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산하 만
6 years ago
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1 ( 단위 : 만명 ) 치매, 이젠정부가나선다. 1 조 1 억 대규모개발비용투입 정부가치매관리에본격적으로칼을뽑아들었다. 지난해 9 월 18 일, 박능후보건복지부장관은 치매국가책임 제추진계흭 을발표하며해당정책시행을본격적으로예고했다. 치매국가책임제는, 기존개인및가정부문에 서책임지던치매관련문제를국가가나서서책임지겠다는것을내용으로한정책이다. 지난 5 일과 6 일대전과서울에서보건복지부와과학기술정보통신부는해당정책에대한기획안을공개했다. 이 번정책사업은 1 년간총 1 조 1 천억규모의투입금이배정되었으며기존치매치료관련연구개발비용과진단, 치료부문을강화하고소외되어있던치매예방과치매환자돌봄의분야까지수혜범위를확장하였다. 이번정책발표로증시에선현재치매치료제와관련이높은제약업체로부터주가호황이시작되어제약업종전 체로영향을끼치고있다. 고령화가계속되고있는한국은 226년에 65세인구가 2% 이상인 초고령사회 가될것으로예상됨 국내치매노인인구는 `15년기준약 65만명에서 `24년기준 1만명으로증가하고노인인구대비환자비율은 9.8% 에서 1.2% 로노인치매인구증가세가전체노인인구의증가세보다더욱빠를것으로전망됨 217 대선에서문대통령내건치매관련공약이실현되며 치매국가책임제 정책이본격화됨 정부는 원인규명및예방 혁신형진단 맞춤형치료 체감형돌봄 인프라구축총 5분야로나누어 219년부터 228년까지 1년간총 1조 154억원을투입하기로함 치매환자 노인인구 `17 `18 `19 `2 `21 `25 ` `4 ` 치매관리비용 ( 조원 ) GDP대비비율 (%) 치매유형별분포 1 8 % 1% 7% 알츠하이머 % 혈관성 파킨슨 / 루이체병 전두엽 G8 G2 OECD 고소득국가 72% 기타 21 년 2 년 25 년

2 종목명종목코드개요 네이처셀 79 세계최초알츠하이머자가줄기세포치료제 아스트로스템 美임상시험에서 단기안정성확인. 삼진제약 55 만성질환및노인성질환에특화된기업으로서사회구조, 정책변화에따라중 장기적성과의잠재성이있는기업. 올해 치매국가책임제 의시행으로직접적 수혜및이슈화예상. 명문제약 1718 美 FDA 서승인한치매치료제 4 가지성분중 가지성분을활용한약물보유. 바이오스마트 846 당사의계열사인 오스틴제약 에서현재치매및뇌질환관련치료제 카리나 제 를생산중. 씨트리 4792 치매치료제 엑셀씨 보유중. 국내고령화에대해자체 DDS플랫폼을제품군의 파이프라인을통해중장기적성장가능성존재. 최근정부의 치매국가책임제 의시행으로엑셀씨의가시적인시장점유율확대가예상. 2

3 네이처셀 (79) KODAQ 현재주가 시가총액 발행주식수 52 주최고가 52 주최저가 일평균거래대금 (1M) 외국인지분율 주요주주현황 알바이오외 7 인 매출액 ( 분기누적 ) 영업이익 ( 분기누적 ) 지배주주순이익 45, 848. pt 7,5 원 19,851 억원 52,96 천주 41,1 원 4,22 원 2,95 억원.41 % 25.% 225 억원 6 억원 11 억원 7.5 억원 19 원 1,87 배 7.96 배 배.6 % 14, 최고의한해, 줄기세포로어닝서프라이즈 흑자전환성공, 실적까지 어닝서프라이즈 당사의누적 Q17 매출액은 225억원 (+1.29%, YoY) 을달성하며높은매출성장률을기록하였다. 매출증가의영향을고스란히받아전기 1억원의손실을기록했던영업이익부문은당해 6억원으로흑자전환하였다. 주목해야할점은이번매출성장을이룩한주요부문이 줄기세포 부분이라는점이다. 주매출원인식품사업부가전분기대비약 1억원의매출액감소와함께영업손실을발생시킨것에비해줄기세포사업의매출액은 4억원 (+26.%, YoY) 의기록하며높은매출상승률을달성, 흑자전환하여 1억원의영업이익을창출해내며현재당사줄기세포사업의호황을보여줬다. 줄기세포사업의성공적행보와정책수혜기대감 당사의줄기세포사업부문이가시적으로더높은성과를성과를내고있다. 이성과는 Q17의실적을개선시키는데가장주요한역할을하며당사의줄기세포사업의성공을보여줬다. 당사는세계최초의알츠하이머자가줄기세포치료제인 아스트로스템 을개발하며치매치료제사업에뛰어들었다. 현재 아스트로스템 은미국내상업임상시험이진행중에있으며해당과정에서단기안정성을확인하였다. 4, 5,, 25, 2, 15, 1, 5, 12, 1, 8, 6, 4, 2, `17. `17. 6 `17. 9 `17. 12`18. 2 주목해야할점은미국내에서현재 줄기세포치료제에대한규제를완화하려는움직임과 트럼프정부가추구하는제약기업자율경쟁으로인한약가인하의전망과함께 국내에서는정부의 치매국가책임제 정책이본격화와같은매우유리한사업환경에수혜를모두받을수있다는점이다.

4 삼진제약 (55) KOSPI 현재주가 시가총액 발행주식수 52 주최고가 52 주최저가 일평균거래대금 (1M) 외국인지분율 주요주주현황 조의환외 1 인 최승주외 2 인 매출액 (E) 영업이익 (E) 지배주주순익 45, 4, 5,, 25, 2, 15, 2,421.8 pt 8,75 원 5,86 억원 1,9 천주 41,8 원 1,1 원 54 억원.86 % % 9.59 % 2,51 억원 467 억원 55.8 억원 58 억원 2,579 원 배 2.52 배 9.77 배 % 2,5 2, 1,5 1, 만성질환, 고령화시장의선두업체 영업이익의성장으로긍정적실적유지 당사의 4Q17실적은매출액 58억원 (-.4%, YoY) 로지난 1 월긴명절연휴로인해전년대비감소하였다. 부문별로는전문의약품부문은 48억원 (-4.%) 을기록하며감소하였다. 일반의약품은 78억원 (+14.7%) 를기록하며증가하였으나이는전년동분기매출이연으로발생한부진한실적에대한기저효과가나타난것으로보인다. 그러나매출원가및판매관리비의개선으로영업이익 9억원 (+7.9%,YoY) 을기록하며동종업계의영업일과시황을고려하였을때실질적으로성장하였다. 시대흐름과들어맞는사업포트폴리오보유 한국이본격적인고령화사회에접어들며만성질환과노인성질환이사회적이슈로대두, 가시적인시장확대가이루어지고있다. 이는당사가가지고있는만성 노인성질환전문사업구조에중장기적인수혜를가져다줄것으로예상된다. 성장동력원이될당사의고지혈증치료제인 뉴스타틴, 치매치료제인 뉴토인 의연매출은각각 1억원규모로증가하였으며뇌대사개선제인뉴티린또한매해마다처방액증가율이 2% 이상의성장률을보이며작년 5억원의매출액을달성하였다. 최근정부가치매관리에대한본격적인정책을시행하면서제품파이프라인 R&D와체감가격인하로인한제품의매출액에대한증가가가시화될것으로전망된다. 1, 5, `17. `17. 6 `17. 9 `17. 12`

5 명문제약 (1718) KOSPI 현재주가 시가총액 발행주식수 52 주최고가 52 주최저가 일평균거래대금 (1M) 외국인지분율 주요주주현황 우석민외 2 인 매출액 ( 분기누적 ) 영업이익 ( 분기누적 ) 지배주주순이익 12, 1, 8, 2,421.8 pt 9,6 원 2,56 억원 24,54 천주 11,15 원 4,915 원 17 억원 2.29 % 24.77% 1,6 억원 56 억원 7 억원 68 억원 278 원 29.2 배 2.4 배.25 배 9.7 % 18, 16, 14, 12, 실적턴어라운드기대감상승 실질적으로부진했던 Q17 실적결과치 당사의 Q17누적연결기준실적은실질적으로부진하였다. 매출액은 1, 억원 (-2.6% YoY) 을기록하며약부진을보였으나, 지난해동분기대비급증한판매관리비로인해영업이익은 557억원 (-49.9%. YoY) 로반토막난영업실적을기록하였다. 순이익은 72억원 (+21.5 YoY) 로선방하는모습을보였으나이는종속회사인 명문투자개발 의영업부문인골프장 더반GC 를케이피엘팜에양도하고발생한사업양도이익이약 4억원정도계상된결과로서. 사실상영업측면의순이익부문도부진하였다. 정부치매관련투자로실적턴어라운드기대 당사는최근 정부치매관리제 로인해배정된 R&D 투자에대한직접적수혜가기대된다. 당사는 214년부터고령화시장에대비하기위해사업포트폴리오를다각화하기위하여뇌혈류개선재인징코로민정과알츠하이머치료제리바론패취를시작으로하여 16년도발매한뇌대사개선제인뉴라렌시리즈까지고령화시장에특화된제품포트폴리오를확보하였다. 특히당사는미국 FDA에서승인한치매치료제성분 4가지중 가지의성분을확보하고있어정부의투자대상선정에서도비교우위를가지고있어직접수혜에대한기대감이높아지고있다. 6, 4, 2, 1, 8, 6, 4, 2, `17. `17. 6 `17. 9 `17. 12`18. 1 현재치매관련업체들의주가가전반적으로상승장을형성하고있는상태에서당사가기록했던 Q17의실적부문을해당정책의수혜로턴어라운드할시강한상승여력이있을것이라고예상된다.

6 바이오스마트 (846) KODAQ 현재주가시가총액발행주식수 52주최고가 52주최저가일평균거래대금 (1M) 외국인지분율주요주주현황박혜린외 인 848. pt 6,25 원 1,117억원 17,85천주 6,2원 4,21원 46억원 1.61 % 19.55% 최고의한해, 흑자전환과어닝서프라이즈 흑자전환, 그리고어닝서프라이즈 올해당사는최고의한해를맞이했다. 당사의누적기준 Q17의매출액은 68억원 (+7.%, YoY) 를달성하며높은매출성장률을보였고해당분기만에작년총매출액인 6억원에거의근접한수치이다. 더욱주목해야할영업이익은 46억원 (+878.%,YoY) 를기록하며지난해동분기대비약 9배의실적을거둔쾌거를이뤄냈다. 또한당사의종속기업중가장큰비중을차지하는오스틴제약의 매출액 (분기누적 ) 68억원영업이익 (분기누적) 46억원 57억원지배주주순이익 1 억원 178 원 배 1.55 배 배 6.8 % 주가및거래량추이 단위 : 원, 천주 7,, Q17매출액은 9억원 (+76.%, YoY) 을기록하며당사의제약 바이오사업관련부문에서도강한성장력을보여주었다. 제약 바이오사업분야의급성장, 정책수혜까지 당사의종속기업중제약 바이오업체인오스틴제약의매출확대가가속화되고있다. 오스틴제약의 Q17 매출액은 9억원 (+76.%, YoY) 을기록하며괄목할만한성장률을보였다. 현재오스틴제약의주력제품이치매및뇌질환치료제인 카리나제 라는것을고려하였을때최근정부에서시행할예정인 정부치매관리제 정책으로인해직접적인매출증가및 R&D 관련투자금유치등의직접적인효익이예상된다. 6, 5, 4,, 2, 1, 25, 2, 15, 1, 5, 당사의주력사업부문인 카드사업실적의어닝서프라이즈와보유중인 오스틴제약의 배에달하는매출증가세라는호재가여전히남아있으며최근 치매관련정책으로관련업종전체가상승장을형성하고있으므로주가상승여력이충분하다. `17. `17. 6 `17. 9 ` `18.2

7 씨트리 (4792) KODAQ 현재주가시가총액발행주식수 52주최고가 52주최저가일평균거래대금 (1M) 외국인지분율주요주주현황대화제약외 14인 848. pt 9,2 원 117억원 17,85천주 5,9원 4,원 1,78억원 2.1 % 19.6% 연구개발확대, 정책호재까지겹쳐 부진했던 Q17 실적, 그러나실질적상승 당사는 Q17 매출액은 15억원 (+1.67% YoY) 를기록하며전기대비증가하였지만 -7억원의영업손실을기록하며부진한모습을보여줬다. 그러나이는전기대비약 18억원증가한판관비로인한결과이며해당항목의증가요인또한기업의미래가치증가에기여할수있는자본적지출의성격을가진경상연구개발비, 급여, 지급수수료와같은항목들이대부분을차지했다. 매출액 (분기누적 ) 15억원영업이익 (분기누적) -8억원 - 지배주주순이익 억원 -186 원 특히당사의 17년도자산부분에서무형자산은약 8억 4천만원으로계상되었는데이는전년도대비약 2억원증가한수치로허가권, 산업재산권은전기대비약 억 5천만원감소하였지만개발비는전기대비약 11억원증가하였다. 치매치료제판매환경우호적, 올해실적견인할듯 9, 8, 7, 6, 5, 4,, 배 5.6 배 N/A % 45, 4, 5,, 25, 2, 15, 당사의치매치료제엑셀씨의판매환경이매우우호적으로개선되었다. 지난해 8월경쟁사인아스트라제네카의치매치료제인엑셀론이당국으로부터급여정지처분을받았다. 급여정지이전엑셀씨의시장점유율은 5% 에머물렀으나해당처분이후로 5% 의시장점유율을차지하게되었다. 또한최근 치매국가책임제 정책이본격화되면서치매치료제개발업체인당사에대한정책적투자의수혜가기대된다. 뿐만아니라제품에대한정부의보조금이지원되면소비자들의구매력증가로매출액부분에서도실질적인수혜를입을것으로기대된다. 2, 1, 1, 5, `17. `17. 6 `17. 9 ` `18.2 이로인해지난해자본적지출으로인한부진한실적은쉽게턴어 라운드하여투자심리를더욱고조시킬것으로보인다.

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Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD