Stock Futures Key Driver Chart: 9 월 /12 월스프레드추이 ( 계약 ) 1, ,

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Daily 2012. 9. 3 Derivatives Analyst 최창규 02)768-7600, gilbert.choi@wooriwm.com 프로그램매매는관전포인트가아니다 경계감이강했던한주주간단위낙폭은 4p 정도에불과했지만체감등락폭은그이상이었다. 삼성전자가애플관련소송이슈로급등락을반복했고글로벌리스크도만만치않았다.

1 Daily Derivatives Analyst 최창규 02) , gilbert.choi@wooriwm.com 프로그램매매는관전포인트가아니다 경계감이강했던한주주간단위낙폭은 4p 정도에불과했지만체감등락폭은그이상이었다. 삼성전자가애플관련소송이슈로급등락을반복했고글로벌리스크도만만치않았다. 특히대규모차익매수유입이후청산에대한공포감도점차강해지는모습이었다. 주말거래는잭슨홀연설에대한부담감이작용했다. 약세출발이후장중플러스권전환도성공했지만결국마이너스로마감했다. 선물거래량은 19만계약을상회했고미결제약정은큰변화가없었다. 사람들은프로그램매매에의해주가가결정된다고착각한다이번주차익거래관련전망을묻는질문이가장많았다. 프로그램매매를분석하는애널리스트지만현실적으로맞출수가없다. 이유는간단하다. 차익거래의경우베이시스조건에반응하는기계적인움직임을연출하는데베이시스는다양한변수에의해결정되기때문이다. 최근에는외국인의선물매매와연동되는경우가많다. 아무래도다음주는잭슨홀연설내용에따라선물매매방향성을결정할것으로보이며이를예측하는것은불가능이다. 그렇지만차익거래의방향성과관련해몇가지단서는발견할수있다. 우선베이시스의추세적약화가이루어지고있다는점이다. 주말거래의종가베이시스는윈도우드레싱성향의매수세가비차익거래를통해이루어지면서백워데이션으로마감했다. 이를제외하더라도지난주중반이후계단식의베이시스하향이목격되고있다. 하지만이에반응하는차익매도의속도는둔한편이다. 아직거래세부담범위에있는데다단기성향의국가지자체차익매수가비교적좋지못한베이시스에서진입한영향이다. 이러한상황들을종합해보면이번주차익거래는매수보다매도가능성이높지만절 대적인규모에도달하지는않을전망이다. 스프레드는 1.6p ~ 1.9p 밴드예상 (QR 코드를스캔해보세요 ) 결국스프레드가관건이다. 지수형 ELS 와 ELW 에서매수수요가우세하고외국인의 선물매수도많은편이라쉽게밀리진않을것이다. 이번주는 1.6p ~ 1.9p 의밴드를 예상한다.

2 Stock Futures Key Driver Chart: 9 월 /12 월스프레드추이 ( 계약 ) 1, , 자료 : 우리투자증권리서치센터 Stock Futures Summary 종목명 현재가 등락률 (%) 거래량 미결제량 이론가 베이시스 삼성전자 F ( 10) 1,228, ,782 18,864 1,234,392-4,500 대우증권 F ( 10) 11, ,045 31,670 11, SK하이닉스 F ( 10) 21, , ,776 21, 대한항공 F ( 10) 47, ,084 9,076 47, GS건설 F ( 10) 70, ,118 6,692 70, 현대중공업 F ( 10) 232, ,318 5, ,761 1,000 현대제철 F ( 10) 83, ,490 83, 한국전력 F ( 10) 24, ,855 53,525 24, 이마트 F ( 10) 251, ,279 4,000 POSCO F ( 10) 367, , ,417-1,500 KT F ( 10) 34, ,716 51,361 34, 하나지주 F ( 10) 34, ,844 11,828 33, 두산인프라 F ( 10) 17, ,068 29,386 17, 케이티앤지 F ( 10) 86, ,046 6,992 85, LG전자 F ( 10) 70, ,709 31,607 70, 삼성물산 F ( 10) 64, ,083 64,573 LGD F ( 10) 25, ,086 47,321 25,979 0 우리금융 F ( 10) 10, ,988 61,133 10, SK이노베이 F ( 10) 164, ,932 9, , NHN F ( 10), , , 신한지주 F ( 10) 35, ,238 19,365 35, SK텔레콤 F ( 10) 145, ,960 11, ,664 기아차 F ( 10) 74, ,154 21,667 74, 현대차 F ( 10), ,257 15,641,772 - KB금융 F ( 10) 36, ,889 17,529 36, 자료 : 우리투자증권리서치센터 2

3 KOSPI200 선물시장의주요지표 선물거래현황 이동평균 구분 선물 09월 선물 12월 KOSPI200 KOSPI 구분 선물 09월 선물 12월 KOSPI200 KOSPI 시가 , MA 고가 , MA 저가 , MA 종가 , 현재가 전일비 수익률 (%) -0.16% -0.16% -0.16% -7% Pivot 분석 거래대금 ( 억 ) 242, ,128 43,944 2차지지 1차지지 Pivot 1차저항 2차저항 거래량 ( 계약 ) 193, , , 최근월물괴리도 미결제약정 구분 이론가 괴리도 베이시스 스프레드 날짜 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 종가기준 선물 09월 111, , , ,338 장중평균 1) 선물 12월 6,840 7,390 7,416 7,452 1) 5분 Data의평균값. 합계 118, , , ,790 이론괴리율 / 시장괴리율 ( 십억원 ) 매수차익잔고 ( 좌 ) 이론괴리율 ( 우 ) 시장괴리율 ( 우 ) (%) 11, , , , , , , , , , , 미결제약정 ( 최근월 + 차근월 ) ( 계약 ) 미결제약정 ( 최근월 + 차근월 ) 선물최근월물 130, , , , , , ,000 95,000 90,000 85,000 80,000 장중선물추이 (5 분 ) 고가예상 차저항 중심선 차지지 :05 10:05 11:05 12:05 13:05 14:05 15:05 회귀모형을이용한지지 / 저항선 고가 / 저가예상회귀계수 2차저항선 = 고가예상치 고가σ 구분 고가예상치 = ( 시가 고가β) + 고가α β 차저항선 = 고가예상치 고가σ 고가회귀계수 α 중심선.37 = ( 시가 + 고가예상치 + 저가예상치 )/3 σ 차지지선 = 저가예상치 저가σ β 저가예상치 = ( 시가 저가β) + 저가α 저가회귀계수 α 차지지선 = 저가예상치 저가σ σ * β는회귀선의기울기, α는절편이며 σ는오차의표준편차를의미합니다. * 지지 / 저항선은전일시가를이용한것으로, 당일치는당일시가와당일치회귀계수를공식에대입하여계산할수있습니다. 3

4 옵션거래동향옵션이론가갭차트 거래량 거래대금 ( 백만원 ) 미결제약정 구분 최근월물 차근월물 콜 1,061,622 13,922 풋 836,596 18,219 합계 1,898,218 32,141 풋콜 Ratio 콜 482,873 12,215 풋 500,616 14,271 합계 983,489 26,486 풋콜 Ratio 콜 379,029 25,135 풋 363,813 35,429 합계 742,842 60,564 풋콜 Ratio KOSPI200 옵션시장의주요지표 합계 1,075, ,815 1,930, , ,887 1,009, , , , 콜옵션 풋옵션 옵션행사가별내재변동성옵션미결제약정맵 30 콜옵션 풋옵션 ( 천계약 ) 30 콜옵션 풋옵션 콜옵션종목별거래동향 행사가 종가 전일비 거래량 거래대금미결제약정내재 Greeks ( 백만원 ) 당일전일비변동성델타감마베가세타 , , ,247 4,765 2, ,990 11,611 3, ,668 20,764 7, ,268 63,958 11, , ,093 17, 3, ,438 94,267 16, ,934 65,269 27, 3, 풋옵션종목별거래동향 행사가 종가 전일비 거래량 거래대금미결제약정내재 Greeks ( 백만원 ) 당일전일비변동성델타감마베가세타 ,223 47,411 26,170 1, ,078 61,561 17, , ,359 24,077-2, , ,944 18, ,817 28,496 17, ,810 22,574 13, ,021 12,167 10, ,710 5, ,846 6,

5 선물 / 옵션시장투자자별매매동향 선물투자자별거래동향 구분 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 종금 기금공제 국가지자체 기타 매수수량 73,373 53,481 58, ,070 1, , ,677 매도수량 73,538 52,852 60, ,201 1, , ,046 당일순포지션 , 누적순포지션 -8,945 13,694-3, , ,617 5,773-1,143 거래비중 (%) 37.89% 27.43% 30.64% 0.24% 1.36% 0.61% 0% 0.88% 0% 0.96% 투자자별순포지션 (5분) 투자자별선물매매 ( 일별 ) ( 계약 ) 6,000 외국인 개인 증권 투신 4,000 2, ,000-4,000-6,000-8,000 09:05 09:30 09:55 10:20 10:45 11:10 11:35 12:00 12:25 12:50 13:15 13:40 14:05 14:30 14:55 15:46 구분 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 외국인 , 개인 190-1, 증권 ,041-1,634 보험 투신 은행 종금 기금공제 431 2, 국가지자체 기타 투자자별누적포지션추이 투자자별선물매매 ( 누적 ) ( 구분 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 계약 ) 외국인개인증권투신 22,000 외국인 -4,235-8,780-8,945 12,000 개인 14,154 13,065 13,694 증권 -5,353-2,312-3,946 2,000 보험 ,000 투신 -3,330-3,228-2,359-18,000 은행 ,000 종금 기금공제 -6,775-4,598-3,617-38,000 국가지자체 5,773 5,773 5, 기타 ,143 옵션투자자별거래동향 ( 콜옵션 ) 구분 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 종금 기금공제 국가지자체 기타 매도수량 473, , , , ,161 매수수량 468, , , , ,205 순매수 ( 수량 ) -4,995 6,833-1, 누적포지션 -43,891 77,536-29, ,823-1, 거래비중 (%) 43.40% 26.65% 29.22% 5% 0% 0% 0% 1% 0% 0.57% 매도금액 272, ,461 69, ,997 매수금액 274, ,779 70, ,873 순매수 ( 금액 ) 2,060-2, 거래비중 (%) 54.49% 30.54% 13.94% 0.10% 0% 0% 0% 2% 0% 0.78% 옵션투자자별거래동향 ( 풋옵션 ) 구분 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 종금 기금공제 국가지자체 기타 매도수량 478, , , ,526 매수수량 486,647, , ,652 순매수 ( 수량 ) 8,060-1,751-6, 누적포지션 24,050-8,992-11, ,379 거래비중 (%) 55.86% 29.08% 14.38% 0.11% 0% 0% 0% 1% 0% 0.53% 매도금액 317, ,221 47, ,345 매수금액 317, ,343 47, ,545 순매수 ( 금액 ) 거래비중 (%) 60.73% 29.42% 9.14% 0.19% 0% 0% 0% 3% 0% 0.47% 5

6 풋 / 콜 Ratio( 거래대금 ) 풋 / 콜 Ratio( 미결제약정 ) KOSPI200 선물 / 옵션시장의주요기술적지표 풋 / 콜Ratio( 거래대금 ) 선물최근월물 1.4 풋 / 콜 Ratio( 미결제약정 ) 선물최근월물 날짜콜옵션거래대금풋옵션거래대금풋 / 콜Ratio( 거래대금 ) 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 날짜 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 516, , , ,944 콜옵션미결제 361, , , , , , , ,706 풋옵션미결제 378, , , , 풋콜Ratio(5일 ) HPI(Herrick Payoff Index) VIX(S&P500 옵션변동성지표 ) HPI 선물최근월물 VIX S&P500 1,440 1,420 1,400 1,380 1,360 1,340 1,320 1,300 날짜 HPI 선물최근월물 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 날짜 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) VIX VXN 볼린저밴드기타기술적지표날짜상한중심선하한선물종가 290 MACD Osc. 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) Stochastics %K (slow) %D CCI RSI 과매도 과매도 220 Momentum

7 매수차익잔고 / 선물베이시스 (5 분 ) 매도차익잔고 / 선물베이시스 (5 분 ) ( 십억원 ) 매수차익잔고 베이시스 10,800 10, ,700 10, ,600 10,550 10, , ( 십억원 ) 매도차익잔고 베이시스 6,520 6,500 6,480 6,460 6,440 6,420 6,400 6,380 6, 매수차익잔고 ( 단위 : 억원 ) 매도차익잔고 ( 단위 : 억원 ) 날짜 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 날짜 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 주식매수 ( 금액 ) 106, , , ,865 주식매도 ( 금액 ) 64,111 64,327 64,327 64,526 선물매도 ( 금액 ) 107, , , ,928 선물매수 ( 금액 ) 64,067 64,269 64,269 64,468 선물매도 ( 계약 ) 93,097 92,882 92,882 91,356 선물매수 ( 계약 ) 64,098 64,235 64,235 64,124 옵션연계물량 -1,038-1,081-1,081-1,063 옵션연계물량 * 전일자료는당사추정치 차익거래잔고 / 선물베이시스 ( 일별 ) 매수차익잔고매도차익잔고베이시스 ( 백억 ) 프로그램매매 ( 단위 : 억원 ) 프로그램누적순매수 ( 최근 30 일 ) 구분 8.28( 화 ) 8.29( 수 ) 8.30( 목 ) 8.31( 금 ) 차익매도 ,023 2,425 차익매수 차익순매수 ,593-1,992 비차익매도 4,659 5,251 5,925 6,365 비차익매수 4,611 5,831 4,067 7,073 비차익순매수 , 프로그램순매수 ,451-1,285 프로그램매매 10,274 11,929 13,444 16,295 KOSPI 거래대금 43,581 47,668 48,472 43,944 프로그램매매비중 11.79% 12.51% 13.87% 18.54% ( 백억 ) 차익순매수비차익순매수프로그램순매수 1, 1,100 옵션내재변동성 KOSPI200 지수역사적변동성 콜내재변동성 풋내재변동성 대표내재변동성 일 20 일 50 일

8 Compliance Notice 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 8

Index Futures Key Driver Chart: K200 시총비중증감에따른리밸런싱수요예상 ( 만주 ) 하나금융지주 동부화재 동원 F&B 삼성중공업 BS 금융지주 LG 유플러스 대우증권 웅진케미칼 기업은행 대우건설 KT

Index Futures Key Driver Chart: K200 시총비중증감에따른리밸런싱수요예상 ( 만주 ) 하나금융지주 동부화재 동원 F&B 삼성중공업 BS 금융지주 LG 유플러스 대우증권 웅진케미칼 기업은행 대우건설 KT Daily 2013. 3. 27 Derivatives Analyst 최창규 02)768-7600, gilbert.choi@wooriwm.com 하재석 02)768-7690, js.ha@wooriwm.com 하나금융지주와외환은행의주식교환진행 강보합마감 미증시의약세도선물 6월물에게는제한적인영향을미쳤다. 그동안한국증시가상대적약세를전개한영향으로볼수있다. 시가는 0.65p