2012 년 4 월 20 일 투자전략 김정훈 3276-6230 시자전황 박소연 3276-6176 글로벌전략 박중제 3276-6560 이머징마켓 윤항진 3276-6280 경제분석 전민규 3276-6229 계량분석 노근환 3276-6226 파생상품 안정혁 3276-6272 채권분석 이정범 3276-6191 ㆍ투자전략설문으로살피는중앙은행트렌드 ㆍ이머징마켓동향중국유동성개선기대감으로홍콩증시상승 ㆍ전일시장특징주및테마 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : :LG 전자외 4 종목중장기유망종목 : 넥센타이어외 6 종목 ㆍ산업 / 기업분석통신서비스, 화학제일모직, GS 건설, KT&G, OCI, 만도 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더
주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) 04/19( 목 ) 종합주가지수 1,986.63 2,008.91 1,992.63 1,985.30 2,004.53 1,999.86 등락폭 -7.78 22.28-16.28-7.33 19.23-4.67 등락종목 상승 ( 상한 ) 405(11) 655(6) 334(9) 385(5) 449(7) 289(10) 하락 ( 하한 ) 395(6) 184(0) 470(0) 413(3) 358(4) 523(11) ADR 68.66 74.45 73.99 74.03 76.95 77.28 이격도 10 일 98.54 99.67 98.97 98.82 100.00 99.86 20 일 98.11 99.29 98.59 98.38 99.42 99.26 투자심리 40 50 50 40 40 40 거래량 ( 백만주 ) 387 489 447 441 378 407 거래대금 ( 십억원 ) 4,921 5,083 3,847 3,931 4,566 4,031 코스닥지수 485.71 499.46 501.09 500.38 503.63 501.92 등락폭 0.94 13.75 1.63-0.71 3.25-1.71 등락종목 상승 ( 상한 ) 444(22) 834(19) 517(19) 405(8) 553(8) 372(15) 하락 ( 하한 ) 508(13) 139(0) 398(1) 528(1) 363(1) 565(3) ADR 65.91 72.82 74.47 73.88 77.31 77.72 이격도 10 일 96.40 99.42 100.11 100.40 101.30 100.98 20 일 93.89 96.92 97.60 97.84 98.78 98.76 투자심리 50 60 60 50 60 60 거래량 ( 백만주 ) 532 492 491 534 510 518 거래대금 ( 십억원 ) 1,577 1,819 1,666 2,422 1,910 1,918 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 매수 2,153.0 850.5 868.5 153.9 146.6 285.8 62.2 48.6 171.4 196.4 매도 2,089.1 947.4 880.4 147.6 146.1 338.1 63.4 25.0 160.2 151.4 순매수 63.9-96.9-11.9 6.3 0.5-52.3-1.1 23.5 11.3 45.0 04 월누계 964.6-402.2 166.3-139.9 215.9-67.3-38.0 25.6 170.0-728.8 12 년누계 -4,541.1 10,480.9-3,238.7 545.0 1,081.8-3,951.2 37.8 337.6-1,289.6-2,701.1 매수 1,790.0 56.0 75.3 3.3 11.7 27.2 4.7 4.5 23.9 18.0 매도 1,775.0 63.8 85.8 7.2 18.6 35.1 3.6 3.8 17.4 14.8 순매수 15.0-7.7-10.5-4.0-6.9-7.9 1.1 0.7 6.4 3.2 04 월누계 338.8-19.6-310.3-10.3-53.1-124.7-6.2-5.7-110.4-8.9 12 년누계 1,113.8-10.1-630.2-87.5-33.5-379.8-18.6-40.8-70.1-473.5
투자전략 유주형 (jhyoo@truefriend.com) 02-3276-6273 설문으로살피는중앙은행트렌드 4월월간밴드 1,900-2,050pt 2012 연간밴드 1,650-2,250pt 12MF PER 9.3 배 12MF PBR 1.12 배 Yield Gap 7.3%P 월 FOMC 프리뷰 - 미연준의 Action 을기대하지않는다 설문으로살피는중앙은행트렌드 - 유로줄이되, 달러놓지않는다 금을보는시각 - 올해인도 Akshaya Tritiya 축제는힘이없다 4월 FOMC 프리뷰 - 미연준의 Action 을기대하지않는다 2009년 11/25 일과 2010년 8/27일. 두날짜에공통점이있다면바로미국에서제1, 2차 QE( 양적완화 ) 가언급된날이다. 하지만다음주 ( 현지시각 4/24~25 일 ) 예정된 4월 FOMC에선 QE3가논의될가능성이낮아보인다. 4/11일미국베이지북에서드러난대로미연준이경기둔화를시사하지않은체, 경기회복세가지속되고있다는긍정적인평가를유지했기때문이다. 현재경제여건은제1, 2차 QE가언급된시점보다고용시장이상대적으로양호하며, 에너지가격이높은상황이다 < 표1>. 따라서 4 월 FOMC에서는미연준이별다른 Action 을취하기보단 3월과같이기존의정책기조를반복할가능성이높아보인다. 다만, 미국의경기회복세가주춤한상황에서시장은 6월 FOMC에서 오퍼레이션트위스트정책의연장 또는 repo 트위스트 등이제시되길기대하고있다. 날짜 이벤트 < 표 1> 제 1 차, 2 차양적완화언급 / 시행 / 종료당시의경제여건 실업률 (%) 신규실업청구 ( 천건 ) CPI (%, YoY) 근원 CPI (%, YoY) 실질 GDP (%, YoY) 가솔린 ($/ 갤런 ) WTI ($/ 배럴 ) ISM 제조업 (pt) 2008-11-25 QE1 언급 6.5 489 3.7 2.2-0.6 2.5 86.2 38.9 2009-03-18 QE1 시행 8.3 653 0.2 1.8-3.3 1.9 63.8 35.6 2010-03-31 QE1 종료 9.8 460 2.3 1.1 2.2 2.8 86.7 59.3 2010-08-27 QE2 언급 9.5 474 1.2 0.9 3.3 2.7 84.9 55.7 2010-11-03 QE2 시행 9.5 454 1.2 0.6 3.5 2.8 86.4 57.0 2011-02-23 QE2 종료 9.1 425 3.6 1.6 1.6 3.6 99.5 55.8 2012-04-19 현재 8.2 367 2.7 2.3 1.6 3.9 103.0 53.4 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 설문으로살피는중앙은행트렌드 - 유로줄이되, 달러놓지않는다다음주 FOMC를앞둔상황에서시장의관심이또한차례정책적인이벤트에집중될가능성이높다. 이에 FOMC 및 QE와직접적인연관성이떨어지더라도현시점에서각국중앙은행실무진들의생각 ( 혹은전세계중앙은행들이따르고있는 트렌드 ) 을살펴볼필요가있다는판단이다. 이에맞춰최근 CBP(Central Bank Publications) 가 2012년 1~3월기간중전세계 54개국중앙은행의실무진들을대상으로진행한설문조사결과를주목한다. CBP 설문에응한중앙은행실무진들은현재전세계외환보유액의 49% 에해당하는 6조달러상당을운용중이다. 1
투자전략 결과는몇가지로정리된다. 우선 유로화에대한믿음이퇴색했다는점이다. 준비통화중안전자산으로대표되는달러 / 엔 / 파운드등과어깨를나란히하던유로화의지위가흔들리고있다. 특히외환보유액를운용하는각국의중앙은행실무진들은가장 보수적이고장기적인투자성향 을지닌다는점에서이들의눈에비친유로존의미래를살필수있는부분이다. 54개중앙은행장의 1/3 이상이 기축통화로서유로화지위가위협받을것 이라고답했으며 29% 는 지난 12개월중유로자산의익스포져를줄였다 고밝혔다. 미대륙권의한중앙은행실무진은 유로존의포지션을줄이다보니작년말에는독일, 프랑스그리고네덜란드포지션만보유하게되었다. 유로투자비중은작년초 47% 에서작년말 16% 로줄어들었다 고지적했다. 다음으론 여전히건재한달러화의위상이다. 응답자의 89% 가작년 8월주식시장에큰충격으로작용했던신용평가사 S&P의미국신용등급강등조치가외환보유고운용전략에아무런영향을미치지못했다고밝혔다. 오히려달러자산비중을늘리거나유지했다고답한응답자비율이 81% 에달했다. 흥미로운점은 제2의기축통화 라불리며부상하고있는중국위안화에대한인식이다. 중국의성장성이돋보이지만, 위안화의범용성이떨어진다는점에서투자를망설이고있다는응답자비중이 58% 에달했다. 마지막으론 비전통 (non-traditional) 통화에대한중앙은행실무진들의인식변화다. 미국달러화가여전히최선호준비통화지만, 대체통화에대한관심이최근몇년간눈에띄게높아지고있다. 응답자의 29% 가비전통적인통화에대한익스포져를높였다고답했으며선호하는통화는캐나다달러, 호주달러, 노르웨이크로네, 스위스프랑, 뉴질랜드달러순이다. 통화자산외에금, 은등원자재에대한관심도높아지고있는것으로나타났다. 금을보는시각- 올해인도 Akshaya Tritiya 축제는힘이없다중앙은행과금의역사는불가분의관계다. 중앙은행의통화정책이인플레이션에영향을미치고, 인플레이션에대한기대가금 ( 인플레이션헤지투자처 ) 시세에반영되기때문이다. 따라서금투자자에게가장큰호재는중앙은행이 돈을푼다 는소식이다. [ 그림 1] 금가격과미연방기금금리추이 (USD/bbl) Gold Spot FFrate (%) 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 75 78 81 84 87 90 93 96 99 02 05 08 11 25 20 15 10 5 0 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2
투자전략 특히최근금시세에대한논의가활발한데, 이는 2분기에금가격이계절적인강세를보여왔기때문이다. 1975년부터 2011년중금의월별수익률을살펴보면 2분기인 4월과 5월에수익을낸경우가많았다 [ 그림 2]. 다만, 2분기금가격상승을지지한것은투자적 (investment) 수요가아닌인도에의해주도된장식적 (jewellery) 수요였다 [ 그림 3~5]. 통상 5월 1 에열리는인도최대의힌두교전통축제 Akshay Tritiya( 아크샤이트리티야 ) 기간에금을갖고있으면행운이찾아온다는믿음이금수요를부추기기때문이다. [ 그림 2] 금가격월별수익률 (1975~2011 년 Avg) [ 그림 3] 금투자적수요 (2004~2011 년 Avg) (Average, %) 1975~2011 년금월별수익률 ( 톤 ) ETFs 기타인도중국 3.0 300 미국유럽중동 2.5 250 2.0 1.5 200 1.0 150 0.5 100 0.0-0.5 50-1.0 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 0 Q1 Q2 Q3 Q4 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주 : 투자적수요는금 ETF, 골드바, 코인의합자료 : World Gold Council, 한국투자증권 [ 그림 4] 금장식물수요 (2004~2011 년 Avg) [ 그림 5] 금수요전분기대비증가율 (2004~2011 년 Avg) 450 ( 톤 ) 인도중국미국유럽중동 15 (%) 인도중국미국유럽중동 400 10 350 300 5 250 0 200-5 150 100 50-10 -15 0 Q1 Q2 Q3 Q4-20 Q1 Q2 Q3 Q4 자료 : World Gold Council, 한국투자증권 자료 : World Gold Council, 한국투자증권 하지만올해 2분기엔이러한계절성이나타나기어려운여건이형성되고있음을주목한다. 1) 인도축제를앞두고정부의금수입관세및판매세인상등잡음이들리고, 2) 인도루피약세로금매입가격부담이점증하고있으며 [ 그림 6], 3) QE1&2 규모의양적완화가가시적이지않은상황에서점증하고있는유럽우려등이금가격상승을제한할수있다고보기때문이다. 1 올해인도의 Akshay Tritiya( 아크샤이트리티야 ) 4 월 24 일 ( 현지시각 ) 에시작 3
투자전략 특히인도정부가최근금수입관세및판매세를인상하려는배경에는경상수지적자를줄이고자하는 ( 금은원유다음으로큰수입항목 ) 구조적인문제가담겨있어조율속에진통이있을것이란판단이다. 인도프라납무커지재무장관은금수입관세를기존의 2배인 4% 로인상하고귀금속판매세를 0.3% 더부과키로밝힌바있다. 이에맞서지난 3월 18일부터전면파업에돌입한인도귀금속상연합회는정부가 세금법개정안 을약속한후파업을잠정철회했으나금수요는좀처럼회복되지않고있다. 시장의기대와달리금은시간이좀더필요한것으로보인다. [ 그림 6] 금가격 ( 루피아및달러통화기준 ) 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 ( 루피아 ) Gold Spot-달러 ( 우 ) ( 달러 ) Gold Spot- 루피아 ( 좌 ) 00 03 06 09 12 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 Appendix [ 그림 7] KOSPI 와 ADR 추이 [ 그림 8] KOSDAQ 과 ADR 추이 2,500 (pt) KOSPI ( 좌 ) ADR 비율 ( 우 ) (%) 200 800 (pt) (%) KOSDAQ ( 좌 ) ADR 비율 ( 우 ) 180 2,000 1,500 1,000 500 180 160 140 120 100 80 60 40 20 700 600 500 400 300 200 100 160 140 120 100 80 60 0 08 09 10 11 12 0 0 08 09 10 11 12 40 자료 : Dataguide, 한국투자증권 자료 : Dataguide, 한국투자증권 4
이머징마켓동향 한국투자증권이머징마켓팀 02-3276-6234 중국유동성개선기대감으로홍콩증시상승 중국인민은행, 지준율인하등의수단으로시중유동성공급확대예정 4 월상순 4 대은행예금 1 조위안유출, 4 월신규대출증가가능성낮아져 21 세기경제보도 중국재정부, 1 분기국유기업세전이익전년동기대비 9.1% 감소 중국시장 상해증시약보합세마감 철강, 식품, 유통등약세 보험, 부동산주상승 상해종합지수가보합권에서등락을반복한끝에약보합세로마감했다. 스페인은행권의부실채권증가로유럽재정위기에대한불안심리가다시강화됐고기업실적부진우려도부각됐다. 1분기국유기업들의비용부담증가로이익이큰폭으로감소한것으로파악된가운데주요철강업체들의 1분기실적악화가약세요인으로작용했다. 인민은행이점진적으로유동성공급을확대할것이며공개시장조작, 지준율인하등의방식을고려하고있다고언급해지수낙폭이제한됐으나대형호재가되지는못했다. 업종별로는철강 (-1.0%), 음식료 (-0.6%), 여행 (-0.6%), 유통 (-0.5%), 증권 (-0.5%), 부동산개발 (-0.4%), 석유 / 천연가스 (-0.4%) 등이약세를나타냈다. 반면보험료할증확대전망으로보험주 (-4.7%) 가급등했고인민은행의수리시설건설자금지원언급으로관련주도큰폭으로상승했다. 그외부동산중개, 헬스케어, 해운주가강세로마감했다. 홍콩시장 홍콩 H 지수이틀연속반등 보험, 에너지관련주급등 철도건설및자동차주약세 홍콩 H지수는이틀연속반등했다. 미국 IT주실적부진과스페인상업은행부실률상승등해외악재로개장초약보합세를나타냈으나중국의유동성개선에대한기대감으로오전중반등했고상승폭을점차키웠다. 인민은행이기자회견을통해 다양한방법을동원해유동성을확대해나갈것 이라고밝히면서지준율인하, 대출확대에대한기대감이높아졌기때문이다. 태평양보험, 중국인수보험, 평안보험이각각 4.0%, 3.7% 와 3.0% 급등하며지수강세를주도했다. 석탄, 정유등에너지관련주도큰폭의상승세를기록했고은행주는대손충당금적립비율인상악재에도불구하고금융혁신기대감으로강세를나타냈다. 반면최근급등했던철도건설, 자동차관련주는약세로돌아섰다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 4/19( 목 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2,378.63-0.09 1.18 5.12 8.15 홍콩 H 11,047.43 1.38 3.59 3.83 11.18 인도 SENSEX 17,472.19 0.46 0.81 0.39 13.05 러시아 RTS 1,600.15 1.08-1.24-2.29 15.80 브라질보베스파 63,010.48 0.50 2.80-2.33 11.02 베트남 VN 467.08-1.08 0.39 5.91 32.86 MSCI 이머징마켓 1,023.75 0.36-0.11-1.70 11.72 주 : 19 일오후 6 시기준 5
전일시장특징주및테마 신은영 (eunyoung@truefriend.com) 02-3276-6261 전일시장특징주및테마 종목 / 테마내용 SK하이닉스 (000660) 28,800(+2.67%) 파라다이스 (034230) 9,480(+6.28%) 슈프리마 (094840) 14,850(+5.32%) 경동나비엔 (009450) 7,660(+7.43%) 스마트폰관련주 매출성장기대감에강세 - D 램가격반등기대감이고조되는가운데경쟁사와의차별화된제품포트폴리오및원가경쟁력을바탕으로시장점유율확대기대감에강세 - 아울러, 올해 5 조원의설비투자가집행될것으로얘상됨에따라충분한설비투자를통한경쟁력확보및시장에서의위상이강화될것으로기대 파라다이스제주와의합병효과기대감에견조한오름세 - 자회사인파라다이스제주합병에따른실적개선전망및기존인력자원을활용한시너지효과기대감에견조한오름세 - 파라다이스제주는중국인 VIP 비중이가장높아향후중국인을통한매출성장이기대되는한편이번합병을시작으로그룹카지노라이센스통합작업이본격화될것으로기대 글로벌시큐리티 50 대기업선정소식에견조한오름세 - 매년집계되는매출을기반으로물리적보안분야의가장영향력있는상위 50 개업체들을선정해수여하는 글로벌톱 50 대시큐리티기업 에선정됐다는소식에견조한오름세 - 올해선정된업체중 60% 이상이영상감시분야의업체들인데반해동사는유일한바이오인식기업으로글로벌시장에서독보적인입지를인정받았다는평가 생산능력확대기대감급등세 - 생산능력확대및자동화를위해총 1,119 억원을투자해평택시서탄공장을신설한다는소식에급등세 - 투자금액은신공장토목공사, 건물과부대설비건축및생산설비투자해당분으로서, 지난해국제회계기준별도재무제표상자기자본대비 78.1% 에해당하는금액 갤럭시 S3 출시를앞두고강세 - 스마트폰사용확대및삼성전자의갤럭시 S3 출시를앞두고수혜기대감에강세 - 디지텍시스템 (091690, +10.43%), 파트론 (091700, +5.26%), 옵트론텍 (082210, +5.24%), 유비벨록스 (089850, +4.66%), 인터플렉스 (051370, +4.34%) 등강세 방위산업관련주 북한의위협적인발언에우려감이고조되며강세 - 한반도긴장을부추기는북한의위협적인발언에우려감이고조되는가운데추가미사일발사및 3 차핵실험가능성이제기되며강세 - 빅텍 (065450, 상한가 ), 스페코 (013810, +13.75%), 휴니드 (005870, +9.14%), 유니모씨앤씨 (007120, +5.98%), 퍼스텍 (010820, +5.63%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 6
KIS 투자유망종목 정훈석 (hunseog@truefriend.com) 02-3276-6232 단기유망종목 : LG 전자외 4 개종목 - 편입제외종목 : 무학 ( 울산공장면허취소논란에따른투자심리악화로제외수익률 6.5%) ( 단위 : 원, %) LG 전자 종목 ( 코드 ) (066570) 아이씨디 (040910) 파트론 (091700) 현대차 (005380) 골프존 (121440) 현재가 ( 수익률 ) 75,500 (-1.6) 26,250 (-8.1) 13,000 (-6.5) 259,500 (+14.6) 64,800 (+8.4) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 - 휴대폰부문의경우상반기에는 1) 저가폰축소, 2) 마케팅비용효율화, 3) 비용절감등을통해 76,700 흑자기조정착에초점. 하반기에는 flagship 이기대되는 3G 스마트폰출시를통해수익성 (4/17) 개선예상. 또한스마트폰시장의경쟁요인 ( 기술 원가, S/W H/W) 변화, 선두업체와의기술적갭축소, HTC, Motorola, RIM 등경쟁업체의부진등을주목할필요 - TV 부문의경우일본 TV 업체들의경쟁력회복이쉽지않아보이는가운데 3D FPR TV 를중심으로한제품믹스개선으로수익성개선예상. PBR 이 1 배수준으로밸류에이션매력부각가능성상존 28,550 - 하반기 AMOLED 산업설비투자확대에따른성장성부각가능성 (3/22) 13,900 (3/09) 226,500 (2/21) - 삼성과 LG 양사에모두 AMOLED 장비를공급하는유일한업체로여타장비업체대비비교우위성을가지고있을뿐만아니라, 기술변화에민감한다른장비업체와달리대형 OLED 라인에서도안정적인장비공급이가능하다는점을주목할필요 - 삼성전자갤럭시 S2, 갤럭시노트판매급증에따른카메라모듈수요확대로인해동사매출성장세지속전망 - 진동모터및 NFC 안테나추가공급등디바이스당 ASP 개선에따른꾸준한외형성장세유지예상 - 분기사상최대실적경신행진, 전방산업호조에따른이익개선모멘텀등을감안할때추가상승여력상존 - 미국, 중국, 유럽등주요해외시장에서의구조적인성장세지속. 단기적인실적부진우려보다는질적인변화을주목할필요. 해외및국내공장증설에따른생산능력확대효과와함께글로벌시장점유율개선세지속전망 - 브랜드가치제고와디자인경쟁력강화등에힘입은품질개선과글로벌경쟁력강화추세를감안할때밸류에이션매력재부각가능성상존 59,800 - 스크린골프라운딩수증가, 골프시뮬레이터신제품출시, 네트워크서비스매출확대 (2/14) 등으로양호한성장세를지속할전망 - 미국골프스미스와의제휴는국내골프용품유통사업과미국시장진출에기여할전망 - 최근증시강세를감안할때 ELS 와관련된단기매매증권평가손실은환입될가능성충분 - GDR(Golf Driving Range) 사업, 필드골프, 골프용품유통등의사업다각화, 독점적인시장지배력과기술력등을감안할때추가적인성장잠재력보유 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는 LG전자, 현대차발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는골프존발행주식의코스닥시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사이며, 발행주식의자사주매매 ( 신탁포함 ) 위탁증권사입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 7
KIS 투자유망종목 정훈석 (hunseog@truefriend.com) 02-3276-6232 중장기유망종목 : 넥센타이어외 6 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 편입종목 ( 코드 ) 넥센타이어 (002350) 심텍 (036710) 현대하이스코 (010520) GS 건설 (006360) NHN (035420) CJ CGV (079160) 엔씨소프트 (036570) 현재가 ( 수익률 ) 17,750 (+2.3) 13,000 (-9.1) 41,950 (-0.7) 94.300 (-3.7) 269,000 (+20.6) 26,000 (-0.2) 310.000 (+9.9) 편입가 ( 편입일자 ) 17,350 (4/17) 14,300 (3/29) 42,250 (3/16) 97,900 (3/02) 223,000 (2/21) 26,050 (2/08) 282,000 (1/19) 2012 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 1,784 182 140 1,382 12.8 - 브랜드이미지가빠르게개선되고있는가운데생산능력확장으로장기성장성부각가능성. 원자재투입단가하락에힘입어 1 분기영업이익률은두자리수대회복예상 - 생산능력확대로 7 월부터 Mitsubishi 의 Lancer( 중형세단 ) 에 OE 를제공할계획이며, 미국및독일완성차업체등으로부터의수주로해외 OE(Original Equipment) 판매는 13 년부터빠르게증가할전망 - 설비증설효과, 브랜드인지도개선, OE 물량증가, UHPT(Ultra High Performance Tire) 비중증가세등사업환경의구조적인변화를주목할필요 730 75 55 1,873 6.9 - PC 관련 PCB 비중이축소되고, 모바일기판 (MCP;Multi chip packaging) 비중이확대되는추세 - 모바일기판의높은매출성장과 SSD(Solid-state Drive), 서버용모듈등고부가가치제품매출비중확대로안정성장세지속전망 - 생산효율개선, Product Mix 개선, 고객다변화, 차입금축소등을감안할때경쟁사대비밸류에이션디스카운트는축소될전망 9,147.7 469.9 332.4 4,182 10.0 - 현대 / 기아차라는안정적인수요처를확보하고있는가운데, 2013 년냉연생산능력대폭증가 (50%). 기아의신차 K9 에자동차용강판공급. 대형세단용강판사용량은중소형세단대비 10% 이상증가. 최근미국내송유관수요증가로미국향강관수출량증가중. 강관부분의영업이익률개선예상 9,951 563 419 8,465 11.1 - 부진한실적가이던스, 페트로라빅 2 프로젝트발주지연, 수주모멘텀약화등저성장우려로주가약세. 지연되고있는 페트로라빅 2 프로젝트는조만간재진행될가능성이높음. 플랜트, 발전 환경등다양한공종에서의탁월한시공및수주경쟁력과오일샌드 EPC 경험등을바탕으로한성장잠재력을주목할필요 2,374 720 533 12,634 21.3 - 온라인광고매출의고성장과신작출시에따른게임부분매출성장으로 2012 년매출은전년대비 10% 이상증가할전망. 모바일에서도확고하게높은검색점유율을유지하고있으며, 향후모바일광고와게임, 일본포털사업은성장동력이될전망 - 인터넷포털과온라인게임규제영향은미미할것으로보이며, 주주이익환원정책을점진적으로확대할계획 578 82 46 2,205 11.8-4 분기실적은예상보다다소부진했으나, 3D 영화개봉, 1 월영화관람객수증가등을고려할때 1 분기실적은개선세를보일전망. - 좋은위치선점과 3D 등차별화된시설에기반한견고한시장점유율을감안할때국내매출은안정적인성장세를지속할전망 837 279 230 11,621 26.7 - 블레이드앤소울 3 차 CBT 실시후곧바로 OBT/ 상용화될예정으로성장모멘텀은여전히유효한상태. - 블레이드앤소울, 길드워 2 등의순차적인해외상용화와성공가능성을감안할때기업가치개선흐름은안정적으로지속될전망 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 NHN, 엔씨소프트, GS건설을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재 GS건설을기초자산으로하는주식선물 ( 주식옵션 ) 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 8
산업분석 양종인 (jiyang@truefriend.com) 02-3276-6153/6154 통신서비스 : 하반기 ARPU 증가, 13 년수익성개선을주목하자 요금할인을감안한실질마케팅비용도 12년 4분기부터감소예상 2010년이후회계기준 ( 영업비용계정 ) 마케팅비용은감소세이나이는착시현상일뿐이다. 요금할인으로전환된보조금까지감안한실질마케팅비용은 2010년에매출액대비 22.4% 이었으나 2011년에 24.1% 로상승했다. 2012년중반까지는 LTE 가입자유치로매출액대비마케팅비용비율이상승할것이다. 하지만 4분기에는 3G보다요금할인이적은 LTE 가입자수가증가하고가입자유치경쟁이완화되어실질마케팅비용또한감소세로돌아설전망이다. 가입자당매출액 (ARPU) 은하반기부터증가세로전환될것 2012년이후수익을좌우할최대변수는요금할인까지반영한가입자당매출액 (ARPU) 이다. 3개사가입자당매출액 (ARPU) 은 2011년에요금인하로 3.8% 감소했으나 2012년하반기에는 LTE 효과로증가세로돌아서고 2013년에는 3.2% 증가할전망이다. 2012년영업이익은요금인하영향으로전년대비 6.6% 감소할것이나 2013년에는 20.8% 늘어날것이다. 12년후반기에투자매력회복예상, Top pick은 SK텔레콤 2012년들어약세를보인통신주는과도한저평가국면에있다. 매력적인 valuation(per 6~8배 ), 배당메리트 ( 배당수익률 6~7%) 등이부각된다. ARPU는 2012년하반기부터증가세로돌아서고수익성은 2013년부터호전될것이다. 2012년후반에는경쟁도완화될것이다. 2012년후반기투자매력회복을겨냥한투자전략이유효하다. 경쟁이치열할 2분기말 ~3분기초가매수적기다. Top pick은 valuation, 배당메리트, SK하이닉스등자회사수익성호전등이돋보이는 SK텔레콤이다. LG유플러스는 LTE 수혜가크고빠르게나타나단기유망종목으로추천한다. * 상기보고서는 2012 년 4 월 18 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9
산업분석 박기용 (kypark@truefriend.com) 02-3276-6177 화학 : 잃어버린중국모멘텀을찾아서 중국중심의수요회복, 국내업체에기회석유화학경기는저점을통과하고있는것으로판단된다. 2008년금융위기이후투자지연으로신증설이위축되며공급증가는둔화되었다. 반면수요는꾸준히증가하고있으며, 특히 2012년중국의에틸렌수요는전년대비 8.1% 증가해아시아전체수요증가율 5.5% 를상회할것으로예상된다. 그럼에도불구하고중국의화학제품자급률은 70% 수준에머물러주변국들로부터의수입수요는여전히높을것으로보인다. 중국의긴축완화와수요증가는화학제품무역에서중국과상호의존도가높은국내화학산업에성장기회가될것이다. 중국긴축완화와수요확대정책이전반적업황개선을이끌전망중국이 2012년이후내수성장유도정책을표명해화학산업에도수요증가가기대된다. 정책의혜택이과거특정분야에집중되었던것과달리화학업황의전반적개선이예상됨에따라 NCC업체의성장이두드러질것으로보인다. 전방산업별로는올해가장두드러지게개선될것으로예상되는자동차산업과과거대비성장의모멘텀은부진하나꾸준한내수성장세와수출증가가기대되는가전, 주택보급사업의완공물량증가에따라가구, 인테리어제품에대한수요가양호할것으로보인다. 업종내최선호주로호남석유제시석유화학업황이저점을지나회복되며 PE, PP 등합성수지와부타디엔과같은업스트림제품의수요증가가예상된다. 그리고중동정세불안에따른유가급등이진정되며납사가격상승으로원가부담이컸던 NCC업체의수익성이개선될것으로보인다. 가격과스프레드가부진했던 EG도여름철 PET 성수기에접어들면서이익이개선되어호남석유의이익개선에기여할것이다. * 상기보고서는 2012 년 4 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10
기업분석 유종우, CFA(jongwoo.yoo@truefriend.com) 02-3276-6178 제일모직 (001300) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 120,000 원 ( 유지 ) 종가 (4/18): 95,700 원 1Q12 Preview: 예상보다빠른전자재료부문의수익성회복 투자의견 매수, 목표주가 120,000 원유지 1분기매출액은 1.4조원, 영업이익은 935억원으로당초우리의예상보다높은영업이익을달성한것으로추정된다. 1분기영업이익이당초예상보다높아진이유는엔화약세에따른전자재료부문의원가절감효과와제품단가인하폭이예상보다적었기때문이다. 특히, 엔화표시원재료비중이높은편광필름의적자폭이크게줄어들어전자재료부문의영업이익률이 13% 까지개선된것으로추정된다. 우리는실적개선이예상보다빠른동사에대해투자의견 매수 와목표주가 120,000원을유지한다. 목표주가 120,000원은 2012년추정EPS에목표PER 18배를적용한것이다. 현재주가는 2012년추정이익기준 PER 14배수준으로 2007년이후평균 PER 15배이하이다. 1분기전자재료영업이익률 13% 로전분기, 전년동기대비개선 1분기전자재료영업이익률이 13% 까지회복된것으로예상된다. 엔화약세로원재료구매비용이줄어든이유도있지만, 지난 1년동안수익성높은반도체소재의매출이지속적으로증가한이유도크다. 엔화약세의덕을가장많이본제품은편광필름이다. 지난해에이스디지텍합병이후확대됐던적자폭이엔화약세로인한구매비용절감과손실이큰 TV용편광필름생산축소등을통해크게줄어들전망이다. 편광필름사업의영업이익률은지난 4분기 -10% 에서 1분기 -3% 수준까지회복된것으로예상된다. 반도체소재부문에서는기존의 SoH 제품의지속적인매출증가와신제품인 SoD제품의출시로전자재료부문전체의수익성개선에기여하고있다. SoD는 2011년 4분기부터본격적인출하가시작되고있고삼성전자 DRAM 40nm 공정에적용되고있다. SoD도 DRAM 및 NAND의미세공정에적용되는제품으로삼성전자의미세공정비중이높아질수록수요가증가할것이다. 전자재료부문의영업이익률지속적으로개선전망전자재료부문의영업이익률은향후지속적으로개선될전망이다. 1분기배당이익을제외한전자재료부문의예상영업이익률이 11% 인데하반기에는평균 12% 이상, 연간으로도 12% 의영업이익률이예상된다. 이러한수익성개선은엔화약세보다는적자제품의적자폭축소와반도체소재의지속적인성장에기인한다고할수있다. 엔화가약세로전환되기는했지만, 그수준이 2011년평균수준정도라는점을고려하면, 수익성개선은엔화약세효과보다는제품 mix개선과편광필름사업의전략변화의결과라고할수있다. 전자재료부문의수익성개선과더불어시장이기대하는 OLED소재의매출액증가가가시화될경우동사주가의강한상승이예상된다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 5,113 330 345 279 5,812 131.9 466 19.1 12.4 2.0 11.8 2011A 5,581 287 276 259 5,274 (9.3) 449 19.2 13.4 1.6 8.7 2012F 6,073 399 394 335 6,629 25.7 640 14.4 8.9 1.3 9.6 2013F 6,813 489 483 410 8,114 22.4 745 11.8 7.6 1.2 10.4 2014F 7,835 556 547 465 9,188 13.2 825 10.4 6.9 1.1 10.7 * 상기보고서는 2012 년 4 월 18 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11
기업분석 이경자 (kyungja.lee@truefriend.com) 02-3276-6155 GS 건설 (006360) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 158,000 원 ( 유지 ) 종가 (4/18): 94,600 원 April Blossom 2분기 33억달러의착공모멘텀과 56억달러의수주모멘텀지금 GS건설에절실한것은이익의가시성확보다. 5월, 그간지연됐던 22억달러의이집트 ERC 프로젝트의착공은성장의신호탄이될것이다. 착공시내년 PER은 8.7배에서 8.2배로내려간다. 11억달러의베트남 능히선 정유도 2분기에착공될것이다. 1) 32억달러로증액된 UAE 카본블랙 정유, 2) 9억달러의사우디 PP12 발전소, 3) 15억달러이상확보할사우디 페트로라빅 2 수주결과가 2분기에나온다. 2분기에만 33억달러의착공모멘텀과 56억달러의수주모멘텀이대기중이다. 이제 M/S 확대스토리보다시장다변화스토리가중요한시기 05년부터지속된중동다운스트림시장의 M/S 확대스토리만으로향후한국업체의지속성장은어렵다. 올해는시장다변화를추진하는업체간차별화가시작되는전환점이다. GS건설에게수주가부진했던지난 2년은신시장개척의학습기로올해는성과가나타날시점이다. GS건설의최대강점은시장개척에도움이될계열사들이다. 1) UAE 유전을확보한 GS에너지를통한업스트림, 2) LG화학의카자흐스탄화학플랜트, 3) GS칼텍스를통한국내고도화설비수주는물론고도화로전환중인중동정유플랜트시장에서의수주확대를기대한다. 또한지역다변화를통해올해해외수주에서비중동비중을 40% 로예상한다. 최근 3년간은평균 24% 였다. 시행착오로쉰만큼 2분기강한주가회복예상시장다변화과정에서시행착오가많았지만 GS건설의장기방향성은의미있게변하고있다. 주가는그결과가본격적으로나타날 2분기에강하게반등할것으로예상하며 SOTP 방식으로산출한목표주가 158,000 원과매수의견을유지한다. 마지막으로의외의 upside 는 150억달러규모의쿠웨이트브라운필드프로젝트인 Clean fuel 정유콤플렉스에서나올수있다. 내년발주가예상됐으나최근올해 7월에입찰을시작할가능성이거론되고있다. 이프로젝트는 GS건설의올해수주목표에도포함되지않아발주된다면 GS건설에게가장큰모멘텀이될것이다.. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 8,420 633 556 397 8,030 4.9 682 14.4 7.9 1.6 11.6 2011A 9,052 598 564 424 8,563 6.6 661 10.8 7.2 1.2 11.6 2012F 9,901 577 590 444 8,964 4.7 638 10.2 7.3 1.1 11.4 2013F 10,824 689 713 536 10,828 20.8 750 8.5 6.1 1.0 12.5 2014F 11,772 718 757 569 11,500 6.2 780 8.0 5.8 0.9 12.0 * 상기보고서는 2012 년 4 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12
기업분석 이경주 (kjlee@truefriend.com) 02-3276-6269 KT&G(033780) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 92,000 원 ( 유지 ) 종가 (4/18): 77,900 원 국내담배이익증가본격화 What s new : 매출액 16.6%, 영업이익 3.5% 증가 KT&G 의연결매출액은전년동기대비 16.6% 증가해우리의예상을 8.1% 상회했다. 담배매출액은점유율상승효과로, 홍삼은국내매출액호조로각각 8.6%, 8.0% 증가해기대에부합했다. 반면기타가 PT Trisakti Purworsari Makmur 등자회사실적이새로반영되며증가해예상보다증가폭 (+129.5%) 이컸다. 영업이익은담배의호조에도불구하고, 홍삼의원가부담과화장품및해외자회사의사업초기비용부담으로 3.5% 증가에그쳤다. 조정영업이익 ( 매출총이익에서판관비차감 ) 은 2.4% 증가해예상에부합했으나, 외화관련손익차이로영업이익은예상보다 7.4% 작았다. 영업외수지에큰변화없이순이익은 1.7% 증가했다. Positives : 국내점유율 62.1%(+ 4.1%p) 로급등 국내점유율이예상대로전년동기 58.0% 에서 62.1% 로상승했다. 이는지난해 5 월초경쟁사인 BAT 와 JTI 가가격을인상한데이어, 올해 2 월에는 PM 마저주력제품의가격을 2,500 원에서 2,700 원으로인상시킨것이주효했다. 이번달에출시된신제품람보르기니도강한브랜드력을기반으로젊은층을공략할것으로보여 2, 3 분기점유율은각각 62.3%, 61.0% 를충분히달성할전망이다. 2012 년연간점유율은 60.7% 로전년대비 1.7%p 상승할것이며, 경쟁사가격인상으로인한수혜가사라지는 2013 년 ~2015 년에도연간점유율하락은 0.7~1.3%p 에그칠것으로본다. 이는경쟁사가비용이많이드는지방영업망확충에소극적일것으로예상되기때문이다. Negatives : 홍삼영업이익 0.8% 증가에그쳐 한국인삼공사의매출액은국내가명절프로모션성공으로 11.5% 의높은증가율을보였으나수출이재고소진영향으로 10.1% 감소해전체적으로 8.0% 증가했다. 영업이익은지난해하반기에인삼수매가격이 7% 인상된탓에수익성이악화돼 0.8% 미증에그쳤다. 2 분기에는전년동기의높은기저영향으로영업이익이 2.4% 증가에그칠전망이나, 3 분기부터국내 ASP 가유통수수료율조정과제품리뉴얼로전년동기대비 5% 상승하고, 수출의구조조정완료로턴어라운드할것으로예상된다. 3, 4 분기영업이익증가율은각각 14.5%, 91.5% 로전망된다. 결론 : 국내성장이어지며, 2 분기부터는수출, 3 분기부터는홍삼도회복예상 동사에대해목표주가 92,000 원 (SOTP 로산출 ) 과투자의견매수를유지한다. 첫째, 영업이익모멘텀이지속될것으로예상되기때문이다. 2 분기부터 4 분기까지국내매출액은점유율상승으로전년동기대비 3.0~6.5% 의증가를지속할것이다. 1 분기에저조했던해외매출액 (+2.4%YoY) 은 2 분기부터러시아와이란에서담배세금인상에따른가수요감소영향이사라지며회복되고, 홍삼은 3 분기부터실적향상이본격화될것이다. 연결조정영업이익은 2, 3, 4 분기에전년동기대비각각 7.0%, 10.6%, 54.0% 증가할전망이다. 둘째, Global peers 대비주가가저평가되어있기때문이다. 2012 년예상 Global peers 의 PER 평균은 15.9 배인데동사의 PER 은 11.0 배로 30.8% 낮다. 계속되는이익증가와저평가메리트를바탕으로주가의상승추세를예상한다. 1Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 889.4 961.6 8.1 901.5 0.8 16.6 3,723.0 4,009.1 영업이익 278.8 258.1-7.4 269.6 20.1 3.5 1,120.6 1,180.8 영업이익률 (%) 31.4 26.8 30.3 29.9 30.1 29.5 세전이익 281.5 268.1-4.8 20.7 4.2 1,161.1 순이익 200.3 186.3-7.0 204.6 36.2 1.7 816.9 884.3 * 상기보고서는 2012 년 4 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13
기업분석 박기용 (kypark@truefriend.com) 02-3276-6177 OCI(010060) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 320,000 원 ( 하향 ) 종가 (4/18): 225,000 원 폴리실리콘가격도, 주가도충분히하락 What s new: 예상밖의폴리실리콘가격하락으로기대에못미친실적 OCI 의 1 분기실적은전분기대비소폭개선되었다 ( 매출액 8,910 억원, +2% qoq/ 영업이익 1,020 억원, +15% qoq). 그러나실질적으로는유가상승과카본블랙증설효과로석유석탄화학사업의영업이익만이증가했다. 당초에는 1,2 월의폴리실리콘가격상승으로폴리실리콘사업의영업이익이전분기대비크게개선될것으로기대했다. 폴리실리콘사업의영업이익은전분기대비 30 억원감소한 170 억원을기록했다. 이는 3 월이후스팟시장에서의수요부진에따른가격하락과작년하반기진행된제 3 공장의공정개선투자로인한고정비증가때문이다. 감가상각비를합산한 EBITDA 는 1,050 억원으로전분기대비 4% 개선되었다. Positives: 태양광업계의강력한구조조정이이루어질전망, 추가가격하락제한적 현재폴리실리콘가격에서영업이익을낼수있는업체는 OCI 를포함해세계 6~7 개업체로좁혀졌다. OCI 를비롯해고품질폴리실리콘을이익창출이가능한원가로생산할수있는업체는 Wacker 와 Hemlock 을꼽을수있다. 중국의 GCL 과 LDK 도지속적인증설로원가경쟁력을확보하고있지만시장이요구하는고순도제품의생산은어려운것으로알려져있다. 특히 LDK 는대규모인원감축을예정하고있다. MEMC 는이탈리아소재의연산 6 천톤규모의공장의가동을중단했고 REC 역시인력구조조정후일부설비를매각했다. 폴리실리콘가격이재차하락함에따라구조조정이빠르게마무리될것이다. 이에따라업계선두업체들의총제조원가수준까지근접한폴리실리콘가격의추가하락가능성은낮다고판단한다. Negatives: 2 분기중수요부진가능성높지만하반기개선에대한기대는유효 상반기최대의이슈는독일의 FIT 단가인하였다. 이로인해지난연말부터올해초까지설치량이급증하며태양광관련제품들의가격인상을유발했다. 그러나 4 월 1 일자로 FIT 단가인하가시작되며수요는일시적으로위축된것으로보인다. 유럽재정위기가지속되고독일의설치수요가감소할것으로예상되지만하반기성장성에대한기대는여전하다. 태양광수요는유럽에서아시아지역으로이동할것이다. 일본은 7 월부터 FIT 제도를재시행할예정이며중국은자국업체수요보호를위해내수시장을성장을유도하고있다. 결론 : 실적전망하향에따른목표주가하향불가피하나매수의견유지 OCI 의목표주가를기존 38 만원에서 32 만원으로 18% 하향했다. 목표주가는 2012~2013 년 EBITDA 평균을이용한영업가치와투자자산가치를합산한 SOTP 방식으로산정했다. 실적추정치의하향에따라목표주가조정은불가피하나최근이어진폴리실리콘가격하락과이에따른실적조정가능성은주가에충분히반영되었다고판단한다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 943.4 890.6-5.6 973.8 1.5-23.3 3,893.1 4,052.3 영업이익 126.8 101.9-19.6 114.7 15.5-75.2 502.2 595.7 영업이익률 (%) 13.4 11.4-2.0 11.8 12.9 14.7 세전이익 109.2 91.1-16.5 105.9 17.6-77.3 453.0 545.1 순이익 81.6 70.1-14.2 70.5 7.5-78.8 333.5 386.0 * 상기보고서는 2012 년 4 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 14
기업분석 서성문 (sungmoon.suh@truefriend.com) 02-3276-6152 만도 (060980) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 270,000 원 ( 유지 ) 종가 (4/18): 166,500 원 1Q12 Preview: 충분한조정 주가회복임박강화되고있는펀더멘털을고려하면최근주가조정은 저가매수 기회로판단된다. 18일종가 166,500 원기준으로 12개월 forward PER 10.4배에거래되고있으며 EPS 성장률은 21.4% 이다. 이에만도에대한투자의견 매수 와목표주가 270,000 원을유지한다. 목표주가는 12개월 forward PER 15배를적용했고이는업종평균목표 PER을 20% 할증한것이다. 지난 3월 15일부터한미 FTA가발효되어부품에적용되는관세 (2.5%) 가즉시철폐됐다. 11년현대차. 기아차매출비중은 56% 이지만신규비중은 38% 에불과했다. 11년 GM의매출비중은 20%, 그러나수주비중은 29% 에이른다. 이러한 GM으로부터의수주증가세는한미 FTA로인해가속될것으로판단된다. 1분기실적견고할전망 영업이익률 6% 전망 1분기매출액과영업이익은 1조 2,463억원 (+21.2% YoY) 과 742억원 (+6.5% YoY) 으로추정된다. 따라서영업이익률은전년동기 6.8% 에서 6% 로하락할전망이지만전분기 4.4% 에서크게회복할것으로판단된다. 이러한견고한실적은 1) 현대차그룹의사상최고치판매와 2) 4분기일회성비용소멸, 그리고 3) 지속적인제품믹스개선때문이다. 전년동기대비낮은수익성을전망하는이유는지속적인성장을위한설비투자와 R&D비용증가때문이다. 동사는 12년설비투자와 R&D비용을각각전년대비 23.5%, 18.6% 증가한 5,187 억원, 1,800 억원으로계획하고있다. 한편동사는 1분기 1.9조원 (vs 1Q11 1.7조원 ) 에해당하는계약을수주해총수주잔고는 22조원수준이다. 이로써동사는지속적으로 5년치물량을확보하고있다. 글로벌 OE와고부가제품수요증가세만도는 GM으로부터 11년 11월 5억2천만달러의캘리퍼브레이크및 R-EPS, 12년 2월 5억8천만달러의 C-EPS 수주를했다. 이러한글로벌 OE 수주증가세는한-EU FTA와한미 FTA로인해가속될것으로판단된다. 동사의연간미국수출규모는 6천억원수준이다. 또한빠른자동차부품전장화로성장성이강화될전망이다. 만도의 BSD(blind spot detection), SCC(smart cruise control) 는 K9(5월 2일출시 ) 에장착되며 LKAS(lane-keeping assist system) 는현대차의신형 Santa Fe(4월 19일출시 ) 에장착될예정이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2010A 3,639.6 275.7 262.2 201.7 11,570 73.9 401.8 14.4 7.8 2.3 19.5 2011A 4,560.1 291.3 274.6 224.2 12,307 6.4 432.0 13.5 7.8 2.1 17.0 2012F 5,303.5 345.0 330.7 270.1 14,829 20.5 473.2 11.2 7.1 1.8 17.7 2013F 5,939.2 431.5 406.5 332.0 18,225 22.9 815.8 9.1 4.1 1.5 18.4 2014F 6,510.3 496.0 480.8 392.7 21,560 18.3 793.9 7.7 4.2 1.3 18.3 * 상기보고서는 2012 년 4 월 19 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 15
국내외자금동향및대차거래 유주형 (jhyoo@truefriend.com) 02-3276-6273 주요증시지표 구분 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) 04/19( 목 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1,986.63 2,008.91 1,992.63 1,985.30 2,004.53 1,999.86 등락폭 -7.78 22.28-16.28-7.33 19.23-4.67 등락종목 상승 ( 상한 ) 405(11) 655(6) 334(9) 385(5) 449(7) 289(10) 하락 ( 하한 ) 395(6) 184(0) 470(0) 413(3) 358(4) 523(11) ADR 68.66 74.45 73.99 74.03 76.95 77.28 이격도 10 일 98.54 99.67 98.97 98.82 100.00 99.86 20 일 98.11 99.29 98.59 98.38 99.42 99.26 투자심리 40 50 50 40 40 40 거래량 ( 백만주 ) 387 489 447 441 378 407 거래대금 ( 십억원 ) 4,921 5,083 3,847 3,931 4,566 4,031 코스닥지수 485.71 499.46 501.09 500.38 503.63 501.92 등락폭 0.94 13.75 1.63-0.71 3.25-1.71 등락종목 상승 ( 상한 ) 444(22) 834(19) 517(19) 405(8) 553(8) 372(15) 하락 ( 하한 ) 508(13) 139(0) 398(1) 528(1) 363(1) 565(3) ADR 65.91 72.82 74.47 73.88 77.31 77.72 이격도 10 일 96.40 99.42 100.11 100.40 101.30 100.98 20 일 93.89 96.92 97.60 97.84 98.78 98.76 투자심리 50 60 60 50 60 60 거래량 ( 백만주 ) 532 492 491 534 510 518 거래대금 ( 십억원 ) 1,577 1,819 1,666 2,422 1,910 1,918 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2,153.0 850.5 868.5 153.9 146.6 285.8 62.2 48.6 171.4 196.4 매도 2,089.1 947.4 880.4 147.6 146.1 338.1 63.4 25.0 160.2 151.4 순매수 63.9-96.9-11.9 6.3 0.5-52.3-1.1 23.5 11.3 45.0 04 월누계 964.6-402.2 166.3-139.9 215.9-67.3-38.0 25.6 170.0-728.8 12 년누계 -4,541.1 10,480.9-3,238.7 545.0 1,081.8-3,951.2 37.8 337.6-1,289.6-2,701.1 매수 1,790.0 56.0 75.3 3.3 11.7 27.2 4.7 4.5 23.9 18.0 매도 1,775.0 63.8 85.8 7.2 18.6 35.1 3.6 3.8 17.4 14.8 순매수 15.0-7.7-10.5-4.0-6.9-7.9 1.1 0.7 6.4 3.2 04 월누계 338.8-19.6-310.3-10.3-53.1-124.7-6.2-5.7-110.4-8.9 12 년누계 1,113.8-10.1-630.2-87.5-33.5-379.8-18.6-40.8-70.1-473.5 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 16
국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 44,602 금융업 -34,956 전기, 전자 40,261 화학 -24,480 운수창고 8,357 전기, 전자 -25,038 운수장비 8,794 통신업 -8,489 전기가스업 4,117 서비스업 -17,904 유통업 5,768 증권 -6,192 삼성전기 16,765 LG전자 -20,051 삼성전기 19,339 LG화학 -22,763 기아차 14,729 SK이노베이션 -15,072 삼성전자 9,666 아모레퍼시픽 -8,400 삼성중공업 10,920 신한지주 -13,768 OCI 7,462 우리투자증권 -7,016 현대중공업 10,287 SK하이닉스 -13,587 삼성SDI 5,982 KT -7,005 현대글로비스 9,732 LG디스플레이 -12,144 SK하이닉스 5,561 LG전자 -6,046 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 12,247 서비스업 -1,695 운수장비 18,245 화학 -7,430 건설업 4,195 보험 -1,065 전기, 전자 4,230 증권 -5,510 운수장비 3,543 제조업 -207 건설업 1,956 금융업 -4,761 삼성전자 4,574 삼성엔지니어링 -1,260 삼성전기 4,327 우리투자증권 -4,702 삼성전자우 2,645 한국타이어 -1,187 NHN 4,172 LG디스플레이 -4,472 삼성전기 2,496 LIG손해보험 -894 기아차 3,851 S-Oil -3,852 한화케미칼 1,798 스카이라이프 -888 현대차 3,688 호남석유 -3,543 하나금융지주 1,786 현대모비스 -753 현대위아 3,243 LG전자 -3,435 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 77,699 화학 -43,433 서비스업 10,960 운수장비 -51,398 전기, 전자 10,882 금융업 -33,361 제조업 9,273 전기, 전자 -37,247 건설업 9,941 통신업 -21,238 증권 8,334 건설업 -18,359 삼성전기 29,350 LG화학 -34,663 삼성전자 27,204 삼성전자우 -25,065 기아차 24,191 LG전자 -30,253 LG화학 15,353 현대차 -20,597 삼성중공업 18,623 신한지주 -16,200 KT&G 9,209 LG전자 -17,447 현대중공업 18,312 LG디스플레이 -15,830 한국타이어 8,345 S-Oil -12,139 삼성SDI 15,720 현대모비스 -12,950 아모레퍼시픽 7,620 대우조선해양 -10,799 삼성전자우 15,326 KB금융 -12,720 POSCO 5,928 기아차 -10,103 GS건설 10,650 KT -11,615 KB금융 5,504 현대중공업 -9,495 현대글로비스 9,017 우리투자증권 -10,483 엔씨소프트 5,325 현대건설 -9,204 OCI 8,769 SK이노베이션 -10,372 우리투자증권 4,871 SK하이닉스 -9,074 현대차 8,329 아모레퍼시픽 -8,763 GS 4,746 삼성전기 -8,542 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 17
국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 1,652 방송서비스 -3,554 IT부품 2,594 제약 -2,124 IT부품 1,603 인터넷 -2,427 디지털컨텐츠 2,228 음식료, 담배 -207 통신장비 1,162 반도체 -999 방송서비스 1,744 소프트웨어 -188 에이블씨엔씨 1,746 CJ오쇼핑 -3,056 위메이드 1,767 셀트리온 -2,635 멜파스 1,140 다음 -2,436 디지텍시스템 1,394 네오위즈게임즈 -478 우주일렉트로 1,098 위메이드 -1,260 에이블씨엔씨 1,128 비에이치아이 -371 메디톡스 712 셀트리온 -1,159 컴투스 1,106 디오텍 -352 심텍 612 인터플렉스 -1,072 네패스 931 CS -239 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 IT부품 588 제약 -1,081 IT부품 690 제약 -2,833 기계, 장비 583 디지털컨텐츠 -295 오락, 문화 244 방송서비스 -1,463 반도체 539 출판, 매체복제 -252 소프트웨어 177 환경 -1,282 미래컴퍼니 504 셀트리온 -1,201 멜파스 1,151 셀트리온 -3,717 한글과컴퓨터 314 에스엠 -252 메디포스트 717 인선이엔티 -1,282 심텍 294 실리콘웍스 -220 덕산하이메탈 613 CJ오쇼핑 -908 평화정공 247 위메이드 -180 한글과컴퓨터 358 심텍 -662 AP시스템 244 드래곤플라이 -137 이녹스 278 GS홈쇼핑 -556 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 IT부품 6,170 제약 -7,634 인터넷 3,769 제약 -5,458 화학 2,813 방송서비스 -3,997 오락, 문화 3,134 화학 -5,418 통신장비 1,374 출판, 매체복제 -1,993 소프트웨어 859 디지털컨텐츠 -3,558 에이블씨엔씨 3,055 셀트리온 -9,520 다음 3,860 셀트리온 -6,512 멜파스 2,786 CJ오쇼핑 -3,672 파라다이스 3,421 에이블씨엔씨 -5,076 디지텍시스템 2,076 에스엠 -1,705 덕산하이메탈 1,794 네패스 -1,975 컴투스 1,528 이라이콤 -1,366 원익IPS 932 네오위즈게임즈 -1,912 이녹스 1,487 다음 -1,342 파트론 922 CJ E&M -1,898 메디톡스 1,463 인선이엔티 -1,282 유비벨록스 737 AP시스템 -1,379 파라다이스 1,269 인터플렉스 -924 한국정밀기계 707 소리바다 -923 네패스 1,242 골프존 -846 메디포스트 604 실리콘웍스 -754 한글과컴퓨터 1,091 SBS콘텐츠허브 -820 안철수연구소 548 CJ오쇼핑 -750 우주일렉트로 1,052 하나투어 -772 성광벤드 537 컴투스 -539 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 18
국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 코오롱 35 일 삼성엔지니어링 10 일 이트레이드증권 15 일 한국정밀기계 16 일 LG패션 25 일 미래에셋증권 10 일 네패스 7 일 포스코 ICT 8 일 현대백화점 17 일 에스원 8 일 덕산하이메탈 6 일 KCC건설 7 일 신도리코 14 일 제일기획 8 일 SK브로드밴드 5 일 다산네트웍스 7 일 대한제분 11 일 대우인터내셔널 5 일 모두투어 5 일 덕산하이메탈 6 일 오뚜기 10 일 LG상사 4 일 매일유업 4 일 파라다이스 5 일 한국전력 10 일 태광산업 4 일 파라다이스 4 일 KH바텍 5 일 고려아연 9 일 외환은행 4 일 OCI머티리얼즈 4 일 파트론 5 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성전자 182,886 기아차 35,398 다음 11,836 다음 15,288 SK하이닉스 93,947 KB금융 29,336 네패스 9,281 덕산하이메탈 8,918 삼성중공업 75,283 LG화학 28,049 컴투스 5,733 파라다이스 6,430 삼성SDI 72,001 삼성엔지니어링 21,049 에이블씨엔씨 4,371 CJ오쇼핑 5,719 현대중공업 71,612 SK이노베이션 19,368 위메이드 3,077 파트론 2,183 GS 69,257 제일기획 18,848 덕산하이메탈 3,023 유비벨록스 2,011 SK이노베이션 61,127 삼성전자 15,660 디에스 2,933 성광벤드 1,793 기아차 52,840 엔씨소프트 13,476 우주일렉트로 2,836 메디톡스 1,745 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 철강및금속 5,169 2,577 7,745 오락, 문화 1,168 3,134 4,302 섬유, 의복 2,676 903 3,578 통신서비스 98 244 341 의료정밀 33 42 75 농업 149 9 158 삼성전자 3,809 27,204 31,013 파라다이스 1,269 3,421 4,690 SK C&C 8,228 2,374 10,603 덕산하이메탈 442 1,794 2,236 만도 2,667 4,142 6,809 메디톡스 1,463 420 1,883 현대위아 5,679 1,125 6,805 이녹스 1,487 119 1,607 세아베스틸 2,516 2,167 4,684 메디포스트 728 604 1,331 삼성생명 2,928 1,432 4,360 평화정공 935 134 1,069 삼성물산 1,292 2,354 3,647 원익IPS 70 932 1,002 풍산 1,479 854 2,333 옵트론텍 682 47 730 삼성증권 659 936 1,595 팅크웨어 656 62 718 호텔신라 538 1,026 1,563 이노와이어 517 89 606 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 19
국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대모비스 9 일 대한제분 24 일 현진소재 13 일 네오위즈게임즈 8 일 LG유플러스 9 일 LG패션 22 일 한진피앤씨 8 일 매일유업 6 일 신한지주 8 일 휴켐스 15 일 CJ오쇼핑 7 일 오성엘에스티 6 일 아이에스동서 7 일 현대미포조선 14 일 태웅 7 일 크루셜텍 6 일 한라공조 7 일 KPX케미칼 14 일 크레듀 6 일 휴맥스 6 일 아세아시멘트 5 일 하이닉스 11 일 미래나노텍 6 일 포스코켐텍 5 일 금호석유 5 일 한국전력 11 일 포스코엠텍 5 일 케이디씨 5 일 롯데쇼핑 5 일 LS 9 일 다산네트웍스 5 일 SK브로드밴드 5 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG화학 -190,890 LG전자 -118,979 CJ오쇼핑 -108,633 네오위즈게임즈 -8,283 현대모비스 -161,402 SK하이닉스 -113,005 셀트리온 -12,341 네패스 -7,024 금호석유 -97,954 하나금융지주 -65,886 성우하이텍 -3,958 셀트리온 -5,463 호남석유 -51,038 삼성전자우 -65,150 골프존 -3,735 인선이엔티 -4,807 신한지주 -39,648 현대중공업 -39,938 인선이엔티 -2,662 에이블씨엔씨 -4,521 대한항공 -34,229 OCI -36,404 소리바다 -2,068 AP시스템 -3,680 엔씨소프트 -29,920 현대차 -35,895 성광벤드 -1,799 실리콘웍스 -3,511 LG전자 -26,471 KT -32,377 SBS콘텐츠허브 -1,705 성우하이텍 -2,330 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 금융업 -33,361-3,514-36,875 제약 -7,634-5,458-13,093 통신업 -21,238-9,631-30,868 방송서비스 -3,997-861 -4,858 기계 -4,758-2,544-7,302 디지털컨텐츠 -91-3,558-3,649 LG전자 -30,253-17,447-47,700 셀트리온 -9,520-6,512-16,033 신한지주 -16,200-3,811-20,010 CJ오쇼핑 -3,672-750 -4,422 KT -11,615-7,705-19,320 네오위즈게임즈 -188-1,912-2,099 LG디스플레이 -15,830-2,135-17,965 에스엠 -1,705-69 -1,774 SK하이닉스 -8,650-9,074-17,724 SBS콘텐츠허브 -820-269 -1,088 S-Oil -5,415-12,139-17,555 인터플렉스 -924-114 -1,037 현대모비스 -12,950-882 -13,832 소리바다 -87-923 -1,010 하나금융지주 -2,783-5,603-8,385 실리콘웍스 -171-754 -926 SK텔레콤 -7,552-654 -8,206 GS홈쇼핑 -352-130 -482 두산중공업 -6,727-730 -7,457 오디텍 -480-2 -482 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 20
국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 LG전자 348 27,138 셀트리온 49 1,774 삼성전자우 24 18,168 CJ E&M 27 752 현대차 35 9,229 피에스텍 122 499 LG화학 25 8,868 시공테크 57 468 현대모비스 30 8,586 크루셜텍 27 306 S-Oil 79 8,578 인터플렉스 4 225 대우조선해양 240 7,594 유진기업 57 216 KT&G 83 6,521 GS홈쇼핑 2 198 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,142 4,062,846 셀트리온 18,043 645,949 POSCO 7,074 2,691,811 서울반도체 6,399 144,295 LG전자 30,304 2,345,507 덕산하이메탈 2,353 58,357 OCI 7,087 1,594,627 원익IPS 5,538 43,416 현대차 4,510 1,188,320 차바이오앤 3,549 35,274 SK하이닉스 32,852 921,495 네오위즈게임즈 1,160 35,157 삼성전기 7,037 714,272 태광 1,072 31,619 NHN 2,672 704,178 안철수연구소 252 31,068 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5 일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순증순감순증순감 기계 1,895 금융업 -5,573 1 디지털컨텐츠 226 IT 부품 -322 운수창고 1,833 유통업 -2,693 2 반도체 188 기계, 장비 -159 화학 961 운수장비 -2,531 3 비금속 66 금속 -142 LG 전자 5,065 동부하이텍 -2,854 1 네오위즈게임즈 248 멜파스 -275 한국타이어 1,384 SK 하이닉스 -2,541 2 아미노로직스 200 인지디스플레 -215 두산인프라코어 1,223 하나금융지주 -2,444 3 원익 IPS 168 덕산하이메탈 -127 STX 팬오션 1,094 SK 네트웍스 -2,225 4 에스맥 79 고영 -95 현대상선 983 우리금융 -2,149 5 리드코프 60 LIG 에이디피 -93 S-Oil 836 금호타이어 -1,747 6 CJ E&M 58 영우통신 -90 한화케미칼 753 한국전력 -1,607 7 에스코넥 51 아가방컴퍼니 -88 SK 텔레콤 461 기아차 -1,091 8 코미코 50 CT&T -61 현대건설 369 신한지주 -725 9 SK 컴즈 49 SIMPAC METALLOY 웅진에너지 330 대한전선 -696 10 코오롱생명과학 49 대화제약 -60 주 : 상기표의수치는 2 거래일전기준임 -61 21
국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) 04/19( 목 ) 외국인 10,480.9-402.2-612.8-210.5-123.9-302.6-123.3-96.9 기관계 -3,238.7 166.3 362.9 314.5-79.1 8.0 38.2-11.9 ( 투신 ) -3,951.2-67.3 106.2 152.0-65.2-0.7 56.9-52.3 ( 연기금 ) -1,280.9 155.4 163.6 79.9 0.6 13.4 12.4 9.3 ( 은행 ) 337.6 25.6 72.0 23.5 7.6 9.9 3.4 23.5 ( 보험 ) 1,081.8 215.9 16.4 56.0-14.0-10.3-33.7 0.5 개인 -4,541.1 964.6 607.0-128.0 381.3 213.0 76.2 63.9 기타 -2,701.1-728.8-357.2 24.0-178.3 81.6 8.9 45.0 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2009 년 2010 년 2011 년 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) KOSPI 1,682.77 2,051.00 1,825.74 1,986.63 2,008.91 1,992.63 1,985.30 2,004.53 고객예탁금 12072.0 14068.5 17680.2 18014.8 18230.3 18181.0 18239.2 17971.8 ( 증감액 ) 2735.7 1996.5 3611.7-173.1 215.5-49.3 58.2-267.4 ( 회전율 ) 52.6 51.5 34.2 36.7 40.2 31.1 35.3 36.7 실질예탁금증감 -292.5-3502.6 3775.5 134.3 238.9 179.6-49.6 94.3 신용잔고 4359.5 5938.3 4476.3 4904.2 4859.9 4855.3 4841.1 4862.9 미수금 240.2 192.3 187.7 184.9 159.1 155.9 138.1 157.1 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) 전체주식형 97,400-6,937-279 50 70-22 55 35 (ex. ETF) -7,436-415 40 67-106 55 3 국내주식형 67,592-5,648-151 69 63-9 17 48 (ex. ETF) -6,115-249 59 60-93 17 15 해외주식형 29,808-1,290-128 -19 7-13 37-13 (ex. ETF) -1,321-166 -19 7-13 37-13 주식혼합형 11,430-648 -18-43 29 4 0-1 채권혼합형 18,586 88 183 176 17-76 170-42 채권형 46,423 473-363 -49-61 -37 25-97 MMF 70,012 16,428 7,151-1,293-59 -268 1,181-139 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 22
국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) 04/19( 목 ) 한국 9,295 5,509-533 27 - -263-108 -79 대만 3,668 1,717-118 99-97 -178-52 110 인도 8,933 2,183 2 33-107 76 - - 인도네시아 1,110 271-78 19-34 -36-15 -12 태국 2,630 96-7 - - -41 34 - 남아공 -382-851 -152-6 -72 19-92 - 필리핀 457 366 36 10 20 13 0-6 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2011 년 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 04/18( 수 ) 04/19( 목 ) 회사채 (AA-) 4.21 4.27 4.26 4.23 4.22 4.23 4.22 회사채 (BBB-) 10.01 10.00 9.99 9.96 9.95 9.95 9.94 국고채 (3년) 3.34 3.50 3.49 3.47 3.47 3.49 3.49 국고채 (5년) 3.46 3.65 3.64 3.61 3.60 3.62 3.62 국고채 (10년) 3.79 3.91 3.90 3.88 3.87 3.88 3.88 미국채 (10년) 1.88 2.05 1.98 1.98 2.00 1.98 - 일국채 (10년) 0.99 0.95 0.95 0.94 0.93 0.94 - 원 / 달러 1,151.80 1,140.60 1,134.80 1,138.50 1,140.50 1,137.30 1,138.10 원 / 엔 1,492.00 1,411.00 1,402.00 1,416.00 1,414.00 1,399.00 1,397.00 엔 / 달러 77.24 80.87 80.94 80.43 80.68 81.33 81.47 달러 / 유로 1.29 1.31 1.30 1.30 1.31 1.31 1.31 DDR3 1Gb (1333MHz) 0.64 0.70 0.71 0.71 0.71 0.71 - NAND Flash 16Gb (MLC) 2.81 2.14 2.15 2.15 2.17 2.18 - CRB 지수 305.30 305.61 302.85 300.76 302.04 299.15 - LME 지수 3,306.0 3,541.8 3,540.3 3,436.6 3,463.6 3,447.4 - BDI 1,738 960 953 975 989 1,006 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 98.83 103.64 102.83 102.93 104.20 102.67 - 금 ( 달러 / 온스 ) 1,566.80 1,680.60 1,660.20 1,649.70 1,651.10 1,639.60 - 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 23
선물옵션시장동향 안혁 (ray.ahn@truefriend.com) 02-3276-6162 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI200 1206 월물이론마감평균증감 4월 13일 266.86 268.15 1.60 1.29 1.45 228,219 91,995-3,382 4월 16일 264.49 265.55 1.51 1.06 1.00 201,187 89,987-2,008 4월 17일 263.32 264.90 1.48 1.58 1.06 187,508 92,360 2,373 4월 18일 266.22 267.50 1.47 1.28 1.15 168,918 92,791 431 4월 19일 265.58 266.60 1.47 1.02 1.22 186,795 91,727-1,064 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 4월 13일 5,324-1,737-3,622-3,071 527-735 -222 18 4월 16일 -1,534-740 1,453 837 262 126 150 0 4월 17일 -1,742 401 1,668 645 772 370-23 -100 4월 18일 -56 848-61 -176 461-249 -149 100 4월 19일 -1,564 1,256 640 1,125-137 -140-176 -72 누적포지션 -10,039 934 10,770 5,935 6,465 181-1,802 63 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 4월 13일 722 802 80 558 641 83 164 161-3 6,396 8,046 4월 16일 822 441-381 555 386-169 267 55-212 6,477 7,911 4월 17일 663 705 42 590 569-21 73 136 62 6,462 7,957 4월 18일 784 700-84 703 594-109 81 106 25 6,452 7,975 4월 19일 543 574 32 465 467 2 78 107 29 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 14.39 4,288 472,977 0.51 277.50 11.90 1,707 348 14.59 14.81 6,619 566,883 0.92 275.00 9.80 1,747 280 14.87 15.00 9,128 512,186 1.48 272.50 7.85 3,603 208 14.98 15.31 3,540 583,105 2.28 270.00 6.30 17,436 251 15.90 15.92 2,305 63,608 3.40 267.50 4.85 27,206-52 16.17 16.25 1,183 37,592 4.70 265.00 3.70 52,229 1,909 16.69 16.24 1,273 19,502 6.15 262.50 2.67 420,546 2,405 16.76 16.79 450 6,566 7.95 260.00 1.93 446,476 4,142 17.16 17.22-20 578 9.90 257.50 1.45 330,478 9,166 18.01 17.36 31 526 11.95 255.00 1.08 347,685-3,380 18.79 17.20-11 66 14.10 252.50 0.76 240,223 4,282 19.24 24
선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 4 3 2 1 0 평균 Basis 이론 Basis 16 14 12 10 KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) 300 275 250 225 200 175-1 -2 8 150 125-3 10/22 11/21 12/21 1/20 2/19 3/20 4/19 6 100 10/22 11/21 12/21 1/20 2/19 3/20 4/19 평균 Basis: 1.22 ( 전거래일대비 0.07 상승 ) 이론 Basis: 1.47 미결제약정 : 전거래일대비 1,064 계약감소한 91,727 계약 선물가격 (266.60): 전거래일대비 0.90p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 3 2 1 0-1 ( 만계약 ) -2 12/9 12/24 1/8 1/23 2/7 2/22 3/8 3/23 4/7 외국인기관개인 ( 조원 ) 12 10 8 6 4 2 0-2 -4 순차익잔고매수차익매도차익 -6 10/21 11/20 12/20 1/19 2/18 3/19 4/18 외국인 : 1,564 계약순매도 기관 : 640 계약순매수 / 개인 : 1,256 계약순매수 차익거래 : 293 억원순매수 비차익거래 : 24 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 10/22 11/21 12/21 1/20 2/19 3/20 4/19 280 K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 1.4 270 1.3 260 1.2 250 240 1.1 230 1 220 0.9 210 0.8 200 190 0.7 180 0.6 10/22 11/21 12/21 1/20 2/19 3/20 4/19 대표내재변동성 : 콜 14.9% / 풋 16.9% 기록 20 일역사적변동성 : 13.50% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.03 기록 *** 데이터불연속성은선물 12 년 6 월물이최근월물로거래된데따른것임 25
증시캘린더 이수정 (sujeong.lee@truefriend.com) 02-3276-6252 한눈에보는증시일정 韓 > 3 월생산자물가지수 YoY (2.8%, n/a, 3.5%) 中 > 3 월생산자물가지수 YoY (-0.3%, -0.3%, 0.0%) 3 월소비자물가지수 YoY (3.6%, 3.4%, 3.2%) 日 > 2 월경상수지 YoY (-30.7%, -34.1%, -180.0%) 韓 > 3 월수출물가지수 YoY (0.0%, n/a, 2.1%) 3 월수입물가지수 YoY (3.5%, n/a, 5.2%) 美 > 4 월뉴욕주제조업지수 (6.56, 18.00, 20.21) 3 월소매판매액지수 (0.8%, 0.3%, 1.1%) 4 월 NAHB 주택시장지수 (25, 28, 28) 유럽 > 2 월유로권무역수지 SA (3.7B, 5.0B, 5.9B) 실적발표 > 韓하나투어美 Charles Schwab, Citigroup 유럽 > 4 월 PMI 서비스 EU 외무장관회의 (4/22) 프랑스 1 차대통령선거中 > 4 월 HSBC 플래시제조업 PMI 월화수목금 9 10 11 12 13 美 > 3 월 NFIB 소기업낙관지수 (92.5, 95.0, 94.3) 4 월 IBD/TIPP 경기낙관지수 (49.3, 48.5, 47.5) 유럽 > 4 월센틱스투자자기대지수 (-14.7, -9.1, -8.2) 中 > 3 월무역 - 수출 YoY (8.9%, 7.0%, 18.4%) 3 월무역 - 수입 YoY (5.3%, 9.0%, 39.6%) 1 분기산업동향지수 (127.3, n/a, 128.2) 日 > BOJ 정책금리 (0.10%, 0.10%, 0.10%) 韓 > 제 19 대총선美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (-2.4%, n/a, 4.8%) 3 월수입물가지수 YoY (3.4%, 3.4%, 5.5%) 日 > 2 월기계수주 YoY (8.9%, 3.0%, 5.7%) 韓 > 3 월실업률 (3.4%, 3.6%, 3.7%) 2 월통화공급 M2 YoY (0.7%, n/a, 0.3%) 美 > 베이지북발표 2 월무역수지 (-$46.0B, -$51.8B, -$52.6B) 3 월생산자물가지수 YoY (2.8%, 3.1%, 3.3%) 주간신규실업수당청구건수 (38.0 만, 35.5 만, 35.7 만 ) 유럽 > 2 월유로권산업생산 YoY (-1.8%, -1.8%, -1.2%) 中 > 3 월외환보유고 ($3305.0B, $3200.0B, $3181.1B) 3 월신규위안대출 (1010.0B, 797.5B, 710.7B) 3 월통화공급 M2 YoY (13.4%, 13.0%, 13.0%) 韓 > 금통위금리결정 (3.25%, 3.25%, 3.25%) 북한장거리미사일발사美 > 3 월소비자물가지수 YoY (2.7%, 2.7%, 2.9%) 4 월미시건대소비심리평가지수 (75.7, 76.2, 76.2) 中 > 1 분기실질 GDP YoY (8.1%, 8.4%, 8.9%) 16 17 18 19 20 美 > 3 월주택건설착공 MoM (-5.8%, 1.0%, -1.1%) 3 월건축허가 MoM (4.5%, -0.7%, 5.1%) 3 월산업생산 MoM (0.0%, 0.3%, 0.0%) 日 > 2 월산업생산 YoY (1.5%, n/a, 1.5%) 3 월소비자기대지수 (40.3, 40.0, 39.5) 실적발표 > 韓한샘美 Coca-Cola, Goldman Sachs, Johnson&Johnson 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (6.9%, n/a, -2.4%) 실적발표 > 韓 KT&G, 삼성생명, OCI 美 Yahoo!, Intel, IBM, 韓 > 3 월백화점매출 YoY (1.6%, n/a, 2.9%) 3 월할인점매출 YoY (3.2%, n/a, -6.4%) 美 > 4 월필라델피아연준지수 (n/a, 12.0, 12.5) 3 월기존주택매매 MoM (n/a, 0.7%, -0.9%) 3 월경기선행지수 MoM (n/a, 0.2%, 0.7%) 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 37.0 만, 38.0 만 ) 유럽 > 4 월유로권소비자기대지수 (n/a, -19.0, -19.1) 日 > 3 월무역 - 수출 YoY (5.9%, 0.2%, -2.7%) 3 월무역 - 수입 YoY (10.5%, 7.0%, 9.2%) 실적발표 > 韓 LG 화학, 우리투자증권美 ebay, Marriott, Qualcomm, Bank of America, DuPont, Morgan Stanley, Philip Morris 日 > 2 월 3 차산업활동지수 MoM (n/a, 0.7%, -1.7%) 실적발표 > 韓 POSCO, 현대백화점, 삼성증권, 미래에셋증권, 대우증권, 호남석유화학美 Microsoft*, SanDisk*, General Electronics, McDonald s 23 24 25 26 27 美 > 2 월 S&P/CS 20 개도시 MoM SA 4 월소비자기대지수 2 월주택가격지수 MoM 3 월신규주택매매 MoM 실적발표 > 韓 LG 디스플레이, LG 생활건강, 삼성엔지니어링美 3M, AT&T 韓 > 4 월소비자기대지수美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 실적발표 > 韓 LG 전자美 Apple*, Caterpillar, Boeing 韓 > 1Q 실질 GDP YoY 美 > FOMC 금리결정 3 월시카고연방국가활동지수 3 월미결주택매매 MoM 주간신규실업수당청구건수유럽 > 4 월유로권소비자기대지수 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능. 이전치는수정값미반영분발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 韓 > 3 월경상수지 3 월상품수지美 > 1Q GDP QoQ ( 연간화 ) 4 월미시건대소비심리평가지수日 > BOJ 정책금리 실적발표 > 실적발표 > 韓삼성전자, 현대글로비스, 현대제철, 韓삼성전기, 현대자동차, 현대모비스, 현대위아, 기아자동차, SK, 하이닉스반도체, S-Oil, 제일기획 SK이노베이션美 Exxon Mobil, PepsiCo, Amazon 美 P&G, Chevron 26
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