벤치마크 vs. 개별종목수익그림 1. 편입일이후벤치마크 vs. 포트폴리오종목수익률비교 (5/29~9/28) 벤치마크수익률상회 (8종목) 마이크로소프트, 구글, 어도비, 존슨앤존슨, 비자, 인튜이티브서지컬, 아마존, 홈디포벤치마크수익률하회 (3종목) 레이시온, 부킹홀딩스

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서근 선우
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1 KB RESEARCH 미국주식포트폴리오리뷰 10 월호 非 IT 기업선호현상지속, 미디어기업관심종목설정 미국주식 Analyst 김세환 미국주식 9월미국주식리뷰 : 순환매 (IT 非 IT) 계속 7월후반부터이어진 IT기업들의주가급락에반해非 IT기업주가상승세가이어졌다. 9월한달간다우산업지수와 지수의수익률은각 3.0%, 1.2% 를기록했으나, 기술주중심의나스닥지수는같은기간 1.2% 하락했다. 이는지난 2개월간 1) 인터넷기업급락, 2) 페이스북의개인정보유출등악재가이어지면서시장에반영된결과다. 포트폴리오수익률 (5/29~9/28) 추천종목 누적수익률 +8.33% % 포트폴리오수익률리뷰 ( =) 추천종목 지난 5월 29일이후포트폴리오누적평균수익률은 11.98% 이며, 벤치마크인 지수를 3.65%p 상회하고있다. 9월한달간포트폴리오수익률은 1.85% 이며, 지수대비 1.41%p 높은수익률을기록했다. 9월포트폴리오수익률은非 IT기업인레이시온 (RTN 9월 +3.67%), 홈디포 (HD 9월 +3.24%) 및비자, 존슨앤존슨의주가상승세에서비롯됐다 섹터비중포트폴리오섹터별비중은 IT (40%), 경기소비재 (20%), 금융서비스 (10%), 헬스케어 (20%), 산업 (10%) 으로구성되어있다. 지난 8월 7일, IT기업인부킹홀딩스가편입되고금융기업인블랙록이제외되면서 IT 비중이 10%p 증가했고, 금융비중은 10% 감소했다. IT섹터는인터넷, 클라우드등 4차산업을이끌고있는기업들로구성되어있다 포트폴리오섹터비중 경기소비재 상승종목 Summary 포트폴리오편입이후가장높은수익률을기록하고있는종목은인튜이티브서지컬 (ISRG %) 과아마존 (AMZN %) 이다. 아마존은기존온라인유통사업외에도오프라인 20% 금융서비스 10% IT 기술 40% 사업 ( 아마존Go, 홀푸드체인등 ) 부터 IT사업 (AWS 클라우드 ) 까지영역을크게확장시키고있다. 인튜이티브서지컬이최근출시한 다빈치 SP ( 수술용의료로봇 ) 는기존모델만큼수요가높을 헬스케어 20% 산업 10% 것으로예상되며, 유럽시장확장도긍정적으로보인다. 자료 : KB 증권 하락종목 Summary 포트폴리오편입이후가장낮은수익률을보이고있는종목은부킹홀딩스 (BKNG -4.52%) 다. 부킹홀딩스의성장성정체논란이나왔으나, 분기매출액상승세는여전히 10% 대후반을기록하고있으며, 여름바캉스시즌매출액이이번 3분기반영될예정이다. 레이시온 (RTN - 4.6%) 은미 / 중보호무역전쟁이장기화되면서수출감소우려감에하락했다. 그러나내수비중이크고, 제품수요또한강한편이므로장기주가상승세는유효할것으로보인다. 향후전략 : (IT비중유지 / AT&T, 월트디즈니관심종목설정 ) 8월중반 IT섹터에서비IT기업으로순환매는있었지만여전히 IT섹터는견고하다고판단되므로 IT섹터비중 ( 전체의 40%) 을유지한다. 10월포트폴리오교체종목은없으나, AT&T (T), 월트디즈니 (DIS) 를관심종목으로추가한다 ( 참고 : 미국주식 Thematic Idea 美미디어 M&A 전쟁, 최후의승자는? ). 수익률상위종목 상승률 종목 수익률 1위 인튜이티브-S % 2위 아마존 % 3위 마이크로소프트 % 수익률하위종목 하락률 종목 수익률 1위 부킹홀딩스 -4.52% 2위 레이시온 -1.13% 3위 어도비 %, KB 증권

2 벤치마크 vs. 개별종목수익그림 1. 편입일이후벤치마크 vs. 포트폴리오종목수익률비교 (5/29~9/28) 벤치마크수익률상회 (8종목) 마이크로소프트, 구글, 어도비, 존슨앤존슨, 비자, 인튜이티브서지컬, 아마존, 홈디포벤치마크수익률하회 (3종목) 레이시온, 부킹홀딩스 (%) , KB 증권 수익률및체크포인트 종목 추천일 전일종가전일대비추천일대비 (10/1) 등락률상승률 추천사유 부킹홀딩스 (BKNG.US) 8/7 1, % -4.27% - 세계최대온라인여행전문기업. Agoda, Booking.com, Rentalcars.com, KAYAK 등운영 - 글로벌 1 인당평균소득이증가하면서여행등레저서비스에대한관심높아짐 - 블룸버그기준, 2018 년매출액 146 억달러 (+15.4% YoY), 영업이익 55 억달러 (+20.6%) 전망 마이크로소프트 (MSFT.US) 5/ % % - 다국적소프트웨어 & 하드웨어제조기업 ( 오피스 365, OneDrive, Windows 등 ) - 데이터클라우드애저 (Azure) 성장세가속화 - 2 분기클라우드매출액은 96 억달러로 YoY 20% 증가했으며, 애저수익은 85% 증가 알파벳 (GOOGL.US) 5/29 1, % % - 글로벌인터넷대표포털, YouTube, Android, Chrome, 구글클라우드, 구글맵, VR, 웨이모등 - Google 광고매출액은전체의 99% 를차지하며, 1 분기광고수익은 219 억 9,0 만달러기록 - 유투브, 클라우드, 하드웨어, 웨이모 ( 자율자동차 ), 머신러닝부분에지속적인투자 어도비 (ADBE.US) 5/ % % 년 1 분기실적예상치상회, 디지털미디어및 Cloud 매출액지속증가 - 1 분기 Creative Cloud 매출액 3 억 3 백만달러로전년동기대비 35.0% 증가 - 아크로뱃 (Acrobat) 성장세로인한도큐먼트클라우드부문매출액은전년동기대비 17.9% 증가 레이시온 (RTN.US) 5/ % -0.73% - 페트리어트, 토마호크미사일등미사일전문제조기업으로미국방위산업매출액기준 3~4 위 - 미 / 중신경전및중동지역지정학적리스크에따른글로벌긴장감확대 ~2018 년미사일매출액은연평균 9% 증가예상 존슨앤존슨 (JNJ.US) 5/ % % - 제약부문매출액은전체의 46.6% 비중, 강한브랜드파워로제약사업의지속성장전망 - 의료용로봇생산기업인 Orthotaxy 를인수, 무릎수술용로봇을개발 2020 년에출시예정 - 뷰티부문신제품출시및온라인판매증가로경쟁사프록터앤겜블보다높은성장세기록 비자 (V.US) 5/ % % - 세계최대신용카드결제네트워크기업, 2017 년기준신용카드결제시장점유율 53% 년 1 분기 Payments 건수 11% 증가, 서비스매출액 13% 증가 - 주당순이익은 1.11 달러로시장예상치 1.01 달러를상회, 순매출액은전년동기대비 13% 증가 인튜이티브서지컬 (ISRG.US) 5/ % % - 수술용로봇 다빈치 (da Vinci) 시스템생산, 판매기업. 글로벌수술용로봇시장점유율 1 위 - 신규출시된 다빈치 SP 1098 은기존모델의단점을보완한제품으로시장기대감증가 - 2Q18 매출액 9 억백만달러 (+7.3% YoY), 전체매출액의 50% 는기기유지비용에서발생 아마존 (AMZN.US) 5/29 2, % % - 전세계최대전자상거래기업, 매출액비중전자상거래 (72%), 미디어 (18%) - 클라우드 AWS 시장점유율 1 위, 매출액성장세가속화 - 아마존프라임유료가입자수 1 억명돌파, 홀푸드체인, 필팩 (PillPack) 인수등사업다각화 홈디포 (HD.US) 5/ % % - 건설자재및인테리어제품을판매하는기업, 셀프인테리어문화확산에따른지속적인수혜 - 미국주택담보대출금리인상으로이사수요감소, 기존집의수리건수증가 - 베이비부머은퇴세대의실내정원및주방바 (Bar) 수요증가, 전문타일비즈니스의성장세 주 : 전일종가는미국현지일기준 10 월 1 일종가임. 2

포트폴리오편입종목점검 인튜이티브서지컬 (Intuitive Surgical/ ISRG) 주가사상최고치경신, 신제품 다빈치 SP 효과반영인튜이티브서지컬의주가상승세는올해도강하게이어지고있다. 최근존슨앤존슨 (& 구글 ) 등다양한기업들이수술용로봇생산계획을발표했으나, 의학산업은다년간에걸친제품의평판 ( 수술건수, 논문게재수등 ) 이무엇보다중요하다.

ISRG의매출액은지난 3년 (2014~2017년) 간연평균 15.6% 증가했으며, 2Q18 기준매출액은 9.1억달러 (+20% YoY), 순이익은 3.3억달러 (+42% YoY), 희석주당순이익은 2.76달러 (+38% YoY) 를기록했다. 2Q18 동안판매된다빈치로봇은 220대로전년동기 166대를넘었다.

3 포트폴리오편입종목점검 인튜이티브서지컬 (Intuitive Surgical/ ISRG) 주가사상최고치경신, 신제품 다빈치 SP 효과반영인튜이티브서지컬의주가상승세는올해도강하게이어지고있다. 최근존슨앤존슨 (& 구글 ) 등다양한기업들이수술용로봇생산계획을발표했으나, 의학산업은다년간에걸친제품의평판 ( 수술건수, 논문게재수등 ) 이무엇보다중요하다. 인튜이티브는이러한평판을 19년대중반부터꾸준히만들어왔으며, % 에달하는미국내암수술점유율은경쟁기업들의시장진입장벽을높이고있다. 그림 2. 다빈치신제품 SP1098 신제품 다빈치 SP1098 이출시되자주가는한번더탄력을받았다. SP1098은기존다빈치시리즈가 4개의포트를사용했던것과는달리, 한개의포트 (Port) 를이용하기때문에작은구멍하나로수술이가능하다. ISRG의매출액은지난 3년 (2014~2017년) 간연평균 15.6% 증가했으며, 2Q18 기준매출액은 9.1억달러 (+20% YoY), 순이익은 3.3억달러 (+42% YoY), 희석주당순이익은 2.76달러 (+38% YoY) 를기록했다. 2Q18 동안판매된다빈치로봇은 220대로전년동기 166대를넘었다. 자료 : Intuitive Surgical, KB 증권 ISRG vs. 1 년수익률 ( =) 인튜이티브 Don Kania, 이사회멤버선정인튜이티브서지컬은 Don Kania (Ph.D.) 를이사회멤버로선정. 인튜이티브 CEO Gary Guthart는 Kania의뛰어난과학적능력과전문리더십이회사에큰기여를할수있을것 이라고언급. Kania는 63세로 25년이상의과학연구개발경력이있으며, FEI 컴퍼니 CEO 경력도가지고있음주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%) 아마존 (Amazon.com/ AMZN) 오프라인사업확장에나선아마존아마존은 아마존고, 4-Star 매장 확장을통해다양한사업전략을구사하고있으며, 이는시장하락시주가방어적요소로작용하고있다. 최근아마존은온라인처방약배달기업인필팩 (PillPack) 을인수하면서제약유통사업에도관심을보이고있다. 그림 3. 아마존 Go 매장 아마존체크포인트는 1) 로열티높은고객 (Prime Members) 유치를통한시장점유율확대, 2) 홀푸드마켓, 아마존Go 등오프라인사업확장, 3) 50% 에가까운클라우드 (AWS) 매출액성장세 (2Q18 기준 ) 를들수있다. 아마존의 2Q18 매출액은 529억달러 (+39.3% YoY), 영업이익은 30억달러 (+375.0% YoY), 당기순이익은 25억달러 (+1,186% YoY) 를기록하면서어닝서프라이즈가나왔다. 아마존의사업다각화 ( 오프라인체인, IT 클라우드, 미디어등 ) 는주가시장하락리스크를일정부분상쇄시켜주는역할을하고있다. 자료 : Mspoweruser, KB 증권 - 무료비디오서비스런칭 CNBC는아마존의 IMDB ( 인터넷영화데이터베이스 ) 가신규무료비디오서비스를시작할것이라고보도. 광고기반의비디오서비스는아마존파이어 TV에서시청가능하며, 과거 TV쇼라이브러리와최소 3개이상의주요미디어기업에서만든영화가포함될것 3

- 아마존인기제품오프라인판매개시 아마존 4-Star 아마존웹사이트고객평점별 4 개 (5 개만점 ) 이상평점을받은 2,000 여품목전용매장 설립. 가격은아마존닷컴과동일하며, 아마존프라임멤버십할인도그대로적용 - Amazon GO 매장 3,000 개오픈목표 아마존은자동결제무인매장아마존고를 2021 년까지최대 3,000 개로늘릴계획이라고 언급.

4 - 아마존인기제품오프라인판매개시 아마존 4-Star 아마존웹사이트고객평점별 4 개 (5 개만점 ) 이상평점을받은 2,000 여품목전용매장 설립. 가격은아마존닷컴과동일하며, 아마존프라임멤버십할인도그대로적용 - Amazon GO 매장 3,000 개오픈목표 아마존은자동결제무인매장아마존고를 2021 년까지최대 3,000 개로늘릴계획이라고 언급. 이는새로운주요편의점체인으로의전환가능성을높이고있음 AMZN vs. 1 년수익률 ( =) 아마존 씨티그룹, 아마존목표주가상향씨티그룹은아마존의목표주가를기존 2,달러에서 2,250달러로상향조정. 이는전일종가대비 16.0% 높은가격. 애널리스트 Mark May는아마존프라임멤버십 ( 유료회원 ) 이연간 35% 에서 40% 증가하고있기때문에목표가격을상향조정했다고언급. May는아마존프라임멤버스가입자수가 2017년말기준 1.01억명에서 2029년까지 2.75억명으로증가할것으로예상 160 주가정보 주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%) 2, 마이크로소프트 (Microsoft/ MSFT) 그림 4. MSFT Office 365 마이크로소프트클라우드 애저 (Azure), 아마존과정면대결최근마이크로소프트 ( 이하 MSFT ) 는 클라우드퍼스트 슬로건을외치면서시장점유율을꾸준히높이고있다. 마이크로소프트는경쟁업체대비가장많은지역에서데이터센터를운영하고있다. 오피스365와같은기존의소프트웨어를클라우드와접목하여 SaaS (Software as a Service: 소프트웨어, 인프라를모두클라우드로제공 ) 방식으로서비스하고있다. 클라우드서비스애저 (Azure) 의매출액은연평균 2배씩성장하고있다. 마이크로소프트가제시한 2019년 1분기매출액전망치는 274~2억달러 (+11~14% YoY) 이며, 이중인텔리전트클라우드사업부문매출액은 81.5~83.5억달러로전년동기대비 18~21% 성장세를이어갈것으로전망하고있다. 자료 : Mircosoft, KB 증권 - 폭스바겐과자동차클라우드플랫폼제휴결정마이크로소프트의애저 (Azure, 클라우드플랫폼 ) 기반자동차클라우드플랫폼이폭스바겐자동차에탑재될예정. 폭스바겐은 2020년부터매년 500만대이상의차량이마이크로소프트의클라우드에연결될것으로전망 MSFT vs. 1 년수익률 ( =) 마이크로소프트 이그나이트 2018, 인공지능과클라우드기반인텔리전트솔루션시연미국올란도에서열린이그나이트 (Ignite) 2018 컨퍼런스에서마이크로소프트는보다강화된인공지능과보안및 IoT 기술을선보임. 애저 (Azure) 기반의머신러닝, 데이터익스플로어등다양한신기술포함주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%)

비자 (Visa Inc/ V) 안정적인주가상승세를보이고있는비자글로벌카드결제점유율 1위를차지하고있는비자는전자결제시장도움켜쥐면서성장세를이어갈전망이다. 2017년기준글로벌카드결제건수기준시장점유율 1위는비자 (50.0%) 이고, 마스터카드 (25.6%), 유니온페이 (19.8%) 가뒤를이었다.

5 비자 (Visa Inc/ V) 안정적인주가상승세를보이고있는비자글로벌카드결제점유율 1위를차지하고있는비자는전자결제시장도움켜쥐면서성장세를이어갈전망이다. 2017년기준글로벌카드결제건수기준시장점유율 1위는비자 (50.0%) 이고, 마스터카드 (25.6%), 유니온페이 (19.8%) 가뒤를이었다. 비자의체크포인트는 1) 개인소비지출및여행객증가, 2) 규모의경제효과상승과비용효율화를통한 60% 중후반대의높은영업이익률유지, 3) 자체적인간편결제서비스 (Visa Checkout) 를통한온라인전자상거래시장경쟁력확보를들수있다. 블룸버그집계 FY2018 ( ~2018.9) 예상순이익은 104.2억달러 (+55.6% YoY) 이다. 비자 vs. 1 년수익률 ( =) 비자 웰스파고비자목표주가상향조정웰스파고의애널리스트 Donald Fandetti, 비자목표주가기존 161달러에서 8.70% 상향한 175달러를제시 -RBC 캐피탈, 목표주가상향기존목표주가 162달러에서 170달러로상향. RBC 캐피탈은비자가성장을위한자본구조최적화에노력하고있으며, 이는주가에긍정적인영향을끼칠것 주가정보 주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%) 존슨앤존슨 (Johnson & Johnson/ JNJ) 그림 5. JNJ 상품라인 꾸준한성장세를유지하고있는존슨앤존슨존슨앤존슨 ( 이하 JNJ ) 는주요사업인제약뿐만아니라다양한제품 ( 밴드에이드, 타이레놀, 리스터린, 존슨즈베이비, 아비노, 뉴트로지나, 지르텍등 ) 을생산해내고있는제약업계의백화점같은기업이다. 최근구글과합작하여수술용의료로봇을만드는등새로운트렌드도반영하고있다. JNJ의연간배당수익률 (Forward 기준 ) 은 2.67% 이며, 시가총액은 3,587.4억달러에달한다. JNJ가제시한 FY2018 영업매출액은기존 795.0억 ~3.0억달러에서 799.0억 ~7.0억달러로상향되면서, 전년대비 4.5~5.5% 증가할것으로예상하고있다. 마찬가지로조정주당순이익도 7.92~8.02달러로상향되면서전년대비 8.5~9.9% 증가할것으로예상하고있다. 이는환율로인한차익 (6.0억달러 ) 과마진율증가부분이반영된결과다. 자료 : JNJ, KB 증권 JNJ vs. 1 년수익률 ( =) 존슨앤존슨 인디아힙이식수술부작용, 최소 1.3억달러보상존슨앤존슨은인디아정부와함께인공힙수술을받은환자들에게보상금을지급할예정. 이와같은보상은 8년전존슨앤존슨의인공힙이식수술을받은환자들이대상이며, 환자당적어도 2백만루피 (27,0 달러 ) 가지급될것. 지급대상환자는총 4,700만명이며최소 1.3억달러가소요될예정주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%)

알파벳 / 구글 (Alphabet/ GOOGL) 상용화단계에들어선구글의자율주행사업구글의자율주행사업 (Waymo) 이사용화막바지단계에접어들었다. 구글은올하반기피닉스지역을시작으로서비스를개시할예정이다. 모건스탠리는웨이모자율주행사업의가치가 1,750억달러에달할것이라고언급하면서목표주가를기존 1,400달러에서 1,550달러로상향조정했다.

6 알파벳 / 구글 (Alphabet/ GOOGL) 상용화단계에들어선구글의자율주행사업구글의자율주행사업 (Waymo) 이사용화막바지단계에접어들었다. 구글은올하반기피닉스지역을시작으로서비스를개시할예정이다. 모건스탠리는웨이모자율주행사업의가치가 1,750억달러에달할것이라고언급하면서목표주가를기존 1,400달러에서 1,550달러로상향조정했다. 2Q18 기준, 구글은매출액 327억달러 (+26% YoY), 당기순이익 32억달러 (-9% YoY, EU 과징금 51억달러제외시 83억달러 ) 를기록했다. 구글의주요수입원은구글닷컴 (Google.com) 과유투브 (YouTube) 등포탈에서발생하는광고수익이다. 2Q 기준광고수익은전년대비 26% 증가했다. GOOGL vs. 1 년수익률 ( =) 구글 구글, 크롬브라우저기반게임 어세신크리드 출시예정구글은크롬브라우저기반의게임스트리밍서비스를준비중이며, 현재기술적점검단계에있다고밝힘. 게임파트너사로는유비소프트 (UBSFY %) 를선택. 10 월 5 일출시예정주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%) 1, 홈디포 (The Home Depot/ HD) 계절적요인으로높은수익률기록홈디포의 9월주가상승률은 3.24% 를기록하면서레이시온 (+3.67%) 에이어두번째로높은수익률을기록했다. 홈디포주가상승원인은 1) 미국허리케인강타, 2) 견고한부동산시장을들수있다. 그림 6. 플로렌스허리케인 ( 미국 ) 자료 : BBC, KB 증권 홈디포의체크포인트는 1) 미국의베이비부머및젊은세대의셀프인테리어 (DIY) 문화확산, 2) 모기지금리상승으로인한홈리모델링수요가지속증가, 3) 압도적인오프라인센터운영 ( 북미 2,285개 ), 4) 온라인사업확대, 5) 124억달러자사주매입계획등을들수있다. 전미주택건설협회에의하면 2017년가구당리모델링비용은평균 6,148달러로전년대비 6% 증가했으며, 2025년까지연평균 2% 씩증가할것으로전망했다. 홈디포의인기제품에대한수요도지속증가하고있다. 2017년홈디포의주방기기매출액은 81억달러로전년대비 11% 증가했으며, 실내정원용품매출액은 96억달러로같은기간 4.7% 증가했다. 홈디포의온라인매출액증가세도두드러진다. 2017년온라인매출액은전체의 6.7% 이며, 전년대비 21.5% 증가했다. HD vs. 1 년수익률 ( =) 홈디포 미국, 허리케인플로렌스 (Florence) 강타. 홈디포주가상승미국에상륙한허리케인플로렌스로인해홈디포주가상승. 9월한달간홈디포주가수익률은 3.24% ( +0.44%) 를기록하면서시장보다높은상승세를보임주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%)

7 어도비시스템즈 (Adobe Systems/ ADBE) 디지털광고시장을잡아낸어도비어도비의주가수익률은지난 7월말부터이어온 IT 하락세에영향을받았지만, 이내복구하고, 다시사상최고치를경신했다. 어도비의체크포인트는 1) 클라우드기반제품 ( 크리에이티브 ) 의수요가여전히강하다는점 ( 포토샵, 프리미어, 일러스트레이터등 ), 2) 공격적인클라우드디지털마케팅부문의확장세다. 어도비제품을통한블로그, 전자상거래, 디지털광고삽입등의수요도강해지고있다. 해당부문의 2분기매출액은 5억 5천만달러로전년동기대비 16% 증가했다. 마지막으로 3) 클라우드제품특성상고마진수익모델을가지고있다는점이어도비의주가를견인해줄수있는요인이다. ADBE vs. 1 년수익률 ( =) 어도비 어도비, 마케토 (Marketo) 인수협의완료어도비는 47.5억달러규모의마케토인수협의를마쳤다고보도. 이번 M&A는 2018년 ( 회계연도기준 ) 내마무리될것. 마케토는클라우드기반마케팅자동화소프트웨어를생산하는기업. 어도비는이번인수를통해주요경쟁사인세일즈포스 (CRM +1.70%) 를견제할수있을것으로기대. 마케토는지난 2년전비스타에쿼티파트너 (Vista Equity Partners) 가마이크로소프트, 어도비를제치고인수했으나이번에어도비가다시재인수. 어도비는지난 2013년마케팅클라우드부문강화를위해 25.0억달러규모의이젝트타겟 (ExactTarget) 을인수한바있음주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%) 레이시온 (Raytheon/ RTN) 순환매자금유입, 9월주가상승률포트폴리오내최상위최근非 IT 주식순환매가이어지면서레이시온의주가상승률이두드러지고있다. 지난 9월레이시온의주가상승률은 3.67% 이며, (+0.44%) 를상회하고있다. 레이시온의주가는포트폴리오편입이후여전히저조한수익 (-1.13%) 을기록중이지만, 견고한미사일수요가장기투자수익률에긍정적인영향을끼칠것으로기대된다. 레이시온은 1) 경기방어주로서주가가상대적으로안정적인성향을가지고있으며, 2) 연간배당수익률 (Forward 기준 ) 이 1.74% 를나타내고있으므로포트폴리오장기투자종목으로유지한다. - 주당 0.87달러배당급지급결정레이시온은분기배당금주당 0.87달러를지급하기로결정. 레이시온의연간배당수익률 (Forward) 은 1.68% 이며, 배당금지급일은 11월 8일 (10월 10일보유주주에게지급 ) RTN vs. 1 년수익률 ( =) 레이시온 레이시온자체인공지능프로그램 BBN 테크놀로지개발미국국방성고등연구기관 (DRPA) 에의하면레이시온의 BBN 테크놀로지가첫자체 AI 네트워크 (XAI 프로그램 ) 를개발중인것으로알려짐. XAI는머신러닝기반으로레이시온의제품효율성을증대시킬수있을것으로기대 주가정보 주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%)

8 부킹홀딩스 (Booking Holdings/ BKNG) 글로벌최대온라인여행사부킹홀딩스의포트폴리오수익률은 -4.52% 로가장저조하지만하락폭을조금씩만회하고있다. 부킹홀딩스의높은시장점유율과여름바캉스시즌등계절특수등의요인은주가에긍정적으로반영될것으로예상한다. 단기적투자관점에서포트폴리오에유지한다. BKNG vs. 1 년수익률 ( =) 부킹홀딩스 130 부킹홀딩스의체크포인트는 1) 계절특수 ( 여름 ) 를반영한여행객증가, 2) 온라인여행예약수요증가, 3) 다양한자회사 (Booking.com, Priceline.com, KAYAK, Agoda, Rentacars.com, OpenTable) 를통한시장점유율확대등을들수있다. 블룸버그기준 2018년부킹홀딩스의예상매출액은 146억달러 (+15.4% YoY), 영업이익은 55억달러 (+20.6% YoY) 이다. 부킹홀딩스의 12개월 fwd. PER은 20.51배로주요경쟁사인 Ctrip.com 24.87배, Expedia 21.26배대비낮다. 주가정보주가 (USD) 시가총액 ( 십억USD) PER (X) 포트폴리오수익률 (%) 1, 포트폴리오변경내역 수정일 기업명 종목코드 편입일 편출일 누적수익률 BlackRock BLK 5/29 8/8-7.28% Booking Holdings BKNG 8/8 - 신규편입 자료 : KB증권 8

9 투자자고지사항 KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나 KB증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB증권에있으므로 KB증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 9

INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기

INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기 INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 Analyst 이태영 2-6114-2931 ty.lee@kbfg.com ( 오리지널 ) J&J WAC 기준처방금액 : 678.8백만달러 (+3.1% YoY, -4.2% MoM) 판매 Unit: 58.1만 Unit (+3.1% YoY, -4.2% MoM) - Bloomberg에서발표한