Industry Comment 반도체산업 Positive ( 유지 ) Top Picks 삼성전자 Buy ( 유지 ) 1,500,000 원 ( 유지 ) SK하이닉스 Buy ( 유지 ) 63,000 원 ( 유지 ) Sector Index

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214. 12. 8 Industry Comment Positive ( 유지 ) Top Picks 삼성전자 Buy ( 유지 ) 1,5, 원 ( 유지 ) SK하이닉스 Buy ( 유지 ) 63, 원 ( 유지 ) Sector Index 12 11 1 9 '13.12 '14.3 '14.6 '14.

215 년서버 OS( 운영체제 ) 인 ' 윈도우서버 23 ' 지원종료로 DRAM 탑재량증가 및서버고성능화, 그리고이에따른 DDR4 수요확대전망. 215 년 OS 변화에따른서버 DRAM 수요확대로삼성전자, SK 하이닉스, 마이크론 3 강체제강화예상.

1 Industry Comment Positive ( 유지 ) Top Picks 삼성전자 Buy ( 유지 ) 1,5, 원 ( 유지 ) SK하이닉스 Buy ( 유지 ) 63, 원 ( 유지 ) Sector Index '13.12 '14.3 '14.6 '14.9 업종시가총액 주 : KRX 업종분류기준 PER( 배 ) PBR( 배 ) Market Sector 반도체 KOSPI 229,13 십억원 (Market 비중 16.82%) 215 년 7 월 ' 윈도우서버 23' 지원종료에주목! 215 년서버 OS( 운영체제 ) 인 ' 윈도우서버 23 ' 지원종료로 DRAM 탑재량증가 및서버고성능화, 그리고이에따른 DDR4 수요확대전망. 215 년 OS 변화에따른서버 DRAM 수요확대로삼성전자, SK 하이닉스, 마이크론 3 강체제강화예상. 반도체업종 Positive 의견유지 215 년윈도우서버 23 지원종료로서버 DRAM 수요확대전망 마이크로소프트는 214 년 PC 향 OS 인윈도우 XP 에이어 215 년 7 월 15 일서버 OS 인윈도우서버 23 지원종료할전망 당사는 13 년 12 월에 '214 년 4 월윈도우 XP 지원종료에주목!' 이라는리포트를발간한바있으며, 실제로 214 년상반기 PC 수요견조세가나타난바있음. 당사는이와유사하게 215 년에는서버 OS 변화에따라서버 DRAM 내수요증가가확대될것으로전망함 윈도우서버 23 지원이종료되면보안업데이트가중단되고기술지원서비스및연동 SW 들지원도함께종료될예정. 따라서주요데이터센터들은 15 년상반기내윈도우서버 212 등으로 OS 대체필요 전세계서버 OS 중 31% 가신규 OS 로대체필요. DDR4 수요확대전망 전세계서버 OS 는윈도우계열 62%, 리눅스 35%, 유닉스 2%, 기타 1% 로구성. 그중 ' 윈도우서버 23' 기기비중은 31% 로윈도우계열 OS 의 5% 를차지하고있음 윈도우서버 23 을사용하고있는서버시스템은전세계 Install Base x86 서버대수 4,25 만대중 31% 인 1,318 만대에달할전망. 하지만서버기기가급격하게교체되기보다는 OS 교체확대에따른 DRAM 탑재량증가및 DDR4 채용본격화가이루어질것으로전망 현재서버 DRAM 내 DDR4 비중은 1% 미만이지만 215 년에는 41%, 216 년에는 62% 에이를전망. 215 년전체 DRAM 내비중은 1% 로예상됨 서버 DRAM 수요는 OS 변화등에따른탑재량확대로연평균 39% 성장전망 서버 DRAM 은 218 년까지연평균 39% 성장전망됨. 서버 DRAM 수요는 214 년 16 억개 (1Gb eq.) 에서 215 년 14.8 억개로 33% 성장전망 Analyst 이세철 2) , peter.lee@wooriwm.com DRAM 응용처내서버 DRAM 비중은 211 년 17% 에서 218 년 33% 로확대전망. 서버 DRAM 은 215 년 PC DRAM 시장을역전할것으로예상됨 서버 DRAM 확대로난야및 PSC 의입지가더약화되면서삼성전자, SK 하이닉스및마이크론 3 자구도가확고해질전망. 또한서버 DRAM 및 DDR4 수요증가로심텍 (Module PCB) 및유니테스트 (Tester) 등이수혜를입을것으로판단됨

2 마이크로소프트, 서버 OS 23 지원종료메시지 자료 : Microsoft, 우리투자증권리서치센터 마이크로소프트, 서버 OS 23 지원종료메시지 자료 : Microsoft, 우리투자증권리서치센터 2

3 서버 OS 제품비중 (214 년기준 ) Linux 35% Windows 62% Unix 2% Other 1% 서버 DRAM 내 DDR4 비중예상 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % DDR3 DDR4 7% 18% 38% 59% 99% 82% 93% 62% 41% 1% '14 '15 '16 '17 '18 자료 : 우리투자증권리서치센터 DDR4 vs. DDR3 성능비교 자료 : Samsung, 우리투자증권리서치센터 3

4 Form Factor 별서버 Set 출하전망 (Mset) Multi-node Rack-Blade Rack-Mountable Rack-Optimized Tower/Standalone Workstation '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 서버내서버 DRAM 채용 Min Max 시뮬레이션 (16GB RDIMM 기준 ) Max Socket #of Slots 최소채용량 (GB) 최대채용량 (GB) 서버내서버 DRAM 채용전망 (GB/Sys) Multi-node Rack-Blade Rack-Mountable Rack-Optimized Tower/Standalone Workstation Total '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '

5 서버 DRAM 수요전망 (Mpcs) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, Multi-node Rack-Mountable Tower/Standalone 3,34 4,746 Rack-Blade Rack-Optimized Workstation 8,176 1,568 CAGR 39% (214 ~218) 14,84 2,92 28,322 39,1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 DRAM 응용처내서버 DRAM 비중전망 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Mobile PC Server Etc 25% 21% 2% 22% 19% 16% 14% 12% 18% 22% 17% 22% 23% 26% 29% 33% 21% 19% 17% 14% 41% 3% 25% 44% 28% 31% 37% 39% 41% 41% 2% 13% '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 5

서버 Form Factor 별출하전망 ( 단위 : Kpcs) Form Factor CPU Max Sockets 211 212 213 214 215 216 217 218 Multi-node 1 188 3 367 466 528 564 523 523 (Skinless) 2 53 1,211 1,56 1,726 1,871 2,6 2,99 2,277 4 13 18

6 서버 Form Factor 별출하전망 ( 단위 : Kpcs) Form Factor CPU Max Sockets Multi-node (Skinless) ,211 1,56 1,726 1,871 2,6 2,99 2, Sub Total 731 1,528 1,887 2,22 2,432 2,69 2,661 2,844 Rack-Blade ,113 1,141 1,11 1,84 1,159 1,215 1,244 1, Over Sub Total 1,241 1,27 1,23 1,214 1,299 1,366 1,48 1,44 Rack-Mountable Over Sub Total 1,177 1, Rack-Optimized ,24 4,393 4,524 4,665 4,89 5,137 5,511 5, Over Sub Total 5,43 5,64 5,652 5,739 6,17 6,35 6,658 6,882 Tower/Standalone Over Sub Total 1, ,7 1,65 1,78 Workstation 1 2,67 2,353 2,322 2,47 2,617 2,542 2,614 2, ,156 1,154 1,159 1,143 1, Sub Total 3,222 3,57 3,48 3,55 3,727 3,497 3,552 3,562 Total 12,823 13,883 14,127 14,49 15,13 15,423 15,919 16,375 서버 Form Factor 별종류 6

7 서버 Form Factor 별 DRAM GB/Sys(DRAM 채용량 ) 전망 ( 단위 : GB) Form Factor CPU Max Sockets Multi-node (Skinless) Sub Total Rack-Blade ,41 1,472 Over ,358 1,92 Sub Total Rack-Mountable ,338 Over ,235 1,746 Sub Total Rack-Optimized ,52 1,487 Over ,372 1,94 Sub Total Tower/Standalone ,452 1, Over , ,388 3,775 4,231 2,373 Sub Total Workstation Sub Total Total

8 투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 삼성전자 593.KS Buy 1,5,원 (12개월) Buy 1,6,원 (12개월) Buy 1,8,원 (12개월) Buy 1,9,원 (12개월) 담당 Analyst 변경 Buy 2,,원 (12개월) Buy 2,1,원 (12개월) Buy 1,95,원 (12개월) Buy 1,8,원 (12개월) Buy 1,9,원 (12개월) ( 원 ) 2,5, 2,, 1,5, 1,, 종가 5, 목표주가 (12M) '12.11 '13.2 '13.5 '13.8 '13.11 '14.2 '14.5 '14.8 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 SK하이닉스 66.KS Buy 63,원 (12개월) Buy 55,원 (12개월) Buy 49,원 (12개월) Buy 47,원 (12개월) Buy 42,원 (12개월) Buy 37,원 (12개월) 담당 Analyst 변경 Buy 39,원 (12개월) Buy 36,원 (12개월) Buy 32,원 (12개월) ( 원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 종가 목표주가 (12M) '12.11 '13.2 '13.5 '13.8 '13.11 '14.2 '14.5 '14.8 종목투자등급 (Stock Ratings) 1. 대상기간 : 12 개월 2. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준종목의목표수익률이 Strong Buy : Buy 등급중 High Conviction 종목 Buy : 15% 초과 Hold : % ~ 15% Reduce : % 미만 Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기억들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 삼성전자, SK하이닉스 를기초자산으로하는 ELW의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 8

반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼

반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM