큐브엔터 2분기부터 실적 턴 어라운드 기대 215년에는 큐브엔터가 높은 실적성장을 달성할 수 있을 것으로 전망된다. 큐브엔터는 스펙을 통한 상장 증권보고서에서 215년 매출 262억원, 영업이익 5억원으로 제시하 고 있다. 그러나 본 애널리스트는 회사 측이 제시한 실적

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강하 박
8 years ago
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1 Company Flash 큐브엔터(18236) Analyst 김태현 2) 큐브엔터! 엔터테인먼트 업종에서 가장 저평가된 기업 215년 5월 28일 투자의견 목표주가 Not Rated N/A 현재주가 (5월15일) 3,2원 Upside KOSDAQ 시가총액(보통주) 발행주식수 액면가 자본금 6일 평균거래량 6일 평균거래대금 N/A pt 757 억원 25,74 천주 1 원 19억원 28 천주 941백만원 외국인 지분율.% 52주 최고가 3,975원 52주 최저가 2,12원 주요 대주주 아이에이치큐 외 3인 55.55% 유니버설 뮤직 8.1% 주가추이 및 상대강도 (%) 절대수익률 상대수익률 1M M M 엔터테인먼트 업종에서 가장 저평가된 기업 큐브엔터는 4월 9일 우리스팩2호와 합병되어 상장한 이후 22.2% 하락했다. 5월 27일 현재, 동사의 시가총액은 757억원이다. 동사의 현 주가는 상장시 증권신고서 상에 제 시된 보수적인 실적기준으로 봐도 215년 예상 P/E 15배(동종업체 평균 P/E 25배), 216년 예상 P/E 8배 수준이다. 이는 동사의 성장성과 업계위상을 고려할 때 엔터업 종 최저 밸류에이션으로 현저히 저평가된 상태인 것으로 판단된다. 회사가 제시한 증권신고서에 제시된 실적에는 1) 215년 주력 아티스트의 본격적인 중국진출 및 활동시작, 그리고, 2) 비투비 인지도 상승에 의한 수익증가는 전혀 반영 되지 않은 것으로 파악되며, 이에 따른 추가적인 주가 업사이드 포텐셜은 충분하다. 비투비 육성재 인기로 매출확대 기대 215년 신인 남성그룹 비투비 멤버인 육성재의 인기가 급상승하고 있다. 예능프로그 램 복면가왕에서 가창력을 입증했고, 드라마 학교215 에서 주연을 맡아 연기자로서 의 성장가능성을 보여줬다. 이종석, 김우빈 등 학교에서 인기를 얻은 후 톱스타 대열 에 오른 과거의 많은 선례를 볼 때, 향후 육성재의 성장은 기대해 볼만하다. 6월 학교215 가 종영되면 비투비는 컴백할 계획을 갖고 있으며, 육성재의 인기와 함 께 비투비의 인지도도 크게 상승할 것으로 기대된다. 기존 아티스트들의 중국 인지도 상승으로, 본격적인 중국활동 전개 최근 큐브엔터의 주력 아티스트인 비스트와 포미닛의 중화권 인기가 급상승 중이다. 올해에는 일본 외의 중화권에서도 최소 1번에서 최대 16회의 콘서트를 추가로 진행 할 계획이다. 포미닛의 신규앨범 미쳐 는 중국 텐센트 QQ음원차트에서 1주간 1위를 차지했다. 이 에 따라 포미닛은 중국에서 한류 대표 걸그룹으로 위상이 높아졌다. 신인 걸그룹인 CLC도 최근 중국 QQ음원차트 톱1을 기록해, 향후 중국에서의 활약이 기대된다. 214년까지 큐브엔터의 중국활동은 거의 전무했다. 비스트와 포미닛의 활동 증가에 따라 동사의 중국 매출은 올해부터 확대가 시작되며, 향후 새로운 성장동력으로 자리 잡을 수 있을 것으로 기대된다. 주가차트 (원) 4,5 4, 큐브엔터 Relative to KOSDAQ (pt) 7 6 3,5 5 3, 4 2,5 3 2, 2 1,5 1 1, Financial Data 12월 결산 (억원) 21A 211A 212A 213A 214A 매출액 영업이익 세전이익 순이익 Net debt BPS(원) EPS(원) 1,73 41 PER(H/L) (배) 1.2/ PBR(H/L) (배) 2.5/ EV/EBITDA(H/L) (배) 5.1/5. 1. ROE (%) 자료: 토러스투자증권 리서치센터

% 52주 최고가 3,975원 52주 최저가 2,12원 주요 대주주 아이에이치큐 외 3인 55.55% 유니버설 뮤직 8.1% 주가추이 및 상대강도 (%) 절대수익률 상대수익률 1M -6.5-6.5 3M -3.2-13.5 6M 35.1 5.5 엔터테인먼트 업종에서 가장 저평가된 기업 큐브엔터는 4월 9일 우리스팩2호와 합병되어 상장한 이후 22.

2 큐브엔터 2분기부터 실적 턴 어라운드 기대 215년에는 큐브엔터가 높은 실적성장을 달성할 수 있을 것으로 전망된다. 큐브엔터는 스펙을 통한 상장 증권보고서에서 215년 매출 262억원, 영업이익 5억원으로 제시하 고 있다. 그러나 본 애널리스트는 회사 측이 제시한 실적 가이던스보다 더 높은 실적을 거둘 것으로 보고 있다. 큐브엔터의 실적을 긍정적으로 전망하는 이유는 1) 주력 아티스 트인 비스트의 월드투어가 3년만에 진행되고, 2) 비스트, 포미닛의 중국 콘서트 공연이 올해부터 시작되며, 3) 육성재의 인지도 상승으로 비투비의 일본 및 국내활동이 늘어날 것이기 때문이다. 큐브엔터 증권보고서의 실적 가이던스에는 상기한 3가지 실적개선 모 멘텀이 반영되어 있지 않기 때문이다. 그림1 큐브엔터의 주력 아티스트 비스트 그림2 비스트 일본 콘서트 자료 : 세계일보, 토러스투자증권 리서치센터 그림3 QQ뮤직차트 4주 연속 1위 달성한 포미닛의 미쳐 그림4 포미닛 미쳐 뮤직비디오 저평가된 현 주가는 충분히 매력적 큐브엔터의 현재 시가총액은 현재 757억원이다. 상장시 증권신고서 상에 제시된 보수적 인 실적기준으로 봐도 215년 예상 P/E 15배(동종업체 평균 P/E 25배), 216년 예상 P/E 8배 수준이다. 이는 동사의 성장성과 업계위상을 고려할 때 엔터업종 최저 밸류에이 션으로 현저히 저평가된 상태인 것으로 판단된다. 2

큐브엔터의 실적을 긍정적으로 전망하는 이유는 1) 주력 아티스 트인 비스트의 월드투어가 3년만에 진행되고, 2) 비스트, 포미닛의 중국 콘서트 공연이 올해부터 시작되며, 3) 육성재의 인지도 상승으로 비투비의 일본 및 국내활동이 늘어날 것이기 때문이다.

3 Company Flash 큐브엔터 그림5 드라마 학교215 에 출연중인 비투비 육성재 그림6 복면가왕에 출연한 육성재 자료 : KBS, 토러스투자증권 리서치센터 자료 : MBC, 토러스투자증권 리서치센터 그림7 큐브엔터 신인걸그룹 CLC 그림8 포미닛과 함께 QQ뮤직차트에 오른 CLC 1집 자료 : 큐브엔터, 한국경제, 토러스투자증권 리서치센터 7월에 시작하는 미래 신성장 비즈니스 큐브TV 새로 런칭되는 큐브TV 효과도 기대된다. 모회사 IHQ는 CU미디어를 인수해 새로운 케이블TV 채널 6개를 확보했다. IHQ는 6개의 케이블TV 채널 중 더드라마 채널을 큐브TV 채널로 변경하여 7월 1일부터 방송할 계획이다. 큐브TV 채널의 컨텐츠는 큐브엔터에서 제작할 예정이고, 대부분 큐브엔터의 소속 아티스트 위주로 컨텐츠가 만들 어질 계획이다. 큐브엔터는 큐브TV 채널을 통해 24시간 동안 큐브엔터 소속 아티스트 들을 방송에 노출시킬 수 있게 된다. 이는 특히 신인 아티스트 및 연습생들의 인지도 상 승에 큰 역할을 할 수 있을 것이다. 3

모회사 IHQ는 CU미디어를 인수해 새로운 케이블TV 채널 6개를 확보했다. IHQ는 6개의 케이블TV 채널 중 더드라마 채널을 큐브TV 채널로 변경하여 7월 1일부터 방송할 계획이다.

4 큐브엔터 그림9 리얼리티 예능 프로그램 청담동111(213) 그림1 후속작 청담동111-N.Flying 스타가 되는 길(214) 자료 : tvn,, 토러스투자증권 리서치센터 자료 : tvn,, 토러스투자증권 리서치센터 최근 에프엔씨엔터의 신인 남성그룹 엔플라잉이 데뷔하자마자 중국 음원차트 3위를 기 록했다. 신인그룹임에도 불구하고 인기차트 3위에 오를 수 있었던 이유는 데뷔 전 미리 케이블TV로 방영된 리얼리티 예능프로인 청담동111 을 통해 팬들의 관심을 사로잡았기 때문이다. 아티스트들은 방송에 노출되는 빈도수가 많을수록 인기를 얻기가 유리하다. 따 라서 자체 TV채널을 가지고 있는 큐브엔터는 앞으로 신인들의 인지도를 상승시키는데 유리하다. 큐브TV는 큐브엔터 중심의 컨텐츠로만 방송될 것이며, 큐브엔터가 이렇게 엔 터테인먼트사들이 갖지 못한 장점을 가지고 있다는 것은 향후 큐브엔터의 가장 큰 차별 화 경쟁력이 될 것이다. 4

록했다. 신인그룹임에도 불구하고 인기차트 3위에 오를 수 있었던 이유는 데뷔 전 미리 케이블TV로 방영된 리얼리티 예능프로인 청담동111 을 통해 팬들의 관심을 사로잡았기 때문이다.

5 본사 서울 영등포구 여의대로 66 KTB빌딩 3층 T 영업부 서울 영등포구 여의대로 66 KTB빌딩 17층 T Compliance Notice 투자의견(향후 6개월간 주가 등락 기준) 기업 STRONG BUY BUY 등급 중 더 높은 수익률이 예상되는 경우 업종 BUY TRADING BUY WATCH SELL 2% 또는 3% 이상의 투자수익이 예상되는 경우 %~2% 이내의 등락이 예상되는 경우 기회가 오면 BUY 의견을 제시할 수 있는 경우 % 이상의 주가 하락이 예상되는 경우 단, 업종 및 기업 특성을 고려한 ±1%내의 조정치 감안 가능 OVERWEIGHT NEUTRAL UNDERWEIGHT 업종별 투자의견은 해당업종 투자비중에 대한 의견 ㆍ 당사는 자료작성일 현재 동 주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 동 자료는 215년 5월 28일 당사 홈페이지에 게시된 자료로, 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공 한 사실이 없습니다. ㆍ 동 자료의 조사분석 담당자는 자료 작성일 현재 동 주식을 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간 섭없이 작성되었음을 확인합니다. ㆍ 본 보고서는 현재까지 파악된 내용을 통해 작성되었으며, 구체적인 실적추정과 투자의견 및 목표주 가가 제시되지 않은 N/R 보고서입니다. 향후 본 애널리스트는 추가적인 분석을 통해 투자에 유의 미한 결과를 도출했을 경우, 추가적으로 심층분석보고서를 통해 공식적인 투자의견과 목표주가를 제시할 수 있습니다 ㆍ 동 조사자료는 고객의 투자에 참고가 될 수 있는 각종 정보제공을 목적으로 제작되었습니다. 이 조 사자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확 성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대 한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 이 조사자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. ㆍ 동 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락없이 무단 복제 및 배포 할 수 없습니다. ㆍ 투자등급 비율 공시 ( ~ ) 구분 투자의견 비율(%) STRONG BUY(매수) 2.5 BUY(매수) 79.7 TRADING BUY(매수) 13.9 WATCH(중립) 3.8 SELL(매도) 목표주가 차트 (원) 4,5 4, Price Target Price 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 종목 투자의견 날짜 투자의견 목표주가 215년 5월 28일 Not Rated N/A DIFFERENT TOMORROW

이상의 주가 하락이 예상되는 경우 단, 업종 및 기업 특성을 고려한 ±1%내의 조정치 감안 가능 OVERWEIGHT NEUTRAL UNDERWEIGHT 업종별 투자의견은 해당업종 투자비중에 대한 의견 ㆍ 당사는 자료작성일 현재 동 주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 716 697 71-2..6 748-6.3 732-4.1 영업이익 27 3 18-31.2-38.6 35-47.6 32-42.9 세전이익 -14

표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 716 697 71-2..6 748-6.3 732-4.1 영업이익 27 3 18-31.2-38.6 35-47.6 32-42.9 세전이익 -14 213년 3월 4일 DIFFERENT TOMORROW BUY (유지) 목표주가 / 현재주가 (2월`28일) / 상승여력: 134,원 / 115,원 / 16.5% (12) 단기 주가 모멘텀 부재, 합병시너지 및 중장기 성장성은 유효 토러스투자증권 리서치센터 Analyst 이희정 2) 79-2713 heui.j.lee@taurus.co.kr 단기적인 모멘텀 부재가