Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 01. 30 반도체 Overweight 1 월하반월 PC DRAM 2.9% 상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 33,000 원 결론 - PC DRAM 1 월하반월모듈고정가는상반월 ($17.25) 대비 2.9% 상승한 $17.75 로마감. 고정가는 12 월상반월부터상승지속세 - PC DRAM 현물가는 2Gb DDR3 (1600MHz) 기준 $1.2 로약보합세 - 13 년 2 월상반월 DRAM 고정가도상승전망. 주요업체들의모바일 DRAM Mix 전환및마이크론과엘피다합병진행에따른 DRAM CAPA 축소가능성으로공급증가는제한적인상황 - 반도체업종 Overweight 유지. 삼성전자투자매력, 하이닉스매수추천 Investment Point 1. PC DRAM 1 월상반월고정가 2.9% 상승 PC DRAM 1 월하반월가격은 4GB DDR3 모듈기준 $17.75 로 1 월상반월 $17.25 대비 2.9% 상승. PC DRAM 고정가는 12 월상반월부터상승지속세. 단품기준으로는 $0.92 에서 $0.95 로상승 2. PC DRAM 현물가는저점 ($0.82) 대비 47.6% 상승후약보합세 PC DRAM 현물가는 2Gb DDR3(1600MHz) 기준 $1.2 로약보합세. PC DRAM 현물가는 $0.82 에서저점형성후 $1.2 가격대형성중. DRAM 고정가격은현물가괴리감안시 20% 상승여력이있는상황 3. 2 분기마이크론, 엘피다합병진행시일부 DRAM Fab 이 NAND 로전환가능성마이크론과엘피다합병추진은 2 분기에마무리될전망. 합병시마이크론은캐파구조조정추진예상. 싱가폴소재 Tech Fab(6 만매 / 월 ) 은낸드로전환하고, 엘피다히로시마 Fab 및렉스칩 Fab 은모바일디램부문으로강화예상. 마이크론은 PC 디램을직접생산하기보다는이노테라 Fab 을활용할것으로전망됨. 결론적으로디램 CAPA 6 만매 / 월이하반기에추가로줄어들것으로판단됨 4. 2월상반월 DRAM 고정가도추가상승전망 PC DRAM 고정가는 2월상반월에도상승전망. 주요업체들의모바일 DRAM Mix 전환가속화및마이크론과엘피다합병에따른 DRAM CAPA 축소가능성으로 PC DRAM 가격상승세는지속될전망. 또한파워칩은고정가상승에도불구, 자사 Fab을 TI와 Global Foundry에반도체장비분리매각을추진하고있어증산여력은제한적인상황. DRAM 고정가는현물가와의괴리감안시 1분기내 $20까지가격상승예상
[ 그림 1] DRAM 고정가 / 현물단품가격변동현황 (2Gb DDR3) 2.5 2.0 1.5 1.0 ($) Spread ($) 2Gb DDR3 1333MHz 256Mx8_Spot Price 2Gb DDR3 1333MHz 256Mx8_Contract Price 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2-0.4 0.5 11.01 11.03 11.05 11.07 11.09 11.11 12.01 12.03 12.05 12.07 12.09 12.11 13.01-0.6 자료 : DRAMeXchange, 메리츠종금증권리서치센터 [ 그림 2] DRAM 모듈고정가격변동현황 (4GB DDR3) 22.0 20.0 18.0 16.0 14.0 ($) 16.50 17.50 19.00 18.50 20.25 21.25 20.25 19.75 18.75 18.00 17.25 16.25 17.25 17.75 16.00 15.75 15.75 15.25 15.50 12.0 1 월上 1 월下 2 월上 2 월下 3 월上 3 월下 4 월上 4 월下 5 월上 5 월下 6 월上 6 월下 7 월上 7 월下 8 월上 8 월下 9 월上 9 월下 10 월上 10 월下 11 월上 11 월下 12 월上 12 월下 1 월上 1 월下 자료 : DRAMeXchange, 메리츠종금증권리서치센터 [ 그림 3] NAND 고정가 / 현물가가격변동현황 (64Gb MLC) 12.0 11.0 ($) 64Gb Nand 8Gx8 MLC Spot Price 64Gb Nand 8Gx8 MLC Contract Price 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 11.06 11.07 11.08 11.09 11.10 11.11 11.12 12.01 12.02 12.03 12.04 12.05 12.06 12.07 12.08 12.09 12.10 12.11 12.12 13.01 자료 : DRAMeXchange, 메리츠종금증권리서치센터 메리츠종금증권리서치센터 2
[ 표 1] DRAM 13 년 1 월하반월고정가 1 월상반월 1 월하반월변동률 Item (Unit: USD) Hi Low Avg Hi Low Avg Hi Low Avg DDR3 4GB SO-DIMM DDR3 4GB SO-DIMM DDR3 4GB U-DIMM DDR3 2GB SO-DIMM DDR3 2GB SO-DIMM DDR3 2GB U-DIMM DDR3 4Gb 512Mx8 DDR3 2Gb 256Mx8 DDR3 2Gb 256Mx8 17.50 17.00 17.25 18.00 17.50 17.75 2.86% 2.94% 2.90% 17.50 17.00 17.25 18.00 17.50 17.75 2.86% 2.94% 2.90% 17.50 17.00 17.25 18.00 17.50 17.75 2.86% 2.94% 2.90% 10.25 9.50 9.75 10.50 9.75 10.00 2.44% 2.63% 2.56% 10.25 9.50 9.75 10.50 9.75 10.00 2.44% 2.63% 2.56% 10.25 9.50 9.75 10.50 9.75 10.00 2.44% 2.63% 2.56% 1.88 1.81 1.84 1.94 1.88 1.91 3.19% 3.87% 3.80% 0.94 0.91 0.92 0.97 0.94 0.95 3.19% 3.30% 3.26% 0.94 0.91 0.92 0.97 0.94 0.95 3.19% 3.30% 3.26% 자료 : DRAMeXchange 메리츠종금증권리서치센터 3
Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 2013년 1월 30일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 2013년 1월 30일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 2013년 1월 30일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 이세철 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 1. 종목추천관련투자등급 ( 추천기준일종가대비 4등급 ) 아래종목투자의견은향후 6개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍStrong Buy : 추천기준일종가대비 +50% 이상. ㆍBuy : 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +50% 미만. ㆍHold : 추천기준일종가대비 +5% 이상 ~ +15% 미만. ㆍReduce : 추천기준일종가대비 +5% 미만. 2. 산업추천관련투자등급 ( 추천기준일시장지수대비 3등급 ) 아래산업투자의견은시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것. ㆍ비중확대 (Overweight). ㆍ중립 (Neutral). ㆍ비중축소 (Underweight) 메리츠종금증권리서치센터 4
삼성전자 (005930) 의투자등급변경내용 추천확정일자 자료의형식 투자의견 목표주가 담당자 주가및목표주가변동추이 2011.02.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.03.02 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.03.15 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.04.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.04.05 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.04.08 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.05.30 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.06.08 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.07.04 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.08.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.09.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.09.19 산업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.09.27 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.04 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.10 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.17 산업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.31 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.11.01 산업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.11.07 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 담당애널리스트변경 2012.03.05 산업분석 Buy 1,500,000 이세철 2012.03.23 산업브리프 Buy 1,500,000 이세철 2012.03.26 산업브리프 Buy 1,500,000 이세철 2012.04.03 기업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.09 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.16 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.17 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.19 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.23 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.26 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.30 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.02 기업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.03 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.07 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.08 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.14 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.15 기업분석 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.16 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.21 기업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.23 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.29 산업분석 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.31 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.04 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.07 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.11 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.13 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.19 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.25 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.02 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.09 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.10 기업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.16 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.30 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.06 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.14 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.21 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.27 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.04 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.11 산업분석 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.18 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.25 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.27 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.02 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.04 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.16 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.17 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.29 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.30 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.31 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.14 산업분석 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.15 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.16 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.20 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.21 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.26 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.29 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.12.03 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.12.04 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.12.06 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.12.10 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.12.17 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2013.01.02 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2013.01.03 기업브리프 Buy 1,970,000 이세철 2013.01.08 기업브리프 Buy 1,970,000 이세철 2013.01.14 산업브리프 Buy 1,970,000 이세철 2013.01.16 산업브리프 Buy 1,970,000 이세철 2013.01.28 기업브리프 Buy 1,970,000 이세철 2013.01.30 산업브리프 Buy 1,970,000 이세철 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 ( 원 ) 주가 목표주가 2011.01 2011.05 2011.09 2012.01 2012.05 2012.09 메리츠종금증권리서치센터 5
SK하이닉스 (000660) 의투자등급변경내용추천확정일자자료의형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 2011.02.01 산업브리프 Buy 35,000 이선태 2011.03.02 산업브리프 Buy 35,000 이선태 2011.03.14 산업브리프 Buy 35,000 이선태 2011.03.15 산업브리프 Buy 35,000 이선태 2011.04.01 산업브리프 Buy 40,000 이선태 2011.04.05 산업브리프 Buy 40,000 이선태 2011.04.29 기업브리프 Buy 40,000 이선태 2011.06.01 산업브리프 Buy 40,000 이선태 2011.06.08 산업브리프 Buy 40,000 이선태 2011.07.04 산업브리프 Buy 40,000 이선태 2011.07.22 기업브리프 Buy 34,000 이선태 2011.07.23 산업브리프 Buy 34,000 이선태 2011.08.01 산업브리프 Buy 34,000 이선태 2011.09.01 산업브리프 Buy 34,000 이선태 2011.10.04 산업브리프 Buy 34,000 이선태 2011.11.01 산업브리프 Buy 34,000 이선태 담당애널리스트변경 2012.03.05 산업분석 Buy 37,000 이세철 2012.03.15 기업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.03.23 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.03.26 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.02 기업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.04 기업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.09 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.16 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.17 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.23 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.26 기업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.04.27 기업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.03 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.07 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.08 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.14 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.23 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.25 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.05.31 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.06.04 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.06.07 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.06.11 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.06.13 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.06.19 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.06.25 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.07.09 산업브리프 Buy 37,000 이세철 2012.07.26 기업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.09.11 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.09.18 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.09.25 산업분석 Buy 33,000 이세철 2012.10.04 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.10 기업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.16 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.17 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.25 기업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.29 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.30 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.10.31 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.11.14 산업분석 Buy 33,000 이세철 2012.11.15 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.11.16 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.11.20 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.11.21 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.11.29 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.12.03 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.12.04 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.12.06 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2012.12.17 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2013.01.02 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2013.01.07 기업브리프 Buy 33,000 이세철 2013.01.14 기업브리프 Buy 33,000 이세철 2013.01.16 산업브리프 Buy 33,000 이세철 2013.01.30 산업브리프 Buy 33,000 이세철 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 ( 원 ) 주가 목표주가 2010.12 2011.04 2011.08 2011.12 2012.04 2012.08 2012.12 메리츠종금증권리서치센터 6