2012.4.10 ( 화 ) 코스피지수 (4/9) 코스닥지수 (4/9) KOSPI200 지수 6월물중국상해종합지수 (4/9) NIKKEI225 지수 (4/9) 1,997.08P(-31.95P) 486.80P(-16.61P) 267.30P(-4.35P) 2,285.78P(-20.77P) 9,546.26P(-142.19P) 퀀트전략 [Quant Issue] 초대형주의리스크와주가산업분석정유화학 [ 중립 ] 박연주 : 한템포쉬면서바닥찾기 원 / 달러환율 1,138.20(+6.50) 국고채수익률 (3년) 3.50(-0.04) 유가 (WTI) (4/9 22:21) 101.59(-1.72) 국내주식형수익증권 (4/6) 675,226 억원 (+255 억원 ) 해외주식형수익증권 (4/6) 298,628 억원 (-252 억원 ) 고객예탁금 (4/6) 182,901 억원 (-1,985 억원 ) 신용잔고 (4/6) 50,046 억원 (-655 억원 ) 기업분석제일모직 [ 매수 ] 조우형 : 올해는기대감보다실적으로승부한다주체별매매동향 KOSPI200 선물시장통계 주가지표
퀀트전략 2012. 4. 10 계량분석신일평 02-768-3075 ilpyung.shin@dwsec.com [Quant Issue] 초대형주의리스크와주가 일반적인종목의경우단기적으로는고위험주식일경우성과도부진하다. 그런데시가총액 30위내에속하는초대형주의경우, 변동성이높아고위험군에속하더라도단기수익률이나쁘지않다. 이는위로의변동성이클경우벤치마크지수를따라가기위한추격매수수요가발생하게되고, 아래로의변동성이커지면서주식의매력이떨어지더라도벤치마크지수에대한영향력을감안해해당주식을완전히비우지않는경우가많기때문이다. 결국초대형주의경우변동성의방향성과상관없이변동성큰주식에대한수요가늘존재한다. 퀀트모델을만들때나초대형주에대한투자를할때이러한점까지감안해야보다정확한판단을할수있다. 초대형주, 일반종목과리스크분석접근방법을달리해야전일당사시황전망에서언급되었지만, 최근삼성전자와현대차와같은일부종목중심으로의쏠림현상이두드러진다. 일반적인종목일경우어느정도상승한후에는단기차익실현등의이유로쉬어가는경우가많은데, 유독삼성전자와같은초대형주는본격적으로상승하기시작하면상당기간추세가지속되는경우가많다. 이는시가총액이큰종목일수록사업규모도크고경기사이클도크게타기때문에주가움직임도크다고생각할수도있다. 그러나좀더정교하게리스크 ( 변동성 ) 의관점에서짚고넘어가야할부분이있다. 그림 1. 삼성전자와현대차, 초대형주의독주 (2011-04-08 = 100) 160 150 140 삼성전자 /KOSPI 상대주가현대차 /KOSPI 상대주가 130 120 110 100 90 80 11.4 11.6 11.8 11.10 11.12 12.2 자료 : Wisefn, KDB 대우증권리서치센터
퀀트전략 2012. 4. 10 일반적인경우고위험주식의단기성과는나쁘다일반적인종목의경우 2010년 11월 23일자 주식투자에있어리스크활용법 이라는보고서에서밝힌바와같이, 단기적으로고위험주식이성과도부진하다. 실무적으로도각종변동성지표가커진다는것은주가에부정적인경우가많다. 그림 2. 미국도고위험주식의수익률이낮고 그림 3. 한국도고위험주식의수익률이낮다 ( 월평균수익률, %) 1.6 1.2 0.8 0.87 1.20 1.16 1.04 ( 월평균수익률,%) 2.0 1.5 1.0 0.5 0.50 1.69 1.42 1.54 0.4 0.0 0.0-0.02-0.5-1.0-0.4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 ( 가장고위험 ) ( 가장저위험 ) -1.5-1.17 Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 ( 가장고위험, ) ( 가장저위험, ) 주 : 뉴욕거래소 (NYSE) 에상장된종목을최근 1개월의일간변동성을기준으로 5개그룹으로나누어, 한달동안보유했을때의월평균수익률. 1963년 8월부터 2000년 12월까지자료 : A. Ang, R.Hodrick, Y.Zing, and X. Zhang, The Cross-section of Volatility and Expected Returns, Journal of Finance (2006), Table VI, KDB대우증권리서치센터 주 : 한국에상장된종목중일평균거래대금 10억원이상이며시가총액 200위내속하는종목을, 최근 20 영업일의일간변동성을기준으로 5개그룹으로나누어동일가중포트폴리오를만든후, 한달동안보유했을때의월평균수익률. 2001년 2월부터 2011년 3월까지자료 : Wisefn, KDB 대우증권리서치센터 특히행태재무학 (behavioral finance) 측면에서변동성이크다는것을투자자들의손실회피 (loss aversion) 성향과연관시켜보면더욱명확해진다. 주가가오를수록추가적인상승으로인한만족감은체감하다보니차익을실현해내재된위험에상응하는주가수준까지상승하지못하고, 손실이발생하면손실만회를위해계속보유하게되므로해당주식의위험에상응하는주가수준까지떨어진다. 그결과고위험주식의성과는평균적으로낮아진다. 그림 4. 손실회피 (loss aversion) 성향의투자자가치함수 1.5 ( 참고점, reference point) 전문투자가의경우일반적으로 KOSPI 나 KOSPI200 지수상승률이참고점이됨 1 0.5 이익이날수록추가적인만족도가줄어들어차익실현욕구가커짐 0-15 ( 손실 ) -10-5 0 5 10 ( 이익 15 ) -0.5-1 자료 : KDB 대우증권리서치센터 -1.5 가치
퀀트전략 2012. 4. 10 초대형주의경우단기적으로고위험종목의성과가나쁘지않다그런데시가총액 30위내에속하는초대형주의경우, 변동성이높아고위험군에속하더라도수익률이나쁘지않다. 이는국내전문투자자들의평가의기준이되는벤치마크지수에초대형주의영향력이크기때문이다. 초대형주가상승하면벤치마크지수도상승해앞서언급한손실회피이론상에서손실과이익의기준점인참고점 (reference point) 도상승하게되므로, 앞서언급한차익실현욕구가발생할확률이크지않다. 오히려초대형주를시장비중이상으로보유하지못한투자자들이벤치마크지수를따라가기위해매수하다보니수익률이좋아질수있다. 실제초대형주에한정해변동성과주가수익률의관계를분석해보면, 가장변동성낮은종목군의성과가가장나쁘고, 변동성큰종목의성과가오히려더좋다. 직관적으로도위로의변동성이클경우벤치마크지수를따라가기위한추격매수수요가발생하게되고, 아래로의변동성이커지더라도벤치마크지수에대한영향력을감안해해당주식을완전히비우지않는경우가많기때문이다. 결국초대형주의경우변동성의방향성과상관없이변동성큰주식에대한수요가늘존재한다. 퀀트모델을만들때나초대형주에대한투자를할때이러한점까지감안해야보다정교하고정확한판단을할수있을것이다. 그림 5. 초대형주의경우고위험 ( 변동성큰 ) 주식이오히려나쁘지않다 그림 6. 초대형주가상승하면참고점 ( 벤치마크 ) 도함께상승 ( 월평균수익률,%) 1.8 1.5 1.2 0.97 0.9 1.57 1.27 1.22 ( 참고점, reference point) 초대형주가상승하면참고점도함께상승 0.6 ( 손실 ) ( 이익 ) 0.3 0.0 0.01 Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 ( 가장고위험 ) ( 가장저위험 ) 가치 주 : 한국에상장된종목중일평균거래대금 10 억원이상이며시가총액 30 위내속하는종목을, 최근 20 영업일의일간변동성을기준으로 5개그룹으로나누어동일가중포트폴리오를만든후, 한달동안보유했을때의월평균수익률. 2001년 2월부터 2011년 3월까지자료 : Wisefn, KDB 대우증권리서치센터 자료 : KDB 대우증권리서치센터
퀀트전략 2012. 4. 10 표 1. 초대형주, 변동성순으로나열 ( 단위 : 배, %, 십억원 ) 종목코드종목명 12MF P/E 12MF P/B 12MF EPS 변화 (4 주전대비 ) 2012 EPS 이익조정비율시가총액변동성 (20 영업일 ) 035420 NHN 20.93 4.96 2.39 26.09 12,922 0.029 051900 LG생활건강 28.45 6.86 3.09 40 9,027 0.026 053000 우리금융 5.55 0.49 2.61 13.64 9,833 0.026 010140 삼성중공업 11.53 1.46-0.5-25 8,577 0.025 012330 현대모비스 8.17 1.58 0.74 0 29,495 0.024 011170 호남석유 8.92 1.39-5.76-36 10,147 0.023 051910 LG화학 10.84 2.09-3.78-25 23,294 0.022 028050 삼성엔지니어링 13.51 3.93 0.29 9.52 8,840 0.022 034220 LG디스플레이 17.22 0.89-1.44-26.92 9,464 0.021 010950 S-Oil 8.1 1.9-4.47-10.53 12,046 0.021 005380 현대차 8.8 1.52 0.46 0 59,144 0.021 000660 하이닉스 16.87 1.7 13.06 3.57 19,467 0.020 004020 현대제철 8.79 0.82-5.99-36.36 8,702 0.020 033780 KT&G 11.9 1.81 0.5 11.77 10,887 0.020 086790 하나금융지주 6.48 0.66 16.02 28.57 10,403 0.020 105560 KB금융 6.91 0.66 1.17 12.5 16,072 0.019 066570 LG전자 13.19 0.99 23.66 56.52 12,879 0.019 096770 SK이노베이션 6.49 0.89-2.78-23.81 14,794 0.018 009540 현대중공업 8.96 0.96 1.06 0 23,028 0.018 000830 삼성물산 22.7 1.29 2.62 5.88 12,310 0.017 003550 LG 6.33 0.85-5.9-11.11 10,699 0.016 000810 삼성화재 11 1.22-0.1-26.32 10,186 0.016 000270 기아차 7.54 1.73 0.7-10.71 32,348 0.016 032830 삼성생명 15.06 1-2.83-28.57 18,500 0.016 023530 롯데쇼핑 9.1 0.7-1.11-19.05 11,240 0.015 017670 SK텔레콤 6.63 0.75-0.03-5.88 11,304 0.015 005930 삼성전자 10.94 1.61 8.78 58.62 193,993 0.015 055550 신한지주 7.54 0.84 1.32 28 20,177 0.014 015760 한국전력 18.82 0.26 3.99-33.33 14,508 0.009 005490 POSCO 9.09 0.67-7.62-73.68 31,954 0.009 주 : 추정치는 Wisefn 컨센서스기준자료 : WIsefn, FnGuide, KDB 대우증권리서치센터
산업분석 2012. 4. 10 정유화학박연주 02-768-3061 yeonju.park@dwsec.com 정유화학 ( 중립 ) 한템포쉬면서바닥찾기 2 분기말 ~3 분기초바닥여부 체크필요 고유가, 중국수요둔화로화학제품스프레드약세가지속되고있다. 본격적인마진개선은 2 분기말 ~3 분기초로예상된다. 계절적으로 4~5 월은정기보수가마무리되면서공급이늘어나는반면, 수요측면에서 5~6 월은산업활동이둔화되는시기이기때문이다. 중국정부의경기부양책이시행될수있으나 09~10 년과달리경착륙을막는수준일것으로예상한다. 단재고수준이낮아경기회복에대한가시성이생기면마진개선은생각보다빠를수있다. 2 분기말 ~3 분기초에는바닥여부를체크해나갈필요가있다. 최근주가하락폭이컸고업황개선시상승여력이큰호남석유를 Top Pick 으로유지한다. 정유 : 중국경기회복에따른등경유마진개선이관건 향후중국경기회복속도가마진개선에관건 한국복합정제마진은 3 월말을바닥으로소폭반등하고있으나전분기대비낮은수준이다. 주력인등경유마진약세가지속되고있는데, 이는중국산업활동이부진해수요가약하기때문으로추정된다. 향후중국경기회복속도가빠르지않을경우마진개선도더딜전망이다. 높은배당매력으로주가하방경직성이높은 S-Oil 을 Top Pick 으로유지한다. 한템포쉬면서바닥찾기 1 분기실적우려는상당부분 주가에반영, 공격적매수보다는 바닥을찾는과정필요 최근정유, 화학업체들의주가는 1 분기실적둔화우려로고점대비 20~30% 하락하였다. 1 분기실적우려는상당부분주가에반영된것으로판단되나 2 분기에도마진개선이더디다면실적추정치가추가하향조정될리스크가존재한다. 최근주가하락에도불구하고정유화학업종의 PBR 은 ROE 수준대비저평가된수준은아니다. 현시점에서는공격적인매수보다는한템포쉬면서바닥을찾는전략이더적합해보인다. 중국전력소비증가율 ( 산업활동 ) 과경유소비증가율 (P) 30 25 20 15 10 5 (%, YoY) 40 30 20 10 0 0-5 -10-15 전력소비증가율 (L) 경유소비증가율 (R) 04 05 06 07 08 09 10 11 12-10 -20-30 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 - 당사는자료작성일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없음을확인함. - 대우 Daily 의산업분석보고서는당사홈페이지에게시된자료의요약문으로컴플라이언스관련고지사항을원문에서확인하시기바랍니다.
기업분석 2012. 4. 10 전자재료조우형 02-768-4306 will.cho@dwsec.com 제일모직 (001300) 올해는기대감보다실적으로승부한다 매수 (Maintain) 목표주가 ( 원,12M) 120,000 현재주가 (12/04/09, 원 ) 90,500 상승여력 (%) 32.6 EPS 성장률 (12F,%) 14.2 MKT EPS 성장률 (12F,%) 17.6 P/E(12F,x) 15.6 MKT P/E(12F,x) 10.1 KOSPI 1,997.08 시가총액 ( 십억원 ) 4,746 발행주식수 ( 백만주 ) 52 60D 일평균거래량 ( 천주 ) 611 60D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 60 배당수익률 (12F,%) 0.8 유동주식비율 (%) 87.7 52주최저가 ( 원 ) 70,800 52주최고가 ( 원 ) 139,500 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.1 주가변동성 (12M daily,%,sd) 2.7 외국인보유비중 (%) 24.7 주요주주 국민연금관리공단 (7.65%) 삼성카드외 9인 (7.52%) 한국투자신탁운용 ( 주 )(5.95%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -8.5 1.6-20.6 상대주가 -7.4-11.9-14.5 주요사업 전자재료 ( 디스플레이및반도체공정소 재 ), 화학 (ABS, PS, EP), 패션 ( 캐주얼, 남 성복, 여성복 ) 사업영위 투자의견매수, 목표주가 120,000원유지제일모직에대한투자의견매수, 목표주가 120,000 원을유지한다. 현재주가는 12개월선행 P/E 13.9 배로 2년내저점수준이다. 지난해 4분기실적턴어라운드기대로주가반등시점의 P/E 가 13.9 배였다. 실적의발목을잡았던화학부문과편광필름사업이 1 분기부터개선되고있음에도불구하고현재주가는이를반영하고있지못한것으로판단된다. 단기적으로기존사업정상화가주가에반영될것으로판단한다. 밸류에이션 Re-rating 의본격화는 OLED, 2차전지분리막등신규사업이가시화되는하반기로예상한다. 1Q Preview: 매출액 1.4 조원, 영업이익 839 억원으로양호한실적예상제일모직의 1분기실적은매출액 1조 4,244억원 (+3.0% QoQ, +1.8% YoY), 영업이익 839 억원 (+70.5% QoQ, -18.2% YoY, 영업이익률 5.9%) 으로당사예상치 ( 매출액 1조 3,980 억원, 영업이익 786 억원 ) 를상회할전망이다. 전자재료부문제품믹스개선및화학부문제품출하량증가가수익성개선을견인할것으로예상한다. 전자재료부문은저수익의 LCD 관련필름사업축소및반도체부문호조로수익성이개선될전망이다. 특히편광필름부문에서수율이낮았던 TV용대신수익이나고있는모바일용및 IT용에집중함으로써영업적자가 150 억원수준에서절반으로감소할전망이다. 엔화약세로원재료비부담도감소한것으로파악된다. 반도체부문은 DRAM 20나노공정에패터닝소재가투입되면서매출액과수익성모두개선된것으로추정된다. 화학부문은출햐량증가로매출액이전분기대비 12.8% 증가할전망이다. 매출증가로인한고정비부담감소로영업이익률도 4분기 1.8% 에서 4% 로회복될것으로예상한다. 삼성전자의 TV 재고확충수요확대에따라외장재인 ABS 출하도월별로증가추세에있는것으로파악된다. 결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/10 5,121 335 6.5 270 5,395 474 147 11.4 20.6 2.0 12.4 12/11 5,581 287 5.2 259 5,079 384-169 8.7 19.9 1.7 15.8 12/12F 6,089 382 6.3 304 5,798 567-72 8.9 15.6 1.3 10.0 12/13F 6,938 560 8.1 430 8,191 762-30 11.0 11.1 1.2 7.5 12/14F 7,602 694 9.1 538 10,253 903 345 12.1 8.8 1.0 6.1 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 / 자료 : 제일모직, KDB 대우증권리서치센터 ( 원 ) 200,000 150,000 100,000 50,000 0 제일모직 10.4 11.4 12.4 - 제일모직 : 회사가 LP 업무를수행하는 ELW 의기초자산발행법인. 제일모직 : 회사가발행한 ELW 의기초자산발행법인. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없음을확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )), 매수 (20% 이상 ), Trading Buy(10% 이상 ), 중립 (±10 등락 ), 비중축소 (10% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 본조사분석자료는고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
기업분석 2012. 4. 10 2 분기는실적정상화, 하반기에는신규사업에주목 올해는제일모직에게매출규모보다는수익성에집중하는해가될전망이다. 시장의기대치가낮았던것을감안하면 1분기실적은깜짝실적이라기보다는실적정상화의과정으로볼수있다. 당장 2분기부터편광필름제품믹스개선효과가나타날전망이다. 수율이낮은 TV용대신모바일용에집중하면서적자폭은 50억원미만으로줄어들것으로예상한다. 일부저수익의 LCD 광학필름사업철수, 패션부문마케팅비용축소등의효과는 2분기부터본격화될전망이다. 2분기에는올림픽을비롯한성수기대비 TV 재고확충수요로외장재인화학제품출하량증가세가지속될전망이다. 전자재료는 LCD 가동률회복으로인한디스플레이공정소재매출증가와삼성전자 LSI 생산능력확대및공정전환가속화에따른패터닝소재매출확대가예상된다. 패션부문은통상적인비수기영향에도불구하고마케팅비용감소로영업이익률은전년동기대비 2.1%p 개선될전망이다. 하반기에는 SMD A2-P3 라인본격가동과 A3라인장비발주로 OLED 유기물질및필름매출이본격화될전망이다. 미미하지만 2차전지분리막도하반기부터매출발생이예상된다. 표 1. 제일모직분기별실적전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원,%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12F 2Q12F 3Q12F 4Q12F 2010 2011 2012F 2013F 매출액 1,400 1,481 1,317 1,384 1,424 1,507 1,521 1,637 5,113 5,581 6,089 6,937 화학 621 650 593 551 621 634 717 686 2,267 2,415 2,659 3,081 전자재료 384 406 396 361 380 423 456 449 1,413 1,547 1,708 2,039 패션 377 397 294 454 404 422 312 484 1,354 1,521 1,622 1,709 기타 18 27 35 17 19 28 36 18 80 98 101 109 영업이익 103 63 73 49 84 80 114 104 330 287 382 560 화학 36 23 2 10 25 26 47 29 158 71 126 197 전자재료 36 27 68 18 36 34 50 40 98 149 160 260 패션 29 11 5 23 23 21 19 36 55 69 99 107 * 조정영업이익 79 61 50 64 66 80 115 104 330 255 365 544 영업이익률 7.3 4.2 5.5 3.6 5.9 5.3 7.5 6.4 6.5 5.1 6.3 8.1 화학 5.7 3.5 0.4 1.8 4.0 4.1 6.5 4.2 7.0 2.9 4.7 6.4 전자재료 9.5 6.6 17.2 4.9 9.4 8.1 10.9 8.9 6.9 9.6 9.4 12.7 패션 7.6 2.8 1.8 5.1 5.8 4.9 6.0 7.5 4.1 4.5 6.1 6.2 당기순이익 92 54 72 40 67 63 93 81 297 259 304 430 당기순이익률 6.5 3.7 5.5 2.9 4.7 4.2 6.1 5.0 5.8 4.6 5.0 6.2 증감률 (QoQ/YoY) 매출액 3.0 5.8-11.0 5.0 3.0 5.8 0.9 7.6 20.0 9.2 9.1 13.9 화학 5.2 4.7-8.9-7.0 12.8 2.0 13.1-4.3 24.1 6.5 10.1 15.9 전자재료 9.0 5.9-2.7-8.6 5.1 11.4 7.8-1.5 16.8 9.5 10.4 19.4 패션 -6.9 5.3-25.8 54.2-10.9 4.3-26.1 55.1 18.6 12.4 6.6 5.4 기타 63.4 49.2 26.7-50.0 9.3 49.2 26.7-50.0-4.0 22.5 3.3 8.3 영업이익 108.5-38.8 15.4-32.1 70.5-4.9 42.9-8.8 25.1-13.0 32.9 46.6 화학 40.9-35.1-90.0 317.4 158.4 3.1 82.3-39.2 28.6-55.5 78.8 56.5 전자재료 흑전 -26.2 153.5-73.8 100.7-4.1 45.1-19.7 3.0 52.2 7.3 62.4 패션 208.6-61.2-52.1 337.1 0.4-12.3-8.6 94.0 5.7 24.1 44.7 7.5 당기순이익 42.6-40.6 33.1-44.2 64.6-5.1 46.8-12.2 130.7-12.7 17.4 41.3 주 : 조정영업이익은기타영업손익을제외한영업이익, 자료 : 제일모직, KDB 대우증권리서치센터
주체별매매동향 2012. 4. 10 오영기 02-768-2601 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 -864.9 / 5일 -3225.0) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -573.8 / 5일 7060.7) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매도하위 금액 5일 유통업 225.7 615.3 금융업 -446.8 1,132.1 운수장비 286.1 2,834.7 전기전자 -867.6 223.4 전기가스 96.5 17.1 운수장비 -269.0 2,440.6 증권 102.3 124.7 통신업 -114.3 3,585.1 섬유의복 87.2 174.1 건설업 -213.2-841.4 금융업 77.9 760.9 전기가스 -61.4-87.8 음식료 70.8 113.4 운수창고 -155.0 5.8 서비스업 76.5 1,055.4 섬유의복 -47.5-170.5 통신업 52.9-536.5 화학 -133.0-2,474.7 화학 32.8-738.3 건설업 -23.6 149.8 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 KODEX 인버스 360.4-87.3 KODEX 레버리지 -862.3 818.1 현대차 136.5 1,340.9 삼성전자 -381.1 1,191.5 SK텔레콤 115.3-397.0 현대모비스 -229.7 402.7 하나금융지주 86.9 725.8 LG전자 -293.9-361.1 S-Oil 106.7-290.2 현대중공업 -183.7-430.1 현대중공업 65.5-72.4 KODEX 레버리지 -222.6 192.9 GS 93.9 213.5 하이닉스 -164.6 488.9 현대위아 64.8-222.8 SK텔레콤 -146.8 3,518.8 LG패션 86.5 170.9 삼성엔지니어링 -125.2-299.5 기아차 64.4 910.5 LG디스플레이 -121.4 31.1 삼성전기 84.6 129.0 KB금융 -118.5 1,805.1 고려아연 62.0-162.5 S-Oil -114.8-319.8 삼성물산 81.9-80.0 락앤락 -91.0-164.7 OCI 58.2-177.7 KODEX 200-101.3-111.3 현대차 81.1-19.0 현대산업 -79.6-22.0 삼성중공업 53.7 139.0 POSCO -63.1 80.5 한국전력 77.0-15.5 우리금융 -79.5-44.3 만도 51.1 198.7 한국전력 -57.5-83.4 LG디스플레이 60.8 254.3 삼성증권 -70.7-176.9 제일기획 51.0 106.3 하이닉스 -54.6-455.4 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 -202.6 / 5일 -1659.7) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 2.7 / 5일 40.5) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매도하위 금액 5일 오락. 문화 16.8 16.0 반도체 -76.0-287.0 소프트웨어 37.7-56.2 반도체 -36.5-118.2 기타 8.8-54.9 출판. 매체복제 -23.8-88.4 제약 32.2 69.7 IT부품 -25.2-37.8 금속 7.2-129.6 운송장비. 부품 -23.1-5.3 통신방송 16.7 184.1 기타 -19.5-42.5 통신장비 4.1 6.9 유통 -21.6-10.5 인터넷 16.1 105.3 운송장비. 부품 -12.7-6.0 의료. 정밀기기 3.1-35.1 통신방송 -17.9-201.3 방송서비스 15.5 169.5 디지털컨텐츠 -12.3-19.8 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 CJ E&M 19.4-18.5 덕산하이메탈 -32.9-28.6 셀트리온 35.7 61.5 실리콘웍스 -19.7-36.5 와이지엔터테인먼트 14.3 2.5 에스엠 -25.4-56.1 안철수연구소 27.5 6.5 성우하이텍 -12.2 0.8 컴투스 12.8 16.0 인화정공 -18.2 0.2 GS홈쇼핑 17.0 21.0 CJ E&M -10.2-24.3 성광벤드 9.2-92.1 GS홈쇼핑 -17.9-5.3 가비아 12.0 7.3 네패스 -9.4-4.5 인터플렉스 7.9-42.9 OCI 머티리얼즈 -16.2-30.8 덕산하이메탈 11.8-40.9 심텍 -6.4-9.8 JCE 7.8 15.5 씨티씨바이오 -15.0-9.0 나우콤 8.8 4.4 네오위즈게임즈 -5.3-10.6 팅크웨어 7.2 15.8 잉크테크 -15.0 2.6 인피니트헬스케어 8.4 4.8 디지텍시스템 -5.2-3.3 아이씨디 6.1-8.3 STS 반도체 -14.6-26.8 다음 7.8 97.9 차바이오앤 -4.6-2.9 테라세미콘 5.9-19.2 다음 -12.3-161.0 성융광전투자 7.7-19.6 소프트포럼 -4.4-2.3 슈프리마 5.4-5.7 플렉스컴 -10.5-11.6 씨젠 5.3 12.9 조아제약 -4.2-0.1 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미
주체별매매동향 2012. 4. 10 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 기아차 8,140.0 현대중공업 -18,677.5 삼성전자 18,231.5 현대모비스 -16,871.1 삼성물산 7,892.9 KODEX 200-9,823.4 SK텔레콤 12,867.3 두산인프라코어 -9,701.3 현대차 6,515.3 삼성전자 -9,720.6 현대차 7,634.3 하이닉스 -9,390.6 S-Oil 5,091.7 삼성엔지니어링 -7,932.3 삼성전기 7,531.1 현대산업 -9,343.9 CJ제일제당 4,974.7 현대건설 -7,543.6 GS 7,439.1 우리금융 -8,086.6 두산인프라코어 4,825.1 삼성증권 -6,016.0 NHN 5,883.5 LG전자 -7,533.9 LG패션 3,284.2 GS건설 -5,975.1 현대위아 5,474.9 제일모직 -6,818.6 삼성전기 3,251.3 LG전자 -5,796.5 한국전력 4,462.4 OCI -5,977.8 대우조선해양 2,865.8 LG상사 -5,173.3 LG패션 4,119.6 락앤락 -5,705.1 SK C&C 2,336.4 삼성테크윈 -4,525.8 엔씨소프트 3,649.1 LG이노텍 -4,908.1 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 레버리지 10,351.0 하이닉스 -4,050.6 KODEX 200 18,617.9 하이닉스 -8,494.1 삼성전자 4,087.5 기아차 -3,068.4 LG전자 7,318.2 삼성전기 -7,529.0 외환은행 2,423.4 KODEX 인버스 -2,652.0 SK이노베이션 5,463.9 현대모비스 -6,383.7 만도 2,351.7 두산 -2,057.5 S-Oil 3,665.9 현대건설 -4,360.6 GS건설 2,236.7 현대차 -1,819.8 현대제철 3,338.0 LG화학 -4,279.4 KODEX 200 2,123.1 삼성물산 -1,423.6 삼성화재 3,117.8 삼성전자 -3,681.9 POSCO 1,650.5 한진해운 -1,065.0 KT&G 2,873.8 현대중공업 -3,178.1 제일모직 984.7 KB금융 -981.3 LG디스플레이 2,150.0 신한지주 -2,298.8 삼성SDI 867.0 삼성중공업 -765.5 기아차 2,024.6 한진해운 -2,222.8 삼성전자우 829.4 현대위아 -645.3 LG상사 1,876.5 대림산업 -2,054.2 KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 현대차 13,650.9 8,112.7 KODEX 레버리지 22,258.8 86,234.2 CJ제일제당 1,346.6 4,874.8 현대모비스 4,911.6 22,968.5 신세계 231.0 4,301.7 하이닉스 5,455.4 16,455.6 오리온 511.9 2,228.5 우리금융 4,018.1 7,949.7 만도 5,111.0 2,110.6 GS건설 2,680.0 6,999.8 기아차 6,438.2 1,727.3 현대건설 3,488.4 5,766.0 고려아연 6,197.9 1,726.6 LG전자 29,388.3 4,971.2 한전기술 1,582.9 827.2 제일모직 2,355.5 4,823.0 현대위아 6,481.5 386.5 삼성전자 38,106.7 2,246.7 한화케미칼 2,411.1 336.4 POSCO 6,314.5 1,705.4 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
주체별매매동향 2012. 4. 10 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 위메이드 1,311.2 다음 -1,500.4 CJ E&M 1,058.0 덕산하이메탈 -3,218.5 JCE 1,090.6 인화정공 -1,326.6 와이지엔터테인먼트 855.0 위메이드 -2,317.6 에스에프에이 940.4 STS 반도체 -1,235.9 다음 703.6 에스엠 -1,640.3 성광벤드 802.3 JW중외신약 -910.0 유비벨록스 469.3 CJ오쇼핑 -1,443.2 하이록코리아 775.0 씨젠 -906.9 나노신소재 400.2 잉크테크 -1,397.2 컴투스 707.8 메디프론 -823.5 와이지- 원 368.8 GS홈쇼핑 -1,061.9 CJ E&M 705.1 실리콘웍스 -745.0 제닉 346.5 하이록코리아 -854.7 에스엠 666.5 평화정공 -663.8 심텍 294.1 플렉스컴 -845.8 유진테크 542.0 포스코켐텍 -661.9 태광 196.7 OCI 머티리얼즈 -787.6 영풍정밀 363.5 원익IPS -473.3 팅크웨어 144.1 네오위즈 -778.8 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 CJ오쇼핑 497.1 아큐픽스 -410.8 CJ오쇼핑 613.4 에스엠 -2,562.7 SBS 콘텐츠허브 363.9 JCE -194.4 인터플렉스 434.1 씨티씨바이오 -928.2 평화정공 301.3 다음 -182.3 팅크웨어 371.1 나우콤 -755.7 인터플렉스 254.2 이녹스 -169.5 슈프리마 359.5 골프존 -382.4 셀트리온 253.3 아이엠 -152.1 하이록코리아 283.4 GS홈쇼핑 -337.8 에스엠 168.4 톱텍 -103.8 코오롱생명과학 265.3 와이지- 원 -329.5 덕산하이메탈 144.8 와이지- 원 -96.4 CJ E&M 221.0 위메이드 -234.8 STS 반도체 108.3 인화정공 -85.7 톱텍 200.2 진성티이씨 -185.9 OCI 머티리얼즈 89.1 이노와이어 -75.4 동성하이켐 156.5 솔브레인 -183.1 씨유메디칼 72.7 엘비세미콘 -57.2 오디텍 135.4 포스코켐텍 -177.2 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 와이지엔터테인먼트 33.3 1,431.5 씨티씨바이오 5.5 1,501.4 팅크웨어 98.3 724.5 잉크테크 7.6 1,497.6 아이씨디 2.8 613.5 메디프론 120.2 864.9 테라세미콘 20.7 590.7 위메이드 119.1 782.4 슈프리마 7.3 535.3 네오위즈 10.0 778.8 코오롱생명과학 14.2 513.8 실리콘웍스 1,969.0 771.5 톱텍 78.4 325.6 원익IPS 169.9 756.9 안철수연구소 2,750.4 158.8 네오위즈게임즈 532.6 575.2 셀트리온 3,574.3 93.6 네패스 944.1 126.4 성융광전투자 767.7 9.5 성우하이텍 1,220.0 72.7 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
KOSPI200 선물시장통계 2012. 4. 10 이기욱 02-768-3001 keewook.lee@dwsec.com 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 (www.kdbdw.com)> 투자정보 > 투자전략 >AI/ 파생 주가지수선물가격정보 ETF 가격정보 KOSPI200 1206 1209 1212 KSPG6G9S 기 준 가 격 269.97 271.65 273.95 276.05 1.90 시 가 266.95 268.10 270.35 271.90 1.95 고 가 267.24 268.80 270.60 271.90 1.95 저 가 265.44 266.80 268.85 271.90 1.85 종 가 265.88 267.30 269.40 271.90 1.90 전 일 대 비 -4.09-4.35-4.55-4.15 - 이 론 가 격 - 267.61 269.59 271.94 1.98 총 약 정 수 량 * 74,741 188,235 55-458 총 약 정 금 액 ** 3,225,352 25,185,714 7,413-123,010 미 결 제 약 정 - 99901 (448) 1982 (219) 1711 (0) - 배 당 지 수 *** 3.54% (CD금리) 0.00 0.38 0.38 - 반 응 배 수 1.11 0.97 - 장중평균베이시스 1.354 전 일 대 비 -0.273 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, SP G6G9S : 6월물과 9월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 외국인개인증권보험투신은행기타법인국가 매 수 64,939 52,868 63,501 834 2,911 884 900 1,432 매 도 68,709 52,238 61,022 896 2,017 842 1,850 612 비 중 35.5% 27.9% 33.1% 0.5% 1.3% 0.5% 0.7% 0.5% 순 매 수 누 적 전 일 -3,770 630 2,479-62 894 42-950 820 누 적 -5,960 895 5,117-1,829 1,993 303-1,883 1,378 매 매 편 향 강 도 -2.82% 0.60% 1.99% -3.58% 18.14% 2.43% -34.55% 40.12% 주 : 누적은지난트리플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임 매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X100, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 전일대비등락율거래량거래대금외국인보유 KOSEF KODEX200 KOSEF -415-1.52% 41 1,099 0.00% NAV 26,924 27,084 KODEX200-355 -1.30% 2,411 65,181 1.83% ( ETF- NAV)% -0.01% -0.22% KOSEF KODEX200 합성현물 최근월물 합성선물 T/E 0.00% 0.03% 종가 /100 269.20 270.25 266.03 267.30 266.11 설정주수 300 500 eff.delta 1.01 0.87 2.18 1.06 2.19 환매주수 250 900 diff/basis 1.25% 1.64% 0.06% 1.42 0.23 상장주수 11400 120900 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF등전일대비증감분 /KOSPI200 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정-환매-상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI200 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi200x100))-1]x100(%)
KOSPI200 선물시장통계 2012. 4. 10 주가지수옵션가격정보대표 0.185 콜평균 0.179 풋평균 0.194 내재변동성 월물행사가격 역사적 (5 일 ) 19.8 역사적 (20일) 0001 270.0 267.5 265.0 262.5 260.0 267.5 265.0 262.5 가 격 0.57 1.39 2.71 4.55 6.65 4.90 6.25 7.85 전일대비 -1.71-2.81-2.99-3.65-3.95-2.40-2.95-2.85 Call 내재변동성 17.50 18.50 19.70 22.00 24.20 16.90 17.20 17.70 거 래 량 1,584,611 1,075,700 483,981 43,065 14,044 4,061 2,939 968 미 결 제 가 격 4.45 2.80 1.60 0.91 0.50 5.85 4.75 3.75 전일대비 2.45 1.63 0.95 0.58 0.31 2.10 1.65 1.32 Put 내재변동성 15.70 17.50 18.50 20.20 21.70 17.20 17.70 17.90 거 래 량 89,634 669,014 1,364,389 1,178,074 969,085 2,544 7,915 4,455 미 결 제 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 13.5 주가지수옵션투자자별매매현황 Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 2,031,260 1,919,037 2,123,578 3,928 1,645 2,730 34,601 0 매 도 2,013,270 1,787,473 2,276,312 3,928 2,019 1,081 32,442 240 비 중 33.1% 30.3% 36.0% 0.1% 0.0% 0.0% 0.5% 0.0% 순매수누적 전일 17,990 131,564-152,734 0-374 1,649 2,159-240 누적 91,104 290,402-365,989 141-5,324-3,279-7,396 343 Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 2,456,384 1,776,139 1,717,332 6,930 18,669 986 36 22,061 매 도 2,431,688 1,800,177 1,717,114 6,930 19,303 349 46 23,170 비 중 40.7% 29.8% 28.6% 0.1% 0.3% 0.0% 0.0% 0.4% 순매수누적 전일 24,696-24,038 218 0-634 637-10 -1,109 누적 285,128 212,132-475,948 139-3,960-2,147 16-15,338 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임. 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL옵션 주가지수 PUT옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차익 거래 최근월물 6,348,204 8,036,828 8,081,078 6,343,127 32 - - 7 잔 고 기 타 - - - - - - - - ( 백만원 ) 합 계 6,348,204 8,036,828 8,081,078 6,343,127 32 0 0 7 프로그램매도프로그램매수주식거래량주식거래대금주식거래량주식거래대금 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 프로 그램 차 익 3,033 0.66 195,711 4.58 1,622 0.35 88,609 2.07 매매 동향 비 차 익 18,815 4.07 493,056 11.53 17,910 3.87 363,858 8.51 ( 백만원 ) 합 계 21,849 4.73 688,767 16.11 19,532 4.23 452,467 10.58 베 이 시 스 수 준 1.675 1.575 1.475 1.375 1.275 1.175 1.075 0.975 차 익 성 순 매 수 4619-3293 5715-14930 -62352-42813 -15415 0 주 : 월요일을제외한차익거래잔고는 1일지연된데이타임.
주가지표 2012. 4.10 리서치센터 02-768-3070 jennifer.yu@dwsec.com 유가증권시장 04/09 ( 월 ) 04/06 ( 금 ) 04/05 ( 목 ) 04/04 ( 수 ) 04/03 ( 화 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스피지수 1,997.08 2,029.03 2,028.77 2,018.61 2,049.28 5일 2,024.55 2,031.00 2,028.00 2,025.13 2,027.75 이동평균 20일 2,029.44 2,029.71 2,029.18 2,027.78 2,025.95 60일 1,995.53 1,993.00 1,990.07 1,986.70 1,983.77 이격도 20일 98.41 99.97 99.98 99.55 101.15 60일 100.08 101.81 101.94 101.61 103.30 거래량 466,746 536,307 549,308 621,544 593,278 거래대금 43,207.5 45,631.8 57,734.6 64,265.5 60,898.5 거래량회전율 1.33 1.52 1.56 1.77 1.69 거래대금회전율 0.38 0.39 0.49 0.55 0.52 심리지표 50 50 50 40 40 ADR 73.45 75.34 77.84 80.57 78.39 이동평균 20 일 84.13 85.07 85.81 86.70 88.02 VR 77.90 93.98 77.60 75.15 94.36 코스닥시장 04/09 ( 월 ) 04/06 ( 금 ) 04/05 ( 목 ) 04/04 ( 수 ) 04/03 ( 화 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스닥지수 486.80 503.41 503.34 502.97 515.83 5일 502.47 509.47 512.70 514.87 518.19 이동평균 20일 522.64 525.10 526.91 528.53 530.00 60일 526.59 527.12 527.50 527.78 528.04 이격도 20일 93.14 95.87 95.53 95.16 97.33 60일 92.44 95.50 95.42 95.30 97.69 거래량 599,285 639,573 643,228 675,647 680,494 거래대금 18,202.2 18,650.8 20,028.0 22,333.2 22,507.9 거래량회전율 2.82 2.94 2.96 3.09 3.11 거래대금회전율 1.74 1.72 1.85 2.06 2.03 심리지표 40 40 30 20 20 ADR 70.93 72.13 74.02 78.25 78.38 이동평균 20 일 84.04 85.49 86.88 88.15 89.65 VR 58.42 72.65 58.68 61.54 76.77 자금지표 04/09 ( 월 ) 04/06 ( 금 ) 04/05 ( 목 ) 04/04 ( 수 ) 04/03 ( 화 ) 국고채수익률 (3년 ) 3.50 3.54 3.56 3.56 3.56 회사채수익률 ( 무보증3 년 )AA- 4.27 4.31 4.34 4.35 4.36 원 / 달러환율 1,138.20 1,131.70 1,127.30 1,129.50 1,121.80 CALL금리 3.29 3.27 3.22 3.22 3.22 주식형 ( 국내 ) - 675,226 674,971 675,764 678,676 주식형 ( 해외 ) - 298,628 298,880 299,211 299,409 채권형 - 464,187 464,087 463,192 463,821 고객예탁금 - 182,901 184,886 181,397 179,620 고객예탁금회전율 - 35.15 42.06 47.74 46.44 순수예탁금증감 - 630 581 2,186-983 미수금 - 1,928 1,487 1,440 1,656 신용잔고 - 50,046 50,701 51,131 51,190 단위 : P, %, 천주, 억원 / 주 : 고객예탁금회전율 = ( 거래대금 / 고객예탁금 ) x 100