May. 24, 218 ENERGY 대선이후의베네수엘라 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 미국 EIA 주간재고변동 원유재고 가솔린재고 +78 만 bbl +188 만 bbl 미국 Rig 수 ( 기 ) 원유생산 ( 만 bpd) 1주전 + 844 +.2 1,73 2주전 +1 844 +2. 1,72 3주전 4주전 +9 + 834 8 +8.4 +3.3 1,7 1,62 ( 만계약 ) 투기적순매수포지션 (bbl/$) WTI Price 6 7 6 2 3 1/18 12/18 2/18 4/18 $7 초반에서쉬어간한주 WTI 는 $7 초반등락을유지했다. 베네수엘라대선에서반미를강조해왔던현마두로대통령이또다시당선되면서추가제재에대한우려로유가는 $73 부근까지상승했다. 하지만사우디와 OPEC 주요국들이최근베네수엘라와이란의지정학적리스크에따른유가급등에대한우려를표명했고, 6 월중필요이상의생산감소분에대해 OPEC 국들이 대신공급 할가능성이높아져반락했다. 다만미국의이란추가제재움직임과미 - 중간의무역분쟁봉합으로 $72 부근지지력을보였다. EIA 원유재고는계절적성수기임에도 78 만배럴깜짝증가했고가솔린재고도 188 만배럴증가해유가에하방압력으로작용했다. 하지만지난주원유리그수가변동이없었고원유생산증가량도.2 만 bpd 에그쳐가격은여전히지지됐다. 대선이후의베네수엘라 지난 2 일현마두로대통령의재선으로미국의베네수엘라추가제재가능성이더욱높아졌다. 미국주요고위관계자들 ( 펜스부통령, 폼페이오국무장관, 므누신재무장관등 ) 이반미성향이강한마두로대통령의재선시추가제재가능성을이미시사했던바있다. 재작년까지는미국의베네수엘라산원유수입의존도가 1% 를웃돌았으나현재는 % 로, 추가제재시자국내부작용을최소화할수있는환경을조성중이다. 베네수엘라의원유생산량은경제파탄과임금체불, 살인적인인플레로과거평균 2 만 bpd 에서현재는 % 감소한 1 만 bpd 수준에불과하다. IMF 가전망한베네수엘라의금년예상물가상승률은 13,86%, 경제성장률은 -1% 이며외환보유고도 억불이채안된다. 외화벌이의 9% 이상을원유에의존하는베네수엘라가최근전체외환보유고의 2% 가넘는벌금을부과받아 1, 만배럴의저장시설과 33 만 bpd 의정제시설이압류되는등추가생산차질이예상되는상황에서미국의추가수입규제까지감당할여력이있을지의문이다. 앞서대선직후미국트럼프대통령은베네수엘라정부가석유등을담보로차용증서발급을차단하고정부와 PDVSA 사가발행하는채권거래금지행정명령에서명했으며베네수엘라는이에맞서자국내주재하는미국외교관들을추방하는등두나라간의관계회복기미가보이지않는다. 최근사우디를비롯한 OPEC 주요국들이베네수엘라의원유생산차질로인한수급불균형을해소하기위해 6 월 OPEC 회의에서각국이얼마나원유공급에 기여 할것인지에대해논의할것으로알려지며유가의추가상승은제한되고있지만, 미국의베네수엘라산원유수입규제시상방압력은더욱가중될것이다. 미국의이란과베네수엘라제재우려가여전히유가지지요인으로작용하겠으나 6 월 OPEC 회의에서주요국들의증산가능성이높아져추가상승을억제할전망이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 1
May. 24, 218 Market News 최근 Permian 지역의파이프라인병목현상으로항구원유가격과괴리가최대 $1 까지벌어지자주요셰일기업들은주요투자지역을 Permian 지역에서 Eagle Ford 지역으로옮기려고준비중. Permian 지역의가파른증산으로유전서비스비용이전년대비 1~1% 증가했고수압펌프등과같은장비비용은더욱증가할전망. Carrizo 사나 ConocoPhilips 사등이 Eagle Ford 로투자를집중할것이라고밝힘 6 월 22 일예정인 OPEC 총회에서는감산목표기준변경, OPEC 과비 OPEC 국의산유국협력체설립방안논의, 이란과베네수엘라의공급차질분을메울증산규모등이논의될것으로예상됨 사우디와 UAE 는최근유가급등 ( 브렌트유기준 $ 상회 ) 이펀더멘탈기반이아닌지정학적리스크고조를원인으로지목하며안정화방안에대해논의한것으로알려짐. 이들은다음주러시아에서개최예정인국제경제포럼에서러시아에너지장관과도회동해관련이슈를논의할계획 므누신재무장관은 CNBC 와의인터뷰에서미국과중국간의무역분쟁은에너지수출을통해완만하게해결할수있다고언급. 작년중국이수입한미국산원유와가스는 $43 억이나, $ 억 ~ 억까지확대될여지가있다고강조 BP 사는미국의이란제재로이란과공동소유한북해 Rhum 가스전의운영을중단. BP 사는지분 % 를보유하고있으며이란국영석유회사가나머지지분을보유중. 동가스전은영국내가장많은매장량을보유한가스전으로평가됨. 현재 BP 사는 % 지분을 $4 억에매각하기를희망 아시아국가들에대한미국산원유수출이더욱증가할것으로알려짐. 주요공급국인사우디가지난 월 OSP(Official Selling Price) 를인상해발표했고 Brent-WTI 스프레드도 3 년래최대치인 $8/ 배럴을기록해미국산원유가격경쟁력이상승. 현재미국의원유수출량은 6 만 bpd 로역대최고치를기록중 WTI 가격이 3 년반만에 $7 을넘어섰음에도불구하고셰일회사들의이익은제한적인것으로평가. 대규모헤징물량이 $~ 부근에존재해가격상승에따른이득이제한되었고시추와수압파쇄수요급등으로서비스비용이 1% 이상상승했기때문 2
May. 24, 218 Weekly Price Movement 시가 고가 저가 종가 Chg. % Chg. 거래량 미결제약정 Chg. WTI 7.4 72.3 7.26 71.28.6.82% 2,76,818 2,68,31 48,371 Brent 77.. 76. 78.1 1.4 1.% 1,6,63 2,689,774 33,28 Natural Gas 2.83 2.87 2.78 2.8. 1.46% 637,383 1,489,494 7,973 Heating Oil 222.22 23.69 22.97 226. 4.4 1.96% 327,419 41,73 17,336 Gasoline 218.2 227.73 216.76 223.33 4. 2.3% 362,91 484,446 9,889 Weekly Commitment of Traders Report WTI Brent 7 6 3 2 ( 천계약 ) Net Non-Commercial Net Managed Money 7 7 6 6 4 3 3 6 62 6 6 2 4 ( 천계약 ) Net Managed Money 8 7 6 4 3 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 RBOB Gasoline 46 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 Heating Oil 1 12 ( 천계약 ) Net Non-Commercial Net Managed Money ($/Gal) 6 2 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 2 22 2 1 16 1 12 12 6 ( 천계약 ) 2 Net Non- Commercial Net Managed Money 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 ($/Gal) 23 21 19 17 1 13 11 9 Gasoil Natural Gas ( 천계약 ) Net Managed Money 2 1 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 7 7 6 6 4 3 3 3 2 - -2 ( 천계약 ) Net Non- Commercial Net Managed -3 Money 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 ($/mmbtu) 3.6 3.4 3.2 3. 2.8 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 3
May. 24, 218 Forward Curve WTI 1.. -1. -2. -3. -4. -. -6. -7. -8. Gasoline Brent. -1. -2. -3. -4. -. -6. -7. -8. Heating Oil. 2. 1. 1... -. -1. -1. -2. -. -3. 1.. -1. -2. -3. -4. -. -6. -7. -8. Gasoil Natural Gas.. -..6.4-1..2-1.. -2. -. -3. -.2 -.4 WTI-Brent Spread. -1. -2. -3. -4. -. -6. -7. -8. -9. 18Y.1 18Y.2 18Y.3 18Y.4 Oil & Gas Rig Count 1 Total(R) 13 Gas 1 Oil 9 7 3-16Y. 16Y.11 17Y. 17Y.11 18Y. 4
May. 24, 218 US Oil Market Crude Oil Production Crude Oil Demand 12 11 ( 백만 bpd) 2 19 ( 백만 bpd) 1 18 9 8 7 17 16 1 14 6 13 Crude Oil Inventory 12 Cushing Inventory ( 백만 bbl) 7 6 ( 백만 bbl) 4 3 3 2 3 1 US Crude Oil Imports Refinery Utilization 1 ( 백만 bpd) (%) 9 9 8 9 7 8 6 218년 217년 7 Gasoline Inventory Distillate Inventory 2 ( 백만bbl) 26 2 22 2 218년 1 217년 16 1 ( 백만bbl) 17 16 1 1 13 12 11 9 218년 217년
May. 24, 218 US Natural Gas Natural Gas Inventory Natural Gas Production 4, (bcf) 96 (bcf/d) 4, 3, 3, 91 86 2, 81 2, 218년 1, 217년 1, Natural Gas Demand 76 218년 71 217년 66 Demand - Power Generation 16 1 12 4 3 3 6 2 1 1 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Demand - Residual & Commercia Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Demand - Industrial 7 6 3 2 29 27 23 21 19 1 17 1 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Heating Degree Days Cooling Degree Days 3 3 (Degree Days) (Degree Days) 2 6 1 2 6