠화재 (000060) 원익IPS(240810) 리노공업 (058470) KOSDAQ 테라세미콘 (123100) 에코프로 (086520) 이엘피 (063760) 유니슨 (018000) 고영 (098460) 티씨케이 (064760) 박스권돌파종목 : 태광산업 (003240) [ 이동평균선이박스권을형성하고, 현재가가박스권을돌파한종목 ] 관련종목군 조선선재 (120030) 케이씨텍 (029460) K O S P I SK이노베이션 (096770) GS(078930) 한섬 (020000) 현대미포조선 (010620) 디와이파워 (210540) 삼성출판사 (068290) 휴젤 (145020) 테라세미콘 (123100) KOSDAQ 미코 (059090) 신라젠 (215600) 엑시콘 (092870) 피에스케이 (031980) 비씨월드제약 (200780) 비아트론 (141000) 외국인보유비율증가종목 기관보유비율증가종목 LG화학 (051910) LG이노텍 (011070) SKC(011790) 미래에셋대우 (006800) K O S P I LG디스플레이 (034220) BGF리테일 (027410) SK이노베이션 (096770) 현대차 (005380) K O S P I 엔씨소프트 (036570) 한국전력 (015760) SK하이닉스 (000660) 신한지주 (055550) 삼성증권 (016360) 신한지주 (055550) 한국전력 (015760) LG디스플레이 (034220) 주성엔지니어링 (036930) 비아트론 (141000) 오스템임플란트 (048260) 서울반도체 (046890) KOSDAQ 솔브레인 (036830) AP시스템 (265520) 메디톡스 (086900) 비에이치 (090460) KOSDAQ CJ E&M(130960) 코오롱생명과학 (102940) 테라세미콘 (123100) 테스나 (131970) 셀트리온 (060270) 서울반도체 (046890) CJ E&M(130960) DMS(068790) 참고 : 상기종목은당사추천종목과는별개이며, 음영종목은신규관심종목입니다. 밑줄종목은외국인및기관공통순매수종목입니다. 본자료는과거의자료를기초로한투 자참고자료로써향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다.

8 증시관련지표 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) 투자자별매매동향 KOSPI 투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가 / 지자체 기관계 외국인 개인 기타 2016' 누계 -65,155-11,556-10,269 9,133 35,574-4,254-8,900 3,334-52, ,359-86,053 29, ' 누계 -40,191-2,141-5,556-15,287 8,961-4,709 13,446-41,035-86, ,482-42,684 26, /06 누계 -1-3,099-1,366-2,841-8, ,115-15,692-33,110 16,586 12,768 3, /07 누계 -1,422-1, ,341 4, ,661-8,344-3,901 9,987-1,711-4,357 7/19 매도 2,045 1, , ,209 2,059 11,718 13,957 24, /19 매수 1, , ,846 1,596 13,120 12,838 23, /19 순매수 , , ,401-1, KOSPI 기관순매수 순매도상위종목 KOSPI 외국인순매수 순매도상위종목 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 순매수상위 순매도상위 순매수상위 순매도상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 엔씨소프트 KODEX 레버리지 신한지주 삼성전자 삼성바이오로직스 일진머티리얼즈 POSCO 83.5 삼성SDI 삼성전자 삼성물산 98.3 LG디스플레이 77.8 LG전자 LG디스플레이 삼성전자우 81.8 삼성증권 63.6 현대차 KODEX 코스닥150 레버리지 한미약품 78.1 현대제철 60.6 KB금융 한국전력 삼성에스디에스 60.6 LIG넥스원 54.3 삼성바이오로직스 신한지주 롯데쇼핑 56.6 한국항공우주 49.1 NAVER NAVER 93.4 후성 49.4 아모레퍼시픽 43.8 코웨이 88.2 호텔신라 90.1 효성 43.7 카카오 43.2 KT&G 77.4 한화케미칼 89.6 한화 43.1 OCI 40.8 KODEX KT&G 88.1 현대건설기계 39.9 후성 35.9 한화테크윈 60.5 SK하이닉스 86.8 두산인프라코어 37.4 롯데쇼핑 35.5 한샘 58.2 KODEX 삼성SDI 33.8 대림산업 28.6 SK하이닉스 54.1 LG화학 72.1 KOSEF 미국달러선물레버리지 ( 합성 ) 33.1 GS리테일 28.1 LG화학 45.9 LG전자 69.5 대림산업 31.4 미래에셋대우 25.9 두산인프라코어 43.9 아모레퍼시픽 69.2 CJ대한통운 31.2 LG하우시스 23.7 삼성전자우 43.7 삼성생명 68.7 고려아연 30.3 삼성물산 23.1 삼성전기 40.1 LG하우시스 67.0 LIG넥스원 29.0 대한항공 22.2 하나금융지주 38.0 LG생활건강 63.6 기업은행 25.8 GS 21.4 KODEX 레버리지 37.5 KODEX 인버스 58.0 금호타이어 24.9 아이엔지생명 21.2 LG 33.5 * 음영부문은기관, 외국인동시순매수혹은순매도종목임

9 증시관련지표 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) KOSDAQ 투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가 / 지자체 기관계 외국인 개인 기타 2016' 누계 -16,610-7,524-1,516-3,530-4,576-8,020-2, ,902 9,966 57,924-22, ' 누계 -6,538-3, , ,195-6, ,943 12,965 22,257-10, /06 누계 ,000-1, ,627 1,976 3,043-1, /07 누계 , ,087 1,972 3, /19 매도 ,524 2,216 27, /19 매수 ,351 2,859 27, /19 순매수 KOSDAQ 기관순매수 순매도상위종목 KOSDAQ 외국인순매수 순매도상위종목 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 순매수상위 순매도상위 순매수상위 순매도상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 셀트리온 54.1 에코프로 43.0 셀트리온 비에이치 58.1 CJ E&M 33.0 상아프론테크 41.8 서울반도체 65.0 동진쎄미켐 25.8 서울반도체 32.0 엘앤에프 27.2 휴젤 55.3 한국전자금융 23.1 비아트론 26.6 포스코켐텍 24.6 원익IPS 45.7 솔브레인 22.4 DMS 20.9 SKC코오롱PI 23.8 주성엔지니어링 45.4 HB테크놀러지 16.9 AP시스템 16.7 이녹스첨단소재 22.6 안랩 24.6 덕산네오룩스 16.5 비에이치 15.5 바이넥스 19.4 에스에프에이 24.5 옵트론텍 16.1 테라세미콘 14.3 모두투어 19.3 AP시스템 23.5 인터플렉스 11.8 아모텍 13.8 원익IPS 15.6 아이리버 23.3 톱텍 10.9 동진쎄미켐 12.8 에스에프에이 15.3 엘오티베큠 22.3 이녹스첨단소재 10.9 이젠텍 10.8 서부T&D 13.4 비아트론 21.4 매일유업 10.3 제일홀딩스 10.5 피에스케이 12.8 오스템임플란트 19.6 이엠텍 9.3 SK머티리얼즈 9.8 NICE평가정보 11.4 고영 18.7 SK머티리얼즈 9.2 이엠텍 8.9 고영 11.0 상아프론테크 16.3 KH바텍 9.0 에스엠 8.9 원익머트리얼즈 10.5 포스코켐텍 13.9 와이솔 8.8 HB테크놀러지 8.6 태웅 10.4 더블유게임즈 13.8 제일홀딩스 8.4 실리콘웍스 8.1 휴젤 9.9 피에스케이 13.4 테라세미콘 8.1 오스템임플란트 7.8 씨젠 9.6 에코프로 13.1 에스티팜 7.9 한양이엔지 7.7 주성엔지니어링 9.6 NICE평가정보 12.1 세코닉스 7.9 티씨케이 7.5 하나머티리얼즈 8.8 에스엠 10.6 CJ E&M 7.7 * 음영부문은기관, 외국인동시순매수혹은순매도종목임

10 증시관련지표 / 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) Economic Calendar 일자시간항목해당실제예상이전 7/14 21:30 CPI( 전월대비 ) 6 월 0.0% 0.1% -0.1% 21:30 소매판매추정전월비 6 월 -0.2% 0.1% -0.3% 21:30 광공업생산 MoM 6 월 0.4% 0.3% 0.0% 23:00 미시간대학교소비자신뢰 7 월 /18 21:30 수입물가지수전월비 6 월 -0.2% -0.1% -0.3% 7/19 21:30 주택착공건수 6 월 1160k 1092k 21:30 건축허가 6 월 1208k 1168k 7/20 21:30 필라델피아연준경기전망 7 월 :00 선행지수 6 월 0.4% 0.3% 7/24 22:45 마킷미국제조업 PMI 7 월 :45 마킷미국서비스 PMI 7 월 :45 마킷미국종합 PMI 7 월 :00 기존주택매매 6 월 5.64m 5.62m 7/25 22:00 FHFA 주택가격지수 MoM 5 월 0.7% 23:00 컨퍼런스보드소비자기대지수 7 월 \ 자료 : Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업실적예상치는 FnGuide 컨센서스순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준참고 : A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1 천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국달러, RMB: 중국위안, 일정은한국시간 Key Event 일자 국가 예정된주요이벤트 7/20 유럽 ECB 통화정책회의 7/24 미국 마킷미국제조업 PMI 7/26 미국 FOMC 회의 자료 : Bloomberg, KB증권

11 KB RESEARCH 2017 년 7 월 19 일 롯데푸드 (002270) 상반기실적부진요인개선중 2Q 영업이익 9.8% 감소예상, 시장컨센서스하회할전망 상반기실적은실망스러우나하반기에는개선될전망 BUY ( 유지 ) 음식료 Analyst 박애란 aeranp@kbfg.com RA 이창민 cm.lee@kbfg.com 목표주가 ( 하향, 원 ) 750,000 Upside / Downside (%) 21.0 현재가 (7/19, 원 ) 620,000 Consensus Target price ( 원 ) 817,917 Forecast earnings & valuation 결산기말 2016A 2017E 2018E 2019E 매출액 ( 십억원 ) 1,762 1,824 1,894 1,960 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 42,479 42,169 48,950 53,155 증감률 (%) PER (X) EV/EBITDA (X) PBR (X) ROE (%) 배당수익률 (%) Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 시장대비상대수익률 원 Trading Data 시가총액 ( 억원 ) 8,491 Free float (%) 49.8 거래대금 (3M, 십억원 ) 2.2 롯데제과외 11 인 50.2 주요주주지분율 (%) 국민연금 12.4 자료 : 롯데푸드, KB증권 식품사업확대통한성장성도존재, 투자의견 BUY 유지 2Q 매출액 4.8% 증가, 영업이익 9.8% 감소예상 롯데푸드의 2Q 실적은매출액 4,737억원 (+4.8% YoY) 과영업이익 218억원 (-9.8% YoY, 영업이익률 4.6%) 으로추정된다. 이는기존영업이익추정치보다 15.4% 하향조정된수치이며, 시장컨센서스를하회할전망이다. Cash Cow 인가공유지판가상승 (1월업소용식용유 7~9%, 마요네즈 10% 등 ), 롯데후레시델리카의편의식품고성장, 육가공돈육원가하락등긍정적요인에도불구하고 1 고수익품목인조제분유의국내외매출감소, 2 1월평택식품공장완공에따른감가비증가 ( 분기당 20억원규모 ) 로인해부진할것으로예상된다. 상반기실적은부진하나, 하반기에는개선될전망 롯데푸드의상반기실적에아쉬운점은존재하나, 부진했던 2가지주요인은개선중에있다. 1 국내조제분유가격의투트랙전략 ( 기존브랜드 ' 위드맘 ' 과프리미엄브랜드 ' 무항생제위드맘 ') 효과로 1Q보다 2Q 매출감소폭이축소되었고, 2 편의식품매출성장률이 1Q 15% 에서 2Q 20% 로확대되어감가비부담도줄어든것으로파악된다. 상반기실적부진영향으로 2017 년영업이익은전년대비 2.2% 감소할전망이나, 상반기 -18.1% 에서하반기 +17.3% 로개선폭은클것으로예상된다. 식품사업확대통한성장잠재력존재 올해 1월평택식품공장신규가동에따라롯데후레시델리카 ( 연간매출액 2015 년 979억원 2016 년 1,248 억원 2017 년 1,505 억원추정, +20.6% YoY) 의편의점간편식, 브랜드 ' 요리하다 ' 를통한 HMR 사업확대등이지속될전망이다. 동종업체인이마트와신세계푸드의 ' 피코크 ' 만큼성과를내고있지는못하나, 유통업체의 PB 사업확대가식품제조업체의리스크요인으로지목되는상황에서그룹내다양한유통채널을활용가능한롯데푸드의성장잠재력은존재한다고판단된다. 목표주가하향조정하나, 투자의견 BUY 유지 롯데푸드에대해목표주가를 750,000원으로 6.3% 하향하나, BUY 의견을유지한다. 목표주가는 Fwd 12개월 EPS 46,124 원에 PER 16.1 배를적용한값으로, 현주가대비 21.0% 의상승여력이존재하며 Target multiple 은고수익품목인조제분유의영업환경악화를고려하여음식료업종평균치를 5% 할인적용했다 년상반기실적부진을딛고하반기에는개선될전망이며편의식품고성장, 그룹유통채널에대한경쟁력, Valuation 매력 ( 현주가 PER 13.5 배수준 ) 등을고려하여투자의견 BUY를유지한다. KB RESEARCH I WM Daily 9

12 KB RESEARCH 2017 년 7 월 19 일 LG 화학 (051910) 2Q17 실적리뷰 : 화학과 2 차전지긍정적 2Q17 실적은컨센서스상회 2Q17 시사점 : 1) 하반기화학 YoY 증익, 2) 2 차전지개선 순수화학기업대비차별화, 투자의견 BUY 유지 소재 Analyst 백영찬 yc.baek@kbfg.com BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 400,000 Upside / Downside (%) 25.6 현재가 (7/19, 원 ) 318,500 Consensus Target price ( 원 ) 366,619 Forecast earnings & valuation 결산기말 2016A 2017E 2018E 2019E 매출액 ( 십억원 ) 20,659 25,349 27,001 27,945 영업이익 ( 십억원 ) 1,992 2,721 2,824 2,840 순이익 ( 십억원 ) 1,281 1,908 1,980 1,979 EPS ( 원 ) 17,336 23,775 25,778 25,767 증감률 (%) PER (X) EV/EBITDA (X) PBR (X) ROE (%) 배당수익률 (%) Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 시장대비상대수익률 원 Trading Data 시가총액 ( 조원 ) 24.2 Free float (%) 64.3 거래대금 (3M, 십억원 ) 81.6 LG 외 4 인 33.4 주요주주지분율 (%) 국민연금 8.2 자료 : LG화학, KB증권 2Q17 실적은컨센서스상회 2분기매출액과영업이익은 6조 3,821 억원, 7,269 억원으로전년동기대비각각 22%, 19% 증가하였다. 화학사업과 2차전지실적이기대수준을넘어서면서시장컨센서스 (6/30 Fnguide 기준영업이익 7,023 억원 ) 를상회하였다. 화학다운스트림 (ABS/PVC/SAP) 과 2 차전지의실적호전 2분기실적의시사점은두가지다. 첫째, PE/PP 수익성하락에도불구, ABS, PVC, SAP, 합성고무등다른다운스트림제품의수익성상승으로실적증가가가능하다는사실을보여준것이다. 이는 PE/PP 중심의순수화학기업과달리하반기에도화학사업실적증가가가능하다는의미로받아들일수있다. 둘째, 2차전지의외형성장과규모의경제가조금씩나타나고있다는점이다. 증설과수요확대를통해소형전지의출하량이증가하고있고, ESS 전지와자동차용전지도시장및고객확대를통해매출액이빠르게증가하고있다는것이다. 3Q17 영업이익전년대비 50% 증가전망 3분기매출액과영업이익은 6조 3,573억원, 6,908억원으로전년대비각각 26%, 50% 증가할전망이다. 화학사업영업이익은 2분기와는유사하고, 전년동기대비 32% 확대될전망이다. PE/PP 수익성이하락한다고해도, ABS/PVC/SAP 등의이익증가가더클것으로보인다. Apple 의신규스마트폰출시등소형전지판매량확대가이어지며 3분기 2차전지영업이익도 BEP 수준은가능할전망이다. 순수화학기업대비차별화, 투자의견 BUY 유지 LG화학에대해투자의견 BUY, 목표주가 40만원을유지한다. 연초이후상대주가및절대주가모두상승하였다. 이는 1) 2016 년대비정보전자소재의흑자전환, 2) 화학사업의실적호전, 3) 2차전지매출액확대때문이었다. 하반기에도이러한투자포인트는유효하다. 순수화학기업의 3~4 분기실적은 2016 년대비감소할가능성이높지만, LG화학은분기별증익이예상된다. 이또한차별화된포인트이다. KB RESEARCH I WM Daily 10

13 2017 년 7 월 20 일 ( 목 ) KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. LG화학 : KB증권은자료공표일현재 [LG 화학 ] 을 ( 를 ) 기초자산으로하는 ELW 의발행자및유동성공급자입니다.KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 투자의견분류및기준종목투자의견 (6개월예상절대수익률기준 ) BUY: 15% 초과 HOLD: 15% ~ -15% SELL: -15% 초과 비고 : 2017년 2월 23일부터 KB증권의기업투자의견체계가 4단계 (Strong BUY, BUY, Marketperform, Underperform) 에서 3단계 (BUY, HOLD, SELL) 로변경되었습니다. 산업투자의견 (6개월예상상대수익률기준 ) Positive: 시장수익률상회 Neutral: 시장수익률수준 Negative: 시장수익률하회 비고 : 2017년 6월 28일부터 KB증권의산업투자의견체계가 (Overweight, Neutral, Underweight) 에서 (Positive, Neutral, Negative) 로변경되었습니다. 투자등급비율 ( 기준 ) 매수 (BUY) 중립 (HOLD) 매도 (SELL) 79.5% 20.5% - * 최근 1년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나 KB증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB증권에있으므로 KB증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.

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Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD