박 성 훈 2) 768-7984 shpark@wooriwm.com Market View 북풍에도 흔들림 없는 주식시장 212. 12. 13 북한 미사일 발사에도 동요하지 않는 투자심리 KOSPI가 4주일 연속 상승세를 이어가고 있지만, 지난 18거래일 동안 KOSPI의

212. 12. 13 Market View 북풍에도 흔들림 없는 주식시장 Large Cap Pool 변경 편입: 만도 제외: LG디스플레이 Large Cap 추천 CJ제일제당, GS, 풍산, 코오롱인더, 현대제철, 서울반도체, LG상사, SK C&C, 삼성전기 삼성엔지니어링 Mid-small Cap 추천 한세실업, 코스맥스, 디지털옵틱, 비상교육, 비에이치아이, 매일유업, SBS WM 주식 포트폴리오 공격형: 현대백화점, 현대모비스, 성광벤드, SK하이닉스, SK이노베이션 중립형: 만도, 현대백화점, 코오롱인더, GS, 대상 안정형: KT, 풍산, POSCO, 파라다이스, KB금융 Market Window 주가상승률 상위종목, 외국인/기관 순매수 상위종목 Market Indicators

박 성 훈 2) 768-7984 shpark@wooriwm.com Market View 북풍에도 흔들림 없는 주식시장 212. 12. 13 북한 미사일 발사에도 동요하지 않는 투자심리 KOSPI가 4주일 연속 상승세를 이어가고 있지만, 지난 18거래일 동안 KOSPI의 일평균 상승률이.3%에 불과 하고 일평균 거래량도 올해 평균의 78% 수준에 머물 정도로 부진한 거래 속에 완만한 상승세를 나타내고 있다. 물론 최근 주식시장이 상승하는 과정에서 미국 재정절벽 이슈에 대한 불투명성, 북한 장거리 미사일 발사, 이탈 리아 총리의 사임 의사로 인한 정치적 불확실성, 유럽 국가와 구제금융 기구의 신용등급 강등(프랑스, 그리스, ESM/EFSF), 국내 기업들의 실적모멘텀 약화 등 투자심리를 위축시킬 수 있는 국내외 이슈들이 다수 있었다. 그럼에도 불구하고 국내 주식시장이 이렇다 할 동요 없이 꾸준한 상승세를 유지하고 있고, 외국인도 1거래일 연속 순매수 행진을 이어가며 국내 증시의 상승을 주도하고 있다는 점에서 투자심리는 매우 견고한 것으로 풀이 된다. 2거래일 기준 KOSPI의 양봉(일봉 기준 시가 < 종가) 발생 비율이 7%에 달하고 있는 점도 주식시장의 추가 상승에 대한 투자자들의 기대심리가 여전히 높은 상황임을 시사하는 부분이다. 최근 글로벌 증시의 상승을 뒷받침해주는 요인 이처럼 시장분위기가 빠르게 개선되고 있는 것은 미국 재정절벽 이슈 외에 그동안 불확실성을 자극했던 주요 변 수(그리스의 구제금융 지원 여부, 미국 대선과 중국 지도부 교체에 따른 정치적 불확실성 등)들에 대한 부담을 덜어낸 데다, 주요국들의 적극적인 금융시장 안정의지 및 경기부양책 효과가 점차 가시화되는 조짐들이 나타나고 있기 때문이다. OECD 전체 경기선행지수가 2개월 연속 상승세를 이어간 점이 대표적인 예이다. OECD 전체 경 기선행지수가 상승세로 돌아선 시점이 미국 연준리가 QE3를 발표했던 9월부터라는 점에서 경기부양책의 효과 가 경제지표를 통해 나타나기 시작했음을 짐작할 수 있다. 고무적인 부분은 미국(3개월), G7(2개월), 중국(3개 월), 한국(11개월)의 OECD 경기선행지수가 상승세를 이어가고 있을 뿐만 아니라 인도까지 가세하면서 아시아 주요 5개국(중국ㆍ인도ㆍ인도네시아ㆍ일본ㆍ한국) 전체의 경기상황을 보여주는 Major Five Asia 경기선행지수 가 22개월 만에 다시 상승세로 돌아서고, 경기선행지수가 개선세로 돌아선 국가의 비율 역시 5%대를 넘어섰다 주요 지역별 OECD 경기선행지수 추이 아시아 주요국 OECD 경기선행지수 추이 12 전세계 미국 G7 유럽 12 중국 인도 한국 아시아 주요 5개국 11 11 99 98 99 1/6 1/1 11/2 11/6 11/1 12/2 12/6 12/1 자료: OECD, 우리투자증권 투자정보센터 97 1/6 1/1 11/2 11/6 11/1 12/2 12/6 12/1 주 : 아시아 주요 5개국(중국ㆍ인도ㆍ인도네시아ㆍ일본ㆍ한국) 자료: OECD, 우리투자증권 투자정보센터 2

는 점이다. 특히, 지난 21년 이후 경기선행지수가 개선세로 돌아서는 국가의 비율이 5%선을 넘어서면서 OECD 전체 경기선행지수가 본격적인 회복세로 돌아선 경우가 많았고, KOSPI도 전세계 경기선행지수가 상승 반전하는 시점에서 강한 상승세를 보였다는 점에서 긍정적인 흐름이 아닐 수 없다. 최근 글로벌 증시가 동반 상 승세를 이어가면서 12일선(경기선)을 웃도는 국가의 비율이 무려 85%에 달하고 있는 것에서도 알 수 있듯이 경기에 대한 시장 센티먼트가 빠르게 개선되고 있음을 알 수 있는 부분이다. 난항을 겪고 있는 미국 재정절벽 문 제까지 해결의 실마리를 찾아나가는 모습을 보일 경우 더욱 긍정적인 관점에서 주식시장을 바라볼 여지가 생기 고 있다는 점에서 시사하는 바가 크다는 판단이다. KOPSI 와 OECD 경기선행지수 추이 경기선행지수가 개선세로 돌아선 국가의 비율 225 (p) 175 KOSPI 12 전세계 경기선행지수(좌) 전월비 경기선행지수 개선국 비율(우) 2 125 11 75 15 25 16 14 99 98 12 98 기준선() 97 96 5 96 한국 경기선행지수 전세계 경기선행지수 94 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 자료: OECD, 우리투자증권 투자정보센터 주 : 경기선행지수는 OECD회원국 + 중국, 인도, 브라질 등 6개국 자료: OECD, 우리투자증권 투자정보센터 경기선행지수 개선 국가의 확산 과정 OECD 경기선행지수와 글로벌 증시 8 7 평균(21~212년) 212.1월 데이터 기준 212년 현재 12 11 전세계 경기선행지수(좌) 12일선을 웃도는 글로벌증시 비율(우) 2 6 15 5 4 99 98 3 97 5 2 96 1 95-1개월 +1개월 +2개월 +3개월 +4개월 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 주1 : 횡축의 +1개월은 OECD 경기선행지수가 상승반전한 첫월 주2 : 횡축의 -1개월은 OECD 경기선행지수가 상승반전한 직전월 자료: OECD, 우리투자증권 투자정보센터 주 : 12일선을 웃도는 글로벌증시 비율은 매월말 데이터 기준 자료: OECD, 우리투자증권 투자정보센터 KOSPI 2,선을 앞둔 시점에서 매매전략 이러한 맥락에서 최근 국내 증시가 꾸준한 상승세를 보이고 있는 것이나, 시장 내부적으로 전기전자와 일부 내수 주 중심의 상승세에서 벗어나 여타 경기민감주(화학, 철강금속, 건설, 기계, 금융 등)들로 점차 매기가 확산되는 선순환 흐름이 전개되고 있는 것도 경기회복 기대감과 함께 중장기 상승추세로의 반전 가능성을 타진하는 차원 에서의 움직임일 개연성이 높아 보인다. 다만, 최근 국내 증시가 연속 상승하면서 단기적으로 이격도와 3

경기선행지수 상승국면에서의 KOSPI(11.1~12.3 월) 경기선행지수 상승국면에서의 KOSPI(9.3~11.2 월) 225 (p) KOSPI(좌) 2일 이격도(우) 현재 135 215 (p) KOSPI(좌) 2일 이격도(우) 123 195 125 185 115 113 165 155 15 13 135 95 125 15 경기선행지수 상승국면 85 95 93 11/5 11/8 11/11 12/2 12/5 12/8 12/11 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 자료: Dataguide, 우리투자증권 투자정보센터 자료: Dataguide, 우리투자증권 투자정보센터 투자심리도 등 기술적 지표들이 점차 과열권에 근접하고 있고, 추가적인 상승세가 이어질 경우 마디지수인 2,선의 저항을 의식하지 않을 수 없는 시점이다. 하지만 미국 정치권의 합의점 찾기 과정이 꾸준하게 전개되 고 있는 만큼 당초 우려했던 것처럼 재정절벽이 현실화되는 극단적인 상황이 전개되지 않을 전망이고, 과거 OECD 전체 경기선행지수의 상승국면에서 기술적 지표들이 단기 과열 양상을 보였을 경우에도 KOSPI가 기술 적인 수준의 조정을 거친 이후 추가 상승세를 이어간 사례들이 많았다는 점에서 큰 부담이 되지는 않을 전망이 다. 단기적으로도 5일선을 지지선으로 KOSPI가 상승세를 이어가고 있는 상황인 만큼 당분간은 추세에 순응하는 투자자세를 유지하되, 마디지수인 2,선 전후에서는 한차례 지수의 상승탄력이 둔화될 가능성이 있다는 점을 감안해 시장 전반보다는 종목별 대응에 초점을 맞추는 매매전략을 유지할 필요가 있어 보인다. 4

장 은 정 2) 768-7987 Jangej98@wooriwm.com Large Cap Pool 변경 Pool 변경 내용 구분 섹터 코드 종목명 편입/제외 사유 신규편입 경기소비재 698 만도 제외 IT 3422 LG디스플레이 GM, 폭스바겐, 닛산, 중국 로컬기업 등 매출처 다변화를 통한 핵심고객 추가 확보에 따라 국내 자동차 부품기업 중 현대차그룹에 대한 의존도가 상대적으로 낮아지며 안정적인 매출 기반을 확보 했다고 보여짐 안정적인 매출 기반으로 한 차별적인 외형 성장세와 고부가가치 (ABS, EPS) 제품 비중 확대를 통한 수익성 개선 효과에 힘입어 213년 동사의 매출액과 조정영업이익은 각각 5조 9,51억원(YoY, 15.6%), 3,99억원((YoY, 34.3%)에 이를 전망(당사 리서치센터 전망치) 편입일 이후 견조한 주가 흐름을 보였으나, 213년 실적 우려 부각에 따른 기관 매물출회로 주가가 급락하여 추세 불확실성 우려로 편입 제외함 만도 [698.KS) 신규 편입 [원] 거래량(우) 19, 종가(좌) 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, '12.2'12.3 '12.4'12.5 '12.6'12.7 '12.8 '12.9'12.1'12.11'12.12 (천주 7 6 5 4 3 2-52주 고가/저가 211,5원/ 12,원 5

장 은 정 2) 768-7987 Jangej98@wooriwm.com Large Cap Pool (단위: 억원, %, 배, %) 섹터 코드 종목명 매출액 영업이익 밸류에이션 지표(212년) 11년(E) 12년(E) 증감율 11년(E) 12년(E) 증감율 PER PBR ROE 경기소비재 544 현대그린푸드 13,37 15,79 18.1 642 75 16.7 17.7 1.3 7.8 3525 강원랜드 12,657 13,138 3.8 4,885 4,22-13.6 19.5 2.5 14.1 3576 CJ오쇼핑 15,978 16,257 1.7 2,515 2,217-11.9 14.4 3.1 2. 538 현대차 777,979 84,395 8. 8,755 91,5 13.3 7.3 1.4 21.6 1233 현대모비스 262,946 34,389 15.8 26,749 28,415 6.2 7.9 1.6 22.6 698 만도 45,61 51,516 13. 2,913 2,847-2.3 11. 1.5 14.3 금융 1556 KB금융 139,563 143,471 2.8 33,983 26,676-21.5 6.8.6 8.3 산업재 12 CJ대한통운 25,878 28,523 1.2 1,228 1,658 35.1 21.1.8 4.6 285 삼성엔지니어링 92,982 115,558 24.3 7,173 7,351 2.5 12.8 3.4 34.4 112 LG상사 139,868 131,61-5.9 2,7 2,518 25.4 8.8 1.2 14.2 36 SK 1,112,177 1,214,91 9.2 83,465 58,892-29.4 6.8.6 1.2 48 효성 113,421 129,38 14. 2,888 3,565 23.4 16.9.8 5. 소재 42 현대제철 152,595 144,157-5.5 13,42 9,539-26.9 1.2.8 7.6 549 POSCO 689,387 656,713-4.7 54,81 38,237-29.3 11.6.7 6.6 1314 풍산 28,814 29,513 2.4 1,234 1,69 37. 12.2 1. 8.3 4 삼성정밀화학 13,336 14,884 11.6 723 942 3.2 18.1 1.4 8. 1117 호남석유 157, 16,282 2.1 14,911 5,58-62.6 17.3 1.3 7.5 5191 LG화학 226,756 235,31 3.8 28,354 2,96-26.1 15.1 2.2 15.7 1211 코오롱인더 54,21 53,666-1. 3,97 3,278-17.4 7.8.8 12. 에너지 7893 GS 84,934,492 18.3 9,34 8,623-7.3 1.7 1. 1.1 9677 SK이노베이션 683,712 751,177 9.9 28,424 2,811-26.8 1.8.9 9. 필수소비재 9795 CJ제일제당 65,382 97,99 49.7 4,541 6,334 39.5 16.4 1.5 1.3 8 하이트진로 13,737 2,787 51.3 1,368 2,235 63.4 16.2 1.3 8.4 IT 4689 서울반도체 7,498 8,637 15.2 34 248-18.6 7.9 2.3 3.3 66 SK하이닉스 13,958 11,387-2.5 3,255-1,97-133.7-8.4 1.8-2.5 593 삼성전자 1,65,18 2,6,533 21.6 162,497 287,69 77. 1.9 2. 21.2 3473 SK C&C 17,18 23,213 36.4 1,732 2,44 18.1 1.4 1.7 19. 64 삼성SDI 54,439 58,48 7.4 2,37 11,716 475.1 5.4 1. 19.7 915 삼성전기 6,318 78, 29.5 3,29 6,324 97.1 17.8 2.1 12.4 6657 LG전자 542,566 513,34-5.4 2,83 12,249 337.1 18.4 1. 5.6 주) 굵은 표시는 신규 편입종목 6

이 주 호 2) 768-7991 Imissk2@wooriwm.com 이 현 주 2) 768-7986 leehj@wooriwm.com Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 Large Cap Pool 3종목을 대상으로 저평가되었거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 추천종목수 최대 1종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 성공률 전체 추천종목 중 절대수익률이 (+)를 기록한 종목의 비율 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap +1.51% 총 추천종목수 193개 종목 벤치마크 +7.84% 누적 성공률 (연초 이후) 성공종목수 8개 종목 초과수익률 -6.33%p 성공률 41.5% 주식 비중 현금 주식 추천종목별 수익률 15 1 5-5 삼성엔지니 어링 LG상사 현대제철 서울반도체 GS 코오롱인더 풍산 CJ제일제당 삼성전기 SK C&C * 벤치마크는 KOSPI(9%)와 KOSDAQ(1%)을 가중평균한 지수를 사용합니다 종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 CJ제일제당 (9795) 346,5 12/13 - 동사 연결 매출의 약 3%가 가공식품으로부터 창출되고 있으며 24년 이후 CAGR 19% 성장하면서 식품부문의 성장 견인하고 있음. 212년도 육가공, 냉동식품, 햇반, 편의식은 각각 연매출 4,억원, 1,5억원, 1,억원, 9억원으로 2%를 넘나드는 높은 성장세를 보임 또한 동사의 이익규모를 좌우하는 소재와 바이오 부문도 곡물가격의 하향 안정 및 라이신 가격의 반등으로 212년 4분기부터 턴어라운드 할 전망. 여기에 4분기 원화강세에 따른 외화관련 이익 18억원 정도 발생할 가능성도 긍정적 GS (7893) 72,9 12/12 +2.24% 국내 구조적인 전력부족 현상이 이어짐에 따라 GS파워, GS EPS와 같은 발전 자회사들의 가동률 증가에 따른 실적개선 저망. 또한, GS홈쇼핑의 중국진출 등으로 성장성 부각되고 있는 점도 긍정적 212년말에 GS칼텍스의 4번째 고도화 설비를 완공함에 따라 고도화 비율(기본 정제 능력 대비 고도화 설비 처리능력의 비중) 상승과 제품 믹스 개선에 따른 수익성 개선 기대 풍산 (1314) 35, 12/11 +.14% 중국을 비롯한 유럽, 미국 등 해외주요국들의 경기 부양책이 단행되면서 주요 금속 가격 상승이 예상됨. 동사의 주가는 전기동 가격에 대한 민감도가 높다는 점에서 긍정적인 시각을 유지할 필요가 있음. 하반기는 방산부문의 매출이 집중되는 시기로 4/4분기에도 외형성장 지속할 전망이며 전기동 가격 상승에 따른 판가 인상과 제품 판매증가로 신동부문의 실적 증가도 기대됨 코오롱인더 (1211) 6,5 12/1 +1.68% 최성수기에 진입하는 패션의 매출 급증 및 산업자재 부문의 점진적인 회복에 힘입어 4/4분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 4,547억원(YoY, 19.7%), 872억원(YoY, 86.7%)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준). 전반적인 화학업황 부진에도 불구하고 동사의 실적차별화와 5% 지분을 보유한 SKC코오롱PI의 상장 추진에 따라 자회사 가치가 부각될 수 있을 전망 7

종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 현대제철 (42) 86,5 12/7 +4.22% 213년 고로 3기 가동에 따른 성장모멘텀이 기대되며, 현대하이스코 냉연CAPA 증설로 captive향 열연공급이 확대될 전망인 점도 긍정적 4/4분기 실적 둔화에 대한 부담이 있지만 현재주가는 P/B.6배 수준까지 하락해 상당부문 이를 선반영하고 있는 것으로 판단. 최근 반등 후 견조하게 유지되고 있는 중국 철강가격과 철광석 가격의 흐름 등을 감안 시 4/4분기를 저점으로 실적 개선 전망 서울반도체 (4689) 24,4 12/6 +3.61% 동사는 국내 최대 순수 LED업체로서 IT, 조명, 자동차 등 다양한 산업에 LED패키지를 생산, 공급하고 있음. 213년 이후 LED조명 시장 본격 개화시 안정적인 고객기반과 제품 경쟁력을 기반으로 고성장 전망 최근 중국정부의 LED조명 보조금 정책과 W급 백열등 규제에 따른 중장기 수혜가 전망됨. 또한, 신제품 N Polar LED를 통해 향후 조명시장에서의 차별화된 실적개선세를 유지할 것으로 예상됨 LG상사 (112) 48,6 12/3 +7.4% GS 리테일 지분 매각을 통해 신규 자원개발 투자금을 확보함에 따라 자원개발사업 포트폴리오 강화 기대 오만 8광구 추가 시추에서 종전 예상을 상회하는 생산량 확보와 카자흐스탄 Ada 광구 생산단계 진입으로 213년 석유 개발이익이 전년대비 2% 이상 증가할 전망 SK C&C (3473) 삼성전기 (915) 삼성엔지니어링 (285) 97,6 12/3-1.71% 14,5 11/28 -.47% 173, 11/28 +12.7% 4/4분기에 엔카의 고성장과 마진확대가 이어지는 가운데, IT서비스 부문이 계절적 성수기 진입함. 금융 및 제조업 분야를 중심으로 한 OS사업 성장이 기대되는 가운데 212년 연결 매출액은 2.3조원으로 전망(당사 리서치센터 추정치) 213년 해외사업의 성장 기대. 보다폰이 213년부터 유럽지역에서 실시 예정인 모바일 지불결제 서비스의 모바일 지갑 및 모바일 마케팅 솔루션을 공급할 예정으로, 모바일 결제 솔루션시장 선점을 통해 향후 아시아, 중남미 등으로의 시장 확대시 경쟁 우위 기대 동사는 삼성전자 스마트폰 사업 호조의 최대 수혜주로, 삼성전자 스마트폰 1대당 동사 부품납품의 총 금액은 약 3불 수준으로 파악됨. 삼성전자의 213년 판매량은 스마트폰 3억대, 태블릿PC는 3,2만대로 전년대비 각각 41%, 129%씩 증가할 전망. 4/4분기 실적은 매출액 2.조원(+2.2%, y-y), 영업이익 1,75억원(+76.7%, y- y)으로 전망되며, 스마트기기 시장 확대에 따라 동사의 FCCSP, MLCC, 카메라모듈, HDI 등 고부가 중심으로 매출 확대 기대. 최근 영국 AMEC사, 삼성중공업과 함께 합작사 설립을 통해 앞으로 해양플랜트를 전략적으로 공략할 예정. 동사와 삼성중공업이 수주를 추진하고 있는 해양플랜트 안건이 13년 6건(Umm Al Lulu 2건 포함), 14년 8건에 달해 수주가능성은 점차 증대될 전망. 어려운 시장여건 속에서도 동사는 LNG선, Drillship 등 경쟁사대비 안정적인 Product Mix를 확보하고 있어 수익변동성이 안정적인 점도 긍정적. 해양프로젝트와 Drillship 인도 비중 증가, 특정 선형의 시리즈 선화로 인한 생산성 향상 등으로 213년에도 견조한 실적 전망. 신규추천종목 CJ제일제당 (가공식품의 견조한 성장세에 원화강세 수혜 전망) 제외종목 없음 8

이 주 호 2) 768-7991 Imissk2@wooriwm.com 이 현 주 2) 768-7986 leehj@wooriwm.com Mid-small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 추천종목수 최대 1종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 투자추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 성공률 전체 추천종목 중 절대수익률이 (+)를 기록한 종목의 비율 누적 수익률 (연초 이후) Mid - Small Cap +47.3% 총 추천종목수 22개 종목 벤치마크 +7.84% 누적 성공률 (연초 이후) 성공종목수 18개 종목 초과수익률 +39.46%p 성공률 53.5% 5 주식 비중 현금 3. 주식 7 추천종목별 수익률 -5-1 비상교육 한세실업 비에이치아 이 코스맥스 디지탈옵틱 SBS 매일유업 * 벤치마크는 KOSPI(9%)와 KOSDAQ(1%)을 가중평균한 지수를 사용합니다 종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 한세실업 (1563) 15,55 12/13 - 글로벌 OEM시장이 대형업체 위주로 집중되면서 주문 물량이 안정적인 증가세를 보이고 있으며, 유럽 SPA 브랜드(H&M, 자라, 망고 등) 판매 지역 확대로 소싱처가 아시아로 이동하면서 추가적인 매출처 확대 기대. 베트남 3공장 Capa 확대 등 지속적인 Capa 증설과 효율화로 연간 1% 이상 매출 성장과 수익성 개선이 가능할 전망. 동사의 213년 실적은 매출액 1조2,355억원(+11.9%, y-y), 영업이익 89억원(+11.9%, y-y)에 이를 전망 코스맥스 (4482) 4,75 12/11-2.97% 213년에도 중저가 화장품 ODM/OEM 수요 확대에 따른 국내 브랜드숍의 견조한 성장세가 예상될 뿐만 아니라, 최근 홈쇼핑 및 마트에서의 PB 브랜드 런칭 강화가 새로운 성장동력이 될 수 있을 전망. 중국 사업부의 경우 상하이 뿐만 아니라 광저우의 신규 수요 증가가 눈에 띄고 있고, 바이오사업부의 경우 213년 대규모 Capa 증설을 통한 외형 확대가 기대되어 213년 매출액 3,848억원(YoY, 2.%), 영업이익 36억원(YoY 26.3%)을 기록(당사 리서치센터 전망), 높은 성장세가 지속될 전망 디지탈옵틱 (1652) 16,45 12/11-4.91% 삼성전자 내 8M렌즈 공급 1위 업체로 태블릿PC등 스마트기기 확산 및 고화소 카메라 채용증가에 따른 외형성장 및 꾸준한 이익성장을 통해 지속적인 리레이팅이 가능할 것으로 기대됨. 갤럭시 S3와 갤럭시 노트2의 판매호조에 따라 4/4분기 매출액 28억원(+19.7%,q-q), 영업이익 41억원(+24.2%,q-q)으로 사상최대 실적 달성이 가능할 전망(Fnguide 컨센서스 기준). 고화소 카메라 렌즈 중심의 매출구성과 안정적인 수율, 높은 생산성을 바탕으로 타사대비 높은 수익성 유지. 214년 이후 본격화될 자동차용 카메라 렌즈 시장의 확대는 동사의 장기 성장 모멘텀이 될 것으로 기대. 9

종목(코드) 현재가(원) 추천일 수익률 투자 포인트 비상교육 (22) 비에이치아이 (8365) 매일유업 (599) SBS (3412) 13,5 12/1 +5.67% 25,15 12/7-1.94% 32,4 12/6-6.62% 36,5 12/3-6.4% 동사 개정교과서 평균 채택률이 2%를 상회할 것으로 전망. 이에 따라 교과서 사업부는 212년 4/4분기를 기점으로 교과서 수익인식 변경, 가격 자율화 제도 도입, 경쟁자 감소에 따른 MS 확대로 실적 상향 기대 213년 예상실적은 매출액 1,261억원(+7.1%,y-y), 영업이익197억원(+45.9%,y-y) 예상(Fnguide 컨센서스 기준). 지난 11월 고등 이러닝 사업부(비상에듀)를 디지털대성에게 매각하며 적자를 해소할 것으로 전망되며, 디지털 교과서 진출로 인해 장기적인 수혜도 전망됨 글로벌 HRSG 세계점유율 2위 업체로 현재 7,4억원의 수주를 달성하며 사상최대치를 기록함. 최근 319억원 규모의 증설계획 발표로 인해 납기 및 수주 경쟁력 제고가 가능할 것으로 기대되며, 3분기 말 1조 1,244억원의 수주잔고를 보유하고 있어 외형성장이 지속될 것으로 전망. 212년 연간 매출액과 영업이익은 각각 4,853억원(+13.1%, y-y), 323억원(+78.5%, y-y) (Fnguide 컨센서스 기준) 구조적인 전력난으로 인해 6차 전력기본수급 계획 상 민자 석탄발전 비중이 높아질 것으로 예상되면서 석탄 보일러 제작능력을 보유한 동사의 수혜가 기대됨 조제분유 매출 증가에 따른 점유율 회복과 프리미엄 제품 판매비중 확대, 판가 인상으로 212년 본격적인 턴어라운드 진행 중. 고수익 카테 고리(조제분유, 프리미엄 우유, 커피) 중심의 product mix 개선 가속화로 이익성장의 모멘텀은 지속될 전망 세계 최대 분유시장인 중국향 수출증가로 213년 이익 기여비중은 7% 까지 높아질 전망. 유아동복 시장에서 고성장세를 보이고 있는 자회사 제로투세븐의 상장계획에 따른 지분가치도 부각될 것으로 기대 개별 컨텐츠의 유료 판매 증가 및 지상파 실시간 재전송 대가 지불이 진행되며 관련 매출발생이 가시화되고 있음. 플랫폼 다변화에 따른 개별 컨텐츠 유료화 및 수요 증가는 광고판매 수입과 더불어 또 하나의 새로운 수익원으로 작용할 것으로 기대 국내 광고경기의 침체국면이 지속되고 있으나, 민영미디어렙 체제를 통한 광고판매의 효율성이 한층 강화됨에 따라 광고경기 회복 시 실적 개선세가 뚜렷해질 전망 신규추천종목 제외종목 한세실업 (213년 호실적 기대) 인터플렉스 (-8.68%, 스마트 디바이스 확대에 따른 장기 성장 모멘텀 확보 및 4/4분기 실적 개선 기대는 유효하나, 기관의 지속적인 매도물량 출회로 12일 이평선을 하향 이탈하며 단기적인 주가 불확실성 우려로 편입 제외함) 1

이 주 호 2) 768-7991 Imissk2@wooriwm.com 이 현 주 2) 768-7986 leehj@wooriwm.com WM 주식 포트폴리오 대상기업 투자정보센터 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오 구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를 바탕으로 시장상황에 가장 적합한 포트폴리오 추출 종목수는 5개 이내로 구성. 투자정보센터의 Best 투자Idea에 집중하여 유형별 수익률 극대화 추구 포트폴리오 유형 가치주 성장주, 시가총액 및 변동성 등을 기준으로 세가지 유형 제시 Rebalancing 주간단위. 단 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 수시 변동 가능 WM 주식 포트폴리오 전략 상승을 위해서는 보다 강화된 수급적 뒷받침이 필수적인데, 국내외 경기모멘텀이 약한 상황에서 외국인 매수세 유입을 어느 정도 기대해 보기 위해서는 미국의 재정절벽 해결문제로 다시 귀결될 수 밖에 없음. 향후 미국 내 협상과정과 그에 따른 수급 변화 여부에 따라 매매강도를 탄력적으로 조절해 나갈 필요가 있음. 12월을 맞아 미국의 재정절벽 이슈에 따른 등락을 감안해서는 단기 낙폭과대 종목군 중심의 단기 트레이딩 전략이 바람직할 전망이고, 213년을 대비한 보다 중기적인 관점에서는 실적모멘텀의 안정성을 확보한 최근의 주도 종목군에 대해 저점매수에 나서는 소위 Two-Track 전략을 꾸준히 유지해 나갈 필요가 있다는 판단. WM 주식 포트폴리오는 주간단위로 종목교체가 이루어지고 있으며, 투자지표 및 수익률은 일간 변화를 반영하고 있습니다. 공격형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 212년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) 편입일 A6996 현대백화점 11.3 1.33 11.72.41 87.59 37,444 1.4 12월 11일 2 1.91 A1233 현대모비스 8.22 1.66 22.6.6 26.51 286,678.8 12월 7일 2.17 A1462 성광벤드 13.24 1.89 15.34.63 116.84 6,821 1.4 11월 28일 2 1.27 A66 SK하이닉스 1.82-2.48.43-18,827 1.27 11월 22일 2 4.62 A9677 SK이노베이션 11.81 1.2 8.98 1.59 68.47 159,53 1.42 11월 5일 2 5.5 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM (212.1.1=) 1,4 BM 공격형 주식 포트폴리오 수익률 설정이후 29.39 7.84 BM대비 21.56 1,2 위험조정 19.35 1, 8 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 변동성 일간 1.44.97 주간 - - Beta 1.11 신규편입종목 없음 제외종목 없음 WM 주식 포트폴리오는 주식자산의 포트폴리오 투자에 적합하도록 구성하여 제시하는 추천 포트폴리오입니다. 종목별 투자의 경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을 이용하여 주시기 바랍니다. 투자성향에 따라 유형별 동일 종목 및 비중 투자를 권장합니다. 11

(단위: 배, %) 중립형 주식 포트폴리오 코드 종목 212년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) 편입일 A698 만도 11.46 1.5 14.4.96 #N/A 23,769.21 12월 13일 2 - A6996 현대백화점 11.3 1.33 11.72.41 87.59 37,444 1.4 12월 11일 2 1.91 A1211 코오롱인더 7.78.84 11.8 1.98 #N/A 15,159 1.6 12월 1일 2 1.68 A7893 GS 1.81 1.6 9.6 1.84 5.22 67,735 1.37 12월 7일 2 1.67 A168 대상 1.19 1.7 17.5.37 56.91 9,343.47 12월 5일 2-7.34 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM (212.1.1=) 1,2 1, 1, 9 8 7 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 BM 중립형 주식 포트폴리오 수익률 변동성 설정이후 -.38 7.84 BM대비 -8.22 위험조정 -6.83 일간 1.4.97 주간 - - Beta.83 신규편입종목 제외종목 만도 (매출처 다각화와 고부가가치 제품 비중 확대로 실적개선 기대) 삼성전기 (+.97%, 편입일 이후 견조한 상승세를 보였으나 기관 매출 출회로 5일 이평선을 하향 이 탈하여 주가 탄력 둔화 우려로 편입 제외함) (단위: 배, %) 안정형 주식 포트폴리오 코드 종목 212년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) 편입일 A32 KT 8.52.74 9.65 5.32-34.95 99,353 -.7 12월 12일 2.79 A1314 풍산 12.7.97 8.32 1.59 #N/A 9,88 1.68 12월 1일 2 1.1 A549 POSCO 11.44.71 6.7 2.68.29 3,795.86 12월 7일 2 4.7 A3423 파라다이스 18.98 2.27 13.49.9 33.28 15,187.63 12월 5일 2-13.7 A1556 KB금융 7.14.58 8.32 2.8-98.95 141,791 1.35 11월 28일 2 4.71 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM (212.1.1=) 1,2 1, 1, 9 8 7 BM 안정형 주식 포트폴리오 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 수익률 변동성 설정이후 -18.54 7.84 BM대비 -26.38 위험조정 -23.47 일간 1.25.97 주간 - - Beta.89 신규편입종목 없음 제외종목 없음 12

이 준 희 2) 768-7988 ejuny@wooriwm.com Market Window I 주가상승률 상위종목 순 위 KOSPI KOSDAQ 대형주 중형주 소형주 등락률 등락률 등락률 등락률 등락률 종목 종목 종목 종목 종목 1 이엔쓰리 15. 휴먼텍코리아 15. 대우인터내셔널 5. STX팬오션 14.9 이엔쓰리 15. 2 동양네트웍스 14.9 동양시멘트 14.9 LG상사 4.2 동양 14.8 동양네트웍스 14.9 3 STX팬오션 14.9 신일제약 14.9 만도 4. 한국콜마홀딩 14.8 모나미 14.8 4 동양우 14.9 오성엘에스티 14.8 CJ 3.6 일진머티리얼 9.5 일동제약 14.6 5 동양 14.8 동일기연 14.8 BS금융지주 3.2 한올바이오파 6.5 모나리자 12.3 6 한국콜마홀딩스 14.8 젠트로 14.3 대우증권 3.1 한미약품 5.9 대유신소재 8. 7 모나미 14.8 한국자원투자 11.6 CJ제일제당 3. 에이블씨엔씨 5.5 한국카본 6.5 8 일동제약 14.6 쎌바이오텍 1.8 한국금융지주 2.9 유한양행 5. 한국화장품제 6.5 9 동양3우B 14.6 대호피앤씨우 1.5 영풍 2.9 롯데하이마트 4.8 신일산업 6.2 1 모나리자 12.3 에스텍파마 9.6 아모레퍼시픽 2.8 성진지오텍 4.5 대성산업 6.1 거래량 증가 상위종목 (단위: 천주, %) KOSPI KOSDAQ 순 5일평균 순 5일평균 종목 거래량 등락률 종목 거래량 등락률 위 대비 위 대비 1 신일건업 192-14.9 397 1 한국팩키지 4,69 6.6 342 2 동양우 72 14.9 362 2 신일제약 6 14.9 289 3 유유제약 1,5 6. 275 3 니트젠앤컴퍼니 1,686 1.4 259 4 금호산업 714-14.9 245 4 아이에스이커머스 546 -.8 249 5 동아원 1,361-7.5 244 5 IBKS스팩1호 492 -.3 247 6 현대약품 771 3.5 174 6 우경 11-1.5 233 7 신원 4,989-4.1 17 7 고려제약 47 3.2 211 8 보락 153 4.8 163 8 GT&T 1,696-11.3 191 9 STX팬오션 12,86 14.9 149 9 보성파워텍 1,621-5.7 179 1 LG디스플레이 5,93-4.9 143 1 피에스케이 643 5. 174 11 동양네트웍스 458 14.9 14 11 신텍 45-5.9 171 12 경인양행 193.7 14 12 동양시멘트 1,384 14.9 17 13 유유제약1우 18-3.5 136 13 리홈 2,22 6.6 17 14 이엔쓰리 2,985 15. 127 14 케이엔디티 383-15. 162 15 전북은행 135.1 119 15 오공 147-1.9 149 16 이건산업 111-6.3 118 16 셀트리온 3,747 7.3 147 17 한국카본 495 6.5 117 17 셀트리온제약 133 2.1 146 시장별 상대강도 투자주체별 업종 순매수 상위 (211.9=) KOSDAQ-KOSPI 수익률갭(우) (%p) 115 KOSPI(좌) 1 11 KOSDAQ(좌) 8 6 15 95 4 2-2 (억원) 6 4 2 외국인 기관 9 85-4 -6-8 8 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11-1 운수장비 전기,전자 화학 유통업 보험 화학 증권 철강,금속 음식료품 운수창고 자료: 우리투자증권 투자정보센터 자료: 우리투자증권 투자정보센터 13

이 준 희 2) 768-7988 ejuny@wooriwm.com Market Window II 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) 순 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 위 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 LG화학 232 셀트리온 38 신한지주 2 에스엠 72 2 삼성전기 173 멜파스 13 삼성전자 193 파라다이스 21 3 SK하이닉스 164 SK브로드밴드 13 우리금융 166 인터파크 17 4 삼성중공업 157 씨젠 13 현대차 163 서울반도체 15 5 현대중공업 154 코나아이 13 호남석유 161 와이지엔터테인먼 14 6 현대건설 11 윈스테크넷 13 POSCO 154 성광벤드 12 7 SK 94 다음 12 하나금융지주 145 매일유업 1 8 KT 89 테라리소스 12 대우증권 14 씨티씨바이오 8 9 한국타이어 85 메디포스트 11 OCI 139 에스맥 7 1 LG전자 81 유진테크 11 대우조선해양 115 조이맥스 6 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ 금호석유 에이블씨엔씨 기아차 실리콘웍스 대우인터내셔널 와이지엔터테인먼 다우기술 외환은행 대우조선해양 우리금융 동부화재 이라이콤 대한항공 일진디스플 삼성정밀화학 인터플렉스 5일이상 대동공업 현대건설 경남기업 건설화학 남광토건 현대해상 HMC투자증권 CJ 고려제강 넥센타이어 LIG손해보험 금호산업 대륙제관 흥국 산성앨엔에스 삼현철강 탑금속 KCC건설 네오퍼플 이노셀 오스템 우리기술 인지디스플레 오스코텍 만도 코나아이 삼성테크윈 카프로 삼성생명 파트론 삼성화재 한솔제지 신한지주 하나금융지주 성우하이텍 한전KPS 아모레퍼시픽 현대백화점 세아베스틸 LG디스플레이 4일연속 경방 SK하이닉스 제일모직 동성제약 삼익악기 삼양식품 우리들제약 한창 모나미 AK홀딩스 무림페이퍼 동부CNI 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 동진쎄미켐 코엔텍 아가방컴퍼니 상보 제미니투자 이디 에스에이엠티 다음 비트컴퓨터 EG SK브로드밴드 성호전자 최근 5 일간 순매수 상위종목(시가총액대비 순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 투자주체 KOSPI KOSDAQ 에이엔피 9 웰크론한텍 41 다믈멀티미디어 2 청담러닝 28 조광페인트 9 쎌바이오텍 33 신우 5 케이피케미칼 188 외국인 두산 대한전선 조비 삼양통상 코오롱글로벌 태광산업 대한항공 써니전자 녹십자홀딩스 녹십자 일신석재 국도화학 국영지앤엠 엠비성산 신라에스지 삼우이엠씨 휴맥스홀딩스 유비케어 JYP Ent. 웰메이드 제이콘텐트리 예스24 우리조명지주 KT뮤직 신화인터텍 15 대우조선해양 786 유진테크 35 코렌 6 에이티넘인베스트 4 성우하이텍 84 비트컴퓨터 8 에스비엠 7 기관 현대증권2우B OCI 삼천리 현대그린푸드 SIMPAC 경동나비엔 CJ씨푸드 호남석유 현대산업 현대엘리베이 STX엔진 두산엔진 동국산업 시그네틱스 주성엔지니어링 국순당 한스바이오메드 아모텍 바이넥스 메디포스트 모두투어 유비벨록스 ISC 에스에너지 주: 순매수전환=2일연속 매도->2일연속 매수 매수금액>매도금액 자료: Fnguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 14

장 은 정 2) 768-7987 Jangej98@wooriwm.com Market Indicators 증시 자금 추이 Fund Flow (십억원) 1, 실질고객예탁금증감누적 (좌) KOSPI (우) 2,2 (조원) 74 국내 주식형펀드 설정액(좌) 해외 주식형펀드 설정액(우) (조원) 36 5, -5, -1, -15, 2, 1,8 72 7 68 34 32 3 28-2, 1,6 66 26 자료: 금융투자협회, Fndataguide, 우리투자증권 투자정보센터 자료: 금융투자협회, 우리투자증권 투자정보센터 환율 동향 국고채 및 회사채 수익률 (원) 1,25 원/달러(좌) 엔/달러(우) (엔) 86 5. 국고채 3년 회사채 무보증3년 AA- 1,2 84 4.5 1,15 1, 82 8 78 4. 3.5 1,5 76 3. 1, 74 2.5 자료: Fndataguide, 우리투자증권 투자정보센터 반도체 가격 금 가격과 달러인덱스 ($/EA) 1. 1G DDR 1333mhz(좌) 필라델피아 반도체지수(우) 45 (p) 84 달러인덱스(좌) 금지수(우) ($/온스) 2,.9 82 1,9.8.7 4 35 8 78 76 1,8 1,7 1,6.6 74 1,5.5 3 72 1,4 15

Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와 천연가스 가격 36 CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 12 ($/MMBtu) 5 천연가스 (좌) Dubai(우) ($/배럴) 13 34 11 4 12 32 3 9 3 11 28 8 2 9 26 7 1 8 국제 금속가격 국제 곡물가격 ($ / MT) 26, 니켈 (좌) 아연 (우) ($ / MT) 2,6 ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 9 대두 (우) 1,8 24, 22, 2, 18, 16, 2,4 2,2 2, 1,8 8 7 6 1,6 1,4 1,2 14, 1,6 5 1, 펄프와 고무 가격 BDI 지수와 석탄가격 ($ / MT) 펄프 (좌) (MYR / gram) 1, 고무 (우) 1,6 2,5 운임지수(BDI, 좌) 석탄 (우) ($ / Short ton) 9 1, 1,4 2, 8 9 1,2 1, 1,5 7 8 8 1, 6 7 6 5 5 16

Market Indicators 미국 증시 중국/홍콩 증시 14, 다우존수 공업지수(좌) 나스닥지수(우) 3,5 25, 홍콩(좌) 중국(우) 3, 13, 3,25 3, 22,5 2,8 2,6 12, 2,75 2, 2,4 11, 2,5 2,25 17,5 2,2 2, 1, 2, 15, 1,8 일본/대만 증시 영국/독일 증시 1,5 일본(좌) 대만(우) 9, 6,5 영국(좌) 독일(우) 8, 1, 9,5 9, 8,5 8,5 8, 7,5 7, 6, 5,5 5, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 8, 6,5 4,5 5, 프랑스/이탈리아 증시 그리스/스페인 증시 4,5 프랑스(좌) 이탈리아(우) 22, 1,5 그리스(좌) 스페인(우) 12,5 4, 3,5 3, 2, 18, 16, 14, 12, 1,25 1, 75 5 1, 7,5 2,5 1, 25 5, 17

Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy (p) 2,3 1,9 1,5 1, 7 3 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) '.1 '2.1 '4.1 '6.1 '8.1 '1.1 '12.1 (%,6m chg) 1 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: 우리투자증권 투자정보센터 8 6 4 2-2 -4-6 (p) KOSPI(좌) (25.1.1 = ) 2,3 135 주식시장 유동성 Proxy(우) 2,2 2, 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 '11.1 '11.4 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: 우리투자증권 투자정보센터 131 127 123 119 한국/미국 변동성 지표 스페인/대한민국/이탈리아 CDS 5 년물 6 5 4 3 2 VKOSPI VIX (bp) 7 6 5 4 3 2 스페인 (좌) 이탈리아 (좌) 대한민국 (우) (bp) 25 2 15 1 자료: Bloomberg, KRX, 우리투자증권 투자정보센터 5 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 상기 추천종목 의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 당사는 GS, 현대제철, 서울반도체, SK C&C, 삼성전기, 삼성엔지니어링, 현대모비스, SK하이닉스, SK이노베이션, KT, POSCO, KB금융 을 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 알려드립니다. 당사는 SK하이닉스 의 여신보유업체입니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 투자정보센터의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 18