CJ(14) ( 단위 : 십억원, %) 구분 4Q14 3Q15 4Q15 1Q16 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 5,1 5,526 5,378 5,795 5, , 영업이익

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LG 유플러스 (364) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 1A 13A 14F 1F 16F 매출액 1,9 11,4 11,389 11,97 1,38 영업이익 세전순이익 총당기순이익

LG 전자 (066570) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 56,772 59,041 57,214 61,200 63,680 영업이익 1,249 1,829 1,171 1,643 1,752 세

Microsoft Word - Preview_Techwin_160331

KT(3) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 13A 1A 1F 1F 17F 매출액 3,811 3, 1,88,88 3,71 영업이익 ,3 1,31 1, 세전순이익 - -1, , 1,177 총당기순이익 지

코리아써키트 (007810) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 영업이익 세전순이익 총당기순이익 34

(271) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 21A 21F 216F 217F 매출액 3,13 3,368,321,9,1 영업이익 세전순이익 총당기순이익 지배지분순이익

KT(3) ( 단위 : 십억원, %) 구분 3Q1 Q1 3Q1 Q1 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액,9,78,7,7,3.7 -., 영업이익 순이익

LG 전자 (066570) 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 65,000 유지현재주가 ( ) 53,600 가전및전자부품업종 KOSPI 2, 시가총액 9,203 십억원 시가총액비중 0.71% 자본금

Microsoft Word _semicon_comment_final.doc

LG 디스플레이 (034220) 표 1. LG 디스플레이영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 27,033 26,456 27,588 26,453 27,775 영업이익 1,163 1,357 1,8

LG 유플러스 (3) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 18F 17F 18F 17F 18F 매출액 1,1 1,7 1,79 1, 판매비와관리비 9,1 11,77 9, 11,831.. 영업이익

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,253 7,232 6,270 7, 영업이익

Microsoft Word - Issue_SEMCO_160225

삼성 SDI(006400) 표 1. 삼성 SDI, 사업부문별영업실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q 3QF 4QF 1Q18F 2QF 3QF 4QF 2016A 2017F 2018F 매출 1,305 1,454 1,661 1,833 1,667 1,780 1,895

Results Comment 현대글로비스 (086280) 성장속도의문제일뿐주가급락은좋은매수기회 이지윤 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 260,000 하향 현재주가 203,000 ( ) 운송업종 KOSPI 2

Microsoft Word - Issue_Patron_120626

삼성전자 (005930) 표 1. 삼성전자영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 228, , , , ,631 영업이익 36,785 25,025 25,7

Results Comment 한화테크윈 (012450) 실망스런실적이나더나빠질것도없는실적 이지윤 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 47,000 하향현재주가 ( ) 39,100 기계업종 KOSPI

여행업 Earnings Preview 하나투어 (3913) 4 분기부터회복예상 김윤진 BUY 매수, 유지 목표주가 16, 상향 현재주가 (15.1.1) 143, 여행업종 KOSPI 1, 시가총액 1,661십억원 시가총

SK 브로드밴드 (6) 그림 1. SKB IPTV 1 월순증 71 천명. 역대최고 ( 천명 ) IPTV 순증 천명역대최고순증 그림 2. SKB, 2

신세계 (004170) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 2,442 2,492 2,614 2,999 3,480 영업이익 세전순이익

스몰캡 Initiation 바텍 (043150) 실적안정성및밸류에이션매력부각 이민영 투자의견 6개월목표주가 BUY 매수, 신규 40,000 신규 현재주가 ( ) 25,650 스몰캡업종 4 차산업혁명 / 안전등

CJ CGV(791) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 18F 17F 18F 17F 18F 매출액 1,79 1,97 1,79 1, 판매비와관리비 영업이익

Microsoft Word _SKT

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,143 6,781 6,477 7, 영업이익

철강금속업 표 1. 1Q16 철강금속커버리지프리뷰 ( 단위 : 십억원 ) 종목 1Q16E 컨센 %diff. 기존추정 %diff. 4Q15 %QoQ 1Q15 %YoY 비고 POSCO 매출액 13,849 13, , , ,11-8.3

Microsoft Word _1

LG 전자 (066570) 구분 1Q15 4Q15 1Q16(F) YoY QoQ 1Q16F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference (%) 매출액 13,994 14,560 14, , 영업이익

CJ E&M(1396) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,683 1,724 1,71 1, 판매비와관리비

SBS(3412) ( 단위 : 십억원, %) 구분 3Q14 2Q1 3Q1 4Q1 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 영업이익 흑전 34.8

Microsoft Word

Microsoft Word - SEMCO_Issue_151204_Edited

두산 (15) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 2,312 18,96 18,459 19,683 21,169 영업이익 ,136 1,217 1,47 세전순이익 ,

제이콘텐트리 (62) 구분 2Q1 1Q16 2Q16(F) YoY QoQ 2Q16F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 영업이익 순이익

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

KT(32) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 23,86 24,681 23,861 24, 판매비와관리비 22,338 22,994 22,399 23,33.

1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 풍산 (1314) 표 1. 풍산 1Q18 잠정실적 ( 단위 : 십억원, %) 1Q18 기존추정 %diff. 컨센서스 %diff. 4Q17 %QoQ 1Q17 %YoY 매출액

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,801 9,792 8,995 10, 영업이익

Issue & News 항공운송업 11 月인천공항데이터분석 이지윤 투자의견 Neutral 시장수익률, 유지 11 월인천공항데이터총평 - 11 월인천공항국제선총수송여객은 YoY +12.6% 증가 / 전체공항국제

삼성 SDI(006400) 1) 중국시장의전기차용배터리에대한모범인증규제의완화가능성이제기되는점도긍정적인요인으로판단된다. 유럽향기수주분의매출이반영되면서중대형전지 ( 순수 EV) 매출은 2017년 1조 722억원으로전년대비 34.7% 증가, 2018년 (1조 5,427억원

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

2013년 0월 0일

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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Issue & News LG 이노텍 (011070) 2 분기적자가아닌흑자전망 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 190,000 상향 현재주가 ( ) 156,000 가전및전자부품업종 KOSPI 2,272

LG 디스플레이 (3422) 그림 1. 1Q15 영업이익, 5,362 억원으로상향조정, 컨센서스대비 42% ( 단위 : 십억원, %) 구분 1Q14 4Q14 1Q15(F) YoY QoQ 1Q15F Consensus Difference (%) 매출액 5,588 8,342

Microsoft Word - Result_SEMCO_120727

LG전자(066570) 표 1. LG전자, 사업부문별 영업실적 전망 (K-IFRS) (단위: 십억원) 1Q15 2Q 3Q 4Q 1Q16F 2QF 3QF 4QF F 2017F 매출액 HE 4,437 3,935 4,286 4,740 4,512 4,076 4

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

삼성 SDI [64] 213 년실적호조가능성주목 4 분기 Preview 및실적전망 도표 년 4 분기실적전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) '12.4Q E 컨센서스 '12.3Q '11.4Q QoQ YoY (12.4Q) 매출액 1,471.3

2013년 0월 0일

삼성전자 (005930) 표 1. 삼성전자영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F 매출액 206, , , , ,724 영업이익 25,025 26,413 22,6

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

2013년 0월 0일

표 1. 기계대형주 16.1Q 실적 ( 단위 : 십억원, %) LIG 넥스원 한국항공우주 두산중공업 ( 재무연결 ) ( 관리연결 ) 두산인프라코어 현대로템 자료 : 긱사, Wisefn, 대신증권리서치센터 15.1Q 15.4Q 16.1QF 16.1QF 16.1QF 16.

LG 이노텍 (011070) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,603 6,850 6,719 7, 영업이익

Valuation 투자의견변경 : 매수의견유지, TP 35, 원으로상향동사에대해투자의견은매수를유지하며, 목표주가를 35, 원으로기존목표가대비 9.4% 상향한다. 목표주가는 213 년 BPS 29,655 원을기준으로과거 5개년평균 PBR 1.7 배에 % 가중치를적용하였다

기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

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Microsoft Word _1

Highlights

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

제이콘텐트리 (0640) 구분 Q14 1Q15 Q15(F) YoY QoQ Q15F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 영업이익 순이익

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 영풍 (67) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 214A 215A 21

Issue & News 엔씨소프트 (036570) 리니지 M: 대만롱런예상. 한국강하게수성 김윤진 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 630,000 유지현재주가 ( ) 458,000 인터넷업종 KOSPI 2

2013년 0월 0일

K-IFRS,. 3,.,.. 2

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

Microsoft Word POSCO 1Q16 Review

한세실업 (1563) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,711 1,87 1,718 1, 영업이익 지배지분순이익 19 6

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

F CJ 대한통운 (12) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 3,795 4,56 4,976 5,37 5,712 영업이익

인터넷산업 클라우드게이밍 : 통신세대전환과콘텐츠소비형태변화 KT Valuation 바닥구간 Buy TP 31,000 원 상향 유지 현재가 (03/25) 27,850 원 액면가 ( 원 ) 5,000 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 31,150 원 52 주최저

표 1. 삼성전기 Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 ACI Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 LCR ,964 Peer Group 평균 EV/EBI

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

LG 전자 (6657) Analyst 김록호 표 1. LG 전자의 Valuation 영업가치 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고1 HE 1, ,124 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC

Microsoft Word K_01_15.docx

(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

대신증권 f

제이콘텐트리 () 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 1F 1F 1F 1F 1F 1F 매출액 판매비와관리비 영업이익 영업이익률 영업외손익 - -1 적자유지. 세전순

풍산 (1314) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 2,9 3,22 3, 2,738 2,835 영업이익 세전순이익 총당기순이익 62

2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, -28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전

Microsoft Word _SamsungSDI.doc

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

표 1. 휴대폰부품업체 1 분기실적비교 1Q1 4Q1 1Q16 YoY QoQ 2Q16F 2Q16F 컨센서스 ( 단위 : 십억원 ) F YoY 삼성전기매출액 1,62.6 1,362. 1,64.3.1% 17.8% 1, , , ,7

Microsoft Word _1

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

Highlights

Highlights

<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

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Results Comment CJ (14) 김한이 769.3789 haneykim@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 31, 하향 현재주가 234, (16.3.2) 지주회사 KOSPI 1,947.42 시가총액 7,74 십억원 시가총액비중.57% 자본금 ( 보통주 ) 146십억원 52주최고 / 최저 324, 원 / 155,5 원 12 일평균거래대금 21억원 외국인지분율 18.28% 주요주주 이재현외 4 인 43.29% 국민연금 8.48% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -17.2-1.3-17.6 43.1 상대수익률 -18.9-7.5-19. 46.7 ( 천원 ) CJ( 좌 ) 34 29 24 19 14 Relative to KOSPI( 우 ) 9 15. 3 15. 6 15.9 15.1 2 (%) 1 8 6 4 2-2 견조한방향성지속. 핵심비상장자회사분기실적은연래최대치 투자의견매수유지, 목표주가 31, 원으로하향 - 목표주가는 NAV 8. 조원에서프리미엄을배제하여산출한주당 NAV. 최근자회사시가총액변동을반영하고전고점이었던 15% 를적용하던목표프리미엄을배제. 그러나개별자회사들의성장방향성이양호하고핵심비상장사들의실적이우수한만큼할인적용은않음 - 4 분기연결영업이익과당기순이익모두전분기대비 1,4 억원이상감소. 자회사들에서발생한판관비증가및일회성손상차손때문. 상여금증가및회계적요인에따른손실이며자회사들의성장기대감은여전히양호하게유지되는것으로파악 - CJ 푸드빌과 CJ 올리브네트웍스등핵심비상장사들의 4 분기실적은연래최대치. 4 분기계절적성수기영향과점포확장기조덕분으로파악. 확장기조는 16 년에도지속될것으로전망 - NAV 할인율 8.4% 까지확대. 이익확대기조를확신할수있는산업이많지않은상황에서 자회사전반의성장성 이지니는비교우위는계속유효하다고판단. 2 월 4 일실적발표이후주요상장자회사주가조정되었으나방향성에기반하여회복시동반상승가능할전망 4 분기연결영업이익 2,183 억원 (-18.5% YoY), 지배지분순익 9 억원 (+213.1% YoY) - 주요상장자회사들의판촉비확대, 상여금지급에따른판관비증가와무형자산손상차손등회계적요인으로인한일회성비용영향이며자회사들의성장방향성은여전히양호하게유지되는것으로파악 - 4 분기연결영업이익은전분기대비 1,46 억원감소. CJ 제일제당영업이익이전분기 2,225 억원에서 1,118 억원으로감소한것이주원인. 가공식품부문선물세트반품및마케팅비증가, 성과급지급, 바이오부문판가하락등영향이나 16 년이익개선기대감유효것으로파악 - 당기순이익도전분기대비 1,44 억원감소. 영업외손실이 1,6 억가량확대된데따른결과로주된원인은 CJ E&M 의무형자산손상차손으로파악. 드라마무형자산손상차손 917 억원, 미개봉영화와콘서트에대한상각비 124 억원등이발생했기때문. 이는회계적요인에따른비용이며 16 년드라마본부물적분할등을통한성장성강화기대감상존 - CJ CGV 의영업이익감소역시해외확장관련컨설팅비용증가영향으로 16 년중국법인을포함한자회사실적성장으로연결실적개선이기대되는상황 핵심비상장사 4 분기실적은연래최대치. 자회사주가회복시동반상승가능할전망 - CJ 푸드빌 4 분기매출액 3,3 억원, 순이익 4 억원기록. 계절밥상등주력브랜드점포확장으로인한비용증가에도 4 분기계절적성수기효과로순이익규모확대 - CJ 올리브네트웍스 4 분기매출액 2,96 억원, 순이익 185 억원으로연래최대치시현. 올리브영점포수증가에따른매출액증가가발생했을것으로예상. 올리브영점포수는 3 분기말 56 개에서 4 분기말 53 개이상으로증가했을것으로추정 - 우리는지난보고서에서 CJ 올리브네트웍스의올리브영 215F 매출액에 PSR.8x 를적용한 6,3 억원으로상향한바있음. 이번보고서에서는 216F 매출액을적용한 7,1 억원으로추가상향함. 동종업체고려시 PSR.8x 는여전히무리없는수준이라고판단 - 자회사들의견조한성장성 이라는투자유인아래, 3 분기실적발표이후주가반등이나타났었으나 2 월 4 일주요상장자회사들의실적발표이후 CJ 주가도동반조정세 - 영업이익및순이익감소는판촉비및상여금지급과회계적요인이주원인이며, 자회사들성장방향성은양호. 주가회복시 CJ 주가도동반상승가능할전망 - 이익확대기조를확신할수있는산업이많지않은상황에서 자회사전반의성장성 이지니는비교우위는계속유효하다고판단 기업분석 216.3.3 www.daishin.com

CJ(14) ( 단위 : 십억원, %) 구분 4Q14 3Q15 4Q15 1Q16 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 5,1 5,526 5,378 5,795 5,5 7.8 -.5 5,299 6.6-3.7 영업이익 268 364 39 372 218-18.5-4. 38 13.3 74.2 순이익 3 58 61 95-4 적전 적전 -68 적전 적지 구분 213 214 215(F) Growth Consensus 직전추정당사추정조정비율 214 215(F) 매출액 18,852 19,572 21,162 21,51 21,167-1.6 3.8 8.1 영업이익 786 1,3 1,333 1,397 1,225-12.3 27.6 22.2 순이익 15 29 261 292 193-34. 39.8-7.8 자료 : CJ, WISEfn, 대신증권리서치센터 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 214A 215P 216F 217F 매출액 18,852 19,572 21,167 22,912 24,396 영업이익 786 1,3 1,225 1,469 1,637 세전순이익 43 797 735 1,115 1,26 총당기순이익 323 59 551 758 863 지배지분순이익 15 29 193 265 32 EPS 5,76 7,12 6,548 9,32 1,293 PER 22.9 21.9 38.3 25.9 22.7 BPS 13,118 18,643 114,941 123,941 134,388 PBR 1.1 1.4 2.2 1.9 1.7 ROE 4.7 6.3 5.5 7.1 7.5 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출자료 : CJ, 대신증권리서치센터 표 1. 연결상세실적추이 ( 단위 : 십억원, %, %p) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 매출액 5,1.5 4,97.6 5,169.2 5,526.4 5,5.5 -.5 7.8 매출원가 3,491.6 3,363.6 3,516.7 3,43.3 3,43.3.. 매출총이익 1,68.9 1,67. 1,652.4 1,771.5 1,662.2-6.2 3.3 판관비 1,341.1 1,271.2 1,345.3 1,47.5 1,443.9 2.6 7.7 영업이익 267.9 335.8 37.1 364.1 218.3-4. -18.5 금융수익 7.8 97.8 43.4 113.2 36.1-68.1-49. 금융비용 18.1 156.5 123.6 23.7 94.9-58.9-47.3 기타영업외손익 -123.6-6.8-54.5-29.9-193.3 적지 적지 관계기업투자손익 6.1 12.5 16.1 18.8 25.8 37. 324.6 세전이익 41.1 318.8 188.5 235.5-8. 적전 적전 법인세 55.5 62.9 6.4 8. -19.5 적전 적전 당기순이익 -14.5 255.9 128.1 155.6 11.6-92.6 흑전 지배지분 2.9 96.6 42. 58.2 9. -84.6 213.1 OPM(%, %p) 5.3 6.8 5.9 6.6 4. -2.6-1.3 순이익률 (%, %p) -.3 5.1 2.5 2.8.2-2.6.5 2

DAISHIN SECURITIES 표 2. 주요자회사및 CJ 연결실적추이및전망치 ( 단위 : 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 P 214 215P 216F 제일제당매출액 2,822 2,827 2,973 3,8 3,12 3,165 3,366 3,273 11,72 12,924 14,156 영업이익 117 123 167 172 225 192 222.5 111.8 58 751 9 순이익 53 36 23 27 1 62 5 41 138 254 44 OPM 4.2 4.4 5.6 5.6 7.2 6.1 6.6 3.4 5. 5.8 6.4 프레시웨이매출액 428 422 465 48 467 518 541 547 1,795 2,72 2,375 영업이익 2 9 1 7 3 12 1 6 27 31 43 순이익 -1 4 6-1 7 3-3 9 7 23 OPM.5 2. 2.1 1.4.7 2.3 1.9 1.1 1.5 1.5 1.8 오쇼핑매출액 65 667 628 66 579 589 553 588 2,65 2,39 2,22 영업이익 66 63 49 56 63 46 5 51 234 21 193 순이익 42 38 18 7 34 31 26 22 16 113 231 OPM 1.1 9.4 7.9 8.5 1.9 7.8 9. 8.7 9. 9.1 9.5 E&M 매출액 265 284 343 341 293 299 37 385 1,233 1,347 1,443 영업이익 -3-9 -11 1 9 18 18 8-13 53 73 순이익 -11 284-39 9 13 28-78 233 53 84 OPM -1.2-3. -3.1 2.8 3.1 6. 4.8 2. -1. 3.9 5.1 CGV 매출액 247 225 38 259 258 278 358 3 1,39 1,194 1,386 영업이익 1 3 34 5 14 9 39 5 52 67 91 순이익 3 24-11 9 12 34-3 16 52 7 OPM 3.9 1.4 11. 2.1 5.6 3.1 1.9 1.6 5. 5.6 6.6 푸드빌매출액 273 273 273 32 288 285 34 33 1,121 1,27 1,267 순이익 4.5 2.8 1.3-3.6.5-4.8. 4. 5.1 -.3 5.1 순이익률 1.7 1..5-1.2.2-1.7. 1.2.5..4 ( 올리브영 ) 매출액 136 144 148 152 168 193 194 213 58 771 887 순이익 5 2 3 6-16 na na 순이익률 3.5 1.3 2.2 3.7 na na na na 2.7 na na 올리브네트웍스매출액 59 66 77 143 227 268 265 296 345 1,56 1,268 순이익 1.1 4.8 4.4 9.8 11.4 14.2 1. 18.5 2.1 54.1 58.9 순이익률 1.8 7.3 5.8 6.9 5. 5.3 3.8 6.2 5.8 5.1 4.6 CJ 연결 매출액 4,748 4,758 4,966 5,1 4,971 5,169 5,526 5,5 19,572 21,167 22,912 영업이익 235 228 272 268 336 37 364 218 1,3 1,225 1,469 순이익 114 99 31-14 256 128 156 12 59 551 758 지배지분 38 35 133 3 97 42 58 9 29 26 265 OPM 5. 4.8 5.5 5.3 6.8 5.9 6.6 4. 5.1 5.8 6.4 주 : 올리브영은 4Q14 부터 CJ 시스템즈와합병하여 CJ 올리브네트웍스로변경. 4Q15 올리브영매출액은추정치 3

CJ(14) 표 3. CJ 목표주가산출 ( 단위 : 십억원, 원, %) 지분율 평가금액 ( 십억원 ) NAV 대비비중 (%) 비고 영업가치 837 1.4 로열티 757 9.4 임대료수익 8 1. 상장기업지분가치 5,647 7.2 제일제당 37.8% 1,82 22.4 대한통운 2.1% 1,134 14.1 KX 홀딩스보유분 오쇼핑 41.3% 97 12.1 E&M 39.5% 912 11.3 CGV 39.% 347 4.3 프레시웨이 49.4% 483 6. 비상장사가치 971 12.1 푸드빌 96.% 122 1.5 장부가액 올리브네트웍스 76.3% 71 8.8 올리브영 16F 매출액 8,87억원에 PSR.8x 적용 건설 99.9% 133 1.7 장부가액 기타비상장 7.1 장부가액 자사주지분가치 1.2% 695 8.6 순차입금 19-1.4 4Q15 별도기준 NAV 8,42 1. 주당 NAV ( 원 ) 37,394 목표할인율 % 목표주가 ( 원 ) 31, 그림 1. CJ NAV 할인율추이 그림 2. 주요자회사들과 CJ 주가추이 (%) 7 6 5 4 3 2 1 max=56.8 min=-14.7 avg=31.7 * 적색선은올리브네트웍스를공정가치 6,3 억원으로평가한 NAV 기준할인율 14.2 8.4 (213.1.1=1) 45 4 35 3 25 2 15 CJ 제일제당 CJ E&M CJ CJ CGV -1 1-2 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 5 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 4

14.8 14.9 14.1 14.11 14.12 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 15.6 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F DAISHIN SECURITIES 그림 3. 올리브영점포수추이. 증가속도회복중 그림 4. 올리브영매출액추이 ( 개 ) 6 5 점포수순증 ( 우 ) 점포수 ( 좌 ) ( 개 ) 6 5 ( 십억원 ) 매출액 ( 좌 ) 25 점포당매출액 ( 우 ) 2 ( 백만원 ) 45 4 35 4 3 2 4 3 2 15 1 3 25 2 15 1 1 5 1 5 주 : 4Q15 는대신증권추정치자료 : CJ, 대신증권리서치센터 주 : 4Q15 는대신증권추정치자료 : CJ, 대신증권리서치센터 그림 5. BGF 리테일, GS 리테일 FY1 PSR 추이 그림 6. 푸드빌매출액, 순이익추이 (x) 1.6 1.4 평균 GS 리테일 BGF 리테일 ( 십억원 ) 4 순손익 ( 우 ) 매출액 ( 좌 ) ( 십억원 ) 1 1.2 3 5 1..8 2.6.4 1 (5).2. (1) 주 : 215.8~216.3 PSR 평균치.82x 자료 : Quantiwise, 대신증권리서치센터 자료 : DART, 대신증권리서치센터 5

CJ(14) 재무제표 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 213A 214A 215F 216F 217F 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 18,852 19,572 21,167 22,912 24,396 유동자산 6,537 6,994 6,564 9,127 12,125 매출원가 13,347 13,482 14,474 15,553 16,52 현금및현금성자산 1,24 991 589 2,633 5,111 매출총이익 5,55 6,9 6,693 7,359 7,877 매출채권및기타채권 2,766 2,963 3,237 3,541 3,823 판매비와관리비 4,719 5,87 5,468 5,89 6,24 재고자산 1,294 1,422 1,495 1,645 1,89 영업이익 786 1,3 1,225 1,469 1,637 기타유동자산 1,236 1,618 1,242 1,39 1,382 영업이익률 4.2 5.1 5.8 6.4 6.7 비유동자산 15,587 16,45 16,529 16,229 16,32 EBITDA 1,926 2,242 2,379 2,514 2,571 유형자산 8,833 9,19 9,458 9,177 8,775 영업외손익 -356-26 -49-354 -431 관계기업투자금 352 646 842 1,72 1,321 관계기업손익 -27 24 163 196 216 기타비유동자산 6,42 6,291 6,229 5,98 6,26 금융수익 572 262 29 271 281 자산총계 22,124 23,39 23,93 25,356 28,428 외환관련이익 유동부채 6,51 7,21 7,853 8,439 9,97 금융비용 -6-587 -66-63 -716 매입채무및기타채무 2,846 3,35 3,141 3,257 3,356 외환관련손실 218 191 219 182 182 차입금 2,123 2,164 2,5 2,5 2,5 기타 -3 94-339 -191-211 유동성채무 1,91 1,438 1,984 2,381 2,857 법인세비용차감전순손익 43 797 735 1,115 1,26 기타유동부채 451 563 678 752 834 법인세비용 -18-289 -184-357 -343 비유동부채 7,13 6,769 5,629 6,554 8,94 계속사업순손익 323 59 551 758 863 차입금 5,438 5,381 4,4 5,464 7,128 중단사업순손익 전환증권 255 당기순이익 323 59 551 758 863 기타비유동부채 1,32 1,387 1,23 1,9 967 당기순이익률 1.7 2.6 2.6 3.3 3.5 부채총계 13,523 13,969 13,482 14,993 17,191 비지배지분순이익 173 299 358 493 561 지배지분 3,228 3,45 3,68 3,891 4,219 지배지분순이익 15 29 193 265 32 자본금 157 157 158 158 158 매도가능금융자산평가 -18 4 4 4 4 자본잉여금 98 984 984 984 984 기타포괄이익 -4-2 -9-9 -9 이익잉여금 2,199 2,361 2,527 2,765 3,4 포괄순이익 99 537 54 712 816 기타자본변동 -18-97 -6-16 37 비지배지분포괄이익 89 319 328 462 531 비지배지분 5,373 5,664 6,2 6,472 7,18 지배지분포괄이익 1 218 177 249 286 자본총계 8,61 9,7 9,611 1,363 11,237 순차입금 7,158 6,969 7,178 6,528 6,117 Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 213A 214A 215F 216F 217F 213A 214A 215F 216F 217F EPS 5,76 7,12 6,548 9,32 1,293 영업활동현금흐름 1,476 1,761 1,431 1,376 1,351 PER 22.9 21.9 35.7 25.9 22.7 당기순이익 323 59 551 758 863 BPS 13,118 18,643 114,941 123,941 134,388 비현금항목의가감 1,426 1,619 1,33 1,41 1,328 PBR 1.1 1.4 2. 1.9 1.7 감가상각비 1,14 1,239 1,153 1,45 934 EBITDAPS 66,377 77,158 81,72 86,36 88,262 외환손익 -3-25 91 54 54 EV/EBITDA 8.3 7.7 8.5 8. 7.9 지분법평가손익 27-24 -163-196 -216 SPS 62,635 624,916 674,66 729,815 777,12 기타 262 429 249 498 555 PSR.2.2.4.3.3 자산부채의증감 -71-129 -6-146 -144 CFPS 55,897 67,927 59,963 68,79 69,81 기타현금흐름 -21-238 -39-638 -696 DPS 95 95 95 95 95 투자활동현금흐름 -1,798-1,933-694 -583-847 투자자산 17-121 -253-385 -813 재무비율 ( 단위 : 원, 배, %) 유형자산 -1,492-94 -1,66-4 -229 213A 214A 215F 216F 217F 기타 -476-872 626 22 195 성장성 재무활동현금흐름 352-74 -648 1,363 2,42 매출액증가율 6.9 3.8 8.1 8.2 6.5 단기차입금 -273 137-114 영업이익증가율 -26.1 27.6 22.2 19.9 11.4 사채 865 669 41 818 1,418 순이익증가율 -43.4 57.7 8.4 37.6 13.8 장기차입금 955 246-1,23 246 246 수익성 유상증자 ROIC 3.8 4. 5.7 6.2 7.5 현금배당 -6-71 -27-27 -27 ROA 3.6 4.4 5.3 6.1 6.1 기타 -1,136-1,57 474 326 45 ROE 4.7 6.3 5.5 7.1 7.5 현금의증감 16-249 -42 2,44 2,478 안정성 기초현금 1,225 1,24 991 589 2,633 부채비율 157.2 154. 14.3 144.7 153. 기말현금 1,24 991 589 2,633 5,111 순차입금비율 83.2 76.8 74.7 63. 54.4 NOPLAT 589 64 919 999 1,172 이자보상배율 2.4 3. 3.8 3.9 3.6 FCF -345 291 96 1,544 1,86 자료 : CJ, 대신증권리서치센터 [Compliance Notice] 6

DAISHIN SECURITIES 금융투자업규정 4-2 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 김한이 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자의견및목표주가변경내용 ] CJ(14) 투자의견및목표주가변경내용투자의견비율공시및투자등급관련사항 ( 기준일자 :216229) ( 원 ) Adj. Price Adj. Target Price 4, 3, 2, 1, 14.3 14.7 14.11 15.3 15.7 15.11 16.3 제시일자 16.3.3 16.2.1 16.1.31 16.1.24 16.1.17 15.12.28 목표주가 31, 36, 36, 36, 36, 36, 제시일자 15.11.29 15.11.23 15.11.15 15.11.8 15.11.2 15.1.26 목표주가 36, 36, 36, 36, 36, 36, 제시일자 15.1.18 15.9.2 15.9.13 15.9.6 15.8.18 15.8.9 목표주가 36, 36, 36, 36, 36, 27, 제시일자 15.8.2 15.7.19 15.7.5 15.6.28 15.6.21 15.6.14 목표주가 27, 27, 27, 27, 27, 27, 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 83.1% 15.7% 1.1% 산업투자의견 - Overweight( 비중확대 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 - Neutral( 중립 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 - Underweight( 비중축소 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 - Buy( 매수 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가상승예상 - Marketperform( 시장수익률 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 -1%p~1%p 주가변동예상 - Underperform( 시장수익률하회 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가하락예상 7