S T R A T E G Y 214 년새로운변화 박정우의글로벌멀티에셋전략 박정우 년글로벌매크로를관통하는흐름 : 리레버리징, 투자, 중국정책 213 년경기회복의가능성을보았다. 이제는확신을볼차례다. 이러한관점에

Size: px

Start display at page:

Download "S T R A T E G Y 214 년새로운변화 박정우의글로벌멀티에셋전략 박정우 년글로벌매크로를관통하는흐름 : 리레버리징, 투자, 중국정책 213 년경기회복의가능성을보았다. 이제는확신을볼차례다. 이러한관점에"

은영 군
6 years ago
Views:

1 주식전략팀 214 년 1 월 2 주 No.1 박정우의글로벌멀티에셋전략 214 년새로운변화 삼성 TOP 1 삼성 TOP 1 유니버스글로벌 Best 11 글로벌 ETF 5 글로벌모니터자금시장국내시장동향국내시장지표증시캘린더

2 S T R A T E G Y 214 년새로운변화 박정우의글로벌멀티에셋전략 박정우 jw17.park@samsung.com 214 년글로벌매크로를관통하는흐름 : 리레버리징, 투자, 중국정책 213 년경기회복의가능성을보았다. 이제는확신을볼차례다. 이러한관점에서 214 년글 로벌매크로를감상하는법은대략 3 가지로요약된다. 첫째, 선진시장은정책효과에힘입어부채를감축하는디레버리징 (Deleveraging) 국면이마무리되고이제다시리레버리징 (Releveraging) 국면에진입할것이다. 28 년미국금융위기, 21 년그리스발유로존재정위기등선진시장은과거 5년간민간과정부부문의과도한부채를해소하는과정을거쳤다. 미국의경우 21 년정부재정적자가 GDP대비 12.1% 에달했는데 214 년에는약 4% 로줄어드는것으로나타나고있다. 유로지역의경우도그리스를포함남유럽국가들의재정상태가호전되면서정부와민간의디레버리징은 213 년상반기완료된것으로판단된다. 따라서, 지금부터는미국을선두로선진시장에서다시리레버리징이나타날수있는국면이다. 디레버리징국면에서투자전략이자산을방어하고현금흐름을창출하는것이라면지금부터는자산의성장을위한투자에적극나서야할때다. 위험자산에대한비중확대는그어느때보다절실하다. 둘째, 리레버리징국면을주도하는것은민간부문투자사이클이다. 213 년경기회복은공급부문의재고사이클이주도했다. 미국의주택경기도결국주택재고가소진되면서주택공급의조정이마무리되면서회복되었다. 이러한공급부문구조조정에따른회복은통상재고사이클이초기에주도를하게된다. 이후재고사이클이수요부문으로확장되는첫번째시그널이민간부문투자의확대다. 글로벌투자사이클회복은자본재가격회복으로이어지면서경기의진폭을높이는경향이있다. 재고사이클이주도했던완만한경기사이클에서다소변동성이강한경기사이클로넘어감에따라자산가격의전반적인변동성이높아지게된다. 213년과달리높아지는변동성하에서마켓타이밍이어느때보다중요해진다. 셋째, 신흥시장의성장률따라잡기다 (EM Catch-Up). 이과정의핵심은중국의정책이다. 214 년중국경제정책에대한불확실성은 213 년대비확실히낮아질것이다. 중국정책방향의핵심은 1) 실물부문의구조조정 2) 부채관리로요약된다. 이미실물부문구조조정은오랫동안진행되어왔기에추가적인리스크는크지않다. 오히려철강과조선같은분야는중국실물부문의구조조정이강할수록득을본다는견해가많다. 문제는부채의관리다. 분분한논란이지속되고있지만, 최근나타나는중국정부의정책방향은부채관리와경제성장을동시에추구하는쪽으로가닥이잡히고있는것으로보인다. 부채관리와경제성장을동시에추구하는것의징표로최근 FT와 WSJ등외신등이중국이 214 년성장률을 7.5% 로설정했다는보도가나오는것을근거로들수있다. 성장률전망치가 213 년과크게다르지않다면결국성장과개혁어느한쪽을일방적으로희생하지않을것이다. 물론, 이에대한확실한그림은 3월전인대회에서결정될것이다.

3 2 3 위험자산비중축소는일시적 - 경기사이클의힘에올라타자금융위기이후국내증시는글로벌자산시장에서위험선호도에영향을많이받게되었다. 따라서, 국내증시의방향성은글로벌자산시장에서위험선호도와그에따른외국인의위험자산비중조절전략에따라움직인다. 이러한관점에서, 당분간글로벌시장에서위험자산에대한선호도는중립적인수준에머물지만, 1월말을거치며다시확대될가능성이높을것으로보기때문에국내증시의단기적인조정은매수기회로삼아야한다고본다. 이유는 1) 1월말에예정된 FOMC에서추가테이퍼링이확인되면서자넷옐런체제로이행됨에따라통화정책불확실성감소 2) 4분기미국과중국의성장률을포함, 국내성장률역시양호하게나타남에따라글로벌경기회복에대한신뢰 3) 1분기에구체화될 ECB의추가경기부양책으로글로벌위험자산에대한선호도가다시증가할것으로예상되기때문이다. 따라서, 현재시장에서나타나는여러가지개별이슈에따른노이즈와그에따른주가하락은주식비중확대의기회로삼는것이바람직하다. 이번주매크로지표는경기회복을확인하며 ECB 추가경기부양을가늠 통상매달 1 일에서 1 일까지는주요국의경제지표들이대거발표되면서분주한일정을보내 며글로벌시장의변동성이커진다. 이번주주목할것은유로지역의물가와중국의통화량이다. 이두지표모두 ECB 와중국의정책스탠스방향을읽어내는데도움이되기때문이다. 유로지 역의지속적인낮은물가에대한 ECB 의정책대응역시이번주에있을주요이벤트이다. 지 난번금리인하이후추가경기부양에대한기대감이높아졌으나 12 월에뚜렷한대응책을내 놓지않은터라이번정책미팅에대한기대감이높다. 중국의통화량이 13% 전후안정권에 접어드는것이확인되면긴축에대한압력이완화되는것으로해석할것으로보인다. 표 1. 이번주주요경제지표일정 일정국가 / 지표주요내용 6 일 ( 월 ) 독일 /12 월인플레이션낮은물가지속되며 ECB 경기부양책지지 7 일 ( 화 ) 미국 /11 월경상수지 213 년 4Q 경상수지는 3Q 대비소폭확대 유로 /12 월인플레이션 핵심물가 1% 미만지속되며 ECB 정책대응요구 8 일 ( 수 ) 중국 /12 월무역수지 4 분기무역수지소폭확대 9 일 ( 목 ) 일본 /12 월기계주문 중국 /12 월물가중국 /12 월통화량 ECB 정책미팅 가동률이올라가면서투자가확대되는선순환확인 중국의물가는안정권에머무는가운데통화량은소폭하락 신용사이클확대를위한 ECB 의추가경기부양정책방향 1 일 ( 금 ) 미국 /12 월고용고용시장회복기조지속으로 3% 대성장률확인 자료 : 삼성증권

4 F O R E C A S T Global Financial Market Global Financial Market 박정우 jw17.park@samsung.com Key Point: 매크로에대한기대치보다주식시장이앞서나가면서채권대비주식상대수익률최고치를기록하면서글로벌주식시장단기조정가능성부각됨. 시카고선물거래소비상업적투기적포지션분석을보면달러화강세에대한배팅은여전히높은수준을보이고있음. 12 월중순이후위험자산에대한전술적인비중축소진행되고있음. 현재위험자산비중축소는 7~8% 진행되면서마무리국면에접어든것으로판단 주식과채권 그림 1. 주식 / 채권 vs 경제서프라이즈 ( 상대지수 ) ( 지수 ) (2) 1. (4).9 (6).8 (8) 주식 / 채권 ( 좌측 ) 시티서프라이즈지수 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 그림 2. 글로벌주식시장확산지수 ( 지수, 기준 =5) ( 전년비, %) 자료 :Bloomberg, 삼성증권 (2) (4) (6) (8) 삼성증권 _ 글로벌증시확산지수 ( 기준 =5, 좌측 ) KOSPI 전년동월비 ( 우측 ) 위험자산 vs 안전자산매매포지션분석 그림 1. 미국달러화포지션변화 ( 십억달러 ) (1) (2) (3) (4) (5) 자료 : 시카고선물거래소, 삼성증권 그림 2. 위험자산 vs 안전자산상대포지션 (%p) (1) (2) (3) 자료 : 시카고선물거래소, 삼성증권

5 F O R E C A S T Global Macro Monitor 4 5 Global Macro Monitor 박정우 jw17.park@samsung.com Key Point: 실적전망치상향조정플러스국면전환을앞에두고있음 선진시장주요국의매크로지표가시장기대치를상회하며경기회복기대감이확산되는모습. 특히, 유로지역의서프라이즈가뚜렷. 이머징시장은브라질매크로상황이개선되고, 유로경기회복에따라동유럽경기가호전되면서매크로에대한전반적인평가가안정되는국면. 성장률에대한기대치는큰변화가없음. 1 월말주요국 GDP 213 년 4 분기성장률발표이후상향조정가능성여부를타진할것으로보임 시티이코노믹서프라이즈지수 그림 1. 선진시장, 실제치가기대치상회 ( 지수 ) (2) (4) (6) (8) 자료 :Thomson Reuters 그림 2. 이머징시장 ( 지수 ) (2) (4) (6) 자료 :Thomson Reuters 214 년 GDP 컨센서스변화 그림 1. 선진시장 ( 전년비, %) 2.2 그림 2. BRICs 시장 ( 전년비, %) 년 9월 13년 2월 13년 7월 13년 12월 자료 : Bloomberg 년 9월 13년 2월 13년 7월 13년 12월 자료 : Bloomberg

6 F O R E C A S T 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 포트폴리오 이남룡 nr.lee@samsung.com 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 연간수익률삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 ( ~ 1. 3) -1.63% -3.24% +1.62%p 종목 주가 ( 원 ) 투자포인트 편입일 ( 목표비중 ) 수익률 현대모비스 (1233) SK 하이닉스 (66) NAVER (3542) 한국전력 (1576) 하나금융지주 (8679) 대우조선해양 (4266) OCI (16) 동부화재 (583) CJ 제일제당 (9795) 276, - 현대차그룹신차사이클도래및 Capa 확대의최대수혜주 1/2 - 자동차산업상승사이클진입으로완성차대비주가프리미엄확대예상 (1%) 36,3 - 스마트기기탑재량증가대비추가증설이전무하여 D램가격강세지속 1/2-213 년실적턴어라운드이후 214년 4조원대의영업이익실현예상 (1%) 699, - 게임 광고사업등으로 5년내전체매출 5% 이상이라인에서발생 1/2 - 경쟁사위챗약 4~5 조원평가감안시 11조원수준라인가치저평가 (1%) 34,25-13년 9.4% 전기료인상과원화강세진행으로 214년실적개선전망 1/2 - 국가에너지기본계획내원전비중증가로저비용발전량증가예상 (1%) 42,45 - 금리하락사이클종료와적극적인 M/S 확대로이자이익증가전망 1/2 - 은행업황개선시상대적으로저평가된동사의주가모멘텀높을것 (1%) 34,6-3년연속수주잔고증가와상선시장회복으로외형성장본격화 1/2 - 충당금감소및적자프로젝트종료로 214 년큰폭의이익성장예상 (1%) 195, - 전세계태양광발전의수요증가가지속되며공급과잉해소전망 1/2 - 폴리실리콘가동률상승과탁월한원가경쟁력으로실적턴어라운드예상 (1%) 56,5 - 주가디스카운트요인인그룹지배구조리스크해소로재평가기대 1/2 - 손보업체중금리상승시기업가치개선폭이가장클전망 (1%) 278,5 - 현재라이신가격은경쟁업체의원가이하로하락하여하방경직성확보 1/2 - 라이신수요의선행지표인돈육가격반등으로업황개선기대 (1%) (-6.%) (-1.4%) (-3.5%) (-1.4%) (-3.3%) (-1.1%) (+2.1%) (+.5%) (+.5%) 제일기획 (3) 26,7 - 국내광고경기회복과스포츠빅이벤트효과로실적모멘텀기대 1/2 - 뉴미디어매체다변화 지상파중간광고허용등우호적정책환경 (1%) 참고 : 계열사 - 제일기획 / ELW 발행및유동성공급 - 현대모비스, 하나금융지주, 한국전력, OCI (-2.9%) 한국전력코멘트 최근견조한주가상승에도불구하고현주가는 2 년수준에불과합니다. 이는수년간이어진적자로인해장기간시장에서소외됐기때문입니다. 그러나올해는성장주의원년이될전망입니다. 이는 1) 전기료인상에따른만성적자구조해소, 2) 원화강세및원전추가에따른원가구조개선에따라재평가시점의초입에진입했다는판단입니다.

7 F O R E C A S T 삼성 Top 1 포트폴리오유니버스 6 7 삼성 TOP 1 포트폴리오유니버스 삼성 TOP 1 포트폴리오 종목명시가총액영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) ( 십억원 ) 213(E) 214(E) 전년대비 (%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 1 현대모비스 26,867 2,819 3, (8.6) 2 SK 하이닉스 25,78 3,365 4, NAVER 23, 한국전력 21,987 1,621 5, 하나금융지주 12,36 1,4 1, 대우조선해양 6, (2.5) 7 OCI 4,651 (47) 239 흑전 동부화재 4, CJ 제일제당 3, 제일기획 3, 삼성전자 19,9 38,567 41, (11.3) 12 현대차 49,342 8,54 9, (6.3) 13 LG 화학 18,954 1,873 2, SK 이노베이션 12,86 1,818 2, (3.8) 15 SK 8,711 4,569 5, 삼성 SDI 6, (9.4) 17 현대제철 7, , 현대건설 6, (5.6) 19 강원랜드 6, (5.1) 2 한국가스공사 6,185 1,39 1, 고려아연 5, 두산중공업 3, (8.2) 23 LS 2, 롯데하이마트 2, 메리츠화재 1, (.7) 26 대상 * 1, LG 패션 (3.6) 28 광동제약 * 396 N/A N/A N/A N/A N/A SBS 콘텐츠허브 벽산 * 참고 : * 당사비커버리지종목보험사컨센서스는순이익기준, 밸류에이션지표는 12 개월선행기준계열사 삼성전자, 삼성 SDI, 제일기획 ELW 발행및유동성공급 SK 이노베이션, 하나금융지주, 한국전력, LG 화학, 현대건설, OCI, 고려아연, 현대모비스 음영처리된 1 개종목은현재삼성 Top 1 포트폴리오에편입된종목입니다. 나머지 2 개종목은포트폴리오에편입된 1 개종목외에투자유망종목으로관리하는유니버스입니다.

8 F O R E C A S T 삼성 TOP 1 실적스크린 삼성 TOP 1 실적스크린 이윤상 yoonsang78.lee@samsung.com OCI, 폴리실리콘가격상승세본격화폴리실리콘가격이 4주연속상승한 $19.38/kg( 전주대비 +2.3%) 을기록하면서 213 년최고치를돌파. 214 년에도태양광발전설치량증가에따른폴리실리콘수요증가로가격상승세는지속될전망이며, OCI의영업이익은 213 년 4분기부터흑자전환을예상. 그림 1. 폴리실리콘가격추이 ( 달러 /kg) 그림 2. OCI 영업이익및순이익전망 ( 십억원 ) (1) 년 12월 13년 3월 13년 6월 13년 9월 13년 12월 (2) (3) (E) 214(E) 215(E) 영업이익 순이익 자료 : PVInsights 자료 : Fnguide 삼성전자, 영업이익컨센서스하향조정중예상보다강한연말스마트폰재고조정과원화강세, 신경영성과급지급등으로삼성전자의 213 년 4분기영업이익추정치에대한하향조정이진행중. 고가스마트폰시장의성장세가둔화되고경쟁이심화되면서 214 년실적추정치에대한추가적인하향조정을예상. 그림 3. 삼성전자 13 년 4 분기영업이익추정치변화 ( 십억원 ) 14 그림 4. 삼성전자 214 년연간영업이익추정치변화 ( 십억원 ) 년 6월 13년 8월 13년 1월 13년 12월 최대컨센서스최소 2 13년 6월 13년 8월 13년 1월 13년 12월 최대컨센서스최소 자료 : Fnguide 자료 : Fnguide

9 F O R E C A S T 글로벌 Best 글로벌 B e s t 1 1 주식전략팀해외주식 e.trading@samsung.com 글로벌 Best 11 글로벌 Best 11 누적수익률삼성추천포트폴리오 MSCI World & China 초과수익률 ( ~ ) +1.4% +2.5% -1.1% 종목 ( 티커 ) 시장 주가 투자포인트 편입일 ( 수익률 ) 구글 (GOOG) 퀄컴 (QCOM) GM (GM) 존슨앤존슨 (JNJ) JP 모건체이스 (JPM) 레노버 (992) 평안보험 (2318) 히타치 (651) 폭스바겐 (VOW) 안호이저부시 (ABI) 미국미국미국미국미국홍콩홍콩일본독일 벨기에 USD USD USD 4.95 USD 91.3 USD HKD 9.29 HKD 67.4 JPY 796 EUR 2.5 EUR 검색광고포함한온라인광고시장점유율확대전망 12/18 - 바이오테크업체 < 칼리코 > 설립으로헬스케어사업본격진출선언 (+4.%) - 저가형 64비트쿼드코어 LTE칩출시로개발도상국공략에나설전망 12/18 - 스마트시계 < 토크 > 앞세워스마트디바이스시장진출 (+.5%) - 미국주택경기회복에다른자산가치상승효과로판매호조지속전망 12/18 - 내년유럽경기회복기대로실적개선전망 (-1.4%) - 연이은신약출시로제약사업부문매출호조세지속 12/18 - 인공고관절제품리콜관련소송마무리로불확실성해소기대 (+.4%) - 순이자마진 (NIM) 안정및대출증가에따른수익개선세지속전망 12/18 - 다양한사업포트폴리오에따른리스크관리능력최상위업체 (+4.5%) - 폭발적스마트폰판매증가로글로벌 3분기스마트폰시장점유율 3위 12/18 - 적극적할인프로모션을통해전세계 PC 시장점유율 1위지속전망 (-1.6%) - 중국 3중전회이후지도부의금융개혁에따른수혜주로부각 12/18 - 생명 재산보험및은행, 증권등다양한사업부문의고른성장기대 (-4.9%) - 엔화약세에기인한가격경쟁력강화및수출증대전망 12/18 - 활발한해외 M&A를통한해외비중확대로수익안정화기대 (+5.9%) - 유럽실물경기본격적회복과함께유럽시장매출증가기대 12/18 - 세계최대시장으로성장하고있는중국시장점유율 1위업체 (+3.8%) - 세계맥주시장점유율 1위를차지하고있는 < 버드와이저 > 생산업체 12/18 - 멕시코최대맥주업체 < 그루포모델로 > 인수로글로벌사업확장 (+2.6%) LVMH 그룹 (MC) 프랑스 EUR 중국포함한이머징국가들의명품수요증가세지속 12/18 - 적극적 M&A로루이비통매출의존도줄이며수익안정화전망 (+1.6%) 참고 : 편입비중은균등하게배분. 시차관계상미국및유럽종목주가는전일종가로작성 미국, 유럽, 일본등선진시장과중국 / 홍콩종목을보유하고있는글로벌 Best 11 의특성상모든국가가포함된 MSCI AC World 보다는선진시장및중국시장을포함한벤치마크가적합하다고여겨져벤치마크를 MSCI World & MSCI China 로변경

10 F O R E C A S T 글로벌 Best 11 글로벌 B e s t 1 1 주식전략팀해외주식 e.trading@samsung.com 히타치제작소 (651), 엔화약세에상승세지속엔화약세가지속되면서엔 / 달러환율은 15엔수준까지상승. 엔저효과에따라일본수출주가강세를지속하고있으며, 글로벌 Best 11 편입종목인히타치역시실적개선기대로주가상승세. 215 년까지엔화약세지속가능성이점차높아짐에따라추가상승가능할전망 그림 1. 엔 / 달러환율추이 ( 엔 / 달러 ) 그림 2. 히타치제작소순이익전망 ( 억엔 ) 4, 3, , 2,5 2, 1,5 1, E 215E 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 구글 (GOOG), EPS 추정치재차상향 213 년 3분기실적발표이후크게상승했던 4분기 EPS 가이던스가재차상향되며, 최근 IT 소트프웨어업체들의주가상승을견인. 빠르게성장하는모바일광고시장에서 56% 의압도적점유율을차지하고있어지속적수익성장이예상 그림 3. 구글 13 년 4 분기 EPS 추정치변화 ( 달러 ) 그림 4. 구글 214 년연간 EPS 추정치변화 ( 달러 ) 년 1월 213 년 11 월 213 년 12 월 214 년 1 월 5 13년 1월 13년 4월 13년 7월 13년 1월 14년 1월 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg

11 F O R E C A S T 글로벌 ETF 글로벌 E T F 5 글로벌 ETF 5 펀드명 ( 티커 ) PowerShares QQQ NASDAQ 1 (QQQ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 USD 나스닥 1 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 아마존닷컴, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 대다수글로벌 IB 는 214 년미국시장에서매수유망한섹터로 IT 섹터추천 1/3 ( 신규 ) Industrial Select Sector SPDR (XLI) USD 미국내산업재섹터에투자하는 ETF - 주요보유종목은 GE, 보잉, 유나이티드테크놀로지, 3M, 유니온퍼시픽등 - 글로벌경기회복에따른설비투자증대로산업재섹터가 214 년에도강세를지속할전망 1/3 ( 신규 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) USD 미국내경기소비재섹터에투자하는 ETF - 주요보유종목은컴캐스트, 아마존닷컴, 월트디즈니, 홈데포, 맥도날드, 포드등 - 미국주택가격상승에따른가처분소득증가효과로자동차등경기소비재수요증가세지속될전망 1/3 ( 신규 ) ishares Europe (IEV) USD 유럽대표종목지수인 S&P Europe 35 지수를추종하는 ETF - 주요보유종목은네슬레, HSBC 홀딩스, 노바티스, 로슈, 보다폰등 - 유로존불확실성완화및실물경기의점진적회복에따라대표적유럽투자 ETF 인 IEV 강세지속전망 1/3 ( 신규 ) ishares MSCI Europe Financials (EUFN) USD 유럽금융섹터투자 ETF 로비교적최근설정 (21 년 2 월 ) - 주요보유종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP 파리바등 - 유로존경기회복과함께유럽금융주가강세를주도할전망 - 그리스, 스페인등의부실금융기관주가는이미악재가충분히반영되었으며, 저평가국면에진입했다는평가가우세 1/3 ( 신규 ) 참고 : 티커 QQQ, XLI, XLY 는미국기업대상의 ETF 티커 IEV, EUFN 은유럽기업대상의 ETF 로미국시장에상장되어거래

12 일본 스웨덴 호주 싱가폴 이태리 홍콩 스위스 캐나다 영국 프랑스 미국 독일 인도네시아 대만 말레이시아 중국 폴란드 인도 멕시코 러시아 한국 브라질 태국 I N F O R M A T I O N Global Market Monitor Global Market Monitor 박정우 jw17.park@samsung.com Key Point: 국가별로테이션 선진시장은유로지역내에서로테이션이강하게발생. 213 년시장을주도했던유로화핵심국인독일과프랑스에서유로화를사용하지않는스웨덴과스위스, 영국으로로테이션진행 이머징시장에서는낙폭과대와최근경제지표개선에힘입어인도네시아상승률이두드러짐. 아시아지역내에서엔화약세영향으로중국과대만에대한선호는지속되고동남아에대한긍정적인식으로인해한국은상대적인소외 글로벌마켓 : 선진시장 vs EM 등락률 그림 1. 선진시장등락률 그림 2. 이머징시장등락률 (%) (.5) (1.) (%) (2.) (4.) (6.) (8.) (1.) (1.5) 자료 : Thomson Reuters 참고 : 목요일종가 / 달러화기준 자료 : Thomson Reuters 참고 : 목요일종가 / 달러화기준 아시아지역 ( 일본제외 ) 국가별등락률 그림 1. 지역별등락률 그림 2. 아시아지역 ( 일본제외 ) 등락률 아시아 ( 일본제외 ) 유럽 ( 영국제외 ) 선진 세계 이머징 (.4) (.2)..2 자료 : Thomson Reuters 참고 : 목요일종가 / 달러화기준 인도네시아 대만 호주 싱가폴 홍콩 말레이시아 중국 인도 한국 태국 (%) (1.) (5.). 5. 자료 : Thomson Reuters 참고 : 목요일종가 / 달러화기준 (%)

13 I N F O R M A T I O N Global Earnings Monitor Global Earnings Monitor 박정우 jw17.park@samsung.com Key Point: 실적전망치상향조정플러스국면전환을앞에두고있음 선진시장은일본의실적전망치가꾸준히상향조정되는가운데미국과유럽의실적전망치도뒤따라플러스전환에대한기대감이높아지고있음 이머징시장은중국의실적전망치가상향조정되면서브라질과러시아인도등주요이머징국가의실적전망치가안정화되는흐름이나타나고있음 아시아지역에서는중국과대만의실적전망치가상향조정이꾸준히이어지는가운데동남아지역의실적전망치하향조정이진정되는양상 한국은 11 월말큰폭의개선이후별다른변화가보이지않고있음 선진시장주요국실적전망치수정비율 그림 1. 선진시장 vs 이머징시장 그림 2. 선진시장주요국 (%) (2.) (4.) (6.) (8.) (1.) (12.) 선진 이머징 (%) (5.) (1.) (15.) (2.) 유럽미국일본 자료 : Thomson Reuters 참고 : 수정비율 = 상향조정 / 하향조정 자료 : Thomson Reuters 참고 : 수정비율 = 상향조정 / 하향조정 아시아지역주요국실적전망치변화 그림 1. 동북아주요국 그림 2. 동남아주요국 (%) (5.) (1.) (15.) (2.) (25.) 중국한국대만 (%) (2.) (4.) (6.) (8.) (1.) (12.) (14.) 인도네시아 인도 자료 : Thomson Reuters 참고 : 수정비율 = 상향조정 / 하향조정 자료 : Thomson Reuters 참고 : 수정비율 = 상향조정 / 하향조정

14 I N F O R M A T I O N Global Valuation Monitor Global Valuation Monitor 박정우 Jw17.park@samsung.com Key Point 밸류고평가 : 미국의 IT 와산업재, 유럽의통신, 일본의 IT 와통신, 아시아지역정유주 밸류저평가 : 아시아금융, 통신, 유틸리티 글로벌 12 개월선행 PER 글로벌미국유럽일본 아시아 ( 일본제외 ) 시장 IT 금융 경기소비재 에너지 소재 산업재 통신 헬쓰케어 필수소비재 유틸리티 참고 : I/B/E/S Thomson Reuters 한국 글로벌 12 개월선행 PBR 글로벌미국유럽일본 아시아 ( 일본제외 ) 시장 IT 금융 경기소비재 에너지 소재 산업재 통신 헬쓰케어 필수소비재 유틸리티 참고 : I/B/E/S Thomson Reuters 한국

15 I N F O R M A T I O N 자금시장 자금시장 임은혜 e124.lim@samsung.com Key Point 전주글로벌주식형펀드는약 17 억달러순유입. 그러나, 신흥지역 1 주연속유출되며신흥과선진지역간의글로벌자금이동차별화는지속되는중 전주코스피지수는외국인 5 천억, 기관 3 천억가량매도가이어지며 1,95 선을하회하는모습. 시가총액상위종목에매도세가쏠린가운데, 대부분의업종이하락 글로벌자금동향 그림 1. 글로벌주식형펀드자금동향 ( 십억달러 ) (5) 11년 1월 11년 11월 12년 9월 13년 7월 선진 참고 : 211 년이후누적자료 : EPFR 신흥 그림 2. 지역별주식형펀드자금동향 ( 십억달러 ) (2) (4) 12년 1월 12년 11월 13년 9월 신흥시장 일본 참고 : 212 년이후누적자료 : EPFR International 유럽 국내자금동향 그림 1. 코스피투자주체별순매수동향 그림 2. 국내주식형 채권형펀드순유입액추이 ( 조원 ) (5) ( 조원 ) 1 5 (5) (1) 국내채권형펀드 (1) (15) 13년 1월 13년 4월 13년 7월 13년 1월 14년 1월 참고 : 213 년이후누적자료 : 한국거래소 개인외국인기관 (15) (2) 국내주식형펀드 (25) 12년 1월 12년 8월 13년 3월 13년 1월 참고 : 213 년이후누적, ETF 제외자료 : 금융통계협회

16 삼성전자우 NAVER SK 텔레콤 LG 화학 삼성중공업 현대차 2 우 B KT&G 삼성생명 대우인터내셔널 엔씨소프트 KB 금융 CJ 현대차 우리금융 한국전력 LG 유플러스 현대모비스 대한항공 오리온 CJ 제일제당 보험통신업화학증권의약품운수창고비금속광물섬유, 의복종이, 목재의료정밀은행전기가스업유통업음식료품기계철강및금속건설업금융업운수장비전기, 전자 전기가스업음식료품금융업건설업은행유통업기계운수창고비금속광물섬유, 의복종이, 목재의약품증권철강및금속의료정밀화학통신업보험운수장비전기, 전자 의료정밀비금속광물운수창고전기가스업유통업은행의약품통신업음식료품섬유, 의복증권건설업금융업보험화학종이, 목재철강및금속기계운수장비전기, 전자 쌍용양회 CJ 태광산업 현대상선 OCI 삼성엔지 웅진에너지 쌍용차 CJ 제일제당 오뚜기 I N F O R M A T I O N 국내증시동향 증시동향 그림 1. KOSPI 업종별주간등락률 (%) 3 그림 2. KOSPI2 주간상승률상위 1 종목 (%) (3) (6) 참고 : 213 년 12 월 3 일 ~ 214 년 1 월 3 일자료 : 한국거래소 참고 : 213 년 12 월 3 일 ~ 214 년 1 월 3 일자료 : 한국거래소 그림 3. 주간업종별외국인순매수추이 그림 4. 주간업종별기관순매수추이 ( 억원 ) ( 억원 ) (2) (5) (4) (6) (1,) (8) (1,) 전기, 전자 : -3,494 (1,5) 전기, 전자 : -2, 년 12 월 3 일 ~ 214 년 1 월 3 일자료 : 한국거래소 213 년 12 월 3 일 ~ 214 년 1 월 3 일자료 : 한국거래소 그림 5. 주간외국인순매수상위 1 종목 그림 6. 주간기관순매수상위 1 종목 ( 억원 ) ( 억원 ) 년 12 월 3 일 ~ 214 년 1 월 3 일자료 : 한국거래소 213 년 12 월 3 일 ~ 214 년 1 월 3 일자료 : 한국거래소

17 I N F O R M A T I O N 국내시장지표 시장지표 ( 십억원 ) 지표 금주말 (1/3) 전주말 (12/27) 주간증감 12월말 (12/3) 국내주식 종합주가지수 1, , (-2.8%) 2,11.34 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,919 2, ,262 KOSDAQ지수 (.5%) 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,261 1, 채권 국고채 (3년) 회사채 (3년 AA-) CD(91일 ) 외환 원 / 달러 1,55.2 1, ,55.4 엔 / 달러 원 /1엔 1, , ,1.71 은행권 * 요구불예금 98,556 94,862 3,694 98,556 저축성예금 879,2 88,24-1, ,2 금전신탁 131, ,959-1, ,667 증권 ** 고객예탁금 16,13 14, ,212 투신권 ** 주식형펀드 85,378 85, ,378 혼합형펀드 32,569 32, ,569 채권형펀드 56,57 55, ,57 MMF 67,726 69,84-2,78 67,726 참고 : * 12월 3일 ; ** 12월 3일기준, 설정원본기준 주가지수와시중금리 (pt) (%) 2,1 3.4 KOSPI ( 좌측 ) 3.2 2, 3. 1, ,8 국고채 3년물 ( 우측 ) 2.4 1, 년 7월 13년 1월 13년 7월 14년 1월 자료 : 한국거래소, 금융투자협회 시장거래대금동향 ( 조원 ) 년 1월 12년 8월 13년 3월 13년 1월 자료 : 한국거래소 212 년이후평균 6.4 조

18 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI ( 미국 ) 12월 ISM비제조업지수 (12월 -/E 54.5/P 53.9) 11월제조업수주 ( 전월대비 ) (11월 -/E 1.7%/P -.9%) ( 미국 ) 11월무역수지 ( 십억달러 ) (11월 -/E -4./P -4.6) ( 유럽 ) 12월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (12월 -/E.1%/P -.2%) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (12월5주 -/E -/P -6.3%) 12월 ADP취업자변동 ( 천건 ) (12월 -/E 198/P 215) 12월 FOMC의사록공개 ( 중국 ) 12월수출 ( 전년대비 ) (12월 -/E 5.5%/P 12.7%) 12월수입 ( 전년대비 ) (12월 -/E 5.%/P 5.3%) 12월무역수지 ( 십억달러 ) (12월 -/E 32.8/P 32.8) ( 유럽 ) 11월소매판매 ( 전월대비 ) (11월 -/E.1%/P -.2%) 11월실업률 (12월 -/E 12.1%/P 12.1%) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (12월5주 -/E 32/P 339) ( 한국 ) 1월한국은행금융통화위원회 (1월 -/E 2.5%/P 2.5%) 1월옵션만기일 ( 중국 ) 12월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (12월 -/E 2.7%/P 3.%) 12월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (12월 -/E -1.3%/P -1.4%) ( 유럽 ) 12월 ECB통화정책회의 (12월 -/E.25%/P.25%) ( 미국 ) 12월비농업부문고용자수변동 ( 천건 ) (12월 -/E 193/P 23) 12월실업률 (12월 -/E 7.%/P 7.%) ( 중국 ) 12월통화공급 M2( 전년대비 ) (12월 -/E 13.9%/P 14.2%) 美 12 월월간재정수지 美 12월소매판매中 4분기 GDP 12월광공업생산 12월고정자산투자 ( 지방제외 ) 12월소매판매유 11월산업생산 美주간 MBA 주택융자신청지수 1 월제조업지수 12 월생산자물가지수 美 12월소비자물가지수주간신규실업수당청구건수 1월필라델피아연준경기전망 1월 NAHB 주택시장지수 美 12월주택착공건수 12월건축허가 12월광공업생산 1월미시건대기대지수韓 12월백화점 할인점매출 * 증시휴장 일본등 유 1 월 ZEW 경기전망 美주간 MBA 주택융자신청지수 韓 4 분기 GDP( 잠정치 ) 美주간신규실업수당청구건수 11월주택가격지수 12월기존주택매매 12월경기선행지수中 1월 HSBC플래시제조업PMI 유 1월 PMI * 증시휴장 미국등 자료 : Bloomberg 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준

19 18 19 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사주식전략팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

20 서울특별시중구태평로 2 가 25 번지삼성본관빌딩 14 층주식전략팀 / Tel: 삼성증권지점대표번호 / 고객불편사항접수

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,