Quant / Strategy Report 2018.05.28 퀀트가제시하는잘나갈알짜전략 본격 1 분기실적을반영한관심종목 [Quant / Strategy] 이상민 Quant Analyst smlee@barofn.com +822-6099-8665 1 분기실적을반영한관심종목 List 2018 년 1 분기실적을반영하여관심종목을선정하였음. 종목선정을위한기본컨셉은 싸면서강한실적모멘텀을보이는종목 임. 여기서기업의규모를반영하는동시에, 중소형주또한대단히매력적이라면관심종목에포함하는것이타당하다고판단하여자본총계를모델에결합하였음. 밸류에이션에 30%, 실적모멘텀에 40%, 자본총계에 30% 의비중을부여하여종목별투자매력도를산출한후 KOSPI 와 KOSDAQ 시장내에서다음과같이관심종목을각각 15 종목씩선정하였음. 구분관심종목 ( 시가총액상위순 ) 하나금융지주, 기업은행, 금호석유, 대림산업, LS, LS 산전, KOSPI 하이트진로, 태영건설, 미래에셋생명, 삼천리, 국도화학, 신대양제지, 휴비스, 한진, 경동인베스트 CJ 오쇼핑, 솔브레인, 에스엠, 피에스케이, 이지바이오, KOSDAQ 파트론, 한양이엔지, 예림당, 코텍, 한국알콜, 파워로직스, SIMPAC Metal, 팜스토리, 성도이엔지, 아이즈비전 4 분기우수실적기업 Review 당사에서제시한 4 분기표준화이익우수종목 Top 30 은 2018 년 3 월 30 일부터 2018 년 5 월 25 일까지총 -0.41% 의수익률을올렸음. 동기간 KOSPI 지수는 +0.61% 상승하였으며, KOSDAQ 지수는 -0.31%, KRX 300 지수는 +0.87% 상승하였음. 가장수익률이높았던종목은비에이치 (+47.7%) 였으며, 가장손실이컸던종목은나스미디어 (-26.0%) 였음. KOSPI 지수대비우수한수익률을올린종목은총 13 종목이었음. 4 분기표준화이익상위 30 종목수익률 (2018. 3. 30 ~ 2018. 5. 25) (3.30 = 100) 초과수익률 (%, 우축 ) KOSPI (%) 104 표준화이익 Top 30 2 102 100 98 96 1 0-1 -2 94-3 '18/3/30 '18/4/13 '18/4/27 '18/5/11 '18/5/25
Equity Research Report Table of contents 표준화이익을사용한 4 분기우수실적종목 Review 3 당사자료발간이후로도수익률견조 4 표준화이익을사용한 1 분기우수실적종목 5 밸류에이션과이익을감안한 1 분기관심종목선정 6 Logic : QoQ 와 YoY 는좋은기준이아니다 8 표준화이익이라는대안 9 Backtest : 표준화이익을활용한투자는성공적 10 Appendix : 1 분기매력도 Top 120 종목 List 11 2
비에이치 F&F 삼성전기 SK 하이닉스 롯데푸드 CJ 헬로 삼성전자 금호석유 POSCO 한전기술 동원산업 아시아나항공 포스코대우 CJ 오쇼핑 대웅 동국제강 하나금융지주 테라젠이텍스 영풍 OCI 한전 KPS 셀트리온 LG 전자 삼성에스디에스 현대글로비스 하나투어 티씨케이 대화제약 더존비즈온 나스미디어 Quant/ Strategy 표준화이익을사용한 4 분기우수실적종목 Review 2018 년 1 분기실적이발표되었다. 이에당사에서제시하였던 2017 년 4 분기실적을사용한표준화이익상위종목 의성과를측정해보았다. 당사에서제시한 4 분기표준화이익우수종목 Top 30 은 2018 년 3 월 30 일부터 2018 년 5 월 25 일까지총 -0.41% 의수익률을올렸다. 동기간 KOSPI 지수는 +0.61% 상승하였으며, KOSDAQ 지수는 -0.31%, KRX 300 지수는 +0.87% 상승하였다. 가장수익률이높았던종목은비에이치 (+47.7%) 였으며, 가장손실이컸던종목은나스미디어 (-26.0%) 였다. KOSPI 지수대비우수한수익률을올린종목은총 13 종목이었다. Exhibit 1. 표준화이익상위 30 종목수익률 (2018. 3. 30 ~ 2018. 5. 25) (%) 60 47.7 45.8 40 20 23.2 17.1 10.3 10.1 7.1 6.8 6.3 4.8 4.1 3.6 0 0.9-20 -1.3-2.1-3.7-4.9-6.1-7.4-9.2-9.3-11.1-11.7-11.9-17.2-18.0-18.8-20.2-20.8-26.0-40 Exhibit 2. 표준화이익상위 30 종목수익률 (2018. 3. 30 ~ 2018. 5. 25) (3.30 = 100) 초과수익률 (%, 우축 ) KOSPI 표준화이익 Top 30 (%) 104 2 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94-3 2018-03-30 2018-04-13 2018-04-27 2018-05-11 2018-05-25 1 0-1 -2 3
Equity Research Report 당사자료발간이후로도수익률견조 당사에서 2017 년 11 월 13 일부터제공하였던표준화이익상위종목또한괜찮은투자로직이었던것으로판단한다. 아래는당사에서발간한표준화이익관심종목에서언급하였던종목들의누적성과추이이다. 2017 년 11 월 13 일부터 2018 년 5 월 25 일까지해당로직은 +9.48% 의수익률을기록하였다. 동기간 KOSPI 는 -2.74%, KOSDAQ 은 +17.13% 의수익률을기록하였다. KOSDAQ 대비수익률이다소언더퍼폼하였긴하나, 코스닥종목의비중이낮았던것을감안하면나쁘지않은수익률이라고판단한다. 다만벤치마크에따른성과측정에다소어려움이있을수있다고판단한다. 이에당분기부터는 KOSPI 및 KOSDAQ 을분리하여관심종목을제시하기로하였다. Exhibit 3. 당사자료발간이후표준화이익상위종목수익률추이 (2017. 11. 13 ~ 2018. 05. 25) 130 표준화이익 KOSPI KOSDAQ 120 110 100 90 80 '17/11/13 '18/1/13 '18/3/13 '18/5/13 4
Quant/ Strategy 표준화이익을사용한 1 분기우수실적종목 2018 년 1 분기실적이발표되어, 이에표준화이익을사용한우수실적종목 List 를선정해보았다. 유니버스는시가총액 5 천억이상, 60 일평균거래대금 10 억이상기업들로잡았다. 단, 1 분기적자기업은제외하였다. 선정된종목은다음과같다. GS 건설, 상상인, 삼화콘덴서, 에스엠, 하이트진로, 호텔신라, 금호석유, 필룩스, LS 산전, 리노공업, 제주항공, 엔씨소프트, 동아에스티, LS, 한국가스공사, F&F, 대신증권, 신세계인터내셔날, 카페 24, 태영건설, 피에스케이, 솔브리엔, 신세계, 삼성증권, 삼성전자, 아미코젠, 신세계푸드, KG 이니시스, 삼진제약, 인스코비 Exhibit 4. 2018 년 1 분기이익을반영한표준화이익 Top 30 종목 ( 시가총액 5000 억이상 ) 시가총액 업종 시장 표준화이익 영업이익 순이익 종목코드 종목명 ( 억원 ) (Fnguide 기준 ) 구분 영업이익 지배순이익 17 1Q 18 1Q 17 1Q 18 1Q 1 A006360 GS건설 33,414 자본재 KSE 2.91 2.58 590 3,898-681 2,069 2 A038540 상상인 10,409 기타금융 KOSDAQ 2.57 2.57 218 504 174 385 3 A001820 삼화콘덴서 7,443 자본재 KSE 2.50 2.33 43 131 34 101 4 A041510 에스엠 8,929 미디어 KOSDAQ 1.61 1.90 12 104-68 112 5 A000080 하이트진로 14,097 음식료및담배 KSE 1.92 1.50-274 167-212 26 6 A008770 호텔신라 47,686 소비자서비스 KSE 1.65 1.68 100 442 27 317 7 A011780 금호석유 31,382 소재 KSE 1.91 1.14 657 1,658 691 1,321 8 A033180 필룩스 6,751 생활용품 KSE 0.58 2.45 22 31 14 57 9 A010120 LS산전 22,020 자본재 KSE 1.25 1.72 359 554 192 425 10 A058470 리노공업 9,130 반도체 KOSDAQ 1.16 1.81 117 148 66 116 11 A089590 제주항공 12,915 운송 KSE 1.30 1.59 272 464 170 369 12 A036570 엔씨소프트 79,858 소프트웨어 KSE 1.71 1.13 304 2,038 175 1,188 13 A170900 동아에스티 8,655 제약및바이오 KSE 0.90 1.90 48 105-114 76 14 A006260 LS 26,919 자본재 KSE -0.03 2.76 1,036 1,055 960 3,687 15 A036460 한국가스공사 53,818 유틸리티 KSE 1.65 1.04 8,267 9,635 4,970 7,742 16 A007700 F&F 9,117 내구소비재및의류 KSE -0.37 2.99 147 180 120 486 17 A003540 대신증권 7,007 증권 KSE 1.32 1.28 269 743 244 571 18 A031430 신세계인터내셔날 11,638 내구소비재및의류 KSE 2.03 0.50 44 118 65 90 19 A042000 카페24 14,067 소프트웨어 KOSDAQ 1.44 1.00 8 31 10 27 20 A009410 태영건설 11,766 자본재 KSE 1.78 0.61 377 1,219 369 652 21 A031980 피에스케이 5,927 반도체 KOSDAQ 0.96 1.41 125 212 86 173 22 A036830 솔브레인 12,179 반도체 KOSDAQ 0.76 1.55 263 379 115 368 23 A004170 신세계 43,220 유통 KSE 1.61 0.58 776 1,133 249 758 24 A016360 삼성증권 33,443 증권 KSE 1.18 0.92 747 1,801 558 1,326 25 A005930 삼성전자 3,382,984 하드웨어 KSE 1.05 1.00 98,984 156,422 74,885 116,118 26 A092040 아미코젠 5,345 제약및바이오 KOSDAQ 0.91 1.05 6 17-2 10 27 A031440 신세계푸드 6,196 음식료및담배 KSE 0.99 0.92 48 100 36 69 28 A035600 KG이니시스 5,846 소프트웨어 KOSDAQ 1.16 0.74 84 187 91 118 29 A005500 삼진제약 6,255 제약및바이오 KSE 1.82 0.09 112 139 86 108 30 A006490 인스코비 9,054 통신서비스 KSE 1.64 0.20 1 19 3 18 5
Equity Research Report 밸류에이션과이익을감안한 1 분기관심종목선정 2028 개기업중에서관리, 거래정지종목, 2018 년 1 분기및최근 4 분기누적영업이익또는순이익이적자인기업을제외한후시장별로관심종목을선정해보았다. 기준은밸류에이션과실적모멘텀이다. 쉽게말로풀어쓰자면, 핵심투자아이디어는 싸고이익이늘어나는 종목이다. 밸류에이션은 P/E, P/B, P/C, P/S 를기준으로하였으며, 이익은표준화이익을기준으로하였다. 여기서 60 일평균거래대금이 5 억원미만이거나시가총액이 500 억미만으로유동성이부족한종목은유니버스에서제외하였다. 또한, 2017 년기준영업현금흐름이적자인기업또한유니버스에서제외하였다. 또한중소형주에종목이편중되지않기위해퀀트들이가장많이사용하는방법은시가총액및거래대금으로일정기준을충족하지못하면유니버스에서 제외하는방법이다. 그러나, 자칫좋은투자기회를놓칠수있다는단점이있다. 예를들어시가총액 5 천억이상종목만을유니버스로취했다고가정해보자. 그경우, 시가총액조건에는비록맞지않을수있다하더라도 ( 가령시가총액이 4900 억이라던가 ) 이익모멘텀이매우강력하고밸류에이션도굉장히싼투자기회를놓칠수도있게된다. 이러한이유로당사에서는해당방법론을선호하지않는다. 이에당사에서는자기자본의크기에 30% 의비중을부여하여이문제를해소하고자한다. 또한, 실적개선이뒤따르지않는단순저밸류종목의비중을줄이기위해실적모멘텀에비중을약간더실어주었다. 즉, 충분히매력이있다면시가총액이작은종목이라도매수를고려할수있도록한것이다. 이상의내용을요약하면다음과같다. 밸류에이션 (30%) P/E, P/B, P/S, P/C 각 25% 실적모멘텀 (40%) 표준화영업이익 50%, 표준화 ( 지배주주 ) 순이익 50% 기업규모 (30%) 지배주주지분 100% 이상의절차에따라 2018 년 1 분기실적을이용하여 KOSPI 관심주 15 종목과 KOSDAQ 관심주 15 종목을다음과같이선정하였다. (Exhibit 5, Exhibit 6) 이하에서는분기 Quant Portfolio 에서사용하는 표준화이익 에대한개념에대해설명한다. 6
Quant/ Strategy Exhibit 5. 2018 년 1 분기이익을반영한 KOSPI 관심주 15 선 시가총액 업종 표준화이익 Valuation ( 배 ) 매력도 종목코드 종목명 ( 억원 ) (Fnguide 기준 ) 시장구분 영업이익 순이익 P/E P/B P/S P/C 순위 (%) 1 A012320 경동인베스트 1,303 유틸리티 KSE 1.75 0.83 1.94 0.28 0.55 1.56 0.00 2 A085620 미래에셋생명 10,108 보험 KSE 1.10 0.37 4.06 0.42 0.20 2.96 0.31 3 A006260 LS 26,919 자본재 KSE -0.03 2.76 4.73 0.83 0.25 4.09 0.63 4 A024110 기업은행 90,717 은행 KSE 0.95 0.68 5.77 0.55 0.64 6.46 0.94 5 A079980 휴비스 3,274 소재 KSE 1.38 1.04 11.86 0.83 0.27 5.07 1.26 6 A009410 태영건설 11,766 자본재 KSE 1.78 0.61 9.92 0.82 0.25 5.18 1.57 7 A016590 신대양제지 3,441 소재 KSE 2.49 0.69 9.02 0.51 0.26 3.04 1.89 8 A086790 하나금융지주 130,605 은행 KSE 0.62 0.65 5.90 0.62 0.38 5.73 2.20 9 A002320 한진 2,958 운송 KSE 0.77 1.12 9.88 0.43 0.17 13.03 2.52 10 A011780 금호석유 31,382 소재 KSE 1.91 1.14 11.34 1.77 0.66 7.72 3.15 11 A004690 삼천리 4,562 유틸리티 KSE 0.41 0.55 23.34 0.36 0.14 3.54 3.46 12 A000210 대림산업 28,849 자본재 KSE 0.68 0.42 4.85 0.63 0.26 5.22 3.77 13 A007690 국도화학 3,684 소재 KSE 1.07 0.82 7.52 0.79 0.34 6.47 4.09 14 A000080 하이트진로 14,097 음식료및담배 KSE 1.92 1.50 38.57 1.33 0.91 12.98 4.40 15 A010120 LS산전 22,020 자본재 KSE 1.25 1.72 17.15 1.67 0.83 10.12 4.72 주 : P/E 는최근 4 분기누적지배주주순이익사용. P/B, P/C, P/S 는 2017 년도확정실적기준. 시가총액은 2018 년 5 월 25 일기준. 주 2 : 위종목들은계량모델에근거하여선정한것으로당사섹터애널리스트의투자의견과는무관함 Exhibit 6. 2018 년 1 분기이익을반영한 KOSDAQ 관심주 15 선 시가총액 업종 표준화이익 Valuation ( 배 ) 매력도 종목코드 종목명 ( 억원 ) (Fnguide 기준 ) 시장구분 영업이익 순이익 P/E P/B P/S P/C 순위 (%) 1 A090730 SIMPAC Metal 1,528 소재 KOSDAQ 1.31 1.13 7.31 0.46 0.40 3.78 2.83 2 A091700 파트론 3,986 하드웨어 KOSDAQ 1.52 1.61 33.97 1.58 0.65 9.77 6.92 3 A017890 한국알콜 2,301 소재 KOSDAQ 1.61 0.54 9.86 0.59 0.72 4.99 7.23 4 A045100 한양이엔지 3,258 반도체 KOSDAQ 2.04 0.54 7.28 1.00 0.34 6.16 7.55 5 A035760 CJ오쇼핑 13,699 유통 KOSDAQ 0.27 0.81 8.49 1.38 0.64 3.82 8.18 6 A027710 팜스토리 1,215 음식료및담배 KOSDAQ 1.02 0.68 6.01 0.75 0.14 5.27 9.43 7 A037350 성도이엔지 1,180 자본재 KOSDAQ 0.38 0.75 4.67 0.56 0.27 4.39 10.38 8 A036000 예림당 3,087 운송 KOSDAQ 2.75 2.26 9.52 1.97 0.33 5.94 10.69 9 A036830 솔브레인 12,179 반도체 KOSDAQ 0.76 1.55 18.32 1.79 1.45 12.24 11.95 10 A052330 코텍 2,562 디스플레이 KOSDAQ 0.75 1.17 8.88 0.94 0.78 10.55 12.27 11 A041510 에스엠 8,929 미디어 KOSDAQ 1.61 1.90 40.04 2.16 2.07 28.66 15.41 12 A035810 이지바이오 4,501 음식료및담배 KOSDAQ 0.25 0.40 13.70 1.04 0.26 5.35 18.87 13 A031310 아이즈비전 685 하드웨어 KOSDAQ 1.17 0.98 8.96 0.58 0.27 6.21 19.18 14 A047310 파워로직스 1,694 하드웨어 KOSDAQ 0.49 0.84 9.98 1.30 0.29 6.49 19.50 15 A031980 피에스케이 5,927 반도체 KOSDAQ 0.96 1.41 12.31 2.29 1.90 11.48 20.13 주 : P/E 는최근 4 분기누적지배주주순이익사용. P/B, P/C, P/S 는 2017 년도확정실적기준. 시가총액은 2018 년 5 월 25 일기준. 주 2 : 위종목들은계량모델에근거하여선정한것으로당사섹터애널리스트의투자의견과는무관함 7
Equity Research Report Logic : QoQ 와 YoY 는좋은기준이아니다 많은투자자들이실적을정리하며다음분기에초과수익을거둘종목을찾고있다. 여기서실적이개선되었다는기준을무엇으로잡아야할까? 많은투자자들이직전분기대비 (QoQ) 혹은전년동기대비 (YoY) 를기준으로삼아종목을스크리닝할것이다. 당사에서는이러한방법론이한계가뚜렷하다고판단한다. 먼저, 이러한방법은업종또는개별기업의특성을고려하지않는방법론이라는문제가있다. 예를들어보자. 아래는 2007 년 1 분기당시, 동서와피에스케이의순이익이다. 동서는대형음식료주이며, 피에스케이는중소형 IT 주이다. 동서는전년동기대비 +18.10% 의순이익증가율을기록하였으며, 피에스케이는전년동기대비 +27.02% 의순이익증가율을기록하였다. Exhibit 7. 2007 년 1 분기, 동서와피에스케이의순이익 ( 단위 : 억원 ) 2006 1Q 2007 1Q YoY (%) 동서 176 208 18.1 피에스케이 88 112 27.02 전년동기대비순이익증감률을토대로살펴보면, 피에스케이가동서보다실적이더좋은종목인것처럼보인다. 그러나실제로는그렇지않다. 동서는대형주인동시에, 음식료섹터이다. 경기변동에비교적둔감한섹터이다. 반면피에스케이는중소형주인동시에실적변동이심한 IT 섹터이다. 단순히전년동기대비이익증감율만을놓고보아, 피에스케이가동서보다실적이더잘나왔다고판단하는것은무리가있다. 개별기업과업종의특성을고려하지않고실적을비교하는전형적인사례이다. 또한, 흔히사용하는전년동기대비실적증감율및직전분기대비실적증감율은흑자전환, 적자전환, 적자지속의경우적용이곤란하다는단점이있다. 아래사례는대림산업과하이트진로의 2015 년 4 분기실적이다. 둘다흑자전환이다. 1 차적으로, 전년동기대비혹은직전분기대비로얼마나실적이좋아졌는지를 QoQ 또는 YoY 로비교하기곤란하다. 또한, 흑전 으로만놓고보기에는무언가아쉽다는느낌을지울수없다. 두기업의순이익규모는 146 억과 143 억으로거의비슷하다. 그러나, 3606 억원의적자를기록했던대림산업과 49 억의적자를기록했던하이트진로를동일하게 흑전 이라고취급해야할까? QoQ 와 YoY 로실적을비교하는것은분명문제가있다는판단이다. Exhibit 8. 2015 년 4 분기, 대림산업과하이트진로의순이익 ( 단위 : 억원 ) 2014 4Q 2015 4Q YoY (%) 대림산업 -3606 146 흑전 하이트진로 -49 143 흑전 8
Quant/ Strategy 표준화이익이라는대안 이에당사에서는표준화이익을비교의기준으로제시한다. 표준화이익은 Z- Score 를통하여이익을표준화하는개념이다. Z-Score 는우리가수학능력시험에서받아드는성적표에서 표준점수 라는이름으로도접해본적이있는개념이다. Z-Score 는아래와같은공식을통하여계산할수있다. Z = ( 관측값 평균 ) / 표준편차 이를영업이익, 순이익에적용하여이익을표준화하여본다면, 위에언급하였던두가지단점을배제한비교가될것으로기대한다. 다만영업이익및순이익을그대로사용하기보다는, 전년동기대비증감액을사용하여표준화하는것이더타당하다고판단한다. 시장참여자들은이익의변동률, 즉이익의기울기에더관심을두는편이다. 그렇다면전년동기대비혹은직전분기대비로판단하는것이더타당한데, 직전분기대비로기업의실적을비교한다면계절성등을제대로반영하지못한다는단점이있다. 이에필자는전년동기대비증감액을사용하여표준화를하기로하였다. 여기서문제가되는것은평균과표준편차를구할때, 기간을얼마로잡는가에대한문제가있다. 일반적으로산업의한사이클을보려면 3~5 년가량을보고판단한다. 즉, 분기로바꿔말하면 12 개분기에서 20 개분기이다. 20 개분기는충분한표본이확보되나데이터가부족할수있다는우려가있으며, 12 개분기는표본이다소부족할수있다. 당사에서는중간값인 4 년 (16 개분기 ) 를사용하여표준화를하기로하였다. 앞서살펴보았던동서와피에스케이, 그리고대림산업과하이트진로의사례를다시한번참조해보자. 전년동기대비실적증감율로보았을때에는피에스케이가실적이더잘나온것으로판단된다. 그러나, 표준화순이익을사용한다면동서의순이익이훨씬좋은것으로판단할수있다. 또한, 대림산업과하이트진로도단순히 흑전 이아니라실적의증감폭을조금더객관적으로판단할수있게되었다. Exhibit 9. 2007 년 1 분기, 동서와피에스케이의표준화순이익 2006 1Q 2007 1Q YoY (%) 표준화 순이익 동서 176 208 18.1 0.54 피에스케이 88 112 27.02 0.18 Exhibit 10. 2015 년 4 분기, 대림산업과하이트진로의표준화순이익 2006 1Q 2007 1Q YoY (%) 표준화 순이익 대림산업 -3,606 146 흑전 2.17 하이트진로 -49 143 흑전 1.17 9
Equity Research Report Backtest : 표준화이익을활용한투자는성공적 표준화순이익을사용한전략에대하여백테스트를시행하였다. 2005 년 3 월 1 일부터 2017 년 11 월 10 일까지를백테스팅기간으로삼았다. KOSPI 200 종목중, 표준화한순이익에따라 1~5 분위로나눈다. 1 분위에해당하는종목은표준화순이익값이가장큰종목들로구성되며, 5 분위에해당하는종목들은표준화순이익값이가장작은종목들로구성된다. 그결과, 1 분위종목들은총수익률 459.9%, 연환산 14.0% 의수익률을달성하였으며 ( 동기간 KOSPI 200 은 158.2%, 연환산 7.5%) 5 분위종목들은총수익률 32.1%, 연환산 2.1% 의수익률을달성하였다. 동일한방식으로영업이익을표준화한전략에대해서도백테스트를시행하였다. 표준화영업이익상위 20% 종목은동기간동안 431.5% 의수익률 ( 연환산 13.6%) 을기록하였다. 이후의수익률은 Exhibit 3 에제시된자료발간이후의수익률추이를참조하면된다. Exhibit 11. 표준화순이익을활용한투자요약 KOSPI 200 1 분위 2 분위 3 분위 4 분위 5 분위 총수익률 158.2% 459.9% 318.0% 320.7% 127.8% 32.1% CAGR 7.5% 14.0% 11.5% 11.6% 6.5% 2.1% Hit Ratio 57.1% 53.1% 50.8% 50.2% 42.9% Exhibit 12. 표준화순이익 Top 20% Vs. KOSPI 200 05.3 = 100 KOSPI200 표준화순이익상위 20% 600 400 200 0 '05/3 '07/3 '09/3 '11/3 '13/3 '15/3 '17/3 10
Quant/ Strategy Appendix : 1 분기매력도 Top 120 종목 List Exhibit 13. 2018 년 1 분기이익을반영한관심종목 1 위 ~ 60 위 시가총액 업종 표준화이익 Valuation ( 배 ) 매력도 종목코드 종목명 ( 억원 ) (Fnguide 기준 ) 시장구분 영업이익지배순이익 P/E P/B P/S P/C 순위 (%) 1 A012320 경동인베스트 1,303 유틸리티 KSE 1.75 0.83 1.94 0.28 0.55 1.56 0.0 2 A085620 미래에셋생명 10,108 보험 KSE 1.10 0.37 4.06 0.42 0.20 2.96 0.3 3 A006260 LS 26,919 자본재 KSE -0.03 2.76 4.73 0.83 0.25 4.09 0.6 4 A024110 기업은행 90,717 은행 KSE 0.95 0.68 5.77 0.55 0.64 6.46 0.9 5 A079980 휴비스 3,274 소재 KSE 1.38 1.04 11.86 0.83 0.27 5.07 1.3 6 A009410 태영건설 11,766 자본재 KSE 1.78 0.61 9.92 0.82 0.25 5.18 1.6 7 A016590 신대양제지 3,441 소재 KSE 2.49 0.69 9.02 0.51 0.26 3.04 1.9 8 A086790 하나금융지주 130,605 은행 KSE 0.62 0.65 5.90 0.62 0.38 5.73 2.2 9 A002320 한진 2,958 운송 KSE 0.77 1.12 9.88 0.43 0.17 13.03 2.5 10 A090730 SIMPAC Metal 1,528 소재 KOSDAQ 1.31 1.13 7.31 0.46 0.40 3.78 2.8 11 A011780 금호석유 31,382 소재 KSE 1.91 1.14 11.34 1.77 0.66 7.72 3.1 12 A004690 삼천리 4,562 유틸리티 KSE 0.41 0.55 23.34 0.36 0.14 3.54 3.5 13 A000210 대림산업 28,849 자본재 KSE 0.68 0.42 4.85 0.63 0.26 5.22 3.8 14 A007690 국도화학 3,684 소재 KSE 1.07 0.82 7.52 0.79 0.34 6.47 4.1 15 A000080 하이트진로 14,097 음식료및담배 KSE 1.92 1.50 38.57 1.33 0.91 12.98 4.4 16 A010120 LS산전 22,020 자본재 KSE 1.25 1.72 17.15 1.67 0.83 10.12 4.7 17 A004170 신세계 43,220 유통 KSE 1.61 0.58 18.54 0.86 0.76 6.54 5.0 18 A005930 삼성전자 3,382,984 하드웨어 KSE 1.05 1.00 7.44 1.76 1.62 6.12 5.3 19 A003690 코리안리 15,467 보험 KSE 0.58 0.59 10.56 0.60 0.15 9.27 5.7 20 A004490 세방전지 4,690 자동차및부품 KSE 0.48 0.62 6.47 0.56 0.45 4.78 6.0 21 A009580 무림P&P 4,821 소재 KSE 1.49 0.33 11.31 0.50 0.47 3.30 6.3 22 A000660 SK하이닉스 693,058 반도체 KSE 0.87 0.67 5.84 1.61 1.85 3.55 6.6 23 A091700 파트론 3,986 하드웨어 KOSDAQ 1.52 1.61 33.97 1.58 0.65 9.77 6.9 24 A017890 한국알콜 2,301 소재 KOSDAQ 1.61 0.54 9.86 0.59 0.72 4.99 7.2 25 A045100 한양이엔지 3,258 반도체 KOSDAQ 2.04 0.54 7.28 1.00 0.34 6.16 7.5 26 A031430 신세계인터내셔날 11,638 내구소비재및의류 KSE 2.03 0.50 43.70 1.07 0.48 8.62 7.9 27 A035760 CJ오쇼핑 13,699 유통 KOSDAQ 0.27 0.81 8.49 1.38 0.64 3.82 8.2 28 A058850 KTcs 1,127 상업서비스 KSE 0.92 0.99 12.56 0.62 0.10 8.90 8.5 29 A006840 AK홀딩스 10,148 소재 KSE 0.88 0.36 8.90 1.28 0.27 5.06 8.8 30 A089590 제주항공 12,915 운송 KSE 1.30 1.59 13.22 2.77 0.93 9.04 9.1 31 A027710 팜스토리 1,215 음식료및담배 KOSDAQ 1.02 0.68 6.01 0.75 0.14 5.27 9.4 32 A002100 경농 1,649 소재 KSE 1.98 0.88 13.57 0.71 0.63 8.48 9.7 33 A009070 KCTC 837 운송 KSE 1.06 0.39 7.75 0.42 0.21 4.42 10.1 34 A037350 성도이엔지 1,180 자본재 KOSDAQ 0.38 0.75 4.67 0.56 0.27 4.39 10.4 35 A036000 예림당 3,087 운송 KOSDAQ 2.75 2.26 9.52 1.97 0.33 5.94 10.7 36 A000720 현대건설 67,816 자본재 KSE -0.34 1.06 23.67 0.63 0.24 10.24 11.0 37 A005940 NH투자증권 46,010 증권 KSE 0.52 0.43 11.81 0.86 0.44 11.18 11.3 38 A031440 신세계푸드 6,196 음식료및담배 KSE 0.99 0.92 25.84 1.63 0.42 8.89 11.6 39 A036830 솔브레인 12,179 반도체 KOSDAQ 0.76 1.55 18.32 1.79 1.45 12.24 12.0 40 A052330 코텍 2,562 디스플레이 KOSDAQ 0.75 1.17 8.88 0.94 0.78 10.55 12.3 41 A008770 호텔신라 47,686 소비자서비스 KSE 1.65 1.68 87.80 4.40 0.85 35.11 12.6 42 A042670 두산인프라코어 21,751 자본재 KSE 0.57 0.19 10.80 1.13 0.27 4.47 12.9 43 A170900 동아에스티 8,655 제약및바이오 KSE 0.90 1.90 63.76 1.45 1.52 51.51 13.2 44 A006740 영풍제지 814 소재 KSE 2.47 1.30 11.72 0.63 0.61 8.69 13.5 45 A002390 한독 4,370 제약및바이오 KSE 1.07 1.74 33.13 1.45 0.99 18.45 13.8 46 A009150 삼성전기 97,102 하드웨어 KSE 1.14 0.47 35.86 1.77 1.13 9.79 14.2 47 A036570 엔씨소프트 79,858 소프트웨어 KSE 1.71 1.13 14.73 3.41 5.58 20.84 14.5 48 A138930 BNK금융지주 33,408 은행 KSE 0.22 0.17 7.56 0.44 0.64 5.68 14.8 49 A004000 롯데정밀화학 17,080 소재 KSE 0.91 0.61 13.67 1.39 1.44 10.16 15.1 50 A041510 에스엠 8,929 미디어 KOSDAQ 1.61 1.90 40.04 2.16 2.07 28.66 15.4 51 A011280 태림포장 2,464 소재 KSE 2.04 0.13 119.69 0.57 0.31 7.27 15.7 52 A044820 코스맥스비티아이 3,717 음식료및담배 KSE 1.25 1.01 55.55 1.09 1.06 17.78 16.0 53 A018260 삼성에스디에스 174,100 소프트웨어 KSE 0.62 1.03 30.26 2.78 1.66 17.93 16.4 54 A093050 LF 8,363 내구소비재및의류 KSE 0.47 0.28 10.96 0.84 0.57 7.81 16.7 55 A004870 티웨이홀딩스 4,414 운송 KSE 2.85 2.41 8.92 2.97 0.40 5.54 17.0 56 A002450 삼익악기 2,295 내구소비재및의류 KSE 1.31 1.09 49.47 0.95 0.80 39.43 17.3 57 A081660 휠라코리아 16,134 내구소비재및의류 KSE 0.89 0.20 17.64 1.25 0.39 7.69 17.6 58 A003160 디아이 1,858 반도체 KSE 1.93 0.98 7.87 1.19 1.06 7.07 17.9 59 A071840 롯데하이마트 18,745 유통 KSE 0.22 0.24 12.27 0.80 0.40 8.23 18.2 60 A012200 계양전기 1,581 자동차및부품 KSE 0.56 0.71 14.68 0.84 0.45 8.30 18.6 11
Equity Research Report Exhibit 14. 2018 년 1 분기이익을반영한관심종목 61 위 ~ 120 위 시가총액 업종 표준화이익 Valuation ( 배 ) 매력도 종목코드 종목명 ( 억원 ) (Fnguide 기준 ) 시장구분 영업이익지배순이익 P/E P/B P/S P/C 순위 (%) 61 A035810 이지바이오 4,501 음식료및담배 KOSDAQ 0.25 0.40 13.70 1.04 0.26 5.35 18.9 62 A031310 아이즈비전 685 하드웨어 KOSDAQ 1.17 0.98 8.96 0.58 0.27 6.21 19.2 63 A047310 파워로직스 1,694 하드웨어 KOSDAQ 0.49 0.84 9.98 1.30 0.29 6.49 19.5 64 A008250 이건산업 1,322 소재 KSE 1.20 0.27 21.72 0.58 0.30 5.05 19.8 65 A031980 피에스케이 5,927 반도체 KOSDAQ 0.96 1.41 12.31 2.29 1.90 11.48 20.1 66 A005490 POSCO 301,666 소재 KSE 0.05 0.07 10.29 0.64 0.48 4.76 20.4 67 A044450 KSS해운 1,802 운송 KSE 1.27 0.23 6.58 0.91 1.18 3.53 20.8 68 A065130 탑엔지니어링 1,094 디스플레이 KOSDAQ 0.39 0.64 6.59 0.65 0.62 6.34 21.1 69 A019210 와이지-원 5,049 자본재 KOSDAQ 0.53 0.62 12.90 1.50 1.17 6.67 21.4 70 A011760 현대상사 4,207 자본재 KSE 0.46 0.15 16.08 0.69 0.06 9.16 21.7 71 A095660 네오위즈 3,868 소프트웨어 KOSDAQ 0.75 1.13 46.39 0.94 1.54 83.80 22.0 72 A002380 KCC 36,631 자본재 KSE -1.18 3.00 9.54 0.67 1.04 15.25 22.3 73 A033320 제이씨현시스템 1,460 하드웨어 KOSDAQ 2.67 2.29 8.53 2.13 0.59 12.23 22.6 74 A003220 대원제약 3,839 제약및바이오 KSE 1.56 1.25 27.01 2.26 1.46 19.94 23.0 75 A126700 하이비젼시스템 2,660 하드웨어 KOSDAQ 1.42 1.65 9.89 1.82 1.15 8.71 23.3 76 A058470 리노공업 9,130 반도체 KOSDAQ 1.16 1.81 20.13 3.76 6.19 18.32 23.6 77 A053700 삼보모터스 1,262 자동차및부품 KOSDAQ -0.92 0.94 11.30 0.44 0.09 1.70 23.9 78 A042500 링네트 650 소프트웨어 KOSDAQ 2.07 1.75 9.40 0.97 0.38 11.26 24.2 79 A051360 토비스 1,413 디스플레이 KOSDAQ 0.32 0.31 9.18 0.78 0.25 5.19 24.5 80 A012610 경인양행 2,408 소재 KSE 0.85 0.68 50.81 1.19 0.78 17.08 24.8 81 A000240 한국타이어월드와이드 17,302 자동차및부품 KSE 0.05 0.26 9.96 0.60 2.13 9.03 25.2 82 A033660 아주캐피탈 4,828 기타금융 KSE -0.05 0.17 8.59 0.57 0.65 6.64 25.5 83 A010060 OCI 33,985 에너지 KSE 0.25 0.04 12.40 0.97 0.89 6.01 25.8 84 A007700 F&F 9,117 내구소비재및의류 KSE -0.37 2.99 8.17 2.18 1.15 7.81 26.1 85 A033270 유나이티드제약 4,279 제약및바이오 KSE 0.86 1.03 13.59 2.20 2.50 13.98 26.4 86 A014580 백광소재 850 소재 KSE 0.77 0.27 14.00 0.66 0.36 4.55 26.7 87 A139130 DGB금융지주 17,929 은행 KSE 0.07-0.25 5.92 0.46 0.49 4.94 27.0 88 A033180 필룩스 6,751 생활용품 KSE 0.58 2.45 78.66 1.04 0.88 13.76 27.4 89 A007160 사조산업 3,355 음식료및담배 KSE 0.39 0.03 7.07 0.89 0.42 5.63 27.7 90 A006040 동원산업 10,745 음식료및담배 KSE 0.31-0.04 6.20 1.25 0.47 4.39 28.0 91 A011790 SKC 14,601 소재 KSE 0.03 0.18 11.27 1.17 0.66 7.59 28.3 92 A000430 대원강업 2,840 자동차및부품 KSE -0.43 0.18 12.56 0.50 0.23 3.06 28.6 93 A035600 KG이니시스 5,846 소프트웨어 KOSDAQ 1.16 0.74 251.60 2.74 0.66 27.94 28.9 94 A025750 한솔홈데코 1,499 소재 KSE -0.33 1.26 16.68 0.74 0.45 8.78 29.2 95 A051490 나라엠앤디 855 자본재 KOSDAQ 0.35 1.21 25.99 0.82 0.45 7.22 29.6 96 A030530 원익홀딩스 4,912 반도체 KOSDAQ 0.24 0.10 6.23 0.90 1.26 6.68 29.9 97 A039010 현대통신 1,031 하드웨어 KOSDAQ 1.28 1.00 5.94 1.36 0.69 5.16 30.2 98 A010240 흥국 760 자본재 KOSDAQ 1.00 0.78 9.84 0.79 0.47 4.24 30.5 99 A005250 녹십자홀딩스 17,753 제약및바이오 KSE -0.17 1.27 29.81 2.34 1.33 22.98 30.8 100 A109860 동일금속 672 자본재 KOSDAQ 0.46 0.62 15.13 0.48 0.73 8.05 31.1 101 A001040 CJ 45,224 음식료및담배 KSE -0.49 0.13 9.24 1.39 0.21 2.89 31.4 102 A036200 유니셈 3,143 반도체 KOSDAQ 0.60 1.32 10.87 2.08 0.92 7.88 31.8 103 A097520 엠씨넥스 1,651 하드웨어 KOSDAQ 0.24 1.16 16.56 2.34 0.28 7.89 32.1 104 A009290 광동제약 4,319 제약및바이오 KSE 0.03 0.28 17.88 1.05 0.40 11.90 32.4 105 A032940 원익 1,528 의료장비및서비스 KOSDAQ 0.86 0.14 8.31 0.56 1.16 5.00 32.7 106 A028260 삼성물산 245,649 자본재 KSE 0.10 0.15 29.80 0.99 0.82 21.53 33.0 107 A028150 GS홈쇼핑 11,530 유통 KOSDAQ -1.40 2.00 9.58 1.29 1.31 11.37 33.3 108 A093320 케이아이엔엑스 1,179 소프트웨어 KOSDAQ 1.36 1.50 15.85 1.12 1.42 7.54 33.6 109 A060540 에스에이티 558 하드웨어 KOSDAQ 0.86 0.47 6.70 0.68 0.49 5.58 34.0 110 A004130 대덕GDS 3,127 하드웨어 KSE 0.06 0.33 8.52 1.28 1.29 9.91 34.3 111 A014280 금강공업 1,496 자본재 KSE -0.40 0.12 6.05 0.52 0.23 1.46 34.6 112 A086390 유니테스트 3,889 반도체 KOSDAQ 1.19 1.12 10.53 2.80 1.60 9.80 34.9 113 A064800 필링크 2,077 내구소비재및의류 KOSDAQ 0.51 2.89 24.75 1.83 0.91 27.52 35.2 114 A133820 화인베스틸 887 소재 KSE 0.45 0.44 79.22 0.62 0.52 6.79 35.5 115 A006280 녹십자 26,178 제약및바이오 KSE 0.02 0.79 40.69 2.45 2.05 29.36 35.9 116 A001430 세아베스틸 8,714 소재 KSE -0.62 0.01 6.80 0.56 0.34 3.67 36.2 117 A000120 CJ대한통운 34,333 운송 KSE -1.07 0.84 56.62 1.11 0.45 16.56 36.5 118 A120110 코오롱인더 16,349 소재 KSE -0.22 0.11 11.05 1.16 0.54 7.41 36.8 119 A122990 와이솔 3,265 하드웨어 KOSDAQ -0.62 0.78 6.50 1.44 0.70 3.78 37.1 120 A086060 진바이오텍 514 제약및바이오 KOSDAQ 0.99 3.29 7.59 1.00 0.73 11.27 37.4 12
Quant/ Strategy Compliance Notice 당사는자료작성일현재지난 3 개월간위조사분석자료에언급된종목의지분증권발행에참여한적이없습니다. 당사는자료작성일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본조사분석자료의애널리스트는자료작성일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을가지고있지않습니다. 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 13