주식전략팀 2014년 6월 1주 No.01
CONTENTS FORECAST 박정우의 글로벌 멀티에셋 전략 환율 vs 유럽 Global Financial Market Global Macro Monitor 삼성 Top 10 삼성 Top 10 유니버스 삼성 Top 10 Monitor 모멘텀 플레이 유망주 글로벌 Best 11 글로벌 Best 11 Monitor 글로벌 ETF 5 INFORMATION Global Market Up & Down 국내 증시동향 The Money Show 국내 시장지표 증시 캘린더
Weekly Talk Talk!!! Question 이번 주 전략은? 지수 추가 상승시 차익실현 Question 금주의 Top-10 포트폴리오는? 삼성전자우, CJ제일제당, 태영건설, 아모레퍼시픽, 코웨이, KCC, 현대모비스, SK하이닉스, NAVER, 한국전력 * ETF 추천: KODEX삼성그룹 Question 금주 주목해야 할 글로벌 주식은? 몬산토(MON), 농작물 매출 증가 기대에 신고가 경신 Question 글로벌 증시 자금동향은? 주식형 선진 +5억$, 신흥 +5억$, 유입 규모 미미 채권형 펀드(+60억$)로 자금쏠림 지속 3
Samsung Weekly Investment Guide 박정우의 글로벌 멀티에셋 전략 환율 vs 유럽 박 정 우 02-2020-7029 jw107.park@samsung.com 환율 주의보 발령 원/달러 환율이 경상수지 흑자 기조에 힘입어 장중에 1,020원을 하락 돌파했다. 필자는 지난 5월 14일 자 데일리 자료 <KOSPI 반등 고점을 아는 방법>을 통해 적정 환율 수준 대비 3.5% 이상 강세가 되면 주가의 조정 압력이 높아진다고 지적한 바 있다. 현재 적정 수준대비 3.5%는 1,010원대이기 때문에 1,020원이 깨지게 되면 주가의 조정이 뒤따를 것이라고 예상한 바 있다. 실제 지난 주 금요일은 그동안 "원화 강세와 외국인 매수"의 허니문이 깨지면서 이제는 "원화 강세와 수출기업에 대한 우려"가 더욱 부 각되는 국면인 것이다. 최근 경상수지 흑자기조가 지속되면서 원화의 중장기 강세 구도에는 큰 변화가 없을 것이다. 따라서, 올 해 원/달러 환율은 지속적으로 하락 압력을 받을 것으로 예상된다. 그러나, 내수부진으로 인해 정부정책 은 수출경기 방어 쪽에 조금 더 무게가 실릴 가능성이 높기 때문에 외환당국의 환율방어도 조금 더 강력 해질 가능성이 높다. 따라서, 원/달러 환율은 1,020원을 중심으로 치열한 공방이 전개될 것으로 보인다. 외환시장의 변곡점은 증시의 변동성으로 이어지는 사례 통상 환율의 변곡점에서 증시의 변동성은 커졌다. 왜냐하면, 이머징 시장 투자에서 제일 중요한 변수가 환율이기 때문이다. 특히나, 최근 3개월 이머징 통화의 강세가 이머징의 주가를 이끌었다는 점에서 외환 시장의 변곡점이 나타나면 증시의 변동성은 추가로 커질 가능성이 높다고 판단된다. 더군다나, 글로벌 시장의 변동성 자체가 매우 낮은 수준이기 때문에 의도치 않은 변화가 시장의 변동성을 높일 가능성이 상당히 높은 구간으로 보인다. 이러한 변동성 확대가 긍정적인 방향일지 부정적 방향일지는 일차적으로 다음주 ECB의 정책 미팅에 달려 있다고 판단된다. 그림 1. 미국 변동성지수(VIX)로 봤을 역사적으로 낮은 금융시장의 변동성 (지수) 70 VIX지수 60 50 40 30 20 10 0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 자료: Bloomberg 4
Forecast ECB 경기부양책 - 시장의 기대를 뛰어넘을 수 있을까? 환율 주의보에도 불구하고 글로벌 시장은 ECB 경기부양책에 대한 기대를 높여가고 있다. 실제 그동안 ECB 경기부양을 반영 독일 금리가 사상 최저치까지 내려갔다는 점에서 이번 주 ECB 정책에 대한 시장 의 평가는 매우 중요하다. 현재는 ECB의 경기부양정책을 시장이 어느 정도 반영했기 때문에 이를 뛰어 넘는 수준이 아니라면 시장은 단기 차익실현의 기회로 삼을 가능성이 높기 때문이다. 유럽 경제가 처한 문제의 본질은 디레버리징에 따른 디플레이션이다. 그러므로, ECB의 정책이 시중 통 화량을 확대하는 양적완화 혹은 신용완화 수준이 아니라면 ECB 정책의 효과는 단기에 그칠 것으로 판 단된다. 민간 신용물을 직접 매입하는 것을 현 시점에서 기대하기는 힘들겠지만, 단순 금리 인하로 현 상 황을 타개해나갈 수 없다는 것이 공통된 의견이다. 주가의 단기변곡점 - 차익실현의 기회로 따라서, 이번 주 전략은 다소 어려운 것이 사실이다. 특히, 목요일 ECB의 정책 결과가 다음날 확인되는 데 금요일 휴장으로 인해 우리 시장은 반영하기 힘들다. 이번 주는 시장이 여러모로 중요한 테스트를 거 쳐야 하는 국면인 것은 분명하다. ECB정책의 강도와 최근 개선되고 있는 경기민감주들의 이익수정비율 상승 등이 여전히 주가의 레벨을 높여주는 요인이기 때문에 시장이 조정을 받는다고 하더라고 폭은 크지 않을 것으로 보인다. 다만, 일단 시장은 1) 2,000pt 이상에서 밸류에이션 부담에 이어 2) 환율 주의보에 의해 추가 상승 업 사이드는 제한적일 것으로 보인다. 따라서, 이번 주는 ECB정책 기대감으로 시장이 반등에 나선다면 일 단 차익실현을 하는 것이 바람직하다고 판단된다. 그림 2. 독일과 프랑스 10년물 금리 최저 수준 그림 3. 국내 이익수정 비율의 개선 (%) 4 3 2 1 (비율) 0.02 0.00 (0.02) (0.04) (0.06) (0.08) 한국 이익 수정 비율 0 2012 2013 2014 독일 10년물 국채금리 프랑스 10년물 국채금리 자료: Thomson Reuters (0.10) (0.12) (0.14) 2012 2013 2014 자료: Thomson Reuters 5
이태리 일본 스페인 독일 대만 미국 호주 프랑스 홍콩 싱가폴 폴란드 멕시코 한국 스위스 러시아 영국 중국 말레이시아 캐나다 이스라엘 스웨덴 인도네시아 브라질 태국 인도 Samsung Weekly Investment Guide Global Financial Market 박 정 우 02-2020-7029 jw107.park@samsung.com Key Point: 기존 질서에 나타나는 균열 상반기 이머징 통화에 대한 배팅은 성공이었다. 최근 3개월을 놓고보면 이머징 주식(+7.4%)과 채권(+6.2%)이 시장의 상승률이 가장 두드러졌는데 이러한 원인은 모두 브라질 레알(+5.3%)과 인도 루피화(+4.8%), 한국의 원화(+4.3%), 러시아 루블화(+4.0%)의 강세 덕분이었다. 이러한 이머징 통화 강세에 대한 올인 전략이 먹힐 수 있었던 것은 올해 상반기 미국 금리가 낮아 지면서 진행된 이머징 캐리트레이딩 덕분이었다. 미국의 주택경기가 한풀 꺽이고 이상 기온에 따 른 재고 사이클 정체로 인한 실물부문의 부진이 금융시장에서 미국금리의 하향안정화와 이머징 캐 리 트레이딩으로 나타났다. 그러나, 이젠 이러한 이머징 캐리 트레이딩은 중대한 도전에 직면할 가능성이 높다. 지난 주 글로 벌 시장에서는 여전히 이머징 채권(+1.3%)의 강세가 지속되었지만 선진증시의 약진(+1.2%)과 이머징 통화의 약세가 뚜렷하게 대비되었던 한 주라고 볼 수 있다. 이머징 캐리 트레이딩의 그림자라고 할 수 있는 달러화 약세가 마무리 단계에 들어가면서 그동안 강한 상승세를 보였던 인도의 루피화(-0.8%) 러시아 루블화(-0.7%) 모두 주간 기준으로 하락 으로 마무리되었다. 미국을 한 축으로 받쳐지던 선진시장이 유럽이라는 원군을 맞이하게 되면 일단 돈의 움직임은 이 머징에서 나와 선진시장으로 향하는 흐름이 나타날 것이다. 단기적인 이러한 움직임은 금융시장의 변동성을 다소 높여줄 것으로 보인다. 글로벌 주식시장 주간 수익률 그림 1. 글로벌 주식시장 주간 수익률 (주간 수익률) 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) 자료: Thomson Reuters,삼성증권 6
Forecast Global Macro Monitor 박 정 우 02-2020-7029 jw107.park@samsung.com Key Point: 빅 이벤트가 이어지는 한 주 지난 주 미국 지표 흐름은 나쁘지 않았다. 케이스/쉴러 주택가격 지수도 시장 기대치를 상회했고, 내구재 주문 동향도 시장 기대치를 뛰어넘었다. 이에 힘입어 미국의 주가는 사상 최고치를 기록하 는 기염을 토했다. 반면, 유럽은 통화량 지표가 시장 기대치를 하회하면서 이번 주 있을 ECB 정 책 미팅에 대한 투자자들의 관심을 더욱 고조시켰다. 이번 주는 미국의 제조업 경기 회복의 강도를 알아 볼 수 있는 구매자 관리 지수가 발표된다. 재고 사이클이 강하지 않은 것으로 보았을 때 ISM 제조업 지수 기준으로 56에는 미달하지만 최근 개 선되는 흐름이 이어질 것으로 시장에서 보고 있다. 다만 최근 시장의 기대치가 보수적으로 형성되 었다는 점에서 미국 지표의 서프라이즈 가능성은 열어두어야 할 것이다. 우리 시간 기준으로 항상 주말에 발표되기 때문에 주중에 관심은 덜하지만 미국의 고용지표도 신 경을 써야 되는 부분이다. 여전히 20만명 이상의 신규고용을 창출하고 있기 때문에 20만명 이상 이면 시장에서도 수긍할만하다고 본다. 무엇보다 중요한 것은 ECB정책미팅이다. 간만에 무엇인가 들고 나올 것인가로 기대되는 드라기 총재인데 여전히 조심스러운 관점에서 일단 지켜보자가 맞을 것 같다. 신용 사이클 개선을 위해 민간의 크레딧물을 직접 매입하는 수준의 강도높은 정책이 아니고서는 현 상황을 타개하기보다는 봉합하는 수준에 그칠 것으로 보인다. 해외 빅 이벤트가 줄을 잇지만 한 주의 시작인 일요일에 우리의 수출경기도 한번쯤 체크하고 넘어 갈 필요가 있다. 수출은 전월보다 증가율은 다소 둔화되겠지만 수입의 증가율 하락속도가 더 크기 때문에 여전히 흑자규모가 지속될 것으로 보인다. 이번 주 주요 경제 및 이벤트 일정 표 1. 이번 주 주요 일정 일정 국가/지표 주요 내용 6/1일(일) 한국/5월 수출 선진국을 중심으로 수출 증가율 완만한 개선세 유지 6/2일(월) 미국/5월 ISM제조업 지수 전월보다 개선되나 56을 넘는가가 핵심포인트 6/3일(화) 미국/5월 자동차 판매 미국 소비개선의 바로미터. 전월과 대동소이 한국/5월 소비자물가 물가 반등은 실질금리 하락에 다소 기여 6/5일(목) 유럽/ECB정책 미팅 드라기의 승부수에 대한 시장의 기대감을 확인 6/6일(금) 미국/5월 민간신규고용 전월보다 다소 감소하나 고용시장 개선세 지속 자료: 삼성증권 7
Samsung Weekly Investment Guide 삼성 Top 10 포트폴리오 이 남 룡 02-2020-7035 nr.lee@samsung.com 삼성 TOP 10 포트폴리오 삼성 TOP 10 연간 수익률 삼성 추천 포트폴리오 KOSPI 초과 수익률 (2014. 1. 2 ~ 5. 30) +6.02% -0.81% +6.84%p 종목 주가(원) 투자포인트 편입일 (목표비중) 수익률 삼성전자우* (005935) 1,107,000 - 이익 전망치 하락보다 주주환원 확대 가능성에 초점을 둔 매수 기회 5/29 - 최근 주가 조정으로 보통주 대비 괴리율이 평균 수준으로 회귀 (10%) (+1.1%) CJ제일제당 (097950) 330,000 - 원화 강세로 원재료 수입비용 절감에 따른 수익성 개선 기대감 부각 5/2 - 바이오부문 중국 라이신 가격 반등 기대감에 하반기 실적 회복 전망 (10%) (+6.5%) 태영건설* (009410) 6,200 - 자체 사업 분양 호조와 포천 복합화력 발전소 가동으로 이익 정상화 4/23 - SBS 지분 및 보유 우량자산 1.3조원 수준으로 밸류에이션 메리트 부각 (10%) (+0.6%) 아모레퍼시픽 (090430) 1,449,000 - 수익성 높은 면세점과 온라인 채널 판매 증가로 국내 실적 개선세 3/27 - 높은 브랜드력 기반 중국 화장품 시장 M/S 증가로 해외 수출 본격화 (10%) (+17.3%) 코웨이* (021240) 85,800 - 국내 렌탈 사업 호조 및 원가 절감을 통한 수익성 개선 지속 2/27 - 중국 대기오염 심화에 따라 공기청정기 수출 고성장 전망 (10%) (+23.5%) KCC (002380) 586,000 - 향후 리모델링 시장 확대에 따른 안정적인 이익 성장세 전망 2/18 - 삼성그룹 지배구조 개편시 동사가 보유한 에버랜드 지분가치 부각 (10%) (+15.6%) 현대모비스 (012330) 288,000 - 현대차그룹 신차 사이클 도래 및 Capa 확대의 최대 수혜주 1/2 - 자동차산업 상승사이클 진입으로 완성차대비 주가 프리미엄 확대 예상 (10%) (+0.3%) SK하이닉스 (000660) 44,150 - 메모리 시장 과점화 제한적인 추가증설 등으로 업황 사이클 상승 전망 1/2 - 플레이스테이션4 판매호조로 소니향 메모리 수요 증가 기대감 부각 (10%) (+21.1%) NAVER (035420) 758,000 - 게임 광고사업 등으로 5년내 전체 매출 50%이상이 라인에서 발생 1/2 - 페이스북이 SNS 기업 왓츠앱을 인수한 이후 라인 가치 재평가 기대 (10%) (+3.4%) 한국전력 (015760) 39,100-13년 9.4% 전기료 인상과 원화 강세 진행으로 2014년 실적 개선 전망 1/2 - 국가에너지 기본계획내 원전비중 증가로 저비용 발전량 증가 예상 (10%) 참고: *비커버리지 종목 / ELW 발행 및 유동성 공급 한국전력 (+13.3%) ETF 주가(원) 투자포인트 편입일 수익률 KODEX삼성그룹 (102780) 6,130 - 개별 종목보다 그룹주 전체에 대한 최적 접근 - 이동평균선 결집 후 정배열 진입 패턴 완성으로 기술적 매수타이밍 5/16 (+0.7%) 한국전력 코멘트 지난주 한국전력의 주가 하락은 전기요금 산정 기준 변경 및 교육용 전기요금 인하 결정으로 하반기 이후 전력요금 인상 기대가 낮아질 수 있다는 우려가 반영. 한국전력은 해외사업의 비중이 미미하여 원가산정에 큰 영향이 없을 전망이지만, 선심성 요금 인하에 따라 단기적으로 투자 센티먼트에 부정적인 영향을 줄 가능성은 존재한다고 판단. 8
Forecast 삼성 Top 10 포트폴리오 유니버스 삼성 TOP 10 포트폴리오 종목명 시가총액 영업이익 (십억원) P/E P/B 수익률 (%) (십억원) 2013 2014(E) 전년대비 (%) (배) (배) 1개월 1 SK하이닉스 31,415 3,380 4,484 32.7 8.5 1.7 10.0 2 현대모비스 28,036 2,924 3,191 9.1 7.3 1.1 (2.4) 3 한국전력 25,101 1,519 5,451 258.9 9.6 0.5 (1.0) 4 NAVER 24,986 524 798 52.2 37.9 8.9 2.7 5 아모레퍼시픽 9,210 370 445 20.3 28.9 3.4 8.5 6 코웨이 6,617 339 389 14.7 21.9 5.3 5.3 7 KCC 6,165 232 325 40.4 22.6 1.1 14.0 8 CJ제일제당 4,547 345 511 47.9 18.9 1.5 6.5 9 두산중공업 3,562 958 971 1.3 14.9 0.7 (3.6) 10 태영건설 481 90 N/A N/A N/A N/A (3.9) 11 삼성전자 237,830 36,785 35,840 (2.6) 8.2 1.3 7.5 12 현대차 59,078 8,315 8,575 3.1 7.3 1.0 (2.4) 13 LG화학 18,482 1,743 1,813 4.0 12.5 1.5 (1.1) 14 삼성물산 11,611 433 640 47.6 21.8 1.0 12.7 15 현대글로비스 9,881 637 689 8.1 17.5 3.3 8.2 16 LG디스플레이 9,715 1,163 1,150 (1.2) 14.5 0.9 (1.1) 17 SK C&C 8,275 225 266 18.2 17.1 2.5 17.0 18 고려아연 7,010 599 687 14.8 12.5 1.4 9.1 19 한라비스테온공조 5,071 364 417 14.7 14.3 2.7 10.2 20 호텔신라 3,671 87 155 78.9 28.6 4.3 6.4 21 파라다이스 3,419 134 147 9.5 23.9 3.6 (2.1) 22 에스원 3,021 129 191 47.9 21.8 2.7 1.3 23 SK네트웍스 2,355 241 271 12.6 11.9 0.9 (0.4) 24 금호타이어 1,790 346 403 16.4 8.2 1.3 (6.9) 25 대상 1,664 156 172 10.5 14.3 2.0 15.9 26 오뚜기 1,522 105 118 12.3 14.8 1.8 8.1 27 SKC 1,163 124 168 35.4 10.7 0.9 (6.0) 28 한미약품 1,013 62 79 27.3 16.8 2.0 (10.7) 29 현대상사 665 22 37 68.5 8.8 1.0 (5.3) 30 테라세미콘 151 1 9 502.5 11.8 1.9 1.0 참고: * 당사 비커버리지 종목 밸류에이션 지표는 12개월 선행 기준 계열사 - 삼성전자, 에스원, 삼성물산, 호텔신라 1% 이상 지분보유 에스원, 호텔신라 ELW 발행 및 유동성 공급 - 한국전력 음영 처리된 10개 종목은 현재 삼성 Top 10 포트폴리오에 편입된 종목입니다. 나머지 20개 종목은 포트폴리오에 편입된 10개 종목 외에 투자 유망 종목으로 관리하는 유니버스입니다 9
Samsung Weekly Investment Guide 삼성 Top 10 Monitor 홍 승 표 02-2020-7038 seoungpyo.hong@samsung.com Top 10 Weekly News Comment CJ제일제당 (5/29): CJ제일제당은 국내 최대 식품기업이라는 위치에 안주하지 않고 생물자원(사 료)과 그린바이오(사료용 아미노산) 등으로 사업영역을 확대해 왔다. 지난해에만 사료로 해외에서 1조원이 넘는 매출을 올렸고 핵산과 라이신 트립토판 등 아미노산 시장에서도 1위 자리에 오르 는 성과를 거뒀다. 현대모비스 (5/29): 글로벌 부품업계 8위인 현대모비스가 '2020년 자동차부품업계 글로벌 톱5'라 는 청사진을 제시했다. 이를 위해 현대모비스는 연구개발 인력을 대거 확충하는 한편 친환경 기술 등 부품기술역량 투자에 적극 나선다는 방침이다. 28일 관련업계에 따르면 지난해 현대모비스가 연구개발에 쏟은 비용은 4,240억원으로, 이는 전년동기(3,600억원) 대비 17.8% 늘린 것이다. 또 2011년 연구개발비용 3,223억원과 비교해선 약 1,000억원 증가했다. 올해 역시 이러한 기조를 이어가 올 1분기에 1,075억원의 연구개발비용을 집행했다. 아모레퍼시픽 (5/30): LG생활건강과 아모레퍼시픽이 브랜드숍 '2강' 체제를 굳건히 하면서 미샤, 스킨푸드, 네이처리퍼블릭 등 중소 화장품업체들이 설 자리를 잃고 있다. 자본력이 뒷받침 된 대규 모 상품 마케팅 공세 속에서 이렇다 할 저항조차 못한 채 존폐 위기에 몰리고 있다. 올 1분기 매 출 기준 이 부문 1위는 LG생활건강의 더페이스샵이, 2위와 4위는 아모레퍼시픽의 이니스프리, 에 뛰드가 각각 차지했다. Top 10 Analyst Comment 종목명 증권사 투자포인트 KCC 하나대투 - 건자재 사업부 수익성 개선 및 국내 주택 신규 분양증가로 실적 모멘텀 부각 - 조선업황 회복으로 인한 도료 사업부 턴어라운드 가능성 부각 - 투자의견 매수와 목표 주가 730,000원 제시 아모레퍼시픽 대신증권 - 해외매출 기여도가 지난해 18%에서 2017년까지 31%수준으로 성장할 전망 - 중국인들의 설화수 브랜드에 대한 선호도가 증가하여 고마진 제품 비중 확대 - 투자의견 매수에 목표주가 1,700,000원 유지 삼성전자 신한 - 삼성전자 인적분할시 사업회사 가치 급증으로 시가총액 44% 증가 전망 - 올해 예상 실적 기준 PER 8배 수준으로 글로벌 IT 업체대비 저평가 메리트 - 투자의견 매수에 목표주가 2,100,000원 제시 한국전력 신한금융 - 하반기 전기요금 인상으로 4,000억원 매출 증가 기대감 부각 - 1분기 이후 진행된 원전 발전 비중 확대로 발전 믹스 개선 - 투자의견 매수와 목표 주가 50,000원 상향 코웨이 IBK투자 - 중국향 공기청정기 사업 호조와 국내 메트리스렌탈 사업 호조로 수익성 개선 - 대주주인 MBK파트너스의 경영 효율화 정책으로 지속적인 재무개선세 지속 - 투자의견 매수에 목표주가 100,000원 제시 자료: Fnguide 10
Forecast 모멘텀 플레이 유망주 홍 승 표 02-2020-7338 seoungpyo.hong@samsung.com 모멘텀 플레이 유망주 종목 투자 포인트 편입일 수익률 세아베스틸* (001430) - 특수강 시장 성수기인 2분기에 원재료인 철강 스크랩 가격 하락으로 수익성 개선 기대 - 매년 2,500억원 수준의 안정적인 현금흐름을 바탕으로 3%중반대의 시가배당율 유지 - 올해 예상순이익은 1,280억원 수준으로 PER 8배 수준의 밸류에이션 메리트 보유 5/29 (+2.0%) 한양이엔지* (045100) - 주고객사인 삼성전자의 화성 17라인 투자와 A3라인 투자 가시화로 수익성 개선 기대 - 반도체 특수 설비 경험을 바탕으로 태양광, 우주항공 분야 설비로 시장확대 진행 중 - 올해 예상 당기순이익은 230억원으로 PER 5.8배 수준의 밸류에이션 메리트 보유 5/20 (+5.7%) 경창산업* (024910) - 자동변속기 등 자동차 부품을 생산하여 현대 기아차 및 현대오토텍으로 납품 - 중국 자동차시장에서 현대 기아차의 선전 및 자동변속기 장착률 상승의 수혜 지속 - 올해 예상 영업이익 370억원 기준 PER 6.3배로 밸류에이션 메리트 부각 5/14 (+6.6%) SBS콘텐츠허브 (046140) - 중국내 한류 콘텐츠 유통 시장 확대로 드라마 판권 수출 대금 상승 기대감 부각 - 국내 IPTV VOD 유료화 정책 트렌드로 국내 콘텐츠 사업 수익성 개선 - 올해 예상 순이익 300억원 기준 PER 13배로 미디어 콘텐츠 업종내 가장 저평가 5/9 (+1.0%) 라이온켐텍* (171120) - 건축 내외장재용 인조대리석 국내 3위, 플라스틱 첨가제인 합성왁스 국내 1위 업체 - 주택시장 회복에 따른 수요 증가와 함께 인조대리석 공장의 생산능력 2배로 증설 완료 - 화재 복구 완료, 고객사인 한샘의 고성장에 따라 5월부터 빠른 매출 증가를 예상 5/2 (-0.6%) 팜스토리* (123100) - 원래료인 옥수수 가격 하락에 따른 원가율 하락 효과가 상반기부터 본격적인 실적 반영 - 돼지고기 수요 증가에 따른 영업환경 개선, 원화강세로 인한 원가부담 완화 효과 - 자회사 서울사료의 원재료 가격 하락, 마니커의 육계 가격 회복으로 수익성 개선 기대 4/14 (+7.9%) 태영건설* (009410) - 자체사업인 마산메트로시티 분양 호조와 포천 복합화력발전소 가동으로 이익 정상화 - SBS지분과 포천복합화력 발전소, 전주 창원부지 등 1.3조원 수준의 우량 자산 보유 - 올해 예상 순이익 750억원으로 PER 5.9배 수준의 밸류에이션 메리트 보유 3/27 (+1.6%) 참고: * 당사 비커버리지 종목 11
Samsung Weekly Investment Guide Global Best 11 주식전략팀 해외주식 02-2020-7306 e.trading@samsung.com 글로벌 Best 11 글로벌 Best 11 누적 수익률 삼성 추천 포트폴리오 MSCI World& China 초과 수익률 (2013. 1. 2. ~ 2014. 5. 29.) -2.82% +0.86% -3.68%pt 종목 (티커) 시장 주가 투자포인트 편입일 (수익률) 몬산토 (MON) 미국 121.57-4년째 시장점유율 및 제품 Mix의 개선이 동반되는 성장이 예상 - 경쟁사 대비 우월한 Bio기술은 동사의 장기 성장 기반 5/23 (+1.4%) 미국 산업재 ETF (XLI) 미국 54.09 - GE, 보잉, 유나이티드 테크놀러지, 3M 등 미국 대표 산업재 보유 - 글로벌 경기 회복에 따른 설비투자 증대로 산업재 섹터 강세 지속 전망 5/9 (+2.1%) AT&T (T) 미국 35.39 - 연간 배당률이 5%를 상회하는 미국 대표 배당주 - 유선전화 서비스 종료 및 고마진 무선 서비스 사업 성장 전망 4/16 (-0.8%) 스타벅스 (SBUX) 미국 73.11 - 안정적 매출의 미국과 더불어, 중국ㆍ인도 등 해외 매출 성장세 기대 - 단순 커피 프랜차이즈를 넘어 종합 F&B 업체로의 변화를 모색 3/26 (-2.0%) UPS (UPS) 미국 104.06 - 글로벌 경기 회복 및 e-commerce 거래 증가에 따른 실적개선 기대 - IT 시스템에 대한 투자 확대로 인건비 및 기타비용 감소 전망 3/26 (+6.6%) 미쉐린 (ML) 프랑스 EUR 90.21 - 최근 캐나다 공장을 정리하는 등 공장수를 줄이고 생산성 향상 도모 -저평가 매력 부각되고 있으며 타이어 매출의 안정적 성장 기대 3/26 (+1.2%) 중국왕왕식품 (151) 홍콩 HKD 10.60 - 중국 1가구1자녀 정책이 완화되면서 유제품 시장 내 가파른 성장 예상 - 중국 정부의 내수주 및 서비스 산업 성장 추진의 수혜 기대 2/21 (-6.4%) 엑슨 모빌 (XOM) 미국 101.27 - 경쟁업체 대비 높은 영업이익률 및 ROE에도 밸류에이션 저평가 - 말레이시아 2억 큐빅피트 규모의 신규 천연가스 유전에서 생산 시작 1/27 (+6.8%) 구글 (GOOGL) 미국 570.56 - 적자 사업부인 모토롤라 매각을 통한 사업 효율성 제고 - 로봇업체 인수합병 및 팍스콘과의 제휴를 통한 로봇사업 본격 진출 1/2 (+1.7%) 존슨앤존슨 (JNJ) 미국 100.76 - 연이은 신약 출시로 제약 사업부문 매출 호조세 지속 - 미국 FDA로부터 백혈병치료제 임브루비카 승인되며 기대감 상승 1/2 (+10.0%) 폭스바겐 (VOW3) 독일 EUR 195.30 - 전체 매출의 1/3을 차지하고 있는 중국 시장의 매출 증가 지속 - 리터당 111km를 주행하는 XL1 개발로 연비관련 기술 우수성 입증 1/2 (-4.3%) 참고: 편입비중은 균등하게 배분. 시차 관계상 주가는 전일종가로 작성 12
Forecast Global Best 11 Monitor 주식전략팀 해외주식 02-2020-7306 e.trading@samsung.com 몬산토 (MON), 농작물 매출 증가 기대에 신고가 경신 글로벌 베스트 11에 신규 편입된 몬산토가 옥수수 등 농작물 매출 증가 기대에 신고가 경신. 빠르게 증 가하고 있는 유전자 변형 농작물 수요 및 하반기 엘니뇨로 인한 농산물 수급 차질 우려 등이 매출확대에 기여할 것으로 분석되며 파이퍼 제프리 등 글로벌 IB들이 매수 의견 제시. 그림 1. 최근 1년 주가 추이 () 125 120 115 110 105 100 95 90 13년 5월 13년 8월 13년 11월 14년 2월 자료: Bloomberg 그림 2. 몬산토 목표주가 추이 (달러) 140 130 120 110 100 90 80 12년 6월 12년 12월 13년 6월 13년 12월 자료: Bloomberg 중국왕왕식품(151), 매출액 성장 부진 우려에 하락 올해 들어 현재까지 매출액 성장률이 연간 목표였던 15~20% 대비 크게 낮은 한자릿수에 그치고, 유제 품 수요 증가세가 예상보다 높지 않다는 우려가 제기되며 주가 하락. 최근 일부 글로벌 IB는 순이익 전 망치를 하향하며 목표주가 하향 조정. 그림 3. 최근 1년 주가 추이 (HKD) 14 그림 4. 중국왕왕식품 매출액 전망치 추이 (백만달러) 4,700 13 12 4,600 11 4,500 10 9 8 13년 5월 13년 8월 13년 11월 14년 2월 자료: Bloomberg 4,400 4,300 14년 1월 14년 3월 14년 5월 자료: Bloomberg 13
Samsung Weekly Investment Guide 주식전략팀 해외주식 Global ETF 5 02-2020-7306 e.trading@samsung.com 글로벌 ETF 5 펀드명 (티커) 주가 펀드 개요 및 투자 포인트 편입일 수익률 MarketVectors Agribusiness (MOO) 55.16 - 전체 매출액의 50% 이상이 농업에서 발생되는 글로벌 농기업에 투자하는 ETF - 주요 보유종목은 신젠타, 몬산토, 디어, 아치 대니얼스 등 - 글로벌 기상이변과 식량문제가 부각됨에 따라 농업 기술 발전의 수요 증가 기대 5/27 (+0.8%) PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) 91.30 - 나스닥 100 지수를 벤치마크로 운용되는 ETF - 주요 보유종목은 애플, 마이크로소프트, 아마존닷컴, 시스코 시스템즈 등으로 IT 종목이 가장 큰 비중을 차지 - 대다수 글로벌 IB는 2014년 미국시장에서 매수 유망한 섹터로 IT 섹터 추천 1/3 (+5.4%) Industrial Select Sector SPDR (XLI) 54.09 - 미국 내 산업재 섹터에 투자하는 ETF - 주요 보유종목은 GE, 보잉, 유나이티드 테크놀로지, 3M, 유니온 퍼시픽 등 - 글로벌 경기회복에 따른 설비투자 증대로 산업재 섹터가 2014년에도 강세를 지속할 전망 1/3 (+4.7%) ishares Europe (IEV) 49.91 - 유럽 대표종목 지수인 S&P Europe 350지수를 추종하는 ETF - 주요 보유종목은 네슬레, HSBC홀딩스, 노바티스, 로슈, 보다폰 등 - 유로존 불확실성 완화 및 실물경기의 점진적 회복에 따라 대표적 유럽 투자 ETF인 IEV 강세 지속 전망 1/3 (+7.6%) ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 25.93 - 유럽 금융섹터 투자 ETF로 비교적 최근 설정(2010년 2월) - 주요 보유종목은 HSBC홀딩스, 방코 산탄데르, 알리안츠, BNP파리바 등 - 유로존 경기 회복과 함께 유럽 금융주가 강세를 주도할 전망 - 그리스, 스페인 등의 부실 금융기관 주가는 이미 악재가 충분히 반영되었으며, 저평가 국면에 진입했다는 평가가 우세 1/3 (+6.2%) 참고: 티커 MOO, QQQ, XLI는 미국 기업 대상의 ETF 티커 IEV, EUFN은 유럽 기업 대상의 ETF로 미국시장에 상장되어 거래 금주의 ETF - QQQ: PowerShares QQQ Nasdaq 100 기술주에 대한 투자 우려 완화되면서 나스닥 지수 강세 지속 주요 보유 종목 중 애플의 계속되는 신고가 행진과 더불어, 마이크로소프트 및 구글을 포함한 대형 기술주 모두 강세. 바이오젠아이덱, 암젠 등 바이오 테크 업체들도 상승세 14
Information Global Market Up & Down Key Point: 미국 경제 지표 개선으로 선진국 증시 강세 선진국 증시는 미국 경제 지표 개선과 ECB의 추가 통화완화정책 기대감이 금주에도 지속되며 상 승. 신흥국은 상대적으로 부진한 가운데 선진국 경기 회복 전망에 힘입어 IT업종 주가 강세. 천연가스 가격은 평년보다 높은 기온 전망에 따라 미국 내 냉방용 수요 증가 기대감에 상승. 글로벌 마켓: 선진국 VS 신흥국 그림 1. MSCI 선진국 주간 업종별 등락률 그림 2. MSCI 신흥국 주간 업종별 등락률 IT 경기소비재 산업재 금융 시장 헬스케어 소재 필수소비재 에너지 0 1 2 3 참고: 달러화 기준, 5월 22일~5월 29일 기준 자료: Thomson Reuters IT 금융 경기소비재 헬스케어 시장 산업재 필수소비재 소재 에너지 (%) (2) (1) 0 1 (%) 참고: 달러화 기준, 5월 22일~5월 29일 기준 자료: Thomson Reuters 주요 지역 및 상품가격 등락률 표 1. MSCI 주요 지역별 증시 등락률 (%) 1주 1개월 연초 이후 일본 2.77-2.72-5.07 미국 1.46 4.69 3.84 선진시장 1.23 4.48 3.14 글로벌 1.07 4.48 3.19 선진유럽 0.63 5.78 3.64 아시아(일본제외) 0.40 5.39 4.48 한국 0.20 4.05 3.46 중국 -0.16-3.89-4.46 신흥시장 -0.25 4.40 3.59 참고: 달러화 기준, 5월 29일 기준 자료: Thomson Reuters 표 2. 주요 상품가격 동향 (%) 1주 1개월 연초 이후 천연가스 3.4-3.6 6.2 LME지수 0.2 3.5-1.1 구리 0.1 3.6-6.5 WTI -0.1 4.8 5.7 CRB지수 -0.1 0.1 9.7 아연 -0.5 2.3 0.6 옥수수 -0.9-6.3 12.2 Brent -0.9 3.1-0.5 콩 -1.1 2.7 15.9 원당 -1.4-2.7 8.5 철광석 -2.0-9.3-28.1 금 -2.9-1.8 4.2 은 -3.6-1.1-3.3 커피 -4.1-13.9 53.9 참고: 5월 29일 기준 자료: Thomson Reuters 15
인도 대만 홍콩 중국 남아공 한국 태국 멕시코 브라질 Samsung Weekly Investment Guide The Money Show 임 은 혜 02-2020-7027 e0124.lim@samsung.com 글로벌 자금 흐름: 글로벌 주식형 펀드 10억 달러 순유입 글로벌 주식형 펀드로 1주 만에 소폭 순유입 전환. 선진(5억 달러) 및 신흥지역(5억 달러) 모두 자금 순유입 보였으나, 유입규모는 미미. 위험 자산 투자 심리 약화 전주 채권형 펀드로 60억 달러 재차 유입되며 주식 자산 대비 투자 심리가 긍정적인 모습. 이는 미국 경 제 지표 호조 소식에도 국채 금리 하향세에 따른 채권 시장 강세에 기인. 따라서 주식형 펀드는 신흥 및 선진 모두 지역분산펀드위주의 패시브 자금만 유입. 신흥지역분산펀드(GEM) 내 한국 비중은 중국다음 으로 높은 12%. 따라서 지역분산펀드로의 꾸준한 유입은 국내 증시 외국인 순매수로 이어질 수 있다는 점에서 긍정적. 표 1. 글로벌 펀드 자금 동향 (백만달러) 순유입액 자산규모 주간 2주 전 연초 이후 2013년 말 현재 증감률 (%) GEM(Global Emerging Fund) 805 1,538-8,813 442,283 442,176 0.0 아시아(일본제외) -349-538 -14,449 303,810 294,512-3.1 라틴아메리카 79 46-2,606 39,336 38,328-2.6 유럽/중동/아프리카(EMEA) -33-49 -1,828 43,629 40,306-7.6 신흥시장 합계 502 998-27,696 829,057 815,321-1.7 글로벌 992 2,030 27,264 1,198,174 1,320,949 10.2 아시아 태평양 -52-197 11,568 251,293 256,716 2.2 서유럽 -184 1,277 40,497 839,731 980,445 16.8 북미 -232-11,095-235 3,253,444 3,365,667 3.4 선진시장 합계 524-7,986 79,093 5,542,641 5,923,777 6.9 참고: 2014년 5월 28일 기준. ETF포함 자료: EPFR 그림 1. 지역별 주식형 펀드 자금 유출입 누적 그림 2. GEM펀드 내 국가별 편입 비중 변화 (십억원) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) (100) 2012 2013 2014 (십억원) 90 70 50 30 10 (10) (30) Z-score 3 2 1 0 (1) (2) (3) 선진 (좌측) 신흥 (우측) 2014년 3월 말 최근(2014년 4월 말) 참고: 2012년 이후 누적 자료: EPFR 자료: EPFR 16
인도 말레이시아 인도네시아 대만 한국 중국 일본 Information 주요 아시아 국가 외국인 순매수 전주 미국 경제 지표 호조로 선진증시 강세에 힘입어 아시아 증시로 외국인 순매수가 이어지는 모습. 특 히 일본 증시는 선진증시 강세와 기대 인플레이션 상승 기대감에 힘입어 외인 순매수로 강세. 표 2. 주요 아시아 국가 외국인 순매수 동향 그림 3. 아시아 주요국 연초 이후 증시 성과 (백만달러) 주간 4주 누적 연초 이후 2013년 이후 (%) 한국 385 1,466 1,832 6,694 20 15 16.6 14.5 대만 625 1,182 6,855 15,283 10 5 8.5 5.8 일본 326-2,279-23,822 133,913 인도 19 2,511 7,712 25,903 태국 -541-998 -1,006-7,522 0 (5) (10) (15) (0.5) (3.6) (9.9) 인도네시아 44 669 3,633 1,494 참고: 2014년 5월 29일 기준, 일본은 1주 지연 * 일본은 십억엔 기준 자료: Bloomberg 참고: 5월 30일 기준 자료: Bloomberg 국내 자금 동향 전주 주식 및 채권형 펀드 모두 자금 순유출. 특히, 코스피 2,000선 위에서 국내 주식형 펀드로 환매 물 량이 지속적으로 출회되며 주간 5,900억 원 순유출 기록. 표 3. 주간 국내 자금 동향 (십억원) 주간 순유입 자산규모 주간 2 주 전 3 주 전 연초 이후 2013 년말 현재 변화(%) 수익증권* (1,464) 2,399 4,069 9,160 241,731 249,960 3.4 주식형(ETF제외) (590) (1,088) 201 (2,546) 85,378 62,249 (27.1) 국내투자 (482) (1,001) 238 (1,788) 65,660 62,249 (5.2) 해외투자 (108) (87) (37) (759) 19,718 18,831 (4.5) 혼합형 145 36 506 1,164 32,569 34,182 5.0 채권형 (255) 15 (146) (168) 56,057 57,042 1.8 단기금융(MMF) (764) 3,436 3,508 10,711 67,726 77,657 14.7 참고: * 증권과 단기금융의 합 2014년 5월 28일 기준 자료: 금융투자협회 17
화신 동양기전 아이에스동서 한솔제지 한세실업 한국타이어월드와이드 현대산업 에스엘 넥센타이어 한라비스테온공조 한올바이오파마 무학 GS건설 파미셀 한일시멘트 에이블씨엔씨 현대엘리베이 POSCO 한국철강 크라운제과 Samsung Weekly Investment Guide 국내 증시동향 백 찬 규 02-2020-7014 ck.paik@samsung.com 그림 1. KOSPI200 주간 상승률 상위 10종목 (%) 10 8 6 4 2 0 그림 2. KOSPI200 주간 하락률 상위 10종목 (%) 0 (3) (6) (9) (12) 참고: 2014년 5월 26일 ~ 5월 30일 자료: 한국거래소 참고: 2014년 5월 26일 ~ 5월 30일 자료: 한국거래소 표 1. 주간 외국인 주요 매매 종목 순매수 (억원) 순위 순매도 (억원) SK하이닉스 1,225 1 삼성전자우 1,253 삼성전자 860 2 위메이드 599 한국전력 498 3 KNB금융지주 402 호텔신라 402 4 아모레퍼시픽우 332 LG전자 358 5 신한지주 300 하나금융지주 328 6 KJB금융지주 251 SK텔레콤 309 7 LG생활건강 224 기아차 288 8 다음 219 삼성물산 213 9 NHN엔터테인먼트 182 현대모비스 193 10 LG 155 참고: 2014년 5월 26일 ~ 5월 30일 자료: 한국거래소 표 2. 주간 기관 주요 매매 종목 순매수 (억원) 순위 순매도 (억원) LG전자 1,075 1 다음 1,148 삼성전자 858 2 한국전력 827 삼성전자우 746 3 엔씨소프트 724 KNB금융지주 437 4 SK이노베이션 582 LG생활건강 337 5 KB금융 576 아모레퍼시픽우 328 6 현대차 504 현대위아 236 7 현대모비스 484 넥센 235 8 SK텔레콤 430 현대제철 225 9 삼성전기 360 NAVER 210 10 LG유플러스 339 참고: 2014년 5월 26일 ~ 5월 30일 자료: 한국거래소 18
Information 국내 시장지표 (십억원) 지표 금주말(5/30) 전주말(5/23) 주간증감 4월말(4/30) 국내주식 종합주가지수 1,994.96 2,017.17-22.2(-1.1%) 1,961.79 거래량(백만주) 243 242 1 227 거래대금(십억원) 4,998 3,172 1827 3,929 KOSDAQ지수 546.53 549.70-3.2(-0.6%) 559.34 거래량(백만주) 331 279 52 310 거래대금(십억원) 2,057 1,580 477 1,683 채권 국고채(3년) 2.82 2.83-0.02 2.87 회사채(3년 AA-) 3.24 3.26-0.02 3.30 CD(91일) 2.65 2.65 0.00 2.65 외환 원/달러 1,020.10 1,024.60-4.50 1,033.20 엔/달러 101.63 101.70-0.07 102.27 원/100엔 1,003.05 1,007.18-4.13 1,007.03 은행권* 요구불예금 93,297 95,354-2,058 93,448 저축성예금 894,264 894,943-679 886,707 금전신탁 139,645 136,883 2,762 136,677 증권** 고객예탁금 15,129 14,533 596 14,885 투신권** 주식형펀드 81,080 81,023 57 81,512 혼합형펀드 34,182 33,934 248 33,287 채권형펀드 57,042 57,175-133 57,338 MMF 77,657 77,833-177 70,808 참고: * 5월 27일; ** 5월 28일 기준, 설정원본 기준 주가지수와 시중금리 (pt) (%) 2,100 KOSPI (좌측) 3.4 시장 거래대금 동향 (조원) 14 2,000 1,900 1,800 국고채 3년물 (우측) 1,700 13년 1월 13년 7월 14년 1월 자료: 한국거래소, 금융투자협회 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 12 10 8 6 4 2 0 12년 1월 12년 8월 13년 3월 13년 10월 14년 5월 자료: 한국거래소 2012년 이후 평균 6.3조 19
증시 캘린더 MON TUE WED THU FRI 6/2 3 4 5 6 (미국) 5월 ISM제조업지수 (5월 -/E 55.5/P 54.9) 4월 건설지출(전월대비) (4월 -/E 0.5%/P 0.2%) (한국) 5월 HSBC제조업PMI (5월 -/E -/P 50.2) (미국) 4월 제조업수주(전월대비) (4월 -/E 0.1%/P 0.9%) (한국) 5월 소비자물가지수(전년대비) (5월 -/E 1.6%/P 1.5%) (중국) 5월 HSBC제조업 PMI (5월 -/E 49.6/P 49.7) (유럽) 4월 실업률 (4월 -/E 11.8%/P 11.8%) 5월 소비자물가지수(전년대비) (5월 -/E 0.7%/P -) (미국) 주간 MBA주택융자신청지수(전주대비) (5월4주 -/E -/P -1.2%) 5월 ADP취업자 변동(천건) (5월 -/E 210/P 220) 4월 무역수지(십억달러) (4월 -/E -41.0/P -40.4) 5월 ISM비제조업지수 (5월 -/E 55.3/P 55.2) (유럽) 4월 생산자물가지수(전월대비) (4월 -/E 0.1%/P -0.2%) 1분기 GDP (전년대비) (1분기 -/E 0.9%/P 0.9%) (미국) 주간 신규실업수당청구건수(천건) (5월4주 -/E -/P -) (한국) 1분기 GDP(최종, 전년대비) (1분기 -/E -/P 3.9%) (유럽) ECB 통화정책회의 ECB 금리공시 (6월 -/E 0.100%/P 0.250%) 4월 소매판매(전월대비) (4월 -/E -/P 0.9%) (미국) 5월 비농업부분고용자수변동(천건) (5월 -/E 217/P 288) 5월 실업률 (5월 -/E 6.4%/P 6.3%) (중국) -(8일 발표) 5월 무역수지(십억달러) (5월 -/E -/P 18.45) 5월 수출(전년대비) (5월 -/E -/P 0.9%) 5월 수입(전년대비) (5월 -/E -/P 0.8%) * 증시휴장 홍콩, 대만, 중국 등 * 증시휴장 한국 등 * 증시휴장 한국 등 9 10 11 12 13 일 1분기 GDP(최종) 中 5월 소비자물가지수 5월 생산자물가지수 5월 통화공급 M2 美 주간 MBA주택융자신청지수 5월 월간 재정수지 韓 5월 실업률 美 주간 신규실업수당청구건수 5월 소매판매 韓 한국은행 통화정책회의 6월 선물 옵션 만기일 유 4월 산업생산 美 5월 생산자 물가지수 6월 미시간대 기대지수 中 5월 고정자산투자 5월 소매판매 5월 광공업생산 16 17 18 19 20 美 6월 뉴욕주 제조업지수 4월 총자본흐름 5월 광공업생산 6월 NANB주택시장지수 유 5월 소비자물가지수 美 5월 소비자물가지수 5월 주택착공건수 5월 건축허가 유 6월 ZEW경기전망 美 주간 MBA주택융자신청지수 6월 FOMC 통화정책회의 1분기 경상수지 韓 5월 생산자물가지수 美 주간 신규실업수당청구건수 5월 선행지수 유 6월 소비자기대지수 자료: Bloomberg 참고: 韓 : 한국, 美 : 미국, 유: 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독: 독일, 영: 영국 / 현지시간 기준 20
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