김후정 Fund Analyst 2-377-3492 / hujung.kim@tongyang.co.kr 1. 글로벌시장의롱숏펀드 211 년이후 KOSPI 가 18~25pt 의박스권에서움직이면서, 저가매수 고가매도의투자전략이고착화되고있다. 저금리가지속되면서투자자들은중위험 중수익개념을내세우는투자상품으로모이고있다. 대표적중위험 중수익상품인한국형헤지펀드는개인투자자입장에서는 5억원이라는최소가입금액이투자의큰걸림돌이되고있다. 개인투자자에게한국형헤지펀드와같은개념으로선택되는상품이롱숏펀드이다. 롱숏펀드는앞으로오를것으로예상되는자산을매수 ( 롱 ) 하고, 내릴것으로예상되는자산을매도 ( 숏 ) 하는전략을 구사한다. 국내롱숏펀드는대부분글로벌금융위기이후설정되었으며, 작년에 1.4 조원의신규자금이순유입되었다. 글로벌시장의롱숏펀드글로벌시장에서롱숏펀드는 197년대부터운용되기시작하였다. 롱숏펀드는 29년까지는약 2억달러규모였으며, 글로벌금융위기이후중위험 중수익상품에대한수요가커지면서빠르게성장하였다. 213년롱숏펀드의운용규모는 865억달러까지커진상태이다. 롱숏펀드는미국과룩셈부르크, 아일랜드등전통적인펀드강국의비중이 85% 에달한다. 롱숏펀드는숏전략까지전 문적으로구사해야하기때문에, 일반운용사보다는롱숏전략을전문으로운용하는운용사가선호된다. 운용규모가 큰운용사로는 MainStay, Natixis, Orbis, Robeco, Diamond Hills 등을들수있다. 글로벌롱숏펀드설정국가 ($bn) 9 8 7 6 5 4 2 27 28 29 2 211 212 213 자료 : Morningstar, 동양증권리서치센터 글로벌롱숏펀드운용규모 영국, 4 기타, 5 버뮤다, 7 아일랜드, 9 룩셈부르크, 21 자료 : Morningstar, 동양증권리서치센터 미국, 54 투자자들에게롱숏펀드의장점은특정자산매도로시장하락국면에서도수익을올릴수있다는점이다. 해외의롱숏펀드는개별주식과함께 ETF 자산에도투자하는경우가많다. ETF 시장이활성화되면서다양한자산에투자가능해진것도롱숏펀드시장확대의원인이다. 최근글로벌롱숏펀드는일본이나미국관련자산을매수 ( 롱 ) 하고, 신흥국과연관된자산을매도 ( 숏 ) 하는전략을구사했다. 개별주식을투자할경우를제외하면, 대부분관련자산은 ETF 로거래하는것이일반적이다. 동양증권리서치센터 1
자산가격변동폭이클때롱숏펀드성과높았다 롱숏펀드는 ETF 자산이다양화되면서펀드수가늘어났으며, 28 년이후설정된펀드의수가많다. 3 년연환산수익률은 3% 를중심으로수익률이분포된반면, 5 년연환산수익률은 6% 를중심으로수익률이분포된다. 글로벌금융위기이후자산의변동폭이큰시기가포함된 5 년연환산수익률이 3 년연환산수익률보다훨씬높다. 자산가격의변동폭이큰시점에서추가수익을올릴수있는기회가많이존재했기때문으로판단된다. 글로벌롱숏펀드 3 년연환산수익률과표준편차 글로벌롱숏펀드 5 년연환산수익률과표준편차 ( 연환산수익률 ),%) 25 2 15 5-5 - -15-2 자료 : Morningstar, 동양증권리서치센터, 213 년 12 월기준 ( 표준편차,%) 2 4 5 ( 연환산수익률,%) 25 2 15 5-5 - -15 ( 표준편차,%) -2 5 15 2 25 35 자료 : Morningstar, 동양증권리서치센터, 213 년 12 월기준 동양증권리서치센터 2
2. 기관투자자뉴스 1 국민연금 CIO, 주요기업탐방 국민연금의홍완선 CIO 는국민연금이수천억원이상지분을투자하고있는주요투자기업방문 탐방기업은 KB 금융, 한국전력, 신한지주, SK 계열사등이며, 올해정기주주총회시즌전까지삼성전자, 현대자동차, 포스코, 네이버등을방문할예정 2 KIC 안홍철사장, 미국대체투자회사방문 KIC 의안홍철사장은지난주미국을방문하여브리지워터 ( 헤지펀드 ), 킹스트리트 ( 헤지펀드 ), 레온블랙 ( 사모펀드 ), 스타우드 ( 부동산 ) 등대체투자회사방문 KIC 는현재 % 인대체투자비중을중장기적으로 % 수준까지늘릴계획 이번방문으로파악한최신트렌드는 BM 폐기와유럽지역의부상 3 군인공제회, 213 년외부청렴도부문 1 위 군인공제회는국민권익위원회에서국가청렴도향상을위해매년실시하는청렴도측정에서기타공직유관단체중외부청렴도부문 1 위에선정 군인공제회는외부청렴도부문에서 8.97 점을받아 27 개기타공직유관당체중가장높은점수를받음 군인공제회는 212 년외부청렴도부문에서 2 위차지한바있음 4 글로벌헤지펀드, 사상최고자산규모기록 HFR 에따르면 213 년헤지펀드자산은전년보다 376 억달러증가한 2 조 6 억달러 ( 약 28 조원 ) 기록. 헤지펀드자산은지난해 4 분기까지 6 분기동안연속증가. 연수익률은 9.2% 이벤트전략추종펀드로 296 억달러순유입되었으며, 이벤트전략추종펀드의연수익률은 12% 5 리비아국부펀드, 골드만삭스에게소송제기 리비아국부펀드리비아투자청은골드만삭스를상대로영국에서소송제기. 리비아투자청은 27~28 년구조화상품에 17.5 억달러를투자하여 9 억달러손실 미국증권거래위원회는골드만삭스와리비아투자청의거래가미국의반부패법위반했는지에대해조사할예정 리비아투자청은아프리카에서두번째로큰국부펀드운용하며, 현재운용자산은약 65 억달러로추정 6 네오플럭스, 국민연금출자펀드결성난항 네오플러스는지난해국민연금수시출자를통해벤처펀드결성. 핵심운용인력인이사급 1 명이퇴사를결정하면서국민연금은우선손실충당금과 GP 출자액확대요구. 네오플러스는국민연금의패널티수용가능성높음 동양증권리서치센터 3
7 김주형트러스톤주식 AI 본부장, 미래에셋자산으로이직 트러스톤운용의롱숏펀드인 ' 트러스톤다이나밀코리아 ', ' 트러스톤다이나믹코리아 5' 등의운용을맡아온김주형주식운용 AI 본부장이미래에셋자산으로이직 트러스톤운용에서 2 년부터 4 년간사모롱숏펀드를운용해온김진성팀장이 AI 운용본부장대행을수행하며, 기존펀드를운용하던매니저 2 명과함께롱숏펀드운용맡을예정 국내롱숏펀드의수탁고중에서트러스톤운용의비중은 8% 수준 김주형팀장은미래에셋운용에서롱숏펀드를중심으로하는중위험중수익관련본부를담당할예정. 김본부장은 SK 증권, KB 자산, 맥쿼리 IMM 운용, KTB 자산, 피데스투자자문등에서운용경력을쌓았으며, 211 년 8 월부터트러스톤운용에서재직 8 정책금융공사, 벤처캐피탈의허들레이트하향추진 정책금융공사는올해벤처펀드출자사업부터성과보수지급의기준수익률인허들레이트를 1% 정도하향조정할전망 허들레이트가하향되면벤처캐피탈의투자부담이줄어들어벤처기업경영에도움이될것으로예상 현재정책금융공사벤처조합의허들레이트는 8% 중국에서벤처조합을결성한한국투자파트너스는허들레이트를 % 로책정했고, 미국에서의일반적허들레이트는 3~4% 수준 청년창업펀드등일부정책펀드의허들레이트는 6%. 사모펀드 (PEF) 출자는지난해부터허들레이트를 7% 로하향 9 위안화예금신탁상품, 판매중단장기화 금융감독원은 23 일위안화예금수신과판매자제에대해금융권에요청한창구지도는유효하며, 예금가입과상품판매재개시점에대해서는정해진바없다는입장을밝힘 금융감독원은 1 월초창구지도방식으로중국계은행과국내증권사에위안화예금유치와신탁상품판매자제요청 위안화예금은지난해하반기부터크게늘어나면서금융감독원과정부는향후위안화예금관련하여정부와협의진행중 위안화예금에대한조사와점검의주체가기획재정부가되면서기획재정부는중국은행의건전성과금융시장에미치는영향까지포함하여위안화예금에대해서검토 핌코 CEO 사임 모하메드엘에리언핌코 CIO 겸 CIO 는사임의사를밝히고, 3 원중순경물러날예정. 향후에리언은핌코의모기업인알리안츠의글로벌집행위원회에서글로벌경제와정책이슈에대해조언하게됨 엘에리언은글로벌어드벤티지스트래티지펀드 (35 억달러 ) 와핌코글로벌멀티에셋펀드 (23 억달러 ) 의운용에관여. 두펀드는지난해 -3% 와 -8.9% 의저조한성과기록하면서동일유형성과에서도중하위상대성과시현 그동안엘에리언은투자위원회에서전반적자산배분과전략부분에서절대적인영향력행사해왔음 핌코는그레이트로테이션이본격화되면서작년토탈리턴펀드에서 411 억달러유출 상품개발과고객관리부문을담당해온더글라스호지 COO 가 CEO 로승진. 11 삼성자산운용, CIO 내정 삼성자산은이승준 KTB 자산주식운용본부장을 CIO 로내정 이승준 CIO 는 CJ 자산, ING 자산, 미래에셋자산등을거쳐 212 년부터 KTB 자산주식운용본부장역임 동양증권리서치센터 4
12 KB 자산, 헤지펀드매니저영입 KB 자산운용은롱숏펀드출시를앞두고하나 UBS 자산에서헤지펀드를담당했던정병훈운용역영입 13 테마섹계열운용사, 일본사무소개소 테마섹계열운용사인 Fullerton Fund 는일본투자를늘리기위해서도쿄사무소개소 Fullerton Fund 의도쿄사무소는중국사무소에이은두번째해외사무소 자료 : 언론사취합 동양증권리서치센터 5