ISSN 연구자료 년국제원유시황과유가전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 이달석 오세신

ISSN 2383-9430 연구자료 15-01 2015 년국제원유시황과유가전망 2015 년국제원유시황과유가전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 2015 년국제원유시황과유가전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 이달석 오세신 2 0 1 5 0 1

ISSN 2383-9430 연구자료 15-01 2015 년국제원유시황과유가전망 ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET 이달석 오세신

2014년국제원유시장은미국을중심으로비OPEC 산유국의생산이급증하는가운데세계경제의회복세지연으로석유수요가부진하여공급과잉상황이지속됨. - 세계석유수요는 OECD 의감소세와비OECD 의증가세가지속되는가운데전년대비 0.6백만 b/d(0.7%) 증가한 92.4백만 b/d를기록함. - 세계원유공급은 OPEC 이전년과동일생산수준을유지하였지만비 OPEC 의공급증가로전년동기대비 1.9백만b/d(2.1%) 증가한 93.3 백만 b/d를기록함. - OECD 상업용원유재고는과거 5년평균치를상회한가운데 11월에는전년동월대비 1.0% 증가한 999.0 백만배럴을기록함. 2014 년연평균두바이유가격은전년평균가격 ($105.25/ 배럴 ) 보다하락한 $96.56/ 배럴이었으며, 하반기들어급락세를보였음. - 연중최고가격은이라크사태등등지정학적불안이심화된가운데 6 월 23일기록한 $111.23/ 배럴이고, 연중최저가격은 12월 31일의 $53.60/ 배럴임. - 하반기원유가하락의주요원인은세계석유시장의공급과잉지속, 지정학적불안의완화, OPEC 의시장점유율방어를위한생산목표유지, 달러화강세등임. 2015년두바이유가격은저유가에따른비OPEC 공급의둔화에도불구하고석유시장의공급과잉과달러화의강세지속으로전년보다 42.9% 하락한 $55.11/ 배럴로전망됨 ( 기준유가시나리오 ). 요약 i

주요전제 : 세계경제성장률 3.5%, 세계석유수요 100만b/d, 비 OPEC 공급 80만b/d, OPEC 공급 (NGL 포함 ) 10만b/d (36.8 백만 b/d), 석유재고 80만b/d, 달러-유로환율 $1.15/ - 지정학적요인에의한공급차질이발생되는경우, 두바이유가격은연평균 $73/ 배럴수준으로전망됨 ( 고유가시나리오 ). 주요전제 : 기준안대비세계석유공급 100만 b/d (OPEC 110만 b/d, 비OPEC 10만b/d ) - 이란핵협상타결로 OPEC 공급이증가하는반면세계경제성장률하락으로석유수요가둔화될경우, 두바이유가격은연평균 $40/ 배럴수준으로하락할것으로전망됨 ( 저유가시나리오 ). 주요전제 : 기준안대비세계석유공급 50만b/d (OPEC 70만b/d, 비OPEC 20만b/d ), 세계석유수요 30만b/d < 표 1> 2015년시나리오별원유가전망 ( 두바이유기준 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) 시나리오 2014( 실적 ) 2015( 전망 ) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 49.92 52.74 56.88 60.91 55.11 고유가 96.56 61.35 68.13 76.27 84.73 72.62 저유가 40.07 44.15 39.45 35.83 39.88 주 : 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에의한전망치 (2015년 1월전망 ) ii

. 수요동향및전망 1 1. 2014년동향 1 (1) OECD 석유수요 2 (2) 비OECD 석유수요 3 2. 2015년전망 5 (1) OECD 석유수요 6 (2) 비OECD 석유수요 6. 공급동향및전망 9 1. 2014년동향 9 (1) 비OPEC 석유공급 10 (2) OPEC 석유공급 12 2. 2015년전망 16 (1) 비OPEC 석유공급 17 (2) OPEC 석유공급 18. 재고동향 21 1. 미국재고동향 21 2. OECD 재고동향 24 (1) 원유재고 24 (2) 석유제품재고 25 차례 i

. 원유가격동향및전망 29 1. 2014년원유가격동향 29 (1) 원유가격변동추이 29 (2) 원유가격변동요인 31 2. 2015년원유가격전망 36 (1) 원유가격영향요인 36 (2) 시나리오별원유가격전망 39 (3) 해외기관의유가전망 40 참고문헌 43 ii

< 표 1> 2014년분기별세계석유소비실적 1 < 표 2> 2015년세계석유수요전망 5 < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 7 < 표 4> 주요기관의 2015년세계석유수요증가전망 8 < 표 5> 세계석유공급동향 9 < 표 6> 2014년비OPEC 석유공급 10 < 표 7> 2014년 OPEC 원유생산 15 < 표 8> 대OPEC 원유수요추이 15 < 표 9> 세계석유공급전망 16 < 표 10> 2015년비OPEC 석유공급전망 18 < 표 11> 주요기관별비OPEC 석유공급증가전망 18 < 표 12> 2015년 OPEC 석유공급전망 20 < 표 13> 2015년대OPEC 원유수요전망 20 < 표 14> 주요기관별대OPEC 원유수요증가전망 20 < 표 15> OECD 상업용석유재고변화추이 27 < 표 16> 원유현물가격변동추이 31 < 표 17> 세계석유수급밸런스 ( 기준유가시나리오 ) 38 < 표 18> 2015년시나리오별원유가전망 ( 두바이유기준 ) 39 < 표 19> 해외주요기관의원유가전망 41 차례 iii

[ 그림 1] 2014년지역별석유수요증감 4 [ 그림 2] 2014년비OPEC 지역별석유공급증감 12 [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 21 [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 22 [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이 23 [ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 25 [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 26 [ 그림 8] 2014년원유가격변동추이 29 [ 그림 9] 세계석유수급및재고변동추이 31 [ 그림 10] Nymex-WTI 선물유가와투기성자금의순매수규모 35 [ 그림 11] 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 40 iv

1. 2014 년동향 2014년세계석유수요는 OECD 석유수요가감소하고비OECD 석유수요증가세는둔화되면서전년대비 0.6백만 b/d(0.7%) 증가한 92.4백만 b/d를기록함. - OECD 석유수요는유럽과일본의경기불황에따른석유수요감소로전년대비 0.5백만b/d(1.1%) 감소한 45.6백만b/d 임. - 비OECD 석유수요는신흥개도국들의경기둔화에도불구하고 OECD 대비상대적으로높은경제성장률실현으로전년대비 1.1백만 b/d(2.4%) 증가한 46.8백만b/d 임. 세계석유수요는최근 3년 (2012~2014 년 ) 동안연평균 1.0백만 b/d 증가하였음. < 표 1> 2014년분기별세계석유소비실적 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2013년 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 46.1 45.7 44.7 46.8 46.2 45.6 비OECD 45.7 45.9 46.9 47.3 47.2 46.8 합계 91.8 91.7 91.6 93.0 93.4 92.4 전년대비증감 OECD 0.2-0.1-0.9-0.6-0.4-0.5 비OECD 1.1 1.2 1.2 1.1 0.9 1.1 합계 1.3 1.1 0.3 0.5 0.6 0.6 자료 : IEA, Oil Market Report, January 2015. Ⅰ. 수요동향및전망 1

(1) OECD 석유수요 2014년 OECD 석유수요는미국의경기회복과북미지역한파에도불구하고유로존과일본경기불황의영향과연비개선및연료대체등으로전년보다감소함. - 2분기부터미국의경제성장이가속화되었으나유로존의경제성장이전년동기대비 1% 미만의정체를보였고일본은 2분기부터마이너스성장률을기록하면서석유수요감소폭을확대시킴. 미국 GDP 증가율은 1분기에는한파영향으로전년동기대비 1.9% 를기록한후 2분기와 3분기에는각각 2.6% 와 2.7% 를기록해가파른경기회복세를나타냄. 유로존 GDP 증가율은 1분기 1.0% 에서 2분기와 3분기각각 0.8% 를기록하는데그쳤으며, 일본은 1분기 1.6% 에서 4월소비세인상 (5% 8%) 의여파로 2분기에는 -7.1%, 3분기에는 -1.9% 의침체를보임. - 미국과유럽연합 (EU) 등선진국들의연비규제강화와멕시코의발전연료대체등이 OECD 석유수요감소에추가적인영향을미침. 지역별로살펴보면, 미주지역의수요는전년과같은수준을나타낸반면유럽과아태지역의수요는감소하였음. - 미주지역수요는미국경기회복과 1분기한파에도불구하고미국의연비규제영향과멕시코의발전연료대체등으로전년과같은 24.1백만 b/d를기록함. 미국의석유소비는차량연비규제로인한도로운송의효율개선과중유및납사소비감소에도불구하고 1분기한파로인한난방유수요증가와경기회복의영향으로증가세를나타냄. 멕시코는발전연료일부를중유에서수력으로대체함에따라석유소 2

비가감소세를나타냄. - 유럽지역의석유수요는 1분기온화한날씨와경제성장률정체및에너지효율개선등으로전년대비 26만b/d 감소한 13.4백만 b/d를기록함. 유럽주요 5개국 ( 독일, 프랑스, 이탈리아, 영국, 스페인 ) 의석유수요는전년대비 22만b/d 감소해유럽지역석유수요감소를주도함. - 아태지역석유수요는한국과호주의석유소비증가에도불구하고일본의경기침체에따른소비감소및석유발전가동축소등의영향으로전년대비 23만b/d 감소한 8.1백만b/d 를기록함. 일본의석유수요는원전재가동지연에도불구하고천연가스발전확대로인한석유화력발전축소와 4월소비세인상이후마이너스성장지속으로 23만b/d 감소함. (2) 비 OECD 석유수요 2014년비OECD 석유수요는주요신흥국들의금융불안과경제성장둔화및정체로증가폭이둔화됨. - 2013년부터증가세둔화현상이나타난비OECD 석유수요는 2014년에도전년대비 1.1백만 b/d 증가해전년과동일한증가폭을보임. IMF 에따르면, 주요신흥국들의 2014년 GDP 증가율은중국이 7.4%, 인도가 5.8%, 러시아 0.6%, 브라질이 0.1%, ASEAN 이 4.5%, 중남미전체가 1.2% 로추정되어전반적인경제성장둔화가목격되고있음. 지역별로는아시아와구소련, 남미지역의석유수요증가세가둔화된반면중동과아프리카에서는증가세가확장된것으로나타남. - 아시아지역석유수요는 22.5백만 b/d로전년대비 54만b/d 증가함. 특히, 아시아석유수요증가세둔화는중국의경제성장세둔화외에 Ⅰ. 수요동향및전망 3

도인도와인도네시아, 말레이시아등의연이은유류보조금축소가주요인으로작용함. - 남미지역석유수요는전년대비 15만b/d 증가한 6.8백만 b/d를기록하여전년증가폭 (20만b/d) 에미치지못함. 브라질의석유수요는경제성장정체에도불구하고 1~2분기월드컵개최준비의영향으로전년대비 11만b/d 증가함. - 구소련석유수요는우크라이나사태로인한서방의러시아경제제재의영향및동유럽경기둔화로전년대비 10만b/d 증가한 4.8백만 b/d를기록했으며, 역시전년증가폭 (13만b/d) 에는미치지못함. 러시아의석유수요는 1분기동계올림픽개최에도불구하고 1% 미만의정체된경제성장률을나타내면서 9만b/d 증가에그침. [ 그림 1] 2014 년지역별석유수요증감 자료 : IEA, Oil Market Report, January 2015. - 중동지역석유수요는전년대비 20 만 b/d 증가한 8.1 백만 b/d 를기록했으 며, 아프리카는전년대비 9 만 b/d 증가한 3.9 백만 b/d 를기록해전반적으 4

로증가세가확대됨. 2013 년중동과아프리카의석유수요증가폭은각각 16 만 b/d 와 5 만 b/d 2. 2015 년전망 2015년세계석유수요는 OECD 수요감소와비OECD 수요증가세둔화지속으로전년대비 1.0백만b/d(1.0%) 증가한 93.4백만b/d 를기록할것으로전망됨 ( 기준안 ). - OECD 석유수요는 45.6백만 b/d를기록해전년대비 0.1백만 b/d의감소할것으로전망됨. 선진국들의 2015년경제성장률은 0.6%p 개선된 2.4% 로전망되나수송연비개선과일본의원전가동재개로인한연료대체등이석유수요감소요인으로작용 - 비OECD 석유수요는전년대비 1.0백만 b/d 증가한 47.8백만 b/d를기록할것으로전망됨. 개도국의 2015년경제성장률은전년보다 0.1%p 낮은 4.3% 로전망 < 표 2> 2015년세계석유수요전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2014년 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 45.6 45.6 44.7 45.8 46.1 45.6 비OECD 46.8 46.8 47.8 48.3 48.4 47.8 합계 92.4 92.4 92.5 94.1 94.5 93.4 전년대비증감 OECD -0.5-0.1 0.0 0.0-0.1-0.1 비OECD 1.1 0.9 0.9 1.0 1.2 1.0 합계 0.7 0.7 0.9 1.1 1.1 1.0 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 Ⅰ. 수요동향및전망 5

(1) OECD 석유수요 2015년에도 OECD 국가들의석유수요는미국과유럽선진국들의연비개선과일본의원전재가동등으로감소세를지속하겠지만, 경제회복영향으로감소폭이전년대비 10만b/d 로줄어들것으로전망됨. - 미주지역의석유수요는신규차량증가에따른연비개선에도불구하고미국의고용증가와소비회복으로 24.2백만b/d 를기록해전년대비 10만b/d 증가할것으로전망됨. - 유럽지역석유수요는양적완화에따른경기부양에도불구하고 1% 대의저성장률지속과에너지효율개선으로전년대비 10만b/d 감소한 13.3 백만b/d 를기록할것으로예상됨. - 아태지역의석유수요는저유가에따른한국과호주의수요증가에도불구하고일본의경기둔화와원전재가동영향으로전년대비 10만b/d 감소한 8.0백만b/d 로전망됨. 일본의원전재가동이 2015년부터센다이원전을시작으로본격화됨에따라일본의석유수요가발전용을중심으로 15만b/d 감소할것으로예상됨. (2) 비 OECD 석유수요 2015년비OECD 석유수요증가폭은개도국금융불안과저유가로인한자원수출국경기둔화로 100만b/d 로제한될전망임. - 아시아석유수요는상대적으로빠른경제성장의영향으로세계석유수요증가를주도하겠으나중국의경제성장둔화와인도와 ASEAN 의재정적자여파로전년대비 60만b/d 증가에그칠것으로예측됨. 중국의경제성장률이전년 (7.4%) 보다낮은 6.8% 로둔화되고 ASEAN 5 6

개국의재정문제로인한금융불안으로석유수요증가세둔화예상 - 구소련석유수요는서방의러시아에대한경제제재와유가및곡물가하락으로인한원유및곡물수출액감소에따른경제악화로 10만b/d 증가하는데그칠것으로전망됨. - 중동은정세불안과저유가로인한재정수입감소등으로재정지출축소가불가피할것으로보여, 석유수요또한 10만b/d 증가에그칠것으로예상됨. - 남미석유수요는베네수엘라디폴트우려와브라질, 아르헨티나의재정난으로금융불안과함께경기둔화가지속될것으로예상됨에따라 10 만b/d 증가에그칠것으로전망됨. - 아프리카는원유등원자재가격하락으로인한수출액감소로경제개발투자가위축될것으로보이나, 석유수요는빠른인구증가의영향으로 10만b/d 증가할것으로예상됨. 구분 < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 2013 년 ( 실적 ) 2014 년 ( 추정 ) 2015 년 ( 전망 ) 전년대비증감 (%p) 전세계 3.3 3.3 3.5 0.2 선진국 1.3 1.8 2.4 0.6 - 미국 2.2 2.4 3.6 1.2 - 유로존 -0.5 0.8 1.2 0.4 - 일본 1.6 0.1 0.6 0.5 신흥국및개도국 4.7 4.4 4.3-0.1 - 아시아 6.6 6.5 6.4-0.1 중국 7.8 7.4 6.8-0.6 인도 5.0 5.8 6.3 0.5 - 중동 / 북아프리카 2.2 2.8 3.3 0.5 - 중남미 2.8 1.2 1.3 0.1 - 구소련 2.2 0.9-1.4-2.3 자료 : IMF, World Economic Outlook, January 2015. ( 단위 : %) Ⅰ. 수요동향및전망 7

해외주요기관들은 2015 년세계석유수요가전년대비 0.9~1.1 백만 b/d 범위에서증가할것으로전망하고있음. - IEA 가 0.9 백만 b/d 증가할것으로전망하였고, EIA 는 1.0 백만 b/d, OPEC 과 CERA 는각각 1.1 백만 b/d 증가할것으로전망함. < 표 4> 주요기관의 2015 년세계석유수요증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC CERA 2015 년 1.0 0.9 1.0 1.1 1.1 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries) 의 2015 년 1 월보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 2014 년 11 월보고서 8

1. 2014년동향 2014년세계석유공급은전년대비 1.9백만 b/d(2.1%) 증가한 93.3백만 b/d 를기록함. - 비OPEC 공급은전년대비 1.9백만b/d(3.5%) 증가한 56.6백만b/d 를기록해전세계석유공급증가에서절대적인역할을나타냄. 북미지역의비전통원유생산이높은증가세를유지한가운데남미에서증가세를나타내고북해유전산유량감소가중단되었기때문 - OPEC 공급은전년과동일한수준인 36.7백만 b/d를나타냄. NGL 생산량은 0.2백만 b/d 증가했으나원유생산량이 0.2백만 b/d 감소 표 세계석유공급동향 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2013년 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 36.7 36.3 36.4 37.0 37.0 36.7 - 원유 30.5 30.0 30.1 30.5 30.5 30.3 - NGL 6.3 6.3 6.4 6.5 6.5 6.4 비OPEC 54.7 55.7 56.4 56.8 57.3 56.6 합계 91.4 92.1 92.8 93.8 94.3 93.3 전년대비증감 OPEC -0.8-0.4-0.8 0.1 0.9 0.0 - 원유 -0.8-0.5-0.9-0.1 0.7-0.2 - NGL 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 비OPEC 1.4 1.9 2.3 1.9 1.5 1.9 합계 0.6 1.6 1.6 2.0 2.4 1.9 자료 IEA, Oil Market Report, January 2015. Ⅱ. 공급동향및전망 9

(1) 비 OPEC 석유공급 2014년비OPEC 석유공급은비전통원유를중심으로 193만b/d 의높은증가세를보임. - 미국과캐나다에서비전통원유 ( 셰일오일, 오일샌드 ) 생산및셰일가스전으로부터의 NGL 생산증대가비OPEC 전체증가분의 90% 에이르면서비OPEC 공급증가를주도함. - 북해유전의생산은 2000년대들어노후화와고갈로꾸준히감소하고있으나유전보수와석유회수증진 (EOR) 기술적용으로전년수준을유지함. - 브라질의원유생산은지난해까지 2년연속감소하다가해상유전의신규가동으로증가세로돌아섬. - 바이오연료생산은상반기 20만b/d 이상증가하였으나, 하반기에급격한유가하락의영향으로증가폭이 10만b/d 수준으로둔화됨. 표 년비 석유공급 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2013년 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 20.9 22.1 22.4 22.5 23.1 22.5 비OECD 29.5 29.8 29.6 29.5 29.7 29.6 바이오연료부산물 4.2 3.9 4.5 4.7 4.4 4.4 합계 54.6 55.7 56.4 56.8 57.3 56.6 전년대비증감 OECD 1.1 1.5 1.9 1.5 1.5 1.6 비OECD 0.0 0.2 0.1 0.3-0.1 0.1 바이오연료부산물 0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 0.2 합계 1.4 1.9 2.3 1.9 1.5 1.9 자료 IEA, Oil Market Report, January 2015. 10

비OPEC 지역별로는북미, 남미, 구소련, 아프리카에서공급이증가한것으로나타났으며, 유럽과중동은공급이감소함. - 북미지역에서는미국과캐나다에서셰일오일 ( 타이트오일 ), 오일샌드및 NGL의활발한생산으로멕시코에서공급이 11만b/d 감소했음에도불구하고전체공급이전년대비 159만b/d 증가함. 미국의원유생산은 151만b/d 증가했으며, 캐나다에서는 19만b/d 증가한것으로집계됨. - 유럽의원유공급은북해해상유전의생산이전년수준을유지함에따라전년대비감소폭이 3만b/d 로축소됨. 유럽지역의최근 3년 (2011~2014 년 ) 간석유생산감소는연평균 27만 b/d를나타냈으며, 2014년에는 12만b/d 감소함. - 아시아의원유공급은인도네시아, 베트남등의산유량감소로전년대비 6만b/d 감소함. - 구소련지역원유공급은러시아에서만서시베리아신규유전의가동으로생산이 5만b/d 증가하면서카자흐스탄과아제르바이잔에서의생산감소에도불구하고전년대비 2만b/d 증가함. - 남미의원유공급은콜롬비아에서정정불안에따른감소에도불구하고브라질의암염하부층심해유전의가동확대및신규가동으로 19만b/d 가증가함. 브라질의생산은 Roncador 와 Lula 매장지에서의산유량확대로전년대비 21만b/d 증가함. - 비OPEC 중동에서는시리아내전등정정불안이계속되면서원유공급이전년대비 3만b/d 감소함. - 아프리카원유공급은이집트의산유량감소에도불구하고남수단에서의생산차질회복으로전년대비 2만b/d 증가한것으로나타남. Ⅱ. 공급동향및전망 11

[ 그림 2] 2014 년비 OPEC 지역별석유공급증감 자료 IEA, Oil Market Report, January 2015. (2) OPEC 석유공급 2014년 OPEC 석유공급은전년과동일한 36.7백만 b/d를기록함. - 원유는전년대비 18만b/d 감소한 30.3백만 b/d, NGL은전년대비 16만 b/d 증가한 6.4백만b/d 로집계됨. - OPEC 의원유생산은상반기에 70만b/d 감소하였으나, 하반기에는리비아원유생산회복과이라크산유량증대등으로 30만b/d 증가함. 3분기에는이라크와리비아의원유생산증대로전년동기대비감소폭이 10만b/d 로축소되었으며, 4분기에는전년동기에산유량이급감했던기저효과와이라크의산유량증가로 70만b/d 증가함. 회원국별원유생산은사우디, 이란, 이라크, 쿠웨이트, UAE가증가한반면, 리비아, 나이지리아, 베네수엘라는감소한것으로나타남. - 사우디원유생산은전년대비 6만b/d 증가한 9.7백만 b/d( 중립지대생산 19만b/d 포함 ) 를기록함. 12

사우디는리비아의생산차질을보충하기위해상반기부터전년보다많은산유량을유지하였으며, 하반기에는유가급락에도불구하고상반기수준을꾸준히유지함. - 이란은지난해서방과의핵협상이잠정타결 (2013 년 11월 24일 ) 됨에따라원유생산량이전년대비 13만b/d 증가한 2.81백만 b/d로확인됨. 핵협상잠정합의에따른서방의대이란제재완화대상에서원유수출은제외되었음에도불구하고이란의원유수출및생산이증가한것은서방의감시와제재적용이잠정합의이후느슨해졌기때문임. - 이라크원유생산은신규유전개발과이라크중앙정부 -쿠르드자치정부간원유수출임시협정타결로전년대비 25만b/d 증가한평균 3.3백만b/d를기록함. 이라크원유생산은 6월수니파반군 (IS) 에의한내전발발로차질이우려되기도했으나서방의군사개입으로 7월부터꾸준히증가 쿠르드자치정부는이라크중앙정부와의마찰로원유수출에제약을받아왔으나이라크국영석유판매회사 (SOMO) 를통해원유를수출하기로잠정합의 (11월 13일 ) 하면서이라크북부지역의산유량이증가 - 리비아원유생산은전년대비 44만b/d 감소한 46만b/d 로민주화혁명이전생산능력 (1.6백만b/d) 의 28% 수준을나타냄. 2013 년 7월부터지역반군에의해봉쇄된동부석유수출항이협상타결에따라 1년만인 7월부터가동이재개되면서, 원유생산은 6월 20 만b/d에서 10월에는 87만b/d 수준까지증가 이후무장정파간내전이격화되면서석유시설피해가발생함에따라원유생산이 11월부터또다시감소해 12월에 44만b/d 로축소 Ⅱ. 공급동향및전망 13

- 나이지리아원유생산은송유관절도및해적들의석유노동자납치외에도보코하람등의무장조직활동으로전년대비 10만b/d 감소함. - 쿠웨이트와 UAE의원유생산은전년보다각각 1만b/d 씩감소한것으로집계됨. OPEC 12개회원국의생산목표는 2011년 12월정기총회에서 30.0백만 b/d 로결정된이후 2014년 12월말까지변동없이유지됨. - 2014년 11월 27일의 166차 OPEC 총회에서생산목표를기존의 30.0백만 b/d로유지하기로합의함. - OPEC 12개회원국의 2014년실제원유생산량은생산목표를평균 0.30 백만b/d 상회하였으며, 10월 30.63백만 b/d로최고치를기록한후리비아의공급차질재발로감소하여 12월에는 30.48 백만b/d 를기록함. 대OPEC 원유수요 (Call on OPEC) 는비OPEC 의생산증가가세계석유수요증가분을상회함에따라전년대비 1.4백만 b/d 감소한 29.5백만 b/d로나타남. - 세계석유수요는 62만b/d 증가하였으며, 비OPEC 공급은 193 만b/d, OPEC NGL은 15만b/d 증가함. 14

구분 2013 년 (A) < 표 7> 2014 년 OPEC 원유생산 ( 단위 : 백만 b/d) 2014년 증감 3/4 4/4 연간 (B) (B-A) 사우디 9.66 9.81 9.64 9.72 0.06 이란 2.68 2.79 2.80 2.81 0.13 이라크 3.08 3.21 3.48 3.33 0.25 UAE 2.76 2.81 2.74 2.75-0.01 쿠웨이트 2.81 2.84 2.78 2.80-0.01 카타르 0.73 0.72 0.68 0.71-0.02 나이지리아 1.95 1.89 1.89 1.91-0.05 리비아 0.90 0.57 0.67 0.46-0.44 알제리 1.15 1.15 1.13 1.12-0.03 베네수엘라 2.50 2.48 2.44 2.46-0.04 앙골라 1.72 1.71 1.72 1.66-0.06 에콰도르 0.52 0.56 0.55 0.55 0.03 OPEC 원유합계 30.46 30.52 30.50 30.28-0.18 OPEC NGL 6.26 6.48 6.50 6.42 0.15 OPEC 합계 36.72 37.00 37.00 36.69-0.03 자료 IEA, Oil Market Report, January 2015. < 표 8> 대OPEC 원유수요추이 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2013년 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 원유수요 * 30.9 29.6 28.8 29.8 29.6 29.5 세계석유수요 91.8 91.7 91.6 93.0 93.4 92.4 주 * 세계수요에서비OPEC 공급량과 OPEC NGL을차감한수치 자료 IEA, Oil Market Report, January 2015. OPEC 이보유한여유생산능력은 2014 년 12 월기준으로 3.39 백만 b/d( 이란, 이라크, 리비아, 나이지리아제외 ) 로전년동월대비 6 만 b/d 증가했으며, 6 월 (4.19 백만 b/d) 과비교해서는 80 만 b/d 감소함. Ⅱ. 공급동향및전망 15

- 사우디아라비아의여유생산능력은 2.78 백만 b/d 로전체여유능력의 82% 를차지하고있음. 2. 2015 년전망 2015년세계석유공급은전년대비 0.9백만 b/d 증가한 94.2백만 b/d에이를것으로전망됨 ( 기준안 ). - 비OPEC 공급은전년대비 0.8백만b/d 증가한 57.4백만b/d 를기록할것으로전망됨. 유가급락에따른바이오연료공급감소와비전통석유인셰일오일, 오일샌드에대한투자위축으로비OPEC 공급증가세가하반기로갈수록점차둔화될것으로예상됨. - OPEC 공급은 NGL을포함하여전년대비 0.1백만 b/d 증가한 36.8백만 b/d로전망됨. OPEC 원유생산은전년수준인 30.3백만 b/d를유지할것으로전망됨. < 표 9> 세계석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 36.7 36.8 36.8 36.8 36.8 36.8 비OPEC 56.6 57.3 57.4 57.4 57.5 57.4 합계 93.3 94.1 94.2 94.2 94.3 94.2 전년대비증감 OPEC 0.0 0.5 0.4-0.2-0.2 0.1 비OPEC 1.9 1.6 1.0 0.6 0.2 0.8 합계 1.9 2.1 1.4 0.4 0.0 0.9 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 16

(1) 비 OPEC 석유공급 2015년비OPEC 공급은미국의셰일오일및셰일가스전에서의 NGL 생산증가를중심으로브라질의해상유전신규가동, 남수단의원유생산회복에따라전년대비 80만b/d 증가할것으로전망됨. - 미국의석유공급은저유가에도불구하고기존셰일오일및셰일가스전에서의생산증가로연간 60만b/d 증가할것이나, 하반기로갈수록신규투자축소로인한생산증가세둔화가나타날것으로예상됨. 저유가로미국내석유가스굴착기 (rig) 수가감소하는등새로운유정개발에대한투자가축소됨에따라하반기부터는셰일오일생산증가속도도둔화될가능성이농후 - 캐나다의공급역시저유가여파로생산비용이높은오일샌드를중심으로생산증가세가위축되어전년대비 5만b/d 증가하는데그칠것으로전망됨. - 구소련지역에서는러시아의산유량이감소하는반면카자흐스탄의카스피해최대유전인카샤간 (Kashagan) 의가동으로전년대비 5만b/d 증가할것으로예상됨. - 남미의공급은브라질의 Forcado 분지에서의신규유전가동으로 10만 b/d 증가할보일것으로전망됨. - 아시아지역의공급은인도네시아, 말레이시아, 베트남의생산감소세지속으로전년대비 5만b/d 감소할것으로예상됨. - 비OPEC 중동-아프리카지역의공급은남수단의원유생산회복세에따라 5만b/d 증가할것으로전망됨. - 북해지역의원유생산은회수율증진에도불구하고노후화에따른유지보수와매장량고갈등으로전년수준을유지할것으로예상됨. Ⅱ. 공급동향및전망 17

< 표 10> 2015년비OPEC 석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 2015년 구분 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 56.6 57.3 57.4 57.4 57.5 57.4 전년대비증감 1.9 1.6 1.0 0.6 0.2 0.8 세계주요기관들은 2015년비OPEC 공급이전년대비약 0.7~1.6 백만 b/d 증가할것으로전망하고있음. - OPEC 과 CERA 는비OPEC 공급이북미를중심으로빠른증가세를이어갈것으로내다본반면 IEA와 EIA는셰일오일등비전통원유의생산증가세둔화를예상함. < 표 11> 주요기관별비 OPEC 석유공급증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC CERA 2015 년 0.8 0.9 0.7 1.3 1.6 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries) 의 2015 년 1 월보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 2014 년 11 월보고서 (2) OPEC 석유공급 2015년 OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은전년대비 10만b/d 증가한 36.8백만 b/d 를기록할것으로전망됨. - OPEC 의원유생산은리비아의원유생산감소분을사우디와이라크의생산증가분이상쇄할것으로보여 2014년과같은수준을유지할것으로예상됨. - OPEC 의 NGL 생산은전년보다 10만b/d 증가하여 6.5백만 b/d 수준에이를것으로전망됨. 18

회원국별로는사우디아라비아와이라크, 리비아의원유생산증가가예상되며, 이란의원유생산은서방과의핵협상결과가큰변수로작용할것으로전망됨. - 사우디아라비아는리비아의원유생산차질과이라크의원유생산증가를고려해생산조절에나설것으로보여, 전년대비 10만b/d 증가할것으로전망됨. 사우디는유가급락에도불구하고 2014년 11월 OPEC 총회에서산유량유지결정을주도한만큼 OPEC 생산량이전년수준을유지하도록생산을조절할것으로예상 - 이란의원유생산은상반기에전년동기와같은수준을유지할것이나하반기에는이란과 P5+1 간핵협상의타결여부가관건이될것임. 이란의우라늄농축수준에대한견해차이가핵협상타결여부의핵심으로, 산유량은협상타결시 80만b/d 증가, 결렬시 100만b/d 감소가예상되며, 협상기한이추가연장시에는전년수준유지 - 이라크의원유생산은 IS로부터의위협감소와정치적불안정성완화로전년대비 15만b/d 증가한 3.5백만 b/d에이를것으로전망됨. 이라크중앙정부와쿠르드자치정부간원유수출협정타결로이라크남부외에도북부에서의원유생산증대및신규유전개발가속화 - 리비아에서는이슬람- 비이슬람계무장조직간의무력충돌로최대석유수출항두곳 (Es Sider, Ras Lanuf) 의가동이다시중단 (2014 년 10월 ) 된이후내전격화로산유량이 30만b/d 정도에머물것으로전망됨. - 나이지리아의원유생산은정정불안과치안문제가해소되기어렵다는점을고려할때전년과같은수준을유지할것으로예상됨. Ⅱ. 공급동향및전망 19

< 표 12> 2015년 OPEC 석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 2015년 구분 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 36.7 36.8 36.8 36.8 36.8 36.8 전년대비증감 0.0 0.5 0.4-0.2-0.2 0.1 대 OPEC 원유수요는비 OPEC 의석유공급증가에도불구하고저유가에 따른세계석유수요확대로전년과같은 29.5 백만 b/d 로전망됨. < 표 13> 2015년대OPEC 원유수요전망 ( 단위 : 백만b/d) 2015년 구분 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 수요 29.5 28.6 28.6 30.2 30.5 29.5 주 NGL 제외 세계주요기관들은 2015 년대 OPEC 원유수요가 EIA 를제외하면전년대 비 0.3~0.8 백만 b/d 감소할것으로전망했으며, EIA 는비 OPEC 공급둔화로 0.2 백만 b/d 증가할것으로전망함. < 표 14> 주요기관별대 OPEC 원유수요증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC CERA 2015 년 0.0-0.3 0.2-0.4-0.8 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries) 의 2015 년 1 월보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 2014 년 11 월보고서 20

1. 미국재고동향 2014년미국원유재고는과거 5년평균을꾸준히상회했으며, 하반기들어 5년최고치인전년수준을넘어서기도함. - 미국의원유재고는정제가동률이 2005년이후가장높은수준을보였음에도불구하고원유생산급증으로높은수준을유지함. 2013 년미국의원유생산량은전년대비 1.2백만 b/d(15.8%) 증가한 8.6백만b/d를기록해 1986년 (8.7백만b/d) 이후최고치를기록함. 정제가동률은평균 90.2% 로 2005년에기록한 90.3% 이후최고수준이며, 전년보다 1.9%p 상승함. [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 자료 : www.eia.gov Ⅲ. 재고동향 21

- WTI 실물인도지점인오클라호마주쿠싱지역의원유재고는연초 41백만배럴수준에서 7월말까지 58% 감소해 17백만배럴로 2008 년 10월이후최저수준을보이다 12월말까지증가해 31백만배럴수준을회복함. 2014 년 1월 Keystone XL 송유관남부구간 (60만b/d) 개통으로쿠싱 걸프연안으로의송유능력이확대되어상반기중에재고가감소했으나, 하반기에는원유가하락으로걸프연안수요가줄면서증가세전환 2014년미국의휘발유재고는전반적으로전년보다낮은과거 5년평균수준에머물렀으며, 12월에는 5년최고치수준으로증가함. - 높은정제가동률로인해휘발유생산이크게증가하고미국내소비는정체되었음에도불구하고, 휘발유수출이빠르게증가하면서 5년평균치수준의재고를유지함. [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 자료 : www.eia.gov 22

2014 년미국휘발유생산량은전년대비 15만b/d 증가한 9.2백만 b/d이며, 휘발유소비는 9.0백만 b/d로전년대비 8만b/d 증가했으나여전히 2010 년수준 (9.1백만 b/d) 하회 - 12월말휘발유재고는 229.0 백만배럴로과거 5년래최고치 (226.0 백만배럴 ) 를 3.0백만배럴 (1.3%) 상회함. 2014 년미국의중간유분재고는전반적으로과거 5년최저치인전년수준을나타냈으며, 11월부터빠른증가세를나타냄. - 미국 1분기이상한파영향으로중간유분소비가늘어나고수출이증가하면서낮은재고수준을유지함. 2014 년미국중간유분생산은평균 4.9백만 b/d로전년대비 14만b/d 증가하고소비는 3.8백만 b/d로 6만b/d 증가했으며, 수출은 7만b/d 증가한 1.2백만 b/d를기록 [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이 자료 : www.eia.gov Ⅲ. 재고동향 23

2. OECD 재고동향 (1) 원유재고 2014년 OECD 원유재고는 4월이후과거 5년평균치를상회했으며, 11 월에는전년동기대비 9.1백만 b/d(1.0%) 증가한 999.0 백만b/d 를기록함. - 유럽은정제가동률증대로인해원유수요가늘어나면서과거에비해가장낮은수준의재고를유지한반면미주지역은정제가동률확대에도불구하고자국내원유공급급증으로높은수준의재고를나타냄. 유럽과아태지역재고는각각과거 5년최저치와평균치수준임에도불구하고미주지역재고가과거 5년최고치수준을유지하면서하반기 OECD 의원유재고증가를주도함. - 미주지역재고는높은정제마진으로정제가동률이전년에비해확대되었지만미국과캐나다등북미지역의비전통원유공급급증으로 3월부터는과거 5년최고치인전년수준을상회함. - 유럽지역재고는 2011년부터과거 5년평균치를하회한가운데 2014년에는정제마진개선에따른정제가동률향상으로원유수요가증가한반면원유생산은감소해과거 5년최저치수준으로낮아짐. - 아시아태평양재고는 2013년과거 5년평균치를하회했으나, 2014년에는일본의석유수요감소및정제시설유지보수로원유수요가줄면서증가세를나타내 5년평균수준으로회복함. 24

[ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 자료 : IEA, Oil Market Report, January 2015. (2) 석유제품재고 2014년 OECD 석유제품재고는 7월까지과거 5년최저치인전년수준을하회하다가 9월부터전년수준을상회했으며, 11월에는전년동기대비 54.6백만b/d(4.1%) 증가한 1,379.7 백만b/d 를기록함. - OECD 석유제품재고는 3월까지감소하다가 4월부터전반적인정제가동률확대에따른석유제품생산증가로증가세로돌아섬. 아태지역을제외한미주와유럽지역의재고는과거 5년최저치를기록한전년수준에서점차증가했으나과거 5년평균최저치를밑돈것으로나타남. - 미주지역재고는 1분기이상한파로난방유수요가늘면서 3월까지과거 5년최저치를하회하다가이후수요정체와정제가동률이확대되면서지속적으로증가해 8월부터는 5년평균수준을회복함. Ⅲ. 재고동향 25

- 유럽지역재고는꾸준히감소해 2014년 4월까지과거 5년최저치를하회하다가정제마진회복에따른정제가동률상승으로증가세로돌아서 8월부터 11월까지는 5년최저치를상회함. - 아태지역재고는 2분기에정제시설유지보수로석유제품생산이감소하면서 6월에과거 5년최저치를하회하였으나하반기에는석유제품수요감소세심화와정제가동률확대로증가해 5년평균치를상회함. [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 자료 : IEA, Oil Market Report, January 2015. OECD 전체의원유와석유제품재고를포함한총석유재고는 2014년 11월기준 2,696.8 백만배럴로전년동월보다 82.8백만배럴 (3.2%) 증가하였음. - OECD 상업용석유비축일수는 58.5일로전년동월대비 2.9일증가하였으며석유제품비축일수는 29.9일로전년동월대비 1.8일증가함. 26

구분 원유 휘발유 중간유분 중유 총석유제품 총석유재고 2013 년 2014 년 11 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 988.9 (-2.3%) 360.9 (0.7%) 498.0 (-0.4%) 129.1 (-1.6%) 1,325.1 (-1.5%) 2,614.0 (-1.7%) < 표 15> OECD 상업용석유재고변화추이 991.5 (-2.0%) 356.6 (-1.0%) 505.4 (2.7%) 134.5 (0.5%) 1,362.2 (2.3%) 2,665.1 (0.5%) 979.4 (-1.2%) 353.8 (-0.8%) 533.1 (5.5%) 139.4 (3.6%) 1,409.6 (3.5%) 2,708.3 (1.6%) 주 : ( ) 안은전월대비증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유및기타제품포함 3) NGL, 정제원료등포함자료 : IEA, Oil Market Report, January 2015. 979.9 (0.1%) 354.9 (0.3%) 538.8 (1.1%) 130.8 (-6.2%) 1,415.8 (0.4%) 2,719.8 (0.4%) 1,011.6 (3.2%) 343.1 (-3.3%) 509.2 (-5.5%) 128.8 (-1.5%) 1,369.9 (-3.2%) 2,705.5 (-0.5%) ( 단위 : 백만배럴 ) 999.0 (-1.2%) 355.8 (3.7%) 517.0 (1.5%) 130.7 (1.5%) 1,379.7 (0.7%) 2,696.8 (-0.3%) Ⅲ. 재고동향 27

1. 2014 년원유가격동향 (1) 원유가격변동추이 2014년국제원유가는상반기고유가를지속하다하반기부터정정불안완화와원유공급증가, 석유수요증가세둔화, 달러화강세등으로급락세로전환되어전년보다하락함. - 두바이유와브렌트유의연평균현물가격은각각 $96.56/ 배럴, $99.04 배럴로 2013년대비각각 $8.69/ 배럴 (8.3%), $9.66/ 배럴 (8.9%) 하락함. - WTI 가격은 $93.09/ 배럴로전년대비 $4.95/ 배럴 (5.0%) 하락했으며, 미국내 WTI 재고감소로상대적으로낮은하락률을기록함. [ 그림 8] 2014 년원유가격변동추이 자료 Ⅳ. 원유가격동향및전망 29

상반기두바이유가격은 1분기에세계경기둔화우려로소폭하락세를보이며평균 $104.44/ 배럴을기록했으나, 2분기에는우크라이나사태와이라크내전등정세불안으로상승세를보여 $106.07/ 배럴을기록함. - 1분기두바이유가격은세계경기회복세지연으로약세를보이며 $101~108/ 배럴에서안정적으로등락함. - 2분기에는세계경기둔화에따른석유공급과잉우려로 4월까지하락세를보이다가우크라이나사태심화와이라크내전발발로상승세로전환되어 $111.23/ 배럴 (6월 23일 ) 로연중최고치를기록하기도함. 하반기두바이유가격은서방의이라크내전개입과리비아원유생산회복및세계경기둔화우려, 달러화강세등으로급락세를보여 3분기에는 $101.56/ 배럴, 4분기에는 $74.64/ 배럴을기록함. - 3분기에는서방의 IS 공습으로이라크유전피해가능성이낮아지고, 리비아원유생산이동부석유수출항가동재개로급증했으며, 세계경기둔화와미국달러화강세가가속화되면서유가급락을촉발시킴. - 4분기에는유가급락에도불구하고 OPEC 총회에서생산쿼터동결이결정되면서원유공급과잉우려가커지며유가급락세는가속화됨. WTI와브렌트간가격역전현상은미국내경질원유과잉공급문제와송유관부족으로 2010년 8월이후 4년 5개월이상지속되고있으나 2013년하반기부터최근까지지속적으로축소되고있는추세임. - 2014년 WTI- 브렌트가격차는 2013년씨웨이 (Seaway) 송유관확장 (15만 b/d 40만b/d) 과 2014년 Keystone XL 송유관남부구간가동 (60만b/d), 세계석유공급과잉으로인한브렌트가격급락으로꾸준히줄어듦. - 하반기에는이라크와리비아의원유생산회복으로유럽으로의원유공급이증가해 10월중 $1/ 배럴미만수준까지축소되었다가리비아공급차질재발로확대되어 $5/ 배럴범위내에서움직임을나타냄. 30

< 표 16> 원유현물가격변동추이 ( 단위 : $/ 배럴 ) 유종 2013년 2014년 변동 평균 (A) 1/4 2/4 3/4 4/4 평균 (B) (B-A) 두바이 105.25 104.44 106.07 101.56 74.64 96.56-8.69 브렌트 108.56 108.14 109.69 101.90 76.43 98.97-9.59 WTI 97.98 98.68 103.35 97.87 73.21 93.17-4.81 자료 (2) 원유가격변동요인 2014년세계석유수급은 2012년부터비OPEC 의공급이빠르게증가해온가운데 2014년 2분기부터세계석유수요증가세가둔화되면서과잉공급으로이어져유가하락의요인으로작용함. [ 그림 9] 세계석유수급및재고변동추이 자료 IEA, Oil Market Report, January 2015. Ⅳ. 원유가격동향및전망 31

- 북미지역의석유공급이 2012년부터비전통원유생산으로급증하면서비OPEC 석유공급은최근 3년간연평균 124만b/d 씩증가해옴. - 반면세계석유수요는 2012~13 년에평균 113만b/d 씩증가하다가 2014 년에는중국을포함한개도국경기둔화가심화되면서증가폭이 60만 b/d로급격히둔화됨. 우크라이나정정불안과이로인한러시아- 우크라이나간전쟁우려및러시아의우크라이나가스공급중단사태는유가상승요인으로작용함. - 우크라이나친러시아계대통령 (Viktor Yanukovych) 축출이후러시아인이다수를차지하는남부크림반도자치공화국이중앙정부로부터의독립을선언하고러시아가크림반도합병을선언하면서사태가확산됨. - 이후우크라이나동부지역에서분리주의무장활동이확산되면서중앙정부가무력진압에나서고, 러시아가자국민보호를이유로접경지역에군사를배치하면서양국간군사충돌우려가커짐. - 미국과 EU가러시아의개입을막기위해러시아에대한제재에나서는한편, 우크라이나내갈등을러시아가중재하도록촉구하고나섬. - 한편, 러시아가우크라이나에대한가스공급가격을인상하고미납금지불을요구하면서가스요금분쟁으로확산되었으며, 협상실패로 6월 16일부터러시아는우크라이나에가스공급을중단함. 러시아는가스요금을 MMbtu 당 $285에서 $485로인상했으며, EU 중재하에 6월 16일까지가스가격협상을벌였으나우크라이나가제시한 326달러를러시아가거부하면서협상이최종결렬 또한러시아는우크라이나의가스요금미납분 $44억중 $19.5 억을납부하도록요구하였으나우크라이나가협상결렬을이유로납부를거부 이라크내전은세계원유수급에중대한차질을발생시킬수있다는우 32

려로이어져 6월중유가급등의요인이되었으나하반기들어서방의개입으로그영향력이소멸됨. - 수니파극단주의무장단체인 이슬람국가 (IS) 가이라크서부와북부일부를장악하고수도바그다드로진격하면서원유공급불안이고조됨. 원유생산중 90% 이상이바그다드를포함한남부와북동부쿠르드자치구역에서이루어지고있으며, 원유수출대부분이남부바스라 (Bashra) 항을통하고있음. - 8월부터미국과 NATO 회원국들이 IS 격퇴를위한공습에나서면서이라크유전에대한피해우려가크게완화됨. 상반기까지유가상승요인으로작용한리비아의원유생산차질이하반기들어완화되면서석유시장공급과잉우려를증대시킴. - 리비아는 2013년 7월부터지역반군시위대의석유수출항및유전점거로원유생산이급감한상황이나, 올해 4월정부와반군간협상타결로 7월부터석유수출항가동이재개되면서산유량이빠르게증가함. 리비아의원유생산은 2분기에 26만b/d 에불과했으나 7월부터동부지역석유수출항 4곳 (Es Sider, Ras Lanuf, Zueitina, Hariga) 의운영이전면재개됨으로써증가하기시작해 10월에는평균 87만b/d 에이름. - 한편, 리비아내이슬람- 비이슬람계간무력갈등이내전양상으로격화되면서 El Sharara 유전과동부석유수출항의가동에차질이발생해 11월부터원유생산량이감소세로전환됨. 리비아는 2011년 9월내전종식이후치안확립의실패로무장정파들이난립했으며정치적으로이슬람- 비이슬람간갈등이커지면서무장세력들이이슬람, 비이슬람계로분화되어대리전을벌이고있는상황 이슬람 -비이슬람계세력간교전이격화되면서 12월이후에는이슬람계가석유시설을공격해원유생산차질이확대되는중 Ⅳ. 원유가격동향및전망 33

미국의양적완화가완전종료되고미국을제외한대부분의경제가둔화현상을보임에따라하반기부터미국달러화강세가두드러지면서유가하락을가속화시킴. - 미국연준 (Fed) 은경기회복이가시화됨에따라 2013년 12월부터양적완화를축소 (tapering) 하기시작해 2014년 11월에완전종료함. 미국 GDP 증가율은 1분기에이상한파및폭설로 1.9% 를기록한이후 2, 3분기에각각 2.6% 와 2.7% 로상승하고실업률은 9월에 5% 대로하락해 12월에는 5.6% 를기록 - 유럽, 일본등선진국과중국, 러시아, 브라질등개도국들의경기둔화또는경제위기가능성이고조됨. 유로존경제성장률이 2분기부터 1% 미만으로둔화되고일본은 2, 3분기연속마이너스성장을나타내면서양적완화필요성이대두되고있으며, 중국의경제성장률은 2분기부터정부목표성장률 (7.5%) 을하회 우크라이나사태로하반기부터서방의경제제재에놓인러시아와함께브라질등중남미신흥국들은주력수출품목인원유등원자재가격하락으로경제위기가능성대두 - 유로화대비달러환율은상반기평균 $1.37/ 에서하반기에는 $1.29/ 로 6% 이상의급락세를나타냈으며, 엔 / 달러환율은상반기 102.5/ $ 에서 109.2/$ 로역시 6% 의급등세를보임. 미국이양적완화를마감하고기준금리인상을고려하는데반해유럽연합 (EU) 과일본은경기부양을위한기준금리인하와양적완화확대를추진하면서달러화강세심화 금융불안과달러화강세로투자자들의안전자산선호가높아지면서석유선물시장에서자금이이탈한것도유가하락폭을확대시킨요인으로작용함. 34

- 미국상품선물거래위원회 (CFTC) 에따르면, 2014년원유선물시장의투기성자금에의한순매수규모는하반기들어급감함. 뉴욕상품거래소 (Nymex) 의원유선물에대한비상업 (non commercial) 순매수규모는 2014년 6월 24일 459천계약으로사상최고를기록했으나, 11월 25일 253천계약으로감소 그림 선물유가와투기성자금의순매수규모 주 계약 천배럴 자료 Nymex, CFTC 이란핵문제는이란과 P5+1(UN 상임이사 5개국및독일 ) 의핵협상에서상당부분논의가진척되었으나최종합의에이르지못하고마감시한이다시연장되면서석유시장에별다른영향을미치지못함. - 핵협상잠정타결 (2013 년 11월 24일 ) 이후최종협상마감시한을 2014 년 7월 20일까지로정했으나이란의우라늄농축수준과이란제재해제방안등에대한이견으로 2014년 11월 24일까지로 1차연장됨. Ⅳ. 원유가격동향및전망 35

잠정타결이후서방은대이란제재를일부완화하였으나원유수출에대한제재는그대로유지 - 이후에도양측간의핵심쟁점사안에대해합의가이루어지지않으면서마감시한을 2015년 7월 1일까지로다시연장하기로결정함 (11월 24일 ). 2. 2015 년원유가격전망 (1) 원유가격영향요인 ( 세계경제상황 ) 세계경제는미국, 유럽, 일본등선진국을중심으로한회복세가예상되나중국, 러시아, 중남미등신흥개도국들의성장세둔화와금융불안으로 3% 중반의경제성장률을보일것으로전망됨 - 미국은고용확대및소비개선으로경제성장률이 3% 대로높아질전망이며, 유럽과일본은양적완화확대에따른경기부양효과가기대됨. - 유로존은경기침체에서벗어나전년대비플러스성장을보일것으로예상되지만, 재정지출감소와미국양적완화축소에따른금융시장불안이변수로작용할것으로보임. 유럽중앙은행 (ECB) 은 2015년 1월통화정책회의에서매월 600억유로규모의양적완화를결정하였으며, 일본은 2014년 11월에채권매입규모를 60조엔에서 80조엔으로늘리기로결정한바있음. - 중국은산업구조조정의여파로지난해보다낮은 7% 이하의경제성장이예상되며, 러시아와중남미지역은유가와원자재가격하락에따른수출액감소와재정난등으로경기침체가능성이높아짐. - 중동산유국들의경제역시저유가에따른악영향이예상됨에따라지난해보다낮은 4% 수준의경제성장률에머무를것으로전망됨. 36

( 석유수급 ) 석유수요는 OECD 에서감소하고비OECD 에서증가세가둔화되어석유공급을하회하는과잉공급상황이지난해에이어지속될것으로전망됨 (< 표 17>). - 세계석유수요는 OECD 수요의감소세가전년보다완화되나비OECD 의수요증가세가대폭둔화됨에따라전년대비 100만b/d 증가할것으로예상됨. - 비OPEC 공급은저유가여파로북미비전통원유와중남미지역심해유전의생산이일부영향을받을것으로보여전년대비 80만b/d 증가하는데그칠것으로예상됨. 미국내유가스전굴착기 (rig) 수가셰일지대를중심으로지난해 10 월부터올해 1월중순까지 15% 감소했으며, 저유가영향으로감소세가지속될전망 - 대OPEC 원유수요는 NGL 증가분 10만b/d 전제시전년과동일한 29.5 백만b/d 를유지할것으로전망됨. (OPEC 생산정책 ) 대OPEC 원유수요가 OPEC 의생산목표에미달함에도불구하고 OPEC 의원유생산량 (NGL 제외 ) 은 2015년에도전년과동일한 30.3백만b/d 로전망됨. - OPEC 최대산유국사우디아라비아는쿠웨이트, UAE 등 GCC 회원국들과함께비OPEC 공급확대에대응하여시장점유율을방어하기위해지난해생산수준을유지할것으로전망됨. 사우디등 GCC 회원국들은지난해 12월 OPEC 총회에서생산한도유지결정을주도했으며, 한도축소를주장한이란리비아베네수엘라역시재정및경제난으로산유량을줄이기어려운입장임. - 이란과서방간핵협상마감시한인 7월 1일을기점으로협상타결여부에따라 OPEC 의원유생산량에큰변화가발생할가능성이있음. Ⅳ. 원유가격동향및전망 37

협상의타결, 결렬, 그리고마감시한재연장의세가지시나리오에따 라 OPEC 공급량은급증, 급감, 유지로나누어질것으로예상 구분 < 표 17> 세계석유수급밸런스 ( 기준유가시나리오 ) 2014 년 ( 실적 ) 2015 년 ( 전망 ) ( 단위 : 백만 b/d) 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 수요 45.6 45.6 44.7 45.8 46.1 45.6 비 OECD 수요 46.8 46.8 47.8 48.3 48.4 47.8 세계수요 92.4 92.4 92.5 94.1 94.5 93.4 비 OPEC 공급 56.6 57.3 57.4 57.4 57.5 57.4 OPEC NGL 6.4 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 대 OPEC 수요 * 29.5 28.6 28.6 30.2 30.5 29.5 OPEC 공급 36.7 36.8 36.8 36.8 36.8 36.8 세계공급 93.3 94.1 94.2 94.2 94.3 94.2 재고증감 0.8 1.7 1.7 0.1-0.2 0.8 주 * 세계수요에서비 OPEC 공급량과 OPEC NGL 을차감한수치 ( 지정학적요인 ) 리비아와시리아에서의내전과 IS의활동등으로인한중동-북아프리카정세불안은계속될것으로전망됨. - 리비아에서는 2015년 1월 18일 UN 중재로이슬람계 -비이슬람계무장세력간교전중단이선언되었으나휴전의지속여부가불투명함. 이슬람계민병대연합 리비아의여명 (Dawn of Libya) 에이슬람과격단체안사르알-샤리아 (Ansar al-shariah) 등이개입하고있고, IS가리비아로이미세력을확장해 UN 중재가실효성을가지기어려울전망 - 시리아에서는시아파알-아사드정권과수니파반군간내전이계속되고있는가운데수니파세력인 IS가시리아지역으로세력을확장하면서사태의전개양상이복잡해짐. 38

(2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 기준유가시나리오 : $55.11/ 배럴 ( 전년대비 42.9% ) - 2015년국제원유가는세계석유공급과잉과달러화강세가지속됨에따라연평균 $55/ 배럴수준의저유가를유지할것으로전망됨. 주요전제 : 세계경제성장률 3.5%, 세계석유수요 100만b/d, 비 OPEC 공급 80만b/d, OPEC 공급 (NGL 포함 ) 10만b/d (36.8 백만 b/d), 석유재고 80만b/d, 달러-유로환율 $1.15/ - 이란과 P5+1 간핵협상의마감시한 (7월 1일 ) 이재연장되는것을가정함에따라이란의원유생산량은변화가없는것으로전제함. < 표 18> 2015년시나리오별원유가전망 ( 두바이유기준 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) 시나리오 2014( 실적 ) 2015( 전망 ) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 49.92 52.74 56.88 60.91 55.11 고유가 96.56 61.35 68.13 76.27 84.73 72.62 저유가 40.07 44.15 39.45 35.83 39.88 주 : 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에의한전망치 (2015년 1월전망 ) 고유가시나리오 : $72.62/ 배럴 ( 전년대비 24.8% ) - 이란핵협상결렬에따른서방의이란제재강화등지정학적요인에의한공급차질이발생하는경우, 국제원유가는연평균 $73/ 배럴수준으로전망됨. 주요전제 : 기준안대비세계석유공급 100만 b/d (OPEC 110만 b/d, 비OPEC 10만b/d ) 저유가시나리오 : $39.88/ 배럴 ( 전년대비 58.7% ) - 이란핵협상타결로 OPEC 공급이증가하는반면세계경제성장률하 Ⅳ. 원유가격동향및전망 39

락으로석유수요가둔화될경우, 국제원유가는연평균 $40/ 배럴수준으로하락할것으로전망됨. 주요전제 : 기준안대비세계석유공급 50만b/d (OPEC 70만b/d, 비OPEC 20만b/d ), 세계석유수요 30만b/d [ 그림 11] 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) (3) 해외기관의유가전망 CERA, EIA 등해외주요기관들은 2015년국제유가 ( 기준유가시나리오 ) 가 $55~80/ 배럴에서형성될것으로전망함 (2015 년 1월 ). - 주요기관들은세계석유공급과잉과달러화강세를원유가하락의주요원인으로지목하며전반적으로 2014년보다 $20/ 배럴이상의원유가하락을전망함. EIU가브렌트기준으로 $80/ 배럴예측한것을제외하면전반적으로원유가는 $70/ 배럴미만으로전망되었으며, 최근석유시장의불확실성증대로기관별전망편차가확대되는추세 40

전망기관 * 기준유종 2014 년 ( 실적 ) 2015 년 ( 전망 ) 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 EIU( 15. 1. 5) 브렌트 99.41 75.00 80.00 82.00 84.00 80.25 CERA( 15. 1. 9) 두바이 96.61 55.85 60.79 67.51 71.66 63.95 브렌트 98.99 58.00 62.67 69.67 73.67 66.00 WTI 93.17 52.60 55.57 62.40 66.31 59.22 EIA( 15. 1.13) WTI 93.26 46.33 51.00 57.00 64.00 54.58 PIRA( 14.12.23) < 표 19> 해외주요기관의원유가전망 ( 단위 : $/ 배럴 ) 브랜트 99.05 55.55 54.15 65.65 70.60 61.50 WTI 93.25 54.00 54.15 61.25 64.15 58.40 주 : *( ) 안은전망시점, EIU; The Economist Intelligence Unit, CERA; Cambridge Energy Research Associates, EIA; Energy Information Administration, PIRA; Petroleum Industry Research Associates Ⅳ. 원유가격동향및전망 41

Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, January 2015. EIA, Short-Term Energy Outlook, January 2015. IEA, Oil Market Report, January 2015. IEA, Oil Market Report, December 2014. IEA, Oil Market Report, November 2014. IEA, Oil Market Report, October 2014. IEA, Oil Market Report, September 2014. IMF, World Economic Outlook, January 20, 2015. IHS Energy, Global Crude Oil Markets Outlook for Oil Market Fundamentals, November 17, 2014. IHS Energy, The Tight Oil Test Gets Tougher, January 5, 2015. KBC, Monthly Oil Market Outlook, December 2014. OPEC, Monthly Oil Market Report, December 2014. Reuters, Oil prices below most OPEC producers budget needs, August 15, 2014. Bloomberg, http://www.bloomberg.com Commodity Futures Trading Commission, http://www.cftc.gov Energy Information Administration, http://www.eia.doe.gov IEA Monthly Oil Data Service, http://mods.iea.org OECD ilibrary, http://www.oecd-ilibrary.org 한국석유공사석유정보망, http//www.petronet.co.kr 한국은행경제통계시스템, http://www.ecos.bok.or.kr 참고문헌 43

연구자료 년국제원유시황과유가전망 2015년 1월일인쇄 2015년 1월일발행저자이달석오세신발행인김현제발행처에너지경제연구원 - 울산광역시중구종가로 405-11 전화 : (052)714-2114( ) 팩시밀리 : (052)714-2028 등록 1992년 12월 7일제7호인쇄범신사 (02)503-8737