, Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터

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Download ", Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터"

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1 Earnings preview, Target price lowered Korea / Telecommunication&Utilities 7 July 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price Target price change Previous New, Analyst See the last page of this report for important disclosures

2 , Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터 Figure 2 사물인터넷가입자추이 ( 명,000) LG U+ KT SKT 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 자료 : MSIP, 미래에셋증권리서치센터 Figure 3 각사신규, 기변, 번호이동추이 ( 명, 000) 1,200 1, SKT 기기변경 SKT 번호이동 SKT 번호이동 ( 명, 000) KT 기기변경 KT 번호이동 KT 신규가입 ( 명, 000) LGU 기기변경 LGU 번호이동 LGU 신규가입 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 0 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 0 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 자료 : MSIP, 미래에셋증권리서치센터 2

3 , Analyst, , Figure 4 SMP 추이 (KRW/kWh) 자료 : EPSIS, 미래에셋증권리서치센터 Figure 5 유가, 환율변동추이 (USD/barrel) 160 Dubai oil price (lhs) KRW/USD (rhs) (KRW) 1, , , ,000 0 Jan/10 Jan/11 Jan/12 Jan/13 Jan/14 Jan/15 Jan/

4 , Analyst, , Figure 6 4,256 4,261 4,379 4,228 4, , , (8.5) 437 (4.5) (9.4) (36.5) 506 (7.7) (10.8) (38.0) 385 (7.7) (0.1) (0.9) 10.1 (0.5) (1.3) (6.6) 11.7 (0.9) (1.8) (6.0) 8.9 (1.3) 7.7 (0.1) Note : * 미래에셋증권리서치센터 Figure 7 17,270 17,450 17,278 17,451 (0.0) (0.0) 17,348 17,784 (0.5) (1.9) 1,688 1,750 1,829 1,922 (7.7) (8.9) (2.4) (2.0) 2,172 1,910 2,313 2,082 (6.1) (8.3) (2.5) 1,663 1,452 1,771 1,583 (6.1) (8.3) (0.8) (1.0) (0.2) (0.0) (0.8) (1.0) (0.1) (0.6) (0.7)

5 , Analyst, , Figure 8 5,431 5,492 5,959 5,515 5, , , (91) (9.9) (97) (32.3) (0.0) (1.5) (0.6) (1.6) (2.0) Note : * 미래에셋증권리서치센터 Figure 9 22,412 22,941 22,285 22, ,423 22,726 (0.1) 0.9 1,551 1,726 1,438 1, ,352 1, ,185 1,327 1,073 1, , ,

6 , Analyst, , Figure 10 2,661 2,717 2,861 2,713 2, ,788 (2.1) 2,756 (1.0) (13.8) (2.8) (6.1) (18.3) (15.4) (12.0) (21.1) (16.9) (14.7) (1.1) (0.2) (0.3) (1.1) (0.8) (0.6) (1.0) (0.7) (0.5) Note : * 미래에셋증권리서치센터 Figure 11 11,002 11,422 10,745 10, ,056 11,326 (0.5) (0.9) (3.8) (6.7) (4.8) (8.0) (0.0) (0.0) (0.1) (0.2) (0.2) (0.4) 6

7 , Analyst, , Figure 12 13,672 15,470 14,692 15,685 13, (12.3) 13,795 (0.3) 13,759 (0.0) 2,088 4,340 2,679 3,605 2, (34.3) 1, ,619 (9.5) 1,733 12,474 2,387 3,508 1, (46.9) 1, ,346 (20.6) 1,342 9,276 1,573 2,163 1,210 (9.8) (44.0) ,720 (29.6) (5.8) (4.9) (8.8) (6.7) (1.0) (5.0) (5.7) Note : * 미래에셋증권리서치센터 Figure 13 59,798 60,956 60,008 61,167 (0.3) (0.3) 59,384 60, ,160 12,738 12,103 11, ,048 12, (1.9) 11,587 10,789 10,529 9, ,873 11,775 (2.4) (8.4) 7,414 7,337 6,726 6, ,204 8,261 (9.6) (11.2) (1.6) (0.7) (1.6) (0.6) (1.9) (1.1) (1.4) (1.7) 7

8 , Analyst, , Figure 14 4,968 4,389 6,483 7,765 4,252 (14.4) (45.2) 4,565 (6.9) 4, (145) (3) 적전 적전 38 적전 12 (124.4) (156) (277) (40) 671 (130) 적지 적전 (89.0) 적지 (147.6) (11.8) (40) (240) (98) 적지 적전 (66.7) 적지 (128.4) (23.9) 0.1 (3.3) (0.1) (0.1) (11.6) 0.8 (0.9) 10.4 (10.5) (3.1) (6.3) (0.6) 8.6 (3.1) 0.1 (11.7) (1.9) (1.1) 8.7 (11.7) (0.8) (5.5) (2.3) (1.5) (8.9) (1.5) (0.8) 6.9 (9.2) Note : * 미래에셋증권리서치센터 Figure 15 21,668 22,594 22,200 23,157 (2.4) (2.4) 22,632 22,822 (4.3) (1.0) 1,025 1,034 1,064 1,057 (3.6) (2.2) 1,081 1,145 (5.1) (9.7) (8.4) (4.2) (8.5) (4.4) (8.2) (4.2) (6.4) (2.9) (0.1) (0.2) (0.6) (0.1) (0.0) (0.2) (0.1) (0.1) (0.0) (0.2) (0.1) 8

9 , Analyst, , Figure (15.9) 318 (2.8) (24.5) (36.4) 51 (17.0) (23.7) (35.4) 53 (17.2) (23.8) (35.4) 42 (18.9) (4.8) (0.7) 18.1 (4.4) 16.0 (2.3) (4.9) (0.8) 18.6 (4.3) 16.8 (2.5) (3.7) (0.6) 14.2 (3.3) 13.1 (2.2) Note : * 미래에셋증권리서치센터 Figure 17 1,215 1,247 1,240 1,286 (2.0) (4.6) 1,267 1,395 (4.1) (10.6) (12.7) (20.3) (12.0) (11.0) (12.2) (32.0) (12.9) (26.2) (12.1) (31.9) (14.1) (27.0) (1.7) (3.2) (1.3) (0.1) (1.7) (5.8) (1.5) (3.0) (1.3) (4.4) (1.3) (2.4) 9

10 , Analyst, , Recommendations Compliance Notice Distribution of Ratings Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 430, , , , , ,000 Jul14 Jan15 Jul15 Jan16 Date Recommendation 12m target price BUY 330, BUY 380,000 (Up) BUY 380, BUY 360,000 (Down) BUY 360, BUY 360, BUY 360, BUY 360, BUY 360, BUY 360, BUY 360, BUY 335,000 (Down) BUY 335, BUY 301,000 (Down) Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 55,000 50,000 45,000 40,000 Date Recommendation 12m target price BUY 51, BUY 46,000 (Down) BUY 46, BUY 46, BUY 46, BUY 46, BUY 46, BUY 46, BUY 46,000 35,000 30,000 25,000 Jul14 Jan15 Jul15 Jan16 10

11 , Analyst, , Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 15,400 14,400 13,400 12,400 11,400 10,400 Date Recommendation 12m target price BUY 14, BUY 15,000 (Up) BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15,000 9,400 8,400 Jul14 Jan15 Jul15 Jan16 Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 Jul14 Jan15 Jul15 Jan16 Date Recommendation 12m target price BUY 49, BUY 59,000 (Up) BUY 59, BUY 59, BUY 59, BUY 59, BUY 59, BUY 59, BUY 72,000 (Up) BUY 72, BUY 72, BUY 72, BUY 72, BUY 72, BUY 72,000 Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 Jul14 Jan15 Jul15 Jan16 Date Recommendation 12m target price BUY 90, BUY 90, BUY 90, BUY 70,000 (Down) BUY 70, BUY 70, BUY 70, BUY 76,000 (Up) BUY 76, BUY 76, BUY 62,000 (Down) BUY 54,000 (Down) BUY 54, BUY 54, BUY 54, BUY 54,000 11

12 , Analyst, , Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 140, , , , ,000 90,000 80,000 70,000 60,000 Jul14 Jan15 Jul15 Jan16 Date Recommendation 12m target price BUY 87, BUY 99,000 (Up) BUY 99, BUY 99, BUY 115,000 (Up) HOLD (Change) 115, BUY (Change) 125,000 (Up) BUY 105,000 (Down) BUY 96,000 (Down) BUY 80,000 (Down) 12

, Analyst, 3774 3803, 3774 1851, Table of contents 2

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