전략인사이드 / 파생데일리 270p 접근에따른선물투자전략 삼성전자의상승과함께어느새선물지수는 270p 에근접하고있습니 다. 2011 년이후선물지수의고점은 270p 부근에서형성되었기때문 에해당지수대에서선물투자전략을고민했습니다. Derivatives Daily 2017. 1. 16 지난주에는 1 월만기와금통위라는변수가있었다. 미국에서는트럼프의기자회견등이중요이슈였고원 / 달러환율의강세가나타났다. 하지만삼성전자의강세속에대부분희석되었다. 만기효과는 1 월이지만긍정적으로전개되었고금통위에서기준금리는동결되었다. 주말거래에서단기급등에따른경계감이형성되기도했지만주간단위선물지수는 4p 이상반등해서마감했다. 선물미결제약정은한차례증감을반복한결과 13 만 6,000 계약을기록했다. 최창규 ( 파생 / 헤지전략 ) 02)768-7600, gilbert.choi@nhqv.com 박녹선 (RA) 02)2229-6738, noksunny@nhqv.com 270p 접근에따른선물투자전략 어느새선물지수는 270p 에근접하고있다. 기술적으로보면상당히중요한위치이다. 지난 2011 년 5 월에 296p 를기록한이후형성된장기박스권의상단부가바로 270p 부근이다. 선물투자전략을고민하기전에아래그림을보기바란다. 삼성전자의주가와롤오버를감안한외국인선물포지션을함께그린것이다. 2016 년상반기까지는다소간의괴리가발생했으나하반기는상당한동조화를연출하고있다. 특히최근의모습에주목할필요가있다. 삼성전자의상승속도가빨라지면서외국인의선물매수강도역시민감하게반응했다. 삼성전자의 K200 내비중을생각하면쉽게이해할수있다. 매우단순한결론이지만현시점에서가장효과적인선물투자전략은삼성전자추종매매일것이다. Derivatives Key Driver Chart: 삼성전자와외국인선물수정포지션추이 ( 계약 ) 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0-10,000-20,000-30,000-40,000-50,000 외국인수정 ( 좌 ) 삼성전자 ( 우 ) '15.6 '15.8 '15.10 '15.12 '16.2 '16.4 '16.6 '16.8 '16.10 '16.12 자료 : NH 투자증권리서치센터 ( 원 ) 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 Contents I 파생상품시황 1 II Stock Futures Summary 2 III K200 선물주요지표 3 IV K200 옵션주요지표 4 V 투자자별매매동향 5 VI 주요기술적지표 6 VII 프로그램매매추이 7
Stock Futures Summary 종목명 현재가 ( 원 ) 등락률 (%) 거래량 ( 계약 ) 미결제 ( 계약 ) 이론가 ( 원 ) 베이시스 ( 원 ) 아모레퍼시 F 201702 ( 10) 314,000 5.02 3,272 1,651 314,847-500 코스맥스 F 201702 ( 10) 119,500 4.82 577 1,142 120,633-1,000 한미사이언 F 201702 ( 10) 58,000 4.69 1,813 1,381 58,164-100 한온시스템 F 201702 ( 10) 10,000 4.17 10,683 5,610 10,061-50 한미약품 F 201702 ( 10) 300,500 3.44 1,283 622 301,332-500 케이티앤지 F 201702 ( 10) 100,500 3.40 2,200 2,666 100,611 CJ E&M F 201702 ( 10) 77,000 3.36 10,485 11,594 77,085 한국콜마 F 201702 ( 10) 63,700 3.24 2,759 1,090 64,071-300 메리츠종금 F 201702 ( 10) 3,670 2.80 10,038 12,576 3,669 5 메디톡스 F 201702 ( 10) 401,500 2.69 95 146 404,045-2,100 호텔신라 F 201702 ( 10) 46,350 2.66 5,093 9,398 46,551-150 롯데쇼핑 F 201702 ( 10) 216,000 2.37 381 884 216,238 카카오 F 201702 ( 10) 83,900 2.32 4,163 5,255 83,992 신세계 F 201702 ( 10) 170,000 2.10 166 143 170,187 LG 생활건강 F 201702 ( 10) 855,000 2.03 572 270 854,941 1,000 농심 F 201702 ( 10) 328,500 2.02 62 76 329,363-500 아모레 G F 201702 ( 10) 128,500 1.98 956 528 129,643-1,000 LG 상사 F 201702 ( 10) 32,000 1.91 417 604 31,935 100 OCI F 201702 ( 10) 81,100 1.88 2,308 3,435 81,490-300 SK 이노베이 F 201702 ( 10) 162,500 1.88 2,034 6,265 162,179 500 현대위아 F 201702 ( 10) 76,100 1.87 874 2,423 76,384-200 한샘 F 201702 ( 10) 196,000 1.82 169 1,246 196,216 하나투어 F 201702 ( 10) 67,000 1.67 178 149 67,074 S-Oil F 201702 ( 10) 87,200 1.63 1,979 3,751 87,296 영원무역 F 201702 ( 10) 28,200 1.62 734 1,166 28,381-150 BGF 리테일 F 201702 ( 10) 88,100 1.61 735 1,015 88,297-100 현대백화점 F 201702 ( 10) 98,600 1.54 615 1,709 98,609 100 한국전력 F 201702 ( 10) 44,600 1.48 16,209 25,584 44,649 현대모비스 F 201702 ( 10) 280,500 1.45 1,295 2,212 279,808 1,000 NH 투자증권 F 201702 ( 10) 10,850 1.40 11,848 9,623 10,812 50 SK 하이닉스 F 201702 ( 10) 50,400-0.59 74,290 63,660 50,355 100 KB 손해보험 F 201702 ( 10) 24,850-0.60 961 1,988 24,827 50 한국가스 F 201702 ( 10) 47,650-0.63 2,509 13,462 47,803-100 두산인프라 F 201702 ( 10) 9,240-0.65 18,100 47,765 9,260-10 하나지주 F 201702 ( 10) 32,300-0.92 7,207 80,717 32,436-100 한화테크윈 F 201702 ( 10) 47,250-0.94 5,448 2,760 47,202 100 두산중공업 F 201702 ( 10) 29,300-1.01 2,461 6,597 29,232 100 현대중공업 F 201702 ( 10) 142,000-1.05 2,462 4,669 142,157 신한지주 F 201702 ( 10) 44,850-1.10 18,804 20,766 44,849 50 BNK 금융지 F 201702 ( 10) 8,720-1.13 3,698 6,211 8,730 기업은행 F 201702 ( 10) 12,350-1.20 8,309 39,885 12,264 100 현대미포조 F 201702 ( 10) 64,700-1.22 444 1,010 65,372-600 포스코대우 F 201702 ( 10) 28,050-1.23 1,199 3,142 28,181-100 GS 건설 F 201702 ( 10) 27,100-1.28 2,144 16,163 27,330-200 LIG 넥스원 F 201702 ( 10) 80,800-1.34 95 611 80,589 300 NAVER F 201702 ( 10) 793,000-1.37 688 748 790,871 3,000 롯데케미칼 F 201702 ( 10) 389,000-1.39 2,710 7,698 388,928 500 삼성중공업 F 201702 ( 10) 10,450-1.42 9,517 24,426 10,562-100 한국항공우 F 201702 ( 10) 69,400-1.42 1,653 3,034 69,577-100 SK 머티리얼 F 201702 ( 10) 183,300-1.45 214 975 183,302 200 SK 네트웍스 F 201702 ( 10) 6,770-1.46 2,268 3,944 6,767 10 SK F 201702 ( 10) 228,000-1.51 1,501 1,697 227,250 1,000 대한유화 F 201702 ( 10) 287,500-1.54 877 1,214 287,316 500 우리은행 F 201702 ( 10) 12,600-1.56 9,090 16,159 12,614 한화 F 201702 ( 10) 37,350-1.71 734 4,593 37,291 100 삼성전기 F 201702 ( 10) 51,000-1.73 2,911 4,501 50,856 200 금호석유 F 201702 ( 10) 89,900-1.86 3,275 4,576 90,099-100 서울반도체 F 201702 ( 10) 15,050-1.95 425 1,126 14,966 100 삼성전자 F 201702 ( 10) 1,880,000-2.59 10,005 29,211 1,875,064 7,000 자료 : NH 투자증권리서치센터 2
KOSPI200 선물시장의주요지표 선물거래현황 이동평균 구분 선물1703 선물1706 K OSPI200 KOSPI 구분 선물1703 선물1706 KOSPI200 K OSPI 시가 268.85 269.35 268.34 2,077.12 현재가 268.65 269.35 267.91 2076.79 고가 269.30 269.85 268.68 2,080.94 5MA 266.92 267.57 266.70 2066.60 저가 268.55 269.25 267.66 2,073.44 10MA 264.87 265.48 264.51 2053.98 종가 268.65 269.35 267.91 2,076.79 20MA 262.06 262.69 263.10 2045.14 전일비 -0.20-0.15-2.04-10.35 수익률 (%) -0.07% -0.06% -0.76% -0.50% Pivot 분석 거래대금 ( 억 ) 93,956 229 29,321 46,474 2차지지 1차지지 Pivot 1차저항 2차저항 거래량 ( 계약 ) 69,894 170 60,859 512,708 268.08 268.37 268.83 269.12 269.58 최근월물괴리도 미결제약정 구분 이론가 괴리도 베이시스 스프레드 날짜 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 종가기준 268.51 0.14 0.74 0.70 선물1703 136,411 144,618 135,483 135,815 장중평균 1) 268.72 0.13 0.74 0.65 선물1706 5,074 5,068 5,106 5,124 1) 5분 Data의평균값. 합계 141,485 149,686 140,589 140,939 이론괴리율 / 시장괴리율 미결제약정 ( 최근월 + 차근월 ) 장중선물추이 (5 분 ) 회귀모형을이용한지지 / 저항선 고가 / 저가예상회귀계수 2차저항선 271.15 = 고가예상치 + 0.5 고가σ 구분 17.01.13 17.01.16 고가예상치 270.58 = ( 시가 고가β) + 고가α β 1.0774 1.0615 1차저항선 270.00 = 고가예상치 - 0.5 고가σ 고가회귀계수 α -19.0730-15.0475 중심선 269.35 = ( 시가 + 고가예상치 + 저가예상치 )/3 σ 1.1432 1.1319 1차지지선 268.78 = 저가예상치 + 0.5 저가σ β 1.0147 1.0135 저가예상치 268.64 = ( 시가 저가β) + 저가α 저가회귀계수 α -4.1602-3.8679 2차지지선 268.49 = 저가예상치 - 0.5 저가σ σ 0.2928 0.2927 * β는회귀선의기울기, α는절편이며 σ는오차의표준편차를의미합니다. * 지지 / 저항선은전일시가를이용한것으로, 당일치는당일시가와당일치회귀계수를공식에대입하여계산할수있습니다. 3
옵션거래동향옵션이론가갭차트 거래량 거래대금 ( 백만원 ) 미결제약정 구분 최근월물 차근월물 콜 369,406 16,287 풋 360,477 15,731 합계 729,883 32,018 풋콜 Ratio 0.98 0.97 콜 143,257 6,738 풋 135,057 4,945 합계 278,314 11,682 풋콜 Ratio 0.94 0.73 콜 192,681 57,633 풋 289,246 94,718 합계 481,927 152,351 풋콜 Ratio 1.50 1.64 KOSPI200 옵션시장의주요지표 합계 385,693 376,208 761,901 0.98 149,994 140,002 289,996 0.93 250,314 383,964 634,278 1.53 옵션행사가별내재변동성옵션미결제약정맵 콜옵션종목별거래동향 행사가 종가 전일비 거래량 거래대금미결제약정내재 Greeks ( 백만원 ) 당일전일비변동성델타감마베가세타 257.5 11.20-1.10 30 171 375 2 12.53 0.914 0.020 0.099-0.033 260.0 8.87-0.83 50 230 3,043 1 11.37 0.840 0.029 0.196-0.046 262.5 6.83-0.43 246 873 2,014-12 11.15 0.766 0.038 0.244-0.053 265.0 4.86-0.51 1,096 2,799 8,094-193 10.35 0.673 0.049 0.279-0.056 267.5 3.23-0.51 9,952 17,098 9,010 1,037 9.87 0.545 0.056 0.296-0.057 270.0 2.00-0.45 43,172 46,847 16,108 528 9.62 0.405 0.056 0.290-0.053 272.5 1.10-0.39 49,858 31,228 20,238 2,980 9.30 0.268 0.049 0.262-0.043 275.0 0.57-0.30 80,131 26,305 26,798 12,544 9.22 0.162 0.037 0.164-0.032 277.5 0.29-0.17 70,148 11,563 24,211 15,525 9.35 0.092 0.024 0.115-0.021 풋옵션종목별거래동향 행사가 종가 전일비 거래량 거래대금미결제약정내재 Greeks ( 백만원 ) 당일전일비변동성델타감마베가세타 257.5 0.41-0.17 38,828 8,614 17,891 9,041 11.81-0.098 0.020 0.145-0.026 260.0 0.63-0.22 40,473 13,724 13,165 3,837 11.11-0.146 0.029 0.195-0.032 262.5 0.98-0.28 42,124 22,387 16,156 6,547 10.46-0.219 0.039 0.198-0.039 265.0 1.55-0.30 39,046 31,774 11,328 5,106 9.94-0.323 0.050 0.279-0.044 267.5 2.43-0.27 26,967 32,966 6,188 2,253 9.54-0.454 0.057 0.296-0.045 270.0 3.67-0.24 6,503 11,888 3,166 1,225 9.18-0.600 0.058 0.290-0.040 272.5 5.31-0.13 321 839 728 100 8.96-0.737 0.050 0.263-0.031 275.0 7.27 0.10 95 337 385 51 8.72-0.853 0.037 0.165-0.016 277.5 9.13-0.17 5 23 71 6 0.00-0.913 0.024 0.115-0.009 4
선물 / 옵션시장투자자별매매동향 선물투자자별거래동향 구분 외국인 개인 금융투자 보험 투신 은행 종금 기금공제 국가지자체 기타 매수수량 50,905 13,307 4,810 146 893 78 9 23 0 565 매도수량 49,866 13,318 4,481 440 1,655 146 0 232 0 598 당일순포지션 1,039-11 329-294 -762-68 9-209 0-33 누적순포지션 25,599-8,283-5,428 888-12,624-256 68-278 0 314 거래비중 (%) 71.23% 18.82% 6.57% 0.41% 1.80% 0.16% 0.01% 0.18% 0.00% 0.82% 투자자별순포지션 (5 분 ) 투자자별선물매매 ( 일별 ) 구분 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 외국인 9,260-5,789 1,039 개인 -2,997 2,835-11 금융투자 -6,262 4,114 329 보험 160 64-294 투신 87-1,154-762 은행 -71-283 -68 종금 -30 17 9 기금공제 -8-32 -209 국가지자체 0 0 0 기타 -139 228-33 투자자별누적포지션추이투자자별선물매매 ( 누적 ) 구분 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 외국인 30,349 24,560 25,599 개인 -11,107-8,272-8,283 금융투자 -9,871-5,757-5,428 보험 1,118 1,182 888 투신 -10,708-11,862-12,624 은행 95-188 -256 종금 42 59 68 기금공제 -37-69 -278 국가지자체 0 0 0 기타 119 347 314 옵션투자자별거래동향 ( 콜옵션 ) 구분 외국인 개인 금융투자 보험 투신 은행 종금 기금공제 국가지자체 기타 매도수량 204,165 112,958 72,463 38 1,623 130 46 234 0 7,337 매수수량 208,565 116,984 65,875 0 429 81 46 234 0 6,780 순매수 ( 수량 ) 4,400 4,026-6,588-38 -1,194-49 0 0 0-557 누적포지션 4,400 4,026-6,588-38 -1,194-49 0 0 0-557 거래비중 (%) 51.72% 28.82% 17.34% 0.00% 0.00% 0.03% 0.01% 0.06% 0.00% 1.77% 매도금액 106,589 44,435 9,967 40 1,409 130 30 124 0 2,896 매수금액 104,158 44,909 13,359 0 383 25 31 136 0 2,619 순매수 ( 금액 ) -2,431 475 3,392-40 -1,026-105 1 12 0-276 거래비중 (%) 63.62% 26.97% 7.04% 0.01% 0.00% 0.05% 0.02% 0.08% 0.00% 1.66% 옵션투자자별거래동향 ( 풋옵션 ) 구분 외국인 개인 금융투자 보험 투신 은행 종금 기금공제 국가지자체 기타 매도수량 209,919 114,566 59,867 0 1,354 500 54 0 0 5,127 매수수량 222,854 104,621 58,162 0 1,260 174 54 0 0 4,262 순매수 ( 수량 ) 12,935-9,945-1,705 0-94 -326 0 0 0-865 누적포지션 12,935-9,945-1,705 0-94 -326 0 0 0-865 거래비중 (%) 55.29% 28.00% 15.08% 0.00% 0.00% 0.09% 0.01% 0.00% 0.00% 1.20% 매도금액 98,932 37,785 10,899 0 1,470 163 30 0 0 1,218 매수금액 99,145 34,717 14,556 0 944 46 30 0 0 1,060 순매수 ( 금액 ) 213-3,068 3,657 0-526 -118 0 0 0-158 거래비중 (%) 65.81% 24.09% 8.46% 0.00% 0.00% 0.07% 0.02% 0.00% 0.00% 0.76% 5
KOSPI200 선물 / 옵션시장의주요기술적지표 풋 / 콜 Ratio( 거래대금 ) 풋 / 콜 Ratio( 미결제약정 ) 날짜콜옵션거래대금풋옵션거래대금풋 / 콜Ratio( 거래대금 ) 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 날짜 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 193,737,400 784,675,700 460,618,800 155,395,000 콜옵션미결제 570,992 557,722 311,942 377,130 169,203,500 301,931,900 304,078,900 142,044,900 풋옵션미결제 878,758 949,940 495,369 572,048 0.83 0.74 0.69 0.72 풋콜Ratio(5일 ) 1.53 1.57 1.58 1.58 HPI(Herrick Payoff Index) VIX(S&P500 옵션변동성지표 ) 날짜 HPI 선물최근월물 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 날짜 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 0.12 0.73 1.19 1.10 VIX 11.49 11.26 11.54-264.00 269.05 268.85 268.65 VXN 14.13 13.94 13.86 - 볼린저밴드기타기술적지표 날짜 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) MACD Osc. Signal 0.21 0.49 0.60 0.61 매도매수 - - Stochastics %K 90 91 91 91 (slow) %D 89 90 91 91 Signal 과매수 과매수 과매수 과매수 CCI RSI Momentum Signal Signal Signal 90 178 173 128 과매수 과매수 과매수 85 91 88 89 과매수 과매수 과매수 과매수 102 104 103 103 - - - - 6
4 12.01 12.08 12.15 12.22 12.29 1 파생데일리 프로그램매매추이 프로그램매매 ( 단위 : 억원 ) 프로그램누적순매수 ( 최근 30일 ) 구분 1.10( 화 ) 1.11( 수 ) 1.12( 목 ) 1.13( 금 ) 차익매도 137 108 136 96 차익매수 71 192 1,096 67 차익순매수 -66 84 960-29 비차익매도 8,012 8,644 7,824 8,336 비차익매수 8,469 9,851 9,611 7,888 비차익순매수 457 1,207 1,787-448 프로그램순매수 392 1,291 2,747-477 프로그램매매 16,689 18,795 18,666 16,387 KOSPI거래대금 37,894 44,201 46,466 46,474 프로그램매매비중 22.02% 21.26% 20.09% 17.63% 투자자별프로그램매매동향 ( 단위 : 백만원 ) 구분 외국인 개인 금융투자 보험 투신 은행 연기금등 사모펀드 국가지자체 차익순매수금액 -4,115 0 0 0 0 0 0 1,211 0 비차익순매수금액 30,237 463-10,465-15,051-55,408-665 3,803 3,056 16 프로그램매매합계 26,122 463-10,465-15,051-55,408-665 3,803 4,267 16 차익거래투자자별누적 ( 최근 30 일 ) 비차익거래투자자별누적 ( 최근 30 일 ) 변동성추이 옵션내재변동성 KOSPI200 지수역사적변동성 7
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