넥센타이어 원가하락 속에서, 비용통제 성공으로 사상최대 영업이익 (002350) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 17,000원 (유지) 4Q15 매출액 4.4% YoY 증가한 4,561억원으로 추정치 수준 원재료 가격 하락으로 매출총이익률 0.8%

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한국타이어 (161390) 과감한 2016년 경영목표, 실현 가능성 높아 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,000원 (상향) 35.6 현재가 (02/04, 원) 47,950 Consensus target price (원) 56,500 Diffe

제지

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M

주성엔지니어링 주성엔지니어링 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 매출액 2Q14 4Q14 2Q1 4Q1E E 216E YoY % 9. (23.4) 2.

삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확

SBS 지상파 광고경기 부진 지속 (034120) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 32,000원 (하향) 25.0 현재가 (11/14, 원) 25,600 Consensus target price (원) n/a Difference from conse

LG 하우시스목표주가재산정 P 2016E 2017E 2018E EPS ( 원 ) 6,603 7,178 8,850 9,160 9,770 EPS 증가율 (%) (2.0) PER (X)

슈피겐코리아 1분기 서프라이즈로 증명한 제품 경쟁력 (192440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 90,000원 (유지) 현재가 (05/12, 원) 58,400 Consensus target price (원) 90,500 Difference fr

블루콤 가장 오래된 친구에게 기회가 왔다 (033560) 년 매출액 2,171억원 (+10.5% YoY), 영업이익 323억원 기록 블루투스헤드셋 제품믹스 개선으로 2016년 연간 매출액 증가율 13.9% 예상 투자의견 BUY (유지) 목표주

게임빌 아직은 기다려야 할 시점 (063080) 투자의견 HOLD (유지) 목표주가 80,000원 (유지) (0.6) 현재가 (02/03, 원) 80,500 Consensus target price (원) 84,000 Difference from c

의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 (18.6) (26.3) (2.1) (2.9) 9.5 (6.3)

LG전자 빛나는 백색 가전 뒤에 켜진 단말 사업의 빨간 불 (066570) 투자의견 BUY(유지) 목표주가 59,000원 (상향) 전장부품, OLED TV는 확실한 성장동력이자 구원투수 LG전자의 3분기 연결 기준 매출액은 14.03조원 (+0.7%

LG유플러스 2Q16 실적요약 ( 단위 : 십억원, %,%p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 2Q16E 차이 2Q16P 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% KB 컨센서스 KB 컨센서스 매출액 2,879 2, , ,749 2,

(285) 삼성엔지니어링 2분기연결기준실적요약 ( 단위 : 십억원 ) 2Q16P 2Q15 YoY (%,%p) 1Q16 QoQ (%,%p) KB추정치 Gap (%,%p) 컨센서스 Gap (%,%p) 매출액 1,88. 1, , ,873.

Microsoft Word - SK D

A nalyst 최 훈 02) 이엠넷 (123570) 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원

KT 올해 배당확대 기대감 고조 (030200) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 40,000원 (유지) 26.0 현재가 (07/29, 원) 31,750 Consensus target price (원) 40,000 Difference from con

LG디스플레이 1위 업체에게도 만만치 않은 업황 지속 (034220) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 27.4 현재가 (10/22, 원) 23,550 Consensus target price (원) 30,000 Differe

CJ 대한통운 Q15 실적분석 Q15 실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) Q15P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 Q1 YoY % 3Q15 QoQ % 컨센서스 YoY % Q15 YoY % 매출액 1,33 1,31. 1, 5.3 1,3 (.) 1,33

A nalysts 김상표 02) 코리아써키트 (007810) 한동희 02) 기업 코멘트 2015년에도 사상 최대 실적 행진 지속될 전망

디오적정주가 Valuation ( 단위 : 원, X, %) 216 예상 EPS 1,191 목표 PER 52.3 적정주가 62,277 목표주가 62, 현재주가 54, 상승여력 14.8 자료 : 디오, KB투자증권추정주 : Multiple 은피어평균 PER에 6% 할증 그

블루콤 (336) 표 1. 블루콤 실적 추이 및 전망 (K-IFRS 연결기준) (단위: 십억원) E 16E E 217E 매출액 (연결) QoQ

메디젠휴먼케어 (236340) [코넥스 상장기업 보고서] 해외 수출 체결로 성장동력 확보 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A n/a 현재가 (11/22, 원) 15,000 Consensus target price (원) n/a Differen

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

CJ프레시웨이 성장 스토리는 현재 진행형 (051500) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 81,000원 (유지) 9.9 현재가 (10/30, 원) 73,700 Consensus target price (원) 90,000 Difference from

삼성전기 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 (009150) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 72,000원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발

SK 디앤디목표주가변경내역 E 217E 218E EPS ( 원 ) 1,775 1,872 1,483 2,82 2,952 EPS 증가율 (%) (2.8) 적용EPS ( 원 ) 2, ~218 년예상평균 EPS 적정

Microsoft Word

A nalysts 김상표 02) 코리아써키트 (007810) 한동희 02) Earnings Review 어려운 업황 속 차별화된 실적

현대그린푸드 본업의 성장이 돋보이던 한해 (005440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 28.2 현재가 (11/06, 원) 23,400 Consensus target price (원) 33,000 Difference fro

SK텔레콤 배당과 밸류에이션 매력은 여전히 유효 (017670) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 270,000원 (유지) 28.3 현재가 (04/28, 원) 210,500 Consensus target price (원) 300,000 Differe

A nalyst 김상표 02) 코리아써키트 (007810) Earnings Review 1분기 실적 서프라이즈 달성, 2분기에도 쾌청 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (유지) 20,000 (원)

한세예스24홀딩스 (1645) 한세예스24홀딩스 2Q16 실적 Preview 2Q16 지배주주순이익은 72억원으로 2.6% YoY 증가 예상 한세예스24홀딩스는 2Q16 매출액 5,175억원 (+18.7% YoY, -3.9% QoQ), 영업이익 254억 원 (+1.4%

KCC 4Q15 유가 하락의 수혜가 지속될 전망 (002380) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 650,000원 (유지) 판가 하락으로 인해 매출액은 1.1% YoY 상승에 그칠 전망 그러나 원재료 가격 하락세로 영업이익 60.6% YoY 증가 예

(355) 2Q16 실적 Review 의 2Q16 연결기준 매출액은 2조 5,65억원 (+6.2% YoY, +9.1% QoQ)으로 컨센서스에 부합할 것으로 추정되나, 영업이익은 3,34억원 (-2.4% YoY, +1.4% QoQ)으로 컨센서스를 8.9% 하회할 것으로

KCC 주가 상승이 기대되는 두 가지 이유 (002380) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 650,000원 (유지) 58.9 현재가 (03/16, 원) 409,000 Consensus target price (원) 620,000 Difference

제지

표 1. 호텔신라 4 분기잠정실적 ( 별도기준 ) ( 단위 : 십억원 ) P 2015E 2016E 4Q13 3Q14 4Q14P 컨센서스차이 (%) 추정치차이 (%) 매출액 2, , , ,

제주항공 1Q16 실적분석 1Q16 제주항공실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) 1Q16P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 1Q15 YoY % 4Q15 QoQ % 컨센서스 Diff. % 1Q16E Diff. % 매출액

현대상선 3Q14 실적분석 표 1. 현대상선 3Q14 실적과전망치의비교 ( 단위 : 십억원, %) 3Q14P 3Q13 2Q14 YoY % QoQ % 컨센서스 % Diff. KB 기존추정 % Diff. 매출액 1,753 2,255 1,789 (22.3) (2.1) 2,0

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Microsoft Word - 게임산업_ _4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

Microsoft Word K_01_15.docx

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

(355) 1. 의주력상장자회사업데이트 그룹의신성장동력 자동차부품사업 그룹은자동차부품사업을신성장동력으로육성하고있다. 전자는 213년 7월조직개편을통해 VC사업부 (Vehicle Components) 를출범시키고, CNS로부터 V-ENS ( 자동차부품설계엔지니어링회사 )

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(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

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LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 (218E PER 1.5배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 9,원 (218E PER 9.3배 ) 현재주가 7,5원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) 가전, TV 실적

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 500,000원 (2018E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 430,000원 (2018E PBR 1.9배 ) 현재주가 324,000원 Base-case Scenario: 향후주

Microsoft Word _1

표 1. 코리안리월별실적요약및추이 FY212 FY213 FY212 FY213 단위 : 억원, %, %p 7 월 2 월 3 월 4 월 5 월 월 7 월 MoM YoY 누적누적 YoY 특이사항 ( 당월 ) 수재보험료 4,74 4,81 5,25 5,483 5,3 5,92 5

미래에셋증권 3Q15 실적요약 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15 3Q14 YoY (%) 2Q15 QoQ (%) 3Q15E 차이 (%) 컨센서스차이 (%) 순영업손익 (31.6) (31.) (34.2) n/a n/a 영업이익 23.8

Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_ doc

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 매출액 1,17.4 1, ,357.7

2007

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

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2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

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녹십자 2Q16 실적추정 ( 단위 : 십억원, %, %p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 컨센서스대비 2Q16E 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% 2Q16C % Diff. 매출액 (1.3) 영업이익 (17.6)

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Microsoft Word

2Q13 Review_

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삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

Highlights

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

제지

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

코웨이 ( KS) 견조한성장세지속 Company Comment 프리미엄비중증가, 신제품군일시불판매호조, 해외 ODM 매출성장 세전환등에따라견조한매출성장보임. 효율적비용제어, 핵심지표 관리또한지속. 현주가 PER 18 배수준으로, 실적안정성

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

GS 리테일 ( KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표 년에는파르 나스호텔

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기업분석(Update)

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바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

LG 전자 ( KS) 다시찾아가는자신감 Company Note 분기영업적자기록 년에는오랜기간악재로작용하던 MC 실적 우려완화될것으로전망하는바주가부담요인해소예상. 주가정상화 전망 4 분기영업적자 352 억원기록 4 분기연결실

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

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원가하락 속에서, 비용통제 성공으로 사상최대 영업이익 216.2.3 투자의견 BUY (유지) 목표주가 17,원 (유지) 4Q15 매출액 4.4% YoY 증가한 4,561억원으로 추정치 수준 원재료 가격 하락으로 매출총이익률.8%p YoY 개선된 34.8% 비용통제 성공, 영업이익률 1.6%p YoY 개선된 14.5%로 사상최대 북미 매출액 26.1% YoY 증가 미쉐린 집계에 따르면 215년 12월 미국과 유럽의 교체용 타이어 시장은 각각 2%, Upside / Downside 39.3 현재가 (2/2, 원) 12,2 Consensus target price (원) 14,75 Difference from consensus 15.3 1% YoY 증가하는 호조를 보였으며, 경기가 좋지 않은 브라질과 중국도 교체용 타이어 시장이 각각 5.%, 6.% YoY 증가하며 견조한 성장세를 이어갔다. 특히, 1) 원/달러 환율 개선, 2) 중국산 타이어 수입감소, 3) 고사양타이어 (UHPT) 비중 증가 (5.%, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending 매출액 (십억원) 214 215E 216E 217E 1,759 1,837 1,898 1,974 29 225 228 241 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 13 127 134 146 1,341 1,312 1,382 1,59 증감률 3.8 (2.2) 5.3 9.2 PER (X) 9.5 9.3 8.8 8.1 EV/EBITDA (X) 7.6 5.9 6.1 5. EPS (원) PBR (X) 1.4 1.2 1.1 1. ROE 15.1 12.8 12. 11.7.6.7.7.7 배당수익률 +7.2%p YoY) 등으로 인하여 의 북미 매출액은 26.1% YoY 증가한 1,145억원으로 호조를 보였다. 이에 따라 의 4Q15 매출액은 4.4% YoY 증가한 4,561억원으로 KB투자증권 추정치 및 컨센서스에 부합했다. 원재료 가격하락으로 매출총이익률 사상 최대 215년 1년간 천연고무 가격은 22.7% 하락했으며, 4Q15에도 8.8% 하락했다. 합성고무 가격 역시 215년 14.3% 하락하여 타이어의 원가하락은 연중 및 4Q15에도 지속되었다. 반면 UHPT 비중확대와 RV 판매증가로 인하여 타이어의 고사양화가 진행되고 있으며, 이에 따라 판매가격은 보합수준을 유지하는 것으로 보인다. 이에 따라 Performance 절대수익률 KOSPI대비 상대수익률 1M 3M 6M 12M (1.2) (6.9) (12.9) (21.5) 1.6 (.5) (6.8) (19.2) 의 4Q15 매출총이익률은 34.8%로 21년 이후 사상최고치를 보였다. 광고비, 물류비 등 비용통제 성공으로 영업이익률 사상최대 의 4Q15 광고선전비는 3.2% QoQ, 25.9% YoY 감소한 86억원을 주가 (좌, 원) KOSPI지수대비 (우, pts) 2, 11 기록하여 5분기 만에 최저치를 기록했다. 유류비 하락으로 물류비 역시 3.3% YoY 15, 1 하락한 224억원을 기록하는 등 비용통제에 성공하여 의 4Q15 판관비율은 1, 9 5, 8 7 2.3%로.8%p YoY 개선되었다. 이에 따라 의 4Q15 영업이익률은 1.6%p YoY 개선된 14.5%로 사상최대를 기록했다. 216년 매출액 3.3% YoY 증가하는 1.9조원 전망 2월 5월 8월 216년 타이어 판매는 미국/유럽에서 개선되고 중국/신흥국에서 하락할 것으로 11월 예상되며, 216년 의 매출액은 3.3% YoY 증가한 1.9조원으로 추정된다. Trading Data 시가총액 (십억원) 1,176 유통주식수 (백만주) 34 Free Float 52주 최고/최저 (원) 35. 15,65 / 1,85 거래대금 (3M, 십억원) 2 외국인 소유지분율 주요주주 지분율 11.5 (주)넥센외 2인 65.3 여기에 원/달러 약세가 장기화될 경우 연결매출액의 25.1%를 차지하는 북미 매출이 개선되어 추가 상향 여지가 있을 것으로 보인다. 제조원가 및 운송비 하락으로 의 216년 영업이익률은 12% 안팎으로 역시 215년 수준을 유지할 것으로 예상된다. 최근 견조한 타이어 판매동향, 원가추이, 고사양 트렌드 등을 고려하면 에 대한 실적개선 기대감은 유효하다. BUY 투자의견과 목표주가를 자료: Fnguide, KB투자증권 유지한다.

4Q15 실적리뷰 전년동기대비 전기대비 4Q15E 차이 ( 단위 : 십억원, %, %p) 4Q15P 4Q14 YoY % 3Q15 QoQ % KB 컨센서스 KB 컨센서스 매출액 456 437 4.4 47 (3.) 46 46 (.9) (.8) 영업이익 66 56 17.4 52 28. 54 52 22. 27.3 세전이익 5 39 29.3 26 89.2 45 45 12.2 12.6 순이익 42 4 2.8 21 11.1 35 39 2. 6.5 영업이익률 14.5 12.9 1.6 11. 3.5 11.8 11.3 2.7 3.2 세전이익률 11. 8.9 2.1 5.6 5.4 9.7 9.7 1.3 1.3 순이익률 9.1 9.2 (.1) 4.4 4.7 7.5 8.5 1.6.6 자료 : FnGuide (216년 2월 2일기준 ), KB투자증권 주 : K-IFRS 연결기준 KB투자증권의 216년실적추정치및시장컨센서스변동추이 216 KB 추정치 FnGuide 컨센서스 ( 단위 : 십억원 ) 215P YoY 수정후 수정전 Chg 현재 차이 1개월전 2개월전 3개월전 매출액 1,898 1,93 (.2) 1,837 3.3 1,951 (2.7) 1,968 1,968 1,968 영업이익 228 29 9.5 225 1.6 223 2.7 229 229 223 세전이익 169 156 8.9 165 2.8 193 (12.4) 193 193 197 순이익 134 121 1.9 127 5.3 151 (11.4) 154 154 154 영업이익률 12. 11. 1.1 12.2 (.2) 11.4.6 11.6 11.6 11.3 세전이익률 8.9 8.2.7 9. (.) 9.9 (1.) 9.8 9.8 1. 순이익률 7.1 6.3.7 6.9.1 7.7 (.7) 7.8 7.8 7.8 자료 : FnGuide ( 현재는 216년 2월 2일기준 ), KB투자증권 주 : K-IFRS 연결기준 분기실적추이및전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 1Q16E 2Q16 E 3Q16E 4Q16E 215P 216E 매출액 444 467 47 456 459 483 486 471 1,837 1,898 영업이익 51 56 52 66 5 57 53 68 225 228 세전이익 33 55 26 5 38 47 35 5 165 169 순이익 22 43 21 42 3 37 28 39 127 134 영업이익률 11.6 11.9 11. 14.5 1.8 11.9 1.9 14.5 12.2 12. 세전이익률 7.5 11.8 5.6 11. 8.2 9.6 7.3 1.5 9. 8.9 순이익률 5. 9.1 4.4 9.1 6.5 7.6 5.8 8.3 6.9 7.1 YoY % 매출액 (2.) 7.9 7.9 4.4 3.3 3.3 3.3 3.3 4.5 3.3 영업이익 (4.7) 14.1 4.4 17.4 (3.) 2.9 2.7 3.2 7.8 1.6 세전이익 (23.8) 12.8 (19.8) 29.3 14. (15.6) 33.8 (.8).4 2.8 순이익 (13.3) 19.1 (26.1) 2.8 34.1 (13.9) 35.6 (5.5) (2.1) 5.3 QoQ % 매출액 1.6 5.2.7 (3.).5 5.2.7 (3.) - - 영업이익 (9.) 8.5 (7.1) 28. (24.8) 15.1 (7.2) 28.6 - - 세전이익 (14.5) 66.4 (51.9) 89.2 (24.7) 23.3 (23.8) 4.2 - - 순이익 (45.) 92.1 (51.6) 11.1 (28.2) 23.3 (23.8) 4.2 - - 자료 : KB투자증권주 : K-IFRS 연결기준 2

매출액및증감률추이 매출총이익및매출총이익률추이 매출액 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) (YoY %) 48 2 매출총이익 ( 좌 ) 매출총이익률 ( 우 ) 18 37 46 15 15 35 44 1 12 33 42 5 9 31 4 6 29 38 (5) 3 27 36 (1) 25 광고선전비및매출액대비비중추이 판관비및판관비율추이 광고선전비 ( 좌 ) 매출액대비비중 ( 우 ) 15 3. 판관비 ( 좌 ) 판관비율 ( 우 ) 12 24 12 2.5 1 22 9 2. 8 2 6 18 6 1.5 4 16 3 1. 2 14.5 12 영업이익및영업이익률추이 EBITDA 및 EBITDA margin 추이 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 8 16 EBITDA ( 좌 ) EBITDA margin ( 우 ) 12 26 6 14 1 8 24 22 4 12 6 2 2 1 4 2 18 16 8 14 3

12M Fwd PER 밴트차트 12M Fwd PBR 밴드차트 ( 원 ) 주가 9.X 11.X ( 원 ) 주가 1.X 1.3X 3, 13.X 15.X 17.X 3, 1.6X 1.9X 2.2X 25, 25, 2, 2, 15, 15, 1, 1, 5, 5, 29 211 213 215 29 211 213 215 4

Appendix Peers Comparison Global Peers Comparison 타이어 (A) 한국타이어 금호타이어 Bridgestone Michelin Goodyear Average 투자의견 BUY BUY 목표주가 ( 원 ) 6, 17, 현재주가 (2/2, 원, 달러 ) 44,5 12,2 6,3 36.1 9.3 29. Upside 34.8 39.3 시가총액 ( 백만달러 ) 4,553 972 822 29,329 16,432 7,788 절대수익률 1M (5.4) (1.2) (6.4) 4.4 (5.8) (11.4) (6.) 3M.8 (6.9) (9.) (1.4) (1.) (13.5) (1.5) 6M 9.6 (12.9) (6.7) (6.8) (7.2) (3.9) (1.5) 1Y (14.3) (21.5) (34.2) (5.9) (6.2) 18.6 (14.1) 초과수익률 1M (2.6) 1.6.4 11.1.9 (4.6) 1.4 3M 7.1 (.5) (4.) 3.6 (5.) (8.5) (2.6) 6M 15.7 (6.8) 7.1 6.9 6.6 9.9 2.6 1Y (11.9) (19.2) (35.3) (7.) (7.3) 17.5 (1.9) PER (X) 214 9.3 1. 11.2 1.9 13.6 12.9 11.1 215C 8.6 9.3 515.4 11.1 11.1 9.3 51.3 216C 7.9 8.5 1.7 9.8 9.9 7.7 8.8 PBR (X) 214 1.4 1.3 1.3 1.6 1.5 2.1 1.6 215C 1.1 1.2.8 1.5 1.5 1.7 1.4 216C 1. 1..8 1.4 1.4 1.4 1.2 ROE 214 16.6 14. 11.6 15.5 11. 13.7 22. 215C 13.3 12.8.2 13.9 13.9 19.8 13.2 216C 12.8 13. 7.9 14.3 14.6 2.1 14.4 매출액성장률 214 (1.8) 5.8 (3.4) (5.) (3.4) (7.2) (3.5) 215C (15.3) (9.) (22.6) (5.8) (11.8) (9.6) (12.5) 216C 5.9 6. 8.8 3.8 1.5.1 5.5 영업이익성장률 214 4. 22.5 7.7.7.9 8.8 24.3 215C (26.6) (6.1) (62.) (1.1) 2.4 31.2 (11.5) 216C 5.2 (2.4) 51. 4.2 6.2 6.8 8.9 순이익성장률 214 (1.3) 8.9 41.1 37.3 (8.5) 289.8 53.9 215C (2.2) (13.9) (98.6) (9.9) 3.4 (64.9) (21.1) 216C 9. 12.3 4,692.5 13.8 16.7 2.5 48. 영업이익률 214 15.4 11.9 1.4 13. 1.2 7.8 31.3 215C 13.4 12.2 5.1 13.7 11.8 11.3 12.3 216C 13.3 11.3 7.1 13.7 12.4 12.1 12.5 순이익률 214 1.5 7.3 3.8 8.2 5.3 13.5 7.5 215C 9.9 6.9.1 7.8 6.2 5.2 6.5 216C 1.2 7.3 2.9 8.6 7.1 6.3 7.3 자료 : Bloomberg, KB투자증권 5

Global Peers Comparison 타이어 (B) Sumitomo Yokohama Cooper Toyo Jk Tyre Nokian Renkaat Oyj Apollo PT Gajah Tunggal 현재주가 (2/2, 원, 달러 ) 12.6 14.8 37. 19.9 1.3 33.5 2.1. 시가총액 ( 백만달러 ) 3,35 2,516 2,71 2,528 3 4,515 1,67 125 절대수익률 1M (4.) (4.2) (2.4) (.1) (22.4) (7.2) (1.4) (7.2) (6.) 3M (14.4) (21.9) (13.3) (6.) (9.9) (9.1) (16.1) (16.6) (1.5) 6M (18.8) (26.9) 12.2 (11.8) (21.5) 12.2 (29.7) (34.4) (1.5) 1Y (16.8) (19.1) 5.6 (9.2) (25.1) 37.8 (41.4) (65.8) (14.1) 초과수익률 1M 2.8 6. 7.8 1.1 (15.6) 8.1 (3.7) (2.1) 1.4 3M (9.4) (1.) (1.4) 5.9 (4.9) 1.1 (11.1) (8.8) (2.6) 6M (5.1) (12.2) 26.9 2.9 (7.7) 35.1 (15.9) (26.6) 2.6 1Y (17.9) (8.2) 16.5 1.7 (26.2) 49.2 (42.5) (61.8) (1.9) PER (X) 214 8.9 8.8 13.3 9.7 6.7 13. 8.7 18.5 11.1 215C 7. 8.5 1.9 48.1 4. 17.2 6.7 n/a 51.3 216C 7.9 8.1 1.6 7.4 3.9 17.6 6.4 7. 8.8 PBR (X) 214 1.1 1.1 2.4 1.7 1.7 2.2 1.7.8 1.6 215C.9.8 2.2 1.7 1. 3.2 1.2.3 1.4 216C.8.8 1.8 1.4.8 3.1 1..3 1.2 ROE 214 14.3 13.6 23.3 19.6 n/a 16. n/a 4.6 22. 215C 12.7 1. 21.4 3.2 29.8 19.2 19. (4.9) 13.2 216C 1.4 9.4 19.1 2.7 24.7 18.2 16.6 (.5) 14.4 매출액성장률 214 (1.) (4.1) (.4) (1.8) (4.7) (8.7) (5.6) (7.5) (3.5) 215C (1.2) (8.4) (13.6) (6.5) (1.4) (22.3) (14.3) (15.3) (12.5) 216C 3.1 2.9 1.5 5.7 15.1 3.9 1.1 8.5 5.5 영업이익성장률 214 3.3 2,81.7 24.8 17.7 1.4 (19.9) 3.3 (26.2) 24.3 215C (2.2) (97.3) 7.8 23.2 36.5 (25.3) 6.8 (3.5) (11.5) 216C 5.1 4.7 (.6) 9.8 12. 9.6 8.2 4.6 8.9 순이익성장률 214 9.6 6.8 92.4 148.6 23.8 13.5 (3.9) 96. 53.9 215C (7.5) (25.6) (8.1) (81.8) 43.3 11.1 (1.4) 적전 (21.1) 216C (9.) 6.5. 547.8 5.9 (16.6) 5. 적지 48. 영업이익률 214 1.3 284.9 8.8 12.1 1.5 22.2 12.1 8.8 31.3 215C 9.2 8.5 1.9 15.9 15.9 21.4 15.1 7.2 12.3 216C 9.3 8.7 1.7 16.5 15.5 22.5 14.9 7. 12.5 순이익률 214 6.4 6.5 6.2 7.9 4.5 15. 7.7 2.1 7.5 215C 6.5 5.3 6.6 1.5 7.1 21.5 8.8 (2.2) 6.5 216C 5.8 5.4 6.5 9.4 6.6 17.2 8.4 (.2) 7.3 자료 : Bloomberg, KB 투자증권 Average 6

손익계산서 재무상태표 213 214 215E 216E 217E 213 214 215E 216E 217E 매출액 1,728 1,759 1,837 1,898 1,974 자산총계 2,3 2,527 2,751 2,842 2,797 증감률 (YoY %) 1.3 1.8 4.5 3.3 4. 유동자산 735 73 891 885 859 매출원가 1,239 1,198 1,218 1,257 1,34 현금성자산 71 55 345 331 31 판매및일반관리비 312 352 394 413 429 매출채권 294 299 3 336 322 기타 () 재고자산 263 252 235 27 215 영업이익 177 29 225 228 241 기타 16 124 12 12 12 증감률 (YoY %) (1.8) 17.8 7.9 1.5 5.3 비유동자산 1,565 1,797 1,859 1,957 1,939 EBITDA 277 313 356 332 364 투자자산 75 82 76 79 82 증감률 (YoY %) 5.9 13.1 13.6 (6.6) 9.5 유형자산 1,482 1,72 1,769 1,861 1,836 이자수익 7 6 7 7 8 무형자산 8 13 14 18 21 이자비용 37 32 34 35 32 부채총계 1,53 1,594 1,692 1,658 1,476 지분법손익 1 유동부채 695 58 63 688 699 기타 14 (19) (32) (32) (32) 매입채무 175 181 19 248 258 세전계속사업손익 161 164 165 169 185 유동성이자부채 456 322 362 362 362 증감률 (YoY %) 2.1 1.6.8 2.4 9.2 기타 63 77 78 78 78 법인세비용 37 34 38 36 39 비유동부채 88 1,14 1,63 97 778 당기순이익 124 13 127 134 146 비유동이자부채 684 85 878 778 578 증감률 (YoY %) (7.7) 4.7 (2.1) 5.3 9.2 기타 124 164 185 192 2 순손익의귀속 자본총계 797 933 1,58 1,184 1,321 지배주주 123 128 126 134 146 자본금 53 53 53 53 53 비지배주주 1 1 1 자본잉여금 31 51 51 51 51 이익률 이익잉여금 694 84 922 1,48 1,185 영업이익률 1.2 11.9 12.2 12. 12.2 자본조정 15 19 25 25 25 EBITDA 마진 16. 17.8 19.4 17.5 18.4 지배주주지분 793 928 1,51 1,177 1,314 세전이익률 9.3 9.3 9. 8.9 9.4 순차입금 1,69 1,117 895 89 63 순이익률 7.2 7.4 6.9 7.1 7.4 이자지급성부채 1,14 1,172 1,24 1,14 94 현금흐름표 주요투자지표 213 214 215E 216E 217E 213 214 215E 216E 217E 영업현금 29 34 359 196 193 Multiples (X, %, 원 ) 당기순이익 124 13 127 134 146 PER 11.3 9.5 9.3 8.8 8.1 자산상각비 1 15 131 14 123 PBR 1.9 1.4 1.2 1.1 1. 기타비현금성손익 4 23 11 (92) (92) PSR.9.7.7.7.6 운전자본증감 (59) 1 42 51 15 EV/EBITDA 8.9 7.6 5.9 6.1 5. 매출채권감소 ( 증가 ) 7 6 2 (36) 13 배당수익률.4.6.7.7.7 재고자산감소 ( 증가 ) 2 1 12 28 (8) EPS 1,292 1,341 1,312 1,382 1,59 매입채무증가 ( 감소 ) (7) 1 32 58 1 BPS 7,74 8,889 1,76 11,265 12,568 기타 (61) (24) (23) SPS 17,4 17,19 17,853 18,443 19,181 투자현금 (314) (321) (18) (25) (19) DPS 65 75 8 85 9 단기투자자산감소 ( 증가 ) (38) (5) 2 (4) (4) 수익성지표 장기투자증권감소 ( 증가 ) (5) (2) 2 (1) (1) ROA 5.7 5.4 4.8 4.8 5.2 설비투자 (262) (319) (26) (195) (99) ROE 16.9 15.1 12.8 12. 11.7 유무형자산감소 ( 증가 ) (2) 1 (1) (3) (3) ROIC 7.9 8.6 8.8 9.3 9.8 재무현금 118 1 25 (8) (19) 안정성지표 (%, X) 차입금증가 ( 감소 ) 124 16 32 (1) 부채비율 188.6 17.8 159.9 14.1 111.8 자본증가 ( 감소 ) (6) (7) (8) (8) (9) 순차입비율 134.2 119.7 84.6 68.3 47.7 배당금지급 6 7 8 8 9 유동비율 15.7 125.9 141.5 128.6 123. 현금증감 2 (13) 199 (17) (25) 이자보상배율 5.8 8.1 8.2 8.3 1. 총현금흐름 (Gross CF) 317 364 368 145 177 활동성지표 ( 회 ) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) 38 (8) (138) (51) (15) 총자산회전율.8.7.7.7.7 (-) 설비투자 262 319 26 195 99 매출채권회전율 5.8 5.9 6.1 6. 6. (+) 자산매각 (2) 1 (1) (3) (3) 재고자산회전율 6.5 6.8 7.6 8.6 9.4 Free Cash Flow 15 53 299 (2) 91 자산 / 자본구조 (-) 기타투자 5 2 (2) 1 1 투하자본 92.6 93.6 82.1 82.7 83. 잉여현금 1 51 31 (4) 89 차입금 58.9 55.7 54. 49.1 41.6 자료 : Fnguide, KB 투자증권 주 : EPS 는완전희석 EPS 7

KB 리서치커버리지스타일분류 - KB투자증권커버리지종목에대하여애널리스트의견및계량분석을통해해당종목의투자기간, 스타일, 투자성향을분류하여제시함 구분 기준 단기 6개월이내의미있는주가변동이예상되는종목 투자기간 장기 12개월이내의미있는주가변동이예상되는종목 성장 해당기업의매출액, 당기순이익의 3 년평균성장률, 지속가능성장률을중심으로점수를산정후평균점수이상인종목 스타일 가치 해당기업의주당순자산비율 (PBR), 주가수익비율 (PER), 배당수익률을중심으로상대적으로저평가된종목 배당 배당의연속성 (3 년연속배당 ), 배당성향, 배당증가여부, 이익의안정및성장등을종합적으로분석하여배당주로서 매력이존재하는종목 고위험투자성향중위험저위험 주1: 위의커버리지스타일은 KB투자증권의자체기준으로분류한것으로해당종목에대한절대적인기준이아닌참고용자료임주2: 스타일은각 Factor 에대해상대비교에의하여선정되는것으로, 일정기준에부합되지않을경우제시되지않을수있음 주가변동성 ( 수익률의표준편차 ) 이상위 1/3에포함시고위험, 중위 1/3에포함시중위험, 하위 1/3에포함시저위험으로분류함 최근 2년간투자의견및목표주가추이주가및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 주가 목표주가 214/1/6 BUY 22, 215/1/12 BUY 17, 25, 215/3/31 HOLD 16, 215/8/18 BUY 17, 2, 216/2/3 BUY 17, 15, 1, 5, 14년 1월 15년 1월 16년 1월 투자등급및적용기준 투자의견비율 ( 기준일 : 215/12/31) 구분 투자등급 적용기준 ( 향후 1년기준 ) 투자등급 비율 업종 (Sector) OVERWEIGHT ( 비중확대 ) 시장대비 7% 이상상승예상 BUY 86.3% NEUTRAL ( 중립 ) 시장대비 -7%~7% 수익률예상 HOLD 13.7% UNDERWEIGHT ( 비중축소 ) 시장대비 7% 이상하락예상 SELL % 기업 (Report) BUY ( 매수 ) 추정적정주가 15% 이상상승예상 HOLD ( 보유 ) 추정적정주가 -15%~15% 수익률예상 SELL ( 매도 ) 추정적정주가 15% 이상하락예상 [ Compliance Notice ] - 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 발간일현재동자료의조사분석담당자는조사분석대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는기관투자자및제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사가정확성이나완전성을보장할수는없으므로투자자본인의판단하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로이용될수없음을알려드립니다. 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 8