서정훈, CFA 한눈에보는증시 보호무역, LIBOR 그리고달러화 보호무역, 결국둘다손해보는게임이라는것을아는상황이미중국과미국의상호경제의존도는불가분의관계에있다. 중국의저렴한소비재가없었다면미국본토의국민들은지금

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남진 해
5 years ago
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1 한눈에보는증시보호무역, LIBOR 그리고달러화 리서치센터 Top 1 Picks Model Q 범중화유니버스 미국유니버스 베트남유니버스 글로벌 ETF 유니버스 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 일본유니버스

2 서정훈, CFA 한눈에보는증시 보호무역, LIBOR 그리고달러화 보호무역, 결국둘다손해보는게임이라는것을아는상황이미중국과미국의상호경제의존도는불가분의관계에있다. 중국의저렴한소비재가없었다면미국본토의국민들은지금보다고물가환경에노출됨이마땅하다. 중국역시미국이라는큰시장이부재했다면현재넉넉한외환보유고는존재하지않았을것이다. 그리고 WTO라는글로벌상호조약체제를뿌리부터부정하지않는한, 촘촘한무역장벽의설계는애초부터불가능한것이사실이다. 따라서양국의설전 ( 舌戰 ) 이실전 ( 實戰 ) 으로비화될가능성은낮다고판단하는것이합당하며, 적정합의점을먼저고민해봄이바람직한자세일것이다. 우선고려될수있는것은환율이다. 미국은달러약세를통해지난해 8천억달러에이르렀던무역적자를개선시킬수있고, 중국은위안화절상을통해위안의글로벌위상제고를도모할수있을것이다. 이미 71년스미소니언, 85년플라자합의라는선례가존재한다. LIBOR 금리상승, 유동성관련소음이나타날수있지만 그렇다면최근글로벌증시의변동성확대의주된배경은무엇일까? 무역분쟁의이슈가촉매가됐을지모르나, 펀더멘탈충격이부재한사안임을고려한다면가속화요인은별개로존재할확률이높다. 그리고그것은최근급등세를기록중인 LIBOR 가될소지가다분하다. 실제 LIBOR 는전세계 37조달러에달하는다양한금융상품의벤치마크로, 최근금융위기이후가장높은수준까지상승했다. 단기금리상승에따라 de-leveraging 수요가확대된상황에서의악재출현은이전보다높은변동성을수반하기마련이다. 그러나현 LIBOR 상승자체를유동성경색의신호로확대해석하기보다는, 1) 美단기국채발행량증가 2) 美다국적기업송환세면제에따른달러본국환입 3) 4월 3일뉴욕연준의 LIBOR 대채금리 SOFR 발표등과같은기술적인요인에근거한이슈로제한하여해석함이합당할것이다. 달러는약세방향, 엔화와위안화는강세방향예상오히려 LIBOR 상승은역외달러 shortage 를수반할수있는상황임에도, 현재낮게유지되는달러가치에주목해볼필요가있다. 그만큼시장의기대는달러의강세보다약세로기울어져있음을뜻한다볼수있으며국내를포함한신흥시장의금융여건역시완화적일수있음을방증한다. 달러약세는원자재및중간재가격의상승동인 ( 動因 ) 임과동시에신흥시장의외채부담을경감시켜투자와소비를이끌수있다. 더불어전술한美中무역환경에서강세압력을받고있는위안화와, 통화정책정상화에따라절상압력이높아지는엔화역시, 국내의수출구조에유리한환경임을부정할수없을것이다. 1

3 Key Chart 이미미국은중국에주요산업을의존하고있는데다가, ( 회사수 ) 애플의지역벌부품공급자수 China Japan Taiwan USA Korea Vietnam 자료 : Bloomberg, 삼성증권 미국의에너지수출도중국이상당분을커버해주고있는상황 ( 만톤 ) 25 2 중국의미국원유수입량 자료 : Bloomberg, 삼성증권 오히려최근변동성은무역이슈보다 LIBOR 상승때문일지도 (%) 글로벌금융위기 (bp) 美연준 MMF 개혁 남유럽재정위기 LIBOR 금리 ( 좌측 ) LIBOR-OIS spread ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 글로벌금융시장의 LIBOR 의유산은천문학적규모로자리하기때문 ( 조달러 ) EURO 주요통화별 LIBOR 연계금융자산규모 US Dollar Japanese Yen 자료 : ISDA, Bloomberg, 삼성증권 35 3 British Pound 6.5 Swiss Franc Total 무역이슈는약달러를용인하는방향으로해결할가능성이높다 ( 만계약 ) 1 달러선물순매수포지션추이 8 ( 순매수 ) (2) ( 순매도 ) (4) 13년 1월 14년 1월 15년 1월 16년 1월 17년 1월 18년 1월 참조 : CFTC USD Non-commercial net position 기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 그리고약달러는신흥시장상승에유리할수밖에없다 (pt) (pt) 1, , MSCI EM Index ( 좌측 ) 달러지수 ( 우측, 역축 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 2

4 무역비용증가시, 가장피해를보는국가는美國 216 년 OECD 보고서에따르면관세 1% 부과시미국 GDP 는약 3% 규모로하락 관세부과는수출입모두를경감케하는조치로, 실제단행가능성은미미 현 WTO 시스템하, 품목별별도관세를부과하는것은무역협약위반소지가다분 관세 1% 부과시, 주요국 GDP 및수출입규모변동 (%) 실제관세부과시기대할수있는조세수익, 혹은자국산업보호보다, 총수요감소가더큰것이자명한상태 (5) (1) (15) United States China Europe Rest of the world World GDP 수입수출 자료 : OECD(216.11), 삼성증권 과거사례참조시, 무역이슈는환율을통해실마리를찾을전망 71 년스미소니언, 85 년플라자합의의배경에는미국의막대한무역수지적자누적이자리 미국은주요국과협상을통해달러절하, 대상국통화절상으로대응책마련 71 년스미소니언합의와 85년플라자합의를거치며일본엔화가치는대폭절상금번트럼프행정부의조치역시타국통화의절상과달러의약세용인을통해무역불균형을해소하려는시도가나올가능성이높음 주요환율합의시점과엔 / 달러환율추이 ( 엔 ) 4 71년스미소니언협정 년플라자합의 87 년루브르합의 ( 달러가치보호합의 ) 13 년아베노믹스 자료 : Bloomberg, 삼성증권 3

5 위안화절상추세지속中 미국과의무역분쟁이지속되는과정에서위안화환율은 215 년 8 월이후최저치기록 위안화강세는국내대중수출환경에도유리하게작용 중국원유선물시장개장, 위안화국제결제시스템 (CIPS) 구축, 중국정부채권의글로벌인덱스편입등중국정부는위안화의글로벌역할강화를위한다방면의노력진행중따라서위안화가치안정을위한절상은충분히용인할가능성이높은상태 중국역외위안화환율과국내대중수출증감률추이 (%,YoY) 년 8월 12년 8월 14년 8월 16년 8월국내對중국수출증감률 ( 좌측 ) 위안화환율 ( 우측, 역축 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 ( 위안 ) 최근 LIBOR 상승을글로벌유동성경색으로해석하기에는무리 절대적인금리상승에따라다양한영역의포트폴리오리벨런싱은나타날수있지만, 현 LIBOR 상승은자금경색이아닌, 美단기채권공급증가와같은기술적요인에반응한결과 최근미국단기국채발행물증가로국채응찰률이지속적으로하락이는美정부의재정확대정책이슈와함께계절적요인이동시에병행된결과로, 유동성경색과는다소거리가먼상태로해석가능 미국 3개월단기국채응찰률추이 ( 배 ) 미국 3 개월국채응찰률추이 1 년이동평균 자료 : Bloomberg, 삼성증권 4

6 리서치센터 리서치센터 Top 1 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (593) 2,499, 3,1, 적극적인주주환원정책에따른 discount 해소 - 견고한반도체업황대비디스플레이의부진은현주가에반영 POSCO (549) 345,5 5, 중국의환경규제에따른원재료가격상승, cost-push 효과확대 - 미국의철강관세부과는오히려글로벌철강가격상승요인 삼성생명 (3283) 114, 165, 금리인상 Cycle 에서보험업종內가장높은이익개선가능 - 전자지분매각시, 배당확대등의주주친화정책실행기대 롯데케미칼 (1117) 446,5 55, 글로벌수요증가와중국환경규제로인한공급제약으로업황호조세 - 중장기배당성향을 3% 까지상향시키면서 valuation discount 해소 현대중공업 (954) 146,5 154, 해운시장회복, 아시아 LNG 수요확대등업황턴어라운드가능성점증 - 유상증자이후재무구조안정화및불확실성제거 BNK 금융지주 (13893) 1,9 14, 대출금리상승에따른은행업종 NIM 개선가시화 - 업종내가장매력적인 valuation 으로큰폭의실적턴어라운드기대 신세계 (417) 353, 4, 면세점부문의실적증가를통한기업가치상승 - 소비경기회복으로인한백화점및신세계인터내셔날의실적개선 팬오션 (2867) 5,31 7, 년과잉공급해소에따른해운업황개선 - 중국환경규제 / 인프라투자에따른벌크선수요증가 원익 IPS (2481) 32,55 43, 삼성전자 Capex 확대에따른시스템 LSI 장비수주가능성기대 - 고객다변화와향후 Logic 투자에따른 multiple Re-rating 가능 일동제약 (24942) 24,25 31,.5 - 자체신약 PARP-1 기술수출가능성과도입신약들의성과가시화 - 외부바이오벤처와의협업을통한전문의약품부문의경쟁력강화 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 1 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 5

7 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (1 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) 217(E) 218(E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 915 삼성전기 NH 투자증권 (4.1) POSCO ,76 5, (8.7) LG 전자 ,576 3, 삼성전자 ,36 62, BNK 금융지주 (1.4) LG 화학 ,958 2, 원익 IPS (9.6) (3.4) 이마트 (12.4) 아모레 G (2.5) 877 호텔신라 현대건설기계 현대모비스 ,343 2, (8.6) 342 두산중공업 , 한미약품 (8.6) (11.2) 서진시스템 (2.4) SK 텔레콤 ,581 1, (5.4) (14.8) 스튜디오드래곤 한화케미칼 (1.6) (1.9) (1.3) 우리산업 참고 : 3 월 27 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. 6

8 China Center 범중화유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 상해국제공항 (69, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰예정으로임대수수료수입증가기대 15.9 화신중국자동차 (1114, 홍콩 ) 자동차 - BMW 와합자브랜드보유로중국고급차수요증가수혜기대 - BMW 5 시리즈판매호조, X3 시리즈국내생산등으로차량라인업강화 13.6 건설은행 (61939, 상해 ) 금융 - 공급과잉산업의실적호전에따른부채비율감소및영업이익개선 - 금융규제로은행의시스템리스크를차단함에따라밸류에이션상승기대 중국태평양보험그룹 (6161, 상해 ) 금융 - 최근 3 년간상품구조개선으로개인생명보험비중지속확대 - 1% 를상회하던재산보험종합원가율이 17 년이래 1% 미만을기록중 51.8 삼일중공업 (631, 상해 ) 기계 - 중국최대기계장비제조기업으로경기회복에따른실적호조실현중 - 글로벌 1 위규모인굴삭기부문수출이해외사업매출증가를견인 1.3 화역자동차시스템 (6741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 13.1 귀주모태주 (6519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 중국평안보험 (61318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 27.4 공상은행 (61398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (614, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM 을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 65.5 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여해외주식투자에있어최소 3~5 종목으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다 7

9 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 해강위시 (2415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 3% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 67.9 입신정밀 (2475, 심천 ) IT - 중국최대커넥터제조기업. 모바일 / 통신인프라커넥트제조에특화 - 애플향매출이 33% 수준. 향후로컬스마트폰성장으로수요확대 13.1 메이디그룹 (333, 심천 ) 가전 - 글로벌최대가전기업으로백색가전제품별생산비중이균형을이룸 - M&A 전략을통해해외시장진출, 로봇기업 KUKA 인수로효율성제고 6. 이리실업 (6887, 상해 ) 음식료 - 중국유제품 M/S 1 위기업으로프리미엄유제품시장 M/S 45% - 안정적인실적과 M&A 를통한사업확장으로성장 28.8 운남백약 (538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 17.9 장강전력 (69, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 baba - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 6.6 중국건축 (61668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 43.9 하이드그룹 (2311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1, 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 6.5 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 텐센트 (7, 홍콩 ) IT - 9 억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축

10 US Desk 미국유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Apple (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장과추가적인주주친화정책기대 Amazon (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 스타 CEO 가주도하는혁신지속 ( 알렉사, 아마존고 ) 86.2 Alphabet (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 Microsoft (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 크라우드서비스 Azure 9% 이상 /Office365 4% 이상성장중 Facebook (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 5% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MOU 25 억명 JPMorgan Chase (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 42.7 Bank of America (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 United Health Group (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 고령화와미국경기회복세에따른의료보험가입자증가수혜 Walt Disney (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및 218 년영화라인업모멘텀 (Marvel 4 개, Star Wars 2 개 ) - 보유 IP 를활용한다양한수익창출모델이강점 162. DowDuPont (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대 ( 다음페이지에계속 ) 9

11 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) NVIDIA (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 Nike (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 세계최대중국신발시장점유율확대로장기성장동력확보 Broadcom (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center 로인한네트워크반도체수요확대기대 18.9 ASML (ASML US) IT/ 하드웨어 - 시장을독점하는첨단리소그래피광학장비업체로반도체장비시총 1 위 - 반도체미세화공정경쟁에따른극자외선 (EUV) 노광장비수주증가예상 95.8 Salesforce.com (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 - 클라우드기반의소프트웨어를최초로개발한혁신의아이콘 93.3 Costco Wholesale (COST US) 유통 - 회원제창고형할인매장으로유명한세계적인유통기업 - 아마존의홀푸드인수로인한조정은매수타이밍 87.9 Celgene (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 1% 후반의외형성장예상 - 다발성골수종치료제레블리미드와포말리스트매출급증지속전망 7.2 FedEX (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 3%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 68.6 Activision Blizzard (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 자사보유 IP 를활용한종합미디어기업으로도약중 56.9 IQVIA (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상

12 해외주식팀 일본유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (723 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장잠유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 스프린트의실적개선과비전펀드의편입으로수익구조개선 - 비전펀드 (1, 억달러 ) 를조성하여 4 차산업에적극적인투자 95.4 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 67.6 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 68.9 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 차량용 / 산업용 / 가전용 BLDC 모터시장에서수요증가수혜기대 - 과점화된 HDD 및 BLDC 모터시장선도 51.2 덴소 (692 JP 자동차부품 - 세계 2 위규모의자동차부품회사 - 주력상품으로엔진, 변속기, ADAS 관련장비를생산 48. 히타치 (651 JP) 산업재 - 일본최대의산업인프라및고성능재료생산회사 - 세계제조업성장에따른산업및 IT 인프라시스템수요증가에따른수혜 39.5 SMC (6273 JP) IT 장비 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 31.2 아사히맥주 (252 JP) 식료품 - 일본최대의맥주제조기업으로맥주및비주류음료를주력사업으로함 - 사브밀러 (SAB) 의유럽사업부지분인수로향후이익성장기대 27.3 시세이도 (4911 JP) 소비재 - 일본최대의화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유

13 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 미쓰이부동산 (881 JP) 부동산 - 주택, 사무실의임대, 분양, 건설, 판매서비스를제공하는대표부동산기업 - 도쿄와뉴욕의대형프로젝트완공에따른영업이익성장기대 24.5 미쓰비시케미칼홀딩스 (4188 JP) 화학 - 고분자화합물의기초소재가되는 MMA monomer 시장 1 위 (M/S 3%) - 전기차배터리의핵심소재인음극재와전해질시장을선도 16. TDK (6762 JP) 전자부품 - 수동전자부품과자기녹음테이프를주력으로생산하는전자부품기업 - 과거인수한 ATL 의리튬배터리사업을통한매출과영업이익성장기대 13. 오쓰카상회 (4768 JP) IT 서비스 - IT 인프라판매및유지보수서비스를제공하는기업 - 고객사다양화강점 ( 매출비중 : 대기업 46%, 중견기업 3%, 소기업 24%) 9.8 돈키호테 (7532 JP) 유통 - 저가판매를핵심경쟁력으로하는일본의유통회사 - 현장구매, 심야영업등차별화된전략으로지속적인매출 / 영업이익증대

14 해외주식팀 베트남유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 14.5 비엣콤은행 (VCB, 베트남 ) 은행 - 베트남최초설립은행이자 3대국영은행 ( 비엣콤, 비에틴, BIDV) - 인터넷뱅킹 M/S 5%, 무역금융 M/S 16% 12. PV 가스 (GAS, 베트남 ) 유틸리티 - 베트남석유공사 (PVN) 자회사로가스발전 유통사업에독점적지위보유 - 신규가스화력발전소가동및정부지분매각이벤트는중장기모멘텀 11.4 페트롤리멕스 (PLX, 베트남 ) 에너지유통 - 국영석유공사산하베트남최대석유유통기업 - 석유화학, 아스팔트, LPG가스, 석유운반사업을비롯보험및금융서비스 4.5 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 3%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 5.4 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 4.2 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 4.7 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 3. 사이공증권 (SSI, 베트남 ) 증권 - 베트남대표종합증권사로브로커리지 1위업체 - 매출비중은중개 (43%) 투자 (32%) IB(19%).9 호치민시티인프라투자 (CII, 베트남 ) 인프라 - 베트남최대민영인프라기업 - 도로, 교량건설및통행료가주수입원.4 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원.3 안파플라스틱녹색환경 (AAA, 베트남 ) 제조 - 아시아 5대플라스틱포장업체 ( 비닐봉투, 포장필름등 ) - 고품질유지로매출 1% 가선진국수출에서발생.1 13

15 해외주식팀 글로벌 ETF 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함 FirstTrust Cloud Computing (SKYY) 클라우드 컴퓨팅 - 클라우드컴퓨팅산업을주도하는다방면의기업들에분산투자 - 규모의경제, 네트워크효과, 특허등높은진입장벽구축 1.5 Global X Lithium & Battery (LIT) 리튬광산 & 배터리 - 전기차배터리이용비용이화석연료이용비용에근접기대 - 과거 3G 이용단가하락 스마트폰수요증가패턴나올가능성증가 1.1 SPDR S&P Regional Banking (KRE) 미국지방은행 - 금융규제완화구체적으로 218 년에가시화기대 - 연준기준금리인상초기사이클진입으로인한매출증가기대 5.7 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P5 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 1.5 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 56.1 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 7.5 ishares Asia 5 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1. Robo Global Robotics & Automation (ROBO) 로봇 & 자동화 - AI 시장성장과함께로봇및자동화시장도성장기대 - 하이윈테크 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ) 등보유 2.5 SPDR Gold Trust (GLD) 금 - 낮은실질금리장기화기대 - 금선물에투자하는대부분의 ETF 들과차별화 39.4 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中. 14

16 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) POSCO SK하이닉스 515 고영 51 1 신라젠 327 삼성전기 셀트리온 164 차바이오텍 33 2 텔콘 223 LG생활건강 현대모비스 141 인터플렉스 26 3 셀트리온헬스케어 122 롯데케미칼 LG전자 141 JYP Ent 펄어비스 67 두산중공업 삼성전자 127 하이비젼시스템 23 5 메디포스트 54 LG화학 16 6 현대엘리베이 123 피엔티 21 6 네이처셀 5 제이준코스메틱 14 7 현대차 119 선데이토즈 2 7 카페24 46 신세계 64 8 OCI 83 NEW 19 8 웹젠 43 삼성물산 64 9 대우조선해양 8 도이치모터스 18 9 CJ E&M 43 롯데쇼핑 51 1 KB금융 68 코미코 17 1 에이티넘인베스트 4 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대모비스 삼성전자 561 텔콘 차바이오텍 3 삼성전기 LG 디스플레이 222 펄어비스 62 2 신라젠 54 LG 전자 SK 하이닉스 174 셀트리온헬스케어 35 3 SK 머티리얼즈 26 현대차 NAVER 135 에스디생명공학 29 4 카페 아모레퍼시픽 이마트 126 스튜디오드래곤 29 5 엔지켐생명과학 18 한미약품 1 6 롯데케미칼 71 아프리카 TV 26 6 솔브레인 18 대우조선해양 96 7 S-Oil 67 JYP Ent 삼일기업공사 15 제이준코스메틱 87 8 셀트리온 67 위메이드 23 8 텔레칩스 14 LG 이노텍 82 9 KT&G 58 제넥신 23 9 매일유업 14 삼화콘덴서 75 1 카카오 56 유니테스트 22 1 쇼박스 13 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전기 SK 하이닉스 689 고영 64 1 신라젠 382 제이준코스메틱 삼성전자 688 JYP Ent 카페 아모레퍼시픽 셀트리온 231 에스디생명공학 33 3 네이처셀 55 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 15

17 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전기 1, 7. 1 삼성전자 1,975 (2.4) 삼성바이오로직스 셀트리온 1,287 (7.9) OCI SK하이닉스 781 (9.2) 카카오 435 (5.4) 4 SK텔레콤 55 (1.9) 엔씨소프트 388 (.4) 5 현대엘리베이 42 (2.7) 롯데쇼핑 341 (.4) 6 LG이노텍 326 (1.9) 롯데케미칼 우리은행 38 (4.2) LG생활건강 대우조선해양 신세계 삼성중공업 249 (3.4) NAVER 24 (.8) 1 신한지주 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 카페 셀트리온헬스케어 587 (8.9) 더블유게임즈 에이치엘비 텍셀네트컴 13 (6.3) 3 신라젠 35 (14.2) 바이로메드 12 (11.4) 4 메디톡스 티씨케이 CJ E&M 피앤이솔루션 제넥신 85 (7.8) 우리기술투자 79 (4.9) 7 에스티아이 77 (6.) 차바이오텍 75 (45.7) 8 아프리카TV 고영 컴투스 72 (2.8) 테크윙 58 (.7) 1 비에이치 65 (6.4) 16

18 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전기 SK 하이닉스 2,39 (9.2) LG 전자 애경산업 72. 현대모비스 카카오 645 (5.4) 삼성바이오로직스 LG 디스플레이 628 (6.4) 포스코대우 삼성전자 52 (2.4) 셀트리온 333 (7.9) 6 NAVER 385 (.8) 대우조선해양 POSCO 현대중공업 3. 8 SK 356 (3.9) 한미약품 삼성물산 352 (1.9) 호텔신라 삼성 SDI 275 (3.6) 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 텔콘 차바이오텍 391 (45.7) 웹젠 바이로메드 22 (11.4) 셀트리온헬스케어 229 (8.9) 3 서울반도체 122 (13.2) 펄어비스 154 (1.4) 4 SK 머티리얼즈 111 (5.) CJ E&M 이녹스첨단소재 98 (7.6) 메디톡스 신라젠 96 (14.2) 엘앤에프 동진쎄미켐 7 (12.3) 에스엠 아모텍 69 (5.1) 아프리카 TV 위닉스 카페 덕산네오룩스 51 (1.8) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인삼성엔지니어링, CJ CGV 외국인아모텍, 넷게임즈코스닥시장기관한온시스템, 오리온기관로엔, 테스 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 17

19 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 1월 17년 2월 17년 6월 17년 1월 18년 2월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (2) (4) (6) 16년 1월 17년 2월 17년 6월 17년 1월 18년 2월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3. (%).2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 1월 17년 2월 17년 6월 17년 1월 18년 2월 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) (.1) 년 1월 17년 2월 17년 6월 17년 1월 18년 2월아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 1 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 1 개국통화가치자료 : Bloomberg 18

20 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) (2) (4) (6) 신흥시장 선진유럽 글로벌 선진시장미국일본 1 주일 1 개월 선진유럽 신흥아시아 중국 P/B( 배 ) 미국 선진국 2. 선진유럽 글로벌 중국 1.5 신흥아시아신흥국 1. 일본 한국 EPS 증가율 ( 전년대비, %) 참고 : 3 월 19 일 ~ 3 월 26 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1.) (2.) (3.) (4.) 에너지유통유틸리티경기소비재철강금속소재필수소비재자동차산업재운송 IT 화학기계금융제약통신 MSCI 선진시장주요국가별 217년예상 EPS 추이 (217.1=1) 년 1월 17년 4월 17년 7월 17년 1월 18년 1월 18년 4월미국선진유럽일본 참고 : 3 월 19 일 ~ 3 월 26 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 2.. (2.) (4.) 에너지유틸리티화학제약소재필수소비재유통금속광물통신기계금융산업재운송자동차경기소비재 IT MSCI 신흥시장주요국가별 217년예상 EPS 추이 (217.1=1) 년 1월 17년 4월 17년 7월 17년 1월 18년 1월 18년 4월한국중국신흥아시아 참고 : 3 월 19 일 ~ 3 월 26 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19

21 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 6월 16년 1월 17년 2월 17년 6월 17년 1월 18년 2월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 6월 16년 1월 17년 2월 17년 6월 17년 1월 18년 2월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월 자료 : Thomson Reuters 년5월 16년9월 17년1월 17년5월 17년9월 18년1월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1,2 45 1,1 4 1, 년4월 16년9월 17년2월 17년7월 17년12월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 7월 16년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 2

22 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,6 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,4 25 3,2 2,8 2,4 2, 16년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월자료 : Thomson Reuters 1,3 1,2 1,1 1, 16년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8, 4, 7, 3, 6, 2, 5, 4, 1, 16년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월 상해철근 중국열연코일 자료 : Thomson Reuters 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 1. 1yr-3yr 국채금리스프레드 년6월 16년11월 17년4월 17년9월 18년2월자료 : Fnguide KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월 자료 : KRX 216 년이후평균거래대금 9. 조원 21

23 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 미국 ] 컨퍼런스보드소비자기대지수 (3 월 /E 131./P 13.8) [ 유럽 ] 2 월 M3 통화공급 ( 전년비 ) (2 월 4.2%/E 4.6%/P 4.6%) 3 월소비자기대지수 ( 확정 ) (3 월.1/E.1/P.1) [ 미국 ] MBA 주택융자신청지수 (3 월 4 주 /E /P -1.1%) 2 월도매재고 ( 잠정, 전월비 ) (2 월 /E.5% /P.8%) 4Q GDP 연간화 ( 전기비 ) (4Q /E 2.7%/P 2.5%) [ 한국 ] 4Q GDP( 확정, 전년비 ) (4Q /E 3.%/P 3.%) [ 미국 ] 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (3 월 4 주 /E 23/P 229) 2 월개인소득 (2 월 /E.4%/P.4%) 2 월개인소비지수 (2 월 /E.2%/P.2%) 3 월시카고구매자협회 (3 월 /E 62./P 61.9) 미시간대소비자신뢰 ( 확정 ) (3 월 /E 12./P 12.) [ 일본 ] 2 월실업률 (2 월 /E 2.6%/P 2.4%) 2 월광공업생산 ( 잠정, 전월비 ) (2 월 /E 5.%/P -6.8%) * 휴장 : 선후강통 * 휴장 : 선후강통, 미국, 홍콩 4/ 美 3 월마킷제조업 PMI 2 월건설지출 3 월 ISM 제조업지수 中 3 월차이신 PMI 제조업 유 3 월마킷제조업 PMI 美 MBA 주택융자신청자수 2 월제조업수주 유 2 월실업률 美주간실업수당청구건수 2 월무역수지 日 3 월닛케이 PMI 제조업 韓 3 월소비자물가지수 * 휴장 : 선후강통, 홍콩 * 휴장 : 대만 * 휴장 : 대만, 선후강통, 홍콩, 중국 * 휴장 : 대만, 선후강통, 중국 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 22

24 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은투자전략센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시서초구서초대로 74 길 11 삼성전자빌딩 14 층투자전략센터

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D BFF92037C0CF292E646F6378> ( 개 ) 120 100 중국게임의한국수입 한국게임의중국수출 80 60 40 20 0 1Q17 2Q17-4Q17 ( 조원 ) ( 조원 ) 40 30 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +10% 콘솔 : +59% 웹 : 0% e스포츠 : +18% 16 12 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +4% 콘솔 : +2% 웹 : -2% e스포츠