김장열의 ' 요것만 ' (3/20) IT Analyst 김장열 : 5 가지생각할것 대통령취임 (5/9일선거 ) 첫해의기대감, 17년에도? 2월산유량증가발표, 사우디의

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1 김장열의 ' 요것만 ' (3/20) IT Analyst 김장열 : 5 가지생각할것 대통령취임 (5/9일선거 ) 첫해의기대감, 17년에도? 2월산유량증가발표, 사우디의의도는? 인텔-모빌아이인수, 자동차는데이터센터 도시바, 결국일본정부-미자금으로? LG이노텍, 2,644억원투자발표의의미 대통령취임 (5/9일선거 ) 첫해의기대감 '17년에도? 지난 30년간 6명의대통령을거치면서취임첫해의주식시장수익률은대체로좋았다. 예외는 IMF 직후의김대중대통령취임첫해와글로벌금융위기의해였던이명박대통령취임첫해이다. 5월 9일 19대대통령선거를앞두고새정부의정책에대한기대감이주식시장에긍정적요인의하나가될수있어보인다. 게다가미국금리인상초기라는점도글로벌인플레발주식상승기대와맞물려상승효과를기대할수있다. 크게는 2가지방향이다. 하나는의례적이지만내수활성화정책 ( 중소기업중심, 세제, 규제완화등 ) 의수혜주이다. 또하나는점진적금리인상추세에따른관련수혜주 산업군이다 ( 건설. 중장비. 소재등 ). 물론전반적인시장은여전히사드관련갈등, 가계부채이슈, 고착화단계에접어드는내수붕괴의영향하에서수혜주와소외주의구분이지속될것이다. 뚜렷한대형주수혜주와중장기성장성이입증된중소형주의 Balanced position이유효하다 ( 주식비중은 overweight). 사우디의의도는, 2월산유량증가발표 2월 OPEC의 2월산유량은 mom 14만배럴 / 일축소되었다. 하지만, 사우디는 26만배럴증가를발표했다. 이를두고미국의셰일업체나감산에합의한국가에게경고를한것이라는주장이나오고있다. 미국셰일오일증산우려와 2월사우디의증산발표로유가는하락했지만미국원유재고가 10주만에감소하면서반등했다. 향후추이가어느때보다주목되는시점이다. 골든브릿지투자증권리서치센터 1

2 인텔-모빌아이인수, 자동차는데이터센터인텔이무려 153 억달러 ('16 년매출의 41 배, EV/EBITDA 117 배 ) 을지불하면서모빌아이 (ADAS, 첨단운전자보조시스템 ) 소프트웨어개발업체를인수한다고발표했다. Deal 자체는비싸게보인다. 하지만, 전략적으로는꽤괜찮은조합이라는데의미가있다. 모빌아이의기술력과인텔의데이터센터전문성이결합되면뚜렷한경쟁우위를확보할가능성이크기때문이다. 주식시장에서는비슷한 ADAS관련주식이 ( 한온시스템 / 만도포함.. 신규상장중소형주모바일어플라이언스까지 ) 의강세를보였다. 그런데, 다음의 Press release 내용은인텔이바라보는의미를좀더제대로파악할수있다. " 자동차는운전보조장치에서점차완전자율로진화하면서, 바퀴달린데이터센터가되고있다. 2020년까지자율자동차는매일 4000GB의데이터를쏟아낼것이다. 인텔의고성능컴퓨팅 / 네트워크연결이라는장점과결합되는것이다. 인텔의고성능 Xeon processor, 고성능 EYeQ SoCs, 고성능 FPGA, 메모리등에커다란기회가창출될것이다. " 한편, Moody's는이번 deal에대해 "credit positive" 라고평가하고있다. 이번인수의실행리스크도제한적일것으로보는시각이많다. 인텔은모빌아이를인텔의사업안으로통합하지않을것이다. 인텔의 Automated Driving Group이이스라엘로이동해서동비즈니스의본사가될것이다. 인텔의 ADG가모빌아이에통합되는것이다. 도시바, 결국일본정부-미자금으로? 연일도시바매각관련기사가여러가능한시나리오를양산하고있다. 최근기사는 " 지난 15일로이터통신이보도한일본정부가지원하는기금인정부지원투자펀드산업혁신기구 (INCJ, The Innovation Network Corporation of Japan) 의입찰참여에대해서는 매우환영한다 고말했다. 이산업혁신기구는과거디스플레이구조조정당시에서통합설립된재팬디스플레이에도대주주로참여한바있다. 이럴경우일본정부입장에서는잠재적으로일본국익을저해할수있는잠재적인수자를사전에걸러낼수있다는장점이있고인수후보기업으로서는일본정부의합병승인을수월하게받아낼수있다는장점이있을것으로기대된다. 다만중국계기업이나펀드는입찰가격을불문하고고려대상에서제외될것으로보인다." SK하이닉스, 대만. 중국이제외된다면이것은 'Not so bad' 로판단된다. 미국 / 일본정부손잡아서투자, 연구개발하는실행과정이특별히글로벌수급의안정에미칠영향은제한적일것이다. 그속도도빠르게나타나지않을것이기때문이다. 다만, 이시나리오대로라면 SK하이닉스의담대한인수로인한도약가능성은없어지는것이기때문에당분간 SK하이닉스는그냥 trading stock으로머물가능성이높아지는것이다. 골든브릿지투자증권리서치센터 2

3 LG이노텍, 2,644억원투자발표의의미동사는 15 일장마감후카메라모듈시설투자 2,644 억원을발표했다. 듀얼카메라 capa 가큰폭으로 1.4~1.7 배증가하고 3Q 중양산기여하기시작것으로추정한다. 실제동사에미치는영향은 '18 년에더크고분명하게나타날것으로예상된다. 샤프가다시애플의듀얼카메라시장에의미있게들어올수있느냐라는우려가한편에있었다. 이런점에서이번투자발표는향후듀얼카메라에대한자신감의표현으로해석할수있다. 1) 애플의듀얼카메라수요의점유율 (70% 이상 ) 유지와애플의듀얼카메라채택확대가시성이높아진것으로추론할수있다. 2) 애플에서의지배적우위는타사 (H/G 사등 ) 의듀얼카메라본격채용의수혜도이노텍이크게받게할수있는기반이된다. 이제 Capa 의확대는이러한유연한대처가더용이해지는것을의미할수있다. 아울러삼성전기역시듀얼카메라대세의수혜 ( 삼성전자노트 8, 9 월전후채용가능성, 중국업체확대등 ) 로주목될것이다. 이노텍에대한좀더자세한것은추후탐방등을통해파악될예정이다. 김장열의모의포트폴리오 ( 기준 ) 종목명 보유비중 삼성전자 14.8% 에스에프에이 6.2% LG전자 5.4% 현대건설 4.4% 이오테크닉스 3.8% SK하아닉스 3.6% 삼성전기 3.5% 두반밥캣 3.5% POSCO 3.3% 로엔 3.0% 더존비즈온 2.9% 민앤지 2.7% 코스메카코리아 2.7% LS전선아시아 2.7% 대웅 2.4% LG화학 2.2% 한진칼 2.0% 로체시스템즈 1.9% 아바코 1.7% LG디스플레이 1.4% 동국제약 1.4% 현금 24.6% 골든브릿지투자증권리서치센터 3

4 * 리포트발간현황 (3.13 ~ 3.17) 발행물구분 산업명 / 기업명 리포트제목 산업분석 IT 김장열의 `요것만` : 박대통령탄핵, 한국시장 Re-rating 의시발점 기업분석 SK 하이닉스 데이터센터, 그리고연합정신 기업분석 대원제약 효율적인제품과강한마케팅의조합, 매수필요 기업분석 일양약품 실적개선뚜렷, 파머징시장수출잠재력평가 기업분석 녹십자셀 항암면역세포제의처방증가에주목 기업분석 에프엔에스테크 [NDR 후기 ] 영업이익 90% 성장 & PER 6 배대, 매수시점 * 탐방내역 (3.13 ~ 3.17) 탐방기업명 서진시스템 담당애널리스트 / RA 김장열 / 박건영 # 멀티캠퍼스서형석 / 최보영 # 삼양옵틱스김장열 / 박건영 보령제약 하태기 # 와이엠티 김장열 / 박건영 # 컴투스 서형석 / 최보영 # CJ E&M 서형석 / 최보영 # 바텍 김장열 / 박건영 # CJ 오쇼핑 서형석 / 최보영 제이앤티씨 김장열 / 박건영 * 향후탐방일정 (3.20 ~ 3.31) 날짜 탐방기업명 카카오 3.21 ( 화 ) 이엘피 에프티이앤이 3.22 ( 수 ) 데브시스터즈 3.23 ( 목 ) 코스메카코리아 윈스 3.24 ( 금 ) 엑세스바이오 동아엘텍 3.29 ( 수 ) 벅스 효성 3.31 ( 금 ) 옵트론텍 골든브릿지투자증권리서치센터 4

5 * 향후 NDR 일정 (3.20 ~ 03.31) 날짜 NDR 기업명 3.20 ( 월 ) 민앤지 3.23 ( 목 ) 휴온스 3.24 ( 금 ) 휴온스 3.27 ( 월 ) 3.28 ( 화 ) LS 전선아시아유나이티드제약 LS 전선아시아신라젠 3.29 ( 수 ) 신라젠 3.30 ( 목 ) 와이엠티 3.31 ( 금 ) 와이엠티 골든브릿지투자증권리서치센터 5

6 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김장열 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 투자등급및적용기준 구분 투자등급 guide line ( 투자기간 6~12 개월 ) 투자등급 Sector 시가총액대비 Overweight( 비중확대 ) ( 업종 ) 업종비중기준 Neutral ( 중립 ) 투자등급 3 단계 Underweight ( 비중축소 ) 적용기준 ( 향후 12 개월 ) Company 절대수익률기준 Strong Buy ( 강력매수 ) +50% 이상기대 3.1% 투자의견 ( 기업 ) 투자등급 5 단계 Buy ( 매수 ) +20% ~+50% 56.9% 비율 Hold ( 보유 ) -20% ~+20% 0.0% Sell ( 매도 ) -20% 이하기대 0.0% Not Rated( 투자의견없음 ) 등급보류 40.0% 합계 100.0% 비고투자의견비율은의견공표종목들의맨마지막공표의견을기준으로한투자등급별비중 ( 최근 1 년간누적기준, 분기별갱신 ) 골든브릿지투자증권리서치센터 6