LIG_MorningBref_2010

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1 * 본자료는금일공표된리포트의통합본입니다. Research Center 2016/11/09 Today s Comment [ 기업 ] 엔에스쇼핑 (138250KS Buy 유지 TP 290,000 원유지 ): 3 분기양호한실적! 건강기능식품성장모멘텀지속중 김태현 [ 전략 ] Morning Express 투자전략팀 주요국증시환율ㆍ금리ㆍ상품 ( 단위 : P, %) 종가 전일비 % 종가 전일비 % 미국지수 환율 DOW 18, 원 / 달러 1, NASDAQ 5, 엔 / 달러 S&P 500 2, 원 / 엔 Phil 반도체 원 / 유로 1, 유럽지수 금리 영국 (FTSE) 6, CD (91일) 프랑스 (CAC) 4, 국고채 3년 독일 (DAX) 10, 미국채 2년 아시아지수 미국채 10년 한국 (KOSPI) 2, 상품 한국 (KOSDAQ) 금 (NYMEX) 1, 일본 (NIKKEI) 17, 구리 (LME) 5, 대만 ( 가권 ) 9, 철강 ( 중국내수 ) 3, 홍콩 ( 항셍 ) 22, BDI 중국 ( 상해종합 ) 3, 인도 (SENSEX) 27, 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록 된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최 종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 LIG Research Division Company Analysis 2016/11/09 Analyst 김태현ㆍ 02) ㆍ 엔에스쇼핑 (138250KS Buy 유지 TP 290,000 원유지 ) 3 분기양호한실적! 건강기능식품성장모멘텀지속중 - 3 분기 Review: 취급액은 +6.5%YoY 늘었지만, 영업이익은시장컨센서스 (242 억원 ) 를소폭 (-4.5%p) 하회 - 4 분기 Preview: 전년동기의건강기능식품매출기저효과로취급액증가세는계속될전망 - 이자비용상승등으로당분간실적부진에대한이슈가있지만, 양재동토지개발모멘텀은여전히유효! 3분기 Review: 취급액은 +6.5%YoY 늘었지만, 영업이익증가는 +0.08%YoY에그침 채널별취급액성장률 : TV +0.7%(T커머스포함 ), 모바일 +64.8%, 인터넷 93.4%, 카탈로그 -11.7% 취급액 : [ 상품군별 ] 건강기능식품, 가전매출증가. [ 채널별 ] 모바일취급액월 120억원지속 ( 월평균매출액증가율 +20%YoY), 인터넷채널취급액이분기 150억원 ~200억원수준으로회복 영업이익 : 가전무이자할부판매증가로인한지급수수료상승, 1회성광고비 (5억원) 등으로증가세둔화 당기순이익 : 양재동부지차입이자비용 (20억원) 증가와기부금 (12억원) 등으로 -36억원YoY 감소 4분기 Preview: 건강기능식품과식품의고성장세는 4분기에도지속될전망 소비자의온라인채널을통한식품구매트렌드는최근수년간꾸준히증가하는추세 동사의식품매출비중은 56.9%(3분기기준, 건강기능식품 / 주방용품포함 ) 로경쟁사와성장이차별화됨 단, 순이익은이자수익감소 (40억원/ 년 ) 와이자비용 (60억원/ 년 ), 보유세증가 (100억원/ 년 ) 로감소할전망양재동토지개발진행및가시화가향후엔에스쇼핑의주가를좌우할것임 엔에스쇼핑의양재동부지 (2만 7천평 ) 는 1) 국토부에의해지난 6월도시첨단물류단지로선정됐으며, 2) 서울시의 R&D단지로도예정되어있음. 이외에도 3) 환승가능한지하철역신설, 4) 경부고속도로지하화가추진중이어서, 해당부지의가치는향후계속상승할것으로전망됨 동사는 2017년 12월까지종합개발계획구상및설계를진행하고, 2018년 ~2019년에는종합개발 1단계를시행, 2020년이후에는종합개발 2단계를시행할계획임 Stock Data ( 천원 ) 엔에스쇼핑 (L) KOSPI (pt) 250 2, , , ,600 15/11 16/02 16/05 16/08 16/11 주가 (11/8) 160,500원 액면가 5,000원 시가총액 541십억원 52주최고 / 최저가 202,000원 / 150,000원 주가상승률 1개월 6개월 12개월 절대주가 (%) 상대주가 (%) 경영실적전망 결산기 (12월) 단위 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 20,999 20,188 19,797 19,047 20,407 증감률 (%) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) EV/EBITDA ( 배 ) 순차입금 ( 십억원 ) 부채비율 (%)

3 LIG Company Analysis 2016/11/09 엔에스쇼핑 3 분기양호한실적! 건강기능식품성장모멘텀지속중 표1. 3Q16 실적 Review(K-IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16A YoY QoQ 컨센서스 차이 매출액 영업이익 세전이익 순이익 영업이익률 세전이익률 순이익률 자료 : Wisefn, LIG 투자증권 표 2. 분기별실적추정 ( 단위 : 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16A 4Q16E E 2017E 취급고 , , , TV , 카탈로그 인터넷 모바일 매출 매출총이익 영업이익 성장률취급고 TV 카탈로그 인터넷 모바일 매출 매출총이익 영업이익 수익률매출총이익률 영업이익률 자료 : 엔에스쇼핑,LIG투자증권 < 그림 1> 취급액품목별비중 건강식품식품의류이미용품전기 / 전자침구 / 가구 / 가정용품기타 3Q16 25% 32% 12% 9% 11% 5% 2Q16 28% 28% 12% 11% 10% 3Q15 22% 34% 13% 13% 3% 10% 자료 : 엔에스쇼핑, LIG 투자증권 LIG Research Division ㆍ 3

4 LIG Company Analysis 2016/11/09 엔에스쇼핑 3 분기양호한실적! 건강기능식품성장모멘텀지속중 [ 도시첨단물류단지개발계획개요 ] 도시첨단물류단지에대한소개내용 대지면적 : 91,082m2 ( 약 2.7만평 ) 시설 : 업무시설, 상업시설 ( 쇼핑몰, 백화점, 할인점 ), 주거시설, 숙박시설, 유통시설 자료 : 엔에스쇼핑, LIG 투자증권 도시첨단물류단지 양재 IC 일대 개발사업계획 ~ 종합개발계획구상및계획 FY2018~FY2019 종합개발 1 단계시행 FY2020~ 종합개발 2 단계시행 자료 : 네이버지도, 엔에스쇼핑, LIG 투자증권 자료 : 엔에스쇼핑, LIG 투자증권 도시첨단물류단지개발방안 _ 국토부 ( 도입시설 ) 도시첨단물류단지시설 지원시설 공공시설 - 도심택배분류시설 - 분양 / 임대주택 - 인큐베이션센터 - 화물차주차장 - 정보처리시설 - R&D센터 도입시설 - IT솔루션등 IT 산업관련시설 - 금융 / 보험시설 - 창업보육센터 - 포장, 컨설팅, 번역및통역서비스업 - 교육 / 연구시설 - 공공직업훈련시설 - 전시및행사대행업등지식산업관련시설 - 문화시설 - 공공물류시설 자료 : 엔에스쇼핑, LIG투자증권 기존물류단지와비교항목 기존물류단지 도시첨단물류단지 개발목적 물동량처리중심의지역물류서비스제공물동량창출및집적화를통한도심물류서비스제공오프라인판매시설중심온라인 / 오프라인연계형판매시설중심 ( 옴니채널 ) 규모 중대형규모 (100,000m2) 중소형규모 (30,000m2 ~100,000m2 ) 건출물 토지용도별개별건축 입체형복합건축 주기능 기업물류 (B2B) 생활물류 (B2C) 크기 / 가치 중대형, 중저가화물 소형, 고부가가치화물 운송 / 차량 간선운송, 중대형화물차이용 지선운송, 중소형화물차이용 회전율 1일 ~ 수개월 반일 ~ 수일 수익원천 물류시설운영수입 물류효율화 / 서비스개선, 배송시간절감 자료 : 엔에스쇼핑, LIG투자증권 LIG Research Division ㆍ 4

5 LIG Company Analysis 2016/11/09 엔에스쇼핑 3 분기양호한실적! 건강기능식품성장모멘텀지속중 대차대조표 손익계산서 ( 십억원 ) 2015A 2016E 2017E 2018E ( 십억원 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 유동자산 매출액 현금및현금성자산 증가율 (%) 매출채권및기타채권 매출원가 재고자산 매출총이익 비유동자산 매출총이익률 (%) 투자자산 판매비와관리비 유형자산 영업이익 무형자산 영업이익률 (%) 자산총계 EBITDA 유동부채 EBITDA M% 매입채무및기타채무 영업외손익 단기차입금 지분법관련손익 유동성장기부채 금융손익 비유동부채 기타영업외손익 사채및장기차입금 세전이익 부채총계 법인세비용 지배기업소유지분 당기순이익 자본금 지배주주순이익 자본잉여금 지배주주순이익률 (%) 이익잉여금 비지배주주순이익 기타자본 기타포괄이익 비지배지분 총포괄이익 자본총계 EPS 증가율 (%, 지배 ) 총차입금 이자손익 순차입금 총외화관련손익 현금흐름표 주요지표 ( 십억원 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 영업활동현금흐름 총발행주식수 ( 천주 ) 3,370 3,370 3,370 3,370 영업에서창출된현금흐름 시가총액 ( 십억원 ) 이자의수취 주가 ( 원 ) 185, , , ,000 이자의지급 EPS( 원 ) 20,188 19,797 19,047 20,407 배당금수입 BPS( 원 ) 99, , , ,670 법인세부담액 DPS( 원 ) 투자활동현금흐름 PER(X) 유동자산의감소 ( 증가 ) PBR(X) 투자자산의감소 ( 증가 ) EV/EBITDA(X) 유형자산감소 ( 증가 ) ROE(%) 무형자산감소 ( 증가 ) ROA(%) 재무활동현금흐름 ROIC(%) 사채및차입금증가 ( 감소 ) 배당수익률 (%) 자본금및자본잉여금증감 부채비율 (%) 배당금지급 순차입금 / 자기자본 (%) 외환환산으로인한현금변동 유동비율 (%) 연결범위변동으로인한현금증감 이자보상배율 (X) 현금증감 총자산회전율 기초현금 매출채권회전율 기말현금 재고자산회전율 FCF 매입채무회전율 자료 : LIG투자증권 LIG Research Division ㆍ 5

6 / [WED] LIG Morning Express GLOBAL MARKET Research Center 강가림 ( ), 최서희 (7324) 미국증시동향 뉴욕증시, 힐러리후보의당선기대감에상승세를이어감 - 힐러리클린턴이대선에서승리할것이란관측이강해지며뉴욕증시는상승마감함. FBI가지난 6일재수사에서무혐의로결론을내린후클린턴의당선확률은급등함 - 국제유가는미국대선결과를지켜보자는관망세가형성되며보합권에서등락을거듭하는혼조세를나타냄 - 업종별로, 유틸리티 (+0.71%), 통신서비스 (+0.64%), 부동산 (+0.58%) 등대부분의업종이상승함 - 종목별로, 밸리언트파마수티컬 (-21.7%), CVS헬스 (-11.8%) 는올해실적전망치를하향조정하며하락함. DR호튼 (-5.5%) 은 3분기실적부진악재로하락한반면, 씨월드엔터테인먼트 (+8.1%) 는실적이예상을웃돌며주가가급등함 기업실적발표 - CVS헬스 : 3Q16 EPS $1.64 (Cons. $1.57, Pre. $1.32) Global Indices 미국증시업종별 Indices 종가 1D% 1M% 3M최저대비 3M최고대비 종가 1D% 1M% 3M최저대비 3M최고대비 다우존스산업평균 18, Comp.Tech 1, S&P 500 2, Oil 1, 나스닥 5, Health Care 영국 FTSE 100 6, Drugs 프랑스 CAC40 4, Banks 독일 DAX 10, Hardware 러시아 RTSI$ Telecoms 1, 한국 KOSPI 2, Chemicals 일본 NIKKEI225 17, Insurance 중국상해종합 3, Semis 홍콩항셍 22, Oil Services 인도 SENSEX 27, Utilities 대만가권 9, 호주 SPX/ASX200 5, 브라질 BOVESPA 64, 아르헨 MERVAL 17, Global Stocks Commodity Interest Rates 업종 기업명 시총 종가 1D% 3M최저대비 3M최고대비 종가 1D% 1M% 3M최저대비 3M최고대비 한국 종가 (%) D-1(%p) D-5(%p) 1y최저 (%) 1y최고 (%) 반도체 / Intel(USD) WTI( 현물 ) 콜금리 디스플레이 Qualcomm(USD) Dubai( 현물 ) CD금리 TI(USD) Baltic Dry Index 국고3년 TSMC(TWD) 4, Polysilicon(Avg.)** 국고5년 MICRON(USD) CRB Index 국고10년 AUO(USD) 금 (CMX)* 1, Sharp(JPY) 은 (CMX)* 한국회사채 IT HW/SW Apple(USD) 알루미늄 (LME)* 1, AA Motorola(USD) 전기동 (LME)* 5, BBB Alphabet (USD) 니켈 (LME)* 11, Facebook (USD) 아연 (LME)* 2, 미국채 Amazon (USD) 연 (LME)* 2, YR Netflix (USD) 두유 (CBT)* 1, YR 자동차 Ford(USD) 천연고무 (TSR20) YR Volkswagen(EUR) 원면 (NYB)* TED Spread Toyota(JPY) 19, , 설탕 (NYB)* Tesla(USD) 천연가스 (NYM)* 은행간금리 (3M) 화학 Exxon Mobil(USD) 옥수수 (CBT)* LIBOR-USD Valero Energy(USD) 밀 (CBT)* LIBOR-EUR Dow Chemical(USD) : 근원물 LIBOR-GBP SABIC(SAR) Polysilicon은매주월요일업데이트됨, LME는하루 Lagging LIBOR-JPY 철강 / 에너지 Baoshan Steel(CNY) EURIBOR Nippon Steel(JPY) 2, , TIBOR US Steel(USD) Global CDS Index SHIBOR 건설 Saipem(EUR) 종가 (bp) D-1(bp) D-5(bp) D-20(bp) D-60(bp) KORIBOR Halli Burton(USD) EUROPE Vestas(USD) Europe-Crossover 국채 10년물 은행 / 증권 JP Morgan(USD) Asia-Ex Japan 미국 Goldman Sachs(USD) North America 독일 BOA(USD) CHINA 영국 BNP Paribas(EUR) KOREA 프랑스 제약 Pfizer(USD) ENGLAND 이탈리아 Glaxosmithkline(GBP) , FRANCE 스페인 Sanofi-Aventis(EUR) GERMANY 포르투갈 유통 Wal-Mart(USD) ITALY 벨기에 Carrefour(EUR) SPAIN 브라질 Tesco PLC(GBP) PORTUGAL 일본 : 시가총액은각통화 Billion 기준 : 전일가격, 하루 Lagging 한국 주요환율 & NDF S&P500 & VIX Index 기간 Spread( 한국, %p) 환율 종가 1D% 5D% 1M% 3M최저대비 3M최고대비 (pt) S&P500 (pt, 축반전 ) 3Y-1Y 원 / 달러 1, VIX (R) 10 3Y-Call Rate 원 / 엔 달러인덱스 신용 Spread( 회사채AA-국채1Y, %p) 달러 / 유로 미국 위안 / 달러 일본 엔 / 달러 한국 달러 / 파운드 NDF(1M) 종가 1D% 5D% 1M% 3M최저대비 3M최고대비장단기 Spread(10Y-1Y, %p) 2080 원 / 달러 1, 미국 엔 / 달러 한국 달러 / 파운드 일본 호주 / 달러 영국 달러 / 스위스 /13 09/25 10/07 10/19 10/31 : Spread와 1Y최저는모두 Level 값

7 11/ [WED] LIG Morning Express KOREA MARKET 국내증시동향 미국대선불확실성우려완화로상승마감 - 전일코스피는 0.29% 상승한 pt로마감미국대선관련불확실성우려완화로한국을비롯한아시아주요국증시는상승함. 클린턴민주당후보의수사종결소식에투자심리가회복되며상승함. 지수는 7거래일연속기관의순매수로상승하며 2,000선을회복함. 이날오후부터미국대선투표가시작되자투자자들은관망세를보이며지수의상승폭은제한됨 - 유가증권시장에서외국인은 570억원의주식을순매도했고개인과기관은각각 187억원, 126억원의주식을순매수 - 유가증권시장 22개업종중 18개업종이전일보다상승. 건설 (+2.05%), 의약품 (+1.29%) 등의업종은상승한반면, 보험 (-2.13%), 통신 (-1.01%) 등의업종은하락함 국내증시일정 - 신주배정기준일 : 세우테크 ( 유상 ) 제이스테판 ( 유상 ) - 공모주청약 : 두산밥캣 ( 한국, 3만원 ) / 실권주청약 : 와이엔텍 ( 첫날, 한양, 미정 ) - 신규상장 : 클리오 / 추가상장 : 바이넥스 ( 주식매수선택권 ) 트레이스다산네트웍스씨에스에이코스믹 (CB) 엔알케이 ( 유상 ) KOREA Market Indicators 주요지수 11/08 11/07 11/04 11/03 KOSPI 2, , , ,983.8 등락폭 (%) 거래대금 ( 백억원 ) KOSDAQ 등락폭 (%) 거래대금 ( 백억원 ) 기관 125 2,914 1,925 3,398 외국인 ,191-1,915-2,055 개인 ,355 프로그램매매대금 ( 억원 ) 1D 1W 1M YTD 차익 * , 비차익 * ,476 5,168 47,655 전체 * ,701 48,642 * 각기간별누적기준 (%) 국내증시업종별 Indices (KSE 시장대표업종 ) 건설업의약품유통업화학섬유, 의복운수장비음식료품운수창고증권종이, 목재제조업서비스업전기가스업전기, 전자비금속광물철강및금속의료정밀은행기계금융업통신업보험 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인순매수 / 순매도동향 (KOSPI) 기관순매수 / 순매도동향 (KOSPI) 연기금순매수 / 순매도동향 (KOSPI) 순매수순매도순매수순매도순매수순매도종목명금액종목명금액종목명금액종목명금액종목명금액종목명금액 삼성전자 SK하이닉스 SK하이닉스 삼성생명 SK하이닉스 삼성생명 현대차 삼성전자우 이마트 삼성전자 현대건설 SK이노베이션 삼성생명 NAVER SK BGF리테일 한화케미칼 삼성전자 이마트 한국전력 삼성전자우 삼성물산 SK 한국전력 LG화학 KB금융 S-Oil LG전자 삼성물산 KT 현대글로비스 신한지주 KB금융 KT 코웨이 NAVER LG생활건강 SK텔레콤 한화케미칼 현대차 한미약품 현대글로비스 기아차 SK이노베이션 현대건설 한화테크윈 NH투자증권 현대모비스 한국타이어 현대미포조선 현대중공업 영원무역 이마트 LG전자 영원무역 KT&G 코웨이 현대글로비스 CJ SK텔레콤 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인순매수 / 순매도동향 (KOSDAQ) 기관순매수 / 순매도동향 (KOSDAQ) 연기금순매수 / 순매도동향 (KOSDAQ) 순매수 순매도 순매수 종목명금액종목명금액종목명금액종목명금액종목명금액종목명금액 메디톡스 CJ E&M CJ E&M 오가닉티코스메틱 SK머티리얼즈 씨젠 6.48 심텍 동국S&C SK머티리얼즈 자이글 셀트리온 와이지엔터테인먼트 6.34 이지바이오 셀트리온 메디톡스 GRT SKC코오롱PI 7.86 게임빌 5.23 유아이디 에스와이패널 컴투스 9.92 원익IPS 9.59 메디톡스 7.38 원익IPS 3.34 원익IPS 8.02 썬코어 에스에프에이 9.24 우림기계 7.70 AP시스템 4.74 이지바이오 2.90 이오테크닉스 7.98 손오공 이엔에프테크놀로지 8.66 웨이브일렉트로 7.34 바텍 3.61 ISC 2.83 우림기계 6.42 유니테스트 태웅 8.43 쎌바이오텍 6.24 NEW 3.38 동국제약 2.73 CJ오쇼핑 6.12 솔브레인 휴젤 8.38 에코마케팅 5.72 매일유업 3.31 아이진 2.22 ( 단위 : 백억원 ) ( 단위 : 억원 ) 증시자금동향 대차잔고 공매도비중상위기업 11/7 11/4 11/3 11/2 11/1 증가상위 감소상위 종목 공매도금액 ( 억원 ) 공매도비중 (%) 수익률 (%) 고객예탁금 2, , , , ,322.9 종목명 증가 종목명 감소 1 한화생명 신용잔고 KB금융 287 삼성전자우 로엔 미수잔고 한미사이언스 152 LG생활건강 인터플렉스 선물예수금 JW중외제약 152 삼성전자 현대그린푸드 주식형 11/7 11/4 11/3 11/2 11/1 한미약품 108 SK이노베이션 BGF리테일 국내 - 5, , , ,459.1 신한지주 89 현대차 롯데쇼핑 해외 - 1, , , ,797.6 메디톡스 75 삼성생명 한전기술 채권형 11/7 11/4 11/3 11/2 11/1 SK 73 카카오 삼천리 국내 - 9, , , ,969.3 아모레퍼시픽 64 고려아연 아모레퍼시픽 해외 - 1, , , ,099.8 한샘 63 롯데케미칼 -184 # 한전KPS MMF - 12,271 12,281 11,922 11,383 파라다이스 61 현대중공업 -165 # 오리온 은행 11/2 11/1 10/31 10/28 10/27 오뚜기 61 NAVER -141 # 코웨이 요구불예금 15,864 15,864 15,864 15,874 15,864 SK텔레콤 47 LG화학 -139 # 아모레G 저축성예금 101, , , , ,856 DGB금융지주 41 현대모비스 -118 # 오뚜기 하루늦음. 주 : 전체거래대금중공매도거래대금비중, 숏커버거래포함 KOSPI Market Capitalization KOSPI & VKOSPI Index KOSDAQ Market Capitalization ( 조원 ) 1,360 1,320 1,280 1,240 1,200 1,276 1,160 16/04/21 16/06/10 16/07/30 16/09/18 16/11/07 (pt) 2,080 2,060 2,040 2,020 2,000 1,980 1,960 1,940 KOSPI VKOSPI (R) 순매도 (pt, 축반전 ) ,920 09/07 09/21 10/05 10/19 11/02 ( 조원 ) 순매수 순매도 /04/21 16/06/10 16/07/30 16/09/18 16/11/07