215.9.25 주간차이나마켓네비게이션 상하이체류기 : 알리바바가가져온소비패턴변화 [ 중국경제 ] 최홍매 2-768-3439 hongmei.cui@dwsec.com 중국고속철도등인프라건설로자유여행확대 ; 인터넷과결합된여행사수혜 중국인들의 Smart 소비증가 ; 샤오미와알리바바의결과물 오프라인으로확장중인알리페이 ; 중국은이미 인터넷 + 를시작 상하이 / 우시 2박 3일체류기지난주말상하이에서현지에서거주하고있는친구들과함께시간을보냈다. 금번일정을통해느낀생각을정리하고자한다. 고속철도로여행확대, 수혜는인터넷과결합된서비스업체들중국고속철도의직접적인수혜자는여행자들이다. 주요도시뿐만아니라관광지까지의연결이수월해졌다. 예컨대상하이는 1~2 시간내에닿을수있는주변관광지가많다. 그림중상하이를중심으로빨간서클은 1시간, 파란서클은 2시간여정이다. 실제로필자는친구들과 4분거리의우시 ( ) 로여행을다녀왔다. 다른예로베이징- 상하이도고속철도로 6시간이다. 중국은 22년이후에고속철도로중국의어떤곳이든하루만에도착할수있을것으로전망하고있다. 자유여행이활발해지면서인터넷과결합된서비스업체들이수혜를보고있다. 이는주가에도반영된다. 연초이후여행관련주들은모두상하이종합지수를아웃퍼폼하였다. 그중에서도전통적인여행사인국제 / 청년여행사보다는인터넷플랫폼을통해티켓 / 숙박등여행정보를제공하는 Ctrip(CTRP.O, 미국상장 ) 의수익율이더높다. 실제로필자의친구들은 Ctrip을통해숙박, 관광지입장권등을구입했다. 인프라의확충은자유여행증가로이어지고이는관련된숙박, 음식료등관련서비스산업성장을견인할것으로예상된다. 그림 1. 상하이근처 1~2 시간으로도착가능한관광지들 그림 2. 전통적인여행사보다는인터넷여행사수익률이높음 (215년1월 =1pt) 2 Ctrip 청년여행사국제여행사 16 12 자료 : 중국여행사이트, KDB 대우증권리서치센터 8 15.1 15.4 15.7
중국인들의 Smart 해진소비중국인들의소비가점점 Smart해지고있다. 젊은이들은인터넷혹은스마트폰으로필요한물건과서비스를구매하고결제를진행한다. 친구의표현대로 지갑과종이지폐를쓸일이점점적어졌다 는것이다. 필요한모든것은인터넷혹은모바일을통해구할수있다. 이는공식적인데이터에서도반영된다. 최근백화점, 슈퍼등전통적인오프라인매장의매출증가율은둔화되는반면, 온라인의결제규모는급성장하고있다. 그림 3. 최근백화점, 슈퍼마켓등오프라인매장의매출증가율둔화 그림 4. 온라인결제는고속성장을보임 (%, 전년동기비 ) 4 백화점슈퍼마켓기타 ( 조위안 ) 3 (%, 전년동기비 ) 3 온라인결제 (L) 증감율 (R) 2 2 2 1 1 9 11 13 7 8 1 11 13 14 샤오미와알리바바로완성된 Smart 소비중국의 Smart 소비가성장하는가장큰요인은하드웨어로는저가스마트폰의보급, 소프트웨어로는알리바바의결제시스템의구축이라고판단된다. 하드웨어측면에서저가스마트폰의등장으로소비패턴변화에영향을미쳤다. 샤오미, 화웨이등의성장과관련이높다. 예컨대샤오미는 212년부터본격성장하였는데이시기중국의스마트폰침투율이글로벌평균을상회하기시작하였다. 샤오미는 215년에는중국스마트폰시장의 2% 를차지할것으로예상된다. 소프트웨어는알리페이 ( 宝 ) 등인터넷결제솔루션솔루션들의등장이다. 인터넷결제규모는최근 8년동안연평균 87% 성장하였다. 214년중국에서화제가되었던위어보우 ( 온라인금융상품 ), 연초한국미디어에도소개되었던 인터넷훙바오 ( 세배돈 ) 도결국은알리페이 / 텐베이등결제솔루션에서파생된서비스이다. 3억명의가입자수, 알리페이와인터넷이할수있는것? 미디어보도에의하면 215년 2월기준으로알리페이가입자수는 3억명을상회한다. 모바일결제에서알리페이가차지하는비중은 8% 로절대적이다. 즉모든중국인들이생활이알리페이와묶여있는것이다. 필자가친구들과며칠간여행하면서인상깊었던것은친구의대부분소비는알리페와같은핀테크를통해결제된다는것이다. 예컨대공항까지의택시는디디콰이
디 ( 중국판카카오택시 ) 를이용하고, 결제는알리페이나텐페이를통해진행한다. 여행을위한숙박, 관광지입장권등은 Ctrip에서예약한다. 식당에서는메이퇀 ( 团 ) 을통해공동구매로할인을받고, 배달음식은어러마 ( 饿了吗 ) App으로주변에음식점들을검색한다. 모든결제는알리페이혹인텐페이를통해이루어진다. 그림 5. 중국스마트폰침투율확대는저가폰의성장에기인함 그림 6. 여행중이용했던모바일 App, 모두알리페이통해결제 (%, 비중 ) 1 8 중국 글로벌 6 샤오미를비롯한 저가폰의본격적인성장 4 2 1Q1 3Q11 1Q13 3Q14 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : KDB 대우증권리서치센터 오프라인으로확장중인나온알리페이중국온라인결제를정복한알리페이가다음 step 으로생각하는것이 O2O시장이다. 중국의대형마트인 Vanguard( 华华 家 ) 에이미알리페이를통한결제가가능하도록인프라를구축하였다. 최근에는일반점포로도확산되는추세이다. 최근알리바바는원저우 ( 温 ) 전통시장에서알리페이코드를이용한결제시스템을시범도입하였다. 전통시장에서의성공여부는시간을두고지켜봐야한다. 확실한것은알리페이가기존의인터넷이라는공간에만족하지않고점차전통서비스영역까지침투하고있다는것이다. 중국의핀테크는서비스영역에깊이침투되었고관련된소비패턴을변화시키고있다. 중국이차세대성장동력으로삼고있는 인터넷 + 는이미소비영역에서구현되고있는만큼향후관련된산업에관심을가질필요가있다. 그림 7. 대형마트에서알리페이사용가능 그림 8. 전통시장으로도알리페이침투
주요섹터별흐름 : IT, 통신, 산업재, 소비등섹터가지수대비강세 그림 9. CSI3 주간섹터별등락률 ( 주간등락률,%) 1. 8.9 그림 1. MSCI China 주간섹터별등락률 ( 주간등락률,%) 2.6 3 5.. -5. 3.7 2.9 2.8 1.9 1.5 1..8.2 -.2-4.5-3 -6 -.9-1.1-1.9-2.5-2.7-3.2-3.5-4.6-5.7 표 1. 주간, 월간홍콩 H 편입중상승률 / 하락률상위 1 대 (%) Rank 티커 업종 5D 1M Rank 업종 5D 1M 1 강소녕호고속도로 177 HK Equity 인프라 3.4 15. 1 마안산철강 323 HK Equity 철강 -9.1 -.6 2 상해전기 2727 HK Equity 전기 1.2 6.2 2 연주광업 1171 HK Equity 석탄 -8.2-1.1 3 자금광업 2899 HK Equity 광업 1. 9.6 3 중국석유화공 ( 시노펙 ) 386 HK Equity 정유 -8. -3.6 4 COSCO 1919 HK Equity 운송.. 4 중국공상은행 1398 HK Equity 은행 -6.5-3. 5 광주부력부동산 2777 HK Equity 부동산 -.7 11.9 5 중국생명보험 2628 HK Equity 보험 -6.2 6.8 6 광선철도 525 HK Equity 운송 -1.5 6.9 6 중국건설은행 939 HK Equity 은행 -6.1-4.4 7 중국평안보험 2318 HK Equity 보험 -1.5 6.4 7 CNOOC 유전서비스 2883 HK Equity 정유 -6.1 4. 8 PICC 자산상해보험 2328 HK Equity 보험 -1.5 3. 8 중국교통은행 3328 HK Equity 은행 -6. -9.7 9 중국석탄에너지 1898 HK Equity 석탄 -1.8-9.6 9 China Molybdenum 3993 HK Equity 광업 -5.9-1.5 1 절강호항용고속도로 576 HK Equity 인프라 -2.1 5.5 1 중국은행 (BOC) 3988 HK Equity 은행 -5.9-6.9 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터 표 2. 중국원자재 / 금리 / 환율 (%, P) P 항목구분 상품 티커 5D% 1M% 3M% 12M YTD% 52 주고가 % 52 주저가 % 석탄 친황다오석탄가격 CLSPCHQI Index... -1.2 -.8 -.8 6.3 중국철광석수입가격 CIOWQIND Index -3.3-4.4 14.5-32.6-9.4-34.1 14.5 중국 Rebar Spot 가격 cdspdrav index -3.7-1.2-16.9-32.8-24.2-33.2. 상해선물 구리선물 cu3 comdty -5. -7.3-7.7-21.4-1.9-21.2 3.9 알루미늄선물 AA3 comdty -3.3-5.1-7.1-1.1-4.8-17.6 1.2 이형봉강선물 RBT3 Comdty -5.4-13.1-15.3-37.9-23.7-38.8 2.9 금선물 AUA3 comdty -.3-1.4-3.1-11.4-4. -12.5 3.5 연료유선물 FO3 Comdty -1.7-27.7-27.3-37.3-24.7-4.3. 대련선물 옥수수선물 AC3 Comdty -1.1-1.5-9.8-1.3-4.8-11.2 1.6 대두선물 AK3 Comdty -2.6-6.1.8-6.1-7.5-12.8 2.8 폴리에틸렌 pol3 Comdty -4.8-2.3-4.3-21.9 3.7-2.6 15.2 정주선물 백색원당 cb3 Comdty -6.2-8.9-5.2 11.2 13.9-9.8 19.7 소맥 ( 강력분 ) vn3 Comdty 1.1.8 5.7 2.9 3.8-1.8 6. 금리 PBOC 3 개월금리 pboc3m index....... PBOC 1 년물금리 pboc1yr index....... 은행간 Repo 1 일물 rp1 index.5.13-1.19-2.17-3.29-3.29.19 은행간 Repo 7 일물 rp7 index -.34.51 -.35-1.21-2.51-3.94 1.6 환율 USD/RMB Spot usdcny curncy.7.5..16 -.5-1.5 1.59 USD/RMB 12 개월 NDF ccn+12m curncy.33.41 -.91.43 1.1-2.29.93 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터
표 3. 주요 (9 월 24 일기준 ) (%) Sector 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료제약 금융 기술 통신 전력 티커 5D% 1M% 3M% 6M% YTD% 52 주고가 % 52 주저가 % CSI 에너지 SH98 Index -.2 4.4-29.8-36.8-15.7-41.2 9.7 패트로차이나 61857 CH Equity -2. -1.9-2.2-37.1-22.3-42.7 11.1 시노펙 628 CH Equity -1.8 8.2-27.1-4. -25.1-43.9 8.2 중국선화에너지 6188 CH Equity -1.8 8.8-24.2-33.6-26. -42.9 8.8 중국석탄에너지 61898 CH Equity 2.4-2. -42.8-3.8-6.6-5. 45.8 연주광업 6188 CH Equity 6. 8.1-33.3-44.6-3.1-51.7 19.9 CSI 소재 SH99 Index.8-3.2-31.1-42. -9.4-44.9 2.8 중국알루미늄 616 CH Equity 1.. -42.2-5.3-19.8-52.6 42.3 바오산철강 619 CH Equity -2.1 3.8-3.1-39.7-18.5-42.1 38.3 자금광업 61899 CH Equity -.9 2.7-31.2-39.8 2.7-51.7 42.8 안강스틸 898 CH Equity.2-3.7-29.4-37.3-2.3-42.4 39.2 강서동업 6362 CH Equity -2.7 7.6-38.6-46.6-25.7-52.6 15.1 CSI 산업재 SH91 Index 2.9 7.9-26.3-41.5 9.7-43.4 64.2 다친철도 616 CH Equity -2.9 11.9-27.5-33.7-15.1-36.8 22.6 중국철도그룹 6139 CH Equity 5.8 18. -13.9-42.1 27.4-47.7 283.5 중국코스코홀딩스 61919 CH Equity.. -4.4-19.1 61.5-25.5 215.2 중국국제항공 61111 CH Equity 6. 3.7-43.5-38.3.6-48.6 1.8 중국해운컨테이너 (CSCL) 61866 CH Equity.. -.9-13.6 76.7-24.1 24.2 CSI 경기소비재 SH911 Index 2.8 3.8-25.6-36.3 1.3-4. 31.6 동풍자동차 66 CH Equity 3.4-23.5-21.6-2.8 48.6-41.8 68.7 상해차 614 CH Equity -4.9 17.6-21. -35.8-22.7-41.3 17.6 쑤닝가전 224 CH Equity 5.8-5.3-2.5-39.9 41.9-44. 66.3 GD 미디어 527 ch equity 2.5 1. -24.1-34.1-4.8-35.6 33.6 CSI 필수소비재 SH912 Index 1. 6.5-17.2-3. 9.9-32.2 29.8 귀주모태 6519 CH Equity -2. 9.9-12. -22.9 12.5-25.6 46. 칭타오맥주 66 CH Equity -2.7 7.9-28.2-4.4-23.7-44.4 7.9 브라이트유업 6597 CH Equity 1.2 14.6-1.7-27.8 9.9-28.8 39.3 CSI 의료제약 SH913 Index 1.9 1.4-13.5-27.3 16.3-3.3 26.6 윈난바이야오 538 CH Equity -.5 12.3-17. -9.7 5.5-24.9 3.3 지린아오둥제약산업 623 CH Equity 3.5 3.2-28.7-44.2-31.1-47.9 28.5 CSI 금융 SH914 Index.2 13.6-21.5-33.6-23.2-36.6 43.1 중국공상은행 61398 CH Equity -3.3 12.3-12.2-18.6-1.3-24.5 25.6 중국건설은행 61939 CH Equity -3.3 14.6-18.7-22. -21.7-29.5 32.1 중국생명보험 61628 CH Equity -.1 23.8-8.1-3.9-22.6-35.8 78.1 중국핑안보험 61318 CH Equity 2.9 24. -19.6-31.6-16.6-33.2 55.3 CITIC 증권 63 CH Equity -.4-6.6-47.1-59.4-59.4-63.6 11.7 해통증권 6837 CH Equity 2.3 15.5-38.3-54.3-45.4-56.6 35.1 중국만과 2 CH Equity -.1.7-2.5-15. -5.8-18.6 49.1 보리부동산 648 CH Equity.2 17. -23.2-39.7-24.9-45.7 51.7 CSI 기술 SH915 Index 8.9 4.2-32.1-47.1 17.9-5.2 24.9 뉴소프트 6718 CH Equity 9.5 7.4-34.8-56.1-6.8-58.9 21.9 칭화퉁팡 61 CH Equity 1.5 6.6-29.9-47. 33.4-52.1 52. 레노보 992 HK Equity -1.6 3.8-39.7-47.2-35.3-52.4 7.7 CSI 통신 SH916 Index 3.7 4.5-17.6-38.2 18.2-4.4 5.2 중국유나이티드통신 65 CH Equity -1.3 2.3-13.1-31.4 23.2-42.1 79.9 ZTE 통신 63 CH Equity 5.1 12.8-15.7-4.9 1.3-42.4 37.3 차이나텔레콤 728 HK Equity -3.8-1.5-15.8-29.7-15.4-36.2.3 차이나모바일 941 HK Equity 3.5 2.5-4.9-1. 4.9-18.2 8.2 CSI 전력 SH917 Index -4.5.2-27.4-28.6 2.3-34.7 57.3 다탕국제발전 61991 CH Equity.7 11.4-25.9-35. -19. -41. 45.1 화넝국제전력 611 CH Equity -1.2 12.6-3. -26.6.5-37. 5.1 GD 전력 6795 CH Equity -1.4 8.7-36.4-4.6-8.6-44.5 73.4