경제동향 추가금융완화책발표 부진한중국수출 중국 2월 CPI가전년동월대비 2.3% 상승했음. 이는시장전망치 (1.8%) 를크게상회한것으로, 지난 2014년 7월에 2.3% 를상승한이후 19개월만의최고치임. CPI가예상치를넘어크게상승한것은새해춘절명절을맞아돼지고기, 오리고기

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승봉 황보
6 years ago
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1 주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 년 월 일 조달청 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다 따라서본자료를참고한투자의사결정은전적으로본인의판단과책임하에이루어져야하고 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다 또한조달청의동의없이본자료를무단으로복제 전송 인용 배포하는행위는법으로금지되어있습니다 연구원 박재환 김현숙

경제동향 추가금융완화책발표 부진한중국수출 중국 2월 CPI가전년동월대비 2.3% 상승했음. 이는시장전망치 (1.8%) 를크게상회한것으로, 지난 2014년 7월에 2.3% 를상승한이후 19개월만의최고치임. CPI가예상치를넘어크게상승한것은새해춘절명절을맞아돼지고기, 오리고기등식품값이크게뛰었기때문임.

중국수출은거의대부분국가에서감소세를보였다. 특히미국과브라질, 캐나다, 독일, 프랑스, 홍콩, 일본등의국가를상대로한수출규모는 20% 이상급감했음. 수입도전년동기대비 13.8% 줄어 16개월연속감소했음. 당초전문가들은위안화약세가중국수출에힘을보탤것으로기대하면서수출감소치를 14.

2 경제동향 추가금융완화책발표 부진한중국수출 중국 2월 CPI가전년동월대비 2.3% 상승했음. 이는시장전망치 (1.8%) 를크게상회한것으로, 지난 2014년 7월에 2.3% 를상승한이후 19개월만의최고치임. CPI가예상치를넘어크게상승한것은새해춘절명절을맞아돼지고기, 오리고기등식품값이크게뛰었기때문임. 한편 2월생산자물가지수 (PPI) 는전년동월대비 4.9% 하락, 48개월연속하락세를이어갔음. 전월 (-5.3%) 대비하락폭은줄었음. 중국의 2월수출규모가전년동월대비달러기준으로 25.4% 줄었음. 시장예상감소치 (14.5%) 는물론전달감소치 (11.2%) 도큰폭으로상회했음. 월별감소폭으론 2009년 5월이후최대치임. 중국수출은거의대부분국가에서감소세를보였다. 특히미국과브라질, 캐나다, 독일, 프랑스, 홍콩, 일본등의국가를상대로한수출규모는 20% 이상급감했음. 수입도전년동기대비 13.8% 줄어 16개월연속감소했음. 당초전문가들은위안화약세가중국수출에힘을보탤것으로기대하면서수출감소치를 14.5% 로예상했으나 10%p 이상높은수치가발표되면서시장에부정적인영향을미쳤음. 중국소비자물가 추이 중국수출 추이 유로존금리추가인하 유로존의지난해 4분기국내총생산 (GDP) 증가율이지난달중순발표된예비치와동일한 0.3% 로확정발표되어시장예상치에부합했음. 이로써유로존 GDP는 11개분기연속전기대비증가를기록했음. 중국을비롯한신흥시장경기불안으로수출이불안한상황에서정부재정지출과내수덕분에성장세를유지하고있는것임. 지난해 4분기공공부분지출은 0.6%, 민간소비는 0.2% 증가한것으로집계됐음.

독일의 1월산업생산이전월대비 3.3% 증가 ( 시장예상치 :0.5%) 했다고발표했음. 세계경기둔화에도불구하고독일의내수는탄탄하다는신호임. 3.3% 는 2009년 9월이후가장큰폭으로증가한것임. 지난해 11월산업생산은 0.2% 감소를기록했고, 지난해 12월산업생산은애초 1.2% 감소한것으로발표됐으나독일경제부는 1월산업생산을발표하면서 12월산업생산을 0.

ECB는또월간자산매입규모도기존 600억유로에서 800억유로로확대하고채권매입대상도유로존설립기업의유로화표시투자등급채권까지확대하기로결정했음. 이는시장예상치를상회하는조치임. 마리오드라기총재는 ECB는기준금리가장기간지금수준, 혹은더낮은수준에서유지될것으로예상한다 면서 순자산매입규모를늘리기로했으며자산매입기한도최소 2017년 3월까지 라고말했음.

3 독일의 1월산업생산이전월대비 3.3% 증가 ( 시장예상치 :0.5%) 했다고발표했음. 세계경기둔화에도불구하고독일의내수는탄탄하다는신호임. 3.3% 는 2009년 9월이후가장큰폭으로증가한것임. 지난해 11월산업생산은 0.2% 감소를기록했고, 지난해 12월산업생산은애초 1.2% 감소한것으로발표됐으나독일경제부는 1월산업생산을발표하면서 12월산업생산을 0.3% 감소로상향조정했음. ECB가기준금리를인하하고자산매입규모를확대하기로결정했음. ECB는통화정책회의에서기준금리를기존 0.05% 에서 제로 (0%) 로, 은행권예치금리를마이너스 0.4% 로 10bp(0.01%p) 인하하기로했음. 이에따라시중은행이 ECB에예금을맡길때기존보다더많은비용을부담하게됐음. ECB는또월간자산매입규모도기존 600억유로에서 800억유로로확대하고채권매입대상도유로존설립기업의유로화표시투자등급채권까지확대하기로결정했음. 이는시장예상치를상회하는조치임. 마리오드라기총재는 ECB는기준금리가장기간지금수준, 혹은더낮은수준에서유지될것으로예상한다 면서 순자산매입규모를늘리기로했으며자산매입기한도최소 2017년 3월까지 라고말했음. 독일산업생산 추이 중국지준율추이 금리인상에대한전망 미국의경제학자들 5명중 4명은미국의중앙은행인 FRB가올해추가적인기준금리인상에나설것이라고예상했음. 그러나금리인상의횟수는한두번에그칠것이란전망이많았다. 지난주전미실물경제협회 (National Association for Business Economics, NABE) 가 252명의경제학자를대상으로한설문조사결과에따르면미국경제학자의 80% 가올해최소한한번이상의기준금리인상이있을것으로예상했음. 특히금리인상횟수는두번일것이란대답이가장많았음. 39% 의경제학자들이올해 FRB가두번기준금리를인상할것이라고예상했고, 24% 는금리인상이한번있을것이라고답했고, 16% 는금리인상이세번있을것이라고응답했음. 3번이상이라는대답은 1% 에불과했음.

4 Ⅱ. 비철금속동향 1. 비철금속가격및재고현황 LME 비철금속가격변동 ( 단위 : $/ton, index, 원 ) 품목 15말 16.2말 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 알루미늄 1, , , , % 구리 4, , , , % 납 1, , , , % 아연 1, , , , % 주석 14, , , , % 니켈 8, , , , % LMEX 2, , , , % USD/KRW 1, , , , % * 자료 :Reuters, 비철금속가격은 official cash price 기준, 환율은서울외국환중개 ( 주 ) 에서계약체결된종가기준 LME 재고현황 품목 재고량 C.W ratio 지난주이번주변동지난주이번주변동 알루미늄 2,798,250 2,884,300 86, % 19.94% -2.00% 구리 186, ,975-10, % 29.21% 3.49% 납 208, ,450-38, % 40.03% -5.97% 아연 465, ,250-3, % 13.11% -2.33% 주석 3,705 3, % 10.37% -1.10% 니켈 431, ,854-7, % 32.16% -1.90% * 자료 :Reuters, C.W ratio=cancelled Warrant/Total Warrant ( 단위 :ton) SHFE 가격변동및재고현황 ( 단위 :RMB/ton) 품목 전주종가 금주종가 주간변동 주간변동률 재고량 전주대비 알루미늄 11,300 11, % 339,263 9,498 구리 37,210 37, % 350,138 45,032 납 13,960 13, % 19,137 3,597 아연 14,400 13, % 266,277 5,157 * 자료 : Reuters, SHFE 비철금속가격은선물최근월물종가기준

5 2. 비철금속시장동향 지난주 LME 시장은기술적인하락세의영향으로약세를보였음. 특히니켈 (-3.1%), 아연 (-2.5%), 알루미늄 (-2.4%) 등의하락폭이컸음. 반면주석 (0.7%), 구리 (0.5%) 등은강보합세를 나타냈음. 지난주알루미늄가격은전주대비 2.4% 하락해서약세를나타냈음. 그러나전반적으로기술적인상승세가지속되고있다고판단됨. - 지난주알루미늄프리미엄은미국과유럽지역에서소폭하락세를보였음. 유럽은수요부진의영향이라고판단됨. 2Q MJP에대한협상이진행중임. - LME 재고는증가세를나타냈는데, 지난주에는 86,050톤급증했음. 이는그동안의 backwadation에서 contango로전환되면서재고가급증한것으로보임. 또한, 상해재고는 9,498톤증가를기록했음. - Cancelled Warrant Ratio는지난주대비 3.8%p 하락해서 21.9% 수준을나타냈음. 지난주구리가격은전주대비 0.5% 상승했음. 중국무역지표부진등에의한경기둔화우려로지난주하락조정을받다, 유가상승및달러화약세등의영향으로소폭상승함. - LME 재고는꾸준한감소세를보이지만, 상해재고가지난주 15% 증가한 35만톤수준. 향후본격적인성수기진입시상해재고감소여부를면밀히살펴야함. - 지난주유럽및상해지역의프리미엄은변동없었음. 특히상해지역의경우재고증가의영향으로상해가격이 LME보다디스카운트되어있는상태. 아직은본격적인수요증가확인이어려워보임.

6 알루미늄 가격차트 시장뉴스 은최근의보고서에서 알루미늄등일부금속은펀더멘털대비현재의높은가격대가고평가되어있다 고주장했음 도알루미늄가격에대해서부정적인전망을제시했음 최근알루미늄의미래스프레드가 상태를유지하면서 특히유럽지역의실물거래가부진한것으로나타나고있음 실물트레이더들은 의부담으로거래에나서지못하고있으며 소비업체들은실물프리미엄의추가하락을기대하며소극적인모습을보이고있는악순환이반복되고있음 또한 은연초톤당 에형성되어있던 프리미엄이현재 수준까지하락했다고보고했음 다만최근다시 로전환돼서유럽쪽프리미엄이다시상승할가능성도있음 중국의 월중알루미늄제품수출량은 만 으로전월대비 가량줄어든것으로집계되었음 이는글로벌수요둔화와전년도말부터진행된알루미늄생산업체들의감산으로인해중국의알루미늄수출이감소했기때문임 이와같은중국산알루미늄제품수출이축소되면유럽지역의알루미늄프리미엄이반등하는계기가될수있어보임 년말에시작된알루미늄프리미엄하락세는유럽지역프리미엄급락부터시작되었고 그이면에는중국의적극적인알루미늄수출압력이있었음 의견해에따르면 올해에는글로벌알루미늄수요가전년대비 증가하는펀더멘탈이개선되면서알루미늄수요가회복될것이라고전망했음 는상품가격은바닥을보인것으로해석되며아시아권나라들로의판매상당히증가하였다고발표했음 Metal Bulletin은기술적으로 $1,650선까지단기간에상승할가능성이있다고전망했음. 반면, 가격의추가하락시낙폭이깊을지언정생산자감산으로인하여오래가지는않을것으로전망. 지지선은 $1,530선임.

시장동향 / 전망 지난주알루미늄가격은전주대비 2.4% 하락해서약세를나타냈음. 그러나전반적으로기술적인상승세가지속되고있다고판단됨. - 지난주알루미늄프리미엄은미국과유럽지역에서소폭하락세를보였음. 유럽은수요부진의영향이라고판단됨. 2Q MJP에대한협상이진행중임. LME 재고는증가세를나타냈는데, 지난주에는 86,050톤급증했음.

7 시장동향 / 전망 지난주알루미늄가격은전주대비 2.4% 하락해서약세를나타냈음. 그러나전반적으로기술적인상승세가지속되고있다고판단됨. - 지난주알루미늄프리미엄은미국과유럽지역에서소폭하락세를보였음. 유럽은수요부진의영향이라고판단됨. 2Q MJP에대한협상이진행중임. LME 재고는증가세를나타냈는데, 지난주에는 86,050톤급증했음. 이는그동안의 backwadation에서 contango로전환되면서재고가급증한것으로보임. 또한, 상해재고는 9,498톤증가를기록했음. - Cancelled Warrant Ratio는지난주대비 3.8%p 하락해서 21.9% 수준을나타냈음. - 장기관점에서펀더멘털적으로알루미늄의공급부족을이끌만한생산감축이나중국의강한수요증가등이구체적으로나타난다면강세로전환될가능성이크다고판단됨. 거래소별재고현황 자료 년 현재 < 주요기관별가격전망치 > 기 관 발표일 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Emirates NBD PJSC 02/23/16 1,500 1,550 1,600 1,650 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 02/22/16 1,515 1,548 1,581 1,613 Prestige Economics LLC 02/22/16 1,515 1,580 1,630 1,655 Westpac Banking Corp 02/22/16 1,486 1,364 1,345 1,367 Commerzbank AG 02/22/16 1,450 1,475 1,500 1,550 Capital Economics Ltd 02/16/16 1,500 1,525 1,588 1,663 Societe Generale SA 02/05/16 1,450 1,475 1,475 1,500 Itau Unibanco Holding SA 02/05/16 1,504 1,517 1,530 1,550 Danske Bank A/S 01/26/16 1,450 1,450 1,600 1,700 Citigroup Inc 01/26/16 1,440 1,400 1,440 1,450 평균 1,481 1,488 1,529 1,570 * 자료 : Bloomberg, 일기준최근 10 개기관자료, 단위 US$/t

8 구리 가격차트 시장뉴스 중국 월비가공구리수입 만톤으로전년대비 증가 전월대비로는 감소했으나춘절효과를고려할때역대최고수준 광석수입은전년대비 증가한 만톤으로 월에이은두번째로높은수치기록 월중국의구리수입규모는주로위안화의추가평가절하 달러가격상승 에대비한재고확보로해석된다고설명 국제구리연구그룹 (ICSG) 는구리시장이올해 56,000톤공급부족, 내년은 20,000톤공급과잉을보일것이라전망. 글로벌경제부진에의해생산및소비가모두감소할것으로내다봄. Macqurie Research 역시올해와내년에구리시장의수급은거의균형을보일것이라전망 는 중국전략비축국 이올들어약 만톤규모의구리를매집한것으로보도 또한보도에서중국정부주도하에구리시장의 이이루어지고있으며 광산업체들의감산으로인해올해시장은소폭초과수요를예상한다고설명 역시최근분석에서구리시장의초과수요를전망 다만중국주택시장의침체된분위기로인해초과수요는제한적일것으로예상 Macqurie Research는중국은이미도시화나, 인프라건설이상당부분달성되었기때문에 13 차전인대의경기부양책과관련한향후비철수요성장은제한적일것이라고설명. 2020년까지도시화율 60% 달성목표대비 2015년말도시화율수준은 56% 에육박하며, 고속철건설규모목표 30,000km에대해 2015년말이미 19,000km 달성한상황등을근거로설명. 는최근시장전문가설문조사에서향후구리가격약세가우세한것으로전망 명약세 명강세 명중립 이들은최근가격움직임이지나치게과매수된것으로평가하고 단기적으로가격조정이이루어질것이라는의견을보임 중국제련업체들 정부에구리정광수입비용을낮추기위해비소함유가높은정광수입제한을완화시켜줄것을요구 향후정부가허가할경우중국의정련구리의자급력이높아져정광수입수요가제한될것으로예상됨

시장동향 / 전망 지난주 LME가격은전주대비 0.47% 상승한 $4,941(official cash) 으로마감. - 중국무역지표부진등에의한경기둔화우려로지난주하락조정을받다, 유가상승및달러화약세등의영향으로소폭상승. LME 재고는꾸준한감소세를보이지만, 상해재고가지난주 15% 증가한 35만톤수준. 지난주유럽및상해지역의프리미엄은변동없었음.

9 시장동향 / 전망 지난주 LME가격은전주대비 0.47% 상승한 $4,941(official cash) 으로마감. - 중국무역지표부진등에의한경기둔화우려로지난주하락조정을받다, 유가상승및달러화약세등의영향으로소폭상승. LME 재고는꾸준한감소세를보이지만, 상해재고가지난주 15% 증가한 35만톤수준. 지난주유럽및상해지역의프리미엄은변동없었음. 특히상해지역의경우재고증가의영향으로상해가격이 LME보다디스카운트되어있는상태. 아직은본격적인수요증가가나타나지않아보임. ( 전망 ) 지난주가격하락조정이다소해소됨에따라강보합권에머물것으로전망. - 지난주상해재고증가세, 펀더멘털약세등을이유로주요 IB들의약세전망이우세했지만주후반분석가들의약세견해는다소줄어든양상임. - 13차전인대종료이후중국의경기부양책에대한구체적계획안이나올가능성이크므로역시가격지지요인임. 다만, 금리인상가능성은적지만 Fed의통화정책회의가예정되어있어변동성장세를보일것임. - 단기지지선은 $4,850선으로예측되며, 저항선은 $5,050선으로전망됨 (Toyota 社참고 ). 거래소별재고현황 자료 년 현재 < 주요기관별가격전망치 > 기 관 발표일 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Emirates NBD PJSC 02/23/16 5,150 5,250 5,500 5,750 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 02/22/16 4,514 4,676 4,838 5,000 Prestige Economics LLC 02/22/16 4,519 4,806 5,071 5,181 Westpac Banking Corp 02/22/16 4,486 4,110 4,086 4,161 Commerzbank AG 02/22/16 4,500 4,700 4,900 5,200 Capital Economics Ltd 02/16/16 4,653 4,700 4,900 5,250 Societe Generale SA 02/05/16 4,400 4,500 4,400 4,300 Itau Unibanco Holding SA 02/05/16 4,437 4,549 4,742 4,936 Danske Bank A/S 01/26/16 4,400 4,400 4,800 5,000 Citigroup Inc 01/26/16 4,400 4,300 4,800 5,100 평균 4,546 4,599 4,804 4,988 * 자료 : Bloomberg, 일기준최근 10 개기관자료, 단위 US$/t

10 3) 납 가격차트 시장뉴스 작년 2015년의북미배터리선적량은자동차판매의상승세에힘입어 년이후최대치를기록했음 올해에도북미지역의자동차판매는견조한성장세를나타내리라고기대되어배터리선적량도꾸준히증가하리라고기대됨 한편, 최근의 Metal Bulletin의보고서에따르면, 미국자동차판매량증가세가다소둔화되고있음 지난 월기준미국자동차판매량 대기록했는데 이는지난 월대비 대감소한것임 비록판매량은소폭감소하였으나 여전히높은수준을유지하고있음 그러나 향후에는미국보다는중국자동차판매가납향후전망에보단높은영향력보일것으로전망했음 최근악화된중국경제지표에도불구하고지속적인중국에서의자동차판매량증가는납가격상승에긍정적요소로작용할것으로보임 따라서중국의자동차판매수치를면밀하게관찰할필요가있어보임 Metal Bulletin의견해에따르면, 납은그동안다른비철금속의상승과연동되어랠리를보이며지난 월고점인톤당 상향돌파했었음 그러나 이와같은급등세는새로운매도기회로투자자들에게인식되고있음 수급상황으로타비철금속대비하락폭은제한적일가능성높음 또한납스프레드다시타이트해지고있음 납재고 톤으로하락 이중약 에해당하는부분이 된상황임 심지어가용재고중 를한업체가보유하고있는것으로추정됨 최근의 Metal Bulletin의기술적분석에따르면, 단기적인지지선은 $1,680임. 반면, 중요한저항선은 $1,860~$1,880선임. 시장동향 / 전망 지난주납가격은전주대비 0.5%(w/w) 하락하며지난주급등세에서약보합세로전환했음. 기술적으로 20 주 MA 선과 60 주 MA 선을다시상회해서중기적으로강세가예상됨. 단기

안정되면서상승시기술적으로추가모멘텀이강화될수있어보임. 단기숨고르기를한후다시상승가능하다고판단됨. - 1분기에는상승세를기록할것으로기대됨. 최근의북반구특히미국북동부의추위덕분에일부도움을받았으나그이후기온이다시올라서제한적으로긍정적임. 지난주 LME 재고는 38,975톤감소했고, 상해재고는전주대비 3,597톤증가했음. 이에따라두시장의재고변화가감소한것으로나타났음.

11 안정되면서상승시기술적으로추가모멘텀이강화될수있어보임. 단기숨고르기를한후다시상승가능하다고판단됨. - 1분기에는상승세를기록할것으로기대됨. 최근의북반구특히미국북동부의추위덕분에일부도움을받았으나그이후기온이다시올라서제한적으로긍정적임. 지난주 LME 재고는 38,975톤감소했고, 상해재고는전주대비 3,597톤증가했음. 이에따라두시장의재고변화가감소한것으로나타났음. - 주간기준으로 Cancelled Warrant는 5.9%p를하락하며 40.0% 를기록했음. - 지난주유럽등지의프리미엄은변동없었음. 변동이심했던 LME 납의 forward curve는 4월까지는역전돼있고그이후에는 flattening 한형태를나타내고있음. 거래소별재고현황 자료 년 현재 < 주요기관별가격전망치 > 기 관 발표일 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Prestige Economics LLC 02/22/16 1,620 1,800 1,850 1,950 Westpac Banking Corp 02/22/16 1,735 1,635 1,641 1,683 Commerzbank AG 02/22/16 1,625 1,650 1,700 1,750 Capital Economics Ltd 02/16/16 1,774 1,775 1,825 1,875 Societe Generale SA 02/05/16 1,800 1,750 1,750 1,900 Itau Unibanco Holding SA 02/05/16 1,640 1,652 1,675 1,698 Citigroup Inc 01/26/16 1,620 1,600 1,650 1,660 LBBW 01/14/16 1,810 1,800 1,840 1,870 Bank of America Merrill Lynch 11/25/15 1,653 1,609 1,940 2,249 Toronto-Dominion Bank/Toronto 10/29/15 1,852 2,072 2,138 2,249 평균 1,713 1,734 1,801 1,888 * 자료 : Bloomberg, 일기준최근 10 개기관자료, 단위 US$/t

12 4) 아연 가격차트 시장뉴스 Platts에따르면, 아연광산업자들은 TC/RC를낮추는데어느정도공감대를형성하고있는데, 이는작년말부터시작한주요아연광산감산으로인해아연 Concentrate의공급이줄어들고있기때문임. 이를바탕으로정련아연의공급도향후에는부진한양상을띨수있다고보고했음. Metal Bulletin에따르면, 중국차이신 지표부진및중국의아연수요증가에대한우려가증가하고있음 반면 견조한미국자동차판매량과 건설지출은아연가격에긍정적임 미국정부가브라질 일본 한국 그리고중국의냉연코일철강에대해덤핑과세부과발표로수입량감소예상됨 Metal Bulletin에의하면, 작년 년의중국내아연수요는전년동기대비 증가했음 그러나 올해에는중국정부의공격적인인프라투자계획으로인해중국아연수요가 증가할것으로기대됨 중국정부의장기계획에따르면 년까지 개의공항을추가적으로건설할예정임 Metal Bulletin의기술적분석에따르면, $1,780선이중요한지지선임. 단기적인상승추세가있어서추가상승도가능해보임. 반면단기적으로 $1,890선에서저항받을것으로예상됨. 시장동향 / 전망 아연가격은최근급등을마무리하고지난주대비 2.5% 하락하며약세를나타냈음. 이번주의약세에도향후기술적인반등은이어질것으로판단됨. - 프리미엄은전반적으로보합세를나타냈음. 현재 LME 재고는지난주대비 3,250톤감소했음. 반면, 상해창고는 5,157톤증가했음. 따라서 LME와상해모두고려해보면재고가소폭증가세를보였음.

최근의 LME cancelled warrants 는지난주대비 2.3%p 증가하며약 13.1% 수준을기록했음. 추가적인방향은면밀한관찰이필요해보임. 아연은수요가개선되고있는상황이지만, 1분기는비성수기여서수요가약세일것으로전망됨. 따라서 3월은강보합세가전망됨. 그러나 2분기부터는상승기대됨.

13 최근의 LME cancelled warrants 는지난주대비 2.3%p 증가하며약 13.1% 수준을기록했음. 추가적인방향은면밀한관찰이필요해보임. 아연은수요가개선되고있는상황이지만, 1분기는비성수기여서수요가약세일것으로전망됨. 따라서 3월은강보합세가전망됨. 그러나 2분기부터는상승기대됨. LME 아연의 forward curve 는 4월까지구간에서소폭 invert 돼있으나전반적으로 flatten 한상태를나타내고있음. 거래소별재고현황 자료 년 현재 < 주요기관별가격전망치 > 기관 발표일 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 02/22/16 1,703 1,732 1,759 1,786 Prestige Economics LLC 02/22/16 1,620 1,800 1,850 1,950 Westpac Banking Corp 02/22/16 1,604 1,485 1,465 1,489 Commerzbank AG 02/22/16 1,525 1,575 1,650 1,750 Capital Economics Ltd 02/16/16 1,596 1,625 1,700 1,825 Societe Generale SA 02/05/16 1,750 1,800 1,850 1,900 Itau Unibanco Holding SA 02/05/16 1,541 1,613 1,699 1,786 Danske Bank A/S 01/26/16 1,500 1,500 1,700 1,800 Citigroup Inc 01/26/16 1,500 1,480 1,650 1,800 LBBW 01/14/16 1,740 2,040 2,090 2,130 합계 1,608 1,665 1,741 1,822 * 자료 : Bloomberg, 일기준최근 10 개기관자료, 단위 US$/t

14 5) 주석 가격차트 시장뉴스 Metal Bulletin에의하면, 르완다자원부는자국내 개의광산개발을검토하는중 르완다지역은주석매장국가중하나임 Platts보도에따르면, 페루지역의 월주석생산량은 톤으로 전년대비 하락 원광의품위저하가주원인이었음 Metal Bulletin은최근주석재고감소로가격이상승하였지만, 톤당 $17,350(3/7, official cash) 수준의가격은펀더멘털대비과도해보인다고설명. 현재 LME재고는 3,700톤대수준으로 2008년 11월 3,010톤대비 10년래최저수준임. 이러한낮은재고수준이현재의가격상승과연동되기는다소어려울수있음. 과거 2008년 3000톤의재고수준에서주석가격은톤당 $12,000~15,000이었고, 오히려재고가높았던 2011년 4월재고 18,000톤수준에서가격은 $33,000이었음. 반면, 향후 5년간수요증가시공급감소에의한리스크가더부각됨. 현재중국 미얀마 그리고인도네시아광산에서의생산량에대한정보확인이힘든상황 Metal Bulletin는최근주석가격이 $16,000선에안착한것으로판단. $16,000선에서차익실현매도가유입되기도하지만펀더멘털요인들이개선되고있어추가하락조정은피할것으로예상. Toyota Metal은기술적으로지난 10개월간주석가격은바닥을다져오며새로운상승국면에진입. 톤당 $18,400선을새로운타킷으로내다보고있다고분석. 시장동향 / 전망 지난주가격은전주대비 0.74% 상승하여강보합세를보임. - 11개월래최고점을기록하며, 8주연속상승세를보였으나모멘텀이다소약해진상황 지난주 LME재고는소폭상승세를보이고있음. 하지만여전히인도네시아등지의생산차

질로 LME 재고는 4,000톤에못미치며향후재고가급증하기도어려운상황. 주석의 LME C.W는 10.4% 수준으로재고감소에도불구하고수요가약함을일부대변함. - LME 재고는 3,905톤 ( 전주대비 200톤증가 ), C.W는 10.4%( 전주대비 1.1%p 감소 ) ( 전망 ) 타이트한수급상황및투기자금순매수가지속적으로유입되고있어추가상승여력은있음.

15 질로 LME 재고는 4,000톤에못미치며향후재고가급증하기도어려운상황. 주석의 LME C.W는 10.4% 수준으로재고감소에도불구하고수요가약함을일부대변함. - LME 재고는 3,905톤 ( 전주대비 200톤증가 ), C.W는 10.4%( 전주대비 1.1%p 감소 ) ( 전망 ) 타이트한수급상황및투기자금순매수가지속적으로유입되고있어추가상승여력은있음. - 주석의수요전망은부정적이지만, 공급차질로인해 backwadation이다시증가세를보임. 정광공급이크게증가하지않을경우제련업자들이현재이익구간에있더라도주석생산량은크게증가하지못할수있음. - 단기지지선은 $15,700 상승할경우에저항선이 $17,300선으로예상 (Toyota 社참고 ) 재고와인출예정창고증권추이 현 선물가격추이 자료 년 현재 < 주요기관별가격전망치 > 기관 발표일 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 02/22/16 15,566 15,762 15,949 16,129 Prestige Economics LLC 02/22/16 14,850 16,000 16,500 17,000 Commerzbank AG 02/22/16 13,700 14,250 14,750 15,250 Capital Economics Ltd 02/16/16 14,671 14,875 15,500 16,500 Societe Generale SA 02/05/16 16,000 16,500 16,250 18,000 Itau Unibanco Holding SA 02/05/16 13,765 13,880 14,030 14,181 Citigroup Inc 01/26/16 13,500 13,200 13,600 14,000 BNP Paribas SA 10/06/15 16,100 17,200 18,300 19,200 Intesa Sanpaolo SpA 09/02/15 16,000 17,000 18,000 18,500 Standard Chartered Bank 09/01/15 14,000 14,500 15,500 16,000 합계 14,815 15,317 15,838 16,476 * 자료 : Bloomberg, 일기준최근 10 개기관자료, 단위 US$/t

16 6) 니켈 가격차트 시장뉴스 뉴칼레도니아정부는중국에대한광석수출규제를해제할계획에있다고밝힘. 기존에는자국내제련산업보호를위해중국등니켈수요가큰국가에광석수출을금지해왔었음 그러나현재는가격급락과자국내외주요광석수요업체 호주제련업체 자국내 들의수입감소및감산에수출처확보가필요한상황 향후 규제완화시원광가격만떨어뜨려 생산증가를유도할수도있어니켈가격에부정적임 필리핀니켈광산협회 ( 는금년도생산및수출량을전년대비 감축에합의했다고밝힘 필리핀은지난 년인도네시아광석수출규제이후중국의최대니켈광석공급처였으며 해당협회는자국내니켈원광생산의 를차지 Macquarie Research는올해니켈시장이 79,000톤공급부족전망. 올해니켈공급은전년대비 6.5% 감소 (*), 수요는성장은거의없다고분석 (**). 또한 $9,000 수준에서 70% 이상의생산자가영업손실구간으로, 가격이 수준으로회복되거나대규모의생산감축이불가피한상황이라고설명 다만 현재의재고과잉은향후몇년간계속되어상승에제한이있을것임 공급 중국 브라질의감산계획발표자료 추가생산차질 호주및뉴칼레도니아지역의광산폐쇄가능성 중국이외의아시아및유럽의페로니켈생산이현재가격대에서손실구간에놓임 수요 스테인레스 업계부진및석유및가스산업에소요되는 수요감소전망 특히중국의 생산량은유럽지역반덤핑조치에따라수출및내수감소로전년대비약 감소전망 Metal Bulletin은 2016년글로벌스테인레스업계의부진전망에도불구하고, 중국의 변화로순도가높은니켈수요가견조할것으로내다봄 또한글로벌스테인레스업계의급격한생산감소에따라 공급이타이트해진점역시니켈시장을지지할것으로판단 또한시장참가자들의니켈바닥확인에대한심리가형성됨은곧 으로이어질수있음

시장동향 / 전망 지난주는전주대비 3.1% 하락하며 $8,770(official cash) 로마감. - 중국무역지표부진에따른차익실현매도세에의해가격이하락조정됨. 전주의과한퍼포먼스는지난주 100일선을하회하며조정받음. 지난주 LME 재고는감소했지만, 저조한수요로시장전체의재고는여전히최고수준임. - LME 재고는전주대비 7,020톤감소한 424,854톤임.

17 시장동향 / 전망 지난주는전주대비 3.1% 하락하며 $8,770(official cash) 로마감. - 중국무역지표부진에따른차익실현매도세에의해가격이하락조정됨. 전주의과한퍼포먼스는지난주 100일선을하회하며조정받음. 지난주 LME 재고는감소했지만, 저조한수요로시장전체의재고는여전히최고수준임. - LME 재고는전주대비 7,020톤감소한 424,854톤임. - 현재 LME, SHFE 재고합계는약 50만톤수준이며, 중국내보세재고를포함한미등록재고까지포함하면실제재고는 1 月 Macquarie 社추산 70만톤 (Citi 社는 100만톤 ) 이상으로예상 ( 전망 ) 펀더멘털에대한부정적인인식이다소완화되어가고있음. 위험자산의투자심리개선으로인한상품펀드자금의유입으로니켈가격의추가상승이있을수있음. - 지난주과매수상태도거의해소되어가고하락조정은일단락된것으로보임. 하지만, 여전히장기약세권에있다고보여짐. - 현재단기지지선은 $8,200선이며, 저항선은 $9,400선으로예상됨 (Toyota 社참고 ) 거래소별재고현황 자료 년 현재 < 주요기관별가격전망치 > 기관 발표일 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 02/22/16 9,028 9,290 9,549 9,804 Prestige Economics LLC 02/22/16 8,405 8,750 8,900 9,000 Westpac Banking Corp 02/22/16 8,259 7,529 7,588 7,790 Commerzbank AG 02/22/16 8,600 9,000 9,750 10,500 Capital Economics Ltd 02/16/16 8,640 8,750 9,250 9,750 Societe Generale SA 02/05/16 8,500 9,000 9,000 9,500 Itau Unibanco Holding SA 02/05/16 8,549 8,649 8,811 8,973 Danske Bank A/S 01/26/16 8,500 8,500 10,000 11,000 Citigroup Inc 01/26/16 8,200 8,100 8,500 9,000 LBBW 01/14/16 8,700 9,900 10,000 11,000 합계 8,538 8,747 9,135 9,632 * 자료 : Bloomberg, 일기준최근 10 개기관자료, 단위 US$/t

18 < 붙임 1> LME 품목별 Forward curve < 알루미늄 > < 구리 > < 납 > < 아연 > < 주석 > < 니켈 > * 자료 : Bloomberg, 품목별 1 일, 1 주, 1 달전의선물만기별가격을연결한곡선, 최장만기 2 년물

19 < 붙임 2> SHFE-LME 가격차이 알루미늄 구리 납 아연 * 자료 : Reuters, 2013 년 ~ 현재, 증치세 (17%) 반영후상해거래소가격에서런던금속거래소가격차감, 단위 US$/t

20 < 붙임 3> 국제실물프리미엄추이 < 알루미늄 > < 구리 > < 납 > < 아연 > < 주석 > < 니켈 > * 자료 : Bloomberg, 니켈은 LME full plate 규격기준, 단위 US$/t

주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2015 년 6 월 23 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용

주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2015 년 6 월 23 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 따라서본자료를참고한투자의사결정은전적으로본인의판단과책임하에이루어져야하고, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.