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희라 한
6 years ago
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1 주식전략팀 214 년 4 월 5 주 No.4

2 CONTENTS FORECAST 주식시장전망다시주식살시간 삼성 Top 1 삼성 Top 1 유니버스삼성 Top 1 Monitor 모멘텀플레이유망주 : 코텍 ( 신규 ) 글로벌 Best 11 글로벌 Best 11 Monitor 글로벌 ETF 5 INFORMATION Global Market Up & Down Global Valuation Monitor Global Earnings Flow 국내증시동향 The Money Show 국내시장지표증시캘린더

3 Weekly Talk Talk!!! Question 이번주대응전략은? KOSPI 1,95선주식비중확대전략권고 Question 금주의 Top-1 포트폴리오는? 태영건설, 두산중공업, 현대차, 아모레퍼시픽, 코웨이, KCC, 현대모비스, SK 하이닉스, NAVER, 한국전력 Question 금주주목해야할글로벌주식은? 스타벅스 (SBUX), 2 분기조정 EPS 전년동기대비 16.7% 증가 Question 글로벌증시밸류에이션은? P/E: 한국 9.1 배, 선진 14.6 배, 신흥 1.4 배 P/B: 한국 1. 배, 선진 1.9 배, 신흥 1.3 배미국주요 IT 기업들실적호조로미국 IT 업종밸류에이션상향기대 Question 글로벌증시자금동향은? 선진 +24 억 $, 신흥 +5 억 $ 신흥시장자금유입흐름둔화 3

4 주택건설 민간비주택건설 공공건설 산업장치 운송 / 교통 기계장치 Samsung Weekly Investment Guide 주식시장전망다시주식살시간 김용구 ygno.1.kim@samsung.com KOSPI 2 천선안착테스트 : 실패 지난주치열했던 2 천선안착시도는실패로끝났다. 기관펀드환매가계속되는가운데, 8 거래일연속 순매수를보였던외국인마저순매도로전환한것이결정타였다. 외국인스탠스전환은크게세가지측면에서연유한다. 첫째. ECB 추가양적완화기대가약화되었다. 드 라기총재는 25 일네덜란드중앙은행창립축하연설을통해, 디플레이션타개를위한부양책카드를 6 월경제전망확인후고려해볼것임을시사했다. 시장의 5 월조기화기대는산산이부서져버렸다. 둘째. 미국의어닝서프라이즈가계속되고있다. 선진증시버블논쟁의대안으로저평가 EM 을주목했던글로벌 투자자들은, DM 실적호조소식에오던발걸음을되돌리고있다. 셋째. 우크라이나사태가재부각되었다. 정부군과친러시위대간의충돌은잠복했던리스크를다시끄집어내고말았다. 군사적긴장감도부담스 럽지만, 러시아경제제재가능성과신용등급 (S&P, 러시아 'BBB-' 로강등 ) 하락의충격은신흥증시전 반에부정적일수밖에없었다. 2 천선안착의조건 : 1) 선진 신흥리커플링, 2) 글로벌유동성우려완화, 3) 실적신뢰확인 우리는그간 KOSPI 2 천선안착을위해서는 1) 선진 신흥국간경기리커플링확인과, 2) Fed 테이퍼 링우려를누그러뜨릴수있는유럽 일본 중국식 QE, 3) 211 년이후계속되었던실적트라우마극 복이필요함을주장해왔다. 결국, 지난주의안착실패는 4 월의실패를의미함과동시에, 여전히전제조 건확인이충분치않았음을말해주고있다. 변수측면에서살펴본다면, 유동성우려완화를위한정책변 화항목에서 F 학점을받았다는점이지수 2 천선안착실패의핵심배경으로작용했다. 그러나, 2 분기중지수 2,pt 안착이후, 본격적으로박스권 (2,5pt) 돌파를타진하는흐름이가시 화될것이라는우리의기대는달라지지않았다. 특히, 5 월은상기변화의분수령으로작용할공산이크다. 우선, 선진국 CAPEX 사이클정상화의속도가빨라지고있다. 미국공장가동률은산업생산의증가속도를따라가지못하고있고, 주택가격상승에비해신규주택착공은아직도턱없이부족하다. 내구재주문수 요는늘고있지만, 재고는충분치못한상황이다. 다시설비를늘리고, 건물과공장을지어야만한다. 선 진국투자수요확대는신흥국수출개선을시사하는분명한증거라는점을주목한다 ( 그림 1, 2). 그림 1. 미국부문별고정자산투자 (213 년 ) ( 십억달러 ) (%) 자료 : BEA 금액 ( 좌측 ) 비중 ( 우측 ) 그림 2. 미국고정자산투자 한국수출 (3MA, %) (3MA, %) 5 한국對미국 1 4 수출증가율 ( 좌측 ) (1) (2) 미국시멘트 (4) (3) 소비 ( 우측 ) (6) 자료 : Bloomberg (2) 4

5 Forecast 둘째, 디플레이션타개의해법은양적완화다. 시기에대한논란이제기되었지만, 유럽물가여건은추가부 양책없이는방향선회를꾀하기어려운지점까지의부진이계속되고있다 ( 그림 3). 주목할점은중국 역시디플레이션에서자유롭지못하다는것이다 ( 그림 4). 특히, 경제개혁과금융부실청산하기위해유동성통제를반복하고있는인민은행의행보를고려해보면, 우려의골은깊어진다. 신흥국매크로부진 이계속되고물가측면에서역동성이사라진현상황에서, 골디락스경제호황을이야기하는것은공허한 외침에지나지않다. 2 분기글로벌경기부양책시행에대한기대는여전히유효하다. 그림 3. 유로존소비자및생산자물가추이 (%) 소비자물가상승률 (2) (4) (6) (8) (1) 생산자물가상승률 자료 : Bloomberg 그림 3. 중국소비자및생산자물가추이 (%) 소비자물가상승률 (2) (4) (6) (8) (1) 생산자물가상승률 자료 : Bloomberg 셋째. 국내기업실적몸놀림이가벼워졌다. 이익수정비율 (MSCI Korea 16 주이동평균기준 ) 은 4 월바닥 확인이후, 견조한개선흐름이계속되고있다. 1 분기실적시즌중간결과를살펴보면, 조선 정유는부진 했지만, IT 는기대치를넘어섰고, 화학과건설은비교적선방했다. 쇼크로점철되었던지난시간의분기 실적과는사뭇다른행보다. 글로벌경기확장과통화정책변화가가시화된다면, 실적회복을넘어추가 적인개선까지기대해볼수있다. 한국기업실적에드리워진불신이라는오명이, 점차옅어지고있다. KOSPI 1,95pt, 주식비중확대권고 금주증시는 1,95 ~ 2,pt 까지의박스권흐름이전개될것으로예상한다. 5 월새로운변화에대한 기대가유효하고, 기술적으로 1,95pt 를중심으로주요이평선이결집해있다는점에서하방지지력은 충분하다. 다만, 시장 P/E(MSCI Korea 12 개월선행 ) 가 2 년이후장기평균인 9. 배수준에근접 한 9.1 배라는점과, KOSPI 2,5 선까지의매물소화과정이대기하고있다는점에서 2 천선상방의저항또한만만치않다. 변수는 29~3 일 4 월 FOMC 와 5/1 일중국제조업 PMI 다. 테이퍼링우려는학습 효과로제한되고, 중국매크로우려는지표회복을통해경기개선에대한기대감으로변모할수있다. 투자전략측면에서이번조정은 5 월을대비하는주식비중확대의계기로활용해볼필요가있다. 5 월증 시의핵심과제는박스권돌파와상단안착여부다. 그러나 2 분기를관통하는우리의시선은 KOSPI 2,15pt 까지이어져있다. 다시주식을사야할시간이왔다. 지수형 ( 레버리지 ) ETF 를활용한인덱스베타플레이가금주우리전략 의핵심이다. 삼성증권 ETF 트레이딩모델 ('13 년 8 월이후누적수익률 25.2%, 연초이후 13.4%) 로판 단해보면, 지수 1,95 선에서 1 차매수시그널이형성된다. 업종으로본다면, 실적안전지대인 IT 와유틸리티가대안이될수있다. 중국을위시한신흥국중산층및소비시장확대의수혜가기대되는음식료 화장 품 여행 카지노등 New China Play 는가격조정기에필히담아두어야할 Must have item 이다. 5

6 Samsung Weekly Investment Guide 삼성 Top 1 포트폴리오 이남룡 nr.lee@samsung.com 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 연간수익률삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 ( ~ 4. 25) +1.48% -1.97% +3.45%p 종목 주가 ( 원 ) 투자포인트 편입일 ( 목표비중 ) 수익률 태영건설 * (941) 6,43 - 자체사업분양호조와포천복합화력발전소가동으로이익정상화 4/23 - SBS 지분및보유우량자산 1.3조원수준으로밸류에이션메리트부각 (1%) (+4.4%) 두산중공업 (342) 34,8 - 신고리 5 6호기발주를시작으로국내원전수주모맨텀재개예상 4/15 - 양호한외국인수급및기술적지표로단기트레이딩기회출연 (1%) (-4.%) 현대차 (538) 236, - 주력차종의신차사이클재개로점유율개선과 ASP 상승전망 3/27 - 중국 4공장을포함한해외공장증설재개및밸류에이션재평가기대 (1%) (-2.9%) 아모레퍼시픽 (943) 1,252, - 수익성높은면세점과온라인채널판매증가로국내실적개선세 3/27 - 높은브랜드력기반중국화장품시장 M/S 증가로해외수출본격화 (1%) (+1.4%) 코웨이 * (2124) 78,4 - 국내렌탈사업호조및원가절감을통한수익성개선지속 2/27 - 중국대기오염심화에따라공기청정기수출고성장전망 (1%) (+12.8%) KCC* (238) 59, - 향후리모델링시장확대에따른안정적인이익성장세전망 2/18 - 삼성그룹지배구조개편시동사가보유한에버랜드지분가치부각 (1%) (+.4%) 현대모비스 (1233) 32, - 현대차그룹신차사이클도래및 Capa 확대의최대수혜주 1/2 - 자동차산업상승사이클진입으로완성차대비주가프리미엄확대예상 (1%) (+5.1%) SK 하이닉스 (66) 4,75 - 메모리시장과점화 제한적인추가증설등으로업황사이클상승전망 1/2 - 플레이스테이션 4 판매호조로소니향메모리수요증가기대감부각 (1%) (+11.8%) NAVER (3542) 748, - 게임 광고사업등으로 5년내전체매출 5% 이상이라인에서발생 1/2 - 페이스북이 SNS 기업왓츠앱을인수한이후라인가치재평가기대 (1%) (+2.%) 한국전력 (1576) 38,9 참고 : * 비커버리지종목 ELW 발행및유동성공급 한국전력 - 13년 9.4% 전기료인상과원화강세진행으로 214년실적개선전망 1/2 - 국가에너지기본계획내원전비중증가로저비용발전량증가예상 (1%) (+12.8%) NAVER 코멘트외국인중심의차익매물출회되며 8만원돌파에실패하고다시조정이나타나고있습니다. 12일선이위치한 73만원부근에서강한하방경직성이형성될것으로판단합니다. 5월 8일로예정된 1분기실적발표에서라인에대한성장성확인을통해빠른주가반등을전망합니다. 6

7 Forecast 삼성 Top 1 포트폴리오유니버스 삼성 TOP 1 포트폴리오 종목명시가총액영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) ( 십억원 ) (E) 전년대비 (%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 1 현대차 61,72 8, , 현대모비스 29,399 2, , (1.3) 3 SK 하이닉스 28,941 3, , 한국전력 24,972 1,519. 5, NAVER 24, (5.6) 6 아모레퍼시픽 7, (.3) 7 코웨이 * 6, KCC* 5, (2.9) 9 두산중공업 3, (8.3) 태영건설 * N/A N/A N/A N/A 삼성전자 23,869 36, ,31.8 (1.3) LG 화학 18,883 1,743. 1, 삼성물산 1, LG 디스플레이 1,144 1, ,146.6 (1.4) SK 8,88 3, , (2.6) 16 SK C&C 7, (1.4) 17 삼성 SDI 6,968 (27.4) 84.7 흑전 (3.2) 18 한라비스테온공조 4, (2.4) 19 CJ 제일제당 4, 호텔신라 3, (7.1) 21 에스원 3, (8.4) 22 LS 2, 서울반도체 2, (8.8) 24 SK 네트웍스 * 2, GS 리테일 2, 대상 * 1, (5.6) 27 CJ CGV 1, (8.6) 28 현대상사 (5.7) 29 한진칼 * (1.1) 3 테라세미콘 * (1.8) 참고 : * 당사비커버리지종목밸류에이션지표는 12 개월선행기준계열사 - 삼성전자, 삼성 SDI, 에스원, 호텔신라 1% 이상지분보유 에스원, 호텔신라 ELW 발행및유동성공급 - 한국전력음영처리된 1 개종목은현재삼성 Top 1 포트폴리오에편입된종목입니다. 나머지 2 개종목은포트폴리오에편입된 1 개종목외에투자유망종목으로관리하는유니버스입니다 7

8 Samsung Weekly Investment Guide 삼성 Top 1 Monitor 홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com Top 1 Weekly News Comment 한국전력 (4/23): 필리핀일리한가스복합발전소 (12MW) 건설자금조달을위해지난 22 년에프로젝트파이낸싱기법으로조달한총 5억4 만달러의차관을오는 23일부로전액상환하게된다고밝혔다. 이번차관상환완료로한전원리금상환의무를종료해 222 년까지의잔여사업기간동안의수익금전액을배당할수있게된다. 이는한전의최대경영현안인공공기관부채감축에도크게기여할전망이다. NAVER (4/24): 미국월스트리트저널 (WSJ) 은 " 라인의현금창출능력이미국의 ' 와츠앱 ' 이나중국의 ' 위챗 ' 보다두드러진다 " 고보도했다. WSJ 에따르면올 2월페이스북이 16억달러 ( 약 16조 634 억원 ) 라는천문학적가격에인수한와츠앱의지난해매출은 2 만달러 ( 약 28억원 ) 로추산된다. 중국최대모바일메신저인텐센트의위챗역시정확한매출을공개하진않지만지난해 4분기 (1 12월) 약 32 만 48 만달러 ( 약 333억 499 억원 ) 의매출을올린것으로분석되고있다. 지난해약 5억58 만달러 ( 약 5257 억원 ) 의매출을올린라인은 3대메신저중가장큰수익성을나타냈다. 두산중공업 (4/25): 두산중공업등 4개사가동양파워인수를위한예비입찰에참여했다. 두산중공업은 24일조회공시답변에서 " 동양파워인수를위한예비입찰제안서를제출했다 " 고밝혔다. 그밖에 SK가스, 대림산업, 대우건설도동양파워인수예비입찰에참여했다고공시했다. Top 1 Analyst Comment 종목명증권사투자포인트 SK 하이닉스 삼성 - PC 디램가격호조로 2 분기역시 1 조원이상의영업이익시현가능성부각 - 올해예상실적기준 PER 8 배수준으로글로벌메모리업체대비저평가메리트 - 투자의견매수에목표주가 48, 원제시 코웨이 현대 - 중국과동남아시장을중심으로해외매출비중이증가하며성장성부각 - 막강한렌탈비지니스시장점유율을바탕으로 1 인가구내점유율확대 - 투자의견매수에목표주가 1, 원으로상향 태영건설 신영 - SBS 미디어그룹지분을포함하여 1.3 조수준의우량자산을보유한저평가자산주 년은마산메트로시티자체사업진행으로수익성턴어라운드의원년 - 투자의견매수와목표주가 8, 원제시 KCC 한국투자 - KCC 건설유상증자참여금액은자기자본의 1% 수준으로부담요인아님 - 조선업황회복으로인한도료사업부턴어라운드가능성부각 - 투자의견매수와목표주가 63, 원유지 현대모비스 우리 - AS 부품사업의구조적성장사이클진입으로장기성장동력재가동 - 현대차그룹신차출시로인한모듈 ASP 상승효과기대 - 투자의견매수에목표주가 38, 원제시 자료 : Fnguide 8

9 Forecast 홍승표 모멘텀플레이유망주 모멘텀플레이유망주 종목투자포인트편입일수익률 코텍 (5233) - 전세계카지노슬롯머신용모니터시장의 45% 를점유한산업용모니터전문업체 - 전자칠판시장세계 1 위인스마트사에전자칠판독점공급하며관련매출급성장 - 올해예상영업이익은전년대비 34% 증가한 278 억원으로실적모멘텀부각 4/28 ( 신규 ) SK C&C* (3473) - SK 엔카의중고차유통사업고성장, 중고휴대폰유통사업본격화로성장동력부각 - 지난 4 분기적자를기록했던 SK 건설및 SK 네트웍스정상화에따른지분법손익개선 - 올해예상순이익는전년대비 154% 증가한 4,8 억원으로실적모멘텀부각 4/23 (-3.4%) 알에프텍 * (614) - 방수 방진기능탑재스마트폰출하증가로고마진 IMA 안테나매출비중확대 - 삼성전자무선충전기 1 차벤더로향후무선충전기기본탑재시큰폭의실적성장기대 - 올해예상순이익 27 억원으로 PER 4.4 배, PBR 1 배수준의밸류에이션메리트보유 4/17 (-4.8%) 팜스토리 * (1231) - 원래료인옥수수가격하락에따른원가율하락효과가상반기부터본격적인실적반영 - 돼지고기수요증가에따른영업환경개선, 원화강세로인한원가부담완화효과 - 자회사서울사료의원재료가격하락, 마니커의육계가격회복으로수익성개선기대 4/14 (-1.5%) 테라세미콘 * (1231) - 2 분기삼성디스플레이의 A3 OLED 투자가진행될전망이어서장비발주모멘텀예상 - 하반기삼성시안반도체장비, 중국패널업체 OLED 신규라인열처리장비수주기대 - 플렉서블 OLED 를채택한스마트폰상용화를위해중장기 OLED 투자규모확대전망 4/1 (-1.8%) 태영건설 * (941) - 자체사업인마산메트로시티분양호조와포천복합화력발전소가동으로이익정상화 - SBS 지분과포천복합화력발전소, 전주 창원부지등 1.3 조원수준의우량자산보유 - 올해예상순이익 75 억원으로 PER 5.9 배수준의밸류에이션메리트보유 3/27 (+5.4%) 한일이화 * (786) - 현대차그룹의볼륨모델신차모멘텀및해외공장증설효과에따른수혜기대 - 해외법인실적회복과지배구조개선에따른기대감유효 년예상순이익 1,564 억, PER 6.4 배수준으로밸류에이션메리트보유 3/24 (+14.9%) 참고 : * 당사비커버리지종목 모멘텀플레이교체코멘트송원산업은기관매도세출회로인한상승탄력둔화로편입을제외합니다. 현주가는최근박스권하단영역으로안정적인밸류에이션을감안하면추가약세가능성은적다고판단됩니다. 대안으로전자칠판용디스플레이매출의급성장에따른실적모멘텀이부각되는코텍을추천합니다. 9

10 Samsung Weekly Investment Guide Global Best 11 주식전략팀해외주식 글로벌 Best 11 글로벌 Best 11 누적수익률삼성추천포트폴리오 MSCI World& China 초과수익률 ( ~ ) -3.5% -.99% -2.51%pt 종목 ( 티커 ) 시장 주가 투자포인트 편입일 ( 수익률 ) AT&T (T) 미국 연간배당률이 5% 를상회하는미국대표배당주 - 유선전화서비스종료및고마진무선서비스사업성장전망 4/16 (-3.3%) 스타벅스 (SBUX) 미국 안정적매출의미국과더불어, 중국ㆍ인도등해외매출성장세기대 - 단순커피프랜차이즈를넘어종합 F&B 업체로의변화를모색 3/26 (-4.7%) UPS (UPS) 미국 글로벌경기회복및 e-commerce 거래증가에따른실적개선기대 - IT 시스템에대한투자확대로인건비및기타비용감소전망 3/26 (+1.%) 엑슨모빌 (XOM) 미국 경쟁업체대비높은영업이익률및 ROE 에도밸류에이션저평가 - 말레이시아 2 억큐빅피트규모의신규천연가스유전에서생산시작 1/27 (+5.4%) 구글 (GOOGL) 미국 적자사업부인모토롤라매각을통한사업효율성제고 - 로봇업체인수합병및팍스콘과의제휴를통한로봇사업본격진출 1/2 (-4.7%) 퀄컴 (QCOM) 미국 범용성을앞세운플랫폼올조인을통해사물인터넷시장선점 - 분기배당금인상및자사주매입확대등주주친화정책지속 1/2 (+4.9%) 존슨앤존슨 (JNJ) 미국 연이은신약출시로제약사업부문매출호조세지속 - 미국 FDA 로부터백혈병치료제임브루비카승인되며기대감상승 1/2 (+9.1%) JP 모건체이스 (JPM) 미국 자산기준미국 1 위은행으로, 가장뛰어난리스크관리능력보유 - 감원및구조조정등비용절감으로수익성개선기대 1/2 (-3.9%) 미쉐린 (ML) 프랑스 EUR 최근캐나다공장을정리하는등공장수를줄이고생산성향상도모 - 저평가매력부각되고있으며타이어매출의안정적성장기대 3/26 (-.4%) 폭스바겐 (VOW3) 독일 EUR 전체매출의 1/3 을차지하고있는중국시장의매출증가지속 - 리터당 111km 를주행하는 XL1 개발로연비관련기술우수성입증 1/2 (-3.9%) 중국왕왕식품 (151) 홍콩 HKD 중국 1 가구 1 자녀정책이완화되면서유제품시장내가파른성장예상 - 중국정부의내수주및서비스산업성장추진의수혜기대 2/21 (+9.4%) 참고 : 편입비중은균등하게배분. 시차관계상주가는전일종가로작성 1

11 Forecast Global Best 11 Monitor 주식전략팀해외주식 스타벅스 (SBUX), 2분기조정EPS 전년동기대비 16.7% 증가 9월결산법인스타벅스의 2분기실적이시장전망치를상회. 2분기조정EPS( 주당순이익 ) 는전년동기대비 16.7% 가량증가한 56센트, 매출액은 9% 증가한 38억 7, 만달러를기록. 동일점포매출이전년동기대비 6% 증가한점이영향을미쳤으며, 214 년가이던스역시기존전망을유지. 그림 1. 최근 1년주가추이 () 년 12월 13년 3월 13년 6월 13년 9월 13년 12월자료 : Bloomberg 그림 2. 스타벅스매출액추이 ( 억달러 ) E 자료 : Bloomberg AT&T (T), 실적호조에도 LTE 시장우려에약세 AT&T 가전망치를상회한실적을발표했지만, 실적발표이후약세시현. 1분기매출액은전년동기대비 3.6% 증가한 325억달러, EPS( 주당순이익 ) 는시장전망치였던 69센트를소폭상회한 71센트기록. 그러나실적발표전상승에따른차익매물및 LTE 시장둔화우려로실적발표이후약세. 그림 3. 최근 1 년주가추이 () 4 그림 4. 무선통신부문매출액추이 ( 억달러 ) 년 12월 13년 3월 13년 6월 13년 9월 13년 12월 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 11

12 Samsung Weekly Investment Guide 주식전략팀해외주식 Global ETF e.trading@samsung.com 글로벌 ETF 5 펀드명 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 PowerShares QQQ NASDAQ 1 (QQQ) 나스닥 1 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 아마존닷컴, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 대다수글로벌 IB 는 214 년미국시장에서매수유망한섹터로 IT 섹터추천 1/3 (+1.1%) Industrial Select Sector SPDR (XLI) 미국내산업재섹터에투자하는 ETF - 주요보유종목은 GE, 보잉, 유나이티드테크놀로지, 3M, 유니온퍼시픽등 - 글로벌경기회복에따른설비투자증대로산업재섹터가 214 년에도강세를지속할전망 1/3 (+2.6%) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 미국내경기소비재섹터에투자하는 ETF - 주요보유종목은컴캐스트, 아마존닷컴, 월트디즈니, 홈데포, 맥도날드, 포드등 - 미국주택가격상승에따른가처분소득증가효과로자동차등경기소비재수요증가세지속될전망 1/3 (-2.7%) ishares Europe (IEV) 유럽대표종목지수인 S&P Europe 35 지수를추종하는 ETF - 주요보유종목은네슬레, HSBC 홀딩스, 노바티스, 로슈, 보다폰등 - 유로존불확실성완화및실물경기의점진적회복에따라대표적유럽투자 ETF 인 IEV 강세지속전망 1/3 (+5.3%) ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 유럽금융섹터투자 ETF 로비교적최근설정 (21 년 2 월 ) - 주요보유종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP 파리바등 - 유로존경기회복과함께유럽금융주가강세를주도할전망 - 그리스, 스페인등의부실금융기관주가는이미악재가충분히반영되었으며, 저평가국면에진입했다는평가가우세 1/3 (+5.1%) 참고 : 티커 QQQ, XLI, XLY 는미국기업대상의 ETF 티커 IEV, EUFN 은유럽기업대상의 ETF 로미국시장에상장되어거래 금주의 ETF - QQQ: PowerShares QQQ Nasdaq 1 최근실적에대한의구심으로약세를지속하던 IT 소프트웨어업체들이견조한실적을발표하며투자자들의우려완화와함께 QQQ 역시강세를시현 주요보유종목들중어닝서프라이즈, 자사주매입확대, 주식분할계획등을발표한애플이 8% 이상상승했고, 아마존, 페이스북역시실적호조를기록하며상승을주도 12

13 Information 김기배 Global Market Up & Down Key Point: 글로벌업체들의활발한 M&A 움직임에헬스케어업종강세 이번주선진국시장승자는헬스케어. 이는선진시장의성장둔화를극복하기위해글로벌헬스케어업체들의인수 합병및전략적제휴움직임이활발해지면서투자심리가호전되었기때문임. 신흥국시장은주요기업들의 1분기실적발표결과가선전한 IT 업종이강세. 글로벌마켓 : 선진국 VS 신흥국 그림 1. MSCI 선진국주간업종별등락률 그림 2. MSCI 신흥국주간업종별등락률 헬스케어경기소비재시장에너지소재금융산업재필수소비재 IT IT 경기소비재시장에너지산업재필수소비재금융헬스케어소재 (1) (%) (1.5) (1.) (.5) (%) 참고 : 달러화기준, 4 월 17 일 ~4 월 24 일기준자료 : Thomson Reuters 참고 : 달러화기준, 4 월 17 일 ~4 월 24 일기준자료 : Thomson Reuters 주요지역및상품가격등락률 표 1. MSCI 주요지역별증시등락률 (%) 1 주 1 개월연초이후 선진유럽 미국 선진시장 한국 글로벌 아시아 ( 일본제외 ) 일본 신흥시장 중국 참고 : 달러화기준, 4 월 24 일기준자료 : Thomson Reuters 표 2. 주요상품가격동향 (%) 1 주 1 개월연초이후 커피 천연가스 설탕 옥수수 구리 LME지수 아연 CRB지수 Brent 금 WTI 은 콩 철광석 참고 : 4월 24일기준 자료 : Thomson Reuters 13

14 Samsung Weekly Investment Guide Global Valuation Monitor 김기배 한국증시밸류에이션은? 북밸류관점에서밸류에이션을평가하는 P/B 측면에서한국증시는 5년평균대비 -1SD 수준으로밸류에이션매력이부각. 반면예상실적기준에서는 211 년이후실적성장세가둔화되면서 5년평균수준으로평가. 선진국 VS 신흥국 VS 한국 선진국신흥국한국 P/E P/B P/E P/B P/E P/B 현재평균현재평균현재평균현재평균현재평균현재평균 시장 에너지 소재 철강 화학 산업재 자본재 기계 건설 운송 경기소비재 자동차 유통 미디어 IT 하드웨어 소프트웨어 반도체 헬스케어 필수소비재 통신서비스 유틸리티 금융 은행 증권 보험 참고 : 12 개월선행기준, 29 년이후평균치자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 14

15 Information Key Chart 그림 1. 청산가치측면에서한국증시의밸류에이션매력은부각 ( 배 ) 1.7 한국 P/B SD=1.34 Avg=1.2-1SD= 참고 : 12 개월선행기준자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 그림 2. 예상실적기준한국증시류에이션은평균수준 ( 배 ) 14 한국 P/E SD=1.4 Avg=9.3-1SD= 참고 : 12 개월선행기준자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 그림 3. 애플등미국주요 IT 기업들실적호조로미국 IT 업종밸류에이션상향기대 ( 배 ) 미국 IT 업종 P/B SD=3.11 Avg=2.88-1SD= 참고 : 12 개월선행기준자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 15

16 Samsung Weekly Investment Guide Global Earnings Flow 김기배 Key Point: 한국소재 산업재업종실적부진지속 지난주대형수출주들의 1분기실적발표결과는일부대형 IT주를제외하고는부진. 특히소재 산업재등신흥국경기에민감한업종들에실적모멘텀하락세가두드러지는모습. 애플 SK하이닉스등주요기술주실적발표호조세로글로벌 IT 업종실적기대감은강화. Key Chart 그림 1. 한국소재 산업재이익순상향비율 (3 주이동평균, %) (25) (5) (75) 산업재 소재 (1) 12년 5월 13년 1월 13년 9월 14년 5월 참고 : ( 상향조정수 - 하향조정수 )/ 총추정치개수자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 그림 2. 한국 일본 미국 IT 업종이익순상향비율 (3 주이동평균, %) (25) (5) (75) (1) 12년 5월 13년 1월 13년 9월 14년 5월 한국일본미국 참고 : ( 상향조정수 - 하향조정수 )/ 총추정치개수자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 선진 신흥증시실적모멘텀비교 그림 3. MSCI 선진주요국가별 214 년예상 EPS ( =1) 그림 4. MSCI 신흥주요국가별 214 년예상 EPS ( =1) 년 2월 12년 9월 13년 4월 13년 11월 미국 독일 일본 자료 : Thomson Reuters 7 12년 2월 12년 9월 13년 4월 13년 11월 한국 신흥유럽 타이완 자료 : Thomson Reuters 16

17 일진머티리얼즈 만도 현대위아 SK 하이닉스 OCI 한화케미칼 동부하이텍 유니드 LG 하우시스 삼성카드 동국제강 한진해운홀딩스 한일시멘트 카프로 포스코플랜텍 코오롱 한진중공업 삼성중공업 현대백화점 코리아써키트 Information 국내증시동향 백찬규 그림 1. KOSPI2 주간상승률상위 1 종목 (%) 6 그림 2. KOSPI2 주간하락률상위 1 종목 (%) 4 2 (5) (1) (15) (2) 참고 : 214 년 4 월 21 일 ~ 4 월 25 일자료 : 한국거래소 참고 : 214 년 4 월 21 일 ~ 4 월 25 일자료 : 한국거래소 표 1. 주간외국인주요매매종목 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전자 3,314 1 한화케미칼 1,164 SK 하이닉스 2,188 2 삼성중공업 945 삼성생명 1,297 3 NAVER 555 KT LG 생활건강 42 한국전력 42 5 삼성전자우 385 신한지주 36 6 기업은행 332 LG 전자 현대백화점 31 LG 디스플레이 36 8 OCI 282 롯데쇼핑 34 9 삼성 SDI 238 기아차 현대모비스 199 참고 : 214 년 4 월 21 일 ~ 4 월 25 일자료 : 한국거래소 표 2. 주간기관주요매매종목 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성생명 1,383 1 삼성전자 798 SK 하이닉스 1,26 2 KB 금융 626 NAVER 삼성중공업 62 한화케미칼 현대중공업 598 LG 생활건강 신한지주 51 LG 화학 기아차 499 삼성전자우 46 7 롯데쇼핑 43 OCI 롯데케미칼 42 만도 POSCO 384 CJ E&M 현대차 377 참고 : 214 년 4 월 21 일 ~ 4 월 25 일자료 : 한국거래소 17

18 Samsung Weekly Investment Guide The Money Show 임은혜 글로벌자금흐름 : 글로벌주식형펀드 29 억달러순유입 지난주신흥지역으로 4 주연속순유입, 그러나규모는축소. 선진시장은서유럽지역의자금유입이견조 한가운데금주에도유입지속. 신흥시장자금유입흐름둔화신흥시장에대한자금유입흐름이둔화. 최근 3주간신흥시장유입을이끌었던 ishare MSCI Emerging Markets 펀드와 Vanguard FTSE Emerging Markets 펀드로자금유입이축소된것에기인. 더불어신흥아시아지역에서는중국지역펀드에서큰폭의유출이진행. 이는중국경기에대한불안감이지속되는가운데, 전주중국에서기업공개 (IPO) 재개소식이악재로작용하며중국발유동성리스크가부각되었기때문. 표 1. 글로벌펀드자금동향 ( 백만달러 ) 순유입액자산규모 주간 2 주전연초이후 213 년말현재증감률 (%) GEM(Global Emerging Fund) 752 1,825-11, , , 아시아 ( 일본제외 ) ,822 37,73 299,5-2.7 라틴아메리카 ,814 39,372 36, 유럽 / 중동 / 아프리카 (EMEA) ,647 43,686 39, 신흥시장합계 465 1,669-29,36 836,17 816, 글로벌 1, ,842 1,216,366 1,31, 아시아태평양 2 4,322 11,52 256,934 26, 서유럽 1,241 1,958 35,44 857, , 북미 ,436 15,13 3,281,757 3,383, 선진시장합계 2,448 1,169 8,42 5,612,567 5,922, 참고 : 214 년 4 월 23 일기준. ETF 포함자료 : EPFR 그림 1. 지역별주식형펀드자금유출입누적 ( 십억원 ) ( 십억원 ) (5) (1) 참고 : 212 년이후누적자료 : EPFR 선진 ( 좌측 ) 신흥 ( 우측 ) (1) (3) 그림 2. 아시아 ( 일본제외 ) 지역펀드주간유입액 신흥아시아지역 인도네시아 필리핀 베트남 태국 인도 대만 한국 중국 범중국지역 참고 : ~23 일기준자료 : EPFR (6) (4) (2) 2 4 ( 백만달러 ) 18

19 인도네시아 태국 인도 대만 한국 일본 Information 주요아시아국가외국인순매수 전주대부분의신흥아시아시장에외국인유입이관찰되었으나유입규모는다소줄어든모습. 향후우 크라이나사태및중국시장움직임에따라아시아증시에외국인투자심리가악화될가능성상존. 표 2. 주요아시아국가외국인순매수동향 그림 3. 아시아주요국연초이후증시성과 ( 백만달러 ) 주간 4주누적연초이후 213년이후한국 663 3, ,35 (%) 대만 556 3,424 4,961 13, 일본 1,94-1,827-23,49 134,245 (5) (.6) 인도 68 1,266 5,21 23,212 (1) (15) (11.6) 태국 ,557 인도네시아 , 참고 : 214 년 4 월 24 일기준, 인도는 23 일기준 * 일본은십억엔기준자료 : Bloomberg 참고 : 4 월 24 일기준자료 : Bloomberg 국내자금동향 주식형펀드에서환매성격의자금유출이지속되는상황. 향후지수가다시박스권하단에근접할경우 환매기조가완화될것으로판단. 표 3. 주간국내자금동향 ( 십억원 ) 주간순유입자산규모 주간 2 주전 3 주전연초이후 213 년말현재변화 (%) 수익증권 * (3,251) 3,68 (1,389) 8,27 241, , 주식형 (ETF 제외 ) (363) (277) (756) (1,19) 85,378 82,263 (3.6) 국내투자 (35) (286) (664) (652) 65,66 63,119 (3.9) 해외투자 (13) 9 (92) (457) 19,718 19,145 (2.9) 혼합형 8 (12) ,569 33, 채권형 (476) 56,57 56, 단기금융 (MMF) (2,99) 3,33 (1,532) 9,86 67,726 75, 참고 : * 증권과단기금융의합 214 년 4 월 23 일기준자료 : 금융투자협회 19

20 Samsung Weekly Investment Guide 국내시장지표 ( 십억원 ) 지표 금주말 (4/25) 전주말 (4/18) 주간증감 3월말 (3/31) 국내주식 종합주가지수 1, , (-1.6%) 1, 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,799 2, ,469 KOSDAQ지수 (-2.6%) 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,751 2, ,794 채권 국고채 (3년) 회사채 (3년 AA-) CD(91일 ) 외환 원 / 달러 1,41.5 1, ,64.7 엔 / 달러 원 /1엔 1,16.7 1, ,35.4 은행권 * 요구불예금 92,486 94,997-2,511 98,297 저축성예금 889,748 89,935-1, ,35 금전신탁 133,77 133, ,632 증권 ** 고객예탁금 15,155 14, ,63 투신권 ** 주식형펀드 82,263 82, ,544 혼합형펀드 33,369 33, ,518 채권형펀드 56,694 56, ,341 MMF 75,928 78,136-2,28 74,92 참고 : * 4월 22일 ; ** 4월 23일기준, 설정원본기준 주가지수와시중금리 (pt) (%) 2,1 2, 1,9 1,8 자료 : 한국거래소, 금융투자협회 KOSPI ( 좌측 ) 국고채 3년물 ( 우측 ) 1,7 13년 1월 13년 7월 14년 1월 시장거래대금동향 ( 조원 ) 년 1월 12년 8월 13년 3월 13년 1월 자료 : 한국거래소 212 년이후평균 6.3 조 2

21 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 4/ /1 2 ( 미국 ) 3 월미결주택매매 ( 전월대비 ) (3 월 -/E.9%/P -.8%) ( 미국 ) 2월케이스쉴러주택가격지수 (2월 -/E -/P 165.5) 4월소비자기대지수 (4월 -/E 82.8/P 82.3) ( 한국 ) 3월경상수지 ( 백만달러 ) (3월 -/E -/P ) 3월상품수지 ( 백만달러 ) (3월 -/E -/P 5429) ( 유럽 ) 3월 M3 통화공급 ( 전년대비 ) (3월 -/E 1.4%/P 1.3%) 4월경기기대지수 (4월 -/E 12.9/P 12.4) * 증시휴장 - 일본등 ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (4월3주 -/E -/P -3.3%) 4월 ADP취업자변동 (4월 -/E 21/P 191) 1분기 GDP( 연율, 전기대비 ) (1분기 -/E 1.1%/P 2.6%) 1분기개인소비 ( 전기대비 ) (1분기 -/E 1.9%/P 3.3%) 4월 FOMC 회의 (29~3일) 연준 QE 속도 ( 십억달러 ) (4월 -/E 45/P 55) ( 한국 ) 5월기업경기실사 - 제조업 (5월 -/E -/P 86) 3월산업생산 ( 전월대비 ) (3월 -/E 1.%/P -1.8%) 3월광공업생산 ( 전년대비 ) (3월 -/E 4.%/P 4.3%) ( 유럽 ) 4월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (4월 -/E.8%/P -) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (4월3주 -/E -/P 329) 3월개인소득 ( 전월대비 ) (3월 -/E.4%/P.3%) 3월개인소비지수 ( 전월대비 ) (3월 -/E.6%/P.3%) 4월 ISM제조업지수 (4월 -/E 54.2/P 53.7) 3월건설지출 ( 전월대비 ) (3월 -/E.7%/P.1%) ( 중국 ) 4월제조업 PMI (4월 -/E 5.4/P 5.3) ( 한국 ) 4월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (4월 -/E 1.5%/P 1.3%) 4월수출 ( 전년대비 ) (4월 -/E 5.2%/P 5.1%) 4월수입 ( 전년대비 ) (4월 -/E 3.5%/P 3.6%) 4월무역수지 ( 백만달러 ) (4월 -/E 4128/P 4165) ( 미국 ) 4월실업률 (4월 -/E 6.6%/P 6.7%) 4월비농업부분고용자수변동 ( 천건 ) (4월 -/E 21/P 192) 3월제조업수주 ( 전월대비 ) (3월 -/E 1.3%/P 1.6%) ( 유럽 ) 4월 Markit 제조업PMI (4월 -/E -/P 53.3) * 증시휴장 - 중국등 * 증시휴장 - 한국, 홍콩, 대만, 독일 등 中 4 월 HSBC 중국제조업 PMI 유 3 월생산자물가지수 美 3 월무역수지 유 3 월소매판매 美주간 MBA 주택융자신청지수 美주간신규실업수당청구건수韓 5월옵션만기일中 4월무역수지 수출 수입유 5월통화정책회의 韓 5 월한국은행통화정책회의 中 4 월생산자물가지수 4 월소비자물가지수 * 증시휴장 - 한국, 일본, 영국등 * 증시휴장 - 한국, 홍콩, 일본등 美 3 월월간재정수지 美 4월소매판매中 4월고정자산투자 ( 지방제외 ) 4월소매판매 4월광공업생산유 5월 ZEW 경기예상 美주간 MBA주택융자신청지수 4월생산자물가지수韓 4월실업률유 3월산업생산 美 5월뉴욕주제조업지수 4월소비자물가지수주간신규실업수당청구건수 3월순자본유입 4월광공업생산 5월 NAHB 주택시장지수유 1분기 GDP 4월소비자물가지수日 1분기 GDP 美 4 월주택착공건수 4 월건축허가 5 월미시간대기대지수 자료 : Bloomberg 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 21

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기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,