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218. 5. 3 Today s Focus 5 월스타일아이디어 : 가치주, 다시보자 기업 / 산업분석스카이라이프, 자동차 경제 / 투자전략 / 글로벌자산관리 4 월금통위의사록, 크레딧월보 전일시장특징주및테마 KIS 투자유망종목단기유망종목 : 대림산업외 5 개종목중장기유망종목 : SK 외 5 개종목 국내외금융시장및수급동향 투자전략 박소연 시황분석 김대준 계량분석 안 혁 스몰캡전략 정훈석 유동성분석 송승연 자산배분전략 정현종 해외주식 백찬규 신흥국 원자재 서태종 중국시장 최설화 베트남시장 부쑤언토 글로벌기업 정희석 글로벌기업 김시우 경제분석 박정우 채권분석 오창섭 크레딧분석 김기명 해외채권 정영록

Today's Focus 218. 5. 3 김대준 daejun.kim@truefriend.com 5 월스타일아이디어 : 가치주, 다시보자 미국에서스타일로테이션발생. 성장주는부진한반면, 가치주는반등 매크로는가치주에긍정적. 금리상승과경기호조는당분간유지될것 추천스타일 : 저 PER- 고 EPS. 밸류트랩을방어. 금융, 산업재등포함 1. 성장주의부진 올해 3 월부터성장주의상승세둔화 지난 3 월, 미국주식시장에서의미있는변화가감지됐다. 시장을주도하는스타일 이바뀌기시작한것이다. 일례로 217 년부터랠리를지속한모멘텀, 소위성장 주는상승세가둔화된흐름이다. 일각에서는성장주의조정원인으로 IT 기업의개별악재를꼽고있다. 물론맞 는말이다. 다만이게전부라고단정하긴어렵다. 변화를촉발한보다근본적인 원인이존재할수도있다. 이와관련해필자가주목하는건미국의매크로변화다. 특히경기와금리를주의깊게보고있다. 작년과가장다른부분이기때문이다. KIS 스타일모델에의하면올해는 1사분면, 즉경기와금리가모두상승하는국면이다. 이런상황에선대개성장주가부진한성과를나타냈다. 어쩌면올해도이런흐름이나타날수있다. [ 그림 1] 미국모멘텀스타일과밸류스타일추이 [ 그림 2] 스타일국면모델 : 1 사분면위치 1.3 1.25 (214.1=1) 모멘텀 ( 좌 ) (214.1=1) 밸류 ( 우 ) 1.4 1.2 방어 & 가치음식료 / 통신 / 유틸리티 금리상승 민감 & 가치시클리컬 / 금융 / 소비재 1.2 1. 1.15.98 경기둔화 1.1 1.5.96.94 경기회복 1..92.95.9 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18.9.88 방어 & 성장금리하락 IT SW/ 헬스케어 / 화장품 민감 & 성장 IT HW/ 신성장 주 : MSCI 미국모멘텀, 밸류지수이용자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 1

Today's Focus 218. 5. 3 2. 가치주의부상 물가와금리는상승세를나타낼것 전술한대로올해미국의경우, 물가는오르고, 금리는상승하며, 경기는확장되는 국면일가능성이높다. 여러변수들이이러한전망을지지하고있다. 먼저물가와금리를보자. 최근금리상승세를견인한핵심변수는물가다. 전망과달리유가가급등하면서기대인플레이션이오르기시작했다. 특히 WTI 유가는지정학리스크와 OPEC 의감산연장을반영해 215 년이후처음으로 7달러를돌파할전망이다. 고유가는물가상승에직접적영향을미치므로물가와연동된금리가위를향하는것도매우당연해보인다. 트럼프대통령의지지율회복도금리상승에긍정적이다. 트럼프에대한인기가높아질수록, 트럼프의경제정책도탄력을받을전망이다. 알려진대로인프라투자가활성화되면, 재정지출재원을마련하기위해국채발행이대규모로진행될수있다. 그결과미국을비롯한글로벌금리는지금보다높아질공산이매우크다. [ 그림 3] WTI 유가와기대인플레이션 16 14 12 1 8 6 4 2 ( 달러 ) (%p) WTI 유가 ( 좌 ) 기대인플레이션 ( 우 ) 12 13 14 15 16 17 18 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 주 : 기대인플레이션은미국채 1 년금리와미국물가연동채 1 년금리의차자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 4] 트럼프미국대통령의지지율 46 44 42 (%) 트럼프대통령지지율 41.9 4 38 36 34 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 주 : 월평균수치자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2

Today's Focus 218. 5. 3 미국경기는확장국면에진입 한편미국경기는올해더욱좋아질전망이다. 경제지표에서나타난다. 매월발표되는컨퍼런스보드경기선행지수와 OECD 경기선행지수가대표적이다. 미국내지표인컨퍼런스보드경기선행지수는 216 년하반기부터상승모멘텀이강화되기시작했다. 트럼프의대통령직취임이후, 추세가다소주춤하기도했으나세제개편과규제완화를반영하며다시상승세를타고있다. OECD 경기선행지수는좀더고무적이다. 동지수는통상 2개월늦게공개된다. 따라서최근값은 2월수치인데, 미국의경우, 이번에경기확장을의미하는기준선 1을상향돌파했다. 215 년 7월이후처음이다. 미국경기에대해선더이상의심할여지가없어보인다. 마지막으로 IMF 의 4 월경제전망을보자. 반기마다공개되는보고서에서글로벌 경제는 6 개월전보다높은 3.9% 를기록했다. 특히이목을끄는건주요국중에 서미국의성장률이큰폭으로올랐다는점이다. 무려.6%p 가상향됐다. [ 그림 5] 미국경기선행지수추이 11.5 (Base=1) OECD 경기선행지수 ( 좌 ) 컨퍼런스보드경기선행지수 ( 우 ) (% YoY) 15 11. 1 1.5 5 1. 99.5 (5) 99. (1) 98.5 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 (15) 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 6] IMF 의글로벌성장전망 1 8 (% YoY) (%p) 18.4월성장률전망 ( 좌 ) 17.1월전망대비변화율 ( 우 ) 6.6 1..8 6 4.9.6 4 3.9 2.5 2.9 2.4.4 2 1.2.2. 전세계 선진국 신흥국 미국 유로존 일본 중국 주 : 올해 4 월전망이용자료 : IMF, 한국투자증권 3

Today's Focus 218. 5. 3 한국주식시장에서가치주의성과양호 지금껏미국상황을점검한이유는글로벌경제가서로연결되어있기때문이다. 특히금융개방성이높고, 대미수출비중이상당한한국경제는더욱큰영향을받는다. 경제의한분야인금융시장도당연히미국의영향권에있다. 미국금리가오르면한국금리가반응하고, 여기에주식시장이변화하는모습이나타난다. 최근미국금리가 3% 에도달한영향에한국금리도상승압력에노출될수있다. 그러면주식시장은어떤모습일까. 과거경험상미국처럼가치주가성장주보다양호한흐름을나타낼수있다. 올해한국에선바이오의이례적강세로성장주가강했지만, 점차시장을주도하는힘은가치주로이동할가능성이높아보인다. 올해스타일수익률을보면바이오비중이높은대형성장주를제외할경우, 가치주가성장주보다성과가양호하다. 특히, 중소형가치는중소형성장과상반된결과를기록하고있다. 올해주식시장의유동성이대형주보다중소형주에쏠려있다는점을고려하면, 가치주에긍정적인시각을유지해도무방하다는생각이다. [ 그림 7] 가치 / 성장상대강도와국고채 3 년물금리 16 14 12 1 8 6 4 2 (25.1=1) (%) 가치 / 성장 ( 좌 ) 국고채 3년물금리 ( 우 ) 7 6 5 4 3 2 1 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 주 : KIS 스타일지수이용자료 : Quantiwise, 한국투자증권 [ 그림 8] 가치와성장스타일의연초대비수익률 (% YTD) 1 8 주가수익률 8. 6 4 2 1.9 3.4 1.2 2. (2) (4) (1.1) (1.6) KOSPI 가치대형가치중소형가치성장대형성장중소형성장 주 : 대형 / 중소형은코스피시가총액 1 위를기준으로구분자료 : Quantiwise, 한국투자증권 4

Today's Focus 218. 5. 3 밸류트랩문제를해결할필요 다만한가지경계할점이있다. 바로밸류트랩이다. 이것은 PER, PBR 등밸류에이션멀티플이낮은저평가주식이전혀움직이지않는현상인데, 작년에매우빈번하게발생했다. 한국전력과기아차가대표적인데, 두종목은시장에서오르기는커녕계속해서떨어지기만했다. 올해는금리상승세와경기호조세가강해져시장에선분명가치주투자를고민할것이다. 그러나밸류트랩의문제로인해낮은밸류에이션에만집중하면예상외의결과를받아볼수있다. 따라서개선안이필요하다. 여기서제언할수있는건밸류에이션멀티플에다른팩터를결합하는것이다. 예를들어 PER에는 EPS, PBR엔 ROE를추가하는것이다. 두스타일은가치와성장을결합한것으로단순히밸류에이션만보는것보다양호한수익률을기대할수있다. 최근 1개월성과를보면개별 PER 스타일보다 EPS를추가한스타일의수익률이높았던것으로확인된다. [ 그림 9] 저 PER, 저 PBR 스타일추이 16 15 14 13 12 11 1 9 8 (214.1=1) 7 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 주 : KIS 스타일지수이용자료 : Quantiwise, 한국투자증권 저 PER 저 PBR 밸류트랩? [ 그림 1] 저평가관련주의수익률변화 [ 그림 11] 가치스타일의연초대비수익률 5 (%) 3.4 17 년하반기수익률 18 년상반기수익률.4 1 8 (% MoM) 주가수익률 8.9 (5) (1) (5.8) (1.2) (1.4) (1.8) (8.8) (6.5) 6 4 2.8 4.2 5.4 (15) (12.3) (14.4) 2 1.2 (2) 현대제철기아차 GS 한국전력 SK 텔레콤 KOSPI 저PER 저PER- 고EPS 저 PBR 저 PBR- 고 ROE 주 : 218 년상반기는 4 월 3 일까지수익률자료 : Quantiwise, 한국투자증권 자료 : Quantiwise, 한국투자증권 5

Today's Focus 218. 5. 3 3. 추천스타일 : 저 PER- 고 EPS 한국주식시장에서 EPS 변화에관심필요 올해 2분기에는스타일로테이션이본격화될전망이다. 이미미국에서변화의바람이불기시작했다. 한국도미국의뒤를따라갈것으로본다. 성장보다는가치를살펴볼시점이다. 공교롭게도한국증시의이익모멘텀인 12개월선행 EPS 증가율도하락세가지속되고있다. 여러모로성장주에불리한상황이다. 성장주의대안으로가치주를골랐다면한가지염두에둘게있다. 전술했던밸류트랩이다. 지금은가격이싸다는이유만으로주가가오르는시대가아니다. 밸류에이션멀티플이낮더라도양호한이익모멘텀이반드시필요하다. 특히 KOSPI 의이익모멘텀을상회하면더욱좋다. 다행히시장에서그런업종이발견된다. 금융, 산업재, 통신등이다. 스타일전략수립에있어참고할만한내용이다. [ 그림 12] KOSPI 와 12 개월선행 EPS 증가율 2,8 2,6 (p) KOSPI( 좌 ) 12MF EPS 증가율 ( 우 ) (% YoY) 6 5 2,4 4 2,2 3 2, 2 1,8 1 1,6 1,4 (1) 1,2 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 (2) 자료 : Quantiwise, 한국투자증권 [ 그림 13] 업종별 12 개월선행 EPS 증가율 8 6 4 2 (2) (4) (6) (8) (% YoY) 12MF EPS 증가율 건강관리 IT 금융 산업재 통신 KOSPI 에너지 소재 필수소비재 경기소비재 유틸리티 주 : GICS 기준자료 : Quantiwise, 한국투자증권 6

Today's Focus 218. 5. 3 추천스타일 : 저 PER- 고 EPS 이상을종합해 5월에는가치주중에서멀티팩터인저PER- 고EPS 를추천한다. 여기에는시가총액 3, 억원이상인코스피와코스닥종목중에서 12개월선행 PER과 12개월선행 EPS 증가율의혼합점수가높은종목 2개로구성된다. 종목리밸런싱은매월마다진행된다. 저PER- 고EPS 스타일엔하나금융지주와같은금융주, GS건설, 두산인프라코어등산업재관련주가포함된다. 다만 PER과 EPS 점수를반영해삼성전자와같은 IT 종목도일부들어있다. 그러나이들은다른 IT와달리밸류에이션멀티플이낮아가격에대한부담이낮다. 종목에대한자세한내용은 < 표 1> 에제시한다. [ 그림 14] 저 PER- 고 EPS 상대강도와국고채 3 년물금리 13 12 11 1 9 8 (215.1=1) (%) 저 PER- 고 EPS/KOSPI( 좌 ) 국고채 3 년물금리 ( 우 ) 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 7 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. 자료 : Quantiwise, 한국투자증권 < 표 1> 저 PER- 고 EPS 종목 2 선 ( 단위 : 십억원, 원, %, 배 ) 코드 종목명 시가총액 (4/3) 수정주가 (4/3) 12MF EPS (3/31) 12MF EPS (4/3) EPS 증가율 (% YoY) A593 삼성전자 34,224 2,65, 327,428 338,753 37.2 7.8 1.7 A66 SK 하이닉스 61,516 84,5 18,932 2,173 74.4 4.2 1.6 A1767 SK 텔레콤 18,45 228,5 35,56 33,995 24.6 6.7 1.1 A6657 LG 전자 16,692 12, 11,83 12,62 26.6 8.5 1.4 A8679 하나금융지주 14,337 47,75 7,136 7,52 37.7 6.4.6 A355 LG 13,994 81,1 1,997 11,537 61. 7. 1. A636 GS 건설 2,925 4,8 4,21 6,37 98.1 6.4.6 A6 메리츠화재 2,312 2,95 3,178 3,125 28.4 6.7 1.5 A4267 두산인프라코어 2,134 1,25 1,288 1,512 77. 6.8 1.1 A4 롯데정밀화학 1,77 68,6 8,1 8,358 181.9 8.2 1.4 A1864 한진칼 1,45 24,5 2,921 3,261 87.7 7.5.7 A17533 JB 금융지주 956 6,15 1,335 1,361 25.4 4.5.4 A3483 한국토지신탁 778 3,8 587 587 39.8 5.3 1.1 A588 대한해운 71 28,7 4,265 4,84 49.2 7..8 A946 비에이치 679 21,7 3,6 3,68 126.9 7.1 5.6 A77 F&F 673 43,7 5,49 5,811 9.5 7.5 2.2 A19253 광주은행 575 11,2 3,14 2,88 22.4 3.9.4 A3198 피에스케이 469 23,5 3,146 3,189 14.6 7.2 2.3 A893 테크윙 343 18,35 2,349 2,446 72. 7.5 2.5 A8639 유니테스트 335 15,85 1,942 2,63 43.4 7.7 2.8 주 : 시가총액기준, 음영은 12 개월선행 EPS 가전월대비감소한종목자료 : Quantiwise, 한국투자증권 12MF PER (4/3) 12MT PBR (4/3) 7

Today's Focus 218. 5. 3 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 8

실적 Review 218. 5. 3 스카이라이프 (5321) 하회부합상회 영업이익의컨센서스대비를의미 신성장사업비용증가로수익성부진 1분기손익은신사업비용증가로예상치하회 18년은인터넷방송, 초고속인터넷재판매등으로매출성장성이회복될전망 6월합산규제완화시가입자유치탄력예상 Facts : 1 분기실적은예상치하회 1분기영업실적은우리추정치및시장컨센서스를하회했다. 별도매출액은 1,582억원으로추정치를 1.3% 하회했다. 영업이익은 187억원으로우리의추정치를 1.5%, 컨센서스를 19.4% 하회했다. 방송매출이요금할인으로부진한데다광고판촉비와신사업 ( 초고속인터넷, OTT 등 ) 을위한판매수수료가크게늘었기때문이다. 매출액은플랫폼 ( 광고, 홈쇼핑수수료 ) 매출호조와렌탈및상품판매증가로전년동기대비 1.8% 늘었다. 하지만영업이익은마케팅비용증가로 22.9% 감소했다. Pros & cons : 18 년은신규서비스로성장성회복에주력가입자당매출액 (ARPU) 이높은가입자의비중을높이는질적성장과신규서비스가입자를늘리는양적성장을병행할전망이다. 위성방송은가입자당매출액이높은 UHD 가입자비중이상승하고있다. UHD는가입자비중이 17년 19.4% 에서 18년 27% 로상승할것이다. 17년 3분기에출시한 Skylife LTE TV, OTT, KT 초고속인터넷재판매등신규서비스로가입자를늘려가고있다. 3월에맞춤형인터넷 TV 기반 OTT(Over the Top) 서비스인 TELEBEE 와 KT 초고속인터넷재판매가입자가각각 22,516 명, 11,16 명으로증가했다. 18년, 19년별도매출액 ( 손익영향없는채널임대수익제외 ) 은전년대비각각 4%, 2.8% 증가할것이다. 18년영업이익은신규사업관련비용증가로 1.9% 감소할것이나 19년에는매출호조로 5.4% 증가할전망이다. Action : 매수의견과목표주가 17,5 원유지스카이라이프에대해매수의견과목표주가 17,5 원을유지한다. 목표주가는 12MF EPS에목표 PER 15배 ( 과거 4년평균 5% 할증 ) 를적용해산출했다. OTT, 인터넷등신규서비스의성장성이관건이다. 배당수익률이 2.8% 로높다. KT와스카이라이프는 6월까지합산점유율 33.3% 규제를받고있는데규제완화시 KT 그룹은가입자유치가탄력을받을것이다. 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 17,5 원 ( 유지 ) Stock Data KOSPI(4/3) 2,515 주가 (4/3) 12,5 시가총액 ( 십억원 ) 598 발행주식수 ( 백만 ) 48 52주최고 / 최저가 ( 원 ) 16,9/12,1 일평균거래대금 (6개월, 백만원 ) 1,115 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 42.3/15.7 주요주주 (%) 케이티 5. Templeton 7.3 Valuation 지표 217A 218F 219F PER(x) 11.2 11. 1.2 PBR(x) 1.1 1..9 ROE(%) 1.2 9.1 9.2 DY(%) 2.6 2.8 2.8 EV/EBITDA(x) 3.1 2.3 2. EPS( 원 ) 1,26 1,141 1,226 BPS( 원 ) 12,239 12,99 13,825 주가상승률 1 개월 6 개월 12 개월 절대주가 (%) 2.5 (1.7) (22.8) KOSPI 대비 (%p) (.4) (11.3) (36.9) 주가추이 2, ( 원 ) 18, 16, 14, 12, 1, Apr-16 Apr-17 Apr-18 자료 : WISEfn 양종인 jiyang@truefriend.com 조민영 minyoung@truefriend.com

스카이라이프 (5321 5321) < 표 1> 1 분기실적및컨센서스 ( 별도기준 ) ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ(%) YoY(%) 컨센서스 매출액 155.3 155.7 164.9 164.9 158.2 (7.5) 1.8 159.5 영업이익 24.3 19.8 13.7 13.7 18.7 13.5 (22.9) 23.2 영업이익률 (%) 15.6 12.7 8.3 8.3 11.8 14.6 세전이익 24.2 2.2 14.3 14.3 2.2 39.3 (16.7) 23.6 순이익 18.4 15.3 1.8 1.8 15.6 46.6 (15.) 17.8 자료 : 스카이라이프, Quantiwise, 한국투자증권 < 표 2> 실적추이및전망 ( 별도기준 ) ( 단위 : 십억원, %, %p, 천명 ) 217 218 217 218F 1Q18P 1Q 2Q 3Q 4Q 1QP 2QF 3QF 4QF QoQ YoY Consensus 매출액 155.3 155.7 164.9 17.9 158.2 159.7 162.2 164.9 646.8 645. (7.5) 1.8 159.5 방송수신료 83.2 83.7 84.3 83.8 81.8 82.7 83. 83.1 335.1 33.6 (2.4) (1.6) 플랫폼 5.7 51.5 55.9 62.1 54.6 56.4 56.1 57.7 22.2 224.8 (12.1) 7.6 TV 광고 9.2 1.5 1.6 11.3 11.1 12. 11.7 12.5 41.7 47.3 (2.) 2. 홈쇼핑송출수수료수익 41.6 41.6 41.8 44.8 43.2 44.1 44.1 45. 169.9 176.5 (3.6) 3.9 비용수반성 7.7 7.7 7.6 7.4.9.9 1.2 1. 3.3 4. (87.7) (88.2) 기타 13.8 12.9 17. 17.6 2.9 19.7 22. 23.1 61.3 85.6 18.5 51.4 영업이익 24.3 19.8 13.7 16.5 18.7 19.3 12.8 15.2 74.3 66.2 13.5 (22.9) 23.2 영업이익률 15.6 12.7 8.3 9.6 11.8 12.1 7.9 9.2 11.5 1.3 2.2 (3.8) 세전이익 24.2 2.2 14.3 14.5 2.2 19.6 13.2 15.6 73.2 68.2 39.3 (16.7) 세전이익률 15.6 13. 8.7 8.5 12.8 12.3 8.1 9.5 11.3 1.6 4.3 (2.8) 순이익 18.4 15.3 1.8 1.7 15.6 15.2 1.2 12.1 55.2 52.8 46.6 (15.) 17.8 순이익률 11.8 9.8 6.6 6.2 9.9 9.5 6.3 7.3 8.5 8.2 3.6 (2.) 가입자전체 4,362 4,376 4,379 4,364 4,359 4,371 4,381 4,37 4,364 4,37 (.1) (.1) 위성단독 2,381 2,434 2,485 2,527 2,559 2,597 2,633 2,658 2,527 2,658 1.3 7.5 OTS 1,982 1,941 1,894 1,837 1,799 1,774 1,747 1,712 1,837 1,712 (2.1) (9.2) 주 1. OTS는 IPTV, 위성방송결합상품 2. 비용수반성은채널임대등마진이없는중개사업 자료 : 스카이라이프, Quantiwise, 한국투자증권 2

스카이라이프 (5321 5321) [ 그림 1] 방송 ARPU 추이 [ 그림 2] 가입자순증추이 1, ( 원 ) 2 ( 천명 ) 17 9, 14 8, 11 7, 8 5 6, 2 5, 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 자료 : 스카이라이프, 한국투자증권 (1) 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 자료 : 스카이라이프, 한국투자증권 < 표 3> KT 와스카이라이프유료방송가입자추이 추이 ( 단위 : 천명, %) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 KT 그룹가입자 9,211 9,378 9,542 9,714 9,881 9,999 1,132 KT 의 IPTV 가입자수 ( 단독 ) 4,853 5,18 5,179 5,339 5,52 5,635 5,774 스카이라이프가입자수 ( 단독 ) 2,283 2,336 2,381 2,434 2,485 2,527 2,559 OTS( 결합 ) 2,75 2,24 1,982 1,941 1,894 1,837 1,799 국내 IPTV 가입자수 13,385 13,737 14,83 14,427 15,114 15,421 NA 국내케이블 TV 가입자수 13,853 13,887 13,929 13,968 13,982 13,968 NA 국내유료가입자수 29,521 29,96 3,393 3,829 31,581 31,916 NA KT 그룹 M/S 3.2 3.3 3.4 3.5 NA NA NA 주 1. OTS는 IPTV, 위성방송결합상품 2. 국내유료방송, IPTV, 케이블TV, KT 그룹점유율은과학기술정보통신부통계기준 3. KT와스카이라이프가입자는각사제공수치 자료 : 과학기술정보통신부, KT, 스카이라이프, 한국투자증권 [ 그림 3] 월별 UHD 가입자추이 ( 천명 ) UHD 가입자수 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) (%) 1, 93 25 848 876 9 8 718 777 21.3 2 7 655 19.4 592 17.7 6 522 15. 15 456 12.8 5 12. 4 341 1.5 1 3 264 7.8 2 118129 227 17 5.2 6 5 1 3 3.9 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 자료 : 스카이라이프, 한국투자증권 3

스카이라이프 (5321 5321) [ 그림 4] 3대성장서비스의가입자 25, ( 명 ) TELEBEE SLT SKY 인터넷 2, 15, 1, 5, Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 자료 : 스카이라이프, 한국투자증권 기업개요및용어해설 KT 스카이라이프는 22년 3월서비스를시작한국내유일의위성방송사업자다. 위성방송과 IPTV를결합한 OTS와위성방송단독가입두가지형태의서비스를제공하고있다. 214년 UHD 방송채널을개국했으며 216년접시없는위성방송 DCS 서비스를시작했다. OTT(Over The Top): 인터넷을통해방송프로그램 영화 교육등각종미디어콘텐츠를제공하는서비스. 2 년대 중반부터구글, 넷플릭스, 애플등이이서비스를시작 4

산업 Comment 218. 5. 3 자동차 비중확대 4 월판매 그랜저에주목하는이유 현대차 11.1% 증가, 기아차 9.3% 증가현대차와기아차 4 월판매는국내신차판매호조와중국기저효과로증가세가이 어졌다. 4 월글로벌판매량은현대차 391,197 대 (+11.1%, 이하모두 YoY), 기아 차 24,28 대 (+9.3%) 를기록했다 ( 도매판매기준 ). 국내판매는현대차가 5.7% 증가했고기아차도 14.9% 늘었다. 현대차는 3 월출시된신형싼타페 (11,837 대, +24.4%) 의신차효과가이어진가운데 16 년 11 월에출시된그랜저 (9,94 대, - 21.1%) 가여전한인기를과시하며 1 만대판매에근접했다. 기아차는 3 세대엔진 이최초로탑재된신형 K3(6,925 대, +147%) 의판매가급증했고각각 1 월과 3 월에부분변경 (facelift) 된 K5(4,119 대, +14.3%), 카니발 (8,828 대, +4.1%) 이 힘을보탰다. 해외판매는현대차가 12.2% 늘었고, 기아차도 7.9% 증가했다. 미국 내재고조정에도불구하고, 중국사드기저효과가 3 월부터본격화됐기때문이다. 사드기저효과, 현대차싼타페 / 그랜저쌍끌이, 기아차 SUV 부분변경사드기저효과는 9 월까지이어지면서글로벌판매량증가세를견인할전망이다. 단과거와달리중국판매량회복의수혜는부품업체보다완성차업체에집중될전 망이다 (218/2/2 진화하는북경기차, 변화하는역학구도 참조 ). 한편 4 월내수 판매호조는현대차와기아차의 2 분기실적에도긍정적이다. 미국의부진으로내 수시장이익의존도가매출비중보다한층더높아졌기때문이다 (17 년내수매출비 중현대 4%, 기아차 24%). 현대차는그랜저의높은기저를 (17 년내수판매 132,8 대 ) 신형싼타페가얼마나메울수있을지가관건이었으나, 출시 18 개월 이지난그랜저판매가여전히월 1 만대가까이팔리고있다. 5, 6 월에도수익성이 높은싼타페와그랜저판매가합계월 2 만대이상으로유지되면서 2 분기실적회 복이가시화될전망이다. 기아차도부분변경된 SUV 모델들의판매호조가긍정 적이다 (218/4/17 SUV 는부분변경도다시보자 참조 ). 김진우, CFA jinwoo.kim@truefriend.com

자동차 < 표 1> 국내완성차업체별 4 월판매 ( 단위 : 대, %) 218. 4 217. 4 YoY 218. 3 MoM 218 YTD 217 YTD YoY 현대차 391,197 352,219 11.1 397,747 (1.6) 1,44,586 1,419,574 1.5 기아차 24,28 219,58 9.3 242,68 (1.1) 886,42 864,448 2.5 한국 GM 38,575 49,163 (21.5) 41,26 (6.5) 158,961 192,221 (17.3) 쌍용차 1,93 11,71 (1.3) 11,369 (3.9) 41,594 45,299 (8.2) 르노삼성 23,96 22,444 2.9 27,59 (14.6) 87,996 88,726 (.8) 합계 73,826 654,477 7.5 72,43 (2.3) 2,615,539 2,61,268.2 < 내수 > 현대차 63,788 6,361 5.7 67,577 (5.6) 232,991 222,339 4.8 기아차 5,4 43,515 14.9 48,54 3. 174,654 165,36 5.7 한국 GM 5,378 11,751 (54.2) 6,272 (14.3) 25,298 49,399 (48.8) 쌍용차 8,124 8,346 (2.7) 9,243 (12.1) 32,112 32,696 (1.8) 르노삼성 6,93 8,72 (2.7) 7,8 (11.5) 26,458 35,852 (26.2) 합계 134,197 132,675 1.1 139,432 (3.8) 491,513 55,592 (2.8) < 해외판매 > 현대차 327,49 291,858 12.2 33,17 (.8) 1,27,595 1,197,235.9 기아차 19,24 176,65 7.9 194,68 (2.1) 711,748 699,142 1.8 한국 GM 33,197 37,412 (11.3) 34,988 (5.1) 133,663 142,822 (6.4) 쌍용차 2,86 2,725 3. 2,126 32. 9,482 12,63 (24.8) 르노삼성 16,193 13,742 17.8 19,259 (15.9) 61,538 52,874 16.4 합계 569,629 521,82 9.2 579,571 (1.7) 2,123,24 2,14,676.9 자료 : 각사, 한국투자증권 < 표 2> 현대기아차 4 월판매세부내역 ( 단위 : 대, %) 218. 4 217. 4 YoY 218. 3 MoM 218 YTD 217 YTD YoY 현대차 국내판매 63,788 6,361 5.7 67,577 (5.6) 232,991 222,339 4.8 해외판매 327,49 291,858 12.2 33,17 (.8) 1,27,595 1,197,235.9 현대차합계 391,197 352,219 11.1 397,747 (1.6) 1,44,586 1,419,574 1.5 기아차국내판매 5,4 43,515 14.9 48,54 3. 174,654 165,36 5.7 해외판매 19,24 176,65 7.9 194,68 (2.1) 711,748 699,142 1.8 기아차합계 24,28 219,58 9.3 242,68 (1.1) 886,42 864,448 2.5 그룹합계 631,225 571,799 1.4 64,355 (1.4) 2,326,988 2,284,22 1.9 자료 : 각사, 한국투자증권 2

자동차 < 표 3> 현대차 4 월내수판매세부내역 ( 단위 : 대, %) 218. 4 217. 4 YoY 218. 3 MoM 엑센트 564 548 2.9 574 (1.7) 벨로스터 435 15 2,8. 279 55.9 아반떼 5,898 8,265 (28.6) 5,928 (.5) 아이오닉 852 1,55 (19.2) 1,97 (22.3) i3 265 366 (27.6) 337 (21.4) 쏘나타 5,699 9,127 (37.6) 5,685.2 i4 28 8 25. 8 25. 그랜저 9,94 12,549 (21.1) 1,598 (6.5) 아슬란 48 - - 승용 23,645 31,981 (26.1) 24,56 (3.5) 코나 3,49-4,98 (14.8) 투싼 2,73 3,41 (2.5) 3,39 (2.3) 넥쏘 51-11 363.6 싼타페 11,837 3,888 24.4 13,76 (9.5) 맥스크루즈 23 639 (68.2) 28 (27.5) RV 18,284 7,928 13.6 2,855 (12.3) 스타렉스 4,237 4,323 (2.) 4,54 (6.7) 포터 9,444 8,89 7.2 8,881 6.3 소상 13,681 13,132 4.2 13,421 1.9 버스 84 821 (2.1) 955 (15.8) 트럭 2,226 2,259 (1.5) 1,997 11.5 대형 3,3 3,8 (1.6) 2,952 2.6 G7 1,13-1,233 (1.5) G8/ 제네시스 3,132 3,37 (5.3) 3,618 (13.4) EQ9 913 933 (2.1) 992 (8.) 제네시스계 5,148 4,24 21.4 5,843 (11.9) 국내판매계 63,788 6,361 5.7 67,577 (5.6) 자료 : 현대차, 한국투자증권 3

자동차 < 표 4> 기아차 4 월내수판매세부내역 ( 단위 : 대, %) 218. 4 217. 4 YoY 218. 3 MoM 모닝 5,293 5,456 (3.) 5,353 (1.1) 레이 2,619 1,632 6.5 2,713 (3.5) 프라이드 191 - - K3 6,925 2,84 147. 5,85 36.2 K5 4,119 3,65 14.3 5,43 (18.3) K7 3,2 4,356 (31.1) 3,39 (9.3) 스팅어 463-468 (1.1) K9 1,222 19 1,21.1 47 2,5. 승용 23,643 18,153 3.2 22,18 7.4 카렌스 211 279 (24.4) 187 12.8 카니발 8,828 6,32 4.1 5,78 54.7 쏘울 35 164 86. 297 2.7 스토닉 1,487-1,625 (8.5) 니로 1,43 1,896 (26.) 1,982 (29.2) 스포티지 2,726 3,94 (3.8) 3,147 (13.4) 쏘렌토 5,237 5,343 (2.) 6,965 (24.8) 모하비 739 1,591 (53.6) 957 (22.8) RV 2,936 19,515 7.3 2,868.3 트럭 5,3 5,71 (7.) 5,443 (2.6) 버스 122 122-119 2.5 특수 3 24 (87.5) 92 (96.7) 상용 5,425 5,847 (7.2) 5,654 (4.1) 국내판매계 5,4 43,515 14.9 48,54 3. 자료 : 기아차, 한국투자증권 4

자동차 < 표 5> 글로벌자동차업체 valuation ( 단위 : x, %) TOYOTA HONDA NISSAN FORD GM VW SAIC FCA 현대차 기아차 평균 PER 216 8. 9.8 8.3 6.9 5.5 13.4 8.1 5.1 7.3 5.7 7.8 217 1. 6.2 6.5 7.9 5.8 7.5 1.8 5.8 1.4 13.9 8.5 218F 8.9 9. 6.1 7.3 5.7 6.3 1. 5.6 1.5 7.5 7.7 219F 1.1 8.2 7.7 7.4 5.7 6. 9.2 5.3 8.8 6.3 7.5 PBR 216 1.1.8.9 1.7 1.2.8 1.3.9.5.6 1. 217 1..8.9 1.4 1.6.9 1.7 1.4.5.5 1.1 218F 1.1.8.8 1.2 1.3.7 1.6 1.1.6.5 1. 219F 1..7.8 1. 1.1.7 1.4.9.6.4.9 ROE 216 13.6 8.8 11. 15.9 22.5 5.9 17.4 1. 8.4 1.8 12.4 217 1.4 13.9 13.8 23.7 (9.8) 11.5 16.5 17.5 5.9 3.6 1.7 218F 13. 8.8 13.8 16.8 25. 12.1 15.9 2.4 5.6 6.5 13.8 219F 1.4 9.1 1. 15.2 2.9 11.6 15.8 18.4 6.5 7.4 12.5 EV/EBITDA 216 7.2 7.3 2. 2.5 2.1 1.6 12.9 2. 9.2 3.6 5.1 217 9. 7.3 1.8 3. 2.4 2. 15. 2.4 9.7 4.8 5.7 218F 12.4 9. 2.8 2.7 2.5 2.4 6.9 1.9 1.8 3.8 6.4 219F 12. 8.3 2.6 2.7 2.4 3. 5.9 1.7 9.5 3.3 6. OPM 216 1. 6. 6.5 3.8 6.7 3.3 2.4 4.6 5.5 4.7 5.3 217 7.2 5.4 6.3 3.1 6.9 4.8 2.7 6.9 4.7 1.2 4.9 218F 7.7 5.6 4.8 3.5 5.9 7.5 4.5 6.8 4.4 3. 5.4 219F 7.4 5.9 5.1 3.7 5.5 7.8 4.8 6.8 5.1 3.4 5.5 EBITDA margin 216 15.8 1.8 13.4 9.5 13.3 12.8 3.3 1. 9.1 7.9 1.6 217 13.1 1.1 13.5 8.5 15.3 14.4 3.7 12.2 8.4 4.7 1.4 218F 11. 9.5 7.9 7.8 12.6 15.1 5.3 12.3 8.2 6.6 9.7 219F 1.9 9.8 8.4 8.3 12.7 15.3 5.7 12.4 8.7 7. 9.9 EPS growth 216 7.8 79. 14.5 (8.8) 21.9 4.6 7.4 25. (15.8) 4.7 14. 217 (18.3) 72.7 32.8 1.1 8.2 35.6 1.9 46.9 (25.4) (64.9) 9.1 218F 32.6 (31.2) 1.8 (13.4) (4.) (5.) 1.4 35.5 (16.7) 84.3 1.3 219F (12.) 8.9 (2.1) (1.8).5 5.8 8.6 5.1 19.7 19.7 3.4 Dividend yield 216 3.5 2.7 4. 7. 4.4 1.5 7.. 2.7 2.8 3.6 217 3.5 2.7 4.5 5.2 3.7 1.2 5.7. 2.6 2.4 3.1 218F 3. 3.1 4.7 5.3 4.2 3.2 6.1.1 2.8 3. 3.6 219F 3.1 3.4 4.8 5.4 4.3 3.7 6.6.6 3.1 3.4 3.8 Dividend payout 216 28. 26.9 33.5 73.5 24.8 n/a 6.2. 19.9 16. 3.3 217 34.5 16.9 28.5 34. 667.2 8.7 62.1. 26.7 33.1 91.2 218F 24.1 28.2 28.8 38.9 24.1 2.2 61..7 29. 22.7 27.8 219F 31.2 28.1 36.8 4.1 24.4 22.2 61. 2.9 26.9 21.6 29.5 주 : 218년 5월 2일기준 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 5

채권 Note 218. 5. 3 4 월금융통화위원회의의사록 금융통화위원들은대체로일부우려에도불구국내경제에대해낙관적인시각 아직낮은물가압력및한국 - 미국기준금리역전 (-) 에따른자금유출미미한상황 일부금통위원추가금리인상필요성제기로 5 월금리인상소수의견여부주목 한국은행국내외경제평가한국은행은세계경제가견실한성장세를이어가고있다고평가하고있다. 최근미 국보호무역주의에따른교역여건악화가능성등을감안해도세계경제는경기둔 화국면에진입한것이아니며, 최근일부선진국이잠재성장률을상회하는성장 속도를지속함에따라일시적인조정에들어갔다는것이한국은행의생각이다. 또 한성장경로전망에대해서는주요국의확장적재정정책기조등이세계경제성장 의상방요인으로작용하는가운데신흥국경제불확실성등이하방요인으로상충함 에따라중립적인시각을나타내고있다. 이와함께한국경제에대해서는고용둔 화우려등에도잠재성장률이상의성장속도에대한낙관적인시각을고수했다. 금융통화위원국내경제평가금융통화위원들은일부우려에도불구하고전반적으로한국경제에대한낙관적인 시각을나타냈다. 특히, 이번에는국내 GDP 갭 ( 실제 - 잠재 GDP) plus(+) 와함께 국내민간소비회복이부각된것이특징적이다. 국민계정의민간소비는작년 2 분 기부터회복조짐을보인가운데작년 4 분기이후에는소득증가율을상회하고있는 것으로나타났다. 그리고국내물가의경우에도올해 1 분기상승률둔화에도불구 하고기조적인물가상승압력은지속될것으로보고있다. 그러나아직까지는고 용둔화등국내경제성장경로의하방위험이상존하며, 물가압력도크지않다는부 분에대체로의견이일치하고있다. 금융통화위원회의의사록시사점일부금융통화위원들은추가금리인상필요성을제기하고있다. 아직까지금융통 화위원들은전반적으로물가상승압력이낮으며, 한국 - 미국기준금리역전 (-) 에 따른자본유출도미미하기때문에추가금리인상을서두를필요가없다는입장이 다. 그러나이와함께금통위원대부분이가계대출증가규모확대조짐을주시하 는가운데물가상승압력이지속될것이라는점에도의견을같이하고있어, 추가 금리인상에대해서도함께고민하고있는것으로보인다. 향후 2 분기미국의추가 금리인상가능성등을감안할때 5 월금융통화위원회의에서추가기준금리인상에대한금통위원소수의견이나올지여부가주목된다. 오창섭 changsob@truefriend.com

채권 Note I. 통화정책결정문및기자간담회 Q&A < 표 1> 통화정책방향결정문요약 구분 4 월발표내용 2 월발표내용 기준금리결정 기준금리를현수준 (1.5%) 으로동결 기준금리를현수준 (1.5%) 으로동결 세계경제는견조한성장세지속 세계경제는성장세가확대되는움직임을지속 세계경제진단 국내경제진단 물가진단 금융시장방향 향후통화정책방향 주 : 밑줄은전월대비내용상변경부분표시자료 : 한국은행, 한국투자증권 국제금융시장은미 - 중교역관계약화우려등으로국채금리와주가가하락하는등높은변동성을나타냄 향후세계경제의성장세보호무역주의확산움직임, 주요국통화정책정상화속도, 미국정부정책방향등에영향받을것 수출이호조를지속하는가운데소비와설비투자가양호한흐름을보이면서견실한성장세를이어간것으로판단 고용면에서는취업자수증가폭이축소되는등회복세둔화 국내경제는 1 월전망경로와대체로부합할것으로보임. 투자가둔화되겠으나소비는가계의소득여건개선등으로꾸준한증가세를이어갈것으로예상 수출은세계경제의호조에힘입어양호한흐름을지속할것으로예상 소비자물가는축산물가격하락, 석유류가격상승폭둔화등으로 1% 대초중반을나타냄 근원인플레이션율 ( 식료품및에너지제외지수 ) 은 1% 대초중반기록, 일반인기대인플레이션율은 2% 중반을유지 소비자물가상승률은당분간 1% 대중반수준을보이다가하반기이후오름세가확대되며목표수준에점차근접 근원인플레이션율도완만하게상승할것으로보임 국제금융시장의움직임의반영하여다소높은변동성을나타냄. 장기시장금리는주요국국채금리변동에영향받아하락 원 / 달러환율은보호무역주의확산우려, 북한리스크완화등의영향으로상당폭등락 가계대출은전반적인증가규모가축소추세에있으나예년보다높은증가세지속. 주택가격은수도권일부지역을중심으로오름세둔화 성장세회복이이어지고중기적시계에서물가상승률이목표수준에접근하도록하는것이목표 금융안정에유의하여통화정책을운용해나갈것 국내경제는견실한성장세를지속하는가운데당분간수요측면에서의물가상승압력은크지않을것으로전망. 통화정책의완화기조를유지해나가되성장과물가의흐름을면밀히점검할필요 주요국중앙은행의통화정책변화, 가계부채증가세, 지정학적리스크등을주의깊게살펴볼것 국제금융시장은국채금리가상승하고주가가하락하는등변동성크게확대 향후세계경제의성장세는주요국통화정책정상화속도, 미국정부정책방향, 보호무역주의확산움직임등에영향받을것 건설투자가감소하였으나수출이호조를지속하는가운데소비와설비투자가양호한흐름을보이면서견실한성장세를이어간것으로판단 고용면에서는 1 월취업자수증가폭이일시적으로확대되었으나개선세는여전히완만 국내경제는 1 월전망경로와대체로부합할것으로보임. 투자가둔화되겠으나소비는가계의소득여건개선등으로꾸준한증가세를이어갈것으로예상 수출은세계경제의호조에힘입어양호한흐름을지속할것으로예상 소비자물가는축산물가격하락, 개인서비스요금상승폭축소등으로 1% 수준으로오름세둔화 근원인플레이션율 ( 식료품및에너지제외지수 ) 은 1% 대초반으로하락, 일반인기대인플레이션율은 2% 대중반을유지 소비자물가상승률은당분간 1% 대초중반수준을보이다가하반기이후오름세가확대되며목표수준에점차근접 근원인플레이션율도완만하게상승할것으로보임 국제금융시장의움직임을반영하여가격변수의변동성크게확대. 장기시장금리가상승하고주가는하락 원 / 달러환율은상승후반락 가계대출은전반적인증가규모가축소추세에있으나예년보다높은증가세를지속. 주택가격은전반적으로낮은오름세를보였으나수도권일부지역에서상승세확대 성장세회복이이어지고중기적시계에서물가상승률이목표수준에접근하도록하는것이목표 금융안정에유의하여통화정책을운용해나갈것 국내경제는견실한성장세를지속하는가운데당분간수요측면에서의물가상승압력은크지않을것으로전망. 통화정책의완화기조를유지해나가되성장과물가의흐름을면밀히점검할필요 주요국중앙은행의통화정책변화, 주요국과의교역여건, 가계부채증가세, 지정학적리스크등을주의깊게살펴볼것 < 표 2> 한은총재기자간담회 Q&A 요약 기자질문 미국의환율조작국지정은어떻게보는가? 중국사드보복의완화영향이뚜렷하지않은데, 이와관련된향후경제상황변화는? 자본유출보다단기자금위주의유입이많았는데, 향후다시대규모자금유출로이어질가능성은? 한국은행총재답변 환율조작국지정여부는기본적으로교역촉진법에근거하는데, 3 가지요건중우리나라는 2 가지만해당. 예단하기는어렵지만지정가능성이낮다고판단 최근한 - 중관계가개선방향으로나아가고있는가운데 3 월입국자수를보면중국인숫자가증가하고있음. 추이를지켜봐야하겠지만경제상황은개선될것으로기대 최근유입된단기자금의규모가우리나라경제력대비크지않음. 외국인채권투자자금은중장기비중이여전히높은가운데단기외채비중이낮아단기자금의유출을우려하지는않음 미 - 중무역전쟁완화에대한견해는? 미국기준금리인상이계속될경우최대 75bp 차이날수있는데, 현재경제전망하에서한국의기준금리인상이가능한가? 자료 : 한국투자증권 최근중국이시장개방을확대하는등개방적, 전향적자세를보이며갈등이확산되지않는상황. 전면적인분쟁으로비화되지는않겠으나곧바로해소되기에는불안한측면이있음 한국의물가상승률은하반기 1% 대중후반도달할것으로예상. 물가목표치에는미치지못하지만금리결정시현재물가보다장래물가를우선하기에가능할수있음 2

채권 Note II. 한국경제 vs. 통화정책 [ 그림 1] 한국은행기준금리 vs. 소비자물가상승률추이 [ 그림 2] 한국은행기준금리 vs. 수출증가율추이 16 (% YoY) 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 (%) 18 3. 전년동월대비소비자물가상승률 ( 좌 ) 3. 한국은행기준금리 ( 우 ) 16 (% YoY) 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 (%) 전년동월대비수출증가율 ( 좌 ) 18 4 2.5 한국은행기준금리 ( 우 ) 2.5 2.5 3 2.25 물가안정목표 2.% 2. 1.5 4 월 1.6 2. 1.5 2 1 2. 1.75 1. 1. 1.5.5.5 (1) 4 월 -1.5 1.25. Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18. (2) Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. 자료 : 한국은행, 통계청, 한국투자증권 자료 : 한국은행, 통계청, 한국투자증권 [ 그림 3] 한국은행기준금리 vs. 설비투자증가율추이 [ 그림 4] 한국은행기준금리 vs. 소매판매증가율추이 16 (% YoY) 16 16 16 16 전년동월 16 17 대비 17 설비투자 17 17 증가율 17 17 ( 좌 ) 18 18 (%) 18 3 2.25 한국은행기준금리 ( 우 ) 16 (% YoY) 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 (%) 18 전년동월대비소매판매증가율 ( 좌 ) 12.5 2.5 한국은행기준금리 ( 우 ) 2 1 2. 1.75 1. 7.5 3 월 7. 2.25 2. 5. 1.75 3 월 -.2 1.5 2.5 1.5 (1) 1.25. 1.25 (2) Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. (2.5) Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. 자료 : 한국은행, 통계청, 한국투자증권 자료 : 한국은행, 통계청, 한국투자증권 [ 그림 5] 한국은행기준금리 vs. 취업자증가추이 [ 그림 6] 한국은행기준금리 vs. 은행가계부채증가추이 16 ( 천명 16 ) 16 16 16 16 전년동월 17 17 대비17 취업자수 17 17 증감 ( 17 좌 ) 18 18 (%) 18 5 2.25 한국은행기준금리 ( 우 ) 16 ( 조원 16) 16 16 16 전월 16 대비 17 은행 17 가계부채 17 17 증감액 17 17 ( 좌 ) 18 18 (%) 18 1 2.25 한국은행기준금리 ( 우 ) 4 2. 8 2. 3 1.75 6 3 월 4.3 1.75 2 1.5 4 1.5 3 월 112 1 1.25 2 1.25 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. 자료 : 한국은행, 통계청, 한국투자증권 자료 : 한국은행, 통계청, 한국투자증권 3

채권 Note III. 금융시장 vs. 통화정책 [ 그림 7] 한국은행기준금리 vs. 연준정책금리추이 [ 그림 8] 한국은행기준금리 vs. ECB 정책금리추이 2.5 (%) 한국은행기준금리 ( 좌 ) 미국연방기금목표금리상단 ( 우 ) (%) 2.5 2.5 (%) 한국은행기준금리 ( 좌 ) ECB 재할인금리 ( 우 ) (%) 2.5 2. 2. 2. 2. 1.5 1.5 1.5 1.5 1. 1. 1. 1..5.5...5.5 (.5) (.5). Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18. (1.) Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 (1.) 자료 : 한국은행, FRB, 한국투자증권 자료 : 한국은행, ECB, 한국투자증권 [ 그림 9] 한국은행기준금리 vs. 일본은행정책금리추이 [ 그림 1] 한국은행기준금리 vs. 국고채 3 년금리추이 2. (%) 한국은행기준금리 ( 좌 ) 일본은행무담보 O/N 콜금리목표 ( 우 ) (%) 2. 2.5 (%) 한국은행기준금리 ( 좌 ) 국고 3 년 ( 우 ) (%) 2.5 1.5 1.5 2.25 2.25 1. 1. 2. 2. 1.75 1.75.5.5 1.5 1.5.. 1.25 1.25 (.5) Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 (.5) 1. Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1. 자료 : 한국은행, 일본은행, 한국투자증권 자료 : 한국은행, 한국투자증권 [ 그림 11] 한국은행기준금리 vs. KOSPI 추이 [ 그림 12] 한국은행기준금리 vs. 원 / 달러환율추이 2. (%) 한국은행기준금리 ( 좌 ) KOSPI( 우 ) (p) 2,6 2.25 (%) 한국은행기준금리 ( 좌 ) 원 / 달러환율 ( 우 ) ( 원 / 달러 ) 1,25 1.75 2,4 2. 1,2 1.75 1.5 2,2 1,15 1.5 1.25 2, 1.25 1,1 1. Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1,8 1. Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 1,5 자료 : 한국은행, 한국투자증권 자료 : 한국은행, 한국투자증권 4

채권 Note IV. 한국은행경제전망현황 < 표 3> 한국은행 4 월세계경제전망치 ( 단위 : % YoY, 만명, 십억달러 ) 구분 217 218F 219F 1H 2H 연간연간 세계경제성장률 3.7 3.8 3.7 3.8 3.7 미국 2.3 2.7 2.7 2.7 2.6 유럽 2.3 2.5 2. 2.2 2. 일본 1.7 1.6 1.1 1.3.9 중국 6.9 6.6 6.4 6.5 6.3 세계교역신장률 4.4 4.3 4. 4.1 4. 원유도입단가 ( 달러 / 배럴 ) 53 64 6 62 6 기타원자재가격상승률 (%) 6.5 - - 1. 1. 자료 : 한국은행, 한국투자증권 < 표 4> 한국은행 4 월국내경제전망치 ( 단위 : % YoY, 만명, 십억달러 ) 구분 217 218F 219F 1H 2H 연간 KIS 연간 GDP 성장률 3.1 3. 2.9 3. 3.2 2.9 ( 소비 ) 2.6 3.1 2.3 2.7 2.8 2.7 ( 설비투자 ) 14.6 5..9 2.9 1.6 2.6 ( 건설투자 ) 7.6 1.6 (1.8) (.2).5 (2.) ( 수출 ) 3.8 2.8 4.3 3.6 4.7 3.6 ( 수입 ) 7.4 2.9 3.7 3.3 7.1 3.2 소비자물가 1.9 1.4 1.7 1.6 1.9 2. ( 근원물가 ) 1.5 1.3 1.8 1.6-1.9 실업률 3.7 4.1 3.4 3.8 3.7 3.7 ( 고용률 ) 6.8 6.5 61.5 61. - 61.4 ( 취업자증감 ) 32 21 3 26-29 경상수지 78.5 28. 42.5 7.5 65. 7. ( 상품수지 ) 1,199 545 65 1,15-1,14 ( 서비스수지 ) (345) (175) (165) (34) - (335) 자료 : 한국은행, 한국투자증권 [ 그림 13] 218 년국내경제전망치현황 [ 그림 14] 219 년국내경제전망치현황 4 3 2 (% YoY) 1월전망치 4월전망치 3.6 3.6 3.2 3.3 3. 3. 2.9 2.7 2.7 2.5 1.7 1.6 4 2 (% YoY) 2.9 2.9 2.7 2.7 2.3 2.6 2.7 1월전망치 4월전망치 3.5 3.6 3.1 3.2 2. 2. 1 (2) -2. (.2) (.2) (1) 성장률소비설비투자건설투자수출수입물가 (4) 성장률소비설비투자건설투자수출수입물가 자료 : 한국은행, 한국투자증권 자료 : 한국은행, 한국투자증권 5

채권 Note V. 한국투자증권국내외경제전망 < 표 5> KIS 국내경제전망치 구분 217 218F 219F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간연간 GDP 성장률 (% YoY) 3.1 3.1 3.2 3. 3.3 3.2 2.8 소비 (% YoY) 2.5 3.3 2.9 2.4 2.7 2.8 2.8 설비투자 (% YoY) 14.3 1.6 1.1 11.4 1.5 1.6 3.2 건설투자 (% YoY) 7.2.5.4 1. (.1).5 - 수출 (% YoY) 3.6 5.3 5.3 4.1 4. 4.7 - 수입 (% YoY) 7.3 7.4 7.2 7. 6.9 7.1 - 소비자물가 (% YoY) 1.9 1.3 2. 1.9 1.9 1.8 2. 실업률 (%) 3.7 4.3 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 경상수지 ( 십억달러 ) 79.7 18.5 13.3 2.7 12.5 65. 74. 무역수지 ( 십억달러 ) 95.8 14.9 26.1 25.7 14.5 81.2 - 기준금리 (%, 기말 ) 1.5 1.5 1.75 1.75 2. 2. 2.5 국고 3 년 (%, 평균 ) 1.8 2.25 2.3 2.4 2.5 2.35 2.7 국고 1 년 (%, 평균 ) 2.28 2.75 2.8 2.85 2.9 2.85 3.1 원 / 달러 ( 원, 평균 ) 1,131. 1,7. 1,8. 1,1. 1,9. 1,7. 185. 자료 : 한국은행, 한국투자증권 < 표 6> KIS 해외경제전망치 구분 217 미국 유로 일본 중국 218F 219F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간연간 성장률 (% QoQ AR) 2.3 2.5 2.7 2.6 2.6 2.7 2.5 소비자물가 (% YoY) 2.1 1.9 2.3 2.3 2.1 2.2 2.2 기준금리 (% 기말 ) 1.5 1.75 2. 2. 2.25 2.25 3. 국채 1 년 (% 평균 ) 2.33 2.75 2.9 2.95 3. 2.9 3.3 성장률 (% QoQ AR) 2.1 2. 2. 2. 1.6 2. 2.2 소비자물가 (% YoY) 1.5 1.3 1.5 1.6 1.5 1.5 1.6 기준금리 (%, 기말 ).......25 달러 / 유로 ( 달러, 평균 ) 1.13 1.23 1.21 1.23 1.25 1.23 1.23 성장률 (% QoQ AR) 1.8 1.7 1.5 1.2 1.2 1.3 1. 소비자물가 (% YoY).5 1.2.9 1.1.8 1. 1.1 기준금리 (%, 기말 ). (.1) (.1) (.1) (.1) (.1). 엔 / 달러 ( 엔, 평균 ) 113. 18. 15. 17. 15. 18. 16. 성장률 (% YoY) 6.7 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5 6.2 소비자물가 (% YoY) 1.6 2.4 2.3 2.3 2.1 2.3 2.3 위안 / 달러 ( 위안, 평균 ) 6.76 6.4 6.5 6.6 6.5 6.4 6.5 유가 WTI 유가 ( 달러 /Barrel, 평균 ) 5.9 63. 62. 61. 6. 62. 59. 자료 : 한국은행, 한국투자증권 6

채권 Note VI. 금융통화위원회의의사록 < 표 7> 4 월금융통화위원회의위원별정책의견 구분의견이유 금융통화위원 1 금융통화위원 2 금융통화위원 3 금융통화위원 4 금융통화위원 5 금융통화위원 6 자료 : 한국투자증권 기준금리를현수준 (1.5%) 에서유지 물가상승압력이현재화되지않으므로기준금리는현수준 (1.5%) 에서동결 국내외경제여건의불확실성이크고물가상승률수준에여유가있으므로기준금리를현수준 (1.5%) 에서유지 기준금리를현수준 (1.5%) 에서유지 기준금리를현수준 (1.5%) 으로유지하여완화적통화기조를지속하는것이바람직함 물가상승률이목표수준으로수렴할수있도록현재의기준금리수준 (1.5%) 을유지 미국의보호무역정책강화에따른미-중무역분쟁이금융시장의변동성확대요인으로작용. 국내경제의경우보호무역주의우려에도불구하고내수와수출모두양호한성장세민간소비는소비심리가양호한가운데완만하게증가. 향후일자리추경, 기초연금인상등소득기반강화대책등으로소비개선세는더욱강화할것설비투자는지난해큰폭증가한이후완만한증가세. 건설투자는조정국면에들어선것으로판단수출은반도체등호황으로증가세를유지하며성장기여도가확대됨고용사정은개선되지못하고있음. 외국계자동차회사, 조선사등의구조조정이제조업고용에미치는영향과건설업둔화등을주시할필요소비자물가와근원인플레이션모두내년에는 2.% 에이를것이라판단. 플러스 (+) GDP 갭이유지되는가운데, 아직까지인플레이션갭이마이너스 (-) 인상태에서수요측면물가상승압력은높지않음금융안정측면에서가계부채는안정세를보이고있으나 3 월은행권가계대출이큰폭증가. 이러한증가가대출규제와양도세중과를앞두고나타난일시적현상인지면밀히판단할필요한-미정책금리역전이후자본유출을걱정하는우려가많았으나, 실제로큰폭의자본유출은없었음. 앞으로도급격한자본유출이발생할가능성은크지않다는분석이많지만국제금융시장동향에대한모니터링을해야하겠음실물경제는올해초전망에서벗어나지않은성장세지속. 세계교역환경을악화시킬정책위험이높아지고있으나선진국경기회복세의지속과신흥국수출입량의확대로금년중부정적변화가발생할조짐을찾기어려움수출은세계교역증가율 4.6% 보다는낮고선진국교역증가율 3.5% 에유사한 3.8% 증가기록. 과거수출증가율이세계교역증가세를상회하여왔다는점을상기하면수출산업의경쟁력과관련하여구조적인변화가능성투자의경우연초의전망과대체로부합. 수출호조를반영하여설비투자가 IT 부문을중심으로증가한반면, 건설투자는조정기조가계속되고있음민간소비의회복세는뚜렷한모습. 최근 1 년의소비추이를보면소비부진이해소단계에도달했다고판단다만소비의성장세가서비스부문의생산과노동시장의고용개선으로파급되는흐름은부재이에따라인플레이션의상승기조가뚜렷하지않은상황이지속되고있음. 하지만플러스 (+) GDP 갭의축적, 최저임금인상의가격인상효과, 주요국물가상승의파급효과등을이유로점차물가상승세가확대될것으로판단한-미정책금리역전은미국의고용개선과물가상승압력, 한국의잠재성장률하락을고려하면자연스러운현상소비자물가상승률은개인서비스물가와경기민감물가지수가꾸준한오름세를보이고있고, 일반인기대인플레이션도 2% 대중반수준을유지하고있어중기적으로 2.% 에근접할것한-미정책금리역전으로인한자본유출은현재화되지않았으나금리역전폭확대, 달러유동성축소, 지정학적위험등으로자본유출위험이현실화될가능성에유의할필요가계대출은증가세자체는둔화되고있으나 3 월은행권중심으로높은증가세. 정부의가계부채관리대책의영향이커질것으로기대하나신규주택입주증가에따른전세자금대출과신용대출수요가상존하고있어주시해야하겠음물가의경우상승모멘텀이계속유지되고있음. 집세는전세를중심으로상승률이하락하였으나개인서비스품목은예상보다빠르게상승. 종합적으로볼때일시적요소들을제외한기조적물가흐름은 2% 에근접함소비는미약하게나마증가세를지속하는모습투자의경우 IT 관련설비확대에힘입어기존전망을크게벗어나지않음수출의경우아직은견조한성장을지속하나반도체중심의개선이여타품목으로충분히파급되지못하여하방리스크도상존하고있음중립금리의상향조정가능성과금융불균형의확대에주의할필요. 특히고령화에서비롯되는비효율적자원배분의측면을살펴볼필요가있음. 특히가계순저축률과가처분소득대비가계부채가큰폭상승한것은 OECD 국가의평균수치가일정수준에서유지되고있는것과비교됨종합적으로고려할때완화적기조를축소할필요가있음. 다만물가의진행경로, 중립금리의상향조정여부, 노동시장등을주시하면서점차조정해나가야할것실물경제는건설투자의조정국면지속에도불구하고민간소비가완만한개선흐름을지속. 설비투자와수출도양호한모습을이어가며잠재성장속도에준하는성장흐름유지. 그러나예비적저축증가등으로가계소비의개선세가견조하지못한가운데, 경직적시장구조등으로성장의내수파급경로가제약됨중기적시계의성장흐름은소비, 순수출이설비및건설투자의조정을보완하면서잠재성장경로에부합할것물가의경우공업제품을중심으로낮은물가오름세지속. 원화가치상승, 유가안정등의영향으로당분간인플레이션목표를하회할것으로예상. 근원물가상승률은경기회복및최저임금인상효과를반영하여점진적으로상승할것이나고용여건의개선미흡, 입대료하방압력등제약요인이상존하여상승경로는완만할것. 수요측면의물가상승압력이반등하였으나아직미흡한수준으로, 물가상승률안정화시점은내년중으로지연될것으로판단유휴생산력의경우제조업평균가동률이소폭반등하였으나일부비 IT 부문의생산부진지속으로전반적개선흐름은미약한모습. 고용은전월의부진이지속되었으며실업갭, 시간갭, 참여갭모두증가하여유휴노동력확대추세지속금융시장의경우외국인증권자금유입이축소되었으나, CDS 프리미엄등외화자금시장은안정된모습. 큰폭하락한스왑레이트등외화자금조달관련유동성위험에유의할필요한계기업및취약가구의부채위험변화와소득대비가계부채비율의안정화여부를지속적으로점검해야함빠른고령화와구조조정지연등에따른생산성저하로국내중립금리는낮은수준에머물고있음. 가용자원을국민경제의생산성제고에집중함으로써잠재성장률과실질중립금리의상승을뒷받침할필요가절실함성장세회복이일부자본집약적수출산업에편중되어있어내수, 고용, 물가등경제전반에제한적인효과만을파급 3% 수준의성장지속에따른소득증가로소비지출증가세는확대되고있으나, 원화강세에따른해외소비급증과외국인관광객감소등으로국내소비재및서비스에대한수요는충분히증가하지못하고있음주택경기의조정국면진입, 가계부채증가세의둔화추세지속등완화적통화정책의부작용에대한우려는축소됨 7

채권 Note 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 8

크레딧월보 218. 5. 3 Credit Market Perspectives 견고한수요기반지속 4 월시장동향 : 수요기반상당히견고하게유지하면서강보합세 4 월크레딧채권시장은전월대비회사채발행이크게증가해수급부담이 생길수있는시장여건이었으나수요기반이상당히견고하게유지되면서크 레딧스프레드는전반적으로강보합세를보였다. 등급별로는강세지속으로 절대금리매력이다소약화되긴했어도여전히절대금리매력을보유한 A 급크레딧이우량크레딧대비상대적강세를이어갔다. 목차 Ⅰ. 4 월시장동향... 1 Ⅱ. 5 월시장전망... 4 5 월크레딧스프레드전망섹터별전망 Ⅲ. Key charts... 7 5 월시장전망 : 강보합세이어질것으로예상 5 월은강보합세를이어갈것으로예상한다. 수급관점에서는 4 월에크게증 가했던회사채발행이휴일수증가등의영향으로전월대비줄어들것으 로예상한다. 반면수요기반은환헤지비용증가에따른해외채권수요의 국내채권전환, 가계대출규제강화에따른금융권대출운용분의채권매 수로의대체등으로상당히공고한수준이유지될것으로예상한다. 이러한 수급상황은크레딧강세가나타날수있는여건이다. 한편시장변동성관 점에서는국내외채권금리가 4 월하순반등세진행이후조정국면에진입 한양상으로, 높아진금리레벨에따라캐리매력도는높아진상태이고변 동성은제한된상황이다. 이또한크레딧강세가나타날수있는여건으로 판단한다. 단중장기금리상승국면전개에대한부담으로투자심리가대폭 적으로개선되기는어렵기때문에크레딧스프레드는강보합세정도를보일 것으로예상한다. 주요크레딧채권스프레드추이 6 (bp) 공사채 AAA(3 년 )- 국고채 (3 년 ) 은행채 AAA(3 년 )- 국고채 (3 년 ) 여전채 AA+(3 년 )- 국고채 (3 년 ) 회사채 AA-(3 년 )- 국고채 (3 년 ) 5 4 3 2 1 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 김기명 kmkim@truefriend.com 김문수 moonysookim@truefriend.com 자료 : 본드웹, 한국투자증권

전일특징주와 52 주신고가 218. 5. 3 신은영 eunyoung@truefriend.com 전일시장동향과특징주 미 FOMC 경계감속삼성바이오로직스급락여파로하락마감 - 뉴욕증시는연준의통화정책결정에대한경계감과애플실적기대감이엇갈리며혼조세로마감. 강보합세로출발한코스피는외국인이나흘만에순매도로돌아선가운데금융투자를비롯한기관매도세로 2,51P 선아래로밀려나며나흘만에하락마감. 코스닥은개인과기관동반매도속장중 836P 까지급락했으나외국인의대규모매수세로낙폭을다소줄이며 87P 선을회복하며마감. 금감원회계처리부적격판단으로삼성바이오로직스가급락하며시장에부담으로작용했으며, 미국과중국의무역협상과미 FOMC 발표를앞두고투자심리가위축됨 - 종목별움직임을살펴보면, 1 조원규모의자사주매입을결정한 SK 이노베이션이 6% 이상급등했으며, 국내환경가전관련렌탈판매호조와아마존진출효과등으로 1 분기실적호조를기록한코웨이가강세를보임. 도로건설에필요한아스팔트콘크리트생산업체로부각되며남북경협시수혜기대감에 SG 가상한가를기록했으며, 가스도매사업가치재평가및배당매력이부각된한국가스공사가신고가를경신. 또한, 개성공단배후지역에농업단지조성을검토중이라는소식에비료, 종자등농업관련주의강세가두드러졌으며, 북한개발 1 순위로신재생에너지분야가부각되며태양광, 풍력등신재생에너지관련종목들이강세를보임. 반면, 회계처리기준위반여파로삼성바이오로직스가 17% 이상급락했으며, 이에따른영향으로제약, 바이오종목들이연일약세를이어감. 또한최대주주인박진영의구원파전도논란에 JYP ent. 가장중 11% 이상급락했으나증권사의저점매수분석이제기되며하락폭을줄여 2 만원선을회복하며마감 종목 / 테마내용 SK이노베이션 (9677) 28,5 (+6.11%) SG(25522) 1,9 ( 상한가 ) 농업관련주 1 조원규모의자사주매입결정에견조한오름세 - 주가안정을통한주주가치제고를위해발행주식총수의 5.63% 에해당하는 52 만 8,333 주를장내취득할것이라는소식에견조한오름세 - 아울러, 국내외배터리사업경쟁력강화등을위해 1% 자회사 SK 배터리차이나홀딩스에 864 억원을출자한다고밝힘 남북경협수혜기대감에신고가경신 - 국토교통부가남북정상회담후속조치이행을위해준비작업에착수한것으로알려지며도로유지보수, 공항, 항만시설등에필수적으로들어가는핵심자재인 아스콘 생산업체인동사의수혜기대감에신고가경신 - 지난 215 년부터국토부산하건설기술연구원과함께국내최초에코아스콘기술을개발및상용화했으며, 지난 3 월엔국토교통부가주도하는 친환경저비용에코아스팔트도로포장기술 연구업체에선정된바있음 개성공단배후지역농업단지조성검토소식에강세 - 농어촌공사가미국과국제사회의대북제재가해제될경우개성공단배후지역에여의도 1.5 배크기의농업단지조성을검토중인것으로알려지며비료, 종자등농업관련주초강세 - 효성오앤비 (9787), 아시아종묘 (1543), 경농 (21), 조비 (155, 이상상한가 ), 우성사료 (698, +27.51%), 남해화학 (2586, +19.73%), 한농화성 (115, +18.43%), 농우바이오 (545, +7.87%) 등초강세 신재생에너지주 북한개발시수혜기대감에강세 - 국제기구들이북한개발에통참할경우신재생에너지분야가프로젝트 1 순위가될것이라는전망에풍력, 태양광등신재생에너지관련주강세 - 보성파워텍 (691), SDN(9922, 이상상한가 ), 유니슨 (18, +17.97%), 신성이엔지 (1193, +14.91%), LS 산전 (112, +13.7%), 에스에너지 (9591, +12.15%), 웅진에너지 (1313, +6.71%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. 52 주신고가및상한가 종목내용 현대로템 (6435) 32,6 (+22.1%) 한국가스공사 (3646) 58,2 (+6.2%) - 남한과북한철도경제협력시연간 1 조원대수주가기대된다는분석에신고가경신 - 가스도매와자원개발등사업부문호조에따른올해실적개선및배당매력기대감에신고가경신 1

KIS 투자유망종목 218. 5. 3 단기유망종목 : 대림산업외 5 개종목 정훈석 hunseog@truefriend.com 오태완 taewan.oh@truefriend.com - 신규편입종목 - GTX-A 공사에서신한컨소시움이우선협상대상자로선정됨에따라수혜전망 - B/S 개선과더불어 2 분기부터추세적인실적개선이이어질전망 대림산업 (21) - 순환출자해소, 내부거래근절로경영효율성과투명성제고, 저평가매력부각가능성 ( 원, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 217. 12 12,336 547 551 12,72 6.5 218. 12F 1,357 734 74 19,79 4.5 - 편입제외종목 : SIMPAC Metal ( 포트폴리오조정으로제외 +11.2%) ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 코텍 (5233) 16,8 (+11.3) 15,1 (4/13) - 글로벌슬롯머신 1 위, 2 위업체를고객사로보유한카지노용모니터생산기업으로올해사상최대매출액및영업이익전망 - 고객사의커버드제품비중확대에따른제품믹스개선으로카지노모니터부문의영업이익률상승예상 - 현금성자산이시가총액의절반을상회하는등안정적인재무구조보유로배당확대여력충분 서진시스템 (17832) 35,15 (-7.9) 38,15 (3/22) - 금속가공기술및원가경쟁력을바탕으로전방산업과고객사다변화가동시에진행 - 상장첫해발생했던일회성비용소멸및가동률상승에따른원가개선예상 - 기존사업군인통신장비, 모바일, 반도체부품사업더불어 ESS 및자동차부품의매출액은빠르게늘어날전망 롯데정밀화학 (4) 69,4 (-7.7) 75,2 (3/15) - 지분법이익급증과전사업부실적호조로 218 년영업이익이 1% 이상증가전망 - 향후 2~3 년동안은제한적인증설로 ECH(Epichlorohydrine) 와가성소다가격은강세기조를지속할전망 - 주주친화정책강화에따라배당성향은 3% 까지확대될전망 쌍용양회 (341) 31,55 (+58.9) 19,85 (2/27) - 폐열발전투자마무리와수출량증가로안정적성장전망 - 내륙과해안공장을모두보유해전국권커버와 13 개국수출이가능하고대한시멘트인수로슬래그시멘트시장장악 - 217 년잉여현금흐름의 6% 를배당으로환원하는고배당정책을시작하여 218 년기준 7% 이상의배당수익률예상 동화기업 (259) 35,25 (-5.) 37,1 (2/19) - 217 년 2 분기본격가동이시작된 VRG 동화제 2 공장이높은가동률을보이기시작함에따라지속적인외형성장기대 - 베트남주택분양방식이마감재와빌트인가구까지포함되는완성형분양형태로변화함에따라수혜전망 - 친환경제품중심믹스개선에따른하우징사업부의이익률개선전망 Compliance notice Compliance notice 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다 - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는현재삼성엔지니어링발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. 당사는자료를기관투자가또는자에게사전에제공한사실이없습니다 - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다.. 자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 1

KIS 투자유망종목 218. 5. 3 정훈석 hunseog@truefriend.com 오태완 taewan.oh@truefriend.com 중장기유망종목 : SK 외 5 개종목 - 신규편입종목 - SK E&S 는원전가동률하락으로상반기양호한실적이예상되며 SK 바이오팜은뇌전증신약 3 상발표등에따른지분가치상승기대 SK (3473) - 에너지 / 반도체 / 바이오부문에걸친비상장자회사의성장모멘텀이강화전망 - 지배구조개편으로밸류에이션부각가능성상존 ( 원, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 217. 12 93,296 5,861 1,677 23,65 12.5 218. 12F 97,989 6,289 1,82 32,63 9.5 - 편입제외종목 : 이엠텍 ( 포트폴리오조정으로제외 -2.8%) ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 218 년추정실적 매출액영업이익순이익 EPS PER 삼성전기 117, 115,5 8,16 72 427 5,656 21. (915) (+1.3) (4/13) - MLCC( 적층세라믹콘덴서, 부품간전자파간섭을막아주는부품 ) 호황이구조적으로진행됨에따라수혜국면지속전망 - 삼성전자의듀얼카메라채택비중이높아지면서영업이익증가세지속전망 - 내년출시예정인갤럭시 S1 에 3D 센싱카메라가탑재된다면이와관련한모듈제작을담당할가능성이높음 현대중공업지주 42, 434,5 25,18 2,175 1,17 79,95 5.3 (26725) (-3.3) (2/27) - 설비고도화에따른자회사현대오일뱅크의정유매출큰폭증가 - 올해안에유휴정유생산능력이마이너스로돌아서아시아 spot 정제마진역사적고점돌파전망 - 3 월현대오일뱅크의고배당지급이예상되며, 현대오일뱅크상장에따른기업가치재평가전망 이마트 271,5 285, 18,167 613 474 17,13 15.8 (13948) (-4.7) (2/7) - Affinity Equity Partners 및 BRV Capital Management 와의투자양해각서 (MOU) 체결로온라인사업부문역량강화전망 - 대규모신규투자를통해기존의협상력과물류망의경쟁우위가확고해짐에따라신규상품의개발여력확대예상 - 외형성장과함께손익개선에따른가시적성과가나타나는구간으로리레이팅본격화가능성상존 한솔시큐어 6,27 5,9 19 3 2 272 23.4 (73) (+6.3) (12/28) - 사물인터넷생태계의확장은 esim(embedded SIM) 의수요증가로이어질전망 - 보안솔루션전문기업인 G+D( 독일스마트카드업체인 G&D 의자회사 ) 의지분투자에따라시너지효과기대 - 218 년하드웨어보안을강화하는 TEE(Trusted Execution Environment) 사업을재개함에따라보안인식강화에따른수혜전망 크린앤사이언스 14,4 13,1 92 11 9 1,446 1. (4552) (+9.9) (12/28) - 미세먼지로인한환경변화와소득수준향상에따른공기청정기수요의구조적증가전망 - 국내공기청정기제조사들의중국진출에따른수혜전망 - 1 월공기청정기수요증가와신규고객유입대응을위한 MB( 부직포 ) 증설로레버리지효과기대 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재이마트, 삼성전기발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 2

국내외금융시장및수급동향 218. 5. 3 국내외금융시장및수급동향 한국시장주요지표 한국 5/2( 수 ) 등락률 (%) 등락률 (%) 주요지수종가 1D 5D 1M YTD 업종지수 5/2( 수 ) 1D 5D 1M YTD KOSPI 2,55.61 -.39 2.32 2.51 1.54 KRX 업종지수 KOSPI2 322.53 -.32 2.72 2.72 -.68 자동차 1,63.67.6 1.67 1.8-6.29 대형주 2,43.27 -.72 2.12 1.76 -.65 반도체 2,613.84 -.85 -.16 -.84-6.11 중형주 2,97.37.91 3.17 5.26 6.3 헬스케어 4,161.57-2.96-1.26-9.45 8.23 소형주 2,429.3 1.89 3.48 8.34 19.45 은행 923.78 -.65.79 5.72-1.4 KOSDAQ 871.3 -.56.13.37 9.9 에너지화학 2,648.28 -.4 1.94-3.87-4.2 KOSDAQ15 1,479.79-1.2 -.12-3.96 4.67 철강 1984.8 -.62 4.19 5.9-3.32 방송통신 943.52 -.2 -.41-1.4-8.8 수급 5/2( 수 ) 1D 5D 1M YTD 건설 75.39.51 8.7 21.4 25.77 거래량 ( 백만주, 기간평균 ) 거래대금 ( 십억원, 기간평균 ) KOSPI 791 769 792 42 증권 792.25-2.16 1.25 4.18 11.19 KOSDAQ 1,341 1,343 1,335 1,9 기계장비 626.29 2.4 8.67 8.18 17.2 KOSPI 11,423 1,48 11,499 7,243 보험 1751.8-1.35-1.79-2.3-9.56 KOSDAQ 7,49 6,861 7,19 6,753 운송 666.75 -.69 1.69 6.97 14.77 금리 5/2( 수 ) 1D 5D 1M YTD 국고채 3 년물 2.22 1.7-1.5. 8.3 ( 단위 : %, bp) 유틸리티 1,347.15 3.12 4.38 9.89 14.4 국고채 5 년물 2.49 2.3 -.4 6.5 14.3 업종지수 5/2( 수 ) 1D 5D 1M YTD 국고채 1 년물 2.72 2.2 -.5 9.5 25. KOSDAQ15 회사채 3 년 (AAA-) 2.69 2. -1. 1.3 13.9 기술주 1,741.8-1.16-1.13-7.52 1.54 회사채 3 년 (BBB-) 8.82 2. -1.5-1.3 7.3 소재 1,369.91 -.5-1.22-4.76-12.77 ( 단위 : 원, %) 산업재 314.42.7 5.77 6.29.5 외환 5/2( 수 ) 1D 5D 1M YTD 필수소비재 1,178.33-2.3-3.6 9.78 15.33 원 / 달러 176.1 -.62.43-1.82 -.81 자유소비재 1,65.5 -.42 8.37 19.33 41.17 원 /1 엔 98.6 -.49.84 1.82-3.39 정보기술 74.29 -.84-1. -3.67-7.18 원 / 유로 1292.18.7 2.13.82-1.24 생명기술 4,898.34-1.31 -.86-9.16 3.98 원 / 위안 169.24 -.21 1.3 -.6-3.7 문화기술 2,198.22-1.16-3.65-14.31-1.69 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) ( 국가, 지자체 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 7,89 2,237 1,454 299.69 12.22 221.5 197.81 18.17 26.4 234.9 85.3 매도 7,526 2,43 1,334 367.36 118.51 226.68 242.13 24.69 246.27 228.51 81.4 순매수 282.72-166.9-12.61-67.67-16.29-5.18-44.31-6.52 13.78 5.58 3.99 218 년 1 월누계 282.72-166.9-12.61-67.67-16.29-5.18-44.31-6.52 13.78 5.58 3.99 218 년누계 428.76-1556.74-2,238-3,628 668.32 78.71-418.45-32 252.88 138.41-234.21 매수 5,986 755.24 334.38 54.17 14.4 57.82 83.98 3.1 2.29 31.82 41.94 매도 6,44 64.59 265.12 75.76 2.81 83.88 72.85 5.31 38.45 37.32 65.36 순매수 -57.96 15.65-69.26-21.59-6.77-26.5 11.13-2.31-18.16-5.5-23.42 218 년 1 월누계 -57.96 15.65-69.26-21.59-6.77-26.5 11.13-2.31-18.16-5.5-23.42 218 년누계 2,546-988.9-18.34 44.16-19.1 54.8-625.97-82.4-391.77-6.57-1376.72 1

국내외금융시장및수급동향 218. 5. 3 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종 ( 단위 : 억원 ) 업종 종목 기관 외국인 순매수 순매도 순매수 순매도 자동차 42 건설, 건축관련 -756 소프트웨어 459 건설, 건축관련 -962 소매 ( 유통 ) 269 상사, 자본재 -457 호텔, 레저서비스 392 기계 -795 에너지 212 건강관리 -377 은행 287 화학 -391 필수소비재 185 반도체 -221 화장품, 의류, 완구 286 자동차 -318 화장품, 의류, 완구 96 화학 -171 상사, 자본재 184 반도체 -241 효성 171 현대건설 -573 호텔신라 358 현대건설 -898 SK이노베이션 16 삼성물산 -446 삼성바이오로직스 329 현대로템 -62 아모레퍼시픽 131 LG화학 -318 넷마블 236 셀트리온 -514 GS리테일 124 삼성바이오로직스 -28 신한지주 151 LG화학 -374 기아차 121 SK하이닉스 -217 삼성물산 121 SK하이닉스 -263 현대모비스 18 KODEX 레버리지 -181 NAVER 113 현대엘리베이 -23 KODEX 2 선물인버스 2X 15 셀트리온 -16 아모레퍼시픽 112 현대모비스 -141 SK 1 KODEX 코스닥15 레버리지 -118 LS산전 95 현대제철 -121 KODEX 인버스 82 현대로템 -11 카카오 89 롯데케미칼 -118 CJ제일제당 77 삼성에스디에스 -92 금호석유 86 SK이노베이션 -16 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 업종 종목 기관 외국인 순매수 순매도 순매수 순매도 IT하드웨어 15 건강관리 -199 건강관리 727 건설, 건축관련 -27 운송 1 미디어, 교육 -93 소프트웨어 269 철강 -16 철강 반도체 -82 조선 87 상사, 자본재 -12 증권 소매 ( 유통 ) -49 미디어, 교육 8 에너지 -9 유틸리티 비철, 목재등 -41 반도체 55 호텔, 레저서비스 -7 제넥신 144 농우바이오 -86 카페24 153 유진기업 -3 인터플렉스 33 메디톡스 -56 제넥신 84 서울반도체 -26 비에이치 27 셀트리온헬스케어 -48 에이치엘비 77 비에이치 -26 펩트론 25 신라젠 -41 신라젠 73 지엔씨에너지 -23 삼강엠앤티 21 포스코켐텍 -38 컴투스 64 대한광통신 -22 에스에프에이 18 CJ오쇼핑 -34 네이처셀 49 이지바이오 -2 제이콘텐트리 18 이지바이오 -34 메디톡스 41 펄어비스 -19 휴젤 18 CJ E&M -33 CJ오쇼핑 37 한일사료 -16 코스메카코리아 16 더블유게임즈 -33 JYP Ent. 35 오르비텍 -15 셀트리온제약 15 에이치엘비 -31 에스에프에이 34 선데이토즈 -15 시가총액상위종목등락률 KOSPI ( 단위 : 십억원, 원, %) KOSDAQ ( 단위 : 십억원, 원, %) 종목명 시가총액 종가 1D YTD 종목명 시가총액 종가 1D YTD 삼성전자 34,224 2,65,. 4. 셀트리온헬스케어 12,232 87,2-2.9-19.7 SK하이닉스 6,497 83,1-1.66 8.63 신라젠 5,953 85,8 2.2-8.2 현대차 35,244 16,. 2.56 에이치엘비 4,461 122,1.49 215.9 POSCO 32,477 372,5. 12.3 메디톡스 3,848 68,3-2.48 4.3 셀트리온 32,43 259, -4.43 17.14 바이로메드 3,426 214,7 -.83 31.5 삼성바이오로직스 26,731 44, -17.21 8.89 CJ E&M 3,42 88,3-2.43-9.6 KB금융 25,379 6,7 -.82-4.26 펄어비스 3,2 253,8-2.91 2.5 삼성물산 25,39 132, -5.71 4.76 나노스 3,43 6,2.98 166.7 NAVER 24,326 738, 3.7-15.17 셀트리온제약 2,94 85,3-1.84 39.4 한국전력 24,234 37,75.8-1.5 코오롱티슈진 2,433 39,95-2.92-22.9 2

국내외금융시장및수급동향 218. 5. 3 Global Asset Monitor 글로벌주식 ( 단위 : %) 글로벌채권 (1Y) ( 단위 : bp) 구분 지역 / 국가 종가 1D 5D 1M YTD 지역 국가 종가 1D 5D 1M YTD 지역 MSCI 세계 59. -.14.53 1.87 -.78 미주 미국 2.99 2.62-3.53 26.8 58.52 MSCI 선진국 2,83.77 -.13.34 2.22 -.94 캐나다 2.34 3.3-1.4 24.9 29.5 MSCI 신흥국 1,162.48 -.17 1.95 -.59.35 브라질 (USD) 9.84 5.1-7.6 34.4-42.1 DM S&P5 2,654.8.25.77 2.82 -.7 멕시코 7.49. -7. 1.5-16.4 Dow Jones 24,99.5 -.27.31 1.92-2.51 유럽 독일.59 2.6-4.9 8.8 15.8 Nasdaq 7,13.7.91 1.76 3.79 3.29 영국 1.45 4.1-9.3 9.6 25.6 Russell 2 1,55.34.55 -.19 3.87.97 프랑스.81 2.4-4.5 8.9 2.5 영국 FTSE 1 7,565.93.61 2.53 7.22-1.58 이탈리아 1.76-2.5-1.7-2.6-25.6 프랑스 CAC 5,536.65.29 1.7 7.15 4.22 러시아 4.78-4.3-9.3 22.5 91. 독일 DAX 3 12,766.67 1.23 1.72 5.54-1.17 아시아 한국 2.72 2.2 -.5 9.5 25. 스페인 IBEX 1,67.4.87 1.86 4.86.23 일본.5.2-2.2. -.3 일본니케이 22,472.78 -.16.87 5.7-1.28 중국 3.69 3.8 6.6-6. -21.6 홍콩항셍 3,723.88 -.27.29 2.1 2.69 호주 2.8 3.9-4.3 19.4 16.5 EM 코스피 2,55.61 -.39 1.68 2.44 1.54 인도 7.73-3.8-3.8 33. 4.3 코스닥 871.3 -.56 -.3 -.1 9.9 중국상해종합 3,81.18 -.3.43-2.77-6.83 홍콩 H지수 12,193.59-1.12 -.42 1.63 4.14 원자재 ( 단위 : %, USD/oz, bu, MT) 인도 Sensex 35,219.61.17 1.74 6.83 3.41 구분 지수 / 상품 종가 1D 5D 1M YTD 베트남 VN 1,29.8-2.2-8.11-12.38 4.56 지수 S&P 원자재지수 47.92-1.2 -.23 5.81 6.44 인도네시아 JCI 6,12.24.29-3.49-2.86-5.4 LMEX 지수 3,275.3 -.74-2.3 2.2-4.2 러시아 RTS 1,144.19 -.85.58-8.42 -.89 CRB 지수 446.5.31.36 2.2 3.28 브라질 Bovespa 86,115.5 -.38.6.88 12.71 에너지 원유 (WTI) 67.68.64 -.54 7.41 12.2 멕시코 Mexbol 48,358.16.15 -.17 4.84-2.2 원유 (Brent) 73.31.25 -.93 8.38 9.63 글로벌업종에너지 18.45.9.55 7.45 3.43 천연가스 2.78 -.64 -.7 3.76-5.72 소재 212.1.24 -.82.81-1.71 금속 금 1,31.3.27 -.83-2.37.8 산업재 283.33.6 -.72 -.9-3.5 은 16.27 1.44-1.41-2.41-5.1 경기소비재 261.28.2.38 1.54-1.49 구리 6,745. -.91-3.82.46-6.93 필수소비재 292.47.7.22.28-2.37 아연 3,52. -2.4-4.98-6.78-8.4 헬스케어 547.66.23.15 4.29 3.69 알루미늄 2,26..22 1.48 12.75 -.35 금융 18.32 -.3.15.64 -.94 농산물 S&P 농산물지수 313.24 1.5 3.25 6.46 11.2 IT 38.6 -.8 2.15 2.1 4.59 옥수수 44.25 -.37 2.15 2.15 1.7 통신서비스 172.86 -.16 -.64 1.85-2.44 밀 524.75 -.85 5.16 13.21 15.77 유틸리티 171.19.11 1.15 1.63.3 대두 1,48. -.5.84.17 6.59 글로벌환율 ( 단위 : %) 변동성 ( 단위 : %) 구분 지수 / 국가 종가 1D 5D 1M YTD 구분 지수 종가 1D 5D 1M YTD 지수 달러인덱스 92.4 -.5 1.35 2.61.3 미국 VIX 15.25-1.55-14.52-35.44 38.13 무역가중달러인덱스 119.49 -.19.9 1.72.35 유럽 VSTOXX 13.83.8-5.68-2.71 2.32 미주 브라질 3.51-1.38-1.53-5.51-5.53 한국 VKOSPI 13.63.29-4.69-22.29 13.2 멕시코 18.93.11 -.44-3.62 3.85 아시아 한국 1,76.1 -.62.43-1.82 -.81 일본 19.8.5 -.34-3.56 2.63 중국 6.36 -.43 -.52-1.24 2.32 대만 1.33 -.34.64 1.92 3.86 인도 66.68 -.3.32-2.26-4.22 유럽 유로존 1.2.8-1.3-2.43 -.2 영국 1.37.26-2.2-2.81 1.1 러시아 63.5.21-1.7-9.5-9.15 주 : 달러대비 3

매크로캘린더 218. 5. 3 한눈에보는매크로일정 美 > 4 월마킷제조업 PMI (56.5, 55.2, 55.6) 유럽 > 4 월마킷제조업 PMI (56., 56.1, 56.6) 日 > 4 월닛케이제조업 PMI (53.3, n/a, 53.1) 韓 > 기업실적 : LG 화학, 풍산, 송원산업 美 > 기업실적 : McDonalds 3 월개인소득 (.3%,.4%,.3%) 유럽 > 3 월 M3 통화공급 YoY (3.7%, 4.1%, 4.2%) 中 > 4 월제조업 PMI (51.4, 51.3, 51.5) 월화수목금 23 24 25 26 27 韓 > 기업실적 :SK 하이닉스,LG 이노텍삼성엔지니어링, POSCO, LG 생활건강, 고려아연 美 > 기업실적 : Alphabet, Verizon Caterpiller, Lockheed Martin 3 월신규주택매매 ( 천건 ) (694, 63, 618) 4 월컨퍼런스보드소비자기대 (128.7, 126., 127.7) 韓 > 기업실적 : LG 디스플레이, 삼성물산, S-Oil 美 > 기업실적 : Qualcomm MBA 주택융자신청지수 (-.2%, n/a, 4.9%) 日 > 2 월전체산업활동지수 (.4%,.5%, -1.1%) 韓 > 기업실적 : 현대차, 삼성전기, 대림산업, 기업은행, 현대제철, NAVER, 현대모비스, 만도 1Q GDP SA YoY (2.8%, 2.9%, 2.8%) 美 > 기업실적 : Visa, Facebook, Amazon, GM 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (29, 23, 233) 3 월도매재고 MoM (.5%,.7%, 1.%) 3 월내구재주문 MoM (2.6%, 1.6%, 3.5%) 유럽 > ECB 통화정책회의 (-.4%, -.4%, -.4%) 韓 > 기업실적 : 기아차, 현대건설, CJ E&M, 삼성중공업 美 > 기업실적 : Intel, Exxon Mobile, Microsoft 1Q GDP 연간화 QoQ (2.3, 2.%, 2.9%) 4 월미시간대소비자신뢰 (98.8, 98., 97.8) 유럽 > 4 월소비자기대지수 (.4, -.1,.4) 日 > BOJ 통화정책회의 (-.1%, -.1%, -.1%) 3 월유효구인배율 (1.59, 1.59, 1.58) 3 1 2 3 4 韓 > 휴장 ( 노동절 ) 4 월수출 YoY (-1.5%, 3.7%, 6.1%) 美 > 휴장 ( 노동절 ) 기업실적 : Pfizer,Under Armour 4 월마킷제조업 PMI (56.5, 56.5, 56.5) 韓 > 기업실적 : 롯데케미칼, 하나투어, 한국항공우주 4 월 CPI YoY (1.6%, 1.5%, 1.3%) 美 > 기업실적 : Apple,Mastercard 연준 FOMC 금리결정 (n/a, 1.75%, 1.75%) MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, -.2%) 유럽 > 4 월마킷유로존제조업 PMI (n/a, 56., 56.) 1Q GDP SA YoY (n/a, 2.5%, 2.7%) 中 > 4 월차이신제조업 PMI (51.1, 5.9, 51.) 韓 > 기업실적 : 현대중공업, KT 美 > 기업실적 : Tesla, DowDupont 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (n/a, 224, 29) 3 월무역수지 ( 십억달러 ) (n/a, -5., -57.6) 3 월제조업수주 (n/a, 1.4%, 1.2%) 韓 > 기업실적 :SK 텔레콤,LG 유플러스 美 > 4 월비농업고용자수변동 ( 천건 ) (n/a, 195, 13) 4 월실업률 (n/a, 4.%, 4.1%) 7 8 9 1 11 韓 > 휴장 ( 대체공휴일 ) 韓 > 기업실적 : 아모레퍼시픽한중일정상회담 美 > 기업실적 : Disney MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, n/a) 4 월 PPI 최종수요 MoM (n/a, n/a,.3%) 3 월도매재고 MoM (n/a, n/a,.5%) 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 韓 > 옵션만기일기업실적 : KT&G, 카카오, 엔씨소프트, 파라다이스 美 > 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (n/a, n/a, n/a) 4 월 CPI MoM (n/a, n/a, -.1%) 中 > 4 월 CPI YoY (n/a, n/a, 2.1%) 日 > 3 월 BoP 경상수지 ( 십억엔 ) (n/a, n/a, 276.) 韓 > 기업실적 : 삼성생명 美 > 기업실적 : Nvidia 5 월미시간대소비자기대 (n/a, n/a, n/a) 1