글로벌전략 Note 217.8.14 미국미디어산업 : 콘텐츠 / 플랫폼경쟁격화 김시우 3276-624 swkim@truefriend.com 미국주요미디어기업분기실적발표보다콘텐츠 - 플랫폼간경쟁격화에주목 디즈니자체플랫폼사업추진결정, 219 년부터넷플릭스에콘텐츠공급중단예정 아마존, 애플, AT&T, 넷플릭스등기존플랫폼업체, 오리지널콘텐츠확보에투자 주요미디어콘텐츠업체의영업이익감소, 콘텐츠제작비증가영향이큼 디즈니, 타임워너, Fox, 비아콤, 디스커버리등미국미디어업체실적발표완료디즈니, 타임워너, Fox, 비아콤, 디스커버리등 5개업체의분기실적이발표됐다. 미디어콘텐츠업체의매출액은대부분전년동기대비늘어났지만, 영업이익은대부분감소했다. 물론주요미디어콘텐츠기업의순이익은컨센서스를상회했지만, 콘텐츠수급과관련된경쟁이심화되고있는상황과콘텐츠제작비용이늘어나고있는것이실적보다더부각되고있다. 디즈니는미디어네트워크부문의프로그램제작비증가로이익이감소했다. < 표 1> 미국주요미디어콘텐츠기업 4~6 월분기실적 (8 월 2일 ~8 월 1 일까지실적발표됨 ) ( 단위 : 십억달러 ) 기업 티커 시가총액분기매출액 (%, YoY) ( 컨센대비 ) 분기영업이익 (%, YoY) 순이익 (%, YoY) ( 컨센대비 ) Walt Disney DIS US 157.4 14.2 -.3-1.3 3.8-7.6 2.4-8.9 6.4 Time Warner TWX US 79.3 7.3 5.4.2 1.7-8.3 1.1 11.6 12.4 21st Century Fox FOXA US 51.9 6.7 1.5 -.5 1.2-8.1.5-16. 3. Viacom VIAB US 12.9 3.4 8.3 2..7-3..7 58.1 8.1 Discovery DISCA US 8.6 1.7 2.2-1..6 7.5.4-8.3-32. 자료 : 각사, Bloomberg, 한국투자증권 콘텐츠 - 플랫폼업체공생관계로미디어사업영위 실적에대한이슈보단콘텐츠 / 플랫폼전쟁에대한이슈가부각됨디즈니, 타임워너, Fox, 비아콤등미디어콘텐츠업체는드라마, 뉴스, 영화, 예능, 다큐멘터리, 스포츠프로그램등을제작하거나조달해넷플릭스와같은 OTT(Over the Top) 사업자, 컴캐스트, 차터커뮤니케이션등케이블유료방송사업자, AT&T, 버라이즌등통신업체의 IPTV, 디쉬네트워크등위성방송등다양한유형의콘텐츠플랫폼업체에제공한다. 이를통해콘텐츠업체는플랫폼업체로부터프로그램사용료를받고, 광고수익을배분받는다. 즉, 콘텐츠업체와플랫폼업체는공생하는관계다. 디즈니의플랫폼사업발표로콘텐츠 - 플랫폼업체간경쟁에대한이슈가부각됨디즈니, 자체플랫폼출시계획, 219 년부터넷플릭스에콘텐츠공급중단결정 신생플랫폼이콘텐츠를확보하려는상황이나신생콘텐츠업체가자사콘텐츠를플랫폼에입점하는경우가아닌이상프로그램의시청률, VoD 인용횟수, 경기상황등의조건에따라광고수익과콘텐츠사용료가결정된다. 일반적으로미디어콘텐츠업체는자사콘텐츠가더많은플랫폼에활용되는것이매출을늘리는방법이다. 이런미디어생태계속에서디즈니가이번분기실적발표에서실적상황보다중요한전략을발표했다. 디즈니는넷플릭스를통한콘텐츠공급을중단하고자체플랫폼을통해스트리밍서비스를시작하겠다는계획을발표한것이다. 넷플릭스, 디즈니 / 애플 / 아마존으로부터전방위압박을받다디즈니는 218년초에스포츠케이블방송 ESPN을자체플랫폼을통해스트리밍서비스를시작하고, 넷플릭스와콘텐츠공급계약이만료되는 219년부터자체브랜드를통해디즈니, 픽사콘텐츠를소비자에게직접제공하는플랫폼사업을시작할계획이다. 디즈니뿐만아니라 CBS, Fox 등다른미디어콘텐츠사업자도플랫폼사업을직접하려는움직임이나타나고있다.
미국내코드커팅현상가속화중 1. 디즈니가넷플릭스와의관계를정리하려는이유온라인 / 모바일스트리밍시장이빠르게성장하는가운데소비자가케이블유료방송을해지하는코드커팅 (Cord-cutting) 현상이가속화되고있다. 특히월평균유료방송가격이 1달러에달하는미국에서는저렴한데다원하는콘텐츠만볼수있는넷플릭스와같은 OTT 사업자에소비자는열광할수밖에없었다. 특히미국에서어린이와 1대사이에서넷플릭스와구글유튜브등스트리밍서비스의인기가커지고있다. 디즈니의유료채널가입자급감 이에따라 2~11세의연령대를대상으로하는디즈니채널과 1대가주력시청자층인프리폼 (Freeform) 의가입자는최근 2년동안 3백만명이감소했다. 스포츠전문채널인 EPSN은 MLB.COM, NFL.COM 등각종스포츠의공식사이트를통해원하는경기를볼수있게되면서가입자가빠르게감소했다. 디즈니에서미디어네트워크사업부문은 FY217 1~3분기합산매출액의 43% 를차지하고, 영업이익의 45% 를차지하는최대사업부다. 단지매출액에서차지하는영향이외에디즈니의콘텐츠는캐릭터판매, 게임, 테마파크등에전방위로영향을미칠수있다. FY217 3분기디즈니의미디어네트워크사업매출액은전년동기대비 1% 감소했고, 영업이익은 22% 줄었다. 디즈니는이에대응하기위해플랫폼사업진출계획 디즈니는이에대응하기위해 Hulu에 1% 의지분을투자했고 ESPN, ABC 프로그램을 Hulu를통해스트리밍서비스하고, 넷플릭스등을통해디즈니콘텐츠가소비될수있도록했다. 디즈니는 216년 1월넷플릭스인수를위해제안서를제출했으나지난 4월인수의향을철회했다. 하지만디즈니는 216년 8월또다른스트리밍서비스업체 BAM Tech의지분을 33% 를인수했고, 8월 8일 BAM Tech의지분 42% 를추가로매입하겠다고밝혔다. BAM Tech는 215년미국프로야구를온라인중계하는 MLBAM 산하조직에서분사해다양한콘텐츠영역에서스트리밍서비스를제공하고있다. 디즈니는 BAM Tech 를통해스트리밍사업에나설계획이다. 디즈니는최근자체콘텐츠제작을늘리면서긍정적인평가를받고있는넷플릭스를더이상플랫폼업체로보는것이아니라콘텐츠경쟁사로바라보기시작한것이다. 그리고넷플릭스의성공을통해경쟁력높은콘텐츠를보유하고있는디즈니도플랫폼사업에성공할수있다는확신을가졌을것이다. 디즈니는케이블, IPTV, 위성방송등의유료방송플랫폼에제공하는콘텐츠를중단하지는않겠지만, 시대의흐름에맞춰인터넷 / 모바일 OTT 사업영역의선도업체인넷플릭스와경쟁하면서디즈니의확고한지위를확보할것이다. 디즈니는온라인 / 모바일플랫폼을통해적극적으로소비자잡기에나설것이다. [ 그림 1] 디즈니미국유료채널가입자수추이 (1) [ 그림 2] 디즈니미국유료채널가입자수추이 (2) 15 1 95 9 (mn sbus) 98 99 95 ESPN ESPNU 92 ESPN2 ESPNEWS 9 (mn sbus) 11 98 99 1 9 SEC Network Disney Junior Freeform 97 95 Disney Channel Disney XD 93 85 8 8 7 75 7 6 65 FY212 FY213 FY214 FY215 FY216 5 FY212 FY213 FY214 FY215 FY216 자료 : 디즈니, 한국투자증권 자료 : 디즈니, 한국투자증권 2
[ 그림 3] 디즈니미디어네트워크사업부문매출액추이 [ 그림 4] 디즈니미디어네트워크사업부문영업이익추이 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, (USD mn) Cable Networks ( 좌 ) Broadcasting ( 좌 ) 매출액증가율 ( 우 ) (%, YoY) 14 12 1 8 6 4 2-2 2,5 2, 1,5 1, 5 (USD mn) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익증가율 ( 우 ) (%, YoY) 3 2 1-1 -2-4 FY1Q15 FY3Q15 FY1Q16 FY3Q16 FY1Q17 FY3Q17 자료 : 디즈니, 한국투자증권 -3 FY1Q15 FY3Q15 FY1Q16 FY3Q16 FY1Q17 FY3Q17 자료 : 디즈니, 한국투자증권 디즈니, 넷플릭스에콘텐츠공급중단하고자체플랫폼사업진행시신규매출이기존매출커버할가능성높음 2. 넷플릭스, 필연적으로콘텐츠확보비용증가할것디즈니가 219년이후넷플릭스에디즈니, 픽사콘텐츠를제공하지않으면양사에는어떤영향이있을까? 디즈니는넷플릭스로부터콘텐츠사용료로연간대략 2억 ~3억달러를지급받는것으로추정된다. 이는넷플릭스의가입자, 디즈니콘텐츠의사용률에따라달라진다. 디즈니는자체플랫폼을통해 3억달러이상의매출을달성하면넷플릭스와결별한것이전혀문제되지않을것이다. 만약디즈니의플랫폼의한달사용료를 1달러로가정하면유료가입자가 3백만명이되면연간 3.6억달러의매출액이발생한다. 현재이탈하고있는디즈니와 ESPN 가입자만유치할수있다면어려운수준은아닐것이다. 넷플릭스는디즈니콘텐츠공백에대한대안을마련해야 넷플릭스는오리지널콘텐츠를늘려나가는동시에 219년이후공급받지못하는디즈니콘텐츠프로그램공백에대한대안을마련할필요가있다. 디즈니콘텐츠의경쟁력과유사한프로그램을외부에서공급받는다면디즈니에지급했던프로그램사용료를그대로지급하면되기때문에추가적인부담은없을것이지만, 넷플릭스는디즈니의유아 / 아동관련프로그램을대체하는자체콘텐츠를제작할가능성도높다. 넷플릭스오리지널콘텐츠제작확대중 넷플릭스는오리지널콘텐츠제작을점차늘려가고있다. 넷플릭스는 213년 2월하우스오브카드를시작으로오리지널콘텐츠를제작하기시작했다. 넷플릭스는 DVD 렌탈서비스를시작할때부터소비자가원하는콘텐츠를추천하는알고리즘을개발해활용해왔고, 개인화추천기능을고도화해왔다. 넷플릭스는가입자의콘텐츠소비경향, 호감도높은배우, 감독을파악하고이를기반으로오리지널콘텐츠를제작했고호평을받고있다. 넷플릭스는 216년처음으로타임워너의 HBO을제치고최고의오리지널콘텐츠제작업체로선정됐다. 넷플릭스이용자가가입을유지하는가장큰이유로오리지널콘텐츠를선택한비중이 45% 에달할정도로넷플릭스가입자는자체콘텐츠에대한기대가높다. 넷플릭스는드라마를선제작하고넷플릭스플랫폼에드라마시리즈를한번에업로드해소비자가드라마를몰아보기할수있도록한다. 넷플릭스는플랫폼사업자에서콘텐츠사업자로서의지위를강화하고있다. 216년전세계에서가장많이검색한 TV 시리즈 Top 1개중에는넷플릭스콘텐츠 5개가포함되어있다. 기묘한이야기 (1위), 루크케이지 (3위), 블랙미러 (5위), 풀러하우스 (6위), 크라운 (7 위 ) 등이다. 217년 2분기의가입자순증에는하우스오브카드시즌5, 오렌지이즈더뉴블랙, 루머의루머의루머, 옥자등이중요한요인으로작용했다. 3
[ 그림 5] 넷플릭스주요인기오리지널콘텐츠 자료 : 넷플릭스 넷플릭스의콘텐츠영향력은점차커지고있음 이러한오리지널콘텐츠의영향력확대는구글트렌드를통해서도확인이가능하다. 구글트렌드로넷플릭스와디즈니검색량을비교하면 214년 5월을기점으로넷플릭스가디즈니를앞서고있다. 넷플릭스는 217년 4월중국바이두와계약을통해아이치이에넷플릭스의자체콘텐츠를제공하기로했다. 콘텐츠투자비용은점차증가, 경쟁심화로투자비줄이기힘들것 넷플릭스는 217년 6억달러의콘텐츠비용을집행할전망이다. 이중오리지널콘텐츠제작에 2억 ~25억달러를사용할것으로예상된다. 넷플릭스의제작비용은앞으로도꾸준히늘어날전망이다. 넷플릭스의자체콘텐츠제작은경쟁이심화되는플랫폼사업에서의유일한대안이기때문에투자를줄일수는없을것이다. 향후디즈니와같이기존콘텐츠업체가넷플릭스에콘텐츠를공급하지않고직접플랫폼사업을진행한다면, 넷플릭스의부담은더욱늘어날것이다. 여기에넷플릭스의잉여현금흐름 (FCF) 은악화되고있다. [ 그림 6] 넷플릭스와디즈니구글트렌드검색량 [ 그림 7] 넷플릭스분기별 FCF 추이 12 (pt) 넷플릭스 디즈니 (USD mn) 1 FCF 1-1 8-2 6-3 4-4 -5 2-6 Jan-4 Jan-6 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Jan-16 자료 : 구글트렌드, 한국투자증권 -7 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 자료 : 넷플릭스, 한국투자증권 넷플릭스, 콘텐츠경쟁력확대를위해최근밀러월드인수 최근넷플릭스는스코틀랜드소재만화출판기업밀러월드 (Millarworld) 를인수하기로했다고밝혔다. 이를통해콘텐츠제작투자부담완화, 사업다각화등의문제를해결하려는의도로보인다. 밀러월드는영화킹스맨, 킥애스, 올드맨로건등유명한만화의소유권을갖고있는콘텐츠기업이다. 밀러월드가보유한콘텐츠장르는판타지부터공상과학에이르기까지다양하다. 플랫폼사업에서콘텐츠업체로발전하고있는넷플릭스는이번인수를통해콘텐츠수급및제작에수월해질것이다. 만화로제작된원천콘텐츠를활용해다양한영상콘텐츠를만들수있기때문이다. 원천콘텐츠를확보하면서제작비용도절감할수있다. 4
만화를소재로한콘텐츠의성공가능성은이미마블과 DC코믹스가분명히보여주고있다. 우리나라에서도미생이만화에서드라마로제작되는등수많은만화콘텐츠가다양한형태의콘텐츠로제작되기도했다. 넷플릭스는원천콘텐츠확보를통해콘텐츠사업자로서의지위를더욱공고히할수있을것이다. 또한디즈니가콘텐츠를활용해부가사업을하듯이넷플릭스도사업의영역을다양화할수있을것이다. 넷플릭스가입자 1 억명돌파, 컨텐츠경쟁력높아지면서가입자도증가추세 3. 넷플릭스, 플랫폼경쟁도심화되는중넷플릭스는콘텐츠경쟁력이높아지면서가입자가늘어나고있다. 넷플릭스의 217년 2 분기스트리밍가입자는 1억 395명으로전분기대비 52만명증가했고처음으로해외스트리밍가입자수가미국가입자수를넘어섰다. 넷플릭스는해외진출국을늘리면서현지에가입자의수요에맞는콘텐츠를확보해가입자를유치하고있다. 봉준호감독이제작한영화옥자는넷플릭스가 5천만달러를투자해제작한것으로옥자를통해한국의넷플릭스가입자가늘어나기도했다. 앞으로도넷플릭스는해외진출때현지에맞는콘텐츠를제작하면서가입자를늘려나갈전망이다. 콘텐츠사업자로서의시장지위향상은결국플랫폼지위향상으로이어질것이다. 넷플릭스가입자, 케이블추월, 다만인터넷유료방송업체, 아마존, 애플등과의경쟁점차심화되고있음 217년 3월기준넷플릭스의미국스트리밍가입자수는 5,85만명으로 4,861만명의케이블가입자를추월했다. 하지만넷플릭스의가입자성장이케이블TV, IPTV, 위성방송의완전한몰락을의미하는것은아니다. 넷플릭스가새로운유형의가입자를유치한것이라는해석이가능할것이다. 이러한환경속에미국내에서가입자가 5,2만명에육박하면서증가속도는점차둔화되고있다. 미국에서스트리밍가입자를유치하는것이점차힘들어질가능성이있다. 인터넷유료방송업체, 아마존, 애플등과의경쟁이점차심해지고있기때문이다. [ 그림 8] 넷플릭스가입자추이 [ 그림 9] 넷플릭스, 미국케이블가입자수비교 12 (mn Subs) (%) 미국스트리밍가입자 ( 좌 ) 6 6 (mn Subs) 넷플릭스 케이블 해외스트리밍가입자 ( 좌 ) 1 해외가입자비중 ( 우 ) 5 5 8 4 4 6 3 3 4 2 2 2 1 1 1Q12 4Q12 3Q13 2Q14 1Q15 4Q15 3Q16 2Q17 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 자료 : 넷플릭스, 한국투자증권 자료 : 넷플릭스, Leichtman Research Group, 한국투자증권 인터넷유료방송가입자의성장도빠르게나타나고있음 위성방송업체디쉬네트워크가제공하는 Sling TV의가입자가 215년 1분기에 17만명에서 217년 2분기에는 2백만명으로늘었고, 유튜브, 디렉TV, Hulu 등넷플릭스의경쟁하는인터넷유료방송업체도가입자를늘려가고있다. 게다가 Comcast가최근 2분기실적발표에서신규인터넷유료방송서비스 Instant TV를 217년하반기중에출시할것이라고밝혔고, 미국중소케이블방송연합인 National Cable Television Cooperative(NCTC) 는소니와계약을통해 NCTC에가입된 85여개의미국지역케이블업체가인터넷유료방송서비스인 PlayStation Vue를제공할수있는권한을얻었다. 5
온라인 / 모바일스트리밍사업자가늘어나면서콘텐츠경쟁력이더중요해지고있다. 최근 아마존과애플도자체제작콘텐츠에투자를크게늘리면서자사플랫폼을통한콘텐츠소 비를늘리려고노력하고있다. [ 그림 1] Sling TV 가입자추이 [ 그림 11] 미국인터넷유료방송시장서비스별점유율 (th Subs) 2,5 Sling TV Subs Sling 9 3 2, 2, YouTube DireTV Now 9 1,5 1,3 PlayStation Vue 1, 6 7 911 Hulu Live TV 16 66 5 169 Mar-15 Feb-16 Jun-16 Sep-16 Mar-17 Jun-17 자료 : 디쉬네트워크, 한국투자증권 자료 : Strabase, 한국투자증권 넷플릭스해외에서도가입자유치경쟁심화 해외에서도점차경쟁이심화되고있다. 넷플릭스는중국에서콘텐츠사업자로서진출했기때문에해외가입자유치를위해인도와동남아시장진출에적극적으로나서고있다. 이를위해인도현지방송사와의협력을강화하고, 새로운자체제작드라마 2편을선보일계획이다. 그러나인도에서는아마존과의경쟁이심화되고있고, 동남아에서는인도네시아에서출발한동영상스트리밍사업자 Iflix의부상으로넷플릭스의동남아시장진출이쉽지않은상황이다. Iflix는넷플릭스의 1/3 수준의가격과현지에최적화된콘텐츠를제공하면서세력을확장하고있다. Ifix는투자를받으면서인도네시아외에주변동남아시아국가로진출하기시작했다. 페이스북도영상서비스출시예정, 전반적인플랫폼업체경쟁심화 게다가페이스북도영상플랫폼제공시작하면서미국, 해외모두넷플릭스는격화되는경쟁환경을맞이하게될것이다. 페이스북은 216년비디오탭을도입한이후이용자가비디오시청전용공간의필요성이제기되자모바일, 데스크톱및노트북, TV 어플리케이션에서테마나스토리에따라구성된 TV 쇼와라이브영상, 녹화영상등의에피소드를시청할수있는새로운영상플랫폼워치 (Watch) 를공개했다. 페이스북의워치는유튜브와넷플릭스의서비스와유사하다고평가받고있으며, 영상을활용한 SNS 활용이가능하기때문에미디어생태계에서영향이있을것이다. 워치의공식서비스는조만간오픈될것이다. emarketer 자료를통해살펴보면, 미국 SVOD 시장에서넷플릭스가여전히시장 1위로압도적인점유율을가지고있지만, Hulu와아마존프라임비디오의보급률이 216년대비각각 9%p, 12%p 상승했다. 넷플릭스보급률은 4%p 상승했다. 넷플릭스의보급률성장세가완만해진가운데 Hulu와아마존프라임비디오사용자가늘어나고있는것이다. 미국에서넷플릭스, Hulu, 아마존프라임비디오서비스모두가입하고있는사람은 217년기준 14% 로 216년수치인 6% 대비높아졌고, 다양한서비스를구독하는가장큰이유는더많은콘텐츠를보기위함이었다. 여전히넷플릭스의영향력이높지만향후콘텐츠확보경쟁력에따라상황이달라질수도있다. 6
[ 그림 12] 미국 SVOD 서비스가입조사에대한플랫폼별응답률비교 [ 그림 13] 미국인터넷유료방송시장서비스별점유율 (%) 216 217 Hulu 13 22 Amazon Prime Video 24 36 Netflix 57 61 1 2 3 4 5 6 7 자료 : emarketer, 한국투자증권 자료 : 페이스북, 한국투자증권 아마존프라임비디오서비스영향력점차확대 4. 아마존의부상, 디즈니와넷플릭스를압박하다아마존은 2년 11월 OTT 서비스가구현될수있는킨들파이어를통해 OTT 서비스를출시했다. 지난 21년에는아마존스튜디오를통해자체콘텐츠를제작하고있다. 또한 216년말에전세계 2여국가에프라임비디오서비스를출시했고, 미국에서는아마존프라임가입자를대상으로비디오서비스소비가입자를늘려가고있다. 아마존도넷플릭스와마찬가지로전세계가입자를위해자체콘텐츠를제작을늘려가고있다. 인도에서는아마존이넷플릭스보다먼저자체콘텐츠를제작했고, 현지유명코미디언을섭외해스탠드업코미디프로그램을제작하겠다는계획을발표하기도했다. 아마존의자체콘텐츠제작비용은아직넷플릭스수준에는미치지못하고서비스에대한인지도가낮고홍보가부진한상황이지만, 최근적극적으로프라임비디오사업을전개하고있다. 아마존의독특한사업구조속에스트리밍가입자가증가할전망이다. 아마존은넷플릭스와가입자유치경쟁을하는동시에디즈니도압박하고있다. 아마존은 킬러콘텐츠를제공하기위해스포츠중계권확보에적극으로나서고있다. 이는점진적 으로 ESPN 의중계권확보비용증가로이어지고있다. [ 그림 14] 아마존프라임가입자수추이 [ 그림 15] 글로벌아마존프라임비디오가입자수전망 9 8 7 6 5 4 3 2 1 (mn Subs) 8 Amazon Prime Subscriber 63 65 58 54 44 4 28 25 4Q13 2Q14 4Q14 2Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 1Q17 (mn Subs) Western Europe 7 Central and Eastern Europe 6 5 Middle East and Africa North America Latina and Central America Asia Pacific 5 4 3 46 3 2 2 31 24 1 1 5 7 216 217F 22F 자료 : 아마존, 한국투자증권 자료 : Statista, 한국투자증권 7
애플도콘테츠투자확대통해플랫폼경쟁력높이려노력중 AT&T, 타임워너인수완료시거대플랫폼 - 콘텐츠업체탄생 5. 애플, TV 사업강화에도힘쓰고있음애플은 itunes를기반으로앱스토어, 음악, 영상콘텐츠등을제공하면서서비스사업을하고있다. 서비스사업의지속적인매출성장을위해최근인도의최대영화제작사이자음악콘텐츠업체인 Eros Group을인수한다고밝혔다. Eros Group은인도에서 29만명의유료가입자와 1억명의등록가입자를보유하고있다. 애플이넷플릭스와아마존프라임과경쟁할수있도록콘텐츠사업자를인수한것이다. 6. AT&T 의타임워너인수 AT&T의행보도주목할만하다. AT&T는 215년 3분기위성방송업체 DirecTV 를합병했고, 합병이후이동통신서비스, IPTV 혹은위성방송, 인터넷의결합상품을통해가입자이탈방지효과를누리고있다. 여기에 AT&T는지난 216년 1월콘텐츠를확보하기위해타임워너를인수한다고밝혔다. AT&T와타임워너의함병은올해연말쯤에마무리가될것으로예상된다. AT&T는타임워너를인수해오리지널컨텐츠를확보할수있고, 플랫폼과콘텐츠사업을조합해가입자이탈을방지하는것을넘어추가적인가입자를유치하려는계획을가지고있다. AT&T는온라인 / 모바일스트리밍서비스디렉TV 나우를출시했고 217년 6월말기준 49만명의가입자를유치했다. 타임워너는영화전문채널 HBO를포함해뉴스, 스포츠, 드라마채널등을보유하고있고, 워너브라더스를통해영화제작, 배급사업을하고, 드라마, 애니메이션, 게임등의콘텐츠사업을하고있다. 워너브라더스는슈퍼맨, 배트맨시리즈를가지고있는 DC 코믹스를보유하고있어콘텐츠경쟁력이높다. AT&T가타임워너인수를완료하게되면거대플랫폼, 콘텐츠복합기업이되는것이기때문에 AT&T가자사플랫폼에타임워너콘텐츠를어떤식으로활용하느냐에따라미디어생태계에상당한영향을줄가능성이높다. [ 그림 16] AT&T 비디오서비스가입자추이 [ 그림 17] 타임워너사업부문별매출액추이 3 (mn Subs) U-Verse 위성방송디렉 TV Now (USD mn) 9, Tuner HBO Waner Brothers 25 8, 7, 2 6, 15 5, 4, 1 3, 5 2, 1, 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 자료 : AT&T, 한국투자증권 자료 : 타임워너, 한국투자증권 8
미국콘텐츠확보경쟁과플랫폼을통한가입자유치경쟁심화 결론 : 원천콘텐츠확보경쟁과내재화, 단기적으로는모두가패자가될가능성존재미국의콘텐츠확보경쟁과이를통해벌어지는플랫폼경쟁이본격화되고있다. 플랫폼의가치를유지하기위해서는가입자수가가장중요하기때문에경쟁은치열하게진행될것이다. 디즈니가이번분기실적발표를하면서플랫폼사업진출과넷플릭스와의관계정리를발표하면서디즈니와넷플릭스의주가는각각 1.4%, 3.8% 하락했다. 미래를예측하기는어렵지만양측에모두부담이늘어날수있기때문이다. [ 그림 18] 미국주요미디어업체주가추이 (pt, 217.1.2=1) 16 15 14 13 12 11 1 9 Walt Disney 21st Century Fox Discovery Time Warner Viacom Netflix 8 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 자료 : Datastream 디즈니플랫폼진출의득실은중장기적관점에서판단해야 디즈니가 218년부터스포츠채널인 ESPN을온라인 / 모바일스트리밍서비스를통해직접소비자에게제공하고, 219년부터는넷플릭스에제공하고있는디즈니, 픽사콘텐츠공급을중단하기로했다. 더불어마블콘텐츠도궁극적으로디즈니의오리지널콘텐츠로활용할가능성이높다. 디즈니는유료방송업체와의관계설정에어려움이있더라도디즈니콘텐츠경쟁력을바탕으로온라인 / 모바일플랫폼에직접진출할것으로보인다. 디즈니가자사오리지널콘텐츠를디즈니플랫폼으로먼저공급하는방식을선택하고, 이를확대할경우유료방송업체로부터받는채널사용료가줄어들가능성이있다. 더불어유료방송사업자와배분하는광고수익도감소할가능성이있다. 기존매출감소, 신규매출발생의종합적인평가필요 반면자사플랫폼으로부터콘텐츠사용료와광고수익발생한다. 기존플랫폼을통한매출감소, 신규플랫폼을통한신규매출을종합할때디즈니에득이될지실이될지아직은명확하게판단할수는없지만지금상황을유지하는것보다실패하더라도디즈니의역량을발휘해보는것은좋은선택이다. 218년, 219년순차적으로전략을실행하기때문에디즈니의자체플랫폼을준비할시간도충분하다. 기존플랫폼업체, 콘텐츠확보위한투자확대될것. 단기적으로는모두가패자가될가능성높음 AT&T, 아마존, 애플, 넷플릭스등기존의플랫폼업체도양질의콘텐츠를확보하기위해오리지널콘텐츠제작및 M&A 등에투자를확대하고있다. 플랫폼업체는자사플랫폼에서우선적으로시청할수있는오리지널콘텐츠투자를확대할경우외부에서콘텐츠를확보하는것보다부담이늘어날수있다. 따라서단기적으로는플랫폼사업을하려는디즈니와콘텐츠투자를확대하는플랫폼업체모두패자가될수있다. 성공을장담할수없는투자가늘어나는동시에기존매출액이감소할수있기때문이다. 중장기적으로는콘텐츠경쟁력높은사업자가승리할것 중장기적관점에서는치열한경쟁속에서콘텐츠경쟁력이유지되고가입자를많이유치한사업자가살아남을것이다. 중장기적인경쟁에돌입하면서디즈니, 넷플릭스, 아마존, 애플, AT&T 등많은업체들이킬러콘텐츠를확보하기위해노력할것이다. 넷플릭스의콘텐츠업체화, 디즈니의플랫폼화등향후미국콘텐츠업체의경쟁이심화될것이다. 9
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