목차 Ⅰ. 1. 국내외경제동향 국외경제동향 2. 국내경제동향 3. 국내금융동향 Ⅱ. 전망및종합판단

국내외경제동향과전망 [ 한국은행통화정책경시대회] G 조이은민박경수신현민김도희

1. 국외경제동향 Ⅰ. 국내외경제동향 ( 주요국경제) 선진국경제는투자중심의완만한성장세를유지하는모습 미국은생산, 투자증가세유지와고용개선속에서견실한성장세를지속 유로지역은부정적경제심리가확대되고있으나, 세지속 소비와투자위주로회복 일본은고용부문을제외한내수관련지표들과수출이위축되면서경기 개선세가조정국면에들어서는모습 신흥국경제는대내외수요확대로인한소비와수출위주의완만한성 장세가지속 중국은최근제조업투자부문이감소하고있으나, 양호한흐름을유지 대부분의실물지표가 기타신흥국은수출의증가와주요상품가격상승으로완만한경기회복 세지속

주요국경제지표 미국 유로지역 일본 중국 2) 인도 브라질 ( 전기대비, %) 2016 2017 2018 연간연간 3/4 4/4 1/4 1월 2월 3월 GDP 1.5 2.3 3.2 2.9 2.3 산업생산 1) -1.9 1.6-0.4 1.9 0.6-0.4 0.4 0.7[0.7] 실업율 4.9 4.4 4.3 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 취업자수 2530 2275 553 556 626 176 323 135[164] 투자 5.4 20.2 16.3 20.2 - - - - GDP 0.9 1.7 0.3 0.3 0.6 - 소매판매 1.5 2.8 0.7 0.2 0.8-0.3 0.4-0.6 수출 0.3 7.5 0.3 2.7 8.5-0.7-2.3 0.8 GDP 1 1.7 0.5 0.1-0.2 - - - 소매판매액 -0.6 1.9 0.1 1.3-0.6-1.6 0.5-0.6 수출 -7.4 11.8 3.4 4-1.5-1.1-0.6-2.9[4.6] 실업율 3.1 2.8 2.8 2.7 2.5 2.4 2.5 2.5 투자 8.2 16.7 10.4 16.7 - - - - GDP 6.7 6.9 6.8 6.8 6.8 - 산업생산 6 6.6 6.3 6.2 6.8-7.2 5) 6[7.0] 소매판매 10.4 10.2 10.3 9.9 9.8-9.7 5) 10.1[9.4] 수출 -7.7 7.9 6.4 9.7 14.1 11 44.1-2.7[12.9] 투자 23.9 8.5 10.3 8.5 - - - - GDP 7.1 6.6 6.5 7.2 - - - - 수출 -1.5 13.7 13.5 13.1 - - - - GDP -3.5 1 1.4 2.1 - - - - 수출 -3.1 17.6 15.9 15.9 - - - - 아세안 -5 7) GDP 5 5.4 5.6 5.5 - - - - 수출 0.2 15.7 18.1 17 - - - - 주: 1) 분기는연율 2) 전년동기대비 3) 비농업부문, 증가분 4) 도시지역누계기준 5) 1~2월누계치 6) [ ] 내는 5월중 7) 인도네시아, 말레이시아, 태국, 베트남, 필리핀, 1/4 분기는평균, 전년동기대비자료: 한국은행 국내외경제동향, 해외경제포커스, IMF WEO, BEA, 외교부 국가별경제정보

( 국제금융시장) 국제금융시장은불확실성이존재하지만전반적세계경제가크게둔 화될가능성은높지않은것으로판단 미국의금리인상이일부신흥국자본유출우려로이어지면서금융시장불안요소로작용하지만국가별차별화된경기상황으로완만한개선세유지 - VIX 지수는 6월 18.2% 변동폭기록 위험자산이유로존정치변동등으로일시적소폭하락하였으나, 북미정상회담과고용시장확대로인해안전자산수요는미약하게변동 - 6월일 5 기준유로존stoxx(-12.7%), 일본Nikkei(0.28%), 미국Dow(-10.7%), 영국 FTSE100(-0.7%), 주요국국채( 미 10년물 4.08 4.06%) 변동폭기록 ( 주요상품가격) 국제유가는최근중동의지정학적리스크* 등으로상승하는모습 OPEC 회원국감산지속가능성, 작년하반기부터반등 이란과베네수엘라의정세불안등으로 - 4 월평균유가는작년연평균(53.18 달러) 대비 33% 상승한 70.73달러기록 * 미국과이란의핵협상의불확실성, 재재개 베네수엘라와이란에대한미국의경제제 알루미늄, 아연등기초금속의가격의하락세에도불구하고옥수수등의 곡물의가격의상승으로 CRB 지수도상승세를지속 - 알루미늄과아연은전분기대비각각 11.9%, -1.6% 하락, 옥수수는 10.5% 상 승

국제유가 CRB지수 ( 달러/ 배럴) ( 전분기대비, %) 자료 : 한국은행자료 : 한국은행 ( 주요국통화정책) 주요선진국은확장적통화정책기조를유지하고있으나, 기성장세에따른통화정책정상화를추진하는모습 미국은경 미연준은노동시장강세와함께예고대로단계적금리인상을시현 - 정책금리 1.50~1.75%, 근원 PCE 물가상승률(18.2: 1.6% 18.3: 1.9%), 실업 률은 2000년 12 월이후최저(3 월:4.1% -> 4 월:3.9%) 일본은행은현재의금융완화정책(4 월) 을유지하며물가안정을목표로전망치를하향조정 - 정책잔고대상 0.1%, 10년물국채금리 0%, 정책금리잔액대상 0.1%, 소비 자물가상승률 0.9% ECB 는기존통화정책유지*(4 월), 자산매입프로그램종료후주요정책 금리들의장기화를시사 - 기준금리 0%, 수신금리 -0.4%, 한계대출금리 0.25%, EURIBOR 개편, EONIA 대체금리

2. 국내경제동향 ( 국내총생산) 최근국내경제는수출의양호한흐름속에서민간소비의꾸준한증가 와서비스업생산개선추세로완만한성장세를유지 1/4분기국내총생산은전분기와동일한전년동기대비 2.8% 의증가율을기록 지출항목별로는민간소비가비교적높은증가율을기록한가운데, 문의증가세는소폭둔화되는모습 투자부 경제활동별로는건설업의증가세가둔화된반면, 서비스업에서개선추세 가유지 - 건설업은전년동기대비 1.3% 의낮은증가율을기록하였으나, 제조업과서비스업은전년동기대비 3.0% 의증가율을기록 주요경제성장지표 ( 전년동기대비, %) 2016 2017 2018 연간 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 GDP 2.9 2.7 2.6 3.1 2.9 2.8 3.8 2.8 2.8 민간소비 2.5 2.8 1.4 2.6 2.1 2.4 2.6 3.4 3.4 총고정바존형성 5.6 5.8 7.8 8.6 11.0 10.0 9.2 5.0 3.7 설비투자 -1.0-2.5 3.3 14.6 16.1 17.9 16.3 8.6 7.3 건설투자 10.3 11.0 11.9 7.6 11.3 8.5 8.0 3.8 1.8 총수출 2.6 4.2 1.3 1.9 3.7 0.3 4.4-0.6 1.6 총수입 3.3 5.0 3.3 7.4 11.4 8.7 8.4 1.6 4.0 자료: 통계청

( 전년동기대비, %) ( 전년동기대비, %) 자료 : 한국은행자료 : 통계청 ( 경기) 서비스업생산이완만한증가세를유지하고있으나, 광공업생산부진이이어지면서생산측면의경기개선에제약이존재 1/4 분기광공업생산은전분기(-3.8%) 에이어전년동기대비 2.4% 의증 가율을기록하며부진한흐름을이어감 - 반도체및부품의증가폭이 4.6% 증가하였으나, 자동차와 1차금속이작년 4/4분기이후각각 10.5%, 7.2% 감소 2018년 1/4분기서비스업생산은금융및보험업의증가폭이확대되는가운데도소매업도개선되면서전년동기대비 2.6% 의증가율을기록 - 금융및보험업( 전년동기대비,%) : (3/4) 4.5 (4/4) 6.3 ( 18. 1/4) 7.7 - 도매및소매업( 전년동기대비, %): (3/4) 2.2 (4/4) -0.2 ('18.1/4) 2.3 생산지수 제조업재고율및평균가동률

( 전년동기대비, %) (%) 자료 : 통계청자료 : 통계청 재고율* 은반도체및부품재고증가세가확대됨에따라상승하는모습 평균가동률이점진적으로하락하는모습으로, 것으로판단 생산설비의효율성이미약한 - 반도체및부품재고지수 (17/3 분기) 92 (17/4 분기) 100 (18/1 분기) 116 * 분기별재고율은계절조정재고지수/ 계절조정출하지수*100으로이계산식에따라직접계산 1/4분기내수출하와수출출하는부진한흐름기록하며총제조업출하는 전년동기대비 4.0% 감소 - 1/4분기내수출하와수출출하는각각 3.0%, -5.0% 기록 동행지수순환변동치와선행지수순환변동치는낮은수준을유지 3월중선행지수순환변동치는건설수주액과소비자기대지수등이감소하 며하락 계절조정기업경기실사지수(BSI) 실적치와전망치모두기준치를하

회하며낮은수준에머물러있는모습 경기종합지수 (2015=100) 경기실사지수 한국은행 제조업 한국경제연구원 종합경기 2017 년 9월 84(82) 94.7(93.4) 10월 83(79) 94.2(88.5) 11월 84(87) 93.8(97.8) 12월 83(85) 95.9(97.0) 2018년 1월 78(83) 98.2(101.1) 2월 77(80) 93.3(97.5) 3월 72(79) 93.8(96.7) 4월 72(76) 91.2(95.1) 5 월 (77) (95.5) 자료 : 한국은행자료 : 한국은행 ; 한국경제연구원 ( 소비및투자) 민간소비는양호한소비심리로인한소매판매증가를기반으로완만 한개선추세를이어가는모습 소비재소비는소폭상승하였으나, 서비스소비는조정국면에들어선모습 2018년 1/4분기소비자심리지수는 108.7 으로소폭감소하였으나, 여전히 기준(100) 을상회하는양호한모습 소비관련지표 ( 전년동기대비, %)

민간소비 2.5 2016 2017 2018 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 p 2/4 p 3/4 p 4/4 p 1/4 p 2.4 (-0.2) 3.6 (0.8) 2.8 (0.5) 1.4 (0.3) 소비재 2) 3.8 4.1 6.1 3.0 2.1 2.3 1.6 1.0 3.8 2.9 4.0 서비스 1.5 0.9 2.1 1.9 1.0 1.3 0.9 1.2 1.6 1.5 1.0 순해외소비 -1.2-0.2-12.6 16.0-12.8 54.4 68.5 88.8 11.5 79.8 19.6 비영리단체 5.1 4.4 7.0 4.9 4.4 0.8-0.2 0.9 1.5 1.1 8.7 주: 1) p 는잠정치. 2.6 2.1 (0.5) 2.4 (1.0) 2) 소비재는민간소비중가계의내구재, 준내구재및비내구재에대한소비의합계임. 자료: 통계청 2.6 (0.8) 3.4 (1.0) 3.5 (0.6) 소매판매액지수 ( 전년동기대비, %) 2016 2017 2018 연간연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 p 1월 p 2월 p 3월 p 1.6 1.0 3.2 2.1 5.0 1.6 6.6 7.0 소매판매액지수 3.9 1.9 (0.4) (1.0) (0.2) (0.9) (3.1) (1.9) (0.6) (2.9) 내구재 4.6 5.4 3.4 3.8 12.0 2.3 8.9 16.2 1.3 9.4 승용차 2.8 0.9 2.8-5.6 16.1-5.9 8.5 20.3-0.3 7.1 준내구재 2.3-1.1-1.8-2.3-0.8 0.6 4.8-1.9 3.8 12.0 비내구재 4.2 1.7 2.2 1.1 0.9 2.8 3.4-2.9 10.3 3.7 소비자심리지수 - - - - - - - 109.9 108.2 108.1 주: 1) p 는잠정치. 2) ( ) 는계절조정전기대비증가율(%). 자료: 통계청. 설비투자는반도체부문의기저효과와함께여타항목들의대외수요 위축으로제한적인상승세를보이는모습 1/4분기설비투자는기계류의감소세등의영향으로오름세가둔화 설비투자지수는기계류의소폭상승과운송장비의증가세전환으로 9.2% 의낮은증가율을기록 - 특수산업용기계수주액의증가율(43.3 32.1) 이점차낮아지면서, 반도체제조용장비수 입액의증가폭(92.2 71.1) 도둔화 설비투자기업경기실사지수( 한국은행제조업 BSI) 는기준치(100) 을하회하고세부항목들 은비슷한추세를유지

설비투자 주: 1) p 는잠정치. 2) 비중은 2017 년연간기준. 3) ( ) 는계절조정전기대비증가율(%). 자료 : 한국은행; 통계청; 무역협회. ( 전년동기대비, %) 비중 2016 2017 2018 연간 연간 p 1/4 p 2/4 p 3/4 p 4/4 p 1/4 p 설비투자 1.00-1.0 14.6 16.1 17.9 16.3 8.6 9.2 - (4.5) (4.3) (0.2) (-0.7) (5.2) (3.4) 기계류 0.74-0.8 23.0 28.9 29.3 23.4 12.5 9.3 설비투자지수 -1.3 14.1 18.2 17.8 20.6 2.0 9.2 - - (6.0) (3.1) (0.2) (-1.7) (8.3) 기계류 -2.2 22.4 24.8 34.5 25.5 7.4 10.1 운송장비 0.9-4.4 2.6-13.5 8.4-10.8 6.6 (2018 년) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 설비투자 BSI 96 96 96 95 95 96 건설투자는토목부분의감소세가지속되는가운데, 위축으로증가세둔화 최근건축부문의 건물착공면적감소와 약 SOC 예산감축등의영향으로건축부문성장에제 건설수주( 경상) 는주택수주, 사무실, 점포수주의감소(-12.9%, 0.9%) 로 인해조정양상을보임 - 주택부문은주택준공의전국적증가(45.6%) 와주택건설인허가실적의감소(-25.5%) 로 변동성확대 건설투자

비중 건설투자( 불변) 3.9 7.6 ( 전년동기대비, %) 2017 2018 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 1월 2월 3월 4월 11.3 (4.2) 8.5 (0.9) 8.0 (1.1) 3.8 (-2.3) 2.7 (2.8) - - - - 건물건설( 불변) 12.1 16.7 13.8 11.9 7.5 3.3 - - - - 토목건설( 불변) 4.6-3.5-1.5-3.6-3.3-4.8-3.3 - - - 건설기성액( 불 17.7 13.6 12.7-0.5 1.4 14.4-1.5-5.4 1.4 10.1 변 ) (4.3) (-0.2) (-0.3) (-0.1) (2.3) (7.3) (-4.8) (-4.7) (5.9) 건축부문( 불변) 2.8 18.2 26.6 22.9 21.7 5.6 3.5 17.6 0.4-4.5 2.3 토목부문( 불변) -8.4-1.1-6.9-8.9-14.8-4.5 5.2-6.5-7.8-1.7 국내건설수주( 경 1.2 17.9-10.2-15.0 0.9 39.4-35.7 20.5 2.3-3.1-42.0 상 ) (-5.4) (8.5) (-10.6) (-1.1) (5.5) (17.8) (-36.3) (6.7) 토목부문( 경상) 9.7 29.7 63.3-17.3-13.0 13.1 266.1-42.0-38.6-14.1 공장수주 4.2 76.7-54.0 144.8 118.2 105.9 130.8-12.8 351.1 208.4-72.0 주택수주 -9.7-2.7-1.9-14.0-16.1-10.3-19.3-52.1 59.3-27.2 사무실, 점포 - -19.8-13.9 6.7-22.3-35.3 2.8 72.2-41.1 10.0-24.1 주택착공실적 -17.3-15.0-34.3-7.6-10.7 1.4-5.5-32.1 38.8-59.0 주택준공실적 10.6 5.9-3.3 36.8 5.4 45.6 88.5 28.1 26.0 주택인허가실적 -10.0-13.4-18.5-4.3-3.9-15.3-5.5-12.5-25.5 ( ) 는계절조정전기대비증가율(%) 자료: 한국은행; 통계청; 국토교통부 ( 수출입및국제수지) 경상수지는수출을중심으로흑자를기록하고있으나, 등으로흑자폭이위축되는모습 교역조건악화 - 상품수지전분기(282.7 억달러) 보다감소한 239.1억달러흑자기록 - 서비스수지는 94.1억달러의적자기록 항목별경상수지 ( 억달러)

2016 2017 2018 연간 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 경상수지 992.4 784.6 192.0 164.5 255.7 172.4 118.3 상품수지 1,189.0 1,198.9 273.1 295.6 347.5 282.7 239.1 상품수출 5,119.5 5,773.8 1,393.2 1,431.1 1,488.6 1,460.9 1,497.4 상품수입 (FOB) 3,930.5 4,574.9 1,120.1 1,135.5 1,141.1 1,178.2 1,258.3 서비스수지 -177.4-344.7-86.6-67.5-85.0-105.6-94.1 운송수지 -15.5-53.0-16.0-11.5-13.2-12.3-15.8 여행수지 -99.1-171.7-37.4-39.9-45.1-49.2-48.7 기타사업서비스수지 -80.3-120.7-30.6-25.4-24.8-39.8-28.2 본원소득수지 38.5 1.2 13.7-48.8 19.5 16.8 3.9 이전소득수지 -57.7-70.8-8.2-14.8-26.3-21.5-30.6 자료: 통계청 수출은반도체등의영향으로높은상승세를유지하고있으나여타 품목의부진으로증가세가완만해지는모습 18년 1분기수출은 195,44 억달러로전년동기대비 10.1% 증가세기록 - 일평균수출액 ( 억달러) : (18년 1 월) 15.8 (2 월) 15.9 (3 월) 16.6 (4 월) 16.7 - 반도체수출이 45.9% 의성장세를기록하면서단일품목사상최초월 100억달러수출, 일반기계도월간사상최대수출실적기록 반면, 운송수단및부품부문에서는하락세를보이면서부진한흐름 수입은기계장비는감소세를보이나, 원유, 반도체의지속적인증가 로완만한성장흐름 18년 1분기수입은 175,70 억달러로전년동기대비 13.6% 증가세기록 - 반도체설비투자에대한수요가유지되면서자본재는전분기 14.5% 보다증가한전년동기대비 18.2% 기록

품목별수출 ( 전년동기대비, %) 2016 2017 2018 연간 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 수출 -5.9 15.8 14.6 16.7 24.0 8.2 10.1 반도체 -1.1 57.4 44.7 54 61.7 66.5 45.9 무선통신기기 -9-25.5-21.9-28.7-22 -28.7-19.1 평판디스플레이 -15.5 9 20.1 11.1 9.1-1.6-15.5 자동차 -12.3 3.8 4.4 6.4 28.6-15.8-4.4 자동차부품 -4.6-9.5 0.8-11.9-7 -19.1-11.9 석유화학 -4.3 23.6 38 17.8 24.3 15.8 8.1 석유제품 -17.3 32.4 66.6 11.9 29.7 29.8 15.1 철강제품 -5.5 19.9 10.4 21.3 42.7 5.6 3.4 선박 -14.6 23.1 23.1 60.1 56.1-20 -1.1 자료: 한국무역협회 ( 노동시장) 노동시장은서비스업고용부진등전반적인고용개선속도가둔화되 면서다소위축된모습 18년 1분기취업자수증가폭은전년동기대비 18.3 만명(0.7%) 으로지난 17년도 4 분기(26.5 만명) 에비해감소 서비스소비둔화로인한서비스업고용부진과건설업위축으로임시직, 일용직종사자수감소 - 실업률( 계절조정) 은 3.7% 로전분기와유사한모습

종사상지위별취업자수증감주요산업별취업자증감 ( 전년동기대비, %) ( 전년동기대비, %) 자료 : 통계청자료 : 통계청 취업자 고용률 고용률 (15~64 세) 경제활동참가율 주요고용지표 ( 만명, %) 2016 2017 2018 4/4 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 4월 원계열 2,661.8(25.6) 2,610,0(35.3) 2691.9(36.7) 2,699.8(27.9) 2688.3(26.5) 2,628.3(18.3) 2686.8(17.3) 계절조정 2,655.6(9.6) 2,666.6(11.0) 2,668.2(1.6) 2,673.5(5.3) 2,681.4(7.9) 2.685.1(3.7) 2,680.7(-5.5) 원계열 60.9(0.1) 59.6(0.4) 61.3(0.4) 61.4(0.2) 61.0(0.1) 59.6(0.0) 60.9(-0.1) 계절조정 60.7(0.1) 60.9(0.2) 60.8(-0.1) 60.8(0.0) 60.9(0.1) 60.9(0.0) 60.8(-0.1) 원계열 66.5(0.3) 65.8(0.6) 66.9(0.7) 67.0(0.5) 66.9(0.4) 66.0(0.2) 66.6.(0.0) 계절조정 66.3(0.2) 66.6(0.3) 66.6(0.0) 66.6(0.0) 66.7(0.1) 66.8(0.1) 66.6(0.0) 원계열 62.9(0.2) 62.2(0.3) 63.8(0.5) 63.6(0.1) 63.1(0.2) 62.3(0.1) 63.5(-0.1) 계절조정 63.0(0.0) 63.2(0.2) 63.1(-0.1) 63.1(0.0) 63.2(0.1) 63.3(0.1) 63.2(-0.2) 실업률 원계열 3.2(0.1) 4.3(0.0) 3.8(0.1) 3.4(-0.1) 3.2(0.0) 4.3(0.0) 4.1(-0.1) 계절조정 3.6(-0.2) 3.7(0.1) 3.7(0.0) 3.7(0.0) 3.7(0.0) 3.7(0.0) 3.8(-0.2) 주: 1) 원계열 () 는전년동기대비증감 2) 계절조정 () 는전기대비증감자료: 통계청

( 물가및부동산가격) 소비자물가는유가상승등공급측요인의상방압력으로완만한오 름세지속 상품물가는공업제품가격의상승폭이축소되며전분기(1.0%) 보다소폭낮은 0.8% 상승 서비스물가는외식제외개인서비스를중심으로전분기(1.9%) 보다낮은 1.6% 상승 근원물가는전분기(1.3%) 와유사한 1.2% 의낮은상승률지속 품목별소비자물가 ( 전년동기대비, %) 2015 2016 2017 2018 연간 연간 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2월 3월 4월 총지수 0.7 1.0 1.9 농축수산물 2.0 3.8 5.5 공업제품 -0.2-0.5 1.4 전기 수도 가스 -7.4-9.2-1.4 집세 2.5 1.9 1.6 공공서비스 1.2 1.5 1.0 개인서비스 1.9 2.7 2.5 근원물가 생활물가 주: 1) () 는전분기대비증감률자료: 통계청 2.1 (1.1) 6.1 (3.8) 2.1 (1.0) -6.9 (-2.5) 1.7 (0.5) 1.0 (0.9) 2.7 (1.3) 1.5 (0.7) 2.5 (1.5) 1.9 (0.0) 6.1 (-2.1) 1.3 (-0.2) -2.4 (1.3) 1.8 (0.5) 1.0 (0.1) 2.5 (0.6) 1.4 (0.4) 2.4 (-0.1) 2.3 (0.6) 8.4 (4.9) 0.9 (-0.1) 8.0 (0.1) 1.6 (0.3) 1.0 (0.1) 2.3 (0.6) 1.7 (0.3) 3.2 (0.7) 1.5 (-0.3) 1.4 (-4.8) 1.5 (0.8) -3.3 (-2.2) 1.4 (0.2) 0.8 (-0.2) 2.5 (0.1) 1.3 (0.0) 1.6 (-0.3) 1.3 0.9) 1.3 (0.9) 1.7 (4.1) 0.9 (0.5) -1.8 (-1.0) 1.1 (0.2) 0.5 (0.5) 2.3 (1.1) 1.2 (0.5) 1.3 (-0.1) 1.4 (0.8) 3.5 (4.9) 0.8 (0.4) -1.5 (0.1) 1.1 (0.1) 0.5 (0.0) 2.4 (0.8) 1.2 (0.4) 1.6 (0.1) 1.3 (-0.1) 2.1 (-2.2) 0.9 (0.1) -2.5 (0.0) 0.9 (0.0) 0.5 (-0.1) 2.5 (0.2) 1.3 (0.1) 1.5 (0.1) 1.6 (0.1) 4.1 (0.5) 1.4 (0.0) -2.5 (0.0) 0.8 (0.0) 0.3 (-0.1) 2.5 (0.4) 1.4 (0.2) 수출입물가는수출품목단가하락으로인한교역조건악화가능성 존재 수출물가( 계약통화기준) 는전체적인품목의상승률이하락하여전분기 (6.8%) 보다감소한전년동기대비 4.3% 상승률을기록

수입물가( 계약통화기준) 는광산품과공산품가격의하락으로전분기(7.3%) 보다감소한전년동기대비 6.5% 상승률을기록 - 교역조건은수입가격대비수출가격이상대적으로둔화되면서 -2.2% 기록 수출입물가( 계약통화기준) ( 전년동기대비,%) 전국주택매매가격은 현재그격차가완만해지기시작한모습 8.2 대책이후지역별양극화가심화되었지만, 전세가격은입주물량증가등으로서울지역상승폭둔화및전국평균하락세심화주택매매가격변동률주택전세가격변동률 ( 단위 %) ( 단위 %)

3. 국내금융동향 국내금융시장은완화기조를유지하는가운데, 소되면서안정적인모습 지정학적위험이축 ( 금리) 국고채(3 년) 금리는미연준의통화정책에대한우려가반영되면서 연초상당폭오름세를보이다가이후완화* 되면서다소반락 * 3 월이후위험회피심리가강화된가운데, FOMC의점진적금리인상기대등으 로주요국통화정책에대한경계감이다소완화되면서반락 4월에는미국국채금리의상승에도불구하고남북정상회담개최로지정 학적위험이축소되면서 3월말과동일한수준을유지 - 국고채3 년( 기말기준, %): ('17.4/4) 2.14 ('18.1 월) 2.27 (2 월) 2.27 (3 월) 2.22 (4 월) 2.22 금리 (%) 2018 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 4월 call(1 일) 1.27 1.29 1.27 1.58 1.54 1.46 RP(1 일) 1.44 1.39 1.40 1.70 1.72 1.56 통안증권(91 일) 1.33 1.29 1.27 1.44 1.54 1.55 CD(91 일) 1.49 1.40 1.39 1.50 1.65 1.65 CP(91 일) 1.65 1.62 1.59 1.70 1.80 1.82 국고채(3 년) 1.67 1.68 1.77 2.10 2.24 2.22 회사채(3 년,AA-) 2.15 2.21 2.31 2.65 2.79 2.79 회사채(3 년,BBB-) 8.34 8.43 8.55 8.90 9.03 9.01 장단기 Spread 1) 0.404 0.390 0.498 0.518 0.703 0.760 신용 Spread 2) 0.475 0.526 0.542 0.553 0.544 0.574 신용 Spread 3) 6.195 6.226 6.244 6.253 6.240 6.219 주: 1) 국고채-call 2) 회사채(AA-)-국고채 3) 회사채(BBB-)- 회사채(AA-) 자료: 한국은행

( 주가) 코스피는연초미국금리인상가속화우려와보호무역주의의영향으로하락하였으나이후완화되면서제한적상승세를보이는모습 4월북한리스크완화와기업실적개선등으로전월말대비 2.8% ( 전분기말대비 1.9%) 상승한 2,515를기록 ( 가계대출) 가계대출은최근여신심사가이드라인강화로비은행권가계대출의 상승폭감소등으로증가세가안정적인모습 1/4 분기예금은행대출의전년동기대비증가율은소폭상승하였으나, 비은행기관대출의전년동기대비증가율은소폭하락하여 5.4% 증가율기록 기타금융기관대출은여신전문기관은확대되었으나, 보험기관등이축 소되면서증가세는다소완만해지고있는모습 가계대출 ( 조원, %) 2017 p 2018 p 연중 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 잔액 가계대출 100.3 16.3 26.9 28.3 28.8 16.9 1,387.0 (1.3) (2.1) (2.2) (2.1) (1.2) 예금취급기관 1) 65.9 8.4 18.3 19.2 20.0 8.9 983.5 (0.9) (2.0) (2.1) (2.1) (0.9) 예금은행 1) 43.3 1.1 12.0 15.0 15.2 8.2 668.9 비은행예금취급기관 1) 22.6 7.4 6.3 4.3 4.8 0.7 314.6 기타금융기관등 34.4 7.9 8.6 9.1 8.8 8.0 403.5 (2.2) (2.3) (2.4) (2.3) (2.0) 보험기관 2) 6.4 0.8 1.4 1.4 2.9 0.5 115.3 여신전문기관 3) 4.7 1.1 0.9 1.4 1.4 2.4 62.4 기타 4) -0.3 0.4-0.6 0.4-0.5 0.4 13.2 < 참고> 주택금융공사및주택도시기금의주택담보대출 5) 18.5 5.1 5.0 5.5 2.9 2.3 143.7 주: 1) 예금취급기관이취급한주택금융공사모기지론의주택금융공사앞양도분은미포함 2) 생명보험, 손해보험, 우체국보험

자료 3) 카드사, 할부사등 4) 한국장학재단등 5) 금융기관이취급한모기지론의주택금융공사앞양도분( 유동화분포함) 및주택도시기금에서취급한주택담보대출로서, 예금취급기관의가계대출잔액에는포함되어있지않으며공적금융기관및기타금융중개회사의가계대출잔액에나뉘어포함 : 한국은행 ( 환율) 원/ 달러환율은미국금리인상가능성이확대되면서소폭상승하였으 나이후지정학적위험이축소* 되면서등락하는모습 * 남북정상회담개최등 - 원/ 달러환율( 기말기준, 원): ('17.4/4) 1,070.5 ('18.2 월) 1,082.8 ('18.4 월) 1,068.0 ( 기업금융) 은행의기업대출은중소기업개인사업자대출중심으로증가폭확대 대기업대출은전년동기(2.8 조원) 대비증가폭이축소되며 2.2조원증가 중소기업대출은증가폭이전년동기(10.3 조원) 에비해확대되면서전분기 대비 14.6 조원증가 ( 외환건전성) 외환보유액과단기대외채무대비채권비율은 인모습 큰변동없이안정적 단기외채/ 외환보유액비율은 30.4% 로전분기(29.8%) 대비 0.6% 를기록하 며미약하게상승 - 단기대외채무대비채권비율 : 17년 4/4분기 27.7% 18년 1/4분기 27.8%

( 재정) 양호한국세수입을기반으로 습 재정흐름은완만한개선추세를보이는모 국세수입은소득세, 법인세, 부가가치세의증가를기반으로추경예산대비 265.4 조원을기록(251.1조원->265.4 조원) - 통합재정수지의흑자폭확대(16.9조원->24.0 조원) - 전년동기실적수준은완만한수준을유지하며재정집행률또한높은비율을기록 (59.5%->59.0%->58.0%) 재정규모추이( 예산기준) ( 조원, %) 2015 2016 2017 2018 본예산 추경 본예산 추경 본예산 추경 본예산 추경 총수입 1) 382.4 377.7 391.2 401.0 414.3 423.1 447.2 447.7 ( 전년대비증가율) 2) (3.5) (2.3) (2.3) (4.9) (5.9) (8.2) (7.9) (8.1) <3.6> <6.2> <3.3> <5.5> <5.7> <5.8> 총지출 375.4 384.7 386.4 398.5 400.5 410.1 428.8 432.7 ( 전년대비증가율) 2) (5.5) (8.1) (2.9) (6.2) (3.6) (6.1) (7.1) (8.0) <0.4> <3.6> <0.5> <2.9> <4.6> <5.5> 통합재정수지 7.0-7.0 4.8 2.5 13.7 13.0 18.3 15.0 관리재정수지 -33.4-46.5-36.9-39.0-28.3-28.9-28.5-31.4 (GDP 대비) 3) (-2.2) (-3.0) (-2.3) (-2.4) (-1.7) (-1.7) (-1.6) (-1.7) 국가채무 569.9 579.2 644.9 637.7 682.4 669.2 708.2 700.5 (GDP 대비) 3) (36.9) (37.5) (40.1) (39.3) (40.4) (39.6) (39.5) (38.6) 주: 1) 융자수입포함. 2) ( ) 안은직전년도본예산대비증가율, < > 안은직전년도추경예산대비증가율. 3) 2018 년명목성장률전망치는 % 로적용하여예산기준으로시산. 자료: 기획재정부.

Ⅱ. 전망및종합판단 ( 전망및종합판단) ( 상방리스크) 신흥국경기가빠르게개선되면서세계교역량증가세확대에따른국 내수출및설비투자성장세확대가능성 추경편성등 정부정책에따른재정지출확대와개선된소비심리로인 한소비확대가높은성장세에기여할가능성 중동의지정학적리스크증대와 제유가강세가능성 OPEC의감산이행률지속에따른국 ( 하방리스크) 하반기주요국정부의통화정책정상화, 보호무역주의등대내외여건변화에따라금융외환시장가격변수의변동성이확대될가능성고용여건개선지연과재고부담에따른둔화가능성이성장세의제약요인이될가능성중국의수출추격등으로인한수출경쟁력약화등이교역조건에영향을미치며위험요인으로작용할가능성 시장금리상승과자산가격하락이가계부채상환지연을확대시키면서 성장세를지여시킬가능성

( 기준금리결정) 5 월기준금리결정과추경편성(4.5) 의파급효과를지켜보고, 성장 세지속환경조성을위해완화기조를유지하면서신중한자세를 취할필요가있다. 우리경제의흐름은성장세를이어갈것으로전망되고있으나, 은물가상승압력을고려하여야할것이다. 낮 주요국통화정책의영향등대내외여건변화에따른변동성이확 대될잠재적리스크가존재하므로종합적판단을내려야할필요가 있다. 그과정에서주요국의통화정책정상화속도, 대외교역여건, 가계 부채등국내외여건의변화를면밀히점검해나가야할것이다. 고금리정책이긍정적인측면이있는것도사실이지만현재고금리 는성장잠재력을억제시키는요인으로작용할수있다. 이러한점들을종합적으로고려할때다음통화정책방향결정시까 지한국은행기준금리를현재의 1.50% 에서유지하여통화정책을운 용하기로하였다.