KIET 산업경제분석 신흥권시장의주요위험요인과한국수출에대한영향 요 약 지난해하반기부터선진권에서는경기회복세가뚜렷이나타나는데반해, 신흥권경기는정체양상을보이면서우려의목소리가높아지고있다. 특히신흥시장에대한수출의존도가높은우리경제로서는신흥권의경기부진을심화시킬수있는리스크요인들을면밀히주시해보아야할시점이다. 최근신흥권시장을둘러싼주요위험요인들로는미연준 (Frb) 의출구전략본격화와중국경기부진의장기화우려, 대내외정치적불확실성등크게세가지를거론할수있다. 이들요인들은 IMF나 OECD 등주요국제기관들도단기간에해소되기가어려울것으로예상하고있다는점에서, 신흥권시장의불확실성은당분간지속될것으로보인다. 신흥권의경기변화가우리의대신흥권수출에미치는영향력을나타내는수출탄력도는 신흥권위험 11개국 전체기준 ( 중국제외 ) 으로약 3% 포인트수준으로추정된다. 즉, 신흥위험국들의실질GDP 1% 포인트변화시이들국가에대한우리수출증가에는약 3.2% 포인트의영향이있는것으로나타난다. 신흥위험국들을 신흥취약 개국 과 신흥불안 6개국 으로나누어수출탄력도를추산한결과, 두권역들모두약 2% 포인트대로나타난다. 산업별로는석유화학과철강, 자동차등과같이신흥권에대한수출이상대적으로많거나신흥권의수출구조상많은비중을차지하는업종들이신흥권의경기변화에따른위험노출도역시큰것으로분석된다. 다만, 우리수출에서상대적으로많은비중을차지하는신흥취약국들이신흥불안국들보다산업별수출탄력도가상대적으로낮은수준을보여, 신흥취약국들의경기변화에따른산업별영향력이덜할것으로예상되지만, 인근국가들로의위기확산시에는그영향력이더욱커질가능성도우려된다. 신흥시장의경기변화는우리수출에상당한영향을미친다는점에서상황악화시선제적대응이필요하다. 단기적으로는신흥권시장에대한모니터링강화와국내피해업종들이나중소업체들에대한지원방안마련, 중장기적으로는안정적인수출기반의확보를위해서수출제품경쟁력제고와시장진출확대노력을지속해나가야할것이다. 4 K I E T 산업경제
산업경제분석 1. 머리말 최근세계실물경기와금융시장에서선진권과신흥권간의차별화양상이뚜렷이나타나면서그배경과더불어우리수출에미칠파급영향에대한관심이높아지고있다. 특히신흥권의경기정체와시장부진이지속되면서신흥권에대한수출의존도가높은우리경제로서는그에따른직 간접적인여파가우려되는상황이다. 신흥권시장은글로벌금융위기전후에도상대적으로견조한 성장세를보이면서세계경제성장을견인하는데중추적인역할을담당하였을뿐만아니라, 우리수출에서도상당한비중을차지하고있다는점에서, 최근의흐름은주목할만하다. 본고에서는최근신흥권시장을둘러싼주요위험요인들에대하여살펴보고, 신흥권위험국들의경기변화가우리수출에미치는파급영향에대한실증분석결과와향후전망및시사점을제시해보고자한다. 2. 신흥권시장의주요위험요인분석 지난해하반기이후선진권과신흥권의차별화양상이실물경기와금융시장측면에서뚜렷하게나타난다. 세계산업생산을권역별로나누어살펴보면, 선진권에서는지난해부터생산증가율이 완연한회복세를보이고있는데반해, 신흥권에서는일정수준에서완만한흐름을보이면서정체되어있는모습이다. 금융시장에서도선진시장의주가지수가꾸준히상승하고있는반면에, 신흥 < 그림 1> 선진권과신흥권의실물및금융지표추이 (%, 전년동월비 ) 1 1 - - 1-1 (21 년 =1) 16 1 14 13 12 11 1 11 11 1 1 9 9 8-2 27 28 29 21 211 212 213 214 전세계산업생산 선진국 개도국 9 12.1 12. 12.9 13.1 13. 13.9 14.1 14. 8 선진국 (G7) MSCI 주가지수신흥국 MSCI 주가지수 ( 우축 ) 자료 : CPB; MSCI. 2 1 4 6 41
신흥권시장의주요위험요인과한국수출에대한영향 시장의주가지수는일정범위에서의등락을거듭하면서방향성을찾지못하고있다. 이같은신흥권의경기정체및시장부진과관련해최근신흥권시장을둘러싼주요리스크요인들로서 1 미연준 (frb) 의출구전략본격화, 2 중국경기부진의지속가능성, 3 대내외정치적불확실성등세가지를들수있다. 이들요인은신흥권시장의향방에있어주요변수로작용한다는점에서좀더면밀한검토가필요하다. 이하에서는이들요인에대하여순차적으로자세히살펴보고자한다. (1) 미연준의출구전략본격화미연준 (frb) 이지난해말전격적으로양적완 화축소를결정함에따라출구전략의본격화에따른영향이우려되고있다. 미연준은경기부양을위해서 212년 9월부터매달 8억달러규모의채권을매입하는양적완화 (QE3) 정책을유지해오다가, 지난 213년 12월 FOMC( 연방공개시장위원회 ) 회의에서 1억달러규모의유동성축소 (tapering) 를결정하였다. 그리고 214년 월말현재까지총 4차례에걸쳐서 1억달러씩총 4억달러의양적완화축소를결정하면서연준의월채권매입규모는당초의 8억달러규모에서 4억달러로축소되기에이르렀다. 미연준의출구전략은궁극적으로경기회복을전제로이루어진다는점에서향후미국경기회복의지속여부가주요관건으로작용할것이다. 연 금리정책 양적완화 < 표 1> 미연준 (Frb) 의통화정책변화내역 내용 - 27.9~28.4월중 7차례기준금리인하 (.2% 2%) 금리인하 - 28.1~12월중총 3차례추가인하 (2% ~.2%) - (211.8월) 213년중반까지초저금리기조유지결정 - (212.1월) 초저금리유지의시한을 214년말로연장초저금리유지 - (212.9월) 초저금리를 21년중반으로 6개월연장 - (212.12월) 실업률과인플레율에따라금리조절 - (214.1월) 목표인플레율이유지되는한초저금리유지 1차 (QE1) - (29.3월) 총 1조 4,억달러규모의채권매입발표 2차 (QE2) - (21.11월) 총 6,억달러규모의국채추가매입결정 오퍼레이션트위스트 (OT) 3 차 (QE3) QE3 확대 유지 QE3 축소 자료 : 산업연구원 (KIET) 정리. - (211.9월) 만기 6~3년의국채 4,억달러매입, 3년미만단기국채매도 (212.6월까지) - (212.6월) 212년말까지총 2,67억달러규모의오퍼레이션트위스트연장 - (212.9월) 매달 4억달러의모기지채권 (MBS) 매입 - OT( 매달 4억달러장기국채매입 ) 조치와병행 - (212.12월) 213.1월부터매달 4억달러국채매입 - 채권매입을통해서매달총 8억달러의유동성공급 - (213.12월, 214.1월, 3월, 4월 ) 자산매입규모를 214.월현재까지총 4차례에걸쳐 1억달러씩총 4억달러축소 - 국채및모기지채매입규모가각각 2달러와 2달러로축소 42 K I E T 산업경제
산업경제분석 < 그림 2> 미국의경제지표추이 (%, 전년동월비 ) 9 8 7 6 4 3 2 1 21 211 212 213 214 산업생산 소매판매 (%) (%, 전년동월비 ) 1. 1 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6 실업률하한 [6.%]. 21 211 212 213 214 실업률 ( 좌 ) 소비자물가 (CPI) 상승률 ( 우 ) CPI 상승률상한 [2%] 4 3 2 1 자료 : 미상무부 ; 미노동부 ; 미연준. 초미국경제가한파와폭설등의여파로일시부진을겪었으나, 이후에경제지표들이다시안정적인흐름을보이면서연준의정책기조변화에대한정당성을뒷받침하고있다. 실업률도하락추세가이어지면서당초금리정책변화의기준으로제시한실업률목표치 (6.%) 가유효성이낮아짐에따라향후에는고용상황과인플레이션, 경기전망등광범위한정보를종합검토하여금리정책을결정한다는새로운선제안내 ( 포워드가이던스 ) 를제시하였다. 결국미연준의양적완화축소가연내종료될것이라는전망이우세한가운데, 향후금리인상이나자산매각, 유동성회수등추가적인출구전략의시행여부에관심이모아지고있다. 미연준은양적완화축소에따른금리인상등금융시장에서의부작용과향후고용시장의개선지속여부등을감안하여현재의초저금리 (~.2%) 기조를당분간유지한다는입장을밝힌바있다. 그러나중장기적으로정책기조의정상화과정에서 출구전략의본격화가불가피해보인다. 이러한전망과우려는국제금융시장에서의자금흐름에영향을미칠것이고, 신흥권시장에서의자금이탈을가속시킬수있어신흥권에대한투자및경기불확실성요인으로상당기간작용할가능성이높아보인다. (2) 중국경기부진의지속가능성미국과더불어세계경제 2대강국으로부상한중국의경기회복이지연되면서중국과의교역비중이높아지고있는여타신흥국들에도부정적영향이우려된다. 중국의실물지표와체감지표등각종경제지표들은이미지난해말부터부진한모습을보이면서중국경제성장및실물경기둔화의장기화가능성에대한우려가높아지는상황이다. 중국의산업생산증가세가현저히둔화되고있으며, 중국제조업체들의체감경기를나타내는 HSBC PMI와 CFLP PMI 지수도올들어부진 2 1 4 6 43
신흥권시장의주요위험요인과한국수출에대한영향 < 그림 3> 중국의경제지표추이 (%, 전년동월비 ) ( 지수 ) 2 6 기준선 () 2 3 1 1 47 44 211 212 213 214 41 산업생산 ( 좌 ) CFLP 제조업 PMI( 우 ) HSBC 제조업 PMI( 우 ) (1억달러 ) (%, 전년동월비 ) 6 4 4 3 2-2 -4 211 212 213 214 무역수지 ( 좌 ) 수출증가율 ( 우 ) 2 1-1 - 2-3 자료 : 중국국가통계청 ; HSBC. < 그림 4> 중국경제의구조적문제점들 (a) 업종별설비가동률현황 (b) 그림자금융과지방정부부채 (212 년말기준 ) 조선판유리전기알루미늄산화알루미늄시멘트 7.% 73.1% 72.% 73.7% 78.% ( 조위안, %, GDP대비 ) 4 41. 4 36. 3 31.1 32. 3.6 32.4 3 26.7 2 23.3 2 17.7 19. 1.1 1.9 17.9 1 12. 1.7 1.6 21 (28) 211 (21) 212 213.9 월 (6월) 철강 72.% 자료 : 자본시장연구원. 자료 : 삼성증권. 그림자금융규모그림자금융비중 지방정부부채규모지방정부부채비중 을면치못하고있다. 1) 수출도지난 2 월중에급속 히감소하면서무역적자를초래한이후 3월에는다시무역흑자를회복하였으나, 대내외실물지 1) 중국의제조업 PMI 지수는중국국가통계국과물류구매연합회 (CFLP) 에서집계하는관방 PMI 지수 (CFLP PMI) 와영국계은행 (HSBC) 에서발표하는민간 PMI 지수 (HSBC PMI) 가있으며, 지수가 이상이면경기에대한긍정적인평가를, 지수가 이하이면부정적인평가를의미하는것으로해석. 표들의안정적인회복을확인하기까지는좀더시간이필요해보인다. 대내적으로는산업과잉설비와그림자금융, 지방정부부채등구조적문제들이산적해있는가운데중국정부가구조개혁을정책의우선순위에두고있어단기적으로강한경기반등을기대하기어려워보인다. 지난해중국중앙정부산 44 K I E T 산업경제
산업경제분석 (bp, 214. 4. 3 일현재 ) < 그림 > 주요신흥국들의국가위험도 (CDS 스프레드 ) 변화분 86.8 379.3 113.4 64.2 3. 28.3 23.2 19.7 12.7-11. -6.8-92.8-392.8 우크라이나 베네수엘라 러시아 터키 브라질 인도네시아 태국 중국 남아공 한국 인도 헝가리 아르헨티나 CDS 스프레드변화폭 (213 년초대비기준 ) 자료 : Bloomberg. < 그림 6> 주요신흥국들의경상수지와재정수지 (%, 213 년기준 ).8 2.7 3.1 2.1 1.6 1. -2. -4. -4.3 -.8-7.3-9.2 -.9 -.2-2.4-1.9-1. -1.3 -.7-2.1-3. -3.3-3.6-3.3-7.9-1.1 베네수엘라 인도 우크라이나 남아공 아르헨티나 브라질 헝가리 인도네시아 중국 터키 러시아 태국 한국 재정수지 (GDP 대비 ) 경상수지 (GDP 대비 ) 자료 : IMF. 하국유기업들의수익이연간 3.8% 증가 (년만에최저치 ) 에그치는등과잉설비투자에따른부작용이나타나면서중국정부는국가기간산업들 ( 석탄 철강, 시멘트, 조선등 ) 을중심으로기업간인수합병 (M&A) 을적극지원하고있는형국이 다. 중국정부가기업들의과잉생산에따른수익감소및산업발전저해를극복하기위해기업들간의활발한 M&A를통해서세계적인경쟁력을갖춘기업육성과산업별경쟁력강화에나서고있는것이다. 여기에그림자금융이나지방정부 2 1 4 6 4
신흥권시장의주요위험요인과한국수출에대한영향 부채등과같은구조적문제들이중국경제의지속적인성장에걸림돌로작용한다는판단하에중국정부는단기차원의인위적인경기부양대신에강력하고지속적인구조개혁을통해서보다견실한펀더멘털구축에앞장선다는입장이다. 궁극적으로세계경제에서상당한비중을차지하고있는중국경제가상당기간부진에서벗어나지못할경우에는우리나라를비롯해서중국에대한의존도가상대적으로높은여타신흥국들을중심으로부정적영향을가중시킬것으로우려된다. (3) 대내외정치적불확실성 신흥국들이대외적으로는앞서언급한미국의출구전략본격화와중국실물경기부진등의영향과함께대내적으로는정정불안에따른어려움도겪고있어투자자들의시장불안우려를가중시키고있다. 연초이후신흥시장에대한불안감이다소완화되고는있으나, 2) 미연준의출구전략개시와중국경기둔화의장기화우려, 우크라이나를둘러싼서방과러시아의대립등으로신흥국시장에서의불확실성이좀처럼해소되지못 2) 실제로올연초에는아르헨티나에서의디폴트가능성이부각되면서아르헨티나를비롯한일부신흥국들의 CDS 스프레드가크게급등한바있으나, 이후에빠르게하락하면서시장불안감은연초에비해다소완화. 하는상황이다. 특히러시아와우크라이나의대립을비롯해서터키와베네수엘라, 태국등지에서는반정부시위가계속이어지면서국가위험도 (CDS 스프레드 ) 에도부정적영향을미침에따라인근신흥국들로의위기전염에대한우려감이상존하고있다. 일부국가들이신속한정책대응을통해서위기전염의차단에나서고있으나, 구조적으로취약한펀더멘털을감안시, 외부충격에따른영향이불가피하여위기불안이확산되는정도가주요관건이될전망이다. 올들어일부신흥국들이환율방어를위해서금리인상을단행하는등부작용을최소화하기위해노력하고있으나, 대내외불안요인들로인해서냉각된투자심리가정상화되기까지는시간이소요될전망이다. 지난해부터브라질 (7.2% 1.%) 과인도 (6.2% 7%), 인도네시아 (.7% 7.%) 에이어올 1월말에는터키 (4.% 1%) 와남아공 (%.%) 이, 올 3월초에는러시아 (.% 7%) 도금리인상을단행한바있다. 더욱이대다수신흥국들이재정수지와경상수지등에서적자기조를면치못하는등펀더멘털이취약한구조이기때문에예상치못한외부돌발변수가출현할경우에는인근국가들로위기가확산되면서상당한충격이불가피할것으로우려된다. 3. 신흥권위험 11 개국의경기가한국수출에미치는영향 신흥권의경기가우리수출에미치는영향을 살펴보기위하여, 본고에서는중국을제외한신 46 K I E T 산업경제
산업경제분석 < 그림 7> 신흥위험국의세계교역및한국수출비중추이 (a) 세계교역 ( 수출입 ) (b) 한국수출 (%) 14 12 1 8 7.3 7. 6 4 3. 3.8 3.7 3.9 2 8.8 4.3 4. 9.7 1.2..2 4.7. 11.6 11.7 6.2.4 6.2. (%) 14 12 1 8 6 4 2 7.6 7.6 4.9 4.8 2.7 2.8 1.6 9.2.7.8 4.8 3. 6.3 9.6 3.2 12.3 11. 8.2 7.3 4.1 4.2 21 23 2 27 29 211 213 21 23 2 27 29 211 213 신흥취약 개국신흥불안 6 개국신흥위험국전체 신흥취약 개국신흥불안 6 개국신흥위험국전체 자료 : IMF; 한국무역협회. 흥국가운데경제구조적으로취약성이심각하거나경기불안이우려되는이른바 신흥권위험 11 개국 으로분석의범위를제한한다. 즉, 신흥권에서도 신흥취약 개국 3) 과 신흥불안 6개국 을선별하고, 이들 11개국가를모두포괄하는 신흥권위험 11개국 에초점을맞추어신흥권의경기변화가우리의권역별및산업별수출에미치는영향에대하여실증분석을수행한다. 신흥취약국으로는이미다수의연구결과에서도제시된바와같이, 구조적취약성이상대적으로심각한브라질과인도, 인도네시아, 남아공, 터키등 개국이있으며, 신흥불안국의경우에는최근정치적불확실성문제가부각되고있는러시아와우크라이나, 태국및베네수엘라, 그리고잠재불안국으 3) 미국의투자은행 (IB) 모건스탠리사는인플레이션과실질실효환율 (REER), 경상수지, 은행권의대외부채비율등을종합적으로고려하여분석한결과, 신흥국가운데이들 개나라들이대외위험에대한노출도가심각한국가로판단하고, 이들 개나라들을일컬어 신흥취약 개국 (fragile-) 이라명명. 이들나라들은고인플레와재정적자, 성장둔화등경제펀더멘털측면에서도이미취약한상황에있는것으로분석. 로서아르헨티나와헝가리등을포함하여총 6개국을들수있다. 이들신흥취약 개국과신흥불안 6개국을모두포괄하는총 11개의신흥국들에대하여본고에서는 신흥위험국 으로명명하여분석한다. 구체적인실증분석에앞서이들대상국들이세계교역및한국수출에서차지하는위상과우리나라의산업별수출에서차지하는비중, 그리고이들권역에대한수출의산업별구성비등에대하여간략히살펴보기로한다. (1) 신흥위험국과한국간의수출구조변화신흥권위험 11개국들이세계교역 ( 수출입 ) 에서차지하는비중은 2년대들어경제성장과더불어완만한상승세를보이고있으며, 우리수출에서차지하는비중도그와유사하게높아지는추세이나, 권역별로는약간다른추세가나타나고있다. 세계전체교역에서신흥위험국들이차 2 1 4 6 47
신흥권시장의주요위험요인과한국수출에대한영향 < 그림 8> 한국의주요산업별수출에서대신흥위험국의비중 (211~13 년평균 ) (%) (%) 2 2 21.3 18.8 19.4 17.7 2 2 16.1 1. 14.3 1 1 12.7 13. 11.7 12.4 8.8 1 1.1 1 9.4 9.4 8.3 9.. 7.1 2. 6.4 6.1 6.4 4.2 3.3 3.9 2.4 1.8.8 1.1 섬유 석유화학 철강 일반기계 가전 자동차 자동차부품 무선통신기계 신흥취약 개국신흥불안 6개국신흥위험국전체 ( 우축 ) 자료 : 한국무역협회. 반도체 액정디스플레이 지하는비중은 21년약 7% 대초반에서 213년현재약 12% 수준까지높아졌으며, 우리수출에서차지하는비중도그와유사한패턴을보인다. 그러나권역별로는신흥취약 개국들의교역규모가상대적으로빠른신장세를보이고있는데반해, 신흥불안 6개국들의교역은상대적으로매우더딘속도의확장세를보이고있다. 이러한양상은우리수출에서차지하는권역별비중에서도비슷하게나타나, 신흥취약국들에대한수출비중이빠르게높아지고있는반면, 신흥불안국들에대한수출은글로벌금융위기직전까지확대추세를보인이후에둔화세로전환하면서우리수출에서차지하는비중은 % 를밑도는상대적으로미미한수준에머물러있다. 이는신흥취약국에브라질과인도등경제규모가상대적으로큰나라들이포함되어있어세계및우리와의교역이비교적활발하게이루어지고있는데반해, 신흥불안국들은시장규모가상대적으로작은나라들 로구성되어있어교역활동역시상대적으로미진하게이루어지고있음을시사한다. 주력산업별로우리수출에서신흥위험국들이차지하는비중을살펴보면, 자동차부품이가장많고, 그다음으로일반기계와철강등의순서로많이나타나며, 반도체와디스플레이등 IT산업에서는상대적으로적게나타난다. 이를권역별로나누어살펴보면, 신흥취약국들이각산업별수출에서차지하는비중은일반기계와섬유, 자동차부품등에서상대적으로많고, 신흥불안국들의경우에는자동차와자동차부품, 가전등에서수출이많은것으로나타난다. IT산업의수출에서는신흥취약국들과신흥불안국들이차지하는비중은매우미미한수준을보이고있다. 한편각권역별수출의산업구성비를살펴보면, 신흥위험 11개국전체기준으로석유화학과철강이약 1% 의비중으로서상대적으로많고, 반도체와디스플레이등 IT산업들의비중은매우 48 K I E T 산업경제
산업경제분석 < 그림 9> 한국의대신흥위험국수출의산업별구성비 (211~13 년평균 ) (%) 신흥위험국전체 ( 취약 개, 불안 6 개국 ) 4.7 11. 9.7.4 3. 6. 7.1 3.9 2.2 2. 신흥불안 6 개국 3.8 1.1 1.2.2 3.6 11. 7.9 3. 2. 2.1 신흥취약 개국 2.9 8.4 6. 3.2 2. 8. 4.4 4.7 9. 4.9 섬유자동차 석유화학자동차부품 철강무선통신기계 일반기계반도체 가전액정디스플레이 자료 : 한국무역협회. 미미한수준인것으로나타난다. 개별권역들의경우에는신흥취약국이나신흥불안국모두에서석유화학과철강, 자동차등의수출이상대적으로많은비중을차지하고있다. 다만, 신흥취약국들에대한수출에서 IT산업 ( 반도체, 디스플레이 ) 이약 13% 의비중으로서신흥불안국들 (4% 대 ) 보다도많이나타나고있는점은주목할만하다. (2) 신흥권경기변화의한국수출영향분석 신흥국들의경기변화가우리수출에미치는 영향을실증분석 4) 한결과는, 신흥위험국전체 (11 개국 ) 의우리수출에대한탄력도 ) 가약 3.2% 포인트수준인것으로나타난다. 즉, 신흥위험국 4) 각국의실질 GDP 와환율, 수출액, 한국의실질 GDP 등으로구성된구조벡터자기회귀모형 (2 년 1 분기 ~213 년 4 분기 ) 을추정한뒤, 권역별 GDP 충격이한국의산업별수출에미치는영향을추출하기위해촐레스키방식으로잔차항을직교한후 1% 충격으로정규화 (normalization), 추정변수는모두로그변환치를사용. ) 구조벡터자기회귀모형에서지역별경제성장률충격에대한수출증가율의반응 (impulse response) 추정치. 들의실질GDP 1% 포인트변화시신흥위험국들에대한우리수출증가에약 3.2% 포인트의영향이있는것이다. 수출탄력도를개별권역으로나누어추정해보면, 신흥취약국과신흥불안국에서각각 2.1% 포인트와 2.3% 포인트로나타나양지역간에크게차이가없는것으로분석된다. 이는개별권역들의경기변화가우리수출에미치는영향은제한적일수있지만, 개별권역의경기변화가신흥위험국전체로확산되는경우에는우리수출에도상대적으로더큰영향을미칠수있음을시사한다. 각권역별로주력산업들의수출탄력도를추산해보면, 신흥위험국전체기준으로석유화학과철강, 자동차등경기민감업종들이수출탄력도역시크게나타난반면, 반도체와디스플레이등 IT산업의수출탄력도는매우낮은것으로나타난다. 이를개별권역으로나누어비교해보면, 신흥불안국들의수출탄력도가대다수산업에서신흥취약국들보다도크게나타나고있다. 신흥취약국 2 1 4 6 49
신흥권시장의주요위험요인과한국수출에대한영향 < 그림 1> 신흥위험국의경기변화에따른한국의산업별수출탄력도 (%p) 1 4.6 4. (%p) 6 8 6 4 2.6 4.4 4. 1.8 1.2 섬유석유화학 2. 4.8 3.3 1.4 1.1 철강일반기계 1. 1.4.8 가전 2.7 2. 2.1 1.3.8 4.8 4.6 2.8 2.4 자동차자동차부품 1. 1.4.9.7 1..4 무선통신기기 반도체디스플레이 3 신흥취약 개국신흥불안 6 개국신흥위험국전체 ( 우축 ) 자료 : 산업연구원 (KIET) 추정. 주 : 산업별수출탄력도는권역별경제성장률 1% 포인트변화에대한한국의대신흥권수출의산업별영향을의미 들의경우철강과자동차, 자동차부품등에서수출탄력도가상대적으로크고, 반도체와디스플레이는수출탄력도가 1% 포인트수준에그치는것으로추정된다. 신흥불안국들은섬유와석유화학, 철강및자동차등에서수출탄력도가약 4% 포인트를웃도는수준으로신흥취약국들보다도높게나타나며, 반도체와디스플레이는 1% 포인트이하로서매우미미한수준을보인다. 4. 전망및시사점 글로벌금융위기여파로선진권경제가상당기간어려움을겪은이후최근에현저한반등세를보이고있는데반해, 신흥권경기는비교적완만한흐름을유지하는가운데서도성장속도에탄력을받지못하고있다. IMF는최근발표한세계경제전망보고서를통해선진권경기가회복되면서개도권경기도점차 긍정적인흐름을보일것으로예상되나, 개도권의본격적인경기회복에는좀더시간이필요하다는견해를제시하고있다. OECD도올상반기경제전망보고서에서선진권중심의경기회복세가당분간이어질것으로내다보고있다. 이처럼주요전망기관들이선진권의경기회복은낙관하는반면, 개도권의경기회복에는신중한입장을보 K I E T 산업경제
산업경제분석 이고있는것은앞서살펴본리스크요인들이주된배경으로작용하기때문이다. 신흥권에대한수출의존도가상대적으로높은우리경제로서는신흥시장의동향을면밀히주시하면서우리수출에미칠수있는부정적인영향이최소화되도록노력해야할것이다. 즉, 우리수출에서신흥권시장의비중이약 6% 대 (IMF DOT 기준, 중국제외시약 3% 대 ) 로서상당히높은수준임을감안할때, 신흥권의경기부진에따른영향도상대적으로크게받을수있다는점에유념하여위기시부작용을최소화할수있도록대응책을강구해야할것이다. 단기적으로는신흥시장의불안요인들에대한 모니터링을강화하고, 위기시신속한정책대응으로우리수출및경제에미칠수있는부작용을최소화하는데노력해야할것이다. 특히신흥국들에대한수출비중이상대적으로높은산업들이나피해가능업종들, 그리고위기대응능력이상대적으로취약한중소업체들을중심으로지원방안을마련해야할것이다. 중장기적으로는신흥시장중심의수출구조를개선하기위한노력으로서수출상품의경쟁력제고를통해선진시장진출을확대해나감으로써보다안정적인수출시장을확보하기위한노력을강화시켜나가야할것이다. 민성환동양분석실연구위원연세대학교경제학박사과정수료 shmin@kiet.re.kr / 2-3299-3127 < 주요저서 > 고령화를고려한중장기산업구조전망 (212, 공저 ) 한국산업의수출다각화패턴분석 (211. 공저 ) 홍성욱동향분석실부연구위원 Taxas A&M 대학교경제학박사 swhong@kiet.re.kr / 2-3299-3192 < 주요저서 > 자원개발서비스기업의경쟁력강화방안및시사점 (213, 공저 ) 엔저의영향과대응 (213, 공저 ) 2 1 4 6 1