Monthly Report 2014 년 9 월 국제원자재시장동향및주요이슈 - 유가및곡물價, 단기반등가능성속안정기조유지전망 - 목 차 Ⅰ. 국제원자재가격지수동향 Ⅱ. 유가 Ⅲ. 곡물 Ⅳ. 금속 ( 첨부 ) 원자재선물옵션투기포지션차트 국제금융센터연구분석실 국제금융센터의사전동의없이, 상업상또는다른목적으로, 본보고서내용을전재하거나제 3 자에게배포하는것을금합니다. 국제금융센터는본자료내용에의거하여행해진투자행위등에대하여일체책임을지지않습니다. 문의 : 02-3705-6231 혹은 jsoh@kcif.or.kr 홈페이지 : www.kcif.or.kr
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report 유가및곡물價, 단기반등가능성속안정기조유지전망 Summary 1 Sept. 2014 오정석 (3705-6231) [ 동향 ] 에너지가격하락으로 8 월원자자재가격지수 2 개월연속하락 지정학적리스크불구공급과잉등으로유가및휘발유가격하향안정지속. 농산물은 4 개월만에반등, 산업용금속은상승세를이어갔으나상승폭은둔화 (CRB 지수 -0.6%, S&P GSCI -1.7%) S&P GSCI 부문별로에너지 -2.3%, 귀금속 -0.2%, 축산물 -3.9%, 농산물 +1.0%, 산업용금속 +0.9% 등 품목별로두바이 (-2.7%), 美휘발유 (-1.7%), 대두 (-11.0%), 원당 (-5.9%), 구리 (-1.9%) 등은하락. 소맥 (+3.8%), 옥수수 (+0.6%), 알루미늄 (+5.5%), 니켈 (+1.6%) 등은상승 [ 전망 ] 유가와곡물價는기술적반등가능성상존속안정세유지전망, 기초금속은차익매물출회예상 유가 : 과매도국면인것으로평가되며이에따라단기적으로숏커버링및저가매수세유입기대. 하지만과잉공급이해소되기전까지현재의안정기조에는변함이없을전망 곡물 : 수확기시작으로수급안정이더욱견고해질가능성. 다만가격바닥론대두등으로큰폭의추가하락가능성은낮으며기술적반등가능성상존평가 기초금속 : 최근강세를나타내고있는품목들을중심으로단기차익매물출회및조정국면진입예상. 다만수급타이트로중장기강세지속전망은유효 주요투자은행들의주요원자재가격전망 (8 월말기준 ) `14. 8월 (A) `14. 3Q(F) 4Q(F) `15. 1Q(F) 2Q(F) 브렌트 103.40 109.5(-0.5) 107.5(-) 106(-0.5) 104.4(-) 옥수수 3.593 4.00(-0.6) 4.25(-0.45) 4.40(-0.4) 4.50(-0.34) 소맥 5.464 5.75(-0.15) 5.925(-0.125) 5.975(-0.025) 6.025(-0.165) 구리 6981.9 6889(+11) 6834(-) 6800(-) 6900(-) 알루미늄 2040.1 1852(+2) 1900(+2) 1950(+30) 1962(+22) 주 : 1 각기관전망치의중간값 (median). 2 ( ) 는전월말전망치대비. 자료 : Bloomberg 1
국제원자재시장동향및전망 September 2014 Ⅰ. 국제원자재가격지수동향 8 월국제원자재가격지수 2 개월연속하락 CRB 지수 8/29 일 292.75, 전월말대비 -0.6%. S&P GSCI 는 -1.7% * CRB(Commodity Research Bureau) 지수는에너지, 농산물, 금속등 19 개선물품목으로구성. S&P GSCI(Goldman Sachs Commodity Index) 는 24 개품목으로구성 지정학적리스크에도불구하고원유공급과잉으로유가등에너지가격안정세가이어진가운데농산물은 4 개월만에소폭반등, 산업용금속은상승세둔화 S&P GSCI 부문별로에너지 -2.3%(9 개월래최저 ), 귀금속 -0.2%, 축산물 -3.9%, 농산물 +1.0%, 산업용금속 +0.9% < 그림 1> 원자재가격지수추이 < 그림 2> S&P GSCI 에너지부문추이 330 CRB( 좌 ) S&P GSCI( 우 ) 750 730 320 710 310 690 300 670 650 290 630 280 610 590 270 570 260 550 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 자료 : Bloomberg 380 S&P GSCI 에너지 360 340 320 300 280 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 자료 : Bloomberg < 그림 3> S&P GSCI 농산물부문추이 < 그림 4> S&P GSCI 산업용금속부문추이 550 520 490 460 S&P GSCI 농산물 420 400 380 S&P GSCI 산업용금속 430 360 400 370 340 340 320 310 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 자료 : Bloomberg 300 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 자료 : Bloomberg 2
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report < 표 1> 주요원자재가격동향 `13 년평균 `14 년 1~8 월 평균 6/30 7/31 8/29 전월비 (%) 연중최고 * 연중최저 * 지수 CRB 287.56 299.00 308.22 294.43 292.75-0.6 313.27(6/23) 272.04(1/9) S&P GSCI 638.03 639.00 658.77 621.70 610.92-1.7 672.54(6/23) 598.00(8/21) 에너지 332.36 335.73 349.08 328.48 320.96-2.3 357.43(6/23) 313.11(8/21) 농산물 401.88 368.47 349.78 319.20 322.25 +1.0 424.64(5/1) 316.66(8/1) 금속 353.98 349.10 358.59 368.57 371.96 +0.9 376(7/25) 321.82(3/19) 에너지 WTI($/ 배럴 ) 98.05 100.44 105.37 98.17 95.96-2.3 107.73(6/20) 91.24(1/9) 두바이 ($/ 배럴 ) 105.36 104.88 109 103.81 101.05-2.7 111.65(6/23) 99.5(8/21) 브렌트 ($/ 배럴 ) 108.70 108.07 112.36 106.02 103.19-2.7 115.71(6/19) 101.07(8/19) 휘발유 ($/ 배럴 ) 119.48 120.78 129.23 118.91 116.87-1.7 132.38(6/23) 108.70(1/16) 천연가스 ($/mbtu) 3.733 4.472 4.461 3.841 4.065 +5.8 6.493(2/24) 3.723(7/29) 농산물소맥 ($/ 부셸 ) 6.840 6.111 5.6475 5.3025 5.5025 +3.8 7.35(5/6) 5.1625(7/14) 옥수수 ($/ 부셸 ) 5.781 4.417 4.2425 3.57 3.59 +0.6 5.195(5/9) 3.4775(8/12) 대두 ($/ 부셸 ) 14.066 13.645 14.005 12.245 10.895-11.0 15.3675(5/22) 10.6425(8/27) 쌀 ($/cwt) 15.467 14.765 14.54 12.985 12.585-3.1 16.1(2/25) 12.55(8/29) 면화 ( / 파운드 ) 83.36 82.99 79.21 62.09 67.6 +8.9 97.35(3/26) 61.34(8/1) 커피 ( / 파운드 ) 125.86 172.05 173 195.05 195.75 +0.4 215.7(4/23) 110.2(1/2) 원당 ( / 파운드 ) 17.47 16.77 16.62 16.46 15.49-5.9 18.47(3/6) 14.7(1/28) 금속금 ($/ 온스 ) 1,408.3 1,294.90 1,327.32 1,282.55 1,287.81 +0.4 1,392.22(3/17) 1,203.13(1/2) 구리 ($/ 톤 ) 7,349.5 6,926.3 7,015 7,115 6,982-1.9 7,460(1/2) 6,321(3/19) 알루미늄 ($/ 톤 ) 1,887.4 1,848.6 1,891 1,988 2,096.5 +5.5 2,119.5(8/29) 1,671.25(2/3) 니켈 ($/ 톤 ) 15,080.5 17,191.3 19,040 18,505 18,800 +1.6 21,625(5/13) 13,334(1/9) 아연 ($/ 톤 ) 1,939.2 2,120.8 2,217 2,360 2,359 0.0 2,416(7/29) 1,937(3/24) 납 ($/ 톤 ) 2,155.5 2,149.6 2,173 2,226 2,241 +0.7 2,307(7/29) 2,013.25(3/12) 주석 ($/ 톤 ) 22,297.6 22,724.5 22,545 22,850 21,875-4.3 23,849(4/24) 21,300(1/3) 주 : WTI 및휘발유, 천연가스는 NYMEX 근월물가격, 브렌트유는 ICE 근월물가격, 두바이유는현물가격, 농산물은 CBOT, ICE 근월물가격, 금속은 LME 근월물가격 ( 단, 금은현물가격 ). * 연중최고및최저는 `14 년 1 월 2 일부터 8 월 29 일까지장중가격기준. 자료 : Bloomberg 3
국제원자재시장동향및전망 September 2014 Ⅱ. 유가 [ 동향 ] 8 월두바이유가격은 13 개월래최저수준으로하락 두바이유 8/29 일배럴당 101.05 달러, 전월말대비 -2.7% 이라크, 우크라이나등에서의지정학적리스크에도불구과잉공급우려가지속됨에따라월후반한때 100 달러를하회하는등하향안정세를유지 브렌트와 WTI 도각각 103.19 달러 (-2.7%), 95.96 달러 (-2.3%) 로하락 美휘발유도하락, 천연가스는반등 美휘발유선물가격은유가약세및성수기종료등으로 -1.7%(8/29 일배럴당 116.87 달러 ). 美천연가스선물가격은 4 개월만에반등 (8/29 일 mmbtu 당 4.065 달러, +5.8%) < 그림 5> 국제유가추이 < 그림 6> 휘발유및천연가스선물가격추이 120 ($/ 배럴 ) WTI 두바이유브렌트 140 ($/ 배럴 ) 휘발유 ( 좌 ) 천연가스 ( 우 ) ($/mmbtu) 6.2 115 135 5.8 110 130 5.4 105 100 125 120 5.0 4.6 4.2 95 115 3.8 90 110 3.4 85 자료 : Bloomberg, NYMEX, ICE 105 자료 : Bloomberg, NYMEX 3.0 주요변수점검 < 표2> 주요변수강세 / 약세요인별구분 강세요인 약세요인 이라크등지정학적리스크 생산호조, 수요전망하향조정 숏커버링, 저가매수세유입가능성 여름휴가시즌종료 다수지정학적리스크에따른불확실성상존 이라크 : 미국의이라크북부 IS(Islam State) 에대한공습및시리아 IS 거점에대한공습가능성, IS 의美기자참수, 티크리트 모술댐등주요지역을둘러싼 IS 와이라크정부군 쿠르드자치정부간교전등혼란상황지속 4
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report 한편말리키총리의사퇴로새로운정부구성이빨라질것으로기대되는가운데바그다드시아파거주지역에최근폭탄테러가발생하는등치안불안은여전 우크라이나 : 정부군과반군간교전지속, 국경에서러시아와의교전소식등긴장여전. 8/26 일러시아와우크라이나정상회담이별다른성과없이끝나기는했지만향후대화재개가능성이열려있다는점은위안 리비아 : 8 월중순이슬람민병대가트리폴리공항을장악한가운데이슬람주의와세속주의민병대간교전이이어지고있으며, 과도정부는이를해결할능력이부족. 한편이집트및 UAE 의리비아반군공습소식이전해지면서리비아사태의역내확산우려대두 하지만원유공급은오히려과잉을걱정하는상황 이라크원유생산은 6 월이후에도일 300 만배럴을유지하면서내전의영향을거의받지않고있으며, 리비아생산은 7 월중일 40 만배럴에서 8 월중순에는 61 만배럴로확대 (Bloomberg) 사우디생산도완만한증가세를이어감에따라 OPEC 생산은 7 월중일 3,044 만배럴로 5 개월래최대를기록 (IEA) 미국원유생산은 8 월들어넷째주까지일 855 만배럴로전월보다소폭증가 (+2.6 만배럴 ) 한가운데내년에는일 900 만배럴을넘어설전망 (EIA) 美원유재고는생산호조에도불구막바지계절적요인의영향으로 8/22 일현재 3.60 억배럴로전월말보다 690 만배럴 (-1.9%) 감소 < 그림 7> OPEC 생산추이 < 그림 8> 미국원유생산추이 9000 ( 하루천배럴 ) 8500 8000 美원유생산 7500 7000 6500 6000 5500 5000 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-14 자료 : IEA 인용 자료 : EIA 금년세계원유수요전망은하향조정 IEA 는 8 월보고서에서금년세계수요전망을일 9,270 만배럴로전월전망대비일 18 만배럴하향조정. EIA 도금년수요전망을일 9,156 만배럴로 6 만배럴하향 5
국제원자재시장동향및전망 September 2014 EIA 는경기회복세가뚜렷한미국의수요가금년중일 1,888 만배럴로지난해와비슷하고, 내년에는일 1,898 만배럴로일 10 만배럴늘어날것으로전망 반면디플레이션우려가높아지고있는유럽수요는금년일 1,350 만배럴 ( 전년대비 -0.9%), 내년일 1,347 만배럴 (-0.2%) 등감소세지속예상 한편감산을둘러싼 OPEC 회원국간갈등심화가능성 로이터서베이에따르면이라크, 이란, 나이지리아, 베네수엘라등 7 개국은현재유가가재정지출에필요한유가수준을하회하고있는것으로조사. 반면사우디, 쿠웨이트, UAE 등 5 개국은현유가로도재정지출을충분히감당할수있음 OPEC 은공식적으로현재의유가수준에별문제가없으며일 3 천만배럴의쿼터를유지하겠다고밝히고있으나, 회원국별로입장에큰차이가있어유가가추가로하락할경우감산논쟁이벌어질가능성 [ 전망 ] 단기반등가능성상존속안정세유지전망 과매도국면에따른기술적반등은가능해보이는상황 WTI 선물옵션의투기순매수포지션은 6 월중순을정점으로최근까지 33% 축소, 브렌트는 70% 이상감소. 단기적으로과매도국면해소를위한숏커버링및저가매수세유입기대 공급과잉해소전까지유가는별다른변화를보이지않을전망. 지정학적리스크에대한모니터링은지속 공급과잉이이어지는상황에서여름철성수기도종료됨에따라수급안정이더욱공고해질가능성. 美조기금리인상가능성및달러강세도유가안정요인 한편공급차질이수반되지않는지정학적리스크의모멘텀역할은앞으로도제한적일전망. 다만시장파급력을감안하여관련동향을예의주시할필요 주요투자은행들의유가전망 (8 월말기준 ) < 표 3> 주요투자은행들의국제유가전망 ($/ 배럴 ) `14. 8 월 (A) `14. 3Q(F) 4Q(F) `15. 1Q(F) 2Q(F) WTI 96.08 102.5(-1.5) 100(-) 100.5(-0.65) 98.4(-) 브렌트 103.40 109.5(-0.5) 107.5(-) 106(-0.5) 104.4(-) 주 : 1 각기관전망치의중간값 (median). 2 ( ) 는전월말전망치대비. 자료 : Bloomberg 6
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report Ⅲ. 곡물 [ 동향 ] 8 월주요곡물가격은대두는하락지속, 소맥과옥수수는반등 시카고상품거래소대두선물가격 8/29 일부셸당 10.895 달러, 전월말대비 -11.0% 금년생산사상최대전망등에힘입어 4 개월연속하락하며 4 년래최저수준기록. 반면옥수수는 4 개월만에소폭반등 (8/29 일 3.59 달러, 전월말대비 +0.6%), 소맥도 4 개월래첫반등 (8/29 일 5.5025 달러, 전월말대비 +3.8%) 커피소폭상승, 원당은 3 개월연속약세 ICE 커피는브라질가뭄등으로상승, 다만차익매물로상승폭은미미 (8/29 일파운드당 1.9575 달러, 전월말대비 +0.4%). ICE 원당은 8/29 일파운드당 15.49 센트, -5.9% < 그림 9> 소맥및옥수수선물가격추이 < 그림 10> 대두및쌀선물가격추이 7.5 ($/ 부셸 ) 소맥 ( 좌 ) 옥수수 ( 우 ) ($/ 부셸 ) 7.5 16 ($/ 부셸 ) 대두 ( 좌 ) 쌀 ( 우 ) ($/cwt) 17 7 6.5 6 5.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 15 14 13 12 11 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 13 5 3.5 10 12.5 자료 : Bloomberg, CBOT 주 : 쌀가격단위인 cwt 는 45.36kg. 자료 : Bloomberg, CBOT [ 주요변수 ] 생산및재고전망상향조정, 작황호조, 기후여건양호등 세계곡물생산및재고전망일제히상향조정 - 美농무부는 `14/`15 년세계소맥생산전망을 7.16 억톤으로전월전망보다 1,092 만톤 (+1.5%) 상향조정, 기말재고전망은 1.93 억톤으로 342 만톤 (+1.8%) 상향 러시아, 우크라이나, 중국등의생산전망상향조정에주로기인 - `14/`15 년세계옥수수생산전망도미국의생산증대에따라 9.85 억톤으로상향조정 ( 전월전망대비 +4.5%), 2 년연속사상최대를기록할것으로예상 - `14/`15 년세계대두생산전망은전월과비슷한 3.05 억톤 ( 사상최대 ) 을유지하고, 기말재고전망은 8,562 만톤으로소폭상향조정 ( 전월전망대비 +0.4%) 7
국제원자재시장동향및전망 September 2014 < 그림 11> 세계곡물생산및기말재고추이 < 그림 12> 세계옥수수및대두생산추이 27 25 ( 억톤 ) 세계생산 ( 좌 ) 기말재고 ( 우 ) ( 억톤 ) 6 5.5 10.5 10 9.5 ( 억톤 ) 대두 ( 우 ) 옥수수 ( 좌 ) ( 억톤 ) 3.4 3.1 23 5 9 8.5 2.8 21 4.5 8 2.5 19 4 7.5 7 2.2 17 3.5 6.5 6 1.9 15 3 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15(P) 5.5 1.6 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 10/11 12/13 14/15(P) 자료 : USDA 자료 : USDA 미국주요곡물의작황호조세지속 - 美옥수수의양호및우수 (Good to excellent) 비율은 8/24 일현재 73% 로지난해같은기간의 59% 를크게상회. 美농무부는금년미국의단위면적당수확량이에이커당 167.4 부셸로사상최대를기록할것으로전망 미국최대생산지역인아이오와주및일리노이주의단위면적당수확량은각각에이커당 183 부셸과 198 부셸에달할가능성 (Pro Farmer) - 美대두의양호및우수비율도 8/24 일 70% 로전년동기의 58% 를큰폭상회. 금년미국의단위면적당수확량은에이커당 45.4 부셸로사상최대를기록할전망 < 그림 13> 美옥수수양호및우수비율추이 < 그림 14> 美옥수수및대두단위면적당생산량추이 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 (%) 2014년 2013년 2012년 2011년 ( 週 ) 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 ( 부셸 / 에이커 ) ( 부셸 / 에이커 ) 175 48 옥수수 ( 좌 ) 대두 ( 우 ) 165 46 155 44 42 145 40 135 38 125 36 115 34 105 32 95 30 90/91 93/94 96/97 99/00 02/03 05/06 08/09 11/12 14/15(f) 자료 : USDA 자료 : USDA 엘니뇨약화, 전반적인기후여건양호 - 엘니뇨감시구역인 Niño3.4 의해수면온도편차가 8 월중순현재 +0.3 로엘니뇨판정기준 (+0.5 이상 ) 을하회하고있는가운데美국립해양대기청 (NOAA) 은금년가을 겨울중엘니뇨발생가능성을 65% 로전월 (70%) 보다하향조정 8
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report - 8 월에도美중서부지역날씨는고온및강우등으로옥수수및대두의생장에좋은여건을형성했으며, 수확이시작되기전까지큰변화가없을전망 - 다만중국은북부평원지역과길림성에서 `61 년이후최악의가뭄을겪고있는등일부지역을중심으로건조한기후가이어지고있어대두및옥수수생산에차질을빚을가능성대두 [ 전망 ] 본격적인수확기시작등으로하향안정기조유지전망 신곡 ( 新穀 ) 출하로수급안정더욱견고 - 북반구봄밀 (spring wheat) 은 8 월부터수확이시작되었고, 옥수수및대두는 9 월부터시작됨에따라현물수급에더욱여유가생길것으로예상 - 앞서살펴본바와같이금년생산이호조세를나타낼것으로보이는만큼기후여건이크게악화되지않는한곡물가격에대한하락압력이지속될전망 다만가격바닥론이대두되고있어큰폭의추가하락가능성은낮으며, 기술적반등가능성도상존하는것으로평가 - 주요곡물가격이 5 월초이후 25~30% 하락함에따라실물수요가늘어날가능성이점증하고있으며, 숏커버링및저가매수세유입도기대 CBOT 대두선물옵션의투기순매수포지션은 2 월말 22.8 만계약을정점으로감소전환한가운데 8/26 일에는 -1.5 만계약으로축소 옥수수투기순매수포지션은 5 월초 34.3 만계약에서 8/26 일 13.2 만계약으로감소했으며, 소맥의투기순매수포지션은 6 월초이후 (-) 지속 주요투자은행들의가격전망 (8 월말기준 ) < 표 4> 주요투자은행들의곡물가격전망 ($/ 부셸 ) `14. 8 월 (A) `14. 3Q(F) 4Q(F) `15. 1Q(F) 2Q(F) 옥수수 3.593 4.00(-0.6) 4.25(-0.45) 4.40(-0.4) 4.50(-0.34) 소맥 5.464 5.75(-0.15) 5.925(-0.125) 5.975(-0.025) 6.025(-0.165) 대두 11.784 12.27(-0.73) 11.25(-0.45) 11.50(-0.1) 11.60(-0.15) 주 : 1 각기관전망치의중간값 (median). 2 ( ) 는전월말전망치대비. 자료 : Bloomberg 9
국제원자재시장동향및전망 September 2014 Ⅳ. 금속 [ 동향 ] 8 월기초금속가격은품목별로혼조양상 알루미늄 납 니켈은상승, 아연은보합, 구리 주석은하락 LME 알루미늄은타이트한수급등으로 8/29 일톤당 2,096.5 달러 ( 전월말대비 +5.5%) 로 18 개월래최고기록, 니켈 (+1.6%) 과납 (+0.7%) 도상승시현 반면구리와주석은수급안정등으로 -1.9%, -4.3% 금가격은보합선공방 지정학적리스크상존에도불구美조기금리인상가능성, 달러강세등으로 1,280~1,310 달러박스권유지 (8/29 일온스당 1,287.81 달러, 전월말대비 +0.4%) < 그림 15> 구리및알루미늄선물가격추이 < 그림 16> 아연및니켈선물가격추이 7800 ($/ 톤 ) 구리 ( 좌 ) 알루미늄 ( 우 ) ($/ 톤 ) 2100 ($/ 톤 ) 아연 ( 좌 ) 니켈 ( 우 ) 2450 ($/ 톤 ) 21000 7500 2000 2350 2250 19000 7200 6900 1900 1800 2150 2050 17000 6600 1700 1950 1850 15000 6300 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 1600 1750 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 13000 자료 : Bloomberg, LME 자료 : Bloomberg, LME [ 주요변수 ] 품목별수급상황, 中 유럽경기부진, 美금리인상논의등 상이한품목별수급여건 알루미늄 : 최근가격상승으로업체들이생산을늘릴것이라는의견이대두되기는하나이들이단기간내적극적인증산에나설가능성은높지않으며, 자동차부문을중심으로수요증가세가이어지고있어타이트한수급상황이이어질전망 (BoA- ML) 미국과유럽자동차업계의알루미늄수요 `16 년까지 20% 증가예상 아연 : 주요광산폐쇄및폐쇄예정등으로수급이금년중공급부족으로전환되고내년에는그폭이더욱확대될것으로예상. 다만그동안가동을중단했던中업체들이최근가격상승에힘입어생산을재개하고있다는점은향후수급에변수 10
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report 니켈 : 금년 5 월세계수급이 32 개월만에공급부족을나타낸가운데수요증가및생산감소로금년연간수급도공급부족 (-0.3 만톤 ) 으로전환되고, 내년에는그폭이확대 (-15.4 만톤 ) 될전망 (International Nickel Study Group) LME 재고는최근사상최대로늘어났으나이는中숨겨진재고의이동에따른것으로파악되며, 9 월이후반출물량이늘어날가능성 (Citi) 구리 : 부동산경기부진으로중국의수요가예상보다둔화된가운데공급은호조세를이어갈것으로보여공급초과규모가지난해 0.3 만톤에서금년 35.3 만톤, 내년 49.2 만톤으로크게개선예상 (Goldman Sachs) < 그림 17> LME 알루미늄및아연재고추이 < 그림 18> 中구리수입추이 ( 月 ) 5600000 ( 톤 ) 알루미늄 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) ( 톤 ) 1400000 5500000 1300000 5400000 1200000 5300000 1 5200000 0 5 900000 5000000 4900000 800000 4800000 700000 4700000 600000 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 자료 : Bloomberg, LME ( 천톤 ) 550 500 비가공구리수입 450 400 350 300 250 200 Jul-12 Nov-12 Mar-13 Jul-13 Nov-13 Mar-14 Jul-14 자료 : Bloomberg 중국 유럽경기지표부진, 추가부양가능성 중국 8 월 HSBC PMI 는 50.3 으로 3 개월래최저, 7 월 70 대도시신규주택가격 3 개월연속하락, 7 월산업생산및소매판매전월대비둔화등전반적인경제지표부진 유럽역시 8 월중복합 PMI 가전월보다하락하고디플레이션우려가여전한가운데우크라이나사태등으로하반기중성장이가속화될가능성은거의없을것이라는전망대두 다만지표부진으로중국은미니부양책이이어질것으로예상되고, 유럽도 ECB 가양적완화등추가부양책을실시할것이라는기대가증대 美금리인상시기에대한논쟁과달러화향방 오는 10 월양적완화종료를앞두고금리인상관련논의가활발해질것으로예상되는가운데최근조기금리인상가능성이다시대두되는양상 아직까지는조기인상보다는내년 3 분기인상의견이우세한상황이나금리인상논의자체는투자심리에부담으로작용할가능성 11
국제원자재시장동향및전망 September 2014 한편美달러화가 7 월이후강세를나타내고있고, 미국의금리인상논의가부각되면될수록달러화강세도이어질것으로보여기초금속등원자재에대한선호도가위축될가능성 [ 전망 ] 조정국면진입가능성. 중장기적으로는강세지속예상 최근강세를시현한품목들을중심으로차익매물출회가능성 연초이후최근까지이어진상승세로가격부담이높아지고, 中 유럽경기둔화우려및美금리인상가능성등주변여건도조정가능성을시사 특히금년들어상승폭이상대적으로큰니켈 ( 금년상승률 +34.2%), 알루미늄 (+15.2%), 아연 (+14.0%) 은상승피로감누적등으로단기매물소화과정이필요한것으로평가 중장기적으로는전반적인상승세가이어질것이라는의견우세 전반적인기초금속수급이업체들의감산과수요회복으로내년에도타이트한상황이이어질것으로보여단기조정을거친후다시상승세를재개할가능성 다만구리는다른품목과달리수급이공급초과상황을유지할것으로보여내년까지약세국면을이어갈전망 주요투자은행들의가격전망 (8 월말기준 ) < 표 5> 주요투자은행들의주요기초금속가격전망 ($/ 톤 ) `14. 8 월 (A) `14. 3Q(F) 4Q(F) `15. 1Q(F) 2Q(F) 구리 6981.9 6889(+11) 6834(-) 6800(-) 6900(-) 알루미늄 2040.1 1852(+2) 1900(+2) 1950(+30) 1962(+22) 니켈 18682.5 18738(+338) 18957(+457) 20071(+1071) 20300(+600) 아연 2331.7 2170(+60) 2199(+49) 2208(+46) 2320(+95) 주 : 1 각기관전망치의중간값 (median). 2 ( ) 는전월말전망치대비. 자료 : Bloomberg 12
국제원자재시장동향및전망 Monthly Report ( 첨부 ) 원자재선물옵션투기포지션 Charts <NYMEX 원유선물옵션투기포지션추이 > <ICE 브렌트유선물옵션투기포지션추이 > 560000 490000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 500000 470000 310000 260000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 260000 230000 420000 350000 280000 210000 440000 410000 380000 350000 320000 210000 160000 110000 200000 170000 140000 110000 140000 290000 60000 80000 70000 260000 10000 50000 <NYMEX 휘발유선물옵션투기포지션추이 > <NYMEX 천연가스선물옵션투기포지션추이 > 140000 120000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 90000 480000 440000-20000 80000 400000-60000 80000 70000 60000 360000 320000-60000 40000 20000 50000 40000 30000 280000 240000 순매수포지션 ( 계약, 우 ) 매수포지션 ( 계약, 좌 ) 매도포지션 ( 계약, 좌 ) 200000-140000 -180000 <CBOT 소맥선물옵션투기포지션추이 > <CBOT 옥수수선물옵션투기포지션추이 > 200000 180000 160000 140000 120000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 70000 50000 30000 10000-10000 -30000-50000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 350000 290000 230000 170000 110000 50000-10000 -70000 80000-70000 -130000 13
국제원자재시장동향및전망 September 2014 <CBOT 대두선물옵션투기포지션추이 > <ICE 원당선물옵션투기포지션추이 > 310000 280000 250000 220000 190000 160000 130000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 220000 190000 160000 130000 70000 290000 260000 230000 200000 170000 140000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 280000 240000 200000 160000 120000 80000 40000 110000 40000 70000 10000 80000 0 40000-20000 50000-40000 <COMEX 구리선물옵션투기포지션추이 > <COMEX 금선물옵션투기포지션추이 > 80000 75000 70000 65000 60000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 25000 15000 5000 250000 200000 150000 순매수포지션 ( 우 ) 매수포지션 ( 좌 ) 180000 140000 55000-5000 50000 45000 40000 35000-15000 -25000 50000 60000 30000-35000 0 20000 14