Microsoft Word Komico_1Q18 Review_F.docx

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1 실적 Review ) 하회부합상회 영업이익의컨센서스대비를의미 높아진눈높이마저상회한실적 1분기영업이익 89억원 (+81% YoY) 올해도사상최대실적달성차별화요인에집중하자 Facts : 1 분기영업이익 89 억원 (+81% YoY) 1분기연결매출액은 378억원, 영업이익 89억원으로전년동기대비각각 41.8%, 8.6% 증가하며영업이익컨센서스 (74억원 ) 와우리추정치 (82억원 ) 를각각 2.6%, 8.7% 상회했다. 잠정실적공시로순이익은공개되지않았으나추정치인 61억원은크게상회했을것으로추정된다. 고객사가다변화되어있는가운데전방산업의가동률이높게유지되고있어국내법인을비롯해대만, 미국등모든해외법인에서매출액이큰폭으로늘어난것으로추정된다. Pros & cons : 올해도사상최대실적달성 1분기영업이익률은 23.6% 를기록하며우리추정치인 21.5% 를 2.1%p 상회했다. 17년호실적을이끌었던신규기술이적용된코팅서비스채택비중이계속해서확대되고있기때문이다. 반도체공정의미세화와적층화로반도체장비들은이전대비더욱강력한화학물질과플라즈마에노출되고있다. 이에대응가능한신규기술이접목된코팅수요도꾸준히늘어날것이다. 실제동사의코팅매출비중은 16년 38% 에서 17년 46% 로큰폭으로상승했으며올해는 5% 를넘어설것으로예상된다. 선행개발후고객사에게제안하고있는신규코팅기술채택비중이계속해서확대되고있어연초제시한가이던스 ( 매출액 1,5 억원, 영업이익 35 억원 ) 달성은무난할것이다. 우리는올해매출액과영업이익을각각 1,621 억원과 351억원으로전망하며이는가이던스를각각 8.1% 와 15.1% 상회하는것이다. Action : 차별화요인에집중하자투자의견 매수 와목표주가 4, 원을유지한다. 목표 PER 13.7 배는국내주요반도체소재업체들의 18F PER 평균 12.4 배대비 1% 프리미엄을부여한수치이다. 1) 국내반도체소재업체와는달리특정제품에대한의존도가낮고, 2) 유일하게삼성전자와 SK하이닉스를동시에거래하고있으며, 3) TSMC, Micron, Intel 등글로벌고객사향매출이지속적으로증가하고있어소재업체대비프리미엄부여가정당하다고판단된다. 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 4, 원 ( 유지 ) Growth Value Stock Data Turn around Issue KOSPI(4/11) 2,444 주가 (4/11) 33, 시가총액 ( 십억원 ) 29 발행주식수 ( 백만 ) 9 52 주최고 / 최저가 ( 원 ) 33,/16,3 일평균거래대금 (6 개월, 백만원 ) 3,697 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 55.7/22.4 주요주주 (%) 미코 39.9 JF Asset Management Limited 외 2 인 5.6 Valuation 지표 PER(x) PBR(x) ROE(%) DY(%) EV/EBITDA(x) EPS( 원 ) 2,312 2,963 3,731 BPS( 원 ) 7,948 1,541 13,872 주가상승률 1 개월 6 개월 12 개월 절대주가 (%) KOSDAQ 대비 (%p) 주가추이 4, 34, 28, 22, 16, ( 원 ) 1, Apr-16 Apr-17 Apr-18 자료 : WISEfn 이동윤 leedy@truefriend.com

2 < 표 1> 분기실적및컨센서스 컨센서스 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ(%) YoY(%) 컨센서스 매출액 영업이익 영업이익률 (%) 세전이익 순이익 자료 : 한국투자증권 < 표 2> 실적추이및전망 전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 매출액 국내 해외 연결조정 (.7) (.7) (2.5) (2.4) (2.6) (2.) (2.1) (2.3) (3.1) (6.2) (9.) (9.) 영업이익 영업이익률 순이익 순이익률 [ 그림 1] 법인별매출추이 4 ( 십억원 ) 안성미국중국대만싱가포르 Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 [ 그림 2] 세정 / 코팅매출비중추이 [ 그림 3] 대표신기술코팅매출액분기별추이 6 (%) 세정 코팅 6 ( 십억원 ) NOVA 코팅 FineCera 코팅 Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2

3 기업개요및용어해설 코미코는 213 년 8 월미코로부터물적분할하며설립되었으며반도체공정내사용되는핵심소모성부품을세정및코 팅하는사업을영위하고있음. 217 년 3 월코스닥시장에상장함 세정 : 모재손상을최소화하면서표면에적층된오염물을제거하는것 코팅 : 고온 / 플라즈마등의가혹한환경으로부터모재를보호하기위해모재표면위에균일한물질을덮는것 3

4 재무상태표 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 216A 22F 유동자산 현금성자산 매출채권및기타채권 재고자산 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무및기타채무 단기차입금및단기사채 유동성장기부채 비유동부채 사채 7 장기차입금및금융부채 3 2 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 기타자본 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계 손익계산서 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 216A 22F 매출액 매출원가 매출총이익 판매관리비 영업이익 금융수익 이자수익 1 1 금융비용 이자비용 기타영업외손익 관계기업관련손익 세전계속사업이익 법인세비용 연결당기순이익 지배주주지분순이익 기타포괄이익 (1) (4) 총포괄이익 지배주주지분포괄이익 EBITDA 현금흐름표 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 216A 22F 영업활동현금흐름 당기순이익 유형자산감가상각비 무형자산상각비 자산부채변동 (2) (3) 7 () (5) 기타 투자활동현금흐름 (4) (13) (28) (31) (33) 유형자산투자 (4) (13) (26) (29) (31) 유형자산매각 투자자산순증 1 () () () 무형자산순증 () (1) () (1) 기타 (1) (1) (2) (1) 재무활동현금흐름 (4) 7 (9) (4) (4) 자본의증가 14 차입금의순증 (2) (3) (5) 배당금지급 (2) (3) (3) (3) (4) 기타 (1) (1) (1) 기타현금흐름 (1) (2) 현금의증가 주요투자지표 216A 22F 주당지표 ( 원 ) EPS 1,515 2,312 2,963 3,731 4,426 BPS 5,446 7,948 1,541 13,872 17,849 DPS 성장성 (%, YoY) 매출증가율 영업이익증가율 순이익증가율 EPS증가율 EBITDA증가율 수익성 (%) 영업이익률 순이익률 EBITDA Margin ROA ROE 배당수익률 배당성향 안정성순차입금 ( 십억원 ) 4 (26) (38) (49) (62) 차입금 / 자본총계비율 (%) Valuation(X) PER NM PBR NM EV/EBITDA 주 : K-IFRS ( 연결 ) 기준 4

5 투자의견및목표주가변경내역 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 괴리율평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 ) NR 매수 27,5원 매수 34,원 매수 4,원 , 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, Apr-16 Aug-16 Dec-16 Apr-17 Aug-17 Dec-17 Apr-18 Compliance notice 당사는 218년 4월 11일현재코미코종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료의내용일부를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는상기발행주식을보유하고있지않습니다. 기업투자의견은향후 12 개월간시장지수대비주가등락기준임 매수 : 시장지수대비 15%p 이상의주가상승예상 중립 : 시장지수대비 %p 의주가등락예상 비중축소 : 시장지수대비 15%p 이상의주가하락예상 중립및비중축소의견은목표가미제시 투자등급비율 ( 기준 ) 매수중립비중축소 ( 매도 ) 8.3% 19.2%.5% 최근 1 년간공표한유니버스종목기준 업종투자의견은향후 12 개월간해당업종의유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중대비포트폴리오구성비중에대한의견임 비중확대 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다높이가져갈것을권함 중립 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중과같게가져갈것을권함 비중축소 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다낮게가져갈것을권함 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 5