조선 해운산업 Monthly 214 년 11 월 12 일제 18 호 연구원장경석 jansk@hanafn.com 조선 해운시장변동현황및주요이슈 부정기대형선을중심으로운임이회복세를보여관련지수가모두상승 케이프사이즈및파나막스운임급등으로 BDI 지수가반등하며 1 천선중반으로회복 VLCC 중고선거래량이늘고운임, 중고선가가상승하는등원유운반선시황회복분위기완연 계절적비수기에진입하였으나국내정기선사들에게는환율및유가가긍정적으로작용중 유럽항로를중심으로 CCFI 지수가하락하였으나비수기운임낙폭은그리크지않을전망 계절적비수기임에도불구하고유가하락및원고수혜로국내정기선사수익호전기대 선가가다시하락세를보이자중국선사들이 VLCC 신조발주를재개 벌커대형선위주의선가하락으로클락슨신조선지수가 1 포인트하락한 138 포인트를기록 선가하락의영향으로중국국적선사들이 VLCC 신조발주를재개하고나섬 월간주요이슈 현대중공업이 2/4분기에이어 3/4분기에도대규모영업손실기록해누적영업손실 3조원돌파 일본조선사들의반격으로 214년 4 6 9월국내조선사들의수주량이세계 3위로추락 한국조선사, 중국과경쟁을위해신조선가격하향조정불가피 (Deutsche Bank) 컨테이너선공급과잉현상은 216년이후에나잦아들것으로예상 (DNB Markets)
하나산업정보 I. 월간선박운임지수변동현황외 1. 부정기선 ( 벌크선 & 탱크선 ) 운임지수및시황변동현황 케이프사이즈및파나막스운임급등으로 BDI지수가반등하며 1천선중반으로회복 BDI 지수는중국철강사들의생산량증가에따른철광석수요증가와재고감소소식으로케이프운임이급등세를보이자전월대비 34.3%(365 포인트 ) 상승한 1,428 포인트로마감 - BCI( 케이프사이즈 ) 지수는전월대비 85.5% 폭등하며 BDI 지수를견인 - BPI( 파나막스 ) 지수또한미국곡물수요를기반으로전월대비 49.3% 상승 한편 Arrow Research 는중국이저급발전용석탄의수입을 215년부터금지하고남미등지로부터고급석탄을수입할예정임에따라톤마일수가크게증가하여향후벌크선시장에긍정적요인으로작용할것으로분석 VLCC 중고선거래량이늘고운임, 중고선가가상승하는등원유운반선시황회복분위기완연 원유운반선수급에대한긍정적인전망이지속되는데다북반구의겨울이임박해오자관련운임이크게상승해 WS지수 ( 극동 ) 가전월대비 22p 상승한 57.5포인트로마감 - WS( 일본 ) 과 WS( 싱가폴 ) 은모두 2p씩상승해각각 55포인트와 57.5포인트를기록 최근중고 VLCC 거래량이전년대비 3배가까이증가하며중고유조선매매시장이활기를띄자향후 VLCC 시황에회복대한기대가더욱높아지고있음 - 중고유조선가격도상승하고있는데 VLCC 5년선형은연초 6천만불에서현재 7,35 만불로상승 그림 1 벌크선운임 (BDI) 지수추이 ( 최근일년간 ) 그림 2 유조선운임 (WS) 지수추이 ( 최근일년간 ) 5, 4, (p) BDI BCI BPI BSI 7 6 (p) WS 지수 ( 극동 ) WS 지수 ( 일본 ) WS 지수 ( 싱가폴 ) 3, 5 2, 4 1, 3 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 자료 : Bloomberg 2 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 자료 : Bloomberg 하나금융경영연구소 1
하나산업정보 2. 정기선 ( 컨테이너 ) 운임지수및시황변동현황 유럽항로를중심으로 CCFI지수가하락하였으나비수기운임낙폭은그리크지않을전망 컨테이너선시황이전통적비수기에접어들면서해상물동량이감소하자유럽항로를중심으로운임이크게하락해 CCFI 지수는전월대비 6.4% 하락한 1,18.25 포인트를기록 - 유럽항로는전월대비 14.4%(199.7 포인트 ) 하락한 1183.35포인트를기록 CCFI지수를한달정도선행하는 SCFI지수는전월대비 18.8%(176.2 포인트 ) 상승한 1,112포인트를기록하며비수기운임낙폭이그리크지않을것을예고 - 특히유럽항로가전월대비 59.6% 폭등하면서다시회복세 계절적비수기임에도불구하고유가하락및원고수혜로국내정기선사수익호전기대 최근국제유가가하락하면서통상원가의 2~3% 를차지하는유류비또한큰폭으로하락하자국내정기선사들 3/4분기실적에대한기대감증가 - 싱가포르벙커C유 (38CST) 의가격이 6월 625불에서 1월 48불까지하락 또한해운사들은수입을대부분달러로벌어들이는데최근원고현상이지속되며원화부채를갚을때이익을보고있어원화강세또한수익에긍정적영향을주고있음 단, 여전히선복과잉은지속되고있으며 215년 1만2천TEU 급이상의초대형컨테이너선박이대량으로인도될예정임에따라관련수혜는오래가지못할것으로판단 - 215년이후인도될 1만2천TEU 급이상의초대형컨테이너선은 15척 (3,497TEU) 규모 그림 3 CCFI 지수추이 ( 최근일년간 ) 그림 4 HR 지수추이 ( 최근일년간 ) 2, 1,8 1,6 (p) 종합구주노선 미주노선 ( 서안 ) 미주노선 ( 동안 ) 6 55 (p) HR 지수 1,4 5 1,2 1, 45 8 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 자료 : 상하이항운교역소 4 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 자료 : KMI 2 Hana Institute of Finance
하나산업정보 II. 월간선가변동및시황변동현황 벌커대형선위주의선가하락으로클락슨신조선지수가 1포인트하락한 138포인트를기록 수에즈막스탱커가 1.5% 상승하였으나케이프및파나막스벌커선가가각각 1.4%, 1% 하락한영향으로클락슨신조지수는전월대비 1포인트하락한 138포인트를기록 - 케이프사이즈와파나막스선박가격은각각 5,45만불, 2,95만불을기록 중고선가지수또한 VLCC 운임이소폭상승하였으나케이프벌커선가가큰폭의하락세를보이며지수하락을견인하자전월대비 4포인트하락한 14포인트로마감 - 케이프사이즈벌커 5년선형중고선가는전월대비 13%(6 만불 ) 하락한 4,2만불을기록 선가하락의영향으로중국국적선사들이 VLCC 신조발주를재개하고나섬 그간유조선시황은선주들의선박발주자제로 214년과 215년인도될 VLCC 척수가크게감소해시황이점진적으로회복될것으로예상되었음 그러나최근선가가다시하락세를보이자중국선주들이 VLCC 선대를다시확충을하면서향후유조선시황회복에부정적인영향을끼칠것으로우려 - 중국선사인 CSDC는최근 VLCC 3척을 DSIC에발주 (217년인도조건, 척당 9,5만불 ) 중국선주들의 VLCC 발주는중국이수입하는원유수송시장의적취율을높이려는중국정부의독려에기인하는것으로이같은추세는상당기간지속될전망 - 세계원유의 15% 를수입해개별국가로는최대규모의원유수입국 그림 5 클락슨신조선가지수추이 그림 6 클락슨중고선가지수추이 15 145 14 (P) 신조선가지수 ( 좌 ) VLCC Capesize 3,5TEU ( 백만불 ) 12 1 8 2 16 (P) 중고선가지수 ( 좌 ) VLCC 5Yr Capesize 5Yr 3,5TEU 5yr ( 백만불 ) 1 8 6 135 12 13 125 ` 6 4 8 4 2 12 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 2 4 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 자료 : Clarkson 주 : 212 년 1 월 13 일이후 35TEU 5yr 가 4,5TEU 5yr 로변경자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 3
하나산업정보 III. 월간주요이슈 현대중공업이 2/4분기에이어 3/4분기에도대규모영업손실기록해누적영업손실 3조원돌파 현대중공업은최근실적공시에서 214년 3/4분기매출 12조 4,4억원, 영업손실 1 조 9,346억원, 당기순손실 1조 4,66억원을기록했다고발표 동사는올해들어 1/4분기영업적자 1,889억원을기록하며적자전환한뒤 2/4분기 1조 1,37억원이라는대규모영업손실을기록하며시장의우려를높인바있음 2/4분기충당금설정당시예상되는손실선반영으로향후수익성이개선될것이라는시장의긍정적인전망이우세하였으나 3/4분기에도 2조원에가까운대규모손실이추가로반영되자업계에서는조선산업관련리스크가증폭되고있는상황 상선과육상플랜트부문손실반영이금번현대중공업수익하락의주원인 금번현대重의적자는총 1조 925억원에달하는공사손실충당금 [ 조선 : 1조 1,459억원 ( 미포조선과삼호중공업포함 ), 육상플랜트 : 7,791억원 ] 반영이주원인 한편매출액또한전년동기대비 5.6% 감소하였는데이는조선부문의저선가물량비중이확대되고전기전자 건설장비부문의판매가부진한데따른것으로분석 현대중공업의 2/4분기연속어닝쇼크는이미해양플랜트관련대규모충당금을반영했던삼성중공업과대우조선해양에대한우려로번지고있음 - 특히금번현대重영업손실중절반이상이조선 ( 상선 ) 부문에서발생했다는점에주목 이가운데한 중 일수주경쟁본격화로향후수주여건또한불투명해수주잔고가감소할것으로예상되는바국내조선빅3 관련우려는한동안쉽게가라앉지않을전망 - 빅3 수주잔량은현대중공업 1.5년, 대우조선해양 1.6년, 삼성중공업 1.8년으로추정 표1 사업부문별손실발생프로젝트및충당금적립규모 ( 단위 : 억원 ) 사업부문 2분기영업손실 ( 충당금 ) 3분기영업손실 ( 충당금 ) 조선 -5,54 (2,) -11,459 (4,642) 해양플랜트 -3,74 (7) -13 육상플랜트 -2,369-7,791 (5,922) 기타부문 612 69 합계 -11,37-19,346 (1,858) 자료 : 현대중공업 4 Hana Institute of Finance
하나산업정보 일본조선사들의반격으로 214년 4 6 9월국내조선사들의수주량이세계 3위로추락 214년들어엔화가 2% 정도하락함에따라선가또한동일한수준으로하락하여일본조선사들은엔저로인한가격경쟁력이크게상승 이같은가격경쟁력을등에엎고일본조선사들은 214년 4 6 9월한국조선사들제치고수주량세계 2위를기록, 한국조선사들은 3위로추락 이에따라세계선박수주시장이다년간지속되어왔던한 중양강체제에서한 중 일 3강체제로본격변화되어수주경쟁이본격화될것으로우려 한편일본정부는선가의 8% 까지선박금융을이자율 1% 에제공하는등조선산업지원도강화하고있으나한국의경우별다른지원책이없는상황 - 해양종합금융센터의경우 3 개정책금융기관의선박금융팀의근무장소만옮겨놓은것에불과 한국조선사, 중국과경쟁을위해신조선가격하향조정불가피 (Deutsche Bank) Deutsche Bank는최근보고서를통해한국조선사들이선박가격인하를지양해왔으나수주실적이저조하기때문에결국가격전략에변화가불가피할것이라고전망 더불어한국조선사들이가격고수정책을씀으로인해글로벌오더점유율이 28% 로크게하락한반면중국은글로벌발주량의 48% 를수주했다고전함 특히동사는상반기선가가소폭상승하기는하였으나절대적선가는여전히낮아가스운반선을제외한타선종의현재가격은제로또는마이너스마진수준인것으로추정 따라서한국조선사들의수주잔량이지속적으로감소함에따른저가수주압력은더욱커질수밖에없으며미래수익성또한크게하락할전망 그림 5 한중일수주량변동추이 그림 6 글로벌오더북점유율 5 4 3 2 ( 백만 CGT) 한국중국 일본 기타아시아 4% 일본 17% 기타유럽 4% 6% 중국 41% 1 한국 28% 13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 자료 : Clarkson 자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 5
하나산업정보 G6얼라이언스가향후 2년내총 24척의초대형컨테이너선을발주할전망 그간운용의효율성등으로초대형컨테이너선발주에부정적이었던 G6얼라이언스가 OOCL과 MOL을시작으로초대형선박발주를본격화할전망 - G6가보유하고있는최대컨테이너선은 1만 4천TEU 선박 8척 (NYK 발주, JMU 건조중 ) OOCL과 MOL은각각 1만 8천TEU 급 8척과 2만TEU 급 4척의초대형컨테이너선을 214년내에발주하겠다는계획 ( 납기 : 215년말부터 216년초추정 ) - 1년반이내의짧은납기로인해관련수주계약체결은신속하게진행될예정 G6의나머지선사들은내년중 12척을추가발주할전망으로이를수주하기위해한 중 일 7개조선사가치열한경쟁을벌일것으로예상 - 한국 4개사 ( 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업, 한진중공업 ) 일본 2개사 ( 이마바리조선, JMU), 중국 1개사 ( 장난칭싱조선 ) 가초대형컨테이너선수주전에뛰어들전망 컨테이너선공급과잉현상은 216년이후에나잦아들것으로예상 (DNB Markets) DnB Markets 는최근보고서를통해초대형컨테이너선발주지속으로이미선복과잉인시장에신조선이계속공급되어불황이장기화되고있다고분석 - 초대형선발주는높은연비, 낮은선가, 얼라이언스간의경쟁구도확립에기인 동사는 211년이후지금까지선대증가율이수요증가율을앞서왔으며 216년이후에나공급과잉이일부해소가능할것으로추정 - 단, 215년들어초대형선박발주가자제될경우에해당 삼성중공업이중국의견제를위하여베트남에해외조선소설립을검토중 삼성중공업이베트남에 217년까지총 1조원을들여벌커, 탱커, 중소형컨테이너선등일반상선건조를전문으로하는중형조선소설립을검토하고있음 - 베트남조선소는단순블록공장이아닌삼성중공업의첫해외조선소로의역할을다할예정 동사의이같은움직임은인건비절감을통해수주경쟁력을확보하고그간미진했던상선분야 ( 특히중 소형선박 ) 에서중국과효과적으로경쟁하기위함임 - 고부가가치선을제외한중 소형벌커 탱커중심의건조는기술유출우려도없을것으로판단 한편, 동사는 1996년닝보법인, 27 년롱솅법인공장을각각완공해선박용블록과해양설비만을생산했으나인건비상승과세법상불이익으로고전하고있는것으로알려짐 6 Hana Institute of Finance
하나산업정보 < 별첨 - 28 년이후주요지수추이 > 그림 9 벌크선운임 (BDI) 지수추이 그림 1 유조선운임 (WS) 지수추이 2, 15, (p) BDI BCI BPI BSI 3 25 2 (p) WS 지수 ( 극동 ) WS 지수 ( 일본 ) WS 지수 ( 싱가폴 ) 1, 15 1 5, 5 28 29 21 211 212 213 214 자료 : Bloomberg 그림11 CCFI 지수추이 28 29 21 211 212 213 214 자료 : Bloomberg 그림12 HR 지수추이 2,2 (p) 종합구주노선 미주노선 ( 서안 ) 미주노선 ( 동안 ) 1,6 1,4 (p) HR 지수 1,8 1,2 1, 1,4 8 6 1, 4 2 6 28 29 21 211 212 213 214 자료 : 상하이항운교역소 그림13 클락슨신조선가지수추이 28 29 21 211 212 213 214 자료 : KMI 그림14 클락슨중고선가지수추이 24 2 (P) 신조선가지수 ( 좌 ) VLCC Capesize 3,5TEU ( 백만불 ) 24 18 3 25 2 (P) 중고선가지수 ( 좌 ) VLCC 5Yr Capesize 5Yr 3,5TEU 5yr ( 백만불 ) 24 18 16 12 15 12 12 6 1 5 6 8 28 29 21 211 212 213 214 28 29 21 211 212 213 214 자료 : Clarkson 주 : 212 년 1 월 13 일이후 35TEU 5yr 가 4,5TEU 5yr 로변경자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 7
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