Microsoft Word - Market_Report_1011

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1 2010 년 11 월회사채발행시장분석 김신근본부장 02) 김도영팀장 02) 이주희대리 02) 황진선연구원 02) 본보고서에서제시되는모든 Data는투자등급, 무보증, 공모, 무옵션부, 원화회사채만을대상으로하며, 투기등급, 보증, 사모, 옵션부, 외화채, ABS, ELS, 파생상품연계, 주식관련회사채등은제외됩니다. 회사채발행호황 / 유통은소외 - 11월회사채발행금액은전월대비 0.8% 감소한 4조 3,163억원, 상환금액은 1조 2,130억원으로 3조 1,033억원이순발행되었음. 풍부한시중유동성과저금리기조로우호적인발행여건이지속되는가운데, 기준금리인상후정책불확실성이해소됨에따라 11월회사채순발행규모는전월대비 2,669억원증가하며연중최고치를기록하였음. 특히 11월중에는저금리자금조달이점으로 5년이상의장기채발행물의증가가두드러졌음 ( 전체발행금액의 47.7% 를차지 ). 등급별로는포스코 (0.5조원) 의대규모발행으로 AAA급의발행이전월대비증가하였으며, BBB급발행도호조세를보여순상환한달만에 4,333억원순발행으로돌아섰음. - 11월국채시장에서는여러호재와악재가혼재한가운데변동성이큰장세가이어졌으며, 금리수준도만기구간별로혼조세를보였음. 유동성이높은국고채위주의제한적인장세가전개됨에따라크레딧물은상대적으로소외되는모습이었음. 회사채유통시장은, 발행시장의호황에도불구하고가격메리트가상당부분소진된가운데기관들의투자심리위축과관망세지속으로약보합세를보이며거래가부진하였음. 한편, 증권사인수경쟁으로초강세를보이며낙찰되었던일부발행물들은발행금리에소화되지못한채 10~20bp 높은금리에출회되는모습을보이기도하였음. - 11월중회사채발행목적을살펴보면, 운영자금조달목적의발행이 56.9%( 전월 66.8%), 차환자금조달목적이 29.8%( 전월 29.4%), 시설자금조달목적이 13.2%( 전월 3.8%) 를차지하였음. LG이노텍 (2,000억원), OCI(2,000억원 ), 한화케미칼 (1,500억원) 등의발행으로시설자금조달목적의회사채발행비중이전월대비증가하였음. KAP Market Report ( ) 1

2 11 월공모회사채등급별, 만기별발행금액 ( 단위 : 억원 ) 구분 2년이하만기 3년만기 5년만기 7년만기 10년만기 총합계 AAA 700 1,800 8,400 10,900 AA+ 1,500 1,000 2,500 AA0 1,500 1,000 3,000 5,500 AA ,800 1,300 1,000 5,000 A+ 4,400 3,000 7,400 A0 4,300 4,300 A- 1, ,400 BBB+ 2, ,350 BBB0 2,813 2,813 BBB- 0 총합계 6,863 15,700 15,300 5, , 월회사채등급별발행금액 ( 억원 ) 12,000 10,900 9,000 6,000 3, ,400 5,500 5,000 4,300 2,500 3,350 2,813 1,400 0 AAA AA+ AA0 AA- A+ A0 A- BBB+ BBB0 BBB- * 무보증, 투자등급, 공모, 원화, SB 최근 6 개월등급별발행금액추이 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 A- 이상 BBB 급 KAP Market Report ( ) 2

3 전월대비발행규모 2010 년 10 월 2010 년 11 월 전월대비증감금액 ( 단위 : 억원 ) 전월비증감비율 합계 43,514 43, % AAA급 4,000 10,900 6, % AA 급 15,900 13,000-2, % A 급 19,400 13,100-6, % BBB급 4,214 6,163 1, % AAA 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) 우리금융지주 31-1 ( ) 3 년 3 년은행채 +3bp 1,000 국고 3 년 +65bp ( ) 40,000 우리금융지주 31-2 ( ) 4 년 4 년은행채 1,500-40,000 POSCO296 ( ) 5 년국고 5 년 +23bp 5,000 국고 5 년 +39bp ( ) 33,000 신한금융지주 62-1 ( ) 3 년국고 3 년 +50bp 400 국고 3 년 +48bp ( ) 65,700 신한금융지주 62-2 ( ) 5 년국고 5 년 +38bp 1,100 국고 5 년 +43bp ( ) 65,700 하나금융지주 14-1 ( ) 하나금융지주 14-2 ( ) 3 년 3.80% ,500 5 년 4.41% ,500 SC 금융지주 3 ( ) 2 년국고 2 년 +44bp 700 국고 2 년 +45bp ( ) 3,200 우리금융지주 3년만기회사채가 3년만기은행채대비 3bp의스프레드가가산되어 3.98% 에발행되었으며, 4년만기회사채는 4년만기은행채수준인 4.32% 에발행되었음. 발행금액 2,500억원은차환자금 ( 제19-1회무보증사채 ( 만기 1,300억 ), 제 23-1회무보증사채 ( 만기, 2,100억 ) 으로사용할예정임. 신한금융투자를주관사로발행되었음 ( 신한금융투자 1,000억, 우리투자증권 1,000억, SK증권 500억 ). KAP Market Report ( ) 3

4 < 그림 1> EDF 추이 POSCO 5년만기회사채가국고5년대비 23bp의스프레드가가산되어 4.38% 에발행되었으며, 3bp의수수료가감안되어 4.41% 에매출되었음. 발행금액 5,000억원은운영자금 ( 원료구매결제등 ) 으로사용할예정임. 대우증권을주관사로발행되었음 ( 대우증권 1,100억, KB투자증권 800억, 우리투자증권 600억, 유진투자증권 500억, 동부증권 400억, 한국투자증권 300억, 동양종합금융증권 300억, 신한금융투자 200억, 삼성증권 200억, 하이투자증권 200억, 대신증권 200억, 현대증권 100억, 한화증권 100억 ). < 그림 2> EDF 추이 신한금융지주 3년만기회사채가국고3년대비 50bp, 5년만기회사채가국고5년대비 38bp의스프레드가가산되어각각 3.80%, 4.41% 에발행되었음. 발행금액 1,500억원은차환자금 ( 제49회무보증사채 ( 만기, 2,500억 )) 으로사용할예정임. KAP Market Report ( ) 4

5 SK증권을주관사로발행되었음 (SK증권 1,000억, 신한금융투자 400억, 메리츠종합금융증권 100억 ). < 그림 3> EDF 추이 하나금융지주 3년만기회사채가 3.80% 에 400억원, 5년만기회사채가 4.41% 에 800억원발행되었음. 발행금액 1,200억원은차환자금 ( 제4회무보증사채차환 1,000억 ) 및운영자금 ( 지주사자체운영자금 ( 인건비, 사채이자등 ) 200억 ) 으로사용할예정임. 한국스탠다드차타드증권을주관사로발행되었음 ( 한국스탠다드차타드증권 700억, 하나대투증권 500억 ). < 그림 4> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 5

6 한국스탠다드차타드금융지주 2년만기회사채가국고2년대비 44bp의스프레드가가산되어 3.55% 에발행되었으며, 발행금액 700억원은운영자금 ( 자회사인한국스탠다드차타드캐피탈의운영자금지원 ) 으로사용할예정임. SK 증권을주관사로발행되었음 (SK 증권 500 억, 부국증권 200 억 ). < 그림 5> EDF 추이 < 그림 6> AAA 등급 (2 년 ) 발행스프레드추이 SC 금융지주 % SC 금융지주 % 회사채 -AAA 2 년 SC 금융지주 KAP Market Report ( ) 6

7 < 그림 7> AAA 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 우리금융지주 % 하나금융지주 % 신한금융지주62-1 SC금융지주2-2 신한금융지주 % % 3.71% 우리금융지주 % 회사채 -AAA 3 년우리금융지주신한금융지주하나금융지주 < 그림 8> AAA 등급 (5 년 ) 발행스프레드추이 POSCO % 신한금융지주 % 신한금융지주 % 하나금융지주 % POSCO % 회사채 -AAA 5 년 POSCO 신한금융지주하나금융지주 AA+ 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) GS 칼텍스 ( ) 5 년국고 5 년 +39bp 1,500 국고 5 년 +41bp ( ) 29,800 GS 칼텍스 ( ) 7 년국고 5 년 +60bp 1,000 국고 5 년 +65bp ( ) 29,800 GS칼텍스 5년만기회사채가국고5년대비 39bp, 7년만기회사채가국고5년대비 60bp의스프레드가가산되어 4.52%, 4.73% 에발행되었으며, 각각 6bp의수수료가감안되어 4.58%, 4.79% 에매출되었음. 발행금액 2,500억원은차환자금 ( 제114-1회무보증사채 ( 만기, 400억 ) 및운영자금 ( 원유도입결제, 2,100억 ) 으로사용할예정임. 한국투자증권을주관사로발행되었음 ( 한국투자증권 900 억, 동양종합금융증권 600 KAP Market Report ( ) 7

8 억, 미래에셋증권 500억, 대우증권 300억, 우리투자증권 100억, 하이투자증권 100 억 ). < 그림 9> EDF 추이 < 그림 10> AA 등급 (5 년 ) 발행스프레드추이 GS 칼텍스 % GS 칼텍스 % 회사채 -AA+ 5 년 GS 칼텍스 AA 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) GS12 ( ) SKC&C24 ( ) 3 년 3.48% 고정 1,000-6,100 4 년 4.49% 고정 1,000-8,700 에스케이이엔에스 6 ( ) 3 년국고 3 년 +62bp 500 국고 3 년 +69bp ( ) 5,300 GS 3년만기회사채가 3.48% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 1,000억원은차환자금 ( 제9-1회무보증공모사채, 만기, 1,000억 ) 으로사용할예정임. KAP Market Report ( ) 8

9 대우증권을주관사로발행되었음 ( 대우증권 500억, 우리투자증권 200억, LIG투자증권 200억, 한국투자증권 100억 ). < 그림 11> EDF 추이 SKC&C 4년만기회사채가 4.49% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 1,000억원은운영자금 ( 단기차입금상환 ) 으로사용할예정임. 신한금융투자를주관사로발행되었음 ( 신한금융투자 600억, 한국스탠다드차타드증권 200억, 대신증권 100억, 한국투자증권 100억 ). < 그림 12> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 9

10 에스케이이엔에스 3년만기회사채가국고3년대비 62bp의스프레드가가산되어 3.48% 에발행되었음. 발행금액 500억원은운영자금 ( 한도대상환 ) 으로사용할예정임. 삼성증권을주관사로발행되었음 ( 삼성증권 300 억, 한국스탠다드차타드증권 200 억 ). < 그림 13> EDF 추이 < 그림 14> AA 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 SKC&C % 에스케이이엔에스 % 에스케이이엔에스6 3.84% GS % 회사채 -AA 3 년 GS SKC&C 에스케이이엔에스 KAP Market Report ( ) 10

11 AA- 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) OCI74-1 ( ) OCI74-2 ( ) LS 산전 ( ) LS 산전 ( ) CJ 오쇼핑 9 ( ) 대우증권 37-1 ( ) 대우증권 37-2 ( ) 연합자산관리 1-1 ( ) 연합자산관리 1-2 ( ) 5 년 국고5년 +52bp 1,000-2,100 7 년 국고5년 +74bp 1,000-2,100 3 년 국고3년 +55bp 300-3,100 5 년 국고5년 +53bp 300-3,100 3 년 3.55% 고정 500-2, 년 국고5년 +140bp 2,400-9, 년 국고5년 +140bp 600-9,600 2 년 국고2년 +73bp 900-1,900 3 년 국고3년 +115bp 1,000-1,900 OCI 5년만기회사채가국고5년대비 52bp, 7년만기회사채가국고5년대비 74bp의스프레드가가산되어 4.52%, 4.74% 에발행되었으며, 각각 6bp의수수료가감안되어 4.58%, 4.80% 에매출되었음. 발행금액 2,000억원은시설자금 ( 태양광전지의기초소재인폴리실리콘제조설비의증산을위한추가시설투자 ) 으로사용할예정임. 하나대투증권을주관사로발행되었음 ( 하나대투증권 900억, 대우증권 400억, KB투자증권 300억, 삼성증권 200억, 우리투자증권 100억, 한화증권 100억 ). < 그림 15> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 11

12 LS산전 3년만기회사채가국고3년대비 55bp, 5년만기회사채가국고5년대비 53bp의스프레드가가산되어각각 4.15%, 4.64% 에발행되었음. 발행금액 600억원은운영자금 (11월만기도래 CP상환, 외담대 ) 으로사용할예정임. 이트레이드증권을주관사로발행되었음 ( 이트레이드증권 400억, 우리투자증권 200 억 ). < 그림 16> EDF 추이 CJ오쇼핑 3년만기회사채가 3.55% 고정금리로발행되었으며, 10bp의수수료가감안되어 3.65% 에매출되었음. 발행금액 500억원은차환자금 ( 제5-1회무보증사채 ( 만기, 500억 ) 으로사용할예정임. 한국투자증권을주관사로발행되었음 ( 한국투자증권 200억, 대우증권 200억, 현대증권 100억 ). < 그림 17> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 12

13 대우증권 5.5년만기회사채가국고5년대비 140bp의스프레드가가산되어 5.41% 에발행되었으며, 발행금액 3,000억원은운영자금 (2010년 11~12월중단기차입금상환및사업영업확대에대비한투자재원 ) 으로사용할예정임. < 그림 18> EDF 추이 연합자산관리 2년만기회사채가국고2년대비 73bp, 3년만기회사채가국고5년대비 115bp의스프레드가가산되어각각 3.94%, 4.45% 에발행되었음. 발행금액 1,900억원은운영자금 (NPL투자대금) 으로사용할예정임. 동양종합금융증권을주관사로발행되었음 ( 동양종합금융증권 700억, 대우증권 300 억, 하나대투증권 200억, 한국투자증권 100억, KTB투자증권 200억, 대신증권 200 억, 한화증권 200억 ). 동사는 2009년 10월, 6개시중금융기관 ( 신한, 국민, 하나, 중소기업, 우리은행및농협중앙회 ) 이공동출자하여설립한민간부실채권투자및관리전문회사로서, 2008년글로벌금융위기이후크게증가된금융기관의부실채권처리및원활한기업구조조정진행을위하여설립되었음. 동사의주요업무는자산유동화법에의한유동화전문회사 ( 이하 SPC) 의유동화증권, 부실채권과이에수반된유가증권, 구조조정회사에대한채권및유가증권등에대한투자, 기업구조조정업무및자산유동화에관한법률상의자산관리업무등으로구성됨. 2010년 6월말투자SPC는 9개이며, 부실채권투자잔액은유동화사채 7,019억원, 장기대여금 104억원, SPC 출자지분 6억원등총 7,129억원임. 동사가보유하고있는유동화증권의기초자산이대부분담보채권및특별채권위주 KAP Market Report ( ) 13

14 로구성되어있어동사추정예상회수율이 110% 수준을상회하고있음. 또한부실채권의성격에따라상이할수있으나, 2010년 6월말부실채권평균매입율 ( 매입가 / 기초자산대출원금 ) 이 60% 수준을하회하고있어보유유동화증권의부실화위험은낮은수준으로판단됨. 또한부실채권영업특성상부실채권매입율및회수율등투자성과에따른이익변동성은높은수준이나, 주주은행으로부터부실채권확보등으로안정적인영업기반을보유하고있음. 2010년 9월말기준부채비율은 138.2% 로서부실채권투자의증가로인한차입금확대에도불구하고주주사의출자규모가 4,860억원에달하는등양호한재무안정성을보임. 총차입금 6,720억원은대부분단기성차입금으로구성되어있어상환부담이존재하나, 주주차입금의비중이높은가운데주주로부터의자금조달가능성등을감안시유동성부담은낮은것으로보임. < 그림 19> AA- 등급 (2 년 ) 발행스프레드추이 연합자산관리 3.94% 회사채 -AA- 2 년 연합자산관리 < 그림 20> AA- 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 연합자산관리 % LS 산전 % 20 CJ오쇼핑 % 회사채 -AA- 3 년 LS 산전 CJ 오쇼핑연합자산관리 KAP Market Report ( ) 14

15 < 그림 21> AA- 등급 (5 년 ) 발행스프레드추이 OCI % LS산전 % 회사채 -AA- 5 년 OCI LS 산전 A+ 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 (bp) 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) 롯데삼강 28 ( ) 한화케미칼 ( ) 한화케미칼 ( ) SK 브로드밴드 33 ( ) 3 년 3.78% 고정 년 국고3년 +50bp 500-7,600 5 년 국고5년 +70bp 1,000-7,600 3 년 국고3년 +65bp 1,500-4,400 롯데건설 103 ( ) 3 년 5.09% 고정 2, % 고정 ( ) 3,500 LG 이노텍 28 ( ) 5 년 5.10% 고정 2,000-8,600 롯데삼강 3년만기회사채가 3.78% 고정금리로발행되었으며, 10bp의수수료가감안되어 3.88% 에매출되었음. 발행금액 400억원은운영자금 ( 파스퇴르유업 인수자금등 ) 으로사용할예정임. 동양종합금융증권을주관사로발행되었음 ( 동양종합금융증권 300억, 대우증권 100 억 ). 동사는빙과사업과가공유지의생산, 판매를주된사업으로하는롯데그룹소속계열사임. 2005년식용유지제조업체인웰가의인수로가공유지사업이강화되면서가공유지부문에서 50% 를상회하는시장점유율을확보하고있음. 2009년매출비중은가공유지부문 42%, 빙과부문 37%, 가곡식품부문 15%, 기타부문 6% 로구성되어있음. KAP Market Report ( ) 15

16 가공유지부문의원재료를대부분수입에의존하고있어대두유를비롯한국제농산물가격변동과환율변동위험에노출되어있으나, 롯데제과, 롯데칠성음료, 롯데리아등식품계열사를비롯한다수의고정거래처를확보하고있어일정수준의매출액과수익성은예상됨. 최근동사는가공식품, 신선제품부문등의종합식품회사를목표로하고있어매출규모확대와함께식품회사와의합병이예상됨. 2005년천안신공장건설에따른대규모자본지출과웰가인수등으로순차입금이증가했던동사는지속적인순차입금감소로 2010년 2분기말기준 636억원을기록함. < 그림 22> EDF 추이 한화케미칼 3년만기회사채가국고3년대비 50bp, 5년만기회사채가국고5년대비 70bp의스프레드가가산되어각각 4.01%, 4.77% 에발행되었음. 발행금액 1,500억원은운영자금 ( 원재료구매물품대금 ) 및시설자금 ( 중대형 2차전지 Plant, EVA 증설, 오송바이오 Plant) 으로사용할예정임. 우리투자증권을주관사로발행되었음 ( 우리투자증권 400억, 한화증권 300억, 하이투자증권 300억, 한국산업은행 100억, 금호종합금융 100억, 신한금융투자 100억, 대우증권 100억, 한국투자증권 100억 ). KAP Market Report ( ) 16

17 < 그림 23> EDF 추이 SK브로드밴드 3년만기회사채가국고3년대비 65bp의스프레드가가산되어발행되어 3.99% 에발행되었으며, 발행금액 1,500억원은운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. 신한금융투자를주관사로발행되었음 ( 신한금융투자 600억, SK증권 500억, 대우증권 200억, 하나대투증권 100억, 하이투자증권 100억 ). < 그림 24> EDF 추이 롯데건설 3년만기회사채가 5.09% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 2,000억원은운영자금 (11월만기도래구매카드결제 ) 및차환자금 ( 제98회무보증사채 ( 만기, 1,500억 )) 으로사용할예정임. KB투자증권을주관사로발행되었음 (KB투자증권 500억, 대우증권 300억, 대신증권 100억, 동양종합금융증권 100억, 미래에셋증권 100억, 신한금융투자 100억, 한국 KAP Market Report ( ) 17

18 스탠다드차타드증권 100억, SK증권 100억, NH투자증권 100억, 키움증권 100억, 하이투자증권 100억, 한국투자증권 100억, 한화증권 100억, 현대증권 100억 ). < 그림 25> EDF 추이 LG이노텍 5년만기회사채가 5.10% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 2,000억원은시설자금 (LED 관련설비증설및부대장비도입자금지불 ) 으로사용할예정임. 동양종합금융증권을주관사로발행되었음 ( 동양종합금융증권 500억, 대우증권 300 억, 한국투자증권 300억, 이트레이드증권 300억, 하이투자증권 300억, LIG증권 300억 ). < 그림 26> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 18

19 < 그림 27> A+ 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 롯데건설102 롯데건설 % 5.09% SK브로드밴드 % 한화케미칼 % 40 롯데삼강 % 회사채 -A+ 3 년롯데삼강한화케미칼 SK 브로드밴드롯데건설 < 그림 28> A+ 등급 (5 년 ) 발행스프레드추이 LG 이노텍 % 80 한화케미칼 % 회사채 -A+ 5 년한화케미칼 LG 이노텍 A 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 (bp) 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) 동원엔터프라이즈 18 ( ) 3 년 4.05% 고정 500-1,000 두산인프라코어 14 ( ) 3 년 4.70% 고정 2, % 고정 ( ) 11,980 현대엘리베이터 28 ( ) 3 년 5.10% 고정 1, % 고정 ( ) 4,500 제이에스전선 21 ( ) 3 년 4.65% 고정 가온전선 49 ( ) 3 년 4.40% 고정 동원엔터프라이즈 3년만기회사채가 4.05% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 500억원은운영자금 ( 기업어음상환 ) 및차환자금 ( 일반대출금차환자금 ) 으로사용할예정임. KAP Market Report ( ) 19

20 한국투자증권을주관사로발행되었음 ( 한국투자증권 300 억, HMC 투자증권 200 억 ). < 그림 29> EDF 추이 두산인프라코어 3년만기회사채가 4.70% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 2,200억원은운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. 금호종합금융을주관사로발행되었음 ( 금호종합금융 200억, 한국산업은행 600억, 우리투자증권 200억, KB투자증권 200억, 한국투자증권 300억, 하나대투증권 100억, HMC투자증권 100억, 신영증권 100억, 부국증권 100억, 대우증권 100억, 키움증권 100억, 현대증권 100억 ). < 그림30> EDF 추이 현대엘리베이터 3년만기회사채가 5.10% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 1,000억원은운영자금 (CP, 한도대출상환 ) 및차환자금 ( 제23회무보증공모사채, 만기, 500 억 ) 으로사용할예정임. KAP Market Report ( ) 20

21 신한금융투자를주관사로발행되었음 ( 신한금융투자 350억, 현대증권 350억, 대우증권 100억, 우리투자증권 100억, 하나대투증권 100억 ). 동사는전체매출의약 80% 를차지하는승강기제조및유지보수사업을주력으로하고있으며, 오티스엘리베이터, 티센크루프엘리베이터등과더불어업계선두권의시장지위를구축하고있음. 특히현대증권, 현대택배, 현대아산등의모회사인현대상선을직접지배하고있어그룹지배구조상중요한역할을수행하고있음. 승강기산업은수요산업인건설업경기에민감하고건축공사에있어서공정마무리단계에제품이투입되기때문에건설경기에비해 1~2년정도후행하는특성이있음. 금융위기발생이후국내건설업경기가위축된상태를지속하고있는점을고려할때, 중단기적으로승강기수요는과거대비낮은수준에그칠것으로예상됨. 다만승강기사업부문에서의강화된경쟁력, 부가가치가높은초고속엘리베이터시장에의진출, 해외시장에서의매출증가추이, PSD 등비승강기사업부문에서의보완가능성등을종합적으로고려할때, 양호한수준의사업안정성을유지할수있을것으로전망됨. 안정적인사업기반을바탕으로연간 5백억원내외의 EBITDA를시현하는등비교적양호한영업현금창출력을유지하여왔으나, 2004년이후동사와관계사인현대상선의경영권방어를위한자기주식취득과지분매입등으로외부차입이다소확대되면서 2010년 6월말현재순차입금규모가 2,889억원에이르고있음. 한편동사가속한현대그룹이현대건설의인수우선협상자로선정됨에따라, 그룹전체적으로재무부담상승이불가피할것으로전망됨. < 그림 31> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 21

22 제이에스전선 3년만기회사채가 4.65% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 300억원은운영자금 (11월만기도래어음지급 ) 및시설자금 ( 해외투자 ( 중국 JV), 설비투자, R&D투자등 ) 으로사용할예정임. 이트레이드증권 (300 억 ) 을주관사로발행되었음. 동사는국내전선제조기업중매출규모기준 5위의기업으로선박 / 해양용전선을주력으로하는전선전문제조기업임. 2005년舊 LS전선 에인수되면서 LS계열에편입되었음. 최근 5년간선박 / 해양용전선 ( 고무특수선포함 ) 의매출비중은평균 38.9% 로, 전사영업이익의 85% 이상이동제품으로부터창출됨에따라주력제품에대한의존도가높음. 그러나상선, 해양플랜트, 군함등선박에장착되는해양용전선은일반전선류대비내화성, 내수성, 내염성등엄격한품질조건이요구됨에따라일정수준의시장진입장벽을갖추고있음. 다만최근전방산업인조선산업의회복정체로, 물량회복의지연및단가인하압력가능성은위험요인으로존재함. 전선산업은주요원재료인전기동이원가에서차지하는비중 (50% 내외 ) 이높아전기동의가격변동이수익성에중대한영향을미치는구조임. 그러나전선산업의과점적시장특성으로원재료가격변동분의판가전가가원활하게이루어져안정적인수익성확보는가능함. 다만성숙기산업의특성상고수익을창출하지는못하고있음. 동사역시 2005년이후안정적인영업이익률을시현해왔으나, 3% 중후반대의낮은수준을기록하고있음. 2010년 6월말기준부채비율및차입금의존도는각각 35.7%, 5.5% 로안정적인재무수준을유지하고있음. < 그림 32> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 22

23 가온전선 3년만기회사채가 4.40% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 300억원은운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. 우리투자증권을주관사로발행되었음 ( 우리투자증권 200 억, 한국투자증권 100 억 ). 동사는전선사업을시작으로자동차부품및건축용소재부문으로사업다각화를추진하고있는 LS그룹의계열사로전선부문 3위의시장지위를확보하고있음. 원달러환율하락과판관비증가로마진율이하락함에따라매출액증가에도불구하고 10 년 3분기기준매출액과순이익은 125억원 (-48.8% YOY), 84억원 (-51.7% YOY) 을기록하며전년동기대비감소하였음. 전체원재료비의 60% 이상을차지하고있는전기동가격의상승으로인하여운전자금규모가확대되어 2010년 3분기순차입금은전년동기대비약 500억원증가한 971억원을기록함. 수익성확대를위해동사는기존의케이블사업과는다른내장재사업으로사업다각화를추진하여품질을인정받았으나, 그룹차원에서진행하고있는 M&A전략과녹색성장산업으로의포트폴리오재편은아직까지재무적부담으로작용하고있음. 최근, 동사를포함한국내대표적인 9개전선제조업체들의발전소전선입찰담합으로 17억의과징금이부과되었음. < 그림 33> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 23

24 < 그림 34> A 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 두산인프라코어 % 현대엘리베이터 % 140 제이에스전선 % 두산인프라코어 % 가온전선 % 80 동원엔터프라이즈 % 회사채-A 3년 동원엔터프라이즈 두산인프라코어 현대엘리베이터 제이에스전선 가온전선 A- 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 (bp) 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) 대한제강 6 ( ) 대한제당 ( ) 대한제당 ( ) 한솔제지 225 ( ) 3 년 4.53% 고정 년 4.60% 고정 년 5.85% 고정 년 5.14% 고정 900-5,500 대한제강 3년만기회사채가 4.53% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 200억원은운영자금 ( 부산은행무역금융중도상환 108억 ) 및시설자금 ( 평택공장시설투자 92억 ) 으로사용할예정임. 우리투자증권을주관사로발행되었음 ( 우리투자증권 100 억, 한국산업은행 100 억 ). 동사는건설업에사용되는철근과반제품인빌렛을생산하는철근전문제조업체로 2009년생산량기준 9.6% 의시장점유율을확보하고있음. 철근만을생산하던동사는녹산공장의전기로완공이후중간재인빌렛을자체조달하면서일정수준의매출액과수익성을기반으로 2010년 3분기기준매출액은 5,738억원으로전년동기대비 62억원증가하였음. 매출액증가에도불구하고전방사업인건설업침체및원재료값인상이지속됨에따라영업이익과순이익은전년동기대비각각 79.6%, 82.0% 하락함. 동사의 2010년 9월말기준순차입금과부채비율은 489억원, 89.5% 을기록함. 2007년이후원재료매입시대금결제방식변경으로인하여부채비율이급등하였으 KAP Market Report ( ) 24

25 나, 영업수익창출력을통한현금유입으로차입금을상환하며양호한수준을유지하고있음. 최근, 부산명동지구로공장이전을추진해오던동사는철강업계불확실한경제상황과개발사업중토사처리문제등으로공장이전계획을재검토하기로결정하였음. 또한, PC공법전문건설업체인한성PC건설과전략적업무협약을체결하여불황극복을위해노력하고있음. < 그림 35> EDF 추이 대한제당 3년만기회사채와 5년만기회사채가 4.60%, 5.85% 에발행되었으며, 각각 5bp, 3bp의수수료가감안되어 4.65%, 5.88% 에매출되었음. 발행금액 300억원은운영자금 (Usance 상환 ) 으로사용할예정임. 한국스탠다드차타드증권을주관사로발행되었음 ( 한국스탠다드차타드증권 200억, 하나대투증권 100억 ). 동사는국내상위의제당회사로서설탕, 사료및사료첨가물의제조, 판매와설탕조제품의수출, 축산물과비철금속유통사업등다양한사업을영위하고있음. 동사의사업부문은크게제당, 사료, 기타유통사업부문으로구성되어있으며, 주된수익창출원인제당사업부분에서업계 3위의시장지위를꾸준히유지하고있어안정된사업기반을확보하고있음. 2006년이후원가상승분을제품가격에일정수준반영하게됨에따라영업이익률이 2~4% 의안정적인수준에서완만하게개선되는추세를보이고있으며, 영업현금창출규모도증가하고있음. 다만 2010년상반기에는환율상승의영향및원당가격상승으로고가에매입한원당재고의투입에따른영향으로매출증가에도불구하고전년동기대비영업이익 ( 률 ) 이낮아진상황임. KAP Market Report ( ) 25

26 2010년 6월말현재총차입금 4,066억중단기성차입금이 66.8%(2,716억 ) 로단기위주의차입구조를보이고있으나, 이는원재료수입과관련된수입자금대출, Usance 등을사용하고있는데따른것으로실질적으로영업상의매입채무성격이강하며대규모현금성자산 (1,720억) 과미사용금융권여신한도 (1,755억) 등을감안할때유동성측면의대응력은충분한것으로판단됨. 또한 2011년 ~2013년 3년에걸쳐만기도래하는사채도대부분은행중장기대출성격의사모사채로구성되어있어차환발행부담은크지않은것으로판단됨. < 그림 36> EDF 추이 한솔제지 3년만기회사채가 5.14% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 900억원은운영자금 (CP상환) 및차환자금 ( 제220회외화공모사채, 만기 ) 으로사용할예정임. KB투자증권을주관사로발행되었음 (KB투자증권 100억, 현대증권 100억, 키움증권 100억, 한국투자증권 100억, 교보증권 100억, HMC투자증권 100억, 동양종합금융증권 100억, NH투자증권 100억, 한화증권 100억 ). 동사는한솔그룹의모회사로서연산 135만톤의생산능력을보유한국내최대제지업체임. 지종별매출구성은인쇄용지 50%, 판지 30%, 특수용지 15% 내외수준이며, 2010년 3분기누계수출매출비중은 42.0% 임. 동사는제지산업전반의높은경쟁강도와경기변동성에도불구하고다변화된지종생산, 업계수위의원가경쟁력등을기반으로안정적으로영업수익을창출하고있음. 2010년 3분기누계회사의영업이익률은 10.0%, EBITDA/ 매출액은 13.0% 로양호한수준을유지하고있음 년대중반, 국내제지업체들은공급과잉에따른경쟁격화로국내제지업체들 KAP Market Report ( ) 26

27 의실적이악화되면서채산성이부족한설비들을정리하는구조조정을단행하였음. 이로인해상위업체들의시장지배력이크게확대되었으며, 하위업체들의경쟁력개선이쉽지않아상위업체중심공급자우위의현시장구도는지속될것으로전망됨. 그러나경쟁기업인무림P&P( 구동해펄프 ) 의펄프-제지일관화공장 ( 연산 45 만톤예정 ) 이 2011년중완공이예정되어있음. 이는국내인쇄용지생산량 300만여톤의 14~15% 에달하는양으로서일관화생산설비가본격가동되는 2011년하반기이후국내인쇄용지의공급과잉수준이크게심화될것으로전망됨. 한편, 계열사인한솔건설 이주택경기침체에따른채무상환능력저하로 2010년 10월워크아웃을신청하였음. 2010년 9월말기준한솔건설 의차입금규모는 1,243억원, PF 보증잔액은 1,350억원으로, 그룹내사업적중요도가높지않으며, 2009년기준그룹총자산의 5.6%, 총매출의 4.3% 를차지하고있어재무적비중도낮은수준임. 그러나워크아웃진행결과에따라서동사에위험요소로작용할가능성을배제할수는없는상황임. < 그림 37> EDF 추이 < 그림 38> A- 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 ` 한솔제지 % 대한제당 % 대한제강 % 회사채-A- 3년 대한제강 대한제당 한솔제지 KAP Market Report ( ) 27

28 < 그림 39> A- 등급 (5 년 ) 발행스프레드추이 대한제당 % 회사채 -A- 5 년 대한제당 BBB+ 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 (bp) 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) 삼부토건 60 ( ) 1 년 7.20% 고정 500-1,950 동부저축은행 1 ( ) 5.25 년 7.70% 고정 아주산업 15 ( ) 3 년 6.40% 고정 500-2,100 삼부토건 61 ( ) 2 년 7.95% 고정 200-1,650 이랜드리테일 91 ( ) 2 년 6.90% 고정 % 고정 ( ) 3,000 동부한농 4 ( ) 2 년 6.40% 고정 500-3,200 이랜드월드 50 ( ) 2 년 7.20% 고정 450-1,830 노루페인트 20 ( ) 3 년 5.80% 고정 대한해운 30 ( ) 1 년 6.80% 고정 400-2,880 삼부토건 (11/02일) 1년만기회사채가 7.20% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 500억원은운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. 동양종합금융증권을주관사로발행되었음 ( 동양종합금융증권 200억, 대우증권 100 억, 키움증권 100억, 현대증권 100억 ). (11/11일) 2년만기회사채가 7.95% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 200억원은운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. KTB 투자증권 (200 억 ) 을주관사로발행되었음. KAP Market Report ( ) 28

29 < 그림 40> EDF 추이 동부상호저축은행 5년 3개월만기회사채가 7.70% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 300억원은운영자금 ( 가계일반자금대출및기업운전자금대출에사용 ) 으로사용할예정임. 동부증권이모집주선하여발행되었음. < 그림 41> EDF 추이 아주산업 3년만기회사채가 6.40% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 500억원은차환자금 ( 제6회무보증공모사채, 만기, 500억 ) 으로사용할예정임. 이트레이드증권을주관사로발행되었음 ( 이트레이드증권 200억, 한국산업은행 200 억, 동양종합금융증권 100억 ). KAP Market Report ( ) 29

30 < 그림 42> EDF 추이 이랜드리테일 2년만기회사채가 6.90% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 400억원은차환자금 ( 제86회사모사채 ( 상환, 150억 )) 및운영자금 ( 기존점포투자관련운영자금 ) 으로사용할예정임. 부국증권을주관사로발행되었음 ( 부국증권 100억, 동양종합금융증권 100억, 동부증권 150억, 신한금융투자 50억 ). < 그림 43> EDF 추이 동부한농 2년만기회사채가 6.40% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 500억원은운영자금 ( 일반대출상환, 300억 ) 및차환자금 ( 제1회사모담보부사채 ( 만기, 200 억 )) 으로사용할예정임. 한양증권을주관사로발행되었음 ( 한양증권 300 억, 동부증권 200 억 ). KAP Market Report ( ) 30

31 이랜드월드 2년만기회사채가 7.20% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 450억원은차환자금 ( 제42회무보증사채 ( 만기, 200억 ), 제44회무보증사채 ( 만기, 200억 ), 제47회무보증사채 ( 만기, 100억 )) 으로사용할예정임. 동양종합금융증권을주관사로발행되었음 ( 동양종합금융증권 200억, 동부증권 250 억 ). 동사는이랜드그룹에편입된유통및패션의류업체로서 2009년 8월말유통사업부문 ( 이천일아울렛 ) 을現이랜드리테일 ( 舊뉴코아 ) 로분리함으로써현재패션의류사업과함께이랜드그룹의실질적인지주회사역할을담당하고있음. 동사는유통부문의분할로전체매출액은감소하였으나, 2010년들어경기가회복되면서패션산업의환경이우호적으로개선된가운데, 외식사업부문강화등의요인에힘입어 2010년 1~3분기매출액및영업이익이전년동기대비각각 32.5%, 191.9% 증가하였음. 동사는 2007년이후중국법인으로부터의배당금유입이본격화되면서영업현금흐름이개선되었으나, 2010년들어신규브랜드런칭에따른재고자산증가와중국법인으로부터의배당성향축소, 우방랜드인수를위한이랜드레저비스로의유상증자참여등으로인해현금흐름이저하되면서차입금이전년말대비 1,963억원증가하였음. 한편, 동사는그룹의실질적인지주회사로서이랜드리테일, 이랜드등의관계회사에대한지급보증 (3,613억원) 이있어이는회사의재무적인부담요인으로작용하고있음. < 그림 44> EDF 추이 노루페인트 3년만기회사채가 5.80% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 100억원은차환자금 ( 대출금상환 ) 으로사용할예정임. KAP Market Report ( ) 31

32 한국투자증권 (100 억 ) 을주관사로발행되었음. 동사는자동차보수용, 건축용, 중방식용, PCM용등광범위한도료및관련제품의제조하고판매를하는회사로케이씨씨, 삼화페인트공업다음으로국내도료시장 3 위의시장지위를차지하고있음. 사업의특성상건설, 철강, 선박, 전기전자등광범위한산업의시황변동에대한민감도가높음. 2010년 3분기기준, 주요매출구조는건축도료가전체매출의 30.3%, 공업도료가 18.3%, 그리고자동차보수도료가 14.2% 를차지하고있음. 2000년대이후전반적인국내건설경기침체가지속되어단기간내의건설업황회복은어려울전망으로이는동사의매출에영향을미침. 반면, 차량용도료시장은 2009년이후자동차업황의회복및국내자동차업체의해외시장공략을통해양호한성장기조를보일것으로보임. 2010년 3분기누적영업이익률은 3.35% 로전년동기 3.41% 에비해약 0.06% 하락하였으나매출액은 2,235억원으로 349억원증가하였고영업이익역시 75억원으로약 11억원증가하였음. 2007년포승공장건설및계열사투자로인해총차입금이 2007년 1,020억원에서 2008년 1,391억원으로크게상승하였고 2009년 1,159억, 2010년 3분기 1,095억으로감소하는추세이나부채비율이 102.9% 이고현금성자산이 71억원이라는점을감안하였을때다소과중한것으로보임. 또한, 순차입금의증가로인해순이자비용이 2008년 71억원, 2009년 75억원을기록하였으나, 2010년 3분기에는 49억원으로감소하여현금지급능력이개선되고있음. < 그림 45> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 32

33 대한해운 1년만기회사채가 6.80% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 400억원은차환자금 ( 제27-1회, 만기, 400억 ) 으로사용할예정임. 현대증권을주관사로발행되었음 ( 현대증권 200억, KB투자증권 100억, 대우증권 100억 ). < 그림 46> EDF 추이 < 그림 47> BBB+ 등급 (1 년 ) 발행스프레드추이 삼부토건 % 대한해운 % 회사채 -BBB+ 1 년삼부토건대한해운 KAP Market Report ( ) 33

34 < 그림 48> BBB+ 등급 (2 년 ) 발행스프레드추이 삼부토건 % 이랜드리테일 % 이랜드월드 % 이랜드리테일 % 동부한농4 6.40% 회사채 -BBB+ 2 년삼부토건이랜드리테일동부한농이랜드월드 < 그림 49> BBB+ 등급 (3 년 ) 발행스프레드추이 아주산업 % 노루페인트 % 회사채 -BBB+ 3 년아주산업노루페인트 BBB 종목명 발행만기 발행조건 (bp) 발행금액 ( 억 ) 직전발행조건 (bp) 미상환잔액 ( 억, 당발포함 ) 금호석유화학 ( ) 1.2 년 6.51% 고정 613-5,913 금호석유화학 ( ) 2 년 6.70% 고정 1, % 고정 ( ) 5,913 두산동아 2 ( ) 한국복합물류 23 ( ) 코오롱건설 129 ( ) 2 년 6.70% 고정 년 7.30% 고정 년 8.10% 고정 500-6,550 대성전기 19 ( ) 1 년 1 년 BBB 무보증사채 KAP Market Report ( ) 34

35 금호석유화학 1년 2개월만기회사채가 6.51%, 2년만기회사채가 6.70% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 1,613억원은운영자금 ( 원료대금결제, 1,000억 ) 및차환자금 ( 제124 회무보증공모사채, 만기 1,000억중 ) 으로사용할예정임. KB투자증권을주관사로발행되었음 (KB투자증권 413억, 현대증권 300억, 한국산업은행 300억, 금호종합금융 100억, 미래에셋증권 100억, 우리투자증권 100억, 동양종합금융증권 100억, 대우증권 100억, 신영증권 100억 ). < 그림 50> EDF 추이 두산동아 2년만기회사채가 6.70% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 200억원은차환자금 ( 제1회무보증사채 ( 만기, 500억 )) 으로사용할예정임. 한국산업은행 (200 억 ) 을주관사로발행되었음. < 그림 51> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 35

36 한국복합물류 2년만기회사채가 7.30% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 300억원은시설자금 ( 군포복합물류확장사업시설투자 ) 및운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. 한국투자증권을주관사로발행되었음 ( 한국투자증권 100억, KTB투자증권 100억, 현대증권 100억 ). 동사는복합터미널임대서비스업을영위하는회사로공익성을가지는사회기반시설민자사업으로경기변동성이낮고정부의적극적인지원을바탕으로높은사업안정성을보유하고있음. 동사의주요사업장인군포, 양산, 장성터미널은각각수도권, 부산권, 호남권의물류허브로서높은임대율을보이고있음. 인건비, 시설유지관리비및감가상각비를제외하고큰원가요인이없어영업이익률은 2008년 46.4%, 2009년 53.2%, 2010년 3분기가결산기준 48.9% 의높고안정적인영업실적을기록하고있음. 호남복합물류인수, 군포터미널확장및장성복합터미널의철송시설건설등으로인해 2008년부터차입금이크게증가하여 2008년 1,925억원, 2009년 2,425억원, 2010년 3분기가결산기준 2,465억원을기록하였으나안정적인수익기반과높은영업이익률을통한현금창출능력을감안했을때재무안정성은양호하다고판단됨. 군포터미널확장및장성복합터미널 2단계공사와관련된자본적지출이 2011~2012년에예정되어있어차입금부담이지속될것으로예상됨. < 그림 52> EDF 추이 KAP Market Report ( ) 36

37 코오롱건설 1년만기회사채가 8.10% 고정금리로발행되었으며, 발행금액 500억원은운영자금 (CP상환) 으로사용할예정임. 동양종합금융증권을주관사로발행되었음 ( 동양종합금융증권 200억, 금호종합금융 200억, 우리투자증권 100억 ). < 그림 53> EDF 추이 대성전기 1년만기회사채가 1년 BBB 무보증사채테이블대비 20bp의스프레드가가산되어 6.28% 에발행되었음. 발행금액 200억원은시설자금 (KC( 오피러스후속 )) 및운영자금 ( 원화대출상환 ) 으로사용할예정임. 한국산업은행 (200 억 ) 을주관사로발행되었음. 동사는자동차스위치, 릴레이, 커넥터, 정션박스, 컨트롤유닛등의자동차용전자부품및전자정보통신관련부품등을제조하는 1차부품업체로, 2008년 11월 LS 엠트론이 50.5% 의지분을인수하며 LS그룹사로편입된회사로 Delphi International Sarl이나머지 49.5% 의지분을보유중임. 자동차용스위치제품이매출의 50% 이상을차지하는주력제품이며, 2010년 9월기준전체매출중수출비중이 55% 임. 현대차그룹, 델파이, 지엠대우에대한매출이일정수준확보된상태에서 LS그룹편입을통해아우디, 코드로등여타완성차업체의계약수주를통해매출다각화가진행중에있음. 2009년원자재및외주단가의인상과납품단가의하락으로영업이익률이 -6.6% 였으나 2010년완성차업계의실적회복에따라영업실적이개선되어 2010년 6월기준영업이익률은 -1.2% 를기록하였음. KAP Market Report ( ) 37

38 LS그룹편입이후, 매출채권지급기일의단축및매출채권회수기일의증가를통해운전자본부담이상승되었고, 또한설비투자및개발비등의지속적인자본적지출로인해차입금이크게증가하는추세로부채비율은 2008년 197.1% 에서 2009년 310.8%, 2010년 6월감사를받지않은재무정보기준으로 366.8% 까지상승하였음. 수익성개선이큰폭으로이뤄지지않는한, 재무안정성이완화되기는힘들것으로보이나소속그룹의신인도및완성차업체의실적이회복됨에따라현상태에서점진적으로완화되거나유지될것으로보임. < 그림 54> EDF 추이 < 그림 55> BBB 등급 (1 년 ) 발행스프레드추이 코오롱건설 % 대성전기 % 회사채 -BBB 1 년코오롱건설대성전기 KAP Market Report ( ) 38

39 < 그림 56> BBB 등급 (2 년 ) 발행스프레드추이 한국복합물류23 금호석유화학 % 6.90% 금호석유화학 % 300 두산동아 회사채-BBB 2년 금호석유화학 두산동아 한국복합물류 KAP Market Report ( ) 39

40 2010 년 11 월회사채발행현황 표준코드종목명발행일만기일 국고기준물 발행금리 매출금리 매출 Spread ( 단위 : %, bps, 억원 ) 신용등급 발행금액 KR B3 금호석유화학 BBB 613 KR B4 금호석유화학 BBB 1,000 KR B2 GS AA 1,000 KR B0 삼부토건 BBB+ 500 KR B6 OCI AA- 1,000 KR B7 OCI AA- 1,000 KR B9 동부저축은행 BBB+ 300 KR B1 동원엔터프라이즈 A 500 KR B6 아주산업 BBB+ 500 KR B2 두산인프라코어 A 2,200 KR B7 현대엘리베이터 A 1,000 KR B5 LS 산전 AA- 300 KR B4 LS 산전 AA- 300 KR B9 우리금융지주 AAA 1,000 KR B0 우리금융지주 AAA 1,500 KR B3 GS 칼텍스 AA+ 1,500 KR B2 GS 칼텍스 AA+ 1,000 KR B5 두산동아 BBB 200 KR B7 CJ 오쇼핑 AA- 500 KR B3 대한제강 A- 200 KR B0 롯데삼강 A+ 400 KR B9 삼부토건 BBB+ 200 KR B0 한국복합물류 BBB 300 KR B7 한화케미칼 A+ 500 KR B8 한화케미칼 A+ 1,000 KR B9 이랜드리테일 BBB+ 400 KR B1 동부한농 BBB+ 500 KR B0 코오롱건설 BBB 500 KR B7 POSCO AAA 5,000 KR B2 대한제당 A- 200 KR B3 대한제당 A- 100 KR B0 이랜드월드 BBB+ 450 KR B8 노루페인트 BBB+ 100 KR B2 제이에스전선 A 300 KR B0 SK 브로드밴드 A+ 1,500 KR600680A0B4 대우증권 AA- 2,400 KR600680B0B3 대우증권 AA- 600 KR B7 SKC&C AA 1,000 KR B6 가온전선 A 300 KR B2 대성전기 BBB 200 KR B9 롯데건설 A+ 2,000 KR B8 신한금융지주 AAA 400 KR B9 신한금융지주 AAA 1,100 KR B8 연합자산관리 AA- 900 KR B7 연합자산관리 AA- 1,000 KR B4 하나금융지주 AAA 400 KR B3 하나금융지주 AAA 800 KR B2 LG 이노텍 A+ 2,000 KR B4 SC 금융지주 AAA 700 KR B5 대한해운 BBB+ 400 KR B7 에스케이이엔에스 AA 500 KR B1 한솔제지 A- 900 합계 43,163 KAP Market Report ( ) 40

41 주요기업회사채만기도래현황 ( 미상환액잔액 1,000 억이상기업, 주식관련사채, ABS 제외 ) ( 단위 : 억원 ) 회사명 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년이후합계 계룡건설산업 ,900 고려개발 0 1,750 1, ,933 금호석유화학 500 1,213 2, ,013 기아자동차 0 7,800 7,299 1,000 1,100 1, ,199 다이모스 ,900 대림산업 0 2,844 2,700 1, ,144 대상 0 1, ,500 대성산업 , ,100 대성지주 ,400 1, ,900 대성홀딩스 ,000 대신증권 ,200 대우건설 0 3,782 5,423 3, ,205 대우인터내셔널 0 0 1, ,500 대우조선해양 0 0 5, ,000 대우증권 ,000 1, ,600 3,000 9,600 대한전선 500 3,900 3, ,398 대한통운 0 1, ,200 대한항공 0 12,200 10,700 5,800 1,700 2, ,400 대한해운 400 1,000 1, ,300 동국제강 0 2,000 3,000 3, ,500 동부건설 0 2, ,320 동부씨엔아이 0 1, ,480 동부제철 0 2,145 3, ,394 동부한농 ( 담보부 ) 0 2, ,500 동양종합금융증권 ( 후 ) , ,000 1,500 4,600 동원엔터프라이즈 ,000 두산 0 1, ,470 두산건설 500 2,400 3,000 2, ,900 두산엔진 ,300 두산인프라코어 0 4,350 2,330 4, ,380 두산중공업 500 3,600 3,800 3, ,900 롯데건설 100 6,715 2,700 6, ,815 롯데쇼핑 0 0 2,000 2,000 2,500 4, ,500 롯데칠성음료 , ,500 메리츠종합금융증권 0 1, ,800 미래에셋증권 , ,000 비앤지스틸 ,000 삼부토건 ,650 KAP Market Report ( ) 41

42 회사명 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년이후합계 삼성모바일디스플레이 , ,000 삼성물산 0 3,600 1,000 2, ,600 삼성전기 0 0 3, ,000 삼성중공업 0 0 7, ,000 삼성테스코 0 0 2, ,000 삼성테크윈 0 0 2,000 2, ,000 삼성토탈 0 1, , ,000 삼성SDI 0 0 2, ,000 삼양사 ,000 삼환기업 200 1, ,300 세아베스틸 0 1, ,000 신세계 0 0 8,000 3, ,000 신한금융지주회사 1,500 18,600 11,400 15,500 5,100 13, ,200 쌍용건설 300 1, ,527 쌍용양회공업 0 2, ,500 씨제이오쇼핑 0 1, , ,600 아시아나항공 800 2,300 2, ,090 아주오토렌탈 ,200 에스케이브로드밴드 500 3, , ,100 에스케이씨 (SKC) 500 1, ,600 에스케이씨앤씨 0 1,000 2,800 2,000 1,400 1, ,700 에스케이이엔에스 ,000 2, ,300 에스티엑스팬오션 0 2,000 2,000 4, ,000 엔에이치엔 , ,000 엘지디스플레이 0 0 3,000 2,000 2,000 2, ,000 엘지하우시스 0 0 1, ,100 여천NCC 0 1,700 3, ,100 연합자산관리 , ,900 오리온 0 1, ,800 우리금융지주 3,400 11,900 7,700 5,500 3,800 4, ,000 우리금융지주 ( 후 ) , ,000 우리에프앤아이 0 1,350 1, ,750 우리투자증권 0 1,900 2, ,761 우리투자증권 ( 후 ) , ,000 웅진홀딩스 , ,009 유코카캐리어스 0 0 2, ,000 이랜드리테일 0 0 1, ,300 이랜드월드 , ,030 제일모직 0 1,000 1, ,000 중앙일보사 ,300 지에스리테일 (LG유통) 0 1,000 2, ,500 KAP Market Report ( ) 42

43 회사명 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년이후합계 지에스이피에스 , ,300 지에스칼텍스 0 4,600 6,000 4,500 5,000 5,000 4,300 29,400 진로 , ,500 케이디비생명보험 ,250 1,250 케이티렌탈 , ,800 케이티알 ,000 케이파워 , ,500 코리아세븐 , ,000 코오롱건설 0 2,400 2,050 1, ,450 코오롱인더스트리 100 1,800 2,462 1, ,562 크라운제과 ,200 태영건설 300 1,200 1, ,500 티브로드홀딩스 0 0 1, ,300 포스코 0 8,000 5,000 5,000 5,000 10, ,000 포스코건설 0 2,000 1,000 1, ,500 포스코특수강 , ,200 포스코파워 ,300 4,700 풍산 ,600 하나금융지주 8,000 9,100 1,400 7, , ,500 하이닉스반도체 700 5,500 3,000 3, ,200 하이트맥주 0 1,500 1,000 1, ,700 하이트홀딩스 , ,200 하이트홀딩스 ( 하이트맥주보증 ) 0 1, ,000 한국남동발전 1,000 4,900 2,800 2, , ,200 한국남부발전 0 2, , ,800 한국동서발전 , ,000 2,500 한국디지털위성방송 , ,400 한국서부발전 0 2,000 1,200 1, , ,400 한국수력원자력 0 0 4,300 3,000 3,700 2,900 4,700 18,600 한국스탠다드차타드금융지주 0 0 1,200 2, ,200 한국중부발전 0 3,500 3,500 1,000 1, ,500 한국증권금융 0 3,700 1,100 3,200 1, ,100 한국타이어 , ,000 한국토지신탁 0 1, ,200 한국투자금융지주 0 5,900 2, ,050 한라건설 0 3,400 3, ,400 한솔제지 ,300 2, ,300 한신공영 , ,500 한일시멘트 ,100 한진 0 1, , ,600 한진중공업 0 6,700 3,100 5, ,300 KAP Market Report ( ) 43

44 회사명 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년이후합계 한진해운 0 5,200 5,700 5, , ,700 한화 500 4,300 1,700 3, ,000 한화건설 0 1,850 1,600 3, ,050 한화손해보험 ,200 한화엘앤씨 ,600 한화증권 ( 후 ) , ,700 한화케미칼 0 1,500 3,100 2, , ,100 해태제과식품 ,300 현대건설 0 1,000 1,000 3, , ,500 현대로템 0 1,400 1,600 2, ,300 현대모비스 0 0 2,000 1, ,000 현대백화점 , ,000 현대산업개발 0 6, , ,400 현대상선 0 6,600 7,400 7,400 2,000 1, ,100 현대엘리베이터 ,200 1, ,500 현대엠코 0 1, ,500 현대오일뱅크 0 2,000 3,500 1,500 2,000 2, ,000 현대위아 0 1,500 2,500 1, ,300 현대자동차 0 6,500 4,000 2,000 1,000 3, ,500 현대제철 0 7,400 3,700 7,100 4,300 3, ,400 현대종합상사 ,025 현대중공업 0 0 3, ,000 현대증권 , ,010 현대캐피탈아메리카 0 0 4, ,000 현대파워텍 , ,300 현대하이스코 200 2,000 3,800 2, ,000 호남석유화학 0 1,100 1, ,500 3, ,600 호텔신라 0 1, ,000 화인파트너스 0 1, ,300 효성 250 3,400 2,300 2, , ,450 CJ 0 1, , ,100 CJ씨지브이 ,100 CJ제일제당 0 0 2, ,500 E1 0 3,200 1, ,000 GS 0 3,000 2,100 1, ,100 GS건설 0 1,617 1,000 2, ,617 GS파워 0 0 1, ,000 KB금융지주 0 7, ,000 KT 3,500 11,600 7,200 9,100 8,400 3,800 5,300 48,900 LG 500 1, ,500 LG상사 ,300 KAP Market Report ( ) 44

45 회사명 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년이후합계 LG 생활건강 , ,500 LG 유플러스 0 4,000 5,000 4, ,900 LG 이노텍 ,394 1,500 1,500 2, ,794 LG 전자 0 3,800 3,800 3, , ,200 LG 화학 0 0 1, ,500 LS 산전 , ,100 LS 엠트론 ,000 LS 전선 0 0 3, ,700 LS 전선 (LS 연대보증 ) 0 2, ,000 NH 투자증권 ( 후 ) ,000 OCI ,000 1,000 2,100 SK 0 5,200 6,800 5,500 5,700 4, ,200 SK 가스 ,000 SK 건설 0 2, , ,300 SK 네트웍스 1,000 1,000 1,500 2, , ,000 SK 루브리컨츠 (SK 에너지연대보증 ) , , ,500 SK 에너지 3,500 1,800 8,500 9,000 3,800 5,000 1,200 32,800 SK 케미칼 0 1, ,300 SK 텔레콤 0 2, ,500 2,000 2,000 6,700 17,200 SK 해운 ,100 1, ,910 S-OIL 0 0 2,000 2,000 1, ,500 STX 2, ,000 2, ,000 STX 엔진 0 0 2, ,000 STX 조선해양 0 0 4,930 2, ,930 STX 중공업 0 0 1, ,000 합계 32, , , ,250 76, ,600 32,850 1,201,566 KAP Market Report ( ) 45

46 회사채만기도래현황 표준코드종목명발행일만기일 2011 년 2 월말까지 ( 단위 : %, 억원 ) 표면이율 신용등급 미상환잔액 KR VC5 KT AAA 200 KR VC3 하나금융지주 AAA 2,500 KR W67 삼환기업 BBB+ 200 KR TC0 코오롱인더스트리 A- 100 KR VC0 SK 네트웍스 AA- 500 KR TC3 STX A- 2,000 KR TC8 대림자동차공업 BBB 100 KR TC0 우리금융지주 AAA 1,300 KR TC7 SK 에너지 AA+ 800 KR WC7 아시아나항공 BBB 800 KR VC2 우리금융지주 AAA 2,100 KR TC4 SK 네트웍스 AA- 500 KR TC5 SK 에너지 AA+ 1,000 KR TC7 SKC A 500 KR WC8 대한해운 BBB+ 400 KR VC4 신한금융지주 AAA 400 KR TC7 케이티렌탈 A+ 100 KR VC7 하나금융지주 AAA 2,500 KR RC0 SK 에너지 AA+ 1,700 KR TC6 SK 해운 A 10 KR SC4 쌍용건설 BBB+ 300 KR RC4 신한금융지주 AAA 600 KR TC3 두산건설 A- 500 KR TC0 신한금융지주 AAA 500 KR TC9 현대하이스코 A+ 200 KR VC8 두산중공업 A+ 500 KR VC8 KT AAA 1,000 KR TC1 대한전선 BBB+ 500 KR TC5 하이닉스 BBB+ 700 KR WC7 이랜드월드 BBB+ 200 KR VC4 하나금융지주 AAA 3,000 KR PC2 KT AAA 2,300 KR VC1 LG AA 500 KR SC0 금호석유화학 BBB 500 KR VC9 롯데건설 A+ 100 KR VC5 SK 브로드밴드 A+ 500 KR VC7 효성 A+ 250 KR W17 하나금융지주 AAA 3,000 KR600345AV15 현대증권 AA- 10 KR W76 한라건설 BBB+ 1,000 KR V14 SK 브로드밴드 A+ 1,700 KR W16 기아자동차 AA 1,600 KR W15 현대로템 A 400 KR V15 고려개발 A- 400 KR V10 대림산업 A+ 1,500 KR W17 효성 A+ 600 KR W15 GS AA 1,000 KAP Market Report ( ) 46

47 i 표준코드종목명발행일만기일 표면이율 신용등급 미상환잔액 KR W18 대한통운 A 200 KR V12 신한금융지주 AAA 1,500 KR S18 SK AA+ 1,500 KR V16 한국남부발전 AAA 1,000 KR S13 효성 A+ 300 KR W79 롯데건설 A+ 1,500 KR W11 한진중공업 A 2,400 KR V16 SKC A 1,000 KR W18 두산중공업 A+ 1,600 KR V13 현대제철 AA 2,000 KR W10 롯데칠성음료 AA+ 500 KR W22 두산인프라코어 A 100 KR W28 현대파워텍 A 400 KR W26 케이티렌탈 A+ 200 KR 증권금융채권 AAA 2,000 KR S22 현대상선 A 500 KR M22 KT AAA 700 KR W27 대상 A- 700 KR W24 현대산업개발 A+ 400 KR W28 CJ 오쇼핑 AA- 500 KR W24 두산엔진 A- 500 KR V28 한국토지신탁 BBB+ 400 KR V25 SK 케미칼 A 500 KR W24 한진해운 A 600 KR V23 한국남동발전 AAA 1,000 KR W20 LG 이노텍 A+ 400 KR V24 하이닉스 BBB+ 1,500 KR W22 CJ AA- 500 KR 동부건설 BBB 100 KR W21 한진해운 A 300 KR W24 SK 케미칼 A 200 KR V21 신한금융지주 AAA 1,500 KR W22 삼성토탈 AA 1,500 KR W22 지에스리테일 A+ 500 KR W22 한국타이어 AA 500 KR W26 풀무원홀딩스 A- 500 KR V20 메리츠종금증권 A+ 500 KR V27 메리츠종금증권 A+ 400 KR W84 한라건설 BBB+ 1,300 KR 동부제철 BBB 100 KR W22 동국제강 A+ 2,000 KR W22 오리온 AA- 500 KR Q25 KT AAA 3,200 KR W25 SK 네트웍스 AA- 1,000 KR V21 코오롱건설 BBB 500 합계 80,070 i 본보고서는당사고객을위해배포되는자료로서당사의허가없이보고서의전체또는일부를전재하거나제 3 자에게배포하는것을금합니다. 본보고서에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 한국채권평가 는본보고서의내용에어떠한책임도지지않습니다. KAP Market Report ( ) 47

48 11 월 ABS 발행현황 금액 ( 억원 ) 유동화증권에관한사항 선 / 후 현재 유동화자산에관한사항 CREDIT ENHANCEMENT 자산보유자 발행 순위 spread 신용 표면 Option 비고 종류 신용 신용 한글종목명 표준코드 발행일 예상만기일 법정만기일 금액 구분 등급 이율 보강수단 보강기관 신용보강금액 대한해운 케이엘씨제삼차1-1 KR B 선순위 은행채 AAA 6개월 +20 AAA 3.07 제1종수익권 ( 대한해운 (BBB+) 가해상화물운송사업을영위하면서 신용공여 한국산업은행 500 케이엘씨제삼차1-2 KR B 선순위 은행채 AAA 1년 +20 AAA 3.48 보유하는코리아엘엔지트레이딩 에대한장래선박관리수수료채권 ) 제2종수익권 케이엘씨제삼차1-3 KR B 선순위 은행채 AAA 1년6개월 +22 AAA 3.79 강제조기상환 케이엘씨제삼차1-4 KR B 선순위 은행채 AAA 2년 +25 AAA 3.91 케이엘씨제삼차1-5 KR B 선순위 은행채 AAA 2년6개월 +25 AAA 4.05 케이엘씨제삼차1-6 KR B 선순위 은행채 AAA 3년 +25 AAA 4.13 케이엘씨제삼차1-7 KR B 선순위 은행채 AAA 3년6개월 +25 AAA 4.32 케이엘씨제삼차1-8 KR B 선순위 은행채 AAA 4년 +27 AAA 4.53 케이엘씨제삼차1-9 KR B 선순위 은행채 AAA 4년6개월 +28 AAA 4.66 케이엘씨제삼차1-10 KR613465A0B 선순위 은행채 AAA 5년 +28 AAA 4.78 한국주택금융공사 주택금융공사MBS (1-1) KR B 선순위 CD 91일 + 12 AAA 2.92 주택금융공사가보유하고있는보금자리론 ( 금리설계형 ) 지급보증 주택금융공사 주택금융공사MBS (1-2) KR B 선순위 CD 91일 + 39 AAA 3.19 주택금융공사MBS (1-3) KR B ,800 선순위 CD 91일 + 45 AAA 3.25 동양종합금융증권 신보뉴챌린지2010 5차1-1 KR B 선순위 AAA 2년 + 20 AAA /22에신규로발행되는 197개무보증회사채 ( 총액면 2,717.5억원 ) 신용공여 한국산업은행 2, 신보뉴챌린지2010 5차1-2 KR B ,450 선순위 AAA 3년 + 20 AAA 4.06 신용공여기관보증 신용보증기금 신보뉴챌린지2010 5차1-3( 후 ) KR B 후순위 확정 C 15 후순위 총발행금액의 3.076% 하나SK카드 생각대로티제이차1-1 KR B 선순위 AAA 3개월 +19 AAA 3.02 하나SK카드 가보유하는이동통신가입자에대한단말기할부금채권 담보책임 하나SK카드 생각대로티제이차1-2 KR B 선순위 AAA 6개월 +20 AAA 3.18 및이를담보하기위한보증및보증보험금등청구권기타이에 보증보험가입 생각대로티제이차1-3 KR B 선순위 AAA 9개월 +22 AAA 3.41 부수하는권리 후순위 총발행금액의 13.4% 생각대로티제이차1-4 KR B 선순위 AAA 1년 +24 AAA 3.5 생각대로티제이차1-5 KR B 선순위 AAA 1년3개월 +26 AAA 3.61 생각대로티제이차1-6 KR B 선순위 AAA 1년6개월 +28 AAA 3.73 생각대로티제이차1-7 KR B 선순위 AAA 1년9개월 +30 AAA 3.82 생각대로티제이차1-8 KR B 선순위 AAA 2년 +32 AAA 3.92 Call 10/8/29이후매달 29일 한국주택금융공사 주택금융공사MBS (1-1) KR B 선순위 국고 1년 + 36 AAA 3.22 주택금융공사가보유하고있는보금자리론 지급보증 주택금융공사 주택금융공사MBS (1-2) KR B 선순위 국고 2년 + 33 AAA 3.56 주택금융공사MBS (1-3) KR B 선순위 국고 3년 + 47 AAA 3.82 주택금융공사MBS (1-4) KR B ,100 선순위 국고 5년 + 38 AAA 4.4 Call 11/02/28이후매이자지급일 주택금융공사MBS (1-5) KR B 선순위 국고 5년 + 50 AAA 4.52 Call 12/11/29이후매이자지급일 주택금융공사MBS (1-6) KR B 선순위 국고 10년 + 24 AAA 4.73 Call 13/11/29이후매이자지급일 주택금융공사MBS (1-7) KR B 선순위 국고 10년 + 30 AAA 4.79 Call 14/11/29이후매이자지급일 주택금융공사MBS (1-8) KR B 선순위 국고 10년 + 40 AAA 4.89 Call 15/11/29이후매이자지급일 국민은행 디비에이에프제일차1-1 KR B 선순위확정사모회사채 AA 1년 +100 AA 4.6 Call 발행일이후매월 30일 국민은행이보유하고있는일반담보부채권및무담보채권 디비에이에프제일차1-2 KR B 선순위확정사모회사채 A 1년6개월 +171 A 5.8 Call 발행일이후매월 30일 아시아나항공 색동이제십일차유동화1-1 KR613644X0B 선순위 AAA 3개월 +17 AAA 2.87 제1종수익권 ( 아시아나항공 이화물운송사업등을영위하면서 신용공여 신한은행 최초 2,000억한도 색동이제십일차유동화1-2 KR613644W0B 선순위 AAA 3개월 +18 AAA 2.88 신탁대상거래처에대해 ~ 까지발생하고회수될 (11/5/30이후미상환 ABS원금의 105%) 색동이제십일차유동화1-3 KR613644Y0B 선순위 AAA 3개월 +19 AAA 2.89 i) CASS(Cargo Account Settlement SystemPlan) 채권및 강제조기상환 색동이제십일차유동화1-4 KR613644Z0B 선순위 AAA 4개월 +20 AAA 2.95 ii) 항공화물운임채권 ( 현금결제방식 ) 및이에부수하는권리 ) 제2종수익권 색동이제십일차유동화1-5 KR P 선순위 AAA 5개월 +20 AAA 3.01 색동이제십일차유동화1-6 KR P 선순위 AAA 6개월 +20 AAA 3.07 색동이제십일차유동화1-7 KR P 선순위 AAA 7개월 +21 AAA 3.13 색동이제십일차유동화1-8 KR P 선순위 AAA 8개월 +21 AAA 3.18 색동이제십일차유동화1-9 KR613644T0B 선순위 AAA 9개월 +21 AAA 3.24 색동이제십일차유동화1-10 KR613644V0B 선순위 AAA 10개월 +22 AAA 3.28 색동이제십일차유동화1-11 KR613644S0B 선순위 AAA 11개월 +22 AAA 3.31 색동이제십일차유동화1-12 KR613644R0B 선순위 AAA 12개월 +22 AAA 3.35 색동이제십일차유동화1-13 KR613644Q0B 선순위 AAA 13개월 +23 AAA 3.4 색동이제십일차유동화1-14 KR613644P0B 선순위 AAA 14개월 +23 AAA 3.44 색동이제십일차유동화1-15 KR613644N0B 선순위 AAA 15개월 +23 AAA 3.48 색동이제십일차유동화1-16 KR613644M0B 선순위 AAA 16개월 +24 AAA 3.53 색동이제십일차유동화1-17 KR613644L0B 선순위 AAA 17개월 +24 AAA 3.57 색동이제십일차유동화1-18 KR613644K0B 선순위 AAA 18개월 +24 AAA 3.62 색동이제십일차유동화1-19 KR613644J0B 선순위 AAA 19개월 +25 AAA 3.64 색동이제십일차유동화1-20 KR613644H0B 선순위 AAA 20개월 +25 AAA 3.66

49 유동화증권에관한사항선 / 후현재유동화자산에관한사항 CREDIT ENHANCEMENT 자산보유자발행순위 spread 신용표면 Option 비고종류신용신용한글종목명표준코드발행일예상만기일법정만기일이율신용보강금액금액구분등급보강수단보강기관 색동이제십일차유동화 1-21 KR613644G0B 선순위 AAA 21 개월 +25 AAA 3.68 색동이제십일차유동화 1-22 KR613644F0B 선순위 AAA 22 개월 +26 AAA 3.7 색동이제십일차유동화 1-23 KR613644E0B 선순위 AAA 23 개월 +26 AAA 3.72 색동이제십일차유동화 1-24 KR613644D0B 선순위 AAA 24 개월 +26 AAA 3.74 색동이제십일차유동화 1-25 KR613644C0B 선순위 AAA 25 개월 +27 AAA 3.76 색동이제십일차유동화 1-26 KR613644B0B 선순위 AAA 26 개월 +27 AAA 3.78 색동이제십일차유동화 1-27 KR613644A0B 선순위 AAA 27 개월 +27 AAA 3.79 색동이제십일차유동화 1-28 KR B 선순위 AAA 28 개월 +28 AAA 3.82 색동이제십일차유동화 1-29 KR B 선순위 AAA 29 개월 +28 AAA 3.83 색동이제십일차유동화 1-30 KR B 선순위 AAA 30 개월 +28 AAA 3.85 색동이제십일차유동화 1-31 KR B 선순위 AAA 31 개월 +29 AAA 3.87 색동이제십일차유동화 1-32 KR B 선순위 AAA 32 개월 +29 AAA 3.88 색동이제십일차유동화 1-33 KR B 선순위 AAA 32 개월 +29 AAA 3.89 색동이제십일차유동화 1-34 KR B 선순위 AAA 35 개월 +30 AAA 3.91 색동이제십일차유동화 1-35 KR B 선순위 AAA 36 개월 +30 AAA 3.92 색동이제십일차유동화 1-36 KR B 선순위 AAA 37 개월 +30 AAA 3.94 LH 공사엘에이치마이홈이차 1-1 KR B 선순위국고 6 개월 + 43 AAA 3.05 제 1 종수익권 (LH 공사가임대차계약에따라국민임대주택을임대한신용공여신한은행최초 5,000 역한도 엘에이치마이홈이차 1-2 KR B 선순위국고 1 년 + 52 AAA 3.31 대가로임차인에대해보유하는기발생임대료채권및장래발생할 ( 이후제 1 종수익권잔액의 50% 한도 ) 엘에이치마이홈이차 1-3 KR B 선순위국고 1 년 6 개월 + 53 AAA 3.6 임대료채권과회수계좌예금반환채권등 ) 담보책임 LH 공사 엘에이치마이홈이차 1-4 KR B 선순위국고 2 년 + 65 AAA 3.74 강제조기상환 엘에이치마이홈이차 1-5 KR B 선순위국고 2 년 6 개월 + 69 AAA 3.95 제 2 종수익권 엘에이치마이홈이차 1-6 KR B 선순위국고 3 년 + 80 AAA 4.07 엘에이치마이홈이차 1-7 KR B 선순위국고 3 년 6 개월 + 68 AAA 4.24 엘에이치마이홈이차 1-8 KR B 선순위국고 4 년 + 65 AAA 4.51 엘에이치마이홈이차 1-9 KR B 선순위국고 4 년 6 개월 + 73 AAA 4.65 엘에이치마이홈이차 1-10 KR613629A0B 선순위국고 5 년 + 84 AAA 4.83 엘에이치마이홈이차 1-11 KR613629B0B 선순위국고 5 년 6 개월 + 84 AAA 4.89 엘에이치마이홈이차 1-12 KR613629D0B 선순위국고 6 년 + 85 AAA 4.96 엘에이치마이홈이차 1-13 KR613629C0B 선순위국고 6 년 6 개월 + 86 AAA 5.03 엘에이치마이홈이차 1-14 KR613629E0B 선순위국고 7 년 + 87 AAA 5.1 엘에이치마이홈이차 1-15 KR613629F0B 선순위국고 7 년 6 개월 + 88 AAA 5.14 엘에이치마이홈이차 1-16 KR613629G0B 선순위국고 8 년 + 89 AAA 5.19 엘에이치마이홈이차 1-17 KR613629H0B 선순위국고 8 년 6 개월 + 89 AAA 5.22 엘에이치마이홈이차 1-18 KR613629J0B 선순위국고 9 년 + 90 AAA 5.27