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1 Nov. 8, 212 # 호 P2 P8 P11 P16 P22 P24 P26 P36 시황분석 김재홍홍정혜의매크로따라잡기 기업분석 신영월간투자유망주 신영장기투자유망주 테마브리핑 Information 11 월옵션만기일 : 매도우위전망 ( 한주성 ) Why the election doesn t matter( 대선이주가에영향을주지못하는이유 ) 엔씨소프트 (3657.KS) : 213 년, 중국진출남아있다 ( 최윤미 ) CJ 헬로비전 (3756.KS) : 업계 1 위의케이블 TV MSO 사업자 ( 한승호 ) 화인텍 ( 엄경아 ), 한국전력 ( 황창석 ) 인터파크, LIG 손해보험, 셀트리온, 현대차, 롯데삼강삼성 SDI, 현대글로비스 태양광주, 해저터널주, 연성인쇄회로주, 문재인관련주 금융상품 1% 8% 6% 4% 2%

2 본조사자료는당사홈페이지에게시된자료로고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로이보고서의내용에의존하여행해진누구의어떠한행위로부터발생하는결과에대해서도책임을지지않습니다. 투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 이조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

3 Market Briefing Economist R A 천원창 ( ) ( 백억 ) (pt) 거래대금 ( 좌 ) 8 2,15 KOSPI지수 ( 우 ) /11 1/16 1/19 1/24 1/29 11/1 11/6 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 2,5 1,95 1,85 1,75 ( 백억 ) (pt) 거래대금 ( 좌 ) 4 58 KOSDAQ지수 ( 우 ) /11 1/16 1/19 1/24 1/29 11/1 11/6 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 글로벌시장 미국, 오바마전대통령이대선에서승리 CNN 미국, 휘발유가격이연일하락하는가운데허리케인샌디의영향을받은뉴욕과뉴저지주는반대로급등 - CNN 그리스, 긴축안의회표결을앞두고노조가 24 시간총파업에돌입 FT 일본, 올해서비스업매출이 7 년만에가장큰전년대비 5.3% 증가할것으로예상 니혼게이자이 베트남 러시아, 원자력발전소건설등에너지협력을확대키로함 FT 인도, 펀자브주정부, 파키스탄에전력을수출할용의가있어 bloomberg 대만, 일본과의어업회담에서센카쿠 ( 댜오위다오 ) 주변어업권뿐만아니라영유권도주장할것 아사히신문 아프리카개발은행, 아프리카의사회기반시설투자에향후 3 년동안 36 억달러가필요 - bloomberg 중국시장 中, 19 차전국당대회가 8 일개막해 14 일까지이어질예정 신화통신 中농업부, 올 1~3 분기농민소득이빠르게증가해도농소득격차가 3 년째축소됨 신화통신 中개혁발전연구원, 연평균 1% 초반의속도로도시화가진행되면 22 년 6% 를넘게될것 신화망 中재정부, 213 년현대농업생산발전기금으로 69 억 3 천만위안을배정할것 신화망 국내 정부, 초고강도의전력수급대책을마련해이르면다음주발표할예정 매일경제 금융투자협회, 1 월국내펀드순자산은 314 조원으로올해들어최고치 매일경제 통계청, 9 월현재 2 대비경제활동인구비율은 38.4% 로 1996 년 6 월이후가장높은수준 매일경제 금융감독원, 9 월말은행부실채권비율은 1.56% 로전분기말대비.7%p 상승 한국경제 KDI, 장기고정금리의적격대출이우리나라부채구조를장기적관점에서안정시킬것으로분석 한국경제 삼성경제연구소, 9 월말현재자영업종사자는 714 만 1 천명으로자영업종사자비중이 OECD 국중 4 위 YTN 한국건설산업연구원, 내년소형주택의입주가증가하면서전셋값이올해보다 4% 상승할것 연합뉴스 보건복지부, 저소득층자립을촉진하는방안을모색하는국제심포지엄이 8 일개최됨 연합뉴스 국가명항목해당기간예상치이전치 미 국 무역수지 9월 -45억달러 -442억달러 유 로 존 ECB 금리결정 1월.75%.75% 1

4 선물옵션 월옵션만기일 : 매도우위전망 선물옵션 / 기술적분석한주성 2) SUMMARY 외국인환차익실현여부 만기주간전반부의프로그램시장수급을보면, 차익부문이 974억원매도우위였고, 비차익부문이 97억원매수우위였다. 전반적으로는소강상태가전개되었다고볼수있겠으며, 차익매도물량의대부분은면세주체의물량이었던것으로추산된다. ( 억원 ) 1, 8, 6, 4, 비차익 차익 2, -2, -4, -6, 9/7 9/14 9/21 9/28 1/5 1/12 1/19 1/26 11/2 11/7 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터 가격지표의변화를보면, 일단베이시스의악화가관찰된다. 전일의장중평균기준의베이시스는약.55pt 로이론치인.73pt 의 75% 정도에해당한다. 지난주까지의베이시스가이론베이시스에준하는수준에형성되었다는점을감안할때, 다소악화된상황으로평가할수있겠다. 합성선물가격조건을보면, 컨버젼은악화된반면, 리버셜은개선되었다. 컨버젼의경우장중베이시스위축구간이랑비교해볼때, 스위칭을활용한청산이그다지매력적이지않은수준까지하락했다. 동 scheme 이활용될가능성은현저히줄었다고판단된다. 반면리버셜의경우소폭개선되었기는하나, 장중평균베이시스대비비교우위가없다. 즉, 리 2

5 선물옵션 버셜의경우에도대체재로서의활용가능성이낮아져있는상황이라고하겠다. 즉, 금번만기일에있어서합성선물가격조건이미칠수있는영향은제한적이라고평가된다. 투자주체별합성선물포지션을추산해본결과도같다. 유의미한물량이관찰되지않았다. (pt) 1.6 이론치 장중평균 이론치를밑돌음 /12 1/17 1/22 1/25 1/3 11/2 11/7 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터 금번만기일에있어서의불확실성요인은외국인이다. 주초반만기일전망에서제시한바와같이, 외국인의경우현재발생해있는환차익이 3% 를넘는다. 이러한환차익을실현시키기위해서는시장유동성이풍부한거래일을선택해야하는데, 그것은만기일이될가능성이높다. 그러나, 금주전반부의거래상황을보면, 동시나리오가현실화될가능성이낮다고판단해야한다. 외국인들은장중베이시스위축구간에제한적인청산을시도할수있었음에도수행하지않았다. 즉, 만기일인금일대량의외국인포지션청산이나타날가능성은낮다고판단된다. 이에따라전반적인리스크는낮아졌다고판단된다. 그러나, 긍정적인상황이라고볼수는없겠다. 전일수준의가격은매수세를이끌어내기에는그다지매력적이지않은수준이다. 그리고, 외국인의포지션청산가능성이아주없다고볼수가없다. 현재로서는제한적인매도우위전개가유력한시나리오다. ( 조원 ).4 주식비중고점수준 저점수준 현재, 최저치 1/2 2/1 3/2 4/1 5/1 5/31 6/3 7/3 8/29 9/28 1/28 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터 3

6 Graphic Focus 해외증시 해외증시 (pt) 11, NIKKEI 225( 좌 ) S&P5( 우 ) (pt) 1,6 (pt) 3, 상해 A( 좌 ) 인도 SENSEX( 우 ) (pt) 2, 1,5 2,8 19, 1, 1,4 2,6 18, 9,5 9, 8,5 1,2 2,4 2,2 17, 16, 8, 2, 15, 7,5 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 1, 1,8 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 14, 유가 환율 ($) Brent WTI Dubai ( 원 ) /$( 좌 ) ( 엔 ) 125 /$( 우 ) /7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 1 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 7 금리 반도체 (%) 미국채 1년 ( 좌 ) (%) 4.2 한국고채 3년 ( 좌 ) 일국채 1년 ( 우 ) ($) NAND 16Gb MLC ( 좌 ) DDR3 1Gb 1333MHz( 우 ) ($) /7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/ /7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7.2 수급 Ⅰ ( 조원 ) 고객예탁금 ( 우 ) ( 조원 ) 주식형수익증권 ( 좌 ) /6 7/6 8/6 9/6 1/6 11/6 수급 Ⅱ ( 백억원 ) 매도차익잔고 1,2 매수차익잔고 1, /7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 4

7 Graphic Focus CRB Index CRB 상품별지수 (pt) CRB Index (%, 7.1.1=1) Grain Precious metal Energy Soft /7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 6 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 VIX 지수 Dollar Index 3 VIX 지수 95 달러인덱스 /7 3/7 5/7 7/7 9/7 11/7 복합정제마진 65 1/7 3/7 5/7 7/7 9/7 11/7 BALTIC DRY INDEX (USD/ 배럴 ) 14 복합정제마진 (pt) 1,6 BDI , /7 3/7 5/7 7/7 9/7 11/7 연방금리선물 (%).2 11월물 12월물 /7 9/7 1/7 11/7 4 6/6 7/6 8/6 9/6 1/6 11/6 신흥시장채권가산금리 (bp) /6 7/6 8/6 9/6 1/6 11/6 5

8 Global CDS (bp) (bp) 2, 1,5 1, 5 선진국 CDS 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/ Germany Japan United Kingdom Portugal Spain Ireland 유럽 CDS 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 Citi JP Morgan Chase Goldman Sachs 미국금융기관 CDS 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/ Korea( 좌 ) China( 좌 ) Vietnam( 우 ) 이머징아시아 CDS 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 Brazil Russia Wal-mart IBM 이머징기타국 CDS India 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 미국주요제조업체 CDS Boeing 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/ 한국금융기관 CDS 한국제조업체 CDS 25 국민은행 우리은행 2 포스코 현대차 삼성전자 /7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 6

9 주요국정책금리 주요국 ( 한국, ECB, 중국 ) 주요국 ( 미국, 일본, 영국 ) (%) 1 8 한국 ECB 중국 (%) 1 8 일본 미국 영국 기타주요국 ( 캐나다, 호주, 뉴질랜드 ) 유럽신흥국 ( 러시아, 터키, 불가리아 ) (%) 1 8 캐나다 호주 뉴질랜드 (%) 러시아터키불가리아 아시아신흥국 ( 인니, 카자흐스탄, 스리랑카 ) 남미신흥국 ( 아르헨티나, 칠레 ) (%) 인도네시아 21 카자흐스탄스리랑카 (%) (%) 1 칠레 ( 좌 ) 아르헨티나 ( 우 ) 남미신흥국 ( 브라질, 멕시코 ) 기타신흥국 ( 라트비아, 리투아니아 ) (%) 16 브라질 멕시코 (%) (%) 14 리투아니아 ( 좌 ) 7 라트비아 ( 우 )

10 김재홍 홍정혜의매크로따라잡기 Senior Economist 김재홍 (2) Fixed Income Analyst 홍정혜 CFA (2) Marketwatch 마크헐버트 (Mark Hulbert) 칼럼니스트 Why the election doesn t matter( 대선이주가에영향을주지못하는이유 ) 헐버트칼럼니스트는과거주가및경기변동데이터를통해미국대선이주가와경제에미치는단기적인영향은크지않다고밝혔다. 이를바탕으로투자자들에게 11월 6일대선이후에도단기적으로는기존투자전략을바꾸지말라고충고했다. 대선이주가에큰영향을미치지못한것은과거대선결과가거의투표전에예측가능했기때문이다. 그런데이번대선은그어느때보다도박빙이다. 과거대선이박빙이었을때미국주가는대선을기점으로단기방향성이바뀌었다. 단기적으로대선이주가에큰영향을주지못한다는주장이이번에는맞지않을가능성이있다고판단한다. 필자가과거미국대선이금융시장에미친단기효과를검토한바에따르면당신은 11월 6일대선에서누가승리하든지투자전략을바꿀필요가없다. 계량분석을전문으로하는리서치기업인 Ned Davis Research 에따르면 19 년이후미국증시의장기적강세장은총 35번나타났다. 이중대선이있었던달에시작된강세장이몇번이나있었을까? 답은 전혀없다 이다. 35번의강세장중대선이있었던달에종결된강세장은 1914 년 12월부터 1916 년 11월까지이어진랠리한번뿐이었다. 이때는대선이후 5개월만에미국이제 1차세계대전에참가한극적인사건을앞두고랠리가종결된특수한상황으로보는것이맞다. 주식시장이대선에큰영향을받지않는다고본다면경제는어떨까? NBER 에따르면 18 년대중반이후 33번의경기침체중대선이있었던달에시작된사례는 1948 년 11월시작된사례가유일하다. 이처럼대선이증시나경제에큰영향을주지못하는이유는공화당과민주당의정책이실제로는거의비슷하기때문이다. 이는미국제 3당인자유당이끊임없이지적하는부분이다. 비근한예로 4년전오바마대통령이취임했을때실시한경제정책들은전임자인부시대통령이실시한정책들과별반차이가없었다. 정당간정책차이가거의없다는내주장에대한가장강력한반론은루즈벨트대통령의예일것이다. 루즈벨트대통령은취임후뉴딜정책을실시해대공황을해결했다는반론이다. 하지만이또한타당한반론이라고볼수없다. 193 년대후반미국경제는뉴딜정책에도불구하고리세션으로진입할위기에처해있었다. 뉴딜정책이미국경제회복에도움을준측면도있겠으나더중요한건제 2차세계대전으로엄청난전쟁수요가발생해미국생산경기가활성화되었다는점이다. 결론을짓자면, 11월 6일이후당신의정치적신념으로단기적투자전략을바꾸지말라. 대선이증시와경제에미치는영향은매우오랜기간에걸쳐진행될것이며, 대선이후몇주간금융시장에미치는영향은미미할것이다. 8

11 t 김재홍 홍정혜의매크로따라잡기 Economist 김재홍 과거대선이박빙이었을때단기적으로대선이후주가흐름이달라졌다 헐버트칼럼니스트는과거주가및경기변동데이터를통해미국대선이주가와경제에미치는단기적인영향은크지않다고밝혔다. 이를바탕으로투자자들에게 11월 6일대선이후에도단기적 ( 향후몇주 ) 으로는기존투자전략을바꾸지말라고충고했다. 단기적으로대선이경제에미치는효과가미미하다는점은동의한다. 단, 그이유는칼럼내용처럼정책이비슷해서는아니다. 오바마와롬니의공약만보더라도조세, 산업, 의료등에서다양한차이가있기때문이다. 단기적으로대선이경제에미치는효과가작은것은신임대통령이기존정책을하루아침에바꿀수없을뿐더러그결과가나타나기에는오랜시간이걸리기때문이다. 반면단기적으로대선이주가에미치는효과가미미하다는점은동의할수없다. 주가는펀더멘털과기대심리의조합이다. 대선전후경제상황이큰차이가없더라도기대심리는요동칠수있다. 헐버트의분석에서대선전후주가추세에큰차이가없었다는점은과거대선의승부가일방적이었다는점에기인한다고본다. 지난 2번의대선에서승패가아슬아슬하게갈린것은넉넉잡아세번에불과하다. 즉대선결과가이미알려져있었기때문에대선이후라도기대심리에변화는없었고, 따라서주가도기존추세를유지했다는것이다. 그런데이번대선은매우박빙이었다. 과거대선이박빙이었을때미국주가는대선을기점으로단기방향성이바뀌었다. 단기적으로대선이주가에큰영향을주지못한다는주장이이번에는맞지않을가능성이있다고판단한다. 당선자정당 승자확보선거인단 패자확보선거인단 당선자정당 승자확보선거인단 패자확보선거인단 37 루즈벨트 민주 닉슨 공화 루즈벨트 민주 카터 민주 루즈벨트 민주 레이건 공화 루즈벨트 민주 레이건 공화 트루먼 민주 부시 공화 아이젠아워 공화 클린턴 민주 아이젠아워 공화 클린턴 민주 케네디 민주 부시 공화 (p) 년대선시기 S&P5 45 존슨민주 부시공화 닉슨공화 오바마민주 t-2 t-16 t-12 t-8 t-4 t+4 t+8 t+12 t+16 t+2 t+24 t+28 t+32 t+36 t t-2 t-16 t-12 t-8 t-4 t+4 t+8 t+12 t+16 t+2 t+24 t+28 t+32 t+36 t+4 t (p) 2 년대선시기 S&P t-2 t-16 t-12 t-8 t-4 t (p) 24 년대선시기 S&P5 t+4 t+8 t+12 t+16 t+2 t+24 t+28 t+32 t+36 t+4 자료 : Wikipedia, Bloomberg, 신영증권리서치센터 9

12 김재홍 홍정혜의매크로따라잡기 F.I. Analyst 홍정혜 주요정치리스크모두해소, 하지만연말까지재정절벽리스크남아 212 년은정치리스크가금융시장을유난히도크게흔든한해였다. 5월프랑스대선에서부터 6월그리스의총선, 11월미국대선까지굵직굵직한정치이벤트들이혼재되어있어정권교체에따른리더쉽의부재가정치불확실성이금융시장에악재로작용했다. 지난 5월치뤄진프랑스대선에서는유로존재정위기에서메르켈독일총리와함께핵심적인역할을담당해왔던사르코지대통령이패하고올랑드대통령이당선되면서긴축지연, 리더쉽의부재로인한유로존재정위기문제해결지연우려가불거졌다. 6월그리스총선은 1차에서결론을내지못한가운데긴축을반대하는급진좌파시리자당이인기를끌면서그리스유로존탈퇴가능성이크게부각되고 PIIGS 금리는큰변동성을보이며상승했다. (%) [ 유로존주요국금리추이 ] (%) 7. 이탈리아 2년 1.2 그리스총선스페인2년프랑스대선 6. ECB 정책금리 프랑스 2 년 ( 우 ) 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 美 유로존정치리스크가해소되고 ECB의정책대응으로시장이안정된이후에는미국의대선이금융시장의리스크요인으로부각되었다. 미국의차기대선후보로나선오바마대통령과롬니후보는재정및통화정책에대해서상당히다른견해를피력한데다지지율또한초박빙을보여대선당일까지도결과를예측하기어렵게만들었다. 정치리스크로금리는지지부진한박스권에서횡보하는흐름이이어졌다. 이제오바마대통령의재선성공으로올해가장큰정치불확실성이모두해소되었으며이로인해그동안중단되었던정책추진이본격적으로속도를내면서채권시장약세재료로작용할수있다. 하지만오바마대통령의연임으로재정절벽이시장의불확실성을키울가능성이높아졌다. 오바마대통령의연임과공화당의하원장악이라는시나리오가현실화됨으로써재정절벽에대한합의과정에서큰마찰이불가피할것으로예상된다. 연말까지는재정절벽이리스크요인으로남아안전자산선호심리가재차강화되면서금리는박스권을깨고강세압력을받을것으로예상된다. 1

13 기업분석 엔씨소프트 (3657.KS) 213 년, 중국진출남아있다 통신 / 인터넷게임최윤미 2) 매수 A( 유지 ) 현재주가 (11/7) 213,원목표주가 (12M, 하향 ) 3,원 SUMMARY Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) 1,938 KOSDAQ(pt) 518 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 억원 ) 46,641 발행주식수 ( 천주 ) 21,895 평균거래량 (3M, 주 ) 232,796 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 49,221 52주최고 / 최저 374, / 22,5 52주일간 Beta.7 배당수익률 (12F,%).3 외국인지분율 (%) 4.4 주요주주지분율 (%) NEXON CO., Ltd % 김택진외 6 인 1.4 % ( 단위 : 억원, 원, %, 배 ) 결산기 (12월) 21A 211A 212F 213F 214F 매출액 6,497 6,89 7,52 8,516 8,345 영업이익 2,425 1,351 1,65 3,29 3,261 세전계속사업손익 2,153 1,572 1,86 3,573 3,746 당기순이익 1,674 1,177 1,392 2,675 2,84 EPS 7,656 5,529 6,526 12,528 13,134 증감률 ROE PER PBR EV/EBITDA 분기매출당사예상치하회 엔씨소프트의 3분기잠정매출은전년동기대비 23.4% 증가한 1,822 억원을기록하였다. 3분기매출은당사예상치와시장컨센서스를각각 9.4%, 16.7% 하회하였다. 이는 길드워2 매출호조에도불구하고, 아이온, 리니지 등기존주력게임의매출감소폭이컸기때문이다. 블레이드앤소울 출시에따른기존게임유저기반잠식이예상보다높은수준으로추정된다. 블레이드앤소울 매출은 327억원을기록, 당사기대치에미치지못하였다. 이는사용자가초기대비다소감소했기때문으로판단된다. 블레이드앤소울 출시초기동시접속자수는 23만명에달하였으나, 최근에는 2만명에미치지못하는것으로추정된다. PC방점유율도현재 1% 대초반에서안정화되기는하였으나, 출시초기점유율 (2%) 대비큰폭감소하였다. 패키지판매호조및아이템판매영향으로 길드워2 의 3분기매출은 458억원을기록하였다. 3분기 길드워2 판매량은약 22만장으로추정되며, 아이템매출도비교적높은수준을유지하고있는것으로파악된다. 연말까지 2억원이상아이템매출이기대되는점을고려할때 3분기아이템매출도 1억원이상발생한것으로추정된다. 11

14 기업분석 동사의 3분기영업이익은당사예상치를소폭상회한 56억원 (+49.7%yoy) 를기록하였다. 이는마케팅비용등비용이당사예상치를하회하였으며, 엔트리브소프트인수관련파생상품평가이익 73억원, 소송관련이익등일회성이익이발생하였기때문이다. 특히마케팅비용은 212 년연간 5억원에달할것으로예상되었으나, 3분기까지누적으로 29억원발생하였으며연간으로 311 억원에그칠것으로예상된다. 2분기구조조정으로 4분기부터인건비감소도더욱확대될것으로예상되어전반적인비용통제는강화되는기조로판단된다. 4 분기큰폭실적개선예상 동사의 4분기매출과영업이익은전분기대비대폭개선된 2,81 억원과 1,38 억원으로예상된다. 이는 길드워2 3분기판매매출이 3개월간분할인식되면서 4분기매출이큰폭증가할것으로예상되기때문이다. 길드워2 의 4분기매출은 162%qoq 증가한 1,2 억원으로예상된다. 또한 리니지 가 9월말부터아이템판매를시작하였으며, 12월 아이온 4. 업데이트가예정되어있어기존게임매출도 3분기를바닥으로상승할것으로예상된다. 블레이드앤소울 도 1월부터대규모업데이트가진행되고있어 4분기안정적인매출수준을유지할것으로예상된다. ( 단위 : 십억원, %) 3Q12P %YoY %QoQ 3Q11 2Q12 %Diff. 3Q12E 매출 (9.4) 21.1 리니지 38.3 (24.8) (34.5) (18.1) 46.7 리니지 (37.2) (21.3) (21.7) 17. 아이온 26.9 (51.7) (25.9) (22.3) 34.7 길드워 블소 32.7 (15.8) 38.8 기타 (28.3) 영업이익 흑전 33.8 (7.6) 자료 : 엔씨소프트, 신영증권리서치센터 ( 십억원 ) 리니지 12 리니지2 아이온 1 길드워2 8 블레이드앤소울 Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12E 자료 : 엔씨소프트, 신영증권리서치센터 12

15 기업분석 길드워 2, 213 년에도견조한매출성장예상 길드워2 는 212 년말까지 32만장이상판매될것으로예상되며, 누적매출은 1,659 억원에이를것으로예상된다. 213 년확장팩출시가예상되며, 4분기에는중국퍼블리셔 공중 을통해중국시장에진출할것으로예상되어 213 년에도 212 년에근접하는판매량을기록할것으로예상된다. 213년 길드워2 매출은 16.6%yoy 증가한 1,934 억원으로전망된다. 특히향후아이템추가를통해아이템매출도지속확대될것으로예상된다. ( 십억원 ) 25 2 부분유료화 패키지판매 E 213E 214E 자료 : 엔씨소프트, 신영증권리서치센터 목표주가 3, 원으로하향, 투자의견 BUY 유지 동사에대한목표주가를기존 38, 원에서 3, 원으로하향한다. 이는 블레이드앤소울 출시영향으로기존게임매출잠식이예상보다큰폭으로발생하고있으며, 블레이드앤소울 국내매출도당사기대치에미치지못하였기때문이다. 목표주가는 213 년예상 EPS 12,528 원에아이온출시이후 9~1 년평균 PER 24. 배를적용하여산정하였다. 동사에대한투자의견 BUY 는지속유지한다. 213 년 길드워2 의견조한매출성장이지속될것으로예상되며, 블레이드앤소울 과 길드워2 중국진출에대한기대감이여전히유효하다고판단되기때문이다. 블레이드앤소울 은중국시장에대한 localization 의완성도를높여 213 년 3분기출시될것으로보이며, 길드워2 는중국하드코어유저를타겟으로 213 년 4분기출시예상된다. ( 단위 : 십억원 ) 변경후 변경전 Diff(%) 212E 213E 212E 213E 212E 213E 영업수익 ,.6.2 (14.9) 영업이익 (24.8) 순이익 (23.2) 자료 : 신영증권리서치센터 13

16 기업분석 ( 천원 ) /1 6/1 8/1 1/1 12/1 자료 : 엔씨소프트, 신영증권리서치센터 52x 41x 3x 19x 8x ( 단위 : 십억원, %) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12P 4Q12E E 213E 매출액 리니지 리니지 아이온 길드워 블레이드앤소울 기타 로열티 매출비중리니지 리니지 아이온 길드워 블레이드앤소울 기타 영업이익 (7.6) 영업이익률 (5.2) 자료 : 엔씨소프트, 신영증권리서치센터 14

17 기업분석 Compliance Notice 투자등급종목매수 : 추천일종가대비목표주가 1% ~ 3% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±1 ~ ±3% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -1 ~ -3%(C) 이하의하락이예상되는경우 산업 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 리스크등급 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 1%(A) : Low Risk, 2%(B) : Medium Risk, 3%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 종목명 LP( 유동성공급자 ) ELW 주식선물 1% 이상보유 계열사관계여부 채무이해보증 엔씨소프트 엔씨소프트 : 과거 2년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 38 15

18 기업분석 CJ 헬로비전 (3756.KS) 미디어 / 엔터테인먼트담당한승호 2) R.A 이재일 2) 매수 A( 신규 ) 공모가목표주가 (12M) 16,원 2,원 Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) 1, 공모가 ( 원 ) 16, 액면가 ( 원 ) 2,5 시가총액 ( 억원 ) 12,391 발행주식수 ( 천주 ) 77,446 배당수익률 (12F,%).9 외국인지분율 (%) 주요주주지분율 (%) CJ오쇼핑 % Sables 등 % 업계 1 위의케이블 TV MSO 사업자 SUMMARY ( 단위 : 십억원, 원, %, 배 ) 결산기 (12월) 21A 211A 212F 213F 214F 매출액 ,231. 1,646.5 영업이익 세전계속사업손익 지배순이익 EPS ,28 1,36 1,596 증감률 ROE PER na na PBR na na EV/EBITDA na na 참고 : 21 년은 K-GAAP( 개별 ) 기준, 211 년이후는 K-IFRS( 연결 ) 기준 News 내일부터동사주가가유가증권시장에서거래됨. 공모가는 16, 원이며상장예정주식수는 7,745 만주 [ 도표 1]. 공모가기준시가총액은 1조 2,391 억원. 공모가 (16, 원 ) 는 212 년과 213 년 P/E 12.5 배와 11.8 배에해당함. 공모주식수 18,892,418 액면가 ( 원 ) 2,5 공모가 ( 원 ) 16, 총공모금액 ( 십억원 ) 32.3 상장예정주식수 * 77,446,865 시가총액 ( 십억원 ) ** 1,239.1 자료 : 신영증권리서치센터참고 : * 전환상환우선주포함참고 : ** 공모가 16, 원기준 16

19 기업분석 Comments 동사의대주주는 CJ오쇼핑 ( 지분율 53.92%) 이다. 구주매출 1% 이므로공모전 후지분율에변화는없다. CJ오쇼핑외에사모펀드인 Sable(1.57%), Formosa(3.38%), 유진투자증권 (1.5%) 등이주요주주다. Sable 은전환상환우선주로보유하고있는데상장후보통주로전환될예정이다. 우리사주를포함한주요주주들의보호예수기간은상장후 3개월과 6개월이다 [ 도표 2]. 공모후 공모전 보호예수 주식수 비율 주식수 비율 CJ오쇼핑 41,756, % 41,756, % 상장후 6개월 자사주.% 8,91, % AA Merchant Banking.% 6,681, % 공모주 15,13, %.% 우리사주 3,788, %.% 상장후 1년 소액주주 4,835, % 4,835, % Sable1 * 2,22, % 2,22, % 상장후 3개월 Sable2 5,981, % 5,981, % 상장후 6개월 Formosa 2,615, % 4,899, % 상장후 3개월 유진투자증권 1,163, % 2,179, % 상장후 3개월 합계 77,446,865 1.% 77,446,865 1.% 자료 : CJ 헬로비전 참고 : * Sable 지분 1.57% 는예수기간이 3개월과 6개월로나뉨 CJ헬로비전은복수의케이블TV 방송국운영업자 (MSO) 로업계 1위의사업자이다. 핵심적인비즈니스는방송서비스와인터넷서비스이다 [ 도표 3]. 방송서비스는케이블TV 가입자로부터받는수신료가주수익원이다 (211 년매출비중 46.4%). 동사는현재 18개방송권역에서 18개의 SO를보유하고있다. 인터넷서비스는케이블 TV망을통해초고속인터넷접속서비스를제공하고매달이용료를받는사업이다. 인터넷전화 (VoIP) 까지포함하면인터넷관련매출비중은 23.9% 에달한다 ** 211 *** 방송서비스 인터넷서비스 인터넷전화서비스 광고서비스 기타 합계 자료 : CJ 헬로비전 참고 : * 21 년부터 IFRS 연결기준. 이전은 K-GAAP 연결기준. 참고 : ** 21 년 8월에합병한드림씨티방송연간실적합산을가정한수치 참고 : *** 211년 3월에인수한포항케이블방송및신라케이블방송연간실적을가정한수치 17

20 기업분석 ~211 년에매출액은연평균 33.7% 성장했다. 방송서비스매출은개별 SO M&A와디지털전환에따른단가 (ARPU) 상승으로연평균 25.8% 증가했다 [ 도표 4]. 디지털방송가입자를전체가입자로나눈디지털전환율의경우 29 년의 3.9% 에서 211 년에 37.9% 로상승했다 [ 도표 5]. 인터넷전화를포함한인터넷서비스의성장률도 32.4% 에달했다. 인터넷서비스의 ARPU 는연평균 5% 정도하락했지만가입자가 29.7% 증가, 성장을견인했다. 기업고객을주로공략하는인터넷전화는 ARPU 와가입자가모두견조하게상승, 연평균 98.3% 의높은성장률을기록했다. 12, ( 원 / 月 ) 8.% 1, 7.% 68.7% 8, 6.% 5.% 47.5% 56.6% 6, 4, 4.% 3.% 3.9% 32.1% 37.9% 2.% 2, 1.% P 212F 213F 214F.% P 212F 213F 214F 자료 : CJ 헬로비전, 신영증권리서치센터 자료 : CJ 헬로비전, 신영증권리서치센터 같은기간에 EBITDA 와영업이익은연평균 38.4%, 49.4% 의고성장을누렸다. EBITDA 마진과영업이익률도 4.9%, 21.1% 에달했다. ARPU 상승에힘입어핵심비즈니스인방송매출이증가했고수익성이대단히좋은홈쇼핑송출수수료도연평균 45.5% 상승했기때문이다. 이수익은별도의비용이없어대부분이익과직결되는데가입자당 44, 원수준이다 (211 년기준 ). 21 ** 211P *** 212F 213F 214F 매출액 ,231. 1,646.5 방송서비스 가입자 ( 천명 ) 3,97 3,146 3,161 3,17 3,178 ARPU( 원 ) 6,956 8,476 8,97 1, 1,75 인터넷서비스 가입자 ( 천명 ) ARPU( 원 ) 17,385 15,938 15,7 15,5 15,2 인터넷전화 ( 십억원 ) 가입자 ( 천명 ) ARPU( 원 ) 5,485 5,64 5,85 5,85 5,6 홈쇼핑수수료등 기타 EBITDA 영업이익 순이익 자료 : CJ 헬로비전, 신영증권리서치센터 참고 : * 21 년부터 IFRS 연결기준. 참고 : ** 21 년 8월에합병한드림씨티방송연간실적합산을가정한수치 참고 : *** 211 년 3월에인수한포항케이블방송및신라케이블방송연간실적을가정한수치 18

21 기업분석 ~214 년에전체매출액은연평균 39.8% 성장할것으로예상된다 [ 도표 6]. 위성방송, IPTV 사업자와경쟁이치열한방송과통신사업자와경쟁하는인터넷서비스는성장폭이 9.%, 3.% 에그칠전망이다. 그러나 무선전화 (MVNO), tving 등신규사업이큰폭으로성장, 외형성장을견인할것으로보인다. 한편영업이익과순이익은 1.7%, 11.7% 증가할것으로예상된다. 신규사업투자로인해과거와같은고성장, 고수익성은아니겠지만꾸준한이익성장이돋보일전망이다. CJ헬로비전을당사분석대상기업에포함하며매수 (A) 의견을제시하고자한다. 사유는다음과같다. 첫째, 경기변동에관계없이꾸준한이익성장이예상되기때문이다. 둘째, 디지털전환에따라방송부문의 ARPU 가상승할가능성이높기때문이다. 정부정책에따라디지털전환율은지속적으로상승, 214 년에 68.7% 까지상승할전망이다. Valuation 매력도높다. 특히 212 년 P/E는 12.5 배로비슷한플랫폼사업자인스카이라이프보다 5% 이상낮다 [ 도표 7]. 목표주가는 2, 원으로제시한다. 213 년 EPS에 P/E 14.6 배를적용한값인데적용배수는스카이라이프 Target P/E대비 3% 할인한것이다. MVNO, tving 등신규사업의성장성이돋보이지만이익성장은다소낮아할인이불가피할것으로사료된다. 공모가대비상승여력은 25.% 로추산된다. 스카이라이프 CJ헬로비전 주가 ( 원 ) ** 32,55 16, 시가총액 ( 십억원 ) 1, ,239.1 매출액 F F ,231. 성장률 (211~213F) 16.1% 33.6% 영업이익 F F 성장률 68.4% 5.% 순이익 F F 성장률 78.4% 5.2% EPS( 원 ) , F 1,212 1, F 1,972 1,353 성장률 69.6% 5.% P/E( 배 ) F F P/B( 배 ) F F 자료 : 각사, 신영증권리서치센터 참고 : * 스카이라이프는별도, CJ 헬로비전은연결기준 참고 : 스카이라이프는전일종가, CJ 헬로비전은공모가 19

22 기업분석 CJ 헬로비전 (3756.KS) 추정재무제표 12월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 12월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 매출액 ,231 1,647 유동자산 증가율 (%) 31.8% 39.6% 38.9% 46.2% 33.8% 재고자산 매출원가 ,26 단기금융자산 원가율 (%) 53.6% 51.4% 55.1% 6.4% 62.3% 매출채권및기타채권 매출총이익 현금및현금성자산 매출총이익률 (%) 46.4% 48.6% 44.9% 39.6% 37.7% 비유동자산 ,15 판매비와관리비등 유형자산 판관비율 (%) 29.7% 26.5% 25.8% 25.9% 25.9% 무형자산 기타영업손익 투자자산 기타영업손익율 (%).%.5%.5%.5%.5% 기타금융업자산 영업이익 자산총계 946 1,186 1,578 1,683 1,87 영업이익률 (%) 16.6% 22.6% 19.5% 14.1% 12.2% 유동부채 조정영업이익 단기차입금 조정영업이익률 (%) 16.6% 22.1% 19.1% 13.7% 11.8% 매입채무및기타채무 EBITDA 유동성장기부채 EBITDA 마진 (%) 385.3% 44.4% 38.7% 27.9% 23.% 비유동부채 순금융손익 사채 8 이자손익 장기차입금 외화관련손익 장기금융부채 기타영업외손익 기타금융업부채 종속및관계기업관련손익 1 부채총계 법인세차감전계속사업이익 지배주주지분 ,26 1,15 계속사업손익법인세비용 자본금 계속사업손익 자본잉여금 증가율 (%) 1.2% 83.9% 23.9% 6.3% 17.4% 기타자본 세후중단사업손익 -3 기타포괄이익누계액 당기순이익 이익잉여금 순이익률 (%) 1.% 12.7% 11.8% 8.5% 7.5% 비지배주주지분 지배주주지분당기순이익 자본총계 ,26 1,15 기타포괄이익 1 총차입금 총포괄이익 순차입금 Cas hflow Statement Valuation Indicator 12월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 12월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 영업활동으로인한현금흐름 Per Share ( 원 ) 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) ,28 1,36 1,596 현금유출이없는비용및수익 BPS( 지배지분기준 ) 1,45 9,539 11,892 13,25 14,845 유형자산감가상각비 DPS( 보통주 ) 무형자산상각비 Multiples ( 배 ) 영업활동관련자산부채변동 PER( 지배순이익기준 ) na na 매출채권의감소 ( 증가 ) PBR( 지배지분기준 ) na na 재고자산의감소 ( 증가 ) -5 EV/EBITDA ( 발표기준 ) na na 매입채무의증가 ( 감소 ) 투자활동으로인한현금흐름 Financial Ratio 투자자산의감소 ( 증가 ) 월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 유형자산의감소 성장성 (%) CAPEX EPS( 지배순이익 ) 증가율 1.2% 52.1% 28.5% 6.3% 17.4% 단기금융자산의감소 ( 증가 ) 7-2 EBITDA( 발표기준 ) 증가율 28.1% 6.8% 21.2% 5.2% 1.5% 재무활동으로인한현금흐름 수익성 (%) 장기차입금의증가 ( 감소 ) ROE( 순이익기준 ) 9.5% 14.8% 13.7% 1.8% 11.3% 사채의증가 ( 감소 ) ROE( 지배순이익기준 ) 9.5% 14.8% 13.7% 1.8% 11.4% 자본의증가 ( 감소 ) 83 ROIC 8.% 2.3% 13.3% 13.2% 14.2% 기타현금흐름 3-49 안전성 (%) 현금의증가 부채비율 84.2% 124.1% 71.3% 64.% 57.1% 기초현금 순차입금비율 533.7% 74.9% 6.2% 2.4% -1.9% 기말현금 이자보상배율 (*) 신영증권리서치센터 (*) 조정영업이익은매출총이익에서판매비와관리비등을차감한금액입니다. 2

23 기업분석 Compliance Notice 투자등급종목매수 : 추천일종가대비목표주가 1% ~ 3% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±1 ~ ±3% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -1 ~ -3%(C) 이하의하락이예상되는경우 산업 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 리스크등급 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 1%(A) : Low Risk, 2%(B) : Medium Risk, 3%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. [ 당사와의이해관계고지 ] 종목명 LP( 유동성공급자 ) ELW 주식선물 1% 이상보유 계열사관계여부 채무이해보증 CJ헬로비전

24 신영월간투자유망주 화인텍 (335.KS/ 조선기자재 ) Analyst 엄경아 ( ) 현재가 (11/7) 7,79원 결산기 매출액 영업이익 세전손익 순이익 EPS 증감율 ROE PER PBR EV/EBITDA 투자의견 매수B( 유지 ) (12월) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 목표주가 1,2원 21A 1, 흑전 시가총액 2,12억원 211A 1, 적전 na 추천이후수익률 (%) F 2, 흑전 F 3, F 3, ( 억원 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 한국카본화인텍 21년 211년 212년 LNG 선박용보냉재와파이프보냉재제작업체 국내조선업체 LNG 선박및 LNG관련해양플랜트수주증가로보냉재수주도증가 보냉재수주물량매출인식되면서 212년 2분기이후지속적인실적개선전망 경쟁업체대비수주잔량많이확보하고, Valuation 낮아투자매력도높아 자료 : 신영증권리서치센터 Compliance Notice 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 화인텍 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 12 22

25 신영월간투자유망주 한국전력 (1576.KS/ 유틸리티 ) Analyst 황창석 ( ) 현재가 (11/7) 27,35원 결산기 매출액 영업이익 세전손익 순이익 EPS 증감율 ROE PER PBR EV/EBITDA 투자의견 매수A( 유지 ) (12월) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 목표주가 37,원 21A 39,426 1, 적지 -.2 na 시가총액 175,577억원 211A 43, ,473-3,293-5,251 적지 -7.1 na 추천이후수익률 (%) F 5, ,24-1,775-2,886 적지 -3.5 na F 54,553 3, 흑전 F 58,545 4,912 1,713 1,67 1, ( 십억원 ) 2, 1, -1, -2, -3, -4, 영업이익 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) F 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% -6.% -8.% -1.% 대표공기업으로국내전력시장의지배사업자 212년연간지배순이익 -1.9조원추정되어적자전망. 그러나내년예상지배순이익은 2,811억원으로 6년만에턴어라운드가능성높은것으로전망 11월발표예정된 3분기매출 13.8조원 (+18% YoY), 영업이익 1.4조원 (-5% YoY) 으로양호한실적예상되며, 당사예상을뛰어넘는실적발표가능성도있는것으로판단 대표적인환율하락수혜주로서최근환율급락에따라수혜가능성도부각될전망 자료 : 한국전력, 신영증권리서치센터 Compliance Notice 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 한국전력 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수

26 신영장기투자유망주 A 인터파크 1, 8, 쇼핑사업부문첫흑자와투어, 공연티켓사업부문호황지속으로사업자회사실적턴어라운드예상 대기업유통시스템규제분위기속에서인터파크의아이마켓코리아관련 MRO 사업은명분갖춰매력적 아이마켓코리아의본격적인비삼성계열확대로 B2B 사업과 B2C 사업간시너지예상 , 4, 2, 현재주가추천이후수익률추천일자 211~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) , % 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A255 LIG손해보험 16 45, , , 운용자산의지속성장에따른 15% 이상의안정적인 ROE 가담보된수익성대비현주가는 PBR 1 배이하에서거래되고있어지나친저평가상태 상위사들과의핵심영업격차도축소되고있어할인의근거도약해지는중 현재주가추천이후수익률추천일자 211~214 27,7 4.7% F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A 셀트리온 4, 3, 바이오시밀러를통한실적개선본격화 글로벌항체바이오시밀러시장에서동사의선점이기대 1-2 2, 1, 현재주가 추천이후수익률 추천일자 211~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) ,1 11.8% 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) ` A538 현대차 35, 3, -5 25, -1 2, , 1, -2 5, 미국, 유럽등선진국경기회복및이머징지역모터라이제이션으로글로벌자동차수요성장지속 BRICs 전지역에현지공장가동 ( 브라질은 212 년예정 ) 브랜드이미지상승으로원화강세를극복하는질적성장기진입, 자회사 ( 금융, 부품등 ) 가치부각가능시기 현재주가 212,5 추천이후수익률 4.4% 추천일자 ~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A227 롯데삼강 8 8, 6 7, 4 6, 5, 2 4, 3, -2 2, -4 1, 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) 주력사업의지위견고 (7% 의점유율 ) 이익안정성과효율에주목 현재주가 추천이후수익률 추천일자 718, 35.6% ~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X)

27 신영장기투자유망주 A64-1 삼성 SDI 25, 2, 일본의산요와전세계 2 차전지시장 1, 2 위를다투고있는선두업체 세계적인자동차용전장업체인보쉬와 SB-Limotive 를설립해자동차용베터리공급 5% 지분을보유한삼성모바일디스플레이의 AMOLED 급성장에따른수혜 -2 15, , 5, 현재주가 추천이후수익률 추천일자 211~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) ,5 16.9% 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A8628 현대글로비스 1 3, 5 25, -5 2, -1 15, , -25 5, 년부터현대기아차 PCC 약정수송량 4% 로확대, 216 년이후추가적인비중확대기대되며최대 1% 까지가능 단기적으로 CKD 항공운송비감소에따른수익성개선효과 현재주가 22, 추천이후수익률 -9.7% 추천일자 211~ F 영업이익증가율 (%) ROE (%) 배당수익률 (%) PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) Compliance Notice - 당사는본자료발간일현재삼성 SDI, 현대차를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식선물에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있지않습니다. - 당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. - 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. - 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 25

28 테마브리핑 태양광주 A238 KCC 317,5 ( 2.4%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 2 4, 신재생에너지산업에적극적입장을보이는오바마대통령의재선이유력하다는소식에상승세 -2 3, 2, 종목별로 KCC(2.4%), 한화케미칼 (2.2%), OCI(1.3%) 가상승했음 -4 1, 한화케미칼 18,55 ( 2.2%) OCI 16,5 ( 1.3%) 해저터널주 A2615 특수건설 4,475 ( 14.9%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 6 1, 민주통합당이전남목포에서제주도를연결하는해저터널건설공약을강조하면서상승세 , 6, 4, 2, 종목별로특수건설 (14.9%), 한국선재 (14.9%), 동아지질 (4.%) 이상승했음 한국선재 2,845 ( 14.9%) 동아지질 9,55 ( 4.%) 연성인쇄회로주 A5137 인터플렉스 67,3 ( 9.8%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 3 8, 어닝서프라이즈및내년실적에대한긍정적평가로상승세 , 4, 2, 종목별로인터플렉스 (9.8%), 코리아써키트 (5.5%), 플렉스컴 (3.7%) 이상승했음 코리아써키트 18,25 ( 5.5%) 플렉스컴 15,55 ( 3.7%) 문재인관련주 A472 우리들제약 2,225 ( 14.8%) ( 천주 ) 개인순매수수량 ( 원 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) 1,5 4, 전날야권대선후보의단일화합의소식에하락세 1, 5-5 3, 2, 1, 종목별로우리들제약 (14.8%), 우리들생명과학 (14.5%), 조광페인트 (7.7%) 가하락했음 우리들생명과학 2,66 ( 14.5%) 조광페인트 6,49 ( 7.7%) -1, 위의종목들은추천종목의의미가아니며, 전일시장에서강세또는약세를보인테마및업종을나열한것임 26

29 선물옵션지표 선물가격및거래량 1/29 1/3 1/31 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 최근월물 종가 시가 고가 저가 Kospi 시장 basis 약정수량 173, , ,642 25, , , , ,532 미결제약정 16,485 17,636 15,436 19,639 15,378 13,598 14,533 11,376 차근월물종가 최근월물기술적챠트 3 5MA 2MA 28 볼린저下 볼린저上 /11 9/3 1/19 11/7 위챠트와기술적포인트는연결선물기준으로전산상의수치와오차가날수있음 최근월물기술적포인트 5MA 1MA 2MA 볼린저上볼린저下피봇2차저항피봇1차저항피봇포인트피봇1차지지피봇2차지지 선물옵션매매동향 ( 단위 : 계약수 ) 외국인 개인 기관계 증권 투신 은행 보험 기금 선물 전일 -1, , , 누적 -15,672 3,169 12,464 1,68 9, ,21 3,537 콜옵션 전일 ,894-4,674-4, 누적 21,67 77,889-94,418-93, 풋옵션 전일 6,751 15,787-22,99-23, 누적 23,215 75,26-98,352-97, 누적 - 선물은트리플위칭데이이후, 옵션은옵션만기일이후임 프로그램매매와차익잔고 ( 단위 : 억원 ) 1/29 1/3 1/31 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 프로그램순매수 4,46 1,291 1, ,96 차익순매수 1, , 비차익순매수 2,256 1, , 순차익잔고 38,944 38,828 39,14 37,77 39,278 39,71 38,927 - 매도차익거래잔고 64,281 64,33 64,21 64,74 63,28 63,379 61,77 - 매수차익거래잔고 13,225 13,131 13,34 12,51 12,559 12,45 1,4 - ETF 외국인순매수

30 선물옵션지표 선물누적매매동향 ( 계약 ) 기관외국인개인 2, 15, 1, 5, -5, -1, -15, -2, 9/14 9/24 1/4 1/12 1/22 1/3 11/7 콜누적매매동향 ( 만계약 ) 기관 외국인 개인 /12 1/17 1/22 1/25 1/3 11/2 11/7 베이시스와차익잔고 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -1, 선물기관누적매매동향 ( 계약 ) ( 계약 ) 연기금 ( 우 ) 투신증권 ( 만계약 ) /14 9/24 1/4 1/12 1/22 1/3 11/7 풋누적매매동향 최근월물미결제약정 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -1, 기관외국인개인 1/12 1/17 1/22 1/25 1/3 11/2 11/7 ( 조원 ) 순차익잔고 ( 좌 ) (pt) 5. 장중평균Basis( 우 ) /14 9/24 1/4 1/12 1/22 1/3 11/7 풋 / 콜 Ratio ( 만계약 ) 미결제약정 ( 좌 ) (pt) 14 KOSPI2( 우 ) /14 9/24 1/4 1/12 1/22 1/3 11/7 외국인 ETF 순매수 (%) 풋 / 콜 Ratio( 좌 ) (pt) 25 KOSPI2( 우 ) 28 ((pt,%) 백만원 ) 33 4, 괴리도외국인 ETF( 대금 ) 차근월물과의스프레드 , , 13-4, 8-6, /14 9/24 1/4 1/12 1/22 1/3 11/ , 9/14 9/19 9/24 9/27 1/4 1/9 1/12 1/17 1/22 1/25 1/3 11/2 11/7 9/14 9/24 1/4 1/12 1/22 1/3 11/7 28

31 매매동향 투자주체별매매동향 ( 거래소 ) 거래소투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분매도대금매수대금순매수대금당월누적당해누적 투신 은행보험연기금증권기관외국인개인 1, , ,751 11,26 9,413 25, , , ,572 1,696 1,742 24, ,329-1, , ,4 4,337-2,364-3,286-14,585 3,172-5,927-2,835 13,746 21, ,51-113,136-48,377 기타 거래소매도 / 매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 외국인 기관 순매도 순매수 순매도 순매수 SK텔레콤 현대차 현대차 KODEX KODEX 삼성전자 한국전력 SK NHN 기아차 34.7 기아차 삼성엔지니어링 엔씨소프트 18.1 현대모비스 현대모비스 121. GS 하나금융지주 13.2 SK KT 11.4 LG화학 91.4 KB금융 94.7 호텔신라 현대중공업 99.3 LG상사 82.7 S-Oil 85.2 CJ제일제당 92.2 호남석유 95.5 금호석유 81.4 LG화학 81.4 KODEX 레버리지 85.1 POSCO 75.2 하나금융지주 78.1 한국전력 71.7 SK이노베이션 74.5 대원강업 74.3 고려아연 69. LG 57.5 LG디스플레이 73.2 삼성물산 69.1 SK텔레콤 57. 누적순매수 기관매매동향 ( 조원 ) 외국인 기관 개인 ( 억원 ) 6, 4, 2, 기관 5MA , -4, 외국인매매동향 -6, 개인매매동향 ( 억원 ) 4 외국인 5MA ( 억원 ) 4 개인 5MA

32 매매동향 투자주체별매매동향 ( 코스닥 ) 코스닥투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분매도대금매수대금순매수대금당월누적당해누적 투신 ,338 은행 ,239 보험 연기금 증권 기관 ,565 외국인 개인 16,685 17, ,254 기타 ,31 코스닥매도 / 매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 외국인 기관 순매도 순매수 순매도 순매수 셀트리온 다음 2.7 우양에이치씨 69.3 셀트리온 5. 네오위즈게임즈 25.7 평화정공 14.8 다음 37.7 멜파스 3.4 테라세미콘 25.4 파트론 1.9 네패스 24.5 인터플렉스 22.6 메디톡스 17.3 오스템임플란트 9.3 컴투스 24.5 코오롱생명과학 22.5 덕산하이메탈 13.8 실리콘웍스 7.7 덕산하이메탈 2.9 조이맥스 18.9 게임빌 13.7 SK브로드밴드 7.2 에스맥 11.8 플렉스컴 12.3 서울반도체 9.5 태광 6.9 매일유업 11.3 동국제약 11.9 아가방컴퍼니 6.4 휴맥스 5.5 CJ E&M 9.5 서울반도체 11.5 메가스터디 6.3 씨티씨바이오 5.1 제닉 8.8 와이지엔터테인먼 11.2 안랩 6.3 에스텍파마 4.8 이엘케이 8.5 메디톡스 1.1 누적순매수 기관매매동향 ( 조원 ) 12. 외국인기관개인 ( 억원 ) 6 기관 5MA 외국인매매동향 개인매매동향 ( 억원 ) 외국인 5MA ( 억원 ) 개인 6 5MA

33 매매동향 주요국외국인매매동향 주요국외국인매매동향 ( 단위 :mil $) 당해누적 당월누적 1/31 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 한국 12, 대만 1, 태국 1, 인도 18, 인도네시아남아공 16, , * 2일전매매동향까지만표시함 ( 인도네시아단위 : 십억 Rupia) 주요국외국인매매동향차트 한국 대만 (mil $) 4 당일 5MA (mil $) 6 당일 5MA /9 1/12 1/17 1/22 1/25 1/3 11/2 11/7-6 1/8 1/12 1/17 1/22 1/25 1/3 11/2 11/7 태국 인도 (mil $) 2 당일 5MA (mil $) 1, 당일 5MA /8 1/11 1/16 1/19 1/25 1/3 11/2 11/7-2 9/27 1/3 1/8 1/11 1/16 1/19 1/26 1/31 11/5 인도네시아 남아공 ( 십억 Rupia) 당일 1, 5MA , 1/8 1/11 1/16 1/19 1/24 1/3 11/2 11/7 (mil $) 당일 5MA -3 1/3 1/8 1/11 1/16 1/19 1/24 1/29 11/1 11/6 31

34 시장지표 글로벌증시동향 ( 배 ) ( 배 ) 일본 홍콩 중국 대만 KOSPI KOSPI2 인도 싱가폴 말레이시아 태국 인도네시아 필리핀 미국 캐나다 영국 프랑스 독일 호주 스페인 이태리 스위스 벨기에 ( 배 ) 4 ( 배 ) 일본 홍콩 중국 대만 KOSPI KOSPI2 인도 싱가폴 말레이시아 태국 인도네시아 필리핀 미국 캐나다 영국 프랑스 독일 호주 스페인 이태리 스위스 벨기에 Price % Chg 1D Price % Chg 1M Price % Chg 3M Price % Chg 6M Price % Chg YTD Market Cap (Mill $) Asia 일본 Nikkei ,18,118 홍콩 Hang Seng ,637,56 중국 Shanghai ,347,755 대만 Taiex ,286 한국 Kospi ,383 한국 Kospi ,466 인도 Sensex ,919 싱가폴 ST ,657 말레이시아 Kuala Lumpur ,33 인도네시아 Jakarta ,24 필리핀 Philippine ,46 Developed 미국 S&P ,194,373 캐나다 S&P/TSX ,684,59 영국 FTSE ,19,982 프랑스 CAC ,91 독일 DAX ,493 호주 S&P/ASX ,154,976 스페인 IBEX ,213 이태리 S&P/MIB ,176 스위스 SMI ,252 벨기에 BEL ,512 자료 : Bloomberg 32

35 시장지표 (%) (%) 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료건강 금융 IT 통신서비스 유틸리티 -4 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료건강 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 (%) Global Asia Developed (%) Global Asia Developed IT 의료건강 경기소비재 산업재 유틸리티 금융 소재 통신서비스 필수소비재 에너지 IT 의료건강 경기소비재 산업재 유틸리티 금융 소재 통신서비스 필수소비재 에너지 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 (%) (%) S&P5 한국 일본 중국 인도 브라질 대만 홍콩 싱가폴 호주 S&P5 한국 일본 중국 인도 브라질 대만 홍콩 싱가폴 호주 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 33

36 시장지표 Market Data 거래소시장지표구분 종합지수 1, , , 등락폭 (P) 등락률 (%) 지수이동평균 이격도 투자심리도 211 년말 11/1 11/2 2일 1, , 일 1, , 일 1, , * 고객예탁금회전율에코스닥거래대금반영, 신용융자에도코스닥반영 1, , , , , , , , ,892.5 KOSPI PER( 배, trailing) KOSPI PER( 배, forward) , 일 일 코스닥시장지표 구분 211년말 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 코스닥지수 등락폭 (P) 등락률 (%) 투자심리도 시가총액 ( 억원 ) 1,59,936 1,112,119 1,122,34 1,126,587 1,134,66 1,136, , 일 상승 ( 상한가 ) - 38 (6) 52 (7) 373 (8) 496 (4) 41 (4) 하락 ( 하한가 ) - 56 (4) 39 (4) 447 (2) 335 (3) 41 (3) 거래대금 ( 억원 ) 36,321 52,896 55,8 46,99 45,725 46,796 거래량 ( 만주 ) 34,465 4,238 44,121 34,343 거래량이동 5일 43,86 38,86 38,934 38,368 평균 ( 만주 ) 2일 43,92 47,229 46,29 45,24 시가총액 ( 억원 ) 1,419, ,957,287 11,73,391-1,49 1,524 11/5 11/6 11/7 1, , , ,1, , ,583 42,62 45,349 11,125,94 고객예탁금 ( 억원 ) 176,82 177, , , ,9 신용융자 ( 억원 ) 44,763 43,94 43,865 44,156 44,34 실질고객예탁금증감 ( 억원 ) - 7,223-1,684 1,62-6,776 고객예탁금회전율 * 주식형수익증권 ( 억원 ) 1,41, , ,62 956,49 - 국내주식형증감 ( 억원 ) - 해외주식형증감 ( 억원 ) 혼합형수익증권 ( 억원 ) 31, , , ,434 - 지수이동평균 이격도 2일 일 일 ,671 45,791 45, 일 일 일 상승 ( 상한가 ) (7) 589 (8) 478 (8) 481 (1) 459 (12) 하락 ( 하한가 ) (2) 341 (2) 439 (1) 44 (3) 464 (2) 거래대금 ( 억원 ) 24,169 18,3 17,756 17,311 21,384 18,591 거래량 ( 만주 ) 48,873 4,497 44,474 38,94 46,37 46,76 거래량이동평균 ( 만주 ) 5일 56,455 45,949 2일 58,672 56,947 45,363 43,727 43,353 43,264 56,177 55, ,179, ,23 52,915 34

37 시장지표 주요가격지표 해외주요증시 변동률 (%) 211년말 전년말대비 전월말대비 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 DOW 12, , , , , NASDAQ 2, ,2.1 2, , , 필라델피아반도체지수 NIKKEI 8, , ,51.2 9,7.4 8, ,973 홍콩H증시 9, ,71.2 1, , , ,813.3 상해종합지수 2, ,14.4 2,117. 2,114. 2,16. 2,15.7 대만증시 7, , ,21.5 7, , ,287.2 항셍지수 18, , , ,6.4 21, ,99.9 싱가폴지수 2, ,26.6 3,4.8 3,31.7 3,19.3 3,43.3 주요금리 변동폭 (%p) 211년말 전년말대비 전월말대비 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 한 3년국채 한 5년국채 한 CD 91일 미 1년국채 미 2년국채 Libor 3m 환율동향 변동률 (%) 211년말 전년말대비 전월말대비 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 / $ 1, ,92.3 1,9.9 1,91.2 1,9.7 1,85.4 / $ / Euro / $ 국제상품시장동향 ( 최근월물기준 ) 변동률 (%) 211년말 전년말대비 전월말대비 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 CRB지수 WTI Brent Dubai 금 1, , , , , 구리 7, ,816 7,785 7,67 7,671 - 밀 옥수수 반도체가격동향 변동률 (%) 211년말 전년말대비 전월말대비 11/1 11/2 11/5 11/6 11/7 DDR3 1Gb 1333MHz DDR2 1Gb ett/utt NAND 16Gb MLC ( 한국시각전일밤기준 ) 35

38 금융상품 금 융 상 품신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영마라톤증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 내재가치대비저평가된가치주를중심으로운용하며장기적으로벤치마크이상의수익을추구하는펀드 낮은주가수준에서기업을매수하여내재가치에도달할때까지보유하는전략 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하주식및채권관련장내파생상품은거래시위탁증거금합계액이투자신탁자산총액의 15% 이하 없음 보수 Class A: 총보수연 1.49%( 판매 1.%, 운용.46%, 기타.3%) 펀드주요내용 매수기준일 15 시이전입금시제 2 영업일기준가로제 2 영업일매수 15 시이후입금시제 3 영업일기준가로제 3 영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 농협중앙회 신영밸류고배당증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 내재가치대비저평가된종목중배당수익률이높은고배당주에집중투자하여안정적인수익을추구하는펀드 시장의급등락에도배당주고유의특성인낮은변동성으로안정적인수익추구 폭넓은분산투자로소수종목에배팅하는공격적운용은배제 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C: 없음 보 수 Class A: 총보수연 1.18% ( 판매.74%, 운용.39%, 기타.5%) Class C1: 총보수연 1.35% ( 판매.91%, 운용.39%, 기타.5%) 펀드주요내용 매수기준일 15 시이전입금시제 2 영업일기준가로제 2 영업일매수 15 시이후입금시제 3 영업일기준가로제 3 영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 국민은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 36

39 금융상품 신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영주니어경제박사증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 우량기업에장기투자하여어린이및청소년에게올바른투자마인드를체득시키고장기적으로안정적인수익추구 펀드가입 3 년후기념일등에판매보수의 15% 를재원으로축하금지급 계약기간동안주식형으로운용되나시장상황에따라채권형으로전환신청가능 증여관련공증및신고대행세무서비스제공 펀드주요내용 투자신탁의운용 선취수수료 보 수 매수기준일 주식에의투자는투자회사자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자회사자산총액의 4% 이하없음 Class C1: 총보수연 1.83%( 운용.3%, 판매 1.5%, 기타.3%) * 최초가입시점부터 1년마다 Class C2( 판매 1.4%), C3( 판매 1.3%), C4( 판매 1.2%), C5( 판매 1.%) 로보수인하 15시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 15시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료없음 ( 단, 3 년미만환매시환매금액에대하여.5% 의후취판매수수료부과 ) 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 국민은행 신영마라톤그린밸류증권자투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 녹색산업이라는큰성장산업내에서신영자산운용의가치투자기법을활용하여우량기업에투자 단기적인매매에치중하기보다는기업가치에장기투자하는경험과 Know-How 축적 13 년간의 Bottom-Up Approach 경험을바탕으로경영진, 기술의경제성등철저한기업분석 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C: 없음 펀드주요내용 보 수 매수기준일 Class A: 총보수연 1.488%( 판매.78%, 운용.64%, 기타.68%) Class C1: 총보수연 2.28%( 판매 1.5%, 운용.64%, 기타.68%) * 최초가입시점부터 1년마다 Class C2( 판매 1.37%), C3( 판매 1.2%), C4( 판매 1.%) 로보수인하 15시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 15시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료 9 일미만 : 이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 우리은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 37

40 금융상품 신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영밸류우선주증권자투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 우선주에주식모펀드순자산의 6% 를초과하여투자함으로써장기적인자본증식과보통주대비상대적으로높은배당수익률을함께추구 저평가된우선주에집중적으로투자하여장기적인자본증식을추구하는펀드 신영자산운용은오랜우선주투자경험을통해탁월한종목발굴능력및노하우를보유 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 7% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C1: 없음 펀드주요내용 보 수 매수기준일 Class A: 총보수연 1.47%( 운용.64%, 판매.78%, 기타.5%) Class C1: 총보수연 2.19%( 운용.64%, 판매 1.5%, 기타.5%) * 최초가입시점부터 1년마다 Class C2( 판매 1.35%), C3( 판매.99%), C4( 판매.89%) 로보수인하 15시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 15시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7%, 18 일미만이익금의 3% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15시이전환매청구시제2영업일기준가로제4영업일지급 15시이후환매청구시제3영업일기준가로제4영업일지급신영자산운용 우리은행 신영플러스안정형증권투자회사 11 호 ( 채권혼합 ) 펀드특징 저평가주및공모주에투자하고, 나머지채권및유동성자산에투자하여벤치마크플러스알파수익률을추구 뮤추얼펀드를통한공모주배분방식의장점과신영자산운용의저평가주운용강점을활용한펀드 일반채권형보다는높은수익을추구, 일반혼합형보다는낮은위험을추구하는고객에게적합한상품 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자회사자산총액의 3% 이하 채권에의투자는투자회사자산총액의 9% 이하 없음 보수총보수연 1.33%( 운용.36%, 판매.92%, 기타.5%) 펀드주요내용 매수기준일 17시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 17시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료 18일미만이익금의 2% 환매대금의지급 운용사수탁회사 17 시이전환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 17 시이후환매청구시제 4 영업일기준가로제 5 영업일지급 신영자산운용 하나은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 38

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492 Company Update 2018. 4. 26 목표주가 : 26,000원주가 (4/25): 24,700원시가총액 : 88,380억원 LG 디스플레이 (034220) 과거와다른 LCD 업황과중소형패널경쟁력 Stock Data KOSPI (4/25) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2,448.81pt

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