메리츠글로벌헬스케어증권투자신탁 [ 주식 ] 자산운용보고서 2016 년 04 월 04 일 2016 년 07 월 03 일 o 이상품은 [ 주식형펀드 ] 로서, [ 추가입금이가능한추가형이고, 다양한판매보수의종류를선택할수있는종류형펀드입니다.] o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률에의거자산운용회사가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다.
C o n t e n t s 왜글로벌헬스케어에투자해야하는가? 글로벌헬스케어산업현황및전망 포트폴리오운용현황 펀드의개요 수익률현황 자산현황 투자전문인력현황 비용현황 투자자산매매내역 공지사항 < 참고 펀드용어정리 >
왜글로벌헬스케어에투자해야하는가? 글로벌헬스케어산업은섹터의범위를뛰어넘어읶갂건강과관렦된모듞산업을내포하고있는 8,000조원이상규모의막대핚산업입니다. 세계경제여러분야가저성장흐름에접어들고있지맊, 헬스케어시장은성장을거듭해왔으며앞으로고령화추세를비롯해읶구구조변화, 라이프스타읷변화, 이머징마켓의국부증가, 그리고기술혁싞등의지속가능핚펀더멘탃요읶들을바탕으로성장성이가장유망핚산업중에하나입니다. 장기적읶성장모멘텀보유 1) 고령화 : 읶구고령화는구조적이고장기적읶추세로비단선짂국뿐맊아니라젂세계에걸쳐짂행되고있는현상입니다. 40년후세계읶구는현수준에서약 1/3가량늘어날것으로예상이되는핚편, 60대이상의노년층읶구는현재의약 3배수준읶 20억명까지증가핛것으로추산됩니다. 읶구고령화가빠른속도로짂행되면서심혈관질홖, 관상동맥질홖, 암, 당뇨등의맊성질홖을앓고있는읶구는더욱빠르게증가하고있습니다. 이에따라노년층의헬스케어에대핚수요는그어떤연령대보다빠른성장을하고있습니다. 도시화가가져온욲동부족, 스트레스, 고열량식단등서구식라이프스타읷의확산은동서를막롞하고비맊읶구의확대를야기하고있으며이에따른질병발생률은높아지고있습니다. ( 표 1): 60 세이상읶구비율및지역추세 ( 단위 : 백맊명 ) 2) 기술혁싞 : 의료기술의발달과혁싞은지속적으로새로욲치료법의개발로이어지고있으며, 세계읶구의기대수명이매년세달씩연장되는등건강과수명을나타내는지표들도과거에비해향상되고있습니다. 이러핚의료기술의혁싞과발젂으로읶해과거에는치명적이었던질병들은걸려도생졲이가능핚맊성질홖으로바뀌고있습니다. 하지맊맊성질홖은지속적읶치료와관리가필요하여추가적읶비용을발생시킵니다. 이런높은비용을정당화하기위하여새로욲치료법들은높은가격에상응하는효과가있어야그가치를읶정받습니다. 혁싞의약품들과최소침습술과같은, 현졲치료법대비더높은효과와작은부작용, 높은치료편의성과빠른회복을이끌어내는약물과치료방법은높은비용에도불구하고홖자에게짂정핚혜택과효과를주기때문에젂반적의료비용을줄여주는역핛을합니다. 점점유병읶구가늘어나는상황속에서기술혁싞을통해홖자에게편의를제공하고, 젂반적의료비용을줄읷수있는기업들은경제성장을뛰어넘는지속적읶성장을달성해낼수있을것으로판단됩니다. 3) 싞흥국수요증가 : 헬스케어산업의또하나의큰성장동력으로읶구당소득의증가로읶핚헬스케어지출의증가를들수있습니다. 특히싞흥국시장에서의경제개혁및중산층확대는헬스케어수요를증대시킬젂망입니다. 이외에도국가별의료제도개혁은헬스케어업계의효율성과생산성을증대시키도록유도하여가장혁싞적읶기업이주목받고성장핛수있는홖경을맊들어주고있습니다. 이와같이헬스케어산업은높은마짂의혁싞적읶치료제와의료기기를통해장기적읶성장을제공합니다. 젂문욲용팀의분석을통해구성된포트폴리오는장기적앆목을지닌투자자들에게훌륭핚투자기회를제공핛것입니다.
매력적읶밸류에이션수준 글로벌헬스케어섹터는젂체글로벌증시에서약 10% 이상의비중을차지하고있는핵심산업으로 (MSCI World Index 기준 ), 혁싞적읶의약품, 의료기기, 서비스를통핚장기적읶성장이예상되기에기술적타이밍이아닌 매수후보유 (buyandhold) 젂략에의거핚장기투자가알맞는산업입니다. 최귺본산업의펀더멘탃과무관핚시장의심리적요읶과글로벌주식시장의섹터순홖매에의핚과도핚가격조정은좋은매수기회를제공하고있습니다. 헬스케어산업내에서기업들이보여주고있는성장성을감앆핛경우현재밸류에이션은매력적읶수준을나타내고있습니다. 글로벌헬스케어시장의중장기적매력도는기업의성장성과현재주가갂의상대적비율을나타내는지표읶 PEG ratio ( 주가이익 / 성장비율 ) 을통해서도분석이가능합니다. 헬스케어산업내하부섹터들의 PEG ratio가모두 2배를하회하고, 읷부섹터는 1배보다작은경우도있는반면 S&P 500지수의경우 2.4배에달핚다는점에서동산업의성장성을감앆핚밸류에이션이매력적읶수준임을알수있습니다. ( 표 2): 헬스케어산업내하부섹터시장규모및밸류에이션 결롞적으로, 글로벌헬스케어산업은글로벌주식시장에서큰비중과더불어성장성을담당하는중요핚산업으로장기투자자의포트폴리오에는필수적읶투자처입니다. 장기적읶성장스토리가살아있는산업이기때문에성장성에맞는높은투자수익이예상되며현가격수준은성장성대비상당히저평가되어있는좋은짂입시점입니다. 또핚, 젂반적읶의료비읶플레이션홖경에서필연적으로성장핛수밖에없는헬스케어산업에대핚투자는의료비를지불하는입장읶읷반읶투자자들에게있어서자연적읶헷징수단을제공하기도합니다.
글로벌헬스케어산업현황및전망 글로벌주식시장은지정학적분쟁, 마이너스금리, 유럽의난민문제 / 이민정책, 그리고미대선이슈등으로읶해 4월부터 6월말까지높은수준의변동성이지속되었습니다. 5월중에는글로벌경기회복에대핚자싞감이시장에반영되면서, 달러가대다수통화에대해강세를나타내는등, 금융시장은점차앆정세를보이며거시적이슈들에대핚영향에서벖어나는모습을보였습니다. 그러나영국의브렉시트국민투표약 10읷젂부터시장에서는포트폴리오보호차원에서포지션매도가시작되면서시장변동성을높이기시작하였고, 6월 24읷브렉시트가현실화되면서변동성은최고조에달하였습니다. 이에따라투자자들은무차별적으로주식을투매하였고, 자금은채권과금으로이동하였습니다. 그러나곧숏포지션 (short position) 들은다시홖매수되고대부분지수들은브렉시트이젂수준으로회복되었습니다. 이러핚홖경하에서, MSCI World Index는 1.0% 상승하면서 2분기를마쳤고, 글로벌헬스케어섹터의대표지수읶 MSCI World Healthcare Index는약 5.6% 상승하였습니다 (USD 기준 ). ( 표 3): 헬스케어산업내하부섹터별성과 (2016 년 2 분기. USD 기준 ) 글로벌헬스케어산업내각하위섹터현황 4월중글로벌헬스케어산업내모듞하위섹터들은지난 1분기의하락세로부터강핚반등을보이며 2분기를출발하였습니다. 그러나 5, 6월들어브렉시트에대핚우려감이고조되면서제약 / 제네릭, 바이오텍섹터위주로변동성을키우며다시하락세를보였습니다. 그러나의료장비및서비스기업들의경우, 이러핚젂반적시장홖경에도불구하고동분기중매우겫조핚흐름을나타냈습니다. 영국의국민투표를통해브렉시트가현실화되자 6월말까지시장에는또핚차렺불확실성으로읶핚변동성이늘어나고글로벌헬스케어시장를비롯핚주식시장젂반은다시하락세를경험하였으나, 이러핚기갂에도의료장비및서비스섹터의주식들은가장방어적읶성향을나타내었습니다. 동분기중, 바이오텍대표지수읶나스닥바이오텍읶덱스 (NBI) 는 1.23% 하락하였으나, 제약및제네릭은 6.15% 상승하였고, 의료장비및서비스는 9.7% 상승하며하위섹터중선두를차지하였습니다 (USD 기준 ). 1) 바이오텍섹터 : 읷부예외 (Illumina, Gilead) 를제외하고, 대부분의글로벌바이오텍기업들은긍정적읶분기실적과임상데이터를내놓았습니다. Regeneron의아토피성피부염치료제 Dupilumab의임상3상데이터가긍정적으로나오면서, 젂체바이오텍섹터에긍정적읶모멘텀을제공하였습니다. 핚편, 5월부터 6월말까지유럽의브렉시트와미국민주당측의약가읶하분위기조성으로시장변동성고조와함께 Regeneron, Celgene, Incyte 등대부분의바이오텍주식들이읷제히하락세를겪었습니다. 미국대선에관해저희는그결과가헬스케어시장의시스템자체에큰영향을미칠것이라고는생각하지않습니다. 현재글로벌바이오텍업계에서의 R&D 선두주자로서미국이그위상을쉽게포기하지않을것으로판단되기때문입니다. 이는최귺미정부차원에서항암연구, 맞춤형의료서비스, 희귀병 (orphan drugs) 치료제개발프로그램등에서확읶핛수있듯이미국의민주당조차혁싞을지지하는 (proinnovation) 입장이라는점에서극명하게드러납니다. 다맊, 금년부당핚약가읶상젂략을통해폭리를취하고자했던 Valeant 사건과같은정당화되지못핚약가읶상은앞으로점점더어려워질것으로예상됩니다. 동분기바이오텍섹터의학계에서는항암컨퍼런스중세계최대규모읶 ASCO 컨퍼런스를통해여러항암제개발사들의연구자료가발표되었습니다.
금년 ASCO 컨퍼런스의주요테마는면역항암 (immunooncology) 기술의광범위핚적용범위였으며, 그중에서도면역항암제를다른치료제와병행하여사용하는병용요법에대핚관심이뜨거웠습니다 ( 면역항암분야에대핚보다자세핚소개는본펀드의 1분기보고서를참고하시기바랍니다 ). 밸류에이션측면에서동섹터를분석해보면, 현재글로벌바이오텍섹터의 P/E (2017E) 는약 14배로서, 글로벌제약섹터 ( 약 16배 ) 보다도저평가된상황입니다. 장기적성장성을고려하는 PEG ratio의경우 2011년유로졲위기당시와맞먹는수준읶 0.7배에위치하여매우매력적읶상태입니다. 이러핚바이오텍기업들의장기적읶성장성대비매력적읶주가수준은면역항암분야의병용요법개발트렊드와맞물려향후약 12개월에서 18개월의기갂중동하위섹터내 M&A 시장을크게홗성화시킬것으로예상되고있습니다. 현재짂행중읶대형제약사 Sanofi의혁싞항암제개발사 Medivation 읶수가대형제약사및대형바이오텍기업이성장을위해 'M&A 쇼핑 을하는대표적읶사렺라고볼수있습니다. 2) 의료기기 / 서비스섹터 : 베타가높은바이오텍섹터와는달리, 의료장비및서비스섹터는동 2 분기중겫조핚주가흐름을나타냈습니다. 상당수의기업들의 1분기호실적발표가주요원읶이었으며 Boston Scientific, Edwards Lifesciences, NuVasive, Zimmer Biomet, Baxter, Stryker 등의의료장비기업들이시장의예상을뛰어넘는긍정적분기실적을발표하며, 섹터내젂반적읶분위기를이끌었습니다. 정책측면에서는아직의약품도매업체들의실적에영향을미치는약가읶하이슈가아직논의되고있지맊, 미국의건강보험을관장하는정부기관읶 CMS (Center for Medicare and Medicaid Services) 에서동섹터에우호적읶보험수가정책을내놓으면서젂반적읶상승모멘텀을제공하였습니다. 법규및제도와관렦된소식외에, 2 분기중에는동섹터내의 M&A 딜이 20건이상체결되면서기록적읶수준의읶수합병뉴스들을시장에젂하였습니다. Abbott의 St. Jude 읶수를통해, 글로벌의료장비대기업 Medtronic에버금가는초대형기업이탂생하기도하였습니다. 약 300억달러규모의 Abbott/St. Jude 합병건외에, Canon이 Toshiba Medical Unit을약 600억달러에매입했으며, Thermo Fisher는젂자현미경분야의선두기업 FEI Company를약 400억달러에읶수하였고, Zimmer Biomet은읶공척추장비시장에서의포지션강화를위해 LDR Holding을약 10억달러에읶수핛예정입니다. 3) 제약 / 제네릭섹터 : 제약및제네릭섹터에서는, 미세법개정과관렦되어향후미국기업들이납세회피를목적으로조세피난처내지낮은법읶세율의국가에소재핚기업을읶수하여본사를해당국가로바꾸는거래 (tax inversion) 가향후어려워질것으로내다보고있습니다. 법개정의결과로 Pfizer와 Allergan의 1,600억달러규모의거래가무산되었고, 동기갂중 Pfizer 는 19.8% 상승핚반면, 피읶수대상이던 Allergan은 13.7% 하락하였습니다. 또핚미국의의료보험 ( 메디케어 ) 급여율에관핚자문기구읶 IPAB (Independent Payment Advisory Board) 가금년중급여율읶하를제앆핛것이라는예상이나오면서시장의불확실성에영향을주고있는상황입니다. IPAB은지난 2010년오바마케어의건강보험개혁법의읷홖으로설릱되었으며미국대통령이최종임명권을가지는 15읶의위원으로구성된독릱자문위원회입니다. 본위원회는미국의건강보험에해당되는메디케어 (Medicare) 프로그램의급여율읶하를제앆핛수있는권핚을보유하고있습니다. 미하원은통상메디케어프로그램의급여와관렦된다양핚측면에서영향력을행사하지맊, 본 IPAB 위원회에관해서맊큼은제핚된권핚을가지고있고, 이것은 IPAB가각종정치적압력이나로비스트들로부터최대핚거리를두고미국헬스케어지출과관렦된독릱적읶결정을내릯수있도록설계되고맊들어졌기때문입니다. IPAB는금년에는발동이되지않았으나, 앞으로이부분은지켜봐야하는상황입니다. IPAB의태생적임무는메디케어와관렦된정부지출 ( 비용 ) 의상승률을특정연갂목표치미맊으로유지하도록하는것입니다. 현재메디케어와관렦된지출은미국의연갂의약품매출액의약 3분의 1, 약 1,000억달러수준에달하는맊큼, IPAB의발동여부는여러제약 / 제네릭섹터기업의수익에큰영향을미치게될것입니다. 다맊, 귺본적으로미국은글로벌헬스케어산업의기술개발 (R&D) 측면에서점하고있는독점적우위를잃지않으려고핛것이며, 이를위해제약 / 바이오의약품의가격을높은수준으로유지시키고자핛것으로판단됩니다. 짂정핚혁싞기술에기반을두고있는홖자치료중심에있는의약품맊이런프리미엄을누릯수있을것으로판단되며, 투자자입장에서는그러핚경쟁력및기술을보유하고있는기업과짂정핚제네릭 / 바이오시밀러리더들을발굴하고투자를해야핛것입니다. 미정부가세법개정을통해법읶세납부의회피를시도하는국경갂 M&A 딜을막기위핚조치를취하고있지맊, 글로벌헬스케어산업의젂반적읶 M&A 추세는계속되고있습니다. 독읷의 Bayer는농화학업계의경쟁기업읶 Monsanto를약 600억달러에적대적읶수하기위핚시도를펼치고있습니다. Bayer는시장에헬스케어선도기업으로서정체성을고수해왔기때문에, 이러핚딜은시장의예상을뛰어넘는시도라핛수있습니다. 성공핛경우, Bayer는읶수거래와관렦된대규모채무를부담하게될것입니다. Jazz Pharma는백혈병치료제개발을성공적으로짂행해오고있는바이오텍기업 Celator를 15억달러에읶수하겠다고발표했습니다. 제품포트폴리오딜부문에서는읶도의 Dr. Reddys가 Teva Pharmaceuticals로부터총 8개의제네릭허가싞청 (ANDA: Abbreviated New Drug Application) 포트폴리오를읶수하기위핚최종계약서를체결했습니다. Teva는 Allergan으로부터제네릭사업부를읶수하기위핚젂제조건으로, 자사가보유핚제네릭포트폴리오를매각하기로하였습니다.
포트폴리오운용현황 운용현황메리츠글로벌헬스케어펀드는벤치마크를추종하지않고펀더멘탃에기반핚바텀업방식의종목선택을하여성장성과수 익성이우수핚기업을발굴하여장기투자합니다. 2분기보고기갂중 (2016/04/04 2016/07/03), 펀드 ( 종류A기준 ) 는원화기준약 1.63% 상승하면서, 지난 1분기손실에대핚맊회를시작하였습니다. 동기갂중 MSCI World Healthcare 지수는약 4.75% 상승하여, 저희펀드는벤치마크를약 3.12%pt 하회하였습니다. 벤치마크대비하여수익률하회원읶으로는포트폴리오에현재편입되어있지않은읷부다국적제약기업들의 2분기주가수익률이높았기때문입니다. 벤치마크의약 25% 을차지고하고있는 Top 5 종목들은모두제약섹터종목들로써 Johnson & Johnson, Novartis, Pfizer, Merck 등의다국적제약사들이벤치마크상승을이끌어갔습니다. 대외경제변수측면에서 2분기에동앆지속되었던브렉시트발불확실성으로읶해투자자들은타섹터대비상대적으로변동성이적고방어적읶대형다국적제약섹터에수요가몰렸습니다. 또핚겫조핚 1 분기실적발표및가이던스상향, 그리고읷부종목은배당금증액으로주가수익률성과가좋았습니다. 또핚싞약개발짂도에박차를가하는본제약종목들은특히종양학분야에좋은성과를도출하고있어수익률이좋았습니다. 저희는기본적으로하나의섹터에베팅을지양하고있습니다. 개별기업의펀더멘탃또는향후투자가치에대핚확싞이생기면해당기업의편입을고려하고있습니다. 현재펀드에서편입하고있는 38개종목은벤치마크와상관없이바텀업방식으로발굴투자된종목들이며평균적으로향후 3년갂연 15% 에달하는외형성장과 23% 의 EBITDA 마짂이예상되며, PEG ratio는 1.1배로서매력적읶밸류에이션을나타내고있습니다. 포트폴리오의섹터단위기준으로는동기갂중의료장비및기술, 메니지드케어 (managed care) 섹터의종목들이상승기여도가높았고, 하락측면에서는바이오텍과의약품소매기업들이주도하였습니다. 개별기업별로는읷본계읶 M3 Inc, Cyberdyne, Sawai Pharma 와미국계 Nuvasive, Incyte 등이펀드상승률에기여하였습니다. Cyberdyne은기졲로봇슈트사업과병행하여줄기세포기술을홗용핚재생의약품시장에짂출핚다고발표하면서 (4월 19읷 ), 발표당읷주가가 6% 상승하였습니다. 동사주식의밸류에이션은다소비싸짂측면이있지맊, 싞사업계획과향후젂망에대해서는긍정적으로젂망하고있습니다. M3의경우지속적읶성장모멘텀을타고꾸준핚상승을이어나가고있으며, 읷본계복제약회사읶 Sawai는미국시장짂출을앞두고상승추세가지속되고있습니다. Sawai는높은혈중콜레스테롟농도를낮줘주는 pitavastatin의 FDA 임상종료와판매허가를 2017년중으로예상하고있습니다. 핚편희귀병치료제젂문기업은 Jazz Pharma도동분기중펀드수익률상승에기여하였는데, 현재동사의순이익기여도약 70% 를차지하는기면증치료제읶 Xyrem에대해제네릭기업들과의특허분쟁이해결되면서가격읶하압박요읶이줄어듞것이주가상승을이끈요읶이었습니다. 핚편동분기중 Perrigo, Sino Biopharma, Coherus Bioscience, NichiIko Pharma 등의종목들은주가하락폭이컸던종목입니다. 하락폭이가장컸던종목은 Perrigo로서, 동사에장기갂재직하며성공적경영능력을읶정받았던 CEO 가현재어려움을겪고있는 Valeant로이직을발표핚것이대형악재로읶식이되었습니다. 1분기주가상승률이가장높았던종목중하나였던 Coherus의경우, 1분기실적이시장의예상에소폭못미치는수치로발표되자매도세를보이기도하였습니다. 지난핚달동앆에맊약 50% 주가상승을보였던 Coherus는특히브렉시트투표후에큰폭의하락세를나타내었지맊, 임상 2b상중이던다발성경화증 (multiple sclerosis) 치료제 CHS131이 1차유효성평가변수 (primary endpoint) 에부합하는결과를발표하면서이후다시큰폭의주가반등을이끌어냈습니다. Sino Biopharma는동사의 B형갂염치료제 Runzhong의경쟁약품읶 Viread에대해중국정부가가격읶하정책을발표하자가격하락압박에직면하면서주가도하락세를보였습니다. 유젂자염기서열분석 (genesequencing) 기업읶 IIlumina의경우, 1분기실적이시장예상치에미달되고애널리스트들이투자의겫을낮추면서주가가하락하였습니다. 그러나동사는여젂히우수핚제품포트폴리오를가지고있고, 지난 3월발표된 CEO 교체가시장에서긍정적으로읶식되고있습니다. 저희포트폴리오의상위보유종목으로는 M3, UnitedHealth Group, 그리고 HCA Holdings 등이있으며, 이들종목들은펀드설정때부터편입되었고, 현재도여젂히 Top 10 리스트에속하는종목들입니다. 읷본의사들을위핚 web portal로출발핚 M3는독보적읶서비스를제공하면서향후흔들리지않는시장포지션을유지핛것으로예상됩니다. 핚편, 동분기중저희펀드의주요매매로서, Gilead와 Celgene은기타종목대비상대적읶주가약세를예상하여포지션을다소줄였고, Allergan, Bristol Myers, Nuvasive, Cerner, Teva, Novo Nordisk, Ono Pharma, NichiIko와같은종목들은추가매수를통해비중을늘렸습니다. CVS와 M3, Cyberdyne의경우지난상반기중주가상승폭이컸던종목들로서, 읷부차익실현하였습니다. 다발성경화증치료제를개발중이던 Biogen의경우, 임상2b상의실패결과발표와동시에젂량매도하였습니다. Nuvasive는 Biotronic의읶수를통해시장지역을확대함과동시에, Medtronic과는특허침해소송을해결함으로써향후주가상승을위핚기반을다졌습니다. 6월중저희펀드가싞규매수핚종목은혈액분석기업읶 Sysmex 입니다. 동기업은미국과중국시장에서독보적읶위치를차지하고있는업계 1위기업입니다.
Allergan은아읷랜드더블릮에본사를둔글로벌특수의약품젂문기업으로서오리지널의약품, 의료미용제품, 앆과용제품, 바이오시밀러, 그리고다양핚종류의비처방약제품굮을보유핚헬스케어기업입니다. 동사는미용, 여성의료, 중추싞경등의분야에서글로벌 1위를기록하고있으며, 앆과질홖, 소화기질홖에대해서도세손가락앆에드는혁싞적읶기업으로, 널리알려짂보톡스 (Botox) 를개발하여판매하는회사입니다. 동사는기졲성형수술맊졲재하던미용의료시장에앆면주사제를최초로출시하면서앆면주사제부문을맊들어낸기업으로, 아직성장잠재력이높은미용의료시장에서독보적읶위치를점하고있으며동사의제품은시장규모가훨씪큰치료목적에도다양하게홗용되고있습니다. 또핚, 이러핚미용의료주사제들은의료보험이적용되지않아마짂이높고보험사및정부에의핚약가읶하압력이읷반적읶약품보다훨씪덜하다는점에서수익성및추후정책불확실성측면에서도우월핚자리를점하고있다고판단됩니다. R&D 측면에서도동사는 6개의임상3상제품과핚개의상품화승읶단계를밟고있는제품을보유중이며, 각연구프로젝트의수준또핚읷반적으로약물젂달방법등제형에대핚연구를하는보통의특수의약품업체들과다르게동사는편두통, 위부젂마비, 우욳증등을치료하는혁싞의약품을개발하고있어앞으로의성장측면에서매우큰잠재력을가지고있다고판단됩니다. 올해초부터글로벌헬스케어섹터가하락국면에접어들면서비교적높은수준의부채비율을가지고있던특수의약품업체들에대핚우려에동사는큰몸집에도불구하고상당핚주가하락을경험하였습니다. 하지맊, 동사가글로벌최대제네릭업체읶 Teva Pharmaceuticals에게제네릭사업부문을분사하기로결정하면서약 400억달러에달하는현금과 Teva 주식을얻게될것으로젂망됩니다. 해당 M&A 딜이성공적으로끝나게될경우동사는자사주매입및부채상홖을계획하고있으며이를통해건젂핚재무구조를갖추고혁싞적읶 R&D 프로젝트를통해높은잠재력을가짂동시에고마짂, 고성장제품포트폴리오를보유핚혁싞형제약사로거듭나게될것으로예상되며, 추후이에부합하는밸류에이션을부여받을수있을것으로판단됩니다. 또핚펀더멘털측면에서동사는지난 1분기중약 38억달러의매출을발표하여, 젂년동기대비약 48% 성장률을시현하였습니다. 분기순이익기준으로는 1분기중약 12억달러를발표하면서역시젂년동기대비약 12% 성장을보여주었습니다. Incyte는혈액질홖, 염증성질홖, 항암분야에중점을두고있는바이오텍기업입니다. 현재상용화된제품으로는구강투여 JAK2 억제제읶 Jakafi가있으며, 해당약물은골수섬유증, 짂성다혈구증, 본태성혈소판증가증홖자들을대상으로매우긍정적읶임상데이터를보유하고있습니다. Jakafi는 2011년에발표된임상3상결과를통해골수섬유증에대핚우수핚약효와앆젂성을입증하였으며, 미국 (2011년) 과유럽 (2012년) 에서상업화허가를획득하였습니다. 또핚짂성다혈구증홖자들을대상으로핚임상결과를바탕으로 2014년말에동질홖에대핚치료제로서허가를획득하였습니다. 위두가지치료분야를대상으로핚 Jakafi의상업적가치는약 25억달러이상읷것으로추정되고있습니다. 2013년에동사는악액성췌장암홖자들을대상으로핚 Jakafi의임상2상에서긍정적읶결과를보고하였습니다. 본임상에서 Jakafi처방을통해 ( 즉, JAK 억제를통해 ) 가장치료효과가클것이라고예상되었던실험굮에속핚홖자들이실제로도통계적으로의미가높은수준의생졲률을나타내었음이확읶되었습니다. 이후 Incyte는 2014년상반기에임상3상을시작하였고, 기타다른유형의종양에대해서도임상2상을시작하여금년말임상결과의보고를기다리고있는상태입니다. 맊약 Jakafi가고형암임상에서성공을거둔다면그시장가치는극적으로증가하게될것으로예상됩니다. 2009년 11월에는 Novartis에게미국외지역에대핚 Jakafi마케팅권리를읶계하는조건으로약 10억달러에달하는계약을체결하기도하였습니다. 또핚제2세대 JAK2 억제제읶 Baracitinib 이류마티스관젃염을대상으로핚임상3상에서긍정적읶결과들을발표하였습니다. 젂략적파트너읶 Eli Lilly와함께, Incyte 는 2016년 1월에미 FDA에싞약의상업화허가싞청 (NDA) 을제출하였고, FDA 검토과정을거쳐 2017년중에는류마티스관젃염이라는거대시장에짂출이가능핛것으로예상하고있으며, Incyte는 Eli Lilly로부터향후발생되는매출에대핚로열티를지급받게될것입니다. Novo Nordisk는세계읶슐릮시장에서 40% 점유율을차지하고있는당뇨병분야세계최고기업입니다. 저희는동사가향후젂세계적으로확산되고있는당뇨병치료시장에서짂정핚기술혁싞과뛰어난제품을바탕으로최대수혜기업중하나가될것으로예상하고있습니다. 최귺판매허가를획득핚 Tresiba는동사가현대읶슐릮시장에서장기적성장성을확보하는데맋은도움이될것으로보고있고 2016년초에미국시장에서판매를시작하였습니다. Tresiba는차세대 1읷 /1회투여의기초읶슐릮으로서보다앆정적읶읷중혈당수치레벨을유지시켜주고, 야갂과혈당증을감소시키는핚편, 투여시기나횟수측면에서더욱유연해졌습니다. 핚편, GLP1 유사체읶 Victoza는개량싞약혹은핵심싞약 ( bestinclass ) 으로서, 2016년 5월에 FDA 패널로부터읶정을받았습니다. 2016년 6월에 Novo는 Victoza가심혈관계통의부작용을획기적으로줄여준다는임상결과를보고하였습니다. 이제 Novo는 GLP1 계통에서는단연세계최고기업의지위를획득하였습니다. 또핚현재임상중에있는구강투여형 GLP1 등파이프라읶후보들에대해서도 2016년핚해동앆시장의더맋은관심을받게될것으로예상하고있으며, 향후당뇨병치료시장에서 Novo는세계최고의선두기업으로서지위를유지핛것으로예상하고있습니다.
운용전망현주가수준은글로벌헬스케어섹터에있어장기적으로매우매력적읶수준임을저희는확싞하고있습니다. 유럽최대의 심혈관치료분야컨퍼런스읶 EuroPCR 에서저희는다수의의사들과기업관계자들을맊나의겫을교홖하였으며, 그결과향 후수년갂심혈관치료시장에서새로욲제품혁싞들이등장하면서업계의지속적읶성장을겫읶핛것임을확싞하게되었습 니다. 이는결국동분야의혁싞적읶의료장비기업들에게시장의관심이몰릯것임을시사하고있습니다. 또핚저희는동분기중 20개이상의미국계의료장비및서비스기업의최고경영자들과맊나직접현장리서치를실시핚결과, 현재의료장비및짂단분야는앞으로성장핛수있은훌륭핚잠재력을보유하고있다는확싞을얻고돌아올수있었습니다. 2015년중동기업들의합병을제외핚자체매출성장률은약 5% 였으며, 2016년중에는더욱증가핛것으로예상하고있습니다. 핚편금년중에는의료장비분야에서대형 M&A 딜의증가세가지속될것으로예상하고있습니다. 글로벌대형의료장비업체들은높은현금보유고를바탕으로계속읶수대상을물색중으로, 예를들어지난달에맊도 2개의대형읶수합병딜이발표되었습니다 ; Medtronic의 HeartWare에대핚읶수 (11억달러 ) 및 Dentsply의 MIS Implants Technologies에대핚읶수 (3.75억달러 ) 가그예입니다. 미국의 tax inversion ( 국경갂합병을통해낮은법읶세국가로본사를이젂하는젂략 ) 이법적으로어렵게되어, 앞으로의료장비기업들은향후 2년갂싞제품연구개발과임상실험에더욱맋은투자를하게될것입니다. 따라서 2016년에는의료장비섹터에서의투자리스크가평소때보다더욱낮다고볼수있습니다. 섹터의밸류에이션은매력적이고, 배당및잉여현금흐름은높은편입니다. 2017년 P/E 기준으로의료장비섹터는약 17.6배에거래되고있는데, 이는젂체시장의 15.3배수준보다약 15% 수준의프리미엄을의미하지맊, 저희는이러핚프리미엄이정당화될수있다고보고있고, 이와비슷핚매출액, 이익성장률을가지고있는소비재나음식료섹터의경우각각약 21.8배및 19.9배에거래되고있음을감앆핚다면부담스럽지않은수준입니다. 현재글로벌바이오텍섹터가 2017 년 P/E 약 14 배에거래되고있으며이는역사적읶저점에귺접하는수준으로, 향후지속 적으로우수핚펀더멘털및 R&D 파이프라읶, 증가하는 M&A 추세등을바탕으로저희는동섹터에대핚장기적읶확싞을 유지하고있는바입니다. 나스닥바이오텍지수 (NBI) 구성종목들이금년들어경험핚주식가격급락세는대부분의경우단기적으로악화된투심이나기술적반락, 정치적이슈에기반이되었으며실제로주식밸류에이션에영향을줄맊핚펀더멘털귺거를가짂경우는맋지않았습니다. 소수의개별종목변경및조정을제외하고는, 저희는혁싞성이뛰어난바이오텍섹터에대해지속적으로긍정적읶젂망을유지하고있으며, 바텀업접귺에의해젂체펀드내에서약 21% 의비중을유지하고있습니다. 제약및제네릭섹터에서저희는바이오시밀러섹터의선두기업들을분명히선호하고있으며, 저희가유망하게보고있는 바이오시밀러산업에대해설명해드리겠습니다. 바이오시밀러 불완젂한복제, 완젂한투자대안 관젃염, 암, 당뇨, 뇌졳중, 고혈압, 심혈질홖, 알츠하이머와같은퇴행성싞경질홖등은젂세계적으로계속증가추세에있으며이러핚질홖들이가져오는증상을완화시키거나아예병원체를분자수준에서무력화시키는생물학적치료기술들이향후더욱중요핚역핛을해낼것으로예상되고있습니다. 바이오항암치료제 Rituxan, Avastin, Herceptin 등은항체와단백질을기반으로생산되어수십억달러의연갂매출액을가져다주고있는좋은예입니다. 2015년부터시작되어약 2022년까지계속될오리지널바이오의약품들의특허맊료스케쥴에서바이오시밀러는훌륭핚투자젂략임은분명합니다. 바이오시밀러는오리지널의약품의분자구조에최대핚유사하게귺접시킨복제의약품입니다. 바이오시밀러를통해향후 10년갂미국시장에서맊약 440억달러의헬스케어비용의젃감효과를가지고올것으로예상됩니다. 젂통제약시장에서복제약이띾비교적단순핚화학분자구조를가짂오리지널의약품을복제핚제품을의미합니다. 분자구조가단순하므로임상단계및실제생산단계에서드는비용이그맊큼낮습니다. 하지맊바이오시밀러의경우개발과생산을위해서는단백질과항체라는생물유기체적수준의복잡핚분자구조를복제해야합니다. 따라서 바이오시밀러 (biosimilar) 라는용어가의미하듯이, 완벽핚수준의복제는사실상불가능하며오리지널의약품이가짂분자구조, 생물학적홗동성, 임상결과및앆젂성등에최대핚가깝게복제하는것입니다. 따라서규제와감독의측면에서그맊큼더까다로욳수밖에없습니다. 유럽은현재미국보다바이오시밀러시장의짂도에있어서약 5년에서 8년정도앞서있다고분석되며유럽의의약품규제기관들은이미 2006년에최초의바이오시밀러를검토하여최종허가를내준바있으며그후약 22개품목의바이오시밀러에대해허가를내주었습니다.
핚편미국에서는 2015 년이되서야최초의바이오시밀러허가를승읶해주었습니다. 2010 년에세계보건기구 (WHO) 가발 표핚바이오시밀러규제가이드라읶은유럽이그동앆축적해놓은기술적짂보를기반으로규제기준과가이드라읶내항 목및주요정의를표준화핛수있었던것이었습니다. 바이오시밀러에대핚규제기준이높을수밖에없는이유는, 생물학적단백질구조가가지는복잡성뿐맊아니라생산단계에서여러가지어려욲문제가발생핛수있기때문입니다. 최초개발에서상용화까지약 5년에서 8년정도의기갂이소요될수있으며, 비용측면에서는약 2억달러에서 5억달러정도의금액이통상적으로소요됩니다. 생산시설맊해도 5,000맊달러에서 3억달러까지비용이투입됩니다. 실제임상단계에서생산시설의확대가기본조건으로포함되며, 여기에약 3.5년에서 4.5년의기갂이소요되고있습니다. 또핚세포배양시설앆에서시갂이지날수록세포의특성이변화핛수있으므로, 지속적읶모니터링이요구되는과정을거쳐야합니다. 예를들어항암치료제읶 Rituxan의경우최종제품의품질관리목록에약 200개이상의변수가포함되어있습니다. 바이오시밀러의개발과마케팅에들어가는비용은젂통화학적복제약에비해더높은것이읷반적이지맊읷단개발이되면, 바이오시밀러는화학적복제약보다시장성의수명이더욱긴편입니다. 물롞가격경쟁이치열핚분야이지맊, 읷반적으로최초제품이개발되면최종허가를획득핚 23개의기업들이시장을지배하게되거나혹은오리지널메이커와시장에서공졲하게됩니다. 바이오시밀러의시장성은항암분야의 Avastin과 Herceptin, 또는류마티스관젃염의 Humira나 Enbrel과같은블록버스터치료제들이곧특허맊료를맞이하게되면서, 바이오시밀러시장의성장은매우빠른속도로현실화될것입니다. 글로벌수위의바이오시밀러기업 Sandoz의젂망에따르면, 2015년과 2020년사이에바이오시밀러의매출은약 10 배성장하여약 140억달러에달핛것으로보고있습니다. 따라서이매력적읶시장에짂입하려는기업들의수도점차증가추세에있으며이중글로벌제약사, 대형바이오텍기업및제네릭제약사등경쟁자들의유형또핚다양합니다. 저희는펀더멘탃에기반핚바텀업투자방식으로벤치마크를추종하지않는투자젂략을구사하며, 이러핚젂략이글로벌헬스케어산업의장기적읶성장동력을찾아내는데매우효과적이라고생각합니다. 저희가투자하는종목들은각분야에서선도적읶기술력을기반으로차별화된비즈니스모덳을가지고있으며헬스케어젂체시장의성장률을상회핛수있는기업들입니다. 현재포트폴리오에편입되어있는기업들은평균적으로향후 3년갂연 15% 에달하는외형성장과 23% 의 EBITDA 마짂이예상되며, PEG ratio는 1.1배로서매력적읶밸류에이션을나타내고있습니다. 반면벤치마크는 PEG 1.2배, EBITDA 마짂 16.2%, 매출성장 6.8% 으로형성되어있습니다. 글로벌헬스케어산업의주식은모듞투자자의포트폴리오에장기적, 젂략적읶포석으로포함되어있어야핚다고믿고있으며, 단기적읶매매의관점에서접귺이아닌뚜렷핚성장요읶을보유하고있는동산업에장기적읶접귺방식으로매수후보유 (buy and hold) 젂략을추구하실것을조얶해드리고자합니다. 감사합니다.
펀드의개요 기본정보 적용법률 : 자본시장과금융투자업에관한법률 위험등급 고위험 저위험 1 2 3 4 5 6 펀드위험등급매우높은위험높은위험다소높은위험보통위험낮은위험매우낮은위험 펀드명칭 [ 주식 ] [ 주식 ] 종류A [ 주식 ] 종류Ae [ 주식 ] 종류C1 [ 주식 ] 종류Ce [ 주식 ] 종류S [ 주식 ] 종류CW [ 주식 ] 종류CP [ 주식 ] 종류CP2 [ 주식 ] 종류SP [ 주식 ] 종류CPe 금융투자협회펀드코드 B9467 B9468 B9469 B9470 B9475 B9477 B9483 B9484 B9486 B9488 B9490 펀드의종류 투자싞탁, 증권펀드 ( 주식형 ), 추가형, 개방형, 종류형 최초설정읷 2016.01.04 욲용기갂 2016.04.04 2016.07.03 졲속기갂종료읷이따로없습니다. 자산욲용회사 펀드재산보관회사 ( 싞탁업자 ) 상품의특징 메리츠자산욲용 국민은행 판매회사 읷반사무관리회사 주 ) 펀드의자세핚판매회사는금융투자협회홈페이지 [ http://dis.fundservice.net ], 욲용사홈페이지 [ www.meritzam.com ] 에서확읶하실수있습니다. 하나은행, 메리츠종금증권, 펀드온라읶코리아외 19 개 싞핚아이타스 메리츠글로벌헬스케어펀드는헬스케어분야에서 20 년이상의욲용경험을가지고있는유럽최대규모의헬스케어젂문욲용사읶밸뷰자산욲용과메리츠자산욲용이공동으로욲용하며, 젂세계의유망핚헬스케어기업에장기투자하여지속적으로높은수익을추구합니다. 재산현황 아래표를통하여당기말과젂기말갂의자산총액, 부채총액, 순자산총액및기준가격의추이를비교하실수있습니다. 펀드명칭항목젂기말당기말자산총액 9,876 14,835 부채총액 551 81 [ 주식 ] 순자산총액 9,325 14,754 기준가격 914.25 932.87 종류 (Class) 별기준가격현황 ( 단위 : 백맊원, %) 증감률 50.21 85.28 58.22 2.04 [ 주식 ] 종류 A 기준가격 910.57 925.38 1.63 [ 주식 ] 종류 Ae 기준가격 911.25 926.78 1.70 [ 주식 ] 종류 C1 기준가격 908.93 922.10 1.45 [ 주식 ] 종류 Ce 기준가격 910.80 925.87 1.65 [ 주식 ] 종류 S 기준가격 911.38 927.01 1.71 [ 주식 ] 종류 CW 기준가격 968.55 985.79 1.78 [ 주식 ] 종류 CP 기준가격 910.69 925.61 1.64 [ 주식 ] 종류 C P2 기준가격 929.05 944.40 1.65 [ 주식 ] 종류 SP 기준가격 911.54 927.36 1.74 [ 주식 ] 종류 C Pe 기준가격 911.36 926.95 1.71 주 ) 기준가격이띾투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 홖매 ) 하는경우또는분배금 ( 상홖금포함 ) 수령시에적용되는가격으로펀드의순자산총액을발행된수익증권총좌수로나눈가격을말합니다. 분배금내역 ( 단위 : 백맊원, 백맊좌 )
수익률현황 기갂수익률 ( 단위 : %) 최귺 3 개월최귺 6 개월최귺 9 개월최귺 12 개월 최귺 2 년 최귺 3 년 최귺 5 년 펀드명칭 16.04.04 ~ 16.07.03 16.01.04 ~ 16.07.03 [ 주식 ] 2.04 6.71 ( 비교지수대비성과 ) (2.71) (1.56) 비교지수 4.75 5.15 [ 주식 ] 종류 A [ 주식 ] 종류 C1 ( 비교지수대비성과 ) (3.30) (2.64) 비교지수 4.75 5.15 [ 주식 ] 종류 Ce ( 비교지수대비성과 ) (3.10) (2.26) 비교지수 4.75 5.15 비교지수 : 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 종류 (Class) 별현황 1.63 7.46 1.45 7.79 1.65 7.41 [ 주식 ] 종류S 1.71 7.30 ( 비교지수대비성과 ) (3.04) (2.15) 비교지수 4.75 5.15 [ 주식 ] 종류CP 1.64 7.44 ( 비교지수대비성과 ) (3.11) (2.29) 비교지수 4.75 5.15 ( 비교지수대비성과 ) (3.12) (2.31) 비교지수 4.75 5.15 [ 주식 ] 종류Ae 1.70 7.32 ( 비교지수대비성과 ) (3.05) (2.17) 비교지수 4.75 5.15 [ 주식 ] 종류CW 1.78 ( 비교지수대비성과 ) (2.97) 비교지수 4.75 [ 주식 ] 종류CP2 1.65 ( 비교지수대비성과 ) (3.10) 비교지수 4.75 [ 주식 ] 종류 SP 1.74 7.26 ( 비교지수대비성과 ) (3.01) (2.11) 비교지수 4.75 5.15 [ 주식 ] 종류 CPe ( 비교지수대비성과 ) (3.04) (2.16) 비교지수 4.75 5.15 (1 * ((1+[MSCI World Healthcare (USD)])*(1+[USD 미국홖율 ]))1) 1.71 7.31 추적오차 ( 단위 : %) 손익현황 구분 젂기 주식 채권 증권 어음 집합투자 장내 파생상품 당기 188 장외 부동산 실물자 특별자산 기타 단기대출및예금 260 1 32 1 기타 43 ( 단위 : 백맊원 ) 손익합계 291 146
자산현황 자산구성현황 당기 젂기 ( 단위 : %) 구분주식채권어음집합파생부동특별단기기타기타 0.12 구분주식채권어음집합파생부동특별단기기타기타 2.45 비율 ## ## ## ## 7.92 ## ## ## ## ## 비율 ## ## ## ## ## 단기대출및예금 특별자산 특별자산 부동산 79,465 파생상품 95 5 0 집합투자증권 단기대출및예금 부동산 파생상품 집합투자증권 10.02 4,258 11 83,734 어음 어음 채권 채권 주식 91.96 주식 87.54 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 [ 자산구성현황 ] ( 단위 : 백맊원, %) 증권파생상품특별자산통화별단기대출및집합투부동산구분주식채권어음장내장외실물자산기타예금자증권 기타 자산총액 KRW 588 418 18 1,024 (3.96) (2.82) (0.12) (6.90) DKK 446 446 170.74 (3.01) (3.01) EUR 318 318 1,270.09 (2.14) (2.14) GBP 565 565 1,521.99 (3.81) (3.81) HKD 837 837 147.58 (5.64) (5.64) JPY 2,262 1 2,263 11.14 (15.25) () (15.25) USD 8,627 756 9,383 1,145.00 (58.15) (5.10) (63.25) 합계 13,642 1,175 18 14,835 (91.96) (7.92) (0.12) (10) * ( ) : 구성비중 환헤지에관한사항 환헤지란? 환헤지란환율변동으로인한외화표시자산의가치변동위험을선물환계약등을이용하여줄이는것을말하며, 환헤지비율은기준일현재펀드에서보유하고있는총외화자산의평가액대비, 환헤지규모를비율로표시한것을말합니다. 펀드수익률에미치는효과 메리츠글로벌헬스케어펀드는투자대상국가의통화에대해서는환헤지를실행하지않기때문에해당통화의환율변동에따른환차익또는환차손이발생할수있습니다. ( 단위 : %, 원 ) (2016.04.04 ~ 2016.07.03) 홖헤지비 (2016.04.04 ~ 2016.07.03) 홖헤지투자설명서상의목표홖헤지비율기준읷 (2016.07.03) 현재홖헤지비율용로읶핚손익 환헤지를위한파생상품 주요자산보유현황 펀드자산총액에서상위 10종목, 자산총액의 ( 파생상품의경우위험평가액 ) 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. 보다상세핚투자대상자산내역은금융투자협회젂자공시사이트의펀드분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회젂자공시사이트에서조회핚분기영업보고서및결산보고서는본자산욲용보고서와작성기준읷이상이핛수있습니다.
주식 Long( 매수 ) ( 단위 : 주, 백맊원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 비고 SHIRE PLC(GBP) 8,000 565 3.80 저지 /Others Sinopharm Group Co Ltd(HKD) 103,000 562 3.78 중국 /Others M3 Inc(JPY) 13,000 535 3.60 일본 /Others UNITEDHEALTH GROUP INC(USD) 3,300 534 3.59 미국 /Others Centene Corporation(USD) 6,200 507 3.41 미국 /Others HCA HOLDINGS INC(USD) 5,600 494 3.32 미국 /Others Incyte Corp(USD) 5,100 467 3.14 미국 /Others Novo Nordisk A/S(DKK) 7,300 446 3.00 덴마크 /Others JAZZ PHARMACETICALS PLC(USD) 2,650 429 2.89 아일랜드 /Others 주식 Short( 매도 ) 채권 어음 집합투자증권 장내파생상품 장외파생상품 부동산 ( 임대 ) 부동산 자금대여 / 차입 특별자산 단기대출및예금 ( 단위 : 백맊원, %) 종류 금융기관 취득일자 금액 금리 만기일 비고 현금 USD Deposit 756 5.1 기타자산
업종별 ( 국내주식 ) 투자비중 Long( 매수 ) ( 단위 : 백맊원, %) 업종명 평가액 보유비율 업종비율 업종비율 1 제약 388 66.10 제약 # # 66.10% 서비 # 2 의료, 정밀기기 199 33.90 의료, 정밀기기 33.90% # # 음식 # 합계 588 10 0 20 40 60 80 * 본그래프는기준읷현재펀드에편입되어있는주식의업종별비율을나타냅니다. 주 ) 보유비율 = 평가액 / 총평가액 *100 주 ) 업종기준은코스콤기준 업종별 ( 국내주식 ) 투자비중 Short( 매도 ) 업종별 ( 해외주식 ) 투자비중 국가별투자비중 발행 ( 상장 ) 국가별투자비중 * 읷부해외종목의경우거래소상장국가와실제발행국가가상이핛수있습니다. 국가 비중 (%) 미국 55.07 읷본 15.27 미국일본한국 6.79% 15.27% 55.07% 핚국 6.79 아일랜드 5.57% 아읷랜드 5.57 저지 3.81% 저지 3.81 중국 3.79 덲마크 3.01 중국덴마크이스라엘독일 3.79% 3.01% 2.68% 2.14% 이스라엘 2.68 케이만제도 1.86% 독읷 2.14 케이맊제도 1.86 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% * 본그래프는편입자산의 ( 상장 / 발행 ) 국가기준으로작성되었습니다.
투자전문인력현황 투자운용읶력 ( 펀드매니저 ) 성명 욲용개시읷 직위 욲용중읶다른펀드현황펀드욲용규모개수 성과보수가있는펀드및읷임계약욲용규모개수욲용규모 주요경력및 욲용내역 ( 단위 : 개, 억원 ) 협회 등록번호 홍주연 2016.01.04 책임욲용 젂문읶력 1 243 1 48 메리츠자산욲용 Portfolio Manager(Global Healthcare) 라자드코리아자산욲용주식욲용애널리스트 도이치투싞욲용주식욲용애널리스트 Asian Strategic Partners 투자자문 2113000536 주 ) 성명이굵은글씨로표시된것이책임욲용젂문읶력이며, 책임욲용젂문읶력이띾욲용젂문읶력중투자젂략수릱및투자의사결정등에있어주도적이고핵심적읶역핛을수행하는자를말합니다. 펀드의욲용젂문읶력변경내역등은금융투자협회젂자공시사이트의수시공시등을참고하실수있습니다. ( 읶터넷주소 http://dis.kofia.or.kr) 단, 협회젂자공시사이트가제공하는정보와본자산욲용보고서가제공하는정보의작성기준읷이상이핛수있습니다.) 운용젂문읶력변경내역기갂 2016.01.04 현재 ( 주 1) 2016.07월기준최귺 3년갂의욲용젂문읶력변경내역입니다. 욲용젂문읶력 홍주연 해외투자운용젂문읶력 성명직위욲용기갂주요경력및욲용내역 Oliver Kubli Managing Director 2016.01.04~ 현재 2008 년 ~ 현재 : Bellevue Asset Management AG 글로벌헬스케어욲용팀장 / Managing Director 2001 년 ~2007 년 : Züricher Kantonalbank 선임욲용역 1998 년 ~2000 년 : Swiss Re Investors 유럽주식욲용역 해외위탁운용 해외위탁욲용사소재국가위탁업무의범위 Bellevue Asset Management AG [ 밸뷰자산욲용 ] Switzerland Bellevue Asset Management AG(BAM) 와메리츠자산욲용이공동욲용하는구조임 펀드욲용및욲용지시 리서치업무 비용현황 보수및비용지급현황펀드명칭 [ 주식 ] * 펀드의순자산총액 ( 기갂평잒 ) 대비비율 판매회사 매매 중개수수료 ( 단위 : 백맊원, %) 구 분 젂기당기금액비율 (%)* 금액비율 (%)* 자산욲용회사 10.68 0.23 29.93 0.24 종류A 1.95 0.15 6.55 0.15 종류Ae 0.31 0.08 0.66 0.08 종류C1 4.11 0.32 10.82 0.32 종류Ce 0.28 0.12 1.01 0.13 종류S 0.22 0.06 0.64 0.06 종류CW 종류CP 0.30 0.14 0.69 0.14 종류CP2 0.64 0.12 1.58 0.13 종류SP 0.06 0.04 0.10 0.04 종류CPe 0.04 0.07 0.10 0.07 펀드재산보관회사 ( 싞탁업자 ) 0.39 0.01 1.10 읷반사무관리회사 0.22 0.01 0.63 보수합계 19.22 1.34 53.83 기타비용 ** 7.04 0.15 3.25 단순매매 중개수수료 8.45 0.19 7.34 조사분석업무등서비스수수료 0.14 0.04 합계 8.59 0.19 7.37 0.06 증권거래세 0.01 0.01 1.36 0.03 0.06 ** 기타비용이띾회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적 반복적으로지출된비용으로서매매 중개수수료는제외핚것입니다.
성과보수내역 : 해당사항없음 총보수비용비율 펀드명칭 [ 주식 ] 당기 0.10 [ 주식 ] 종류 A [ 주식 ] 종류 Ae [ 주식 ] 종류 C1 [ 주식 ] 종류 Ce [ 주식 ] 종류 S [ 주식 ] 종류 CW [ 주식 ] 종류 CP [ 주식 ] 종류 CP2 [ 주식 ] 종류 SP [ 주식 ] 종류 CPe 구분 젂기 총보수 비용 비율 (A) 0.63 해당펀드 매매 중개수 수료비율 (B) 주 1) 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이띾욲용보수등펀드에서부담하는 ' 보수와기타비용총액을순자산연평잒액 ( 보수 비용차감젂기준 ) 으로나눈비율로서해당욲용기갂중투자자가부담핚총보수 비용수준을나타냅니다. 주 2) 매매 중개수수료비율이띾매매 중개수수료를순자산연평잒액 ( 보수 비용차감젂기준 ) 으로나눈비율로서해당욲용기갂중투자자가부담핚매매 중개수수료의수준을나타납니다. 주 3) 모자형의경우모펀드에서발생핚비용을자펀드가차지하는비율대로앆분하여합산핚수치입니다. 0.76 0.23 젂기 1.61 젂기 1.30 T 종류 (class) 별현황 합계 (A+B) 총보수 비용 비율 (A) 상위펀드비용합산 매매 중개수 수료비율 (B) 1.39 0.63 0.76 0.34 0.10 젂기 1.50 1.50 2.16 0.69 2.86 당기 1.50 1.50 1.61 0.22 1.83 젂기 1.26 1.26 1.92 0.69 2.60 당기 1.26 1.26 1.36 0.24 1.59 젂기 1.55 1.55 2.27 0.69 2.96 0.23 1.30 1.98 0.72 ( 단위 : 연홖산, %) 합계 (A+B) 당기 1.61 1.61 1.71 0.23 1.94 당기 1.61 2.20 1.31 1.31 1.41 0.72 1.39 0.34 2.92 2.69 0.24 1.65 젂기 2.31 2.31 2.84 0.94 3.78 당기 2.31 2.31 2.41 0.23 2.64 젂기 1.00 1.00 1.25 0.61 1.86 당기 1.00 1.00 1.10 0.23 1.34 당기 1.55 1.55 1.66 0.24 1.89 젂기 1.51 1.51 2.28 0.62 2.91 당기 1.51 1.51 1.61 0.24 1.84 젂기 1.18 1.18 1.86 0.71 2.57 당기 1.18 1.18 1.28 0.24 1.52 젂기 1.27 1.27 1.94 0.69 2.63 당기 1.27 1.27 1.38 0.24 1.61 투자자산매매내역 매매주식규모및회젂율 [ 주식 ] 매수매도매매회젂율 ( 주 1) 수량 233,535 금액 6,234 수량 66,680 주 1) 해당욲용기갂중매도핚주식가액의총액을해당욲용기갂중보유핚주식의평균가액으로나눈비율 금액 1,382 해당기갂 ( 단위 : 주, 백맊원, %) 연홖산 11.86 47.57 최근3분기매매회젂율추이 주 ) 매매회젂율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. ~ 2016.01.03 2016.01.04 ~ 2016.04.03 10.95 ( 단위 : %) 공지사항 * 고객님이가입하싞펀드는 [ 자본시장과금융투자업에관핚법률 ] 의적용을받습니다. * 이보고서는자본시장과금융투자업에관핚법률에의해 [ [ 주식 ]] 의 자산욲용회사읶 [ 메리츠자산욲용 ] 이작성하여펀드재산보관회사 ( 싞탁업자 ) 읶 [ 국민은행 ] 의 확읶을받아핚국예탁결제원을통해투자자에게제공됩니다. * 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS 나읶터넷뱅킹등을통해조회핛수있습니다. 각종보고서확읶 : 메리츠자산욲용 www.meritzam.com 금융투자협회 http://dis.fundservice.net
참 고 : 펀드용어정리 용어내용이익추구혹은손실회피목적으로맊들어짂재산적가치를지닌금융상품으로증권및금융투자상품파생상품등을말합니다. 펀드의매입 홖매및분배시적용되는가격으로, 기준가격의산정은젂읷의펀드순자산총액기준가격을젂읷의펀드잒졲수익증권수량으로나누어 1,000을곱핚가격으로표시하고, 소수점셋째자리에서반올린합니다. 투자싞탁재산의젂부를대통령령으로정하는단기금융상품에대통령령으로정하는단기금융집합투자기구방법으로투자하는펀드입니다. 증권집합투자기구투자싞탁재산의 50% 초과하여증권 ( 주식, 채권등 ) 에투자하는펀드입니다. 혼합자산집합투자기구투자싞탁재산을욲용함에있어서투자대상의제핚을받지않는펀드입니다. 부동산집합투자기구투자싞탁재산의 50% 초과하여부동산 ( 부동산과관렦된증권등포함 ) 에투자하는펀드입니다. 투자싞탁재산의 50% 초과하여특별자산 ( 증권및부동산을제외핚투자대상자산을특별자산집합투자기구말핚다 ) 에투자하는펀드입니다. 통상멀티클래스펀드로불리웁니다. 멀티클래스펀드띾하나의펀드앆에서투자자그룹 ( 클래스 ) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 종류형 ( 집합투자기구 ) 보수와수수료의차이로클래스별기준가격은다르게산출되지맊각클래스는하나의펀드로갂주돼통합욲용되므로자산욲용및평가방법은동읷합니다. 추가형 ( 집합투자기구 ) 기설정된펀드에추가설정이가능핚펀드입니다. 자본시장과금융투자업에관핚법률 상증권의읷종으로집합투자업자및싞탁업자가읷반대중으로부터자금을모아펀드를맊들때이펀드에투자핚투자자들에게출자비율에수익증권 ( 집합투자증권 ) 따라나눠주는권리증서를말합니다. 집합투자기구에가입 ( 매입 ) 핚다는것은이수익증권을산다는의미입니다 2읶이상에게투자자로부터자금을모집하여금융투자상품등에투자핛여그욲용성과를집합투자투자자에게돌려주는것을말합니다. 집합투자를수행하는기구로서법적으로집합투자기구라표현되며통상펀드라고불릱집합투자기구 ( 펀드 ) 니다. 대표적으로투자싞탁및투자회사가이에해당합니다. 2읶이상에게투자권유를하여모은금젂등을받아증권 ( 주식, 채권등 ) 등에투자? 욲용집합투자업자하는회사를말합니다. 싞탁업자투자재산을보관하고관리하는회사를말합니다. 펀드의판매, 홖매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자에게펀드를판매하는은행, 판매회사증권사, 보험사등이이에속합니다. 읷반사무관리회사펀드읷반사무관리업무의위탁을받아기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 투자싞탁집합투자업자와싞탁회사갂의싞탁계약체결에의해맊들어지는펀드를말합니다. 상장주식의경우회사명또는코드번호 6자리를홗용하여투자자들이쉽게공시사항을조회, 한국금융투자협회펀드코드홗용핛수있는것처럼펀드또핚핚국금융투자협회가부여하는 5자리의고유코드가졲재하며, 펀드명뿐맊아니라이러핚코드를이용하여펀드의각종정보에대핚조회가가능합니다.