China Market Analyst 김석환 02-3770-2567 / seokhwan.kim@yuantakorea.com China Market Focus 2016.6.1 웰컴투 상하이디즈니랜드, 6 월 16 일정식개장 정식개장 D-15, 상하이디즈니랜드상하이디즈니랜드가논의 10년만인오는 6월 16일정식개장한다. 이는단순히세계적놀이공원이중국에도개장된다는의미이상이다. 중국이제조업위주의경제발전을뛰어넘어중산층을겨냥한거대소비경제로본격이행하는것을상징한다. 상하이디즈니랜드는 중국대륙최초, 아시아최대규모 를자랑한다. 디즈니랜드는이번에개장하는상하이를포함해전세계 6곳 ( 미국 2, 유럽 1, 아시아 3) 에있다. 상하이디즈니랜드는도쿄디즈니랜드의 2배, 홍콩디즈니랜드의 3배규모에달할뿐만아니라향후 10년간 2 기, 3기건설을통해세계최대규모를자랑하는테마파크로부상할전망이다. 국가적관심이모아졌던상하이디즈니랜드총투자비 380억위안 ( 약 6.8조원 ) 이투입된상하이디즈니랜드프로젝트는 2007년부터본격논의되기시작했다. 그러나입지선정, 1인당국민소득 3,000 달러미만의미성숙경제, 국제금융위기등으로일시표류하기도하였으나당시상하이시최고당위원회서기였던시진핑현국가주석이적극지원함으로써차질없이진행될수있었다. 지난해 9월미국을방문한자리에서시주석은 다른관리는중국문화에기반을둔프로젝트를밀었지만나는다양한문화에바탕을둔엔터테인먼트시장이필요하다고보고디즈니랜드에찬성표를던졌다 고회상했다. 최근에는베이징인민대회당에서월트디즈니최고경영자인아이거를만난자리에서 상하이디즈니랜드는협력을통해두나라가큰일을성사시킨사례 라고강조하기도했다. 전세계의디즈니랜드 상하이디즈니랜드관련이미지 국가지역설립연도 면적 ( km2 ) 입장객수 (2013, 만명 ) 미 국 LA 1955 2.06 2,593 올랜도 1971 122.28 4,745 일본도쿄 1983 2.01 2,593 프랑스파리 1992 19.51 1,099 중 국 홍콩 2005 1.26 590 상하이 2016.6.16 3.9 1,700 주 ) 상하이디즈니랜드입장객수는 2017 년추정치자료 : Walt Disney, 유안타증권 Global Biz 팀 자료 : 신화망, 인민망, 유안타증권 Global Biz 팀 1
中 - 美 합작에의해탄생하다상하이디즈니랜드는월트디즈니컴퍼니와상하이션디그룹 ( 上海申迪集团 ) 이공동으로투자해사업주체회사 (2개) 와관리회사 (1개) 를세웠다. 상하이국제테마파크유한공사 ( 上海國際主題樂園有限公司 ) 와상하이국제테마파크부대시설관리유한공사 ( 上海國際主題樂園配套設施有限公司 ) 를사업주체회사로설립하고, 상하이국제테마파크리조트관리유한공사 ( 上海國際主題樂園和度假區管理有限公司 ) 를관리주체회사로설립했다. 사업주체회사의경우상하이션디그룹과디즈니가각각 57%, 43% 의지분을, 관리회사는디즈니가 70%, 상하이션디그룹이 30% 의지분을보유하고있다. 특히, 상하이시는산하유관정부기업 3사를사업에참여시켰는데호텔그룹인금강 ( 錦江 ) 국제, 상하이방송영화그룹, 상해육가취 ( 陸家嘴 ) 등여행 연예 금융의대표주자기업을참여시켰다. 소비의승수효과 ( 乘數效果 ) 기대지난 2월 3일, 상하이디즈니랜드의입장권가격이발표됐다. 평일가격은 370위안, 주말및성수기가격은 499위안으로매년소비규모 1,000 억위안단위의소비증가등소비의지속적인성장에큰기여를할것으로전망된다. 국금증권에따르면개장첫해인 2016 년에는 600~700 만명이방문할것으로예상되며, 특별한제한이나문제가발생하지않는다면 2017년부터는 1,600~2,000 만명이방문할것으로기대된다. 향후 10년간 2기, 3기건설이완공되면건설면적이 10km2이상으로확대되어, 매년 5,000 만명에달하는여행객이상하이디즈니랜드를찾을것으로예상된다. 현지여행업계의예측에따르면, 상하이디즈니랜드의일일평균유동관광객은 6~8만명으로추산된다. 상하이디즈니랜드지분구조도 상하이국제테마파크유한공사상하이국제테마파크부대시설유한공사 백연그룹 10% 43% 57% 합자미국 Walt Disney 상해션디그룹 ( 上海申迪集团 ) 상해문광미디어그룹 20% 상해육가취그룹 45% 70% 30% 상하이국제테마파크 리조트관리유한공사 금강국제그룹 25% 자료 : Walt Disney, 유안타증권 Global Biz 팀 2
장강삼각주, 탁월한입지선정상하이디즈니랜드는중국인오락소비의증가및장강삼각주지역서비스산업의활성화에촉매제역할을할것으로기대된다. 중국의 1인당가처분소득이늘어남에따라여행, 오락소비의수요가급증하고중국의 3차산업의비중은과거 30년동안국민총생산 ( 이하 GDP ) 대비 29.3% 에서 2015년 50.5% 로크게증가했다. 장강삼각주지역 ( 장쑤성, 저장성, 상하이시 ) 의 GDP 는전국 GDP 의 20.1%(2014) 를차지했으며, 3차산업은 12 조 5000억위안으로장강삼각주 GDP 의 10.2% 를차지했다. 특히, 장강삼각주의 1인당평균가처분소득은 2만 9381위안, 상하이의경우 4만 8841 위안으로중서부지역의 1인당평균가처분소득 2만 2000위안대비각각 33%, 120% 높다. 이지역의높은 1인당평균가처분소득은장강삼각주에서디즈니등새로운서비스업의발전과수요충족을위한좋은조건으로평가받고있다. 해통증권은상하이디즈니랜드가개장됨으로써 1인당하루평균소비액은 700위안으로각종운송, 물류, 소비, 여행등의다양한수요가형성될것으로예상했다. 운송업은최소 40억위안, 호텔업계는 70억위안, 요식업계는 190억위안정도의수익을각각올릴것으로전망했다. 이는기존제조업및기초시설을기반으로한개발경제에서서비스중심의경제발전이라는중국경제구조의패러다임 (Paradigm) 변화를보여주는전환점이될것으로보인다. 디즈니랜드는지역경제의성장동력으로그역할을톡톡히하고있다. 흥업증권의자료에따르면, 일본도쿄디즈니랜드의경우, 입장객의연간소비규모는 170억달러 ( 약 18조원 ) 에달하고홍콩디즈니랜드의경우, 약 2만개의일자리를창출, 연간 30억홍콩달러 (4400억원) 의입장료수익과 100억홍콩달러에가까운추가소비가지렛대효과로나타났다. 또한파리디즈니랜드는연간세수입이 4억 3500만달러에달하고미국 LA 디즈니랜드개장으로 30여개의여행명소와 2만여룸규모의호텔이신설되는효과가나타났다. 중국인의관광객별관광목적 장강삼각주 3 차산업 GDP 규모및국내 GDP 내비중 구분 국내개인관광 국내단체관광 입국관광 해외관광 유람 / 관광 43.9 47.0 37.6 48.1 레저 38.6 39.5 30.3 33.4 친척, 친구방문 10.1 6.5 4.4 7.1 비즈니스 4.8 4.3 18.8 7.8 기타 2.6 2.7 8.9 3.6 ( 조위안 ) 3차산업 GDP( 좌 ) 3차산업의국내 GDP 비중 ( 우 ) (%) 14 11.1 12 10.2 9.5 12 8.9 10 7.8 10 6.1 8 8 4.7 6 6 3.8 4 4 2 2 0 0 1985 1990 1995 200 2005 2010 2014 2020E 자료 : Seri China 2014, 유안타증권리서치센터 자료 : 국금증권, 유안타증권 Global Biz 팀 3
상하이디즈니랜드개장에따른수혜업종 1) 공동지분투자, 2) 호텔 ( 유통 ), 3) 항공 ( 관광 ) 상하이디즈니랜드는미국월트디즈니사와상하이션디그룹이공동투자해각각 43%, 57% 지분을보유하고있다. 상해션디그룹은상해육가취그룹 (45%), 금강국제그룹 (25%), 상해문광미디어그룹 (20%), 백연그룹 (10%) 4사의공동출자로구성됐다. 그렇기때문에상장사의대주주가상하이션디그룹의지분을보유하였다면, 향후상해디즈니랜드개장에따른간접적수혜가예상된다. 2010년상하이엑스포기간동안장강삼각주지역의여행인구는폭발적으로성장을했다. 2010년장강삼각주지역과상하이의여행인구는각각전년동기대비 37%, 25% 증가했으며이는전국평균인 10.6% 를크게상회하는수치이다. 엑스포당시상하이의성 ( 星 ) 급호텔기준이용률은연초 60% 에서 75~80% 까지성장했으며, 평균숙박료는 550 위안에서 700위안으로 27% 가량상승했다. 이에따른호텔업계의객실당수입은전년동기대비 59~70% 늘어나영업총액이 220억 4000만위안으로전년동기대비 39.4% 로큰폭상승했다. 2010년상해요식업매출또한전년동기대비 13.6% 나상승했다. 상하이디즈니랜드개장이후 5년간은본토관광객이전체의 65% 를차지하고, 외지관광객은 30% 를차지할것으로예상된다. 그러나개장후 10년후에는외지및해외관광객이 55% 이상의비중을차지할것으로예상된다. 이로써상하이민항의여객운송량이크게증가할것으로예상되며호텔에대한수요도급증할것으로전망된다. 상하이디즈니랜드수혜업종및종목 구분종목명종목코드 공동지분투자 호텔 ( 유통 ) 항공 ( 관광 ) 시가총액 ( 조원 ) 상해금강국제호텔발전 600754.SH 4.4 46.3 2.8 7.5 상해육가취 600663.SH 10.3 29.7 3.7 12.3 동방명주 600637.SH 11.8 24.3 2.4 9.8 상해백연그룹 600827.SH 3.4 20.8 1.0 4.7 상해금강국제호텔발전 600754.SH 4.4 46.3 2.8 7.5 상해예원여행마트 600655.SH 2.8 25.8 1.9 7.2 노봉상 600612.SH 2.2 11.6 2.3 20.0 상해국제공항 600009.SH 9.5 20.6 2.6 12.5 길상항공 603885.SH 6.1 44.3 11.8 39.0 춘추항공 601021.SH 7.2 34.1 8.5 26.3 중청려홀딩스 600138.SH 2.5 45.5 2.3 5.1 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) 자료 : 유안타증권 Global Biz 팀 4
05/31 마감시황및핵심이슈 상해종합지수 : 2,916.62p (+3.34%) / 심천성분지수 : 10,159.93p (+4.00%) - 상해종합지수는 6월중국 A주의 MSCI EM 편입과선강퉁시행기대감증대에장중상승폭을지속확대하여 3.34% 상승한 2,916.62p로마감하였다. 5월 6일이후 2,800~2,850선에서등락을보이다 17거래일만에 2,900선을회복했다. 전업종이상승을기록했으며특히증권업종이 7.94% 오르면급등세를보였다. 5/1~5/30 일평균1,400억위안수준이었던상해종합증시거래대금은금일 2,365.28억위안을기록해 4 월평균수준으로회복했다. - 금일증시상승을견인한주요이슈로는 1. 골드만삭스는 A주의 6월 MSCI EM 편입가능성을 50% 에서 70% 상향조정 2. 소시에테제네랄은중국 A주 MSCI EM지수편입발표이전선강퉁시행발표를전망 3. 금일후구퉁순유입규모 37.71억위안으로 4월 13일이래최고치를기록, 금일까지 12 거래일연속자금이순유입, 이와동시 RQFII투자자금도지속적으로중국시장에유입 ( 현지언론에따르면지난주 CSOP, FTSE A50 ETF에 6억위안의해외자금이순유입 ) 4. 중국증시신용거래잔고, 작년상승장개시전의수준으로하락. 시중레버리지가충분히감소 5. 시진핑주석과리커창총리, 혁신기업및중소기업발전지원강조. 이에하이테크기업위주로구성된차스닥시장뚜렷이상승 *. 특징섹터및특징주 - 상승업종 : 증권, 소프트웨어, 무역, 제약, 통신, 소재, 항공, 문화미디어 / 하락업종 : 없음 - MSCI 편입, 선강퉁발표기대감, 기관들이증권주위주로매수세를늘리고있다는소식등에증권주강세 : 동흥증권 (601198), 국투안신 (600061), 동오증권 (601555) 상한가기록, 방정증권 (601901, +9.16%), 광대증권 (601788, +9.84%), 화태증권 (601688, +8.77%) - 중국전국과기혁신대회, 중국과학원과중국공정원원사대회, 중국과학기술협회제9회전국대표대회동시개최, 시진핑주석기술혁신지원정책제정강조발언에과학기술관련소프트웨어, 인터넷주강세 : 심천금증테크놀로지 (600446) 상한가, 항생전자 (600570, +8.80%), 중국소프트웨어 (600536, +6.16%) - 금주희토비축회의개최, 조만간 1만톤이상규모의국가비축이전망되며희토테마주강세 : 하문텅스텐 (600549), 오광발전 (600058) 및북방희토 (600111) 상한가기록, 녕파운승 (600366, +9.31%) - 해남천연고무산업그룹 (601118, +6.55%): 39억위안주식사모발행계획을통한주력사업확장발표와함께금일거래재개 - 중국첫양자위성 7월발사계획소식에양자통신테마주강세 : 호북KAILE신재료 (600260, +6.03%), 상소중천테크놀로지 (600522, +3.42%) - 노백성대약방 (603883, +4.12%) : 1.3억위안규모의자산인수계획공개 ** 후강퉁소진율 : +29%(* 소진율 : 후강퉁 1일한도대비외국인순매수비율 ) 중국 CSI300 업종별등락 1일 1주 5% 4% 3% 2% 1% 0% 상해종합지수 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 IT 통신 금융 유틸리티 자료 : Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 5
Global Biz 팀 후강퉁주요뉴스 1~4 월중국도로건설투자규모, 전년동기대비뚜렷이증가 최근중국교통운송부는브리핑을통해 1~4월중국교통운송분야고정자산투자규모상황을발표했다. 1~4월도로건설투자규모는 3,472억위안으로전년동기대비 8% 증가해증가폭은 1분기와같은수준을유지했다. 그중고속도로건설투자규모는 1,626억위안으로전년동기대비 4.3% 감소했고, 일반도로건설투자규모는 1,846억위안으로전년동기대비 21.9% 증가했다. 중국정부에서적극적으로도시클러스터발전계획을추진함에따라도로건설규모가점차확대한것으로분석된다. 1~4월수로건설투자규모는304억위안으로전년동기대비 13.9% 감소했고감소폭은 1분기보다 0.5%P 축소되었다. 또한, 4월중국교통운송 ( 철도, 도로, 수로 ) 여객수송량은연인원 15억명으로전년동기대비 2.8% 감소했고, 1~4월여객수송량은연인원 62.5억명으로전년동기대비 2.3% 감소했다. 1~4월철도, 돌, 수로화물운송량은전년동기대비 2.5% 증가했다. [ 출처 : 중국신문망, CSF] 중국완다그룹 : 5년내로월트디즈니를추월하겠다 수년전에중국최고부자왕젠린완다그룹회장은적극적으로문화사업규모를확장하기로발표함에따라완다그룹의사업중심은점차부동산사업에서문화사업으로이동하기시작했다. 중국시장에서월트디즈니와경쟁하기위해상하이디즈니월드개장전 5/28에장시성난창시에서중국특색을보유한테마파크 ' 와다문화여행도시 ' 가개장했다. 난창시완다문화여행도시의총투자규모는 400억위안을초과하고, 건설면적은 80만제곱미터이며, 실내 / 외테마파크, 대형쇼핑센터, BAR거리, 대형극장등이포함되어있다. 완다그룹은난창시완다문화여행도시의연여객방문수는연인원 1000만명을초과할것으로전망하고있다. 이와더불어완다그룹은항후 3년간추가로 5개완다문화여행도시를개장할예정이며, 올해 9월에허버이시에서, 2017년은하얼빈시에서, 2018년에는칭다오와광정우시에서, 2019년에서는무시시에서완다문화여행도시를개장시킬예정이다. 또한 2020년까지중국본토에서총 15개, 해외에서 5개완다문화여행도시를건설하는계획을내세웠다. 왕젠린은 2020년까지완다문화여행도시의방문객수는연인원 2억명초과할것이고, 연매출액은 1,000억위안을초과하여월트디즈니를제치고글로벌최대테마파트운영기업으로성장할계획이라고밝혔다. [ 출처 : Sina] 후강퉁주요공시 항천정보 (600271.SH) 자산재편추진현황 3/24 이사회에서화자소프트웨어100% 지분및항천금순 31.12% 지분인수계획안을통과했고, 동사는 4/15에거래재개했다. 현재감시기관과자산평가기관에서는감사및자산평가작업을완료했고, 관련보고서를관련당국에재출했다. 또한관련법률문서도제정완료한상황이다. 황금리스의방식으로유동성자금융자공고 중국알루미늄 (601600.SH) 초상기선 (601872.SH) 동사는은행과황금리스의방식으로 30억위안규모의단기융자를진행하여유동자금을보충할예정이다. 동사는은행으로부터일정규모의황금을리스하고은행에황금매도를위탁하는방식으로자금을조달할것이며, 계약기간 1 년만기후같은가격으로앞서리스한동일수량, 동일품질의황금을매입하여은행에상환한다. 이에동사는황금가격파동으로인한리스크를부담하지않아도된다. 전액출자자회사의투자합작협의체결공고 5/30 동사의전액출자자회사China VLOC investment company Limited는공은금융리스회사의자회사VLOC Maritime Holdings Limited와공동으로출자하여 VLOC( 초대형광석선 ) 구매프로젝트에투자하기로계약체결했다. 총투자규모는 12.73억달러이며동사의전액출자자회사의출자규모는 3.819억달러이다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. 작성자 Global Biz 팀. 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 6